Современная международная валютная система

Перспективы ЕВС зависели от углубления интеграционных процессов в Западной Европе в целом, от успехов создания Экономического и валютного союза (ЭВС), который предусматривал координацию экономической политики, установление твердых пределов внутреннего обесценения денег и колебаний валютных курсов, создание Европейской системы Центральных банков и единой европейской валюты к 2000 году. Это было определено на встрече глав государств ЕС в Маастрихте в декабре 1991. Еще в июне 1988 был образован комитет под председательством Ж.Делора. комитет представил для обсуждения проект ЭВС, принятый 26-27 июня 1989. План Делора был рассчитан на три этапа.

Первый этап начался 1 июля 1990 года с введением либерализации движения капиталов. Тем самым завершилось создание европейского внутреннего рынка, произошло сближение экономической политики, прежде всего в области макроэкономических показателей, было достигнуто согласование финансовой и региональной политики.

Второй этап с 1994 года предусматривал заключение специального соглашения по экономическому сотрудничеству и созданию Европейского центрального банка (ЕЦБ) для проведения валютной политики в рамках ЕС. Главным организационным событием этого этапа было учреждение Европейского валютного института (ЕВИ) с целью координации валютной политики государств, укрепления роли экю и подготовки создания ЕЦБ.

Третий этап (начало 1 января 1999) предусматривал передачу ряда важнейших экономических и валютно-политических компетенций национальных органов Европейскому союзу. Согласно Маастрихтскому договору, с введением евро и созданием ЕЦБ произошло окончательное оформление ЭВС. Таким образом, третий завершающий этап характеризовался тем, что ЕЦБ начал вырабатывать единую валютно-финансовую политику в рамках ЕС.

Чтобы определить роль евро в мировой валютной системе необходимо учитывать процессы, происходящие в мировой экономике под влиянием объективных экономических законов. Эти законы действуют не только в национальных масштабах, но и в мировой экономике. Здесь проявляются взаимосвязь и взаимозависимость целого ряда показателей, среди которых деньги или валюта играют исключительную роль. Поэтому, когда речь идет о долларе и евро в качестве средства обращения, платежа, расчетов, накопления валютных резервов, с точки зрения теории можно выяснить, что рационально, а что нет.

Евро и доллар в современной мировой валютной системе

Европа в результате процесса интеграции успешно продвигается в создании единого экономического пространства, которое с образованием ЕЦБ подкрепляется институционально. Качественно новая ситуация связана с появлением региональной европейской денежной единицы, которая опирается на свою экономическую базу, и в этом залог успеха евро. Это не просто политическая борьба между Европой и США, а отражение объективных экономических процессов. И чем больше экономическая база будет у евро, тем более возрастут его доля и роль в выполнении функций мировых денег, тогда как удельный вес доллара США будет падать и отражать в большей мере то место, которая эта страна реально занимает в мировой экономике, а следовательно, доллар в меньшей мере будет выполнять функции мировых денег.

Соотношение экономического потенциала между ЕС и США отражается на курсе евро и доллара. Первоначальный курс евро составлял 1,17 долларов. Это был единственный момент, когда курс был расчетным, а не рыночным. И евро просто воспринял курс экю. После этого в течение двух с половиной лет курс евро падал по отношению к доллару. В середине 2001года ситуация принципиально изменилась: евро стал расти по отношению к доллару.

Важной особенностью зарождающейся новой мировой валютной системы является появление региональной международной валюты, тогда как до сих пор мировая валютная система характеризовалась взаимодействием национальных валют. Именно этим отличается евро и от доллара, и от всех других национальных валют мира. Евро является не национальной, а международной региональной денежной единицей, которая завоевывает все большее экономическое пространство.

Роль и место евро и доллара в мировой валютной системе определяется соотношением экономических сил ЕС и США. Тенденции в развитии европейской интеграции просматриваются в пользу евро, но нельзя не учитывать стремление США вынести свой интеграционный процесс за пределы своей страны и Северной Америки.

1.2 Валюта и валютный курс

o виду валютных рынков

o способу расчета

o времени операции

o степени вмешательства государства

o форме международных расчетов

По типу сторон различают курс покупки и курс продажи. По курсу покупки банки покупают иностранную валюту при ее прямой котировке. Курс покупки обозначается BID. Курс продажи - это курс, по которому банк продает денежные знаки других стран и покупает национальную валюту при прямой котировки. Курс продажи обозначается ASK(в США) и OFFER(в Великобритании). Величина, на которую курс покупки отличается от курса продажи, называется спрэдом. При заключении сделок между банками и их клиентами в курсы обычно уже включена маржа - величина, на которую курс покупки или продажи валюты отличается от межбанковского курса.

По виду валютных рынков курсы могут быть внутренними и внешними. Внутренний курс устанавливается по итогам торгов на внутреннем рынке, внешний - по итогам торгов на валютных биржах за пределами государства.

По способу расчета выделяют номинальный, реальный, номинальный эффективный и реальный эффективный валютные курсы.

Номинальный курс - это определенная конкретная цена национальной валюты при ее обмене на иностранную, и наоборот.

Реальный курс национальной валюты рассчитывается умножением номинального курса на соотношение уровня цен в двух государствах и является показателем конкурентоспособности национальных товаров.

Номинальный эффективный валютный курс рассчитывается как отношение национальной валюты к курсам валют стран основных торговых партнеров с учетом удельных весов этих стран в валютных операциях данного государства.

Реальный эффективный валютный курс определяется как произведение номинального эффективного валютного курса и уровней цен основных торговых партнеров.

Номинальный и реальный эффективные валютные курсы оценивают состояние курса национальной валюты. Выделяют также товарный валютный курс, рассчитываемый исходя из соотношения цен на определенные товары.

По времени операции различают курс спот и курс форвард.

Валютный курс спот - цена обмена двух валют в течение 1-2 дней.

Валютный курс форвард представляет собой цену валютообменной сделки, которая состоится в будущем. Обычно курсы форвард устанавливаются сроком на 30, 90 и 180 дней. В случае если курс форвард меньше, чем курс спот, эта разница называется форвардным дисконтом, при превышении курсом форвард курса спот получается форвардная премия.

По степени вмешательства государства валютный курс может быть фиксированным, плавающим, и регулируемо плавающим.

Фиксированный валютный курс - официально установленное соотношение между национальной и иностранной валютами, допускающее временное отклонение в ту или другую сторону не более чем на 1%. Может сопровождаться проведением политики валютного комитета или официальной долларизации.

Регулируемо плавающий валютный курс - это официально определяемое соотношение между национальными валютами, допускающее колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами. Выделяют следующие виды регулируемо плавающего курса:

1. Корректируемый валютный курс автоматически изменяется в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей.

2. Скользящая фиксация - механизм установления валютного курса как процента колебаний вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное его изменение на определенную величину.

3. Валютный коридор предполагает определение государством пределов колебаний валютного курса, которые оно обязуется поддерживать.

Плавающий валютный курс - это свободное изменение курса под воздействием спроса и предложения.

2. Мировая валютная система

2.1 Международные валюты в процессе перемен

современный валютный система

Противоречия современной валютной системы

Важнейшая черта Ямайской валютной системы - нестабильность международных расчетов в связи с постоянными колебаниями валютных курсов отдельных стран, что заставляет всех участников международных экономических связей прибегать к страхованию валютных рисков, неся значительные расходы. Страны также вынуждены нести затраты на поддерживание курсов своих валют путем валютных интервенций. Международный валютный фонд, который получил полномочия по надзору за валютной политикой стран-членов, предпринимает усилия по стабилизации валютных курсов и сбалансированности платежных балансов, для чего были расширены масштабы взаимных кредитов стран - членов МВФ. Тем не менее, не стабильность валютных курсов остается серьезной проблемой всей системы международных экономических отношений. Попытка ее решения в рамках координации валютной политики ведущих промышленно развитых стран, и прежде всего «большой семерки», дает лишь определенные текущие результаты, что ставит вопрос о дальнейшем реформировании современной международной валютной системы.

Отказ от твердых валютных паритетов и замена их системой плавающих курсов означали, что в этой области верх взяли рыночные методы регулирования. «Отцы» валютной реформы понимали, что при отсутствии единства в экономической политике амплитуда колебаний курсов валют примет масштабы, которые могут иметь тяжелые последствия для мировой торговли, поэтому им ничего не оставалось, как призывать страны-члены МВФ к увязке внутренней и внешней экономической политике.

Повышение формы рыночных форм регулирование усолило нестабильность и неустойчивость в международных расчетах. Демонетизация золота, продажа части золота из запасов МВФ преследовали цель снизить цены на золото. Но это сразу не произошло. Мировая цена на золото в январе 1980 достигла 850 долларов за унцию. В дальнейшем под влиянием кризиса 1980-1982 годов цена, на золото выраженная в долларах снизилась. Общий запас золота всех стран мира на март 2005 года составляют 894,1 млн. унций. Многие страны продолжают сохранять золото как валютный резерв.

Особую роль в усилении валютной неустойчивости играли и продолжают играть транснациональные корпорации, которые, используя изменение валютных курсов, ставок процента, перебрасывают огромные суммы свободных средств из одной страны в другую. Деятельность ТНК на валютных рынках стала одной из причин усиления нестабильности последних. В условиях отсутствия должного международного регулирования валютно-финансовой сферы доходы ТНК от чисто валютных операций достигают огромных размеров.

Западные экономисты видели во введении системы плавающих курсов чуть ли не панацею от всех бед. Считалось, что плавающие курсы помогут покончить с инфляцией, но она сохраняется. В известной мере система плавающих курсов даже подстегивает ее, подтягивая страны с низкой инфляцией к более высокому уровню. Вместе с тем плавающие курсы вызвали серьезные трудности в деятельности банковских учреждений, государственных финансовых органов, поскольку в условиях неустойчивости валютных курсов многие дилеры предпочитают покупки валюты на срок. В случае, когда та или иная валюта проявляет признаки слабости, сделки на срок заключаются в огромных масштабах.

На регулярно проводимых совещаниях глав государств и правительств семи ведущих держав много говорится о необходимости выравнивания курсов валют. Однако при этом каждая страна защищает свои интересы.

Неустойчивость курсов валют, характерная для современной валютной системы, отрицательно сказывается на развитии международной торговли, всей системе международных расчетов, что порождает стремление к поиску путей для повышения их стабильности.

Роль евро как региональной валюты

Нестабильность валютных курсов препятствует развитию надежных расчетных механизмов, как на общемировом, так и собственно на региональном уровне.

Именно под этим углом зрения следуют рассматривать создание в 1979 году Европейской валютной системы, а затем введение европейской валюты- евро.

Не смотря на сохранение за золотом воплощения всемирного богатства все-таки вытеснение золота из мировой валютной системы неизбежно. С нашей точки зрения, путь создания региональных валют, а затем и переход к единой мировой валюте в исторической перспективе реально. Наиболее важное событие в мировой экономической истории - это то, что евро как международная валюта состоялся. С введением евро страны ЕЭС получили возможность осуществлять внутренние расчеты в своей собственной единой валюте. С 1мая 2004 года к ЕЭС присоединились еще 10 стран. Таким образом, круг стран, использующих евро в своих расчетах, расширится.

Конечно, доллар еще долго будет оставаться ведущей мировой валютой, поскольку США имеют и, видимо, еще длительное время будут иметь наиболее мощный экономический потенциал. Это дает им возможность планировать не только свое собственное будущее, но активно влиять на судьбу других стран. От ведущего положения своей национальной валюты в мировой валютной системе США имеют огромные преимущества по сравнению со всеми остальными странами мира. Беспрецедентный экономический рост, который был в США последние 10 лет 20 века, во многом связан с тем, что США использовали доллары как полноценную валюту и расплачивались ими со всеми остальными странами, имея огромный дефицит платежного баланса по текущим операциям. В 2004 году дефицит платежного баланса США по текущим операциям составил 665,9 млрд. долларов. Интересно, что раньше западноевропейские страны имели положительное сальдо по текущим операциям платежного баланса примерно в тех же объемах, что дефицит платежного баланса США. Положительное сальдо позволяло европейским странам вкладывать свои капиталы в США.

Сегодня ситуация меняется. Европа уже не имеет такого положительного сальдо, как раньше. Платежный баланс по текущим операциям Европейского союза, сводится к незначительным положительным сальдо. Дефицит баланса США по текущим операциям продолжает расти. Возможности для финансирования вложений в экономику США, а, следовательно, для поддержки ее развития ограниченно. Что не может не отразиться на положении доллара. Конечно, завтра или послезавтра обвала курса американской валюты не произойдет. Но то, что позиция доллара могут ослабевать по сравнению с другими валютами. Представляется вполне вероятным. И в первую очередь это относится к евро. Эта валюта не сразу, но постепенно будет укрепляться. В этом заинтересованы не только европейские, но и другие страны. К этому процессу подключится и Китай, с самого начала заявивший о поддержке евро, и, может быть, другие страны, которые не хотели бы, чтобы США и политически, и экономически держали в руках весь мир. Этого нельзя не учитывать, рассматривая перспективы мировой валютной системы. Говорят, что США заинтересованы в повышении курса евро это было правильно для 2000-2001 годов, когда американская экономика переживала кризис. Но в стратегическом плане США не только не заинтересовано в укреплении евро и повышении его роли как мировой валюты, но и будут предпринимать различные шаги, чтобы не допустить этого. Тем не менее, процесс, в ходе которого евро будет вытеснять доллар в качестве мировой валюты и займет существенное место в золотовалютных резервах многих стран мира, неизбежен.

Перспективы рубля на международной арене

Встает вопрос о роли рубля в процессе развития международной валютной системы. Это очень важный и сложный вопрос. В какой-то мере в процессе распада Советского Союза Россия сама создала ситуацию, когда рубль ушел из оборота между странами - бывшими республиками, которые стали независимыми. Тогда для многих стран вообще было откровением, что мы стали задерживать и отказывались направлять им рубли и поэтому они вынуждены были ввести свои валюты. Теперь процесс зашел далеко, и в каждой стране имеется своя национальная валюта.

Наряду с политическими проблемами, влияющими на развитие интеграции, есть и экономические факторы, которые объективно сдерживают процессы интеграции. Страны СНГ имеют неоднородную структуру экономики. Некоторые из них ориентированы на продажу на мировом рынке сырья и энергоносителей, другие - продукции обрабатывающей промышленности. Это порождает разный интерес к развитию сотрудничества в рамках СНГ и сбалансированию платежно-расчетных отношений. Однако переход к единой валюте возможен только при высокой степени развития интеграции.

Теперь о том, какой может быть единая валюта, если созреют условия для ее создания. Один из вариантов - появление новой международной валюты, отличной от всех национальных валют, как евро в рамках ЕС. Другой вариант - формирование единой валюты на базе одной из национальных валют. В интеграции участвуют совершенно разные по своему экономическому потенциалу страны. Однако, валюта, которую мы можем рассматривать как международную, должна опираться на достаточно крупный экономический потенциал, которым на пространстве СНГ обладает прежде всего Россия. Поэтому ее национальная валюта - рубль имеет предпочтительное положение по сравнению с другими валютами для превращения в единую валюту интеграционного сообщества.

Международные позиции сальдо в последние годы усилились в связи с большим положительным сальдо торгового баланса из-за высоких цен на энергоносители и некоторые другие виды сырья и полуфабрикатов, преобладающие в нашем экспорте. Рубль стал проявлять себя более активно как международная валюта, в том числе и за счет развития внутреннего рынка корпоративных ценных бумаг. Однако говорить о рубле, как о стабильной валюте пока нельзя. Без экономического роста и преодоления ориентированности на разработку и экспорт сырьевых ресурсов российская валюта не может получить настоящего международного признания. До сих пор сохраняется высокий уровень инфляции. Из-за инфляции над рублем постоянно висит угроза девальвации.

Вопрос применения рубля как единой валюты в СНГ или ЕврАзЭС-дело будущего. В настоящее время необходимо идти по пути интеграции, решать политические вопросы и более активно действовать в области экономики. Что мы наблюдаем на протяжении десятилетий в Европе.

2.2 Мировой валютный рынок

Организация мирового валютного рынка

Валютный рынок - наиболее мобильный, ликвидный и прибыльный сегмент финансово-экономических отношений, возникающих при купле-продаже иностранной валюты и валютных ценностей. Институционально это совокупность банков, компаний, брокерских фирм, осуществляющих валютные операции на национальном, региональном и мировом уровне. Современная организация валютного рынка не требует непосредственного участия субъектов при проведении сделок. Сегодня для участия в торгах на валютном рынке любой страны, перевода денежных средств из одного государства в другое достаточно клавиатуры компьютера. Необходимость транснационализации капиталов и валютных отношений, рост конвертируемости валют стран Западной Европы, либерализация валютного регулирования, введение ограничений по операциям нерезидентов на американском рынке привели к созданию в 1950-х годах особого валютного рынка - евровалют.

Рынок евровалют представляет собой универсальный международный рынок, на котором обращаются валюты, покинувшие внутренний оборот и находящиеся вне национального валютного законодательства. Приставка «евро» свидетельствует о выходе национальных валют из-под контроля национальных органов валютного регулирования и банковского надзора. Термин «евровалюта» относится не только к европейским денежным единицам, но и к валютам других стран, используемым иностранными банками и компаниями за пределами стран-эмитентов. Главным центром евровалютных операций является Лондон, что связано, во-первых, с его традиционной ролью мирового денежного центра, во-вторых, с отсутствием любых ограничений для нерезидентов. К крупным евровалютным рынкам относятся Париж, Франкфурт, Амстердам, Цюрих, Базель, Женева, Милан и Вена. Параллельно с рынком евровалют и эволюцией валютных отношений создавался мировой валютный рынок, как правило, в рамках мировых финансовых центров.

Мировой валютный рынок (ФОРЕКС) формировался в два этапа. На первом этапе, который проходил параллельно с созданием рынка евровалют - начало 1960-х, происходило расширение конвертируемости национальных валют для нерезидентов. На втором этапе, в 1980-х годах, происходила либерализация валютных операций для резидентов. Повышенная мобильность капиталов создавала условия для высокодоходных валютных сделок между резидентами и нерезидентами в крупнейших финансовых центрах. На мировом валютном рынке сегодня обращаются огромные объемы валютных ценностей, и они постоянно растут.

Валютная сделка, или валютная операция, представляет собой обмен денег одной страны на валюту другой. Подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в ведущих банках, торгующих друг с другом. Лишь незначительная часть рынка приходится на обмен наличных денег.

Основные субъекты мирового валютного рынка - коммерческие банки. Поэтому межбанковский валютный рынок составляет основу мирового валютного рынка(65%), на котором формируются спрос и предложение валюты, а также валютный курс. Много лет лидерами по объему доходов в валютных операциях являются Citibank, DeutscheBank, BarclaysBank, ChaseManhattanBank, BankofAmerica, J.PMorganBank. Коммерческие банки осуществляют торговлю за свой счет для получения прибыли или выравнивания позиций по клиентским сделкам либо проводят платежи для своих клиентов.

Кроме банков активно представлены на рынке крупные брокерские фирмы и финансовые компании, а также такие небанковские кредитно-финансовые учреждения, как страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, хедж-фонды. В целом благодаря глобализации и финансово-промышленной интеграции главными субъектами мирового валютного рынка стали транснациональные корпорации, включающие названные выше банки и финансовые компании, например UBS,GoldmanSachs. Основная цель брокерских компаний - получение прибыли в виде комиссионных или процентов от сделки благодаря посредничеству в валютных операциях.

По активности на мировом валютном рынке коммерческим организациям не уступают такие центральные банки, как Федеральная резервная система США (USFederalReserve, FED), Дойче Бундесбанк ФРГ (DeutscheBundesbank, Buba), Банк Англии (BankofEngland, OldLady) и Банк Японии (BankofJapan, BOJ). Центральные банки осуществляют валютообменные операции на рынке для таких целей, как платежи, инкассация чеков и векселей, валютные интервенции для поддержания валютных рынков и их нормального функционирования. В целях регулирования инфляции и курса национальной валюты центральные банки изменяют ставки рефинансирования.

Меньшую роль на мировом валютном рынке играют внешнеторговые предприятия (экспортеры и импортеры), которые покупают и продают валюту для проведения платежей, осуществлению сделках по страхованию валютных рисков и получения или выдаче кредита в иностранной валюте.

Ареной валютных операций являются биржи. Наибольший объем валютных сделок приходится на Лондон(32%), Нью-Йорк-18,5%, Токио-8, Сингапур-7, Гонконг, Париж и Цюрих - по 4%, другим странам остается около 18 %.

Операции на валютных рынках осуществляются круглосуточно. Финансовый день начинается с Веллингтона (Новая Зеландия), далее Сидней Токио, Гонконг, Сингапур, Бахрейн, Франкфурт-на-Майне, Лондон, Нью-Йорк, Лос-Анджелес. Всего выделяют три географические зоны активности валютных операций (время указано по Гринвичу):

o восточноазиатская с центром в Токио, 21:000-7:00;

o европейская с центром в Лондоне, 7:00-13:00;

o американская с центром в Нью-Йорке, 13:00-21:00.

Работу биржи организует главным образом маклерская палата и правление. В компетенцию палаты входит котировка валют и надзор за курсовыми маклерами. На валютном рынке маклеры сидят за своими рабочими столами в различных банках и связываются друг с другом при помощи компьютера и телефона. Каждый крупный банк рассылает свою котировку валют, т. е. сообщает, по какому курсу он готов торговать. Для котировки валют и образования курсов валют на бирже используют различные способы.

Важный аспект функционирования валютного рынка - его информационно-технологическое обеспечение. Основной системой передачи финансовой информации является частная не коммерческая корпорация СВИФТ (SWIFT-SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunications), существующая с 1973г. Она обеспечивает передачу через искусственные спутники до 3млн. сообщений в день общей стоимостью400 трлн. долл. Альтернатива - информационное агентство Reuters, которое в 1982 году запустило первую информационную электронную дилинговую систему, предоставляющую котировки валют.

Новый технологический прорыв на мировом валютном рынке обозначился в середине 1990-х гг. с внедрением интернет-технологий. Это были в основном информационные системы. Так, в мае 1996 г. CurrencyManagementCorporation начала публиковать котировки десяти валют в режиме реального времени. Прорыв интернет-технологий на валютный рынок произошел в 2000 г., когда интернет компания из Калифорнии создала сайт, где публиковали информацию о своих котировках валют 25 крупнейших банков. Система получила название Currenex. Позже появились FXAII, HotpotFXi, е-Speed и д

Заключение

Национальная и иностранные валюты являются важнейшими элементами международной валютной системы, выступая в виде денежных единиц, используемых в расчетах по внешнеэкономическим операциям; мировая валютная система прошла в своем развитии ряд этапов и в настоящее время стоит на пороге новой глобальной реформы; осуществлению валютного регулирования на межгосударственном уровне содействуют глобальные и региональные валютно-финансовые организации, наиболее влиятельной из которых является МВФ.

Купля и продажа иностранной валюты осуществляется на валютных рынках. Международный валютный рынок представляет собой совокупность национальных, региональных и мировых валютных рынков. В 80-х и первой половине 90-х годов объем операций международного валютного рынка возрастал быстрыми темпами. На валютных рынках совершаются валютные операции с немедленной поставкой валюты, а также различные виды срочных операций. При совершении сделок с валютой кредитные учреждения внимательно следят за валютной позицией по каждой иностранной валюте, поскольку открытая позиция связана с риском. Международный валютный рынок тесно связан с международными кредитным и финансовым рынками. Важнейшей частью международных кредитного и финансового рынков является еврорынок (валют, кредитов и финансовых инструментов). Правовая и организационная структура мирового хозяйства включает ряд валютно-кредитных и финансовых институтов, деятельность которых охватывает различные стороны международных экономических отношений.