Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки РФ

Российский государственный университет нефти и газа

имени И.М. Губкина

Факультет экономики и управления

Кафедра финансового менеджмента

Курсовая работа

По дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему: «Теоретические основы оценки собственного капитала»

Работу выполнил:

Василенко М.В.

Москва, 2014

Содержание

Введение

1. Теоретические основы оценки собственного капитала предприятия

1.1 Сущность, цели и задачи оценки собственного капитала предприятия

1.2 Формирование собственного капитала предприятия

1.3 Стоимость собственного капитала

2. Характеристика предприятия и анализ эффективности использования собственного капитала на предприятии

2.1 Краткая характеристика предприятия

2.2 Оценка имущественного положения предприятия

2.3 Анализ эффективности использования собственного капитала

Заключение

Список использованных источников

Введение

Финансовая политика предприятия является узловым моментом в наращивании темпов его экономического потенциала в условиях рыночной системы хозяйствования с ее жестокой конкуренцией. Важное значение имеют показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия. Оценка собственного капитала служит основой для расчета большинства из них. Предприятию необходимо осуществлять анализ собственного капитала, поскольку это помогает выявить его основные составляющие и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости.

Актуальность темы заключается в том, что основная проблема для каждого предприятия - это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста, следовательно, существует необходимость во всестороннем изучении, анализе и улучшении методологии и учета собственного капитала хозяйствующих субъектов.

Целью курсовой работы является исследование методов управления собственным капиталом в Филиале «Уренгой бурение» общества с ограниченной ответственностью «Газпром бурение».

Для достижения поставленной цели в работе решен комплекс взаимосвязанных задач:

1. раскрыты сущность, цели и задачи оценки собственного капитала;

2. проведена оценка имущественного положения в Филиале «Уренгой бурение» ООО «Газпром бурение»;

3. проведен анализ эффективности использования собственного капитала.

Объект исследования курсовой работы - Филиал «Уренгой бурение» общества с ограниченной ответственностью «Газпром бурение».

1. Теоретические основы оценки собственного капитала предприятия

1.1 Сущность, цели и задачи оценки собственного капитала предприятия

Термин «капитал» многозначен, и первая проблема, которая возникает при разработке методологии его анализа, состоит в определении основных понятий, характеризующих капитал и его составляющие.

Прежде всего, следует выделить совокупный капитал, выступающий в качестве источника формирования активов организации. Фундаментальное уравнение экономического анализа основано именно на таком понимании капитала:

Активы = Совокупный капитал.

Отметим, что иногда в литературе в качестве аналога данного уравнения используется следующий вариант: Активы = Капитал. Таким образом, термин «капитал» используется в самом широком смысле: в качестве совокупных источников имущества. В этом случае как собственный, так и заемный капитал выступают двумя разновидностями капитала организации.

В то же время термин «капитал» может иметь другое смысловое наполнение. С данным термином связывается понимание исключительно собственного капитала, в то время как привлеченный капитал определяется как обязательства. В этом случае фундаментальное уравнение принимает вид:

Активы = Обязательства + Капитал

Такой же подход присутствует в определении, данном международными стандартами финансовой отчетности. Так, в словаре терминов, входящем в русское издание МСФО, указывается, что термин «капитал» означает «чистые активы или собственные средства компании».

Указанного подхода к определению понятия «капитал» придерживается В.Ф. Палий, который отмечает, что «капитал представляет собой стоимость активов, не обремененных обязательствами, то есть это стоимость активов, которые не будут направлены в будущем на урегулирование обязательств».

В Концепции бухгалтерского учета в рыночной экономике России указывается, что «капитал представляет собой вложения собственников и прибыль, накопленную за все время деятельности организации».

Во избежание смешения понятий предлагаем использовать для обозначения совокупных источников имущества термин «совокупный капитал». В целях идентификации собственных источников целесообразно использовать равноценные термины «собственный капитал» и «капитал», принципиальный подход, к определению которого может быть выражен уравнением:

Собственный капитал (Капитал) = Активы - Обязательства

Изучение природы и экономического содержания собственного капитала позволяет выявить его основные функции: оперативную - состоящую в поддержании непрерывности деятельности; защитную - направленную на обеспечение защиты капитала кредиторов и возмещения убытков; распределительную - связанную с участием в распределении полученной прибыли; регулирующую - связанную с участием отдельных субъектов в управлении предприятием.

В отличие от иных видов источников образования активов определенная часть собственного капитала, а именно уставный капитал, представляя собой стабильную величину, обеспечивает предприятию юридическую возможность существования. Так, обязательным условием функционирования предприятия является сохранение уставного капитала на уровне не ниже предусмотренной законодательством минимальной величины.

Необходимость соблюдения этого требования вытекает из того, что собственники предприятия (за исключением предприятий таких организационно-правовых форм собственности, при которых участники несут ответственность своим имуществом по обязательствам предприятия, например полное товарищество) не несут персональной ответственности по его обязательствам, а претензии кредиторов могут распространяться только на активы предприятия. В этих условиях необходима правовая и экономическая защита интересов кредиторов в случае стремления собственников или администрации предприятия к «проеданию» собственного капитала, что равносильно переносу риска, связанного с неэффективной производственно-коммерческой деятельностью, на кредиторов.

Гарантией защиты интересов кредиторов выступает соблюдение обязательного требования наличия чистых активов, стоимость которых по величине должна быть не меньше, чем зарегистрированный уставный капитал.

Особую роль в реализации функции защиты интересов кредиторов играет резервный капитал, главное назначение которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Чем больше резервный капитал, тем большая сумма убытков может быть компенсирована и тем большую свободу маневра получает руководство предприятия в принятии мер для исправления ситуации.

Реализация функции возмещения убытков по принципу приоритетности прав кредиторов приводит к ущемлению имущественных прав собственников, что компенсируется за счет осуществления распределительной функции. Так, в отличие от кредиторов, чьи претензии на активы, как правило, фиксированы, собственники имеют право на всю прибыль, оставшуюся в распоряжении предприятия.

Для каждого отдельного учредителя распределительная и регулирующая функции определяются в первую очередь его долей в уставном капитале и иными условиями участия в деятельности. Исходя из этого, будут определяться доли отдельных собственников в выручке от ликвидации предприятия, их право голоса, право на участие в общем собрании, право на дивиденды, преимущественное право на приобретение новых акций при увеличении уставного капитала и ряд других принципиальных условий.

С точки зрения теории субъективной стоимости капитал есть денежная стоимость.

Представитель теории субъективной стоимости лауреат Нобелевской премии Дж.Р. Хикс в своих трудах, в частности в книге «Стоимость и капитал», понятие «капитал» трактует как денежную стоимость, отраженную в бухгалтерских счетах хозяйствующего субъекта. Эта стоимость отражается в бухгалтерском учете хозяйствующего субъекта.

Сопоставляя определения, полученные на основе теории трудовой стоимости и на основе теории субъективной стоимости, видно, что теория субъективной стоимости выражает форму такого явления как капитал, теория трудовой стоимости - содержание. Капитал, понимаемый в соответствии с идеями теории трудовой стоимости, удобно называть трудовой капитал, капитал, понимаемый в соответствии с идеями теории субъективной стоимости, - финансовый капитал.

При раскрытии экономического содержания категории «капитал» следует учитывать и сложившиеся подходы к его раскрытию, так как каждый из них отражает определенную сторону его сущности. Тем не менее, нельзя отрицать, что капиталом являются конкретные ресурсы. Учитывая названные особенности и существенные характеристики, вошедшие в основу при формулировании понятия капитала представителями различных школ, мы предприняли попытку изложить свою позицию по его определению. На наш взгляд, капитал следует понимать как самовозрастающую стоимость, воплощенную в совокупности созданных при этом трудом производительных» ресурсов, приносящих прибыль.

Такое определение капитала содержит основополагающие положения, которые во взаимосвязи раскрывают его сущность:

- во-первых, капитал - это самовозрастающая стоимость;

- во-вторых, капитал есть ценности, созданные прошлым трудом;

- в-третьих, капитал выражается в производительных ресурсах, приносящих прибыль.

Представленная трактовка категории «капитал» позволяет сформулировать и определение собственного капитала, являющегося базовым понятием исследования. Собственный капитал создает возможность присвоения полученной прибыли и распоряжения ею, то есть капитал и приносимая им прибыль принадлежат предприятиям, составляют объект собственности. Будучи законодательно урегулировано государством, право собственности раскрывается в правах владения, пользования и распоряжения средствами. При этом владение означает фактическое обладание капиталом. Пользование заключается в праве потребления его хозяйствующим субъектом для удовлетворения собственных потребностей и экономических интересов, связанных с распределением прибыли с работающего капитала. Право распоряжения реализуется путем совершения различных сделок (купли-продажи, мены, дарения и других). Отмеченные правомочия в совокупности отражают содержание права собственности и возникают с момента его поступления.

Представляют интерес определения собственного капитала организации, приводимые в современной литературе. Так, например, американский экономист Антони Р.Н. считает, что собственный капитал предприятий является результатом инвестиций со стороны инвесторов-совладельцев этого предприятия (при условии, что компания не имеет обязательств по возвращению внесенного капитала своим инвесторам). При этом он выделяет два основных источника собственного капитала, во-первых, это сумма, внесенная инвесторами-совладельцами предприятия; во-вторых, это сумма, возникшая как результат эффективной работы предприятия - нераспределенная прибыль.

Таким образом, общая сумма капитала предприятия представляет собой разность сумм ее средств и ее обязательств. Р. Энтони и Дж. Рис проводят прямое тождество между понятием собственного капитала и чистыми активами, то есть подразумевая разницу между активами предприятия и его обязательствами.

Сущность, цели и задачи оценки собственного капитала предприятия, указывают на то, что наиболее часто собственным капиталом хозяйствующего субъекта называют либо его собственные средства, либо активы за минусом его обязательств. Всем видам имущества коммерческой организации, учитываемым в составе активов, должна быть присуща такая черта как способность приносить прибыль.

Собственный капитал, как и заемный, нельзя непосредственно отнести к определенным объектам имущества. Капитал в балансе может «выступать в конкретной или абстрактной форме как ценность или как статья для напоминания». Это означает, что, с одной стороны, эквивалент собственного капитала был или должен быть направлен на инвестиции и соответственно связан с какими-либо объектами в активе баланса, с другой - отраженные в пассиве баланса счета собственного капитала напоминают о средствах, предоставленных в распоряжение организации ее учредителями, которые больше не находятся в распоряжении организации как финансовые средства.

1.2 Формирование собственного капитала предприятия

Капитал - одна из наиболее используемых в финансовом менеджменте экономических категорий. Он является базой для создания и развития предприятия и в процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Всякая организация, ведущая производственную или иную коммерческую деятельность должна обладать определенным капиталом, представляющим собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления его хозяйственной деятельности.

Структуру собственного капитала действующей организации образуют:

· Уставный капитал

· Резервный и добавочный капитал

· Целевые финансовые фонды

· Нераспределенная прибыль

Уставный капитал - это сумма средств, первоначально инвестированных собственниками для обеспечения уставной деятельности организации; уставный капитал определяет минимальный размер имущества юридического лица, гарантирующего интересы его кредиторов. Также это стартовый капитал, необходимый предприятию для осуществления финансово - хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.

Резервный капитал - размер имущества предприятия, который предназначен для размещения в нём нераспределённых прибылей, для покрытия убытков, погашения облигаций и выкупа акций предприятия.

Резервный капитал предназначен для покрытия непредвиденных потерь (убытков), а также для выплаты доходов инвесторам, когда не хватает прибыли на эти цели. Основным источником образования резервного капитала служит прибыль.

Резервный капитал формируется в размере не менее 5% от уставного капитала. В отличие от акционерных обществ (АО), общества с ограниченной ответственностью (ООО) и унитарные предприятия могут не формировать резервный капитал, но могут это сделать в соответствии с учредительными документами или учётной политикой. В ст.30 Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.1998г. №14-ФЗ говорится, что общество может создавать резервный фонд и иные фонды в порядке и размерах, предусмотренных уставом общества.

Добавочный капитал - статья пассива баланса, складывающаяся из следующих элементов:

· эмиссионный доход - разница между продажной и номинальной стоимостью акций предприятия;

· курсовые разницы - разницы при оплате доли уставного капитала в иностранной валюте;

· разница при переоценке основных средств - разница при изменении стоимости основных средств.

Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.

Целевые финансовые фонды образуются при поступлении финансовых средств из бюджета и внебюджетных источников, от других организаций и физических лиц для осуществления мероприятий целевого назначения.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов приведен на рисунке 1.



Рис. 1 - Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственного капитала основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям различного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Приумножение собственного капитала предприятия связано в первую очередь с управлением формированием его собственных финансовых ресурсов. Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровня самофинансирования, развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.

1.3 Стоимость собственного капитала

Собственный капитал можно привлекать внутри самой фирмы (сохраняя полученную прибыль для целей развития бизнеса) или извне (продавая обыкновенные акции). С теоретической точки зрения стоимость того и другого можно рассматривать как минимальную ставку доходности, которую компания должна обеспечить за счет реализации той части инвестиционного проекта, которая финансируется собственным капиталом, чтобы сохранить рыночную цену своих обыкновенных акций. Если фирма инвестирует капитал в проекты, ожидаемая доходность которых меньше, чем требуемая, тогда рыночная цена акций на достаточно длительном отрезке времени снизится. Система базовых элементов оценки и управления стоимостью собственного капитала представлена на рисунке 2.

Рис. 2 - Система базовых элементов оценки и управления стоимостью собственного капитала предприятия

Оценка стоимости отдельных элементов собственного капитала.

1. Стоимость функционирующего собственного капитала имеет наиболее надежный базис расчета в виде отчетных данных предприятия.

Стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется по следующей формуле:

СКфо = Чпс x 100 / СКср

где СКфо - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %;

ЧПс - сумма чистой прибыли, выплаченная собственникам предприятия в процессе ее распределения за отчетный период;

СКср - средняя сумма собственного капитала предприятия в отчетном периоде.

Процесс управления стоимостью этого элемента собственного капитала определяется прежде всего сферой его использования - операционной деятельностью предприятия. Он связан с формированием операционной прибыли предприятия и осуществляемой им политикой распределения прибыли.

Соответственно, стоимость функционирующего собственного капитала в плановом периоде определяется по формуле:

СКфп = СКфо x ПВт

где СКфп - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в плановом периоде, %;

СКфо - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %;

ПВт - планируемый темп роста выплат прибыли собственникам на единицу вложенного капитала, выраженный десятичной дробью.

2. Стоимость нераспределенной прибыли последнего отчетного периода оценивается с учетом определенных прогнозных расчетов. Так как нераспределенная прибыль представляет собой ту капитализированную ее часть, которая будет использована в предстоящем периоде, то ценой сформированной нераспределенной прибыли выступают планируемые на ее сумму выплаты собственникам, которым она принадлежит.

Стоимость нераспределенной прибыли (СНП) приравнивается к стоимости функционирующего собственного капитала предприятия (СКфп) в плановом периоде: СНП = СКфп

Такой подход позволяет сделать следующий вывод: коль скоро стоимость функционирующего собственного капитала в плановом периоде и стоимость нераспределенной прибыли в этом же периоде равны, при оценке средневзвешенной стоимости капитала в плановом периоде эти элементы капитала могут рассматриваться как единый суммированный элемент, т.е. включаться в оценку с единым суммированным удельным весом.

3. Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала рассчитывается в процессе оценки дифференцированно по привилегированным акциям и по простым акциям (или дополнительно привлекаемым паям).

Стоимость дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии привилегированных акций рассчитывается по формуле:

ССКпр = Дпр x 100 / Кпр x (1 - ЭЗ),

где ССКпр - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций, %;

Дпр - сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами клиента;

Кпр - сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций;

ЭЗ - затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии.

В процессе привлечения этого вида собственного капитала следует иметь в виду, что по стоимости он является наиболее дорогим, так как расходы по его обслуживанию не уменьшают базу налогообложения прибыли, а премия за риск - наиболее высокая, так как этот капитал при банкротстве предприятия защищен в меньшей степени.

Расчет стоимости дополнительного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций, осуществляется по следующей формуле:

ССКпа = Ка x Дпа x ПВт x 100 / Кпа x (1 - ЭЗ)

где ССКпа - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций, %;

Ка - количество дополнительно эмитируемых акций;

Дпа - сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцию в отчетном периоде, %;

ПВт - планируемый темп выплат дивидендов, выраженный десятичной дробью;

Кпа - сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии простых акций;

ЭЗ - затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии акций.

Процесс управления стоимостью привлечения собственного капитала за счет внешних источников характеризуется высоким уровнем сложности и требует соответственно высокой квалификации исполнителей. Это управление осуществляется путем разработки и реализации эмиссионной политики предприятия, а также его дивидендной политики (или политики распределения прибыли).

Для оценки стоимости капитала используются следующие показатели:

* рыночная капитализация компании;

* стоимость акции;

* прибыль на одну акцию;

* коэффициенты покрытия и выплаты дивидендов;

* полная и текущая доходности акций и др.

Для расчета этих показателей применяются следующие методы:

1. Метод доходов при расчете стоимости обыкновенных акций. Особенностью данного метода является то, что оцениваются будущие потоки доходов, но не учитывается возможность реинвестирования прибыли.

2. Метод дивидендов при определении стоимости акционерного капитала. С помощью этого метода можно оценить будущие потоки дивидендов. Однако его использование предполагает, что темпы роста предприятия постоянны и предприятия и оно обязательно выплачивает дивиденды.

3. Метод оценки риска, основанный на модели определения цены капитальных активов. Определяет ожидаемые доходы акционера путем прибавления «нормальной» ставки доходности по ценным бумагам в целом к рассчитанной величине премии за риск. Сложность составляет расчет ставки дисконта.

4. Метод добавленной стоимости акционерного капитала. Позволяет оценить будущие потоки денежных средств. Недостатком этого метода является трудность в прогнозировании операционных и инвестиционных потоков денежных средств и расчете ставки дисконтирования.

САРМ популярная модель стоимости долгосрочных активов.

Финансовая теория, на которой основывается практика большинства крупнейших корпораций мира, дает единственное приемлемое решение проблемы: требуемым уровнем доходности проекта должна быть его стоимость капитала или при определенных условиях - стоимость капитала компании, осуществляющей проект, т.е. доходность, требуемая инвесторами на вложения в долевой или долговой капитал корпорации. Но если стоимость долгового капитала может быть установлена в определенной степени условиями кредитного соглашения, размещения займа и т.п., то, что такое рыночная стоимость собственного (долевого) капитала российской корпорации сегодня, понять трудно.

В мировой практике наиболее популярной моделью оценки стоимости собственного капитала является модель стоимости долгосрочных (капитальных) активов (САРМ).

Формальная запись итогового уравнения данной модели выглядит следующим образом:

E(r) = Rf + b(Rm - Rf), или E(r) = Rf + bЖR,

где Rf - ставка безрискового вложения (ставка доходности по государственным дисконтным ценным бумагам в странах с устойчивыми экономиками), % годовых;

Rm - среднегодовая доходность рыночного портфеля (среднегодовой прирост биржевого индекса, такого как S&P500 в США, FTSE в Англии и т.п.), % годовых;

ЖR = Rm - Rf - рыночная премия за риск инвестирования в акции, % годовых;

b - показатель систематического риска акций определенной компании.

По теории коэффициент b можно представить как произведение двух коэффициентов:

b = b0 x b1,

где b0 - <безрычаговый> коэффициент, отражающий степень бизнес-риска корпорации; b1 - корректирующий коэффициент, отражающий степень финансового риска, поскольку фирма, пользующаяся заемными средствами, создает для своих акционеров дополнительный риск.

По известной формуле для мировой практики:

b1 = 1 + D/E(1 - T),

где D/E - отношение заемного капитала к собственному (финансовый рычаг);

Т - ставка налога на прибыль (доли ед.).

Таким образом, теоретически, зная коэффициент систематического риска b, для любой ценной бумаги или инвестиционного проекта можно найти требуемый уровень доходности Е(r).

2. Характеристика предприятия и анализ эффективности использования собственного капитала на предприятии

2.1 Краткая характеристика предприятия

Филиал «Уренгой бурение» создан в соответствии с Уставом общества с ограниченной ответственностью «Газпром бурение».

Филиал «Уренгой бурение» не является юридическим лицом, но деятельность осуществляет в пределах прав, предоставленных ему ООО «Газпром бурение».

Основными целями деятельности Филиал «Уренгой бурение» являются:

- геологоразведка, добыча нефти, газа, конденсата;

- строительство газовых, газоконденсатных, нефтяных и других скважин в целях обеспечения запланированных уровней добычи и прироста запасов углеводородного сырья;

- повышения эффективности буровых работ;

- участие в социально-жилищном развитии газовой отрасли, а также в иной деятельности [8].

Филиал «Уренгой бурение» вправе осуществлять иные виды деятельности, не запрещенные законодательством РФ и в соответствии с Уставом ООО «Газпром бурение».

Для достижения поставленных целей Филиал «Уренгой бурение»:

- планирует свою деятельность и определяет перспективы развития Филиала, исходя из долгосрочных задач ООО «Газпром бурение»;

- совершенствует систему управления производством, формы и методы хозяйствования;

- обеспечивает безопасные условия труда и соблюдение в хозяйственной деятельности норм, правил и инструкций по охране труда, техники безопасности и охране окружающей среды

Филиал «Уренгой бурение» осуществляет свою деятельность на основе структуры и технико-экономических показателей, утвержденных ООО «Газпром бурение» на основании планов экономического и социального развития. Структура и технико-экономические показатели могут быть изменены только по следующим решениям руководства ООО «Газпром бурение» [8].

2.2 Оценка имущественного положения предприятия

Анализ начинается с предварительного ознакомления с бухгалтерской отчетностью и, прежде всего, с балансом. Сумма итогов пассива характеризует средства предприятия по источникам образования, а сумма итогов активов - по составу и размещению средств. Поэтому сумма итогов разделов актива баланса должна быть равной сумме итогов разделов пассива баланса.

Таблица 1. Уплотненный баланс Филиала «Уренгой бурение», тыс. руб.

Актив	2012 г.	2013 г.	Пассив	2012 г.	2013 г.
1. Основные средства и вложения	5770773	5640229	1. Источники собственных средств	6614383	5998697
2. Запасы и затраты	2684409	2648412	2. Расчеты и прочие пассивы	3909304	1727041
3. Денежные средства, расчеты и прочие активы	3230118	537097	3. Кредиты и другие заемные средства	1161613	1100000
в том числе:			в том числе:
- денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	647	155556	- краткосрочные кредиты и займы	-	1100000
- расчеты и прочие активы	3229471	381541	- долгосрочные кредиты и займы	1161613	-
БАЛАНС	11685300	8825738	БАЛАНС	11685300	8825738

Как видно из приведенных данных, валюта баланса растет медленнее, чем выручка от реализации и прибыль от реализации. Это свидетельствует об улучшении использования средств на предприятии и о повышении эффективности его работы в отчетном году.

Таблица 2. Общая оценка состава, структуры и изменений имущества, тыс. руб.

Показатели	2012 г.	2013 г.	Изменение, +,-
Имущество предприятия, в т.ч.	11685300	8825738	-2859562
Внеоборотные активы	5770773	5640229	-130544
в % к имуществу	49,38	63,91	+14,53
Оборотные активы	5914527	3185509	-2729018
в % к имуществу	50,62	36,09	-14,53
Материальные оборотные средства	3334964	2805406	-529558
в % к оборотным средствам	56,39	88,07	+31,68
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	647	155556	+154909
в % к оборотным средствам	0,01	4,88	+14,87
Дебиторская задолженность	2578916	224547	-2354369
в % к оборотным средствам	43,60	7,05	-36,55

Общая стоимость имущества предприятия снизилась на 2859562 тыс.руб. или на 24,47%. В его составе наибольший удельный вес занимают оборотные активы. За год они снизились на 2729018 тыс.руб., при этом доля оборотных активов уменьшилась на 14,53%.

В отчетном периоде наблюдается снижение внеоборотных средств на 130544 тыс.руб. или на 2,63%. Высокий удельный вес (88,07%) материальных оборотных средств в общем объеме оборотных средств объясняется высоким уровнем материалоемкости производства.

В течение отчетного периода доля материальных оборотных средств уменьшилась, а доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений увеличилась.

Если снижение доли материальных оборотных средств не ухудшает нормальную производственную деятельность, то данный факт можно считать положительным.

Важнейшей частью хозяйственных средств являются активы, характеризующие производственные возможности предприятия.

Таблица 3. Анализ производственных возможностей Филиала «Уренгой бурение», тыс.руб.

Показатели	2012 г.	2013 г.	Изменение, +,-
Основные фонды по остаточной стоимости	5020546	4924268	-96278
Производственные запасы	2222757	1193373	-1029384
Незавершенное производство	12	1691	+1679
Итого производственные возможности	7243315	6119332	-1123983
Всего имущества	11685300	8825738	-2859562
Удельный вес производственных возможностей в общей стоимости имущества	61,99	69,34	+7,35

Производственные возможности предприятия за отчетный год снизились на 1123983 тыс.руб. или на 15,52%, в том числе за счет снижения стоимости основных фондов на 96278 тыс.руб. (1,92%), производственных запасов на 1029384 тыс.руб. (46,31%). В дальнейшем это может сказаться на уменьшении продажа продукции.

финансовый собственный капитал экономический

2.3 Анализ эффективности использования собственного капитала

Проанализируем показатели, характеризующие все соотношения собственных и заемных средств. К данной группе относятся следующие коэффициенты:

На начало года: 6614383 / 11685300 = 0,566 (56,6%)

На конец года: 5998697 / 8825738 = 0,68 (68%)

Рассчитанное нами значение коэффициента свидетельствует о том, что все обязательства предприятия могут быть покрыты за счет собственных средств более, чем на 56%. Это говорит о нормальной финансовой независимости предприятия, гарантии погашения своих обязательств и незначительном риске финансовых затруднений.

Коэффициент финансовой зависимости:

На начало года: 11685300 / 6614383 = 1,77

На конец года: 8825738 / 5998697 = 1,47

Финансовая зависимость предприятия на конец года уменьшилась. Значение показателя 1,77 означает, что 77 копеек собственных оборотных средств сформировалось за счет заемного капитала.

Коэффициент маневренности собственного капитала:

На начало года: 843610 / 6614383 = 0, 126

На конец года: 358468 / 5998697 = 0, 06

Таким образом, свободных собственных средств, которыми предприятие может маневрировать, на начало года 12,6%, а на конец года - 6%. Маневренность средствами невысокая, но за анализируемый период положение немного улучшилось, хотя и ненамного.

На начало 2013 года данный показатель рассчитан быть не может, поскольку предприятие не финансируется за счет долгосрочных источников.

На конец года: 1100000 / 5640229 = 0,195

19,5 % внеоборотных активов сформированы за счет долгосрочных пассивов.

На начало 2013 года данный коэффициент не существует, т.к. предприятие не имеет долгосрочных заемных средств.

На конец года: 1100000 / (5998697 + 1100000) = 0,155

Каждый рубль долгосрочных источников сформирован на 55 коп. за счет долгосрочных кредитов.

Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала:

На начало года: 5070917 / 6614383 = 0,77

На конец года: (1100000 + 1727041) / 5998697 = 0,47

На каждый рубль вложенных собственных средств предприятие привлекает 77 коп. заемных средств. К концу года наблюдается снижение зависимости предприятия от привлечения заемных средств, т.е. финансовая устойчивость предприятия увеличивается.

Индекс постоянного актива:

На начало года: 5770773 / 6614383 = 0,872

На конец года: 5640229 / 5998697 = 0,94

Доля основного капитала в составе собственных средств предприятия снизилась на 6,8%.

Коэффициент накопленной амортизации:

К = сумма накопленной амортизации (сумма износа основных средств и нематериальных активов) / первоначальная стоимость амортизируемого имущества (первоначальная стоимость основных средств и нематериальных активов)

На начало года: 4018838 / (3223 + 9039384) = 0,444

На конец года: (719 + 4276766) / (13677 + 9201034) = 0,464

Коэффициент накопленной амортизации остался практически на прежнем уровне и составил 46,4%. Предприятию необходимо обновить свои основные средства и нематериальные активы, т.к. они уже практически наполовину изношены.

Коэффициент соотношения реальной стоимости основных средств и имущества:

На начало года: 5020546 / 11685300 = 0,43

На конец года = 4924268 / 8825738 = 0,56

На начало года средства для предпринимательской деятельности используются на 43 % и за анализируемый период значение коэффициента увеличилось благодаря безвозмездному получению предприятием основных фондов в виде здания и производственного оборудования.

Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения:

На начало года: (5020546 + 2222757 + 12) / 11685300 = 0,6199 (61,99%)

На конец года: (4924268 + 1193373 + 1691) / 8825738 = 0,6933 (69,33%)

Значение данного коэффициента достаточно высокое, так как для промышленности значение этого коэффициента не может быть ниже 0,5. К концу года происходит небольшой рост коэффициента до 69,33%, что вызвано уменьшением стоимости имущества на конец года.

Таким образом, Филиалу «Уренгой бурение» необходимо разрабатывать мероприятия по оптимизации объемов хозяйственной деятельности, с целью выявления факторов, которые будут способствовать изменению суммы издержек обращения. В сочетании с традиционными путями снижения затрат вновь возникшие факторы позволят в комплексе довести величину издержек обращения до оптимального уровня, что благоприятно отразится на финансовом положении предприятия.

Проведенное исследование анализа собственного капитала Филиала «Уренгой бурение» позволяет сформулировать следующие рекомендации:

- необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования, за счет рационального распределения прибыли;

- рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, а так же сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика, использования современных схем и средств расчетов.

Для улучшения финансового состояния анализируемого предприятия рекомендуется следующее:

- увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых гарантий;

- совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка.

Заключение

Пути повышения эффективности использования собственного капитала, следующие:

- Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.

- Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

- Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.

- Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Список использованных источников

1. Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.1998г. №14-ФЗ

2. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 25 декабря 1995г. №208-ФЗ (с последними изменениями и дополнениями) // Собрание законодательства Российской Федерации. - 2003. - №57. - Ст.3813

3. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. - 2000. - №33. - Ст.3254.

4. Бренц А., Гандкин В.Я., Уринсон Н.С. Экономика газодобывающей промышленности. - М.: Знание, 2010.

5. Дунаев В.Ф., Шпаков В. А., Епифанова Н.П. и др. Учебник «Экономика предприятий нефтяной и газовой промышленности», М. 2010 г.

6. Злотникова Л.Г., Колядов Л.В., Тарасенко П.Ф. Финансовый менеджмент в нефтегазовых отраслях: Учебник: 2-е изд., перераб., и доп. - М.: МАКС Пресс, 2008. - 364 с.

7. Колядов Л.В., Матвеев Ф.Р., Отвагина Л.Н. «Анализ финансово-хозяйственной деятельности». - Учебное пособие. - М.:МАКС Пресс, 2010. - 184 с.

Размещено на Allbest.ru

...