Банкротство предприятий. Развитие института банкротства в России и за рубежом

В настоящее время общая процедура банкротства граждан, индивидуальных предпринимателей и юридических лиц регламентируется и критерии несостоятельности определяются федеральным законом от 26 октября 2002 года N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)

2.2 Оценка Российского и зарубежного опыта регулирования процедуры банкротства

Основная идея всех современных развитых систем правового регулирования несостоятельности заключается в том, что целесообразнее сохранить действующее предприятие, чем распродать его по частям. Стоимость работоспособного технологического комплекса несоизмеримо выше стоимости разукомплектованного оборудования. Для создания общественно полезного продукта в виде действующего предприятия затрачиваются значительные материальные, временные и интеллектуальные ресурсы. Для обеспечения нормальных условий работникам предприятия формируется сфера обслуживания - учреждения социальное сферы, торговые организации и тому подобное. Бюджет государства базируется на налоговых поступлениях. Поэтому, когда предприятие становится неплатежеспособным, приходится решать не только задачи справедливого распределения оставшегося имущества должника среди кредиторов, но и проблемы, связанные с задачей сохранения технологической целостности, поддержки социальной сферы, налоговых поступлений.

Как и раньше, в современных системах правового регулирования несостоятельности основной процедурой является конкурсное производство, в ходе которого все действия с имуществом должника осуществляются в пользу сообщества кредиторов. Используются все традиционные средства конкурсного производства: запрет индивидуальных действий кредиторов, формирование конкурсной массы, отстранение должника от управления бизнесом, назначение конкурсного управляющего. Наряду с этим в конкурсном производстве государство, применяя систему приоритетов и очередности удовлетворения требований, защищает интересы некоторых категорий истцов и свои бюджетные интересы. Однако следует отметить, что теперь конкурсное производство является лишь одной из процедур. И, хотя большинство дел по-прежнему завершаются именно конкурсным производством, значительное место в современных системах регулирования несостоятельности занимают реабилитационные режимы.

Так, французский закон, регулирующий несостоятельность, даже в названии избежал упоминания о банкротстве и называется "О финансовом оздоровлении предприятия". При этом в указанном законе предусматривается, что его целями являются "сохранение предприятия, поддержание его деятельности и рабочих мест и очищение пассива"

После серьезных финансовых кризисов французские законодатели сделали ставку на экстремально продебиторскую модель законодательства о несостоятельности. При открытии процедуры оздоровления производства права кредиторов значительно ослабляются. За счет ущемления этих прав производится попытка реабилитации предприятия. Но так как в нормально развитой экономике субъект становится банкротом вследствие системных просчетов менеджеров и структурных изменений рынка, получается, что активы (которые могли бы достаться при распределении кредиторам) в любом случае в первую очередь будут использоваться для попыток восстановления платежеспособности предприятия, находящегося в системном кризисе.

Отсутствие баланса между целевой установкой по сохранению действующих предприятий и оправданностью мер по поддержке безнадежного предприятия является основным фактором недостаточной эффективности французского законодательства о несостоятельности. Такое жесткое обращение с правами кредиторов, а также безоглядное желание оздоровлять все, в том числе нежизнеспособные предприятия, является основной причиной полусонного состояния французской экономики. В последнее время были внесены изменения, несколько улучшающие права кредиторов. Однако, несмотря на, эти изменения, французская система правового регулирования несостоятельности все еще недостаточно сбалансирована.

Традиционно германская система была ориентирована на защиту интересов кредиторов. Вследствие того, что прежние правила регулирования, базирующиеся на конкурсном производстве и мировом соглашении, в современных условиях стали неэффективными, появилась потребность в разработке реабилитационных режимов.. За основу была взята процедура реорганизации, используемая в американской системе. При этом разработчики стремились избежать системных недостатков; возможность затягивания процедуры реорганизации менеджерами должника, ослабление прав кредиторов, отсутствие оперативного контроля со стороны кредиторов за действиями владеющего должника. Но, решая эти задачи, они не смогли построить оптимальную модель. В результате права кредиторов защищены достаточно хорошо, однако, имеет место частичная потеря эффективности системы правового регулирования несостоятельности. В первую очередь это связано с тем, что независимо от дальнейшего развития событий все процедуры начинаются открытием конкурсного производства. Кроме того, у назначенного конкурсного управляющего ограничен оперативный простор для принятия важных стратегических решений. Защита, предоставляемая обеспеченным кредиторам, снижает реабилитационные возможности. Все вышеперечисленные факторы приводят к частичной потере эффективности (в целом весьма добротного) нового германского закона.

Американскую систему регулирования несостоятельности можно охарактеризовать фразой: реорганизация является более предпочтительней, чем ликвидация. Иными словами, система построена таким образом, что явное предпочтение предоставляется реорганизационной процедуре. Ее достаточно легко инициировать. Широко применяется схема "должника во владении". Кредиторы, в том числе и обеспечение, увязают в процедуре реорганизации. В ряде случаев основной целью использования должниками законодательства о несостоятельности является отказ от обременительных договоров. Менеджеры должника могут быть заинтересованы в затягивании процедуры реорганизации. Поэтому можно говорить о том, что американская система регулирования несостоятельности по некоторым параметрам имеет потери в эффективности. В настоящее время такая вязкая схема позволяет экономике проводить мягкую реструктуризацию производительных сил.

Из всех проанализированных систем в английской системе права кредиторов защищены наиболее сильно. При этом основным способом урегулирования несостоятельности является не конкурсное производство в виде распродажи имущества по частям, а создание правового механизма по отчуждению всего предприятия с целью сохранения его технологической целостности и рабочих мест. Для этого используется разработанная ранее схема предоставления полного контроля судьбы предприятия обладателю "плавающего" обеспечения. Этот механизм позволяет решить проблему сообщества кредитов, так как представитель владельца "плавающего" обеспечения действует в интересах всех кредиторов. В результате реформы законодательства была разработана процедура управления должником (аналог американской процедуры реорганизации), однако в настоящее время она применяется редко из-за того, что ее может легко блокировать обладатель права "плавающего" обеспечения. Традиционно большую роль играют различного рода соглашения должника с кредиторами, несмотря на то, что английская модель в ряде случаев может приводить к потере эффективности, так как не позволяет использовать весь набор современных правовых технологий системы регулирования несостоятельности.

Российская модель законодательства о банкротстве сходна с французской в части общей направленности процедур и главного приоритета - сохранение предприятия, но не любой ценой.

Постулат о смене собственника прямо указан в законодательстве о банкротстве практически всех стран, включая Россию. Однако в России при возбуждении процедуры банкротства (внешнее управление, конкурсное производство) контроль над предприятием переходит в руки кредиторов, собственники должника теряют полную свободу действий в управлении финансовыми потоками и активами. Такое положение дел открывает перед кредиторами огромные возможности не только для управления должником, но и для его ликвидации и реорганизации. Возможно, что на ближайшие 10-20 лет главенствующую роль при процедурах банкротства предприятий-должников целесообразно отдать государству.

В процессе реформ претерпевала изменения не только экономика, но и законодательная база в области несостоятельности, в общей системе гражданского права. Этот вопрос серьезно обсуждался на разных уровнях. Итогом всех обсуждений стал Закон «О несостоятельности (банкротстве)» №127-ФЗ от 26. 10.2002г., практическое применение которого выявило ряд неотложных проблем, требующих своего решения.

Отсутствие в ранее действующем законе сроков проведения конкурсного производства привело к тому, что по многим делам конкурсное производство длится неоправданно долго. За это время кредиторы утрачивают интерес к должнику, не надеясь на погашение задолженности, бывшие работники предприятия теряют надежду получить причитающиеся им долги по заработной плате. Проблема соблюдения срока конкурсного производства достаточно серьезна, так как, чем дольше длится конкурсное производство, тем больше отвлекается средств из конкурсной массы на эту процедуру, большая часть которых уходит на вознаграждение конкурсному управляющему и сотрудникам ликвидационной комиссии. Поэтому реальное погашение долгов кредиторам практически затруднено. Упущением закона "О несостоятельности (банкротстве)" является проведение процедуры ликвидации отсутствующего должника. К отсутствующим должникам ст. 226 Закона относит юридические лица, которые фактически прекратили свою деятельность (не проводятся текущие платежи в течение длительного времени), не находятся по адресу, указанному в учредительных документах, и установить их местонахождение не представляется возможным. Конкурсное производство ведется управляющим на "общественных началах", поскольку вознаграждение в связи с отсутствием имущества у должников им не выплачивается. Чтобы как-то справиться с работой по ликвидации отсутствующих должников, в качестве арбитражных управляющих привлекаются все работники территориального Агентства Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству.

Препятствует решению основной государственной задачи в области - финансового оздоровления предприятий, являются недостаток правовых возможностей государства влиять на процесс финансового оздоровления предприятий и отсутствие финансовых средств, необходимых для реформирования этих предприятий.

В мировой практике идентификации несостоятельности (банкротства) борются два критерия: неоплатности и неплатежеспособности.

Положительными качествами критерия неоплатности являются: на основе критерия неоплатности создается эффективный механизм распределения активов должника, что позволяет кредиторам получить большее удовлетворение своих требований, а предприятие, которое не способно восстановить свою оплатность, ликвидируется.

Отрицательными сторонами критерия неоплатности являются: занижение ответственности должника по своим долгам (так как должник знает, что возбуждение процедуры банкротства невозможно просто из-за неисполнения своих обязательств в срок); необходимость по каждому требованию кредитора подвергать проверке имущество должника, даже в тех случаях, когда требования кредитора беспочвенны; отсутствие мотивов для кредитора сохранять действующее предприятие, оказавшееся в ситуации несостоятельности; чаще в ситуации несостоятельности оказываются платежеспособные предприятия, которые испытывают временные трудности в ликвидных активах; происходит перераспределение имущества должника в пользу кредиторов, имеющих право на повышенные санкции; кредиторы оказываются в трудном положении, поскольку они не могут собрать все сведения об имуществе должника и его ценностью.

Обратимся к положительным и отрицательным сторонам критерия неплатежеспособности при определении несостоятельности предприятий.

К положительным качествам критерия неплатежеспособности относятся следующие: простота в расчете критерия; крупные кредиторы, вступив в соглашение, могут ущемить интересы небольших кредиторов, реструктурировать долги компании-должника во внесудебном порядке, что спасет от понижения котировок акций на фондовом рынке компании-должника; кредиторы имеют право влиять на направление и ход реабилитационных процедур; кредиторы могут заключить внесудебное соглашение о возможности продолжения работы предприятия-должника, не отпугивая потенциальных контрагентов;

вводится мораторий на требования кредиторов: все судебные процедуры направляются на восстановление платежеспособности должника.

К отрицательным качествам критерия неплатежеспособности при определении несостоятельности предприятий относятся следующие: временные трудности с неплатежами могут быть расценены как существенные признаки банкротства, так как предприятие может быть прибыльным, иметь высокий коэффициент текущей и даже срочной ликвидности, но испытывать временные затруднения с поступлением выручки; возможен сговор влиятельных кредиторов когда они принимают конкретное решение в пользу реорганизации или в пользу ликвидации должника; ответственность за неплатежеспособность ложится не на собственников, а на руководство фирмы-должника, так как в большинстве случаев в экономически развитом государстве хозяйствующий субъект становится неплатежеспособным в результате просчетов руководства. Вместе с тем налаженная система финансовой отчетности, контроля и надзора перекладывает часть ответственности руководства фирмы-должника на собственников и контролирующие организации; ущемляются имущественные права кредиторов.

3. Вероятность банкротства компании ОАО «МТС»

3.1 Краткая характеристика ОАО «МТС»

Открытое акционерное общество «Мобильные ТелеСистемы» (МТС) является ведущим телекоммуникационным оператором в России и странах СНГ. Консолидированная абонентская база компании, без учета абонентской базы «МТС Беларусь», составляет более 102 миллионов абонентов. МТС и ее дочерние компании оказывают услуги в стандарте GSM во всех регионах России, а также в Армении, Беларуси, Украине и Туркменистане;

В 2013 году бренд МТС шестой год подряд вошел в топ-100 самых дорогих брендов в мире по рейтингу BRANDZ™, опубликованному международным исследовательским агентством Millward Brown, и признан самым дорогим телекоммуникационным российским брендом стоимостью $10,63 миллиарда. В 2011 году Standard&Poor's третий год подряд называл МТС наиболее информационно прозрачной компанией в России.

Компания регулярно представляет новые тарифные планы и услуги, отвечающие потребностям различных групп абонентов. Наряду с голосовыми услугами высокого качества, МТС постоянно расширяет спектр предоставляемых дополнительных услуг на основе технологий передачи данных в мобильных и фиксированных сетях, цифрового ТВ-вещания, геопозиционирования, а также развивает собственную брендированную линейку мобильных аппаратов, как телефонов и смартфонов, так и устройств для беспроводного доступа в Интернет - USB-модемов и роутеров. МТС оказывает услуги мобильной передачи данных на базе первой российской сети четвертого поколения стандарта TDD LTE в Москве и Подмосковье, а также активно строит собственную сеть стандарта FDD LTE - первые участки этой сети запущены в Москве, Московской области и Тамбове.

МТС активно осваивает новые направления бизнеса - совместно с МТС Банком (бывшим МБРР) предлагает передовые комплексные решения на стыке банковской и телекоммуникационной сфер - оказывает банковские и финансовые услуги в своей розничной сети, развивает сервисы мобильной коммерции и бесконтактных платежей на основе технологии NFC. МТС также запустила мультимедийный развлекательный портал Stream.ru (ранее Omlet.ru) - универсальный интерактивный магазин с широким выбором лицензионного видео контента. МТС развивает портал совместно с АФК «Система».

МТС уделяет приоритетное внимание сервису и обслуживанию абонентов. Компания развивает собственную розничную сеть, которая насчитывает около 4200 салонов по всей России, и имеет широкую дистрибьюторскую сеть пунктов продаж дилеров МТС по всей стране.

Благодаря широкой зоне покрытия собственной сети и набору роуминговых соглашений абоненты МТС остаются на связи практически во всех странах мира. Интернет-роуминг МТС доступен в более чем 200 странах.

МТС успешно реализует задачи по укреплению лидерства и поддержанию высокой эффективности бизнеса. Основными направлениями стратегии развития группы МТС «3i» стали развитие инфраструктуры и построение новых сетей, использование «умных сетей» и активное развитие Интернет-сервисов для создания дополнительной ценности; объединение возможностей мобильного и фиксированного бизнеса МТС, внедрение конвергентных сервисов, развитие инноваций для предоставления абонентам широкого портфеля эксклюзивных аппаратов и сервисов.

МТС является одной из компаний - «голубых фишек» российского рынка акций и входит в десятку крупнейших мобильных операторов мира по размеру абонентской базы. С июня 2000 года акции МТС котируются на Нью-йоркской фондовой бирже под кодом MBT. Крупнейшим акционером МТС является АФК «Система», которая владеет 50,8% акций сотового оператора, порядка 49,2% акций находятся в свободном обращении.

Консолидированная выручка Группы МТС в 2012 году составила $12,4 миллиарда, показатель OIBDA - $5,3 миллиарда (маржа OIBDA - 42,6%), чистая прибыль - $1,0 миллиард.

3.2 Оценка платежеспособности и рентабельности компании

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

А1 = наиболее ликвидные активы -А2 = быстро реализуемые активы А3 = медленно реализуемые П1 = наиболее срочные обязательства П2 = краткосрочные пассивы П3 = долгосрочные пассивы

Платежеспособность=(А1+А2*0,5+А3*0.3)/(П1+П2*0.5+П3*0.3)= 0,735687

Рентабельность компании МТС

Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования ресурсов.

Rпродаж = Пбал : Выр. Реал= 22,075%

Rактивов=Пбал:Активы=8,235%

рентабельность собственного капитала= прибыль / собств капитал=33,350%

Уровень платежеспособности и рентабельности находятся в пределах нормы, что говорит нам о стабильности и устойчивости компании.

3.3 Оценка финансовой независимости компании

1.Коэф. автономии

КиР - капитал и резервы,

РПР - резервы предстоящих расходов

ВБ - валюта бухгалтерского баланса

Ка= КиР+РПР/ВБ=0,272370551

2.коэффициент маневренности

К=СОБСВ ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА/СОБСТВЕЕНЫЙ КАПИТАЛ=0,1611572

3.коэффициент абсолютной ликвидности

К=ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА+КРАТКОСРОЧН ФИН ВЛОЖ/КРАТКОСРОЧН ОБ=0,486853679

4. Соотношение заем и собственными средствами

К=(Долгосрочные Обязательства + Краткосрочные Обязательства)/КиР=3,029294084

5.коэффициент обеспеченности собственными средствами

К=СОБСТВЕННЫЕ ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА/ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ=0,127845

6.коэффициент текущей ликвидности

К=ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ/КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА =1,00479026

Говоря о финансовой независимости стоит упомянуть о том, что многие коэффициент, такие как к. манёвренности и к. обеспеченности собственными средствами, ниже рекомендуемых значений. В целом это можно объяснить многократным преобладанием привлеченных средств над собственными. В целом это может послужить толком к нестабильности в компании.

3.4 Анализ безубыточности

Если говорить о продажах, то Точка безубыточности компании составляет 119 млрд. рублей, при том, что прибыль от продаж составляет 190 млрд. рублей. Это показывает нам то, что компания имеет серьезный задел. Запас прочности компании составляет 37%,и это означает, что производственный риск маловероятен.

3.5 Структура активов и капитала компании

Проанализировав структуру капитала и оборотных средств, я пришел к нескольким выводам:

По капиталу:

* Заемный капитал многократно преобладает на собственным.

* Показатель WACC равен 10,2 %

* Финансовый рычаг равен 7, 57%

По оборотным средствам:

* Компания ведет активные финансовые вложения, это позволяет ей иметь доп. Прибыль.

* Компания имеет большую дебиторскую задолженность.

* Показатель roca равен 0.45

* Коэффициент оборачиваемости 0.60

Из структуры капитала можно увидеть, что коэффициенты находятся в норме, а большие показатели по некоторым статьям обусловлены спецификой бизнеса.

3.6 Система показателей У. Бивера

Коэффициент Бивера (Кб) - Чистая прибыль + Амортизация Заемный капитал - 0.18 - 0,4 - 0,45 - 0,17 - -0,15

Коэф-т текущей ликвидности (Ктл) - Оборотные активы Краткосрочные обязательства - 1.12

Размещено на Allbest.ru