На основе общей оценки активов в 2009 и 2010 годах выявлено снижение производственно-хозяйственного потенциала организации. Это изменение сопровождалось ростом внеоборотных средств и уменьшением стоимости оборотных активов. В 2011 году по сравнению с 2010 годом произошли следующие изменения: общая стоимость имущества снизилась за отчетный период на 0,94%. Это изменение свидетельствует о спаде хозяйственной деятельности предприятия. Произошло следующее изменение - уменьшение стоимости имущества на 2010 руб. сопровождалось внутренними изменениями в активе: при увеличении внеоборотных активов на 3700 руб. (прирост на 2,72%) произошло уменьшение стоимости оборотных средств на 5710 руб. (снижение на 7,38%).

Снижение стоимости оборотных активов в целом произошло вследствие уменьшения денежных средств на 73,71% и запасов на 26,90%; наиболее крупное увеличение наблюдается в товарах для перепродажи на 333,6%. Это самый высокий показатель динамики относительно других статей актива баланса. При общем уменьшении имущества предприятия основное финансирование было направлено на пополнение внеоборотных средств. Из всех групп внеоборотных активов наблюдается снижение только незавершенного строительства на 5940 руб. (на 100%), в остальных - увеличение. Увеличение удельного веса, наблюдается в расчетах с дебиторами - прирост дебиторской задолженности составил 53,37%. В начале периода она была равна 16470 руб., а к концу периода увеличилась до 25260 руб. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2000. - С. 220

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие предприниматели, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал - заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в «неудобное» время. В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности. На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость с помощью абсолютных показателей. Ефимов О.В. Финансовый анализ. - 4-е изд., - М.: Бухгалтерский учет, 2002. - С. 109

Для аналитических исследований и качественной оценки динамики финансово-экономического состояния предприятия рекомендуется объединить статьи баланса в отдельные специфические группы (Приложение 5). Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия (Приложение 6).

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния.

Определяется условиями:

, (2.1)

Трехмерный показатель =(l; 1; l).

Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния.

Определяется условиями:

, (2.2)

Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.

Трехмерный показатель =(0; 1; l).

3. Неустойчивое финансовое состояние.

Определяется условиями:

, (2.3)

Трехмерный показатель =(0; 0; l). Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для улучшения ситуации.

4. Кризисное (критическое) финансовое состояние.

Определяется условиями:

, (2.4)

Трехмерный показатель =(0; 0; 0). Более подробно финансовая устойчивость будет рассмотрена в третьем параграфе.

В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства объективная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием этой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия. При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами. Кушубакова Б.К., Макеева Е.Ю., Давлетова Е.М. Методика проведения углубленного финансового анализа и принятие решений по управлению дебиторской задолженностью. Методические указания и условия комплексного здания. Формы расчетов. - М.: Издательский центр «Московского территориального института профессиональных бухгалтеров», 2000.

На анализируемом предприятии краткосрочные пассивы полностью покрываются оборотными средствами (таблица 2.6). Но за 2011 г. значение чистого оборотного капитала уменьшилось на 10,98%, следовательно, у предприятия снизился уровень ликвидности и платежеспособности.

Таблица 2.6 Исчисление чистого оборотного капитала ООО «Спецторг»(руб.)

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.
1. Оборотные активы	86798	77330	71620
2. Краткосрочные пассивы	53518	54930	51680
3. Чистый оборотный капитал [1-2]	+33280	+22400	+19940

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности (Приложение 7). Цель расчета - оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.

Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности следуют краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы и затраты.

Проведем расчет и анализ коэффициентов ликвидности ООО «Спецторг» (Приложение 8). Таким образом, анализ коэффициентов ликвидности ООО «Спецторг» показывает (таблица 2.8), что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Коэффициенты характеризуют низкую платежеспособность и ликвидность. Коэффициент критической ликвидности небольшой и не достигает необходимого значения. В 2009 году оптимальному значению соответствовал только коэффициент абсолютной ликвидности. Он снизился с 0,42 до 0,03. В следующих годах ни один из коэффициентов не достиг необходимого уровня. Оборотных средств у предприятия ООО «Спецторг» достаточно только, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Следует обратить внимание на низкие коэффициенты срочной и абсолютной ликвидности. Это указывает на большую дебиторскую задолженность и снижение платежеспособности предприятия. Вахрушина М.А. Управленческий анализ. - М.: Омега-Л; 2004. - С. 215

Деловую активность предприятия можно представить как систему качественных и количественных критериев. Качественные критерии - это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.п. Такие неформализованные критерии необходимо сопоставлять с критериями других предприятий, аналогичных по сфере приложения капитала. Количественные критерии деловой активности определяются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей следует выделить объем реализации произведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия). Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение:

T_П > T_В > T_АК > 100% , (2.5)

гдеT_П - темп изменения прибыли;

T_В - темп изменения выручки от реализации продукции (работ, услуг);

T_АК - темп изменения активов (имущества) предприятия.

Приведенное соотношение получило название «золотого правила экономики предприятия»: прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает следующее: издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия использоваться более эффективно. Однако на практике даже у стабильно прибыльного предприятия в некоторых случаях возможно отклонение от этого соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции, освоение новых технологий, реорганизация структуры управления и производства (стратегические изменения, организационное развитие), модернизация и реконструкция и др. Эти мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды (внешнего окружения) и требуют значительных финансовых вложений, которые окупятся и принесут выгоду в будущем. Относительные показатели деловой активности характеризует уровень эффективности использования ресурсов (материальных, трудовых и финансовых). Предлагаемая система показателей деловой активности (Приложение 9) базируется на данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятий. Это обстоятельство позволяет по данным расчета показателей контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2010. - С. 97

2.3 Прогнозирование вероятности банкротства предприятия

Кризисное финансовое положение - это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства. В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и других, разработанные с помощью многомерного дискретного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z=0,717X₁+0,847X₂+3,107X₃+0,42X₄+0,995X₅ , (2.6)

гдеX₁ - собственный оборотный капитал / сумма активов;

X₂ - нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

X₃ - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

X₄ - балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;

X₅ - объем продаж (выручка) / сумма активов.

Константа сравнения - 1,23. Если значение Z меньше 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z больше 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Проведем анализ финансовой устойчивости ООО «Спецторг» (Приложение 10). Анализируя и оценивая финансовую устойчивость ООО «Спецторг» (таблица 2.10), можно сказать, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние фиксируется с 2009 года по 2011 год. Такое заключение сделано на основании следующих выводов:

запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами (Е_С). В 2009 г. на покрытие запасов и затрат не хватало 23,85% собственных оборотных средств ((41218/33280)*100%), в 2010 г. - 40,98%, в 2011 г. - 97,89%. Т.е. с каждым годом нехватка оборотных средств возрастает;

главная причина сохранения кризисного финансового положения ООО «Спецторг» - это превышение темпов роста запасов и затрат над ростом источников формирования. Общая величина источников формирования (E_У) снизилась в 2010 г. на 10,91%, в 2011 г. на 7,38%, собственные оборотные средства в 2010 г. уменьшились на 32,69%, в 2011 г. на 10,98%, а стоимость запасов и затрат в 2010 г. увеличилась на 30,96%, а уже в 2011 г. снизилась на 26,90%;

негативным моментом является неудовлетворительное использование ООО «Спецторг» внешних заемных средств. Долгосрочные кредиты и займы не привлекались. Краткосрочные обязательства представлены в отчетности лишь кредиторской задолженностью, хотя в 2010 г. она была увеличена на 2,64%, но уже в 2011 г. снизилась на 5,92%, т.е. ООО «Спецторг» не желает, не умеет или не может использовать заемные средства для производственно-хозяйственной деятельности;

у ООО «Спецторг» наблюдается недостаток собственных оборотных средств, что свидетельствует о нехватке их в хозяйственной деятельности для покрытия запасов. Необходимо увеличение уровня собственных оборотных средств; Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. - М.: Финансы и статистика, 2002 - С. 100

Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния ООО «Спецторг» - степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы ООО «Спецторг» заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре. Заемщики оценивают устойчивость ООО «Спецторг» по уровню собственного капитала и вероятности банкротства. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса.

Анализ проводится посредством расчета и сравнения полученных значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период.

Базисными величинами могут быть:

· значения показателей за прошлый период;

· среднеотраслевые значения показателей;

· значения показателей конкурентов;

· теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертного опроса оптимальные или критические значения относительных показателей (Приложение 11).

Оценка финансовой устойчивости ООО «Спецторг» проводилась с помощью достаточно большого количества относительных финансовых коэффициентов (таблица 2.11). Расчет и анализ относительных коэффициентов (показателей) существенно дополняет оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости ООО «Спецторг». На основании данных таблицы 2.12 (Приложение 12) можно сделать вывод, что финансовая независимость ООО «Спецторг» высока. Это подтверждается высокими значениями коэффициентов автономии (К_a) и соотношения заемных и собственных средств (К_З/С) за анализируемый период с 2009 года по 2011 год. Несмотря на то, что имущественный потенциал ООО «Спецторг» в 2010 г. снизился на 5,28%, а в 2011 г. уменьшился незначительно всего на 0,94%, у него неустойчивое финансовое положение. Наблюдается снижение коэффициента маневренности (К_М). В 2009 году он составил 0,19, в 2010 году он снизился на 26,32%, а в 2011 году его значение составило 0,12, т.е. покрытие производственных запасов и пополнение оборотных активов за счет собственного капитала ООО «Спецторг» происходило не полностью - коэффициент ниже допустимого ограничения. Это связано с тем, что большая часть средств вложена во внеоборотные активы, что подтверждается низким значением коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств (К_М/И). Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. - М.: Финансы и статистика, 2002 - С. 101

Таким образом, анализируя и оценивая финансовую устойчивость ООО «Спецторг», можно сказать, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние фиксируется с 2009 года по 2011 год. Запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами (Е_С). В 2009 г. на покрытие запасов и затрат не хватало 23,85% собственных оборотных средств в 2010 г. - 40,98%, в 2011 г. - 97,89%. Главная причина сохранения кризисного финансового положения ООО «Спецторг» - это превышение темпов роста запасов и затрат над ростом источников формирования. Общая величина источников формирования (E_У) снизилась в 2010 г. на 10,91%, в 2011 г. на 7,38%, собственные оборотные средства в 2010 г. уменьшились на 32,69%, в 2011 г. на 10,98%. Стоимость запасов и затрат в 2010 г. увеличилась на 30,96%, а уже в 2011 г. снизилась на 26,90%. Негативным моментом является неудовлетворительное использование ООО «Спецторг» внешних заемных средств. Долгосрочные кредиты и займы не привлекались. Краткосрочные обязательства представлены в отчетности лишь кредиторской задолженностью, хотя в 2010 г. она была увеличена на 2,64%, но уже в 2011 г. снизилась на 5,92%, т.е. ООО «Спецторг» не желает, не умеет или не может использовать заемные средства для производственно-хозяйственной деятельности. У предприятия наблюдается недостаток собственных оборотных средств, что свидетельствует о нехватке их в хозяйственной деятельности для покрытия запасов. Необходимо увеличение уровня собственных оборотных средств.

Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния рассматриваемого - степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре. Заемщики оценивают устойчивость ООО «Спецторг» по уровню собственного капитала и вероятности банкротства. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. - М.: Финансы и статистика, 2002 - С. 103

Для оценки риска банкротства используем модель Альтмана. На анализируемом предприятии величина Z-счета по модели Альтмана составила в 2009 г. - 3,07, в 2010 г. - 1,29, в 2011 г. - 2,24. Следовательно, на ООО «Спецторг» вероятность банкротства мала.

Дискриминантная модель, разработанная Лисом для Великобритании, получила следующее выражение:

Z = 0,063х₁ +0,092 х₂ +0,057х₃ +0,001х₄, (2.7)

где х₁ - оборотный капитал / сумма активов; х₂ - прибыль от реализации / сумма активов; х₃ - нераспределенная прибыль/ сумма активов; х₄ - собственный капитал / заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

По модели Лиса величина Z-счета для анализируемого предприятия равна:

Z_н = 0,063*(4350/9450) + 0,092*(4000/9450) + 0,057*0 + 0,001*(6540/2910) = 0,029 + 0,039 + 0 + 0,0022 = 0,0702.

Z_к = 0,063*(5350/10900) + 0,092*(3000/10900) + 0,057*(400/10900) + 0,001*(7090/3810) = 0,031 + 0,025 + 0,0021 + 0,0019 = 0,06.

По модели Лиса можно сделать вывод, что предприятию ООО «Спецторг» банкротство в ближайшее время не грозит.

Таффлер разработал следующую модель:

Z = 0,53х₁ + 0,13х₂ + 0,18х₃ + 0,16х₄, (2.8)

где х₁ - прибыль от реализации / долгосрочные обязательства; х₂ - оборотные активы / сумма обязательств; х₃ - краткосрочные обязательства / сумма активов; х₄ - выручка / сумма активов. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности 2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 1998. - С. 216 Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

По модели Таффлера величина Z-счета для анализируемого предприятия равна:

Z_н = 0,13*(4350/3050) + 0,18*(3050/9450) + 0,16*(17000/9450) = 0,185 + 0,058 + 0,288 = 0,531.

Z_к = 0,13*(5350/4000) + 0,18*(4000/10900) + 0,16*(12000/10900) = 0,17 + 0,066 + 0,176 = 0,412.

По модели Таффлера предприятия ООО «Спецторг» не собирается становиться банкротом в краткосрочной перспективе.

Таким образом, анализ имущественного положения ООО «Спецторг» показывает неблагоприятную финансовую ситуацию. Существенные структурные изменения говорят о нестабильной работе. Как видно из таблиц 3, 4 наибольший удельный вес во внеоборотных активах предприятия занимают основные средства. На их долю в 2009 г. приходилось 93,97%, а в 2011 г. - 99,92%. Наибольший удельный вес в оборотных активах занимают запасы. Хотя с 2009 г. по 2011 г. их величина уменьшилась, на их долю приходилось в 2011 г. 55,09%. В составе запасов увеличилась доля готовой продукции, а к концу 2011 г. увеличилась также доля дебиторской задолженности. Главная причина сохранения кризисного финансового положения ООО «Спецторг» - это превышение темпов роста запасов и затрат над ростом источников формирования. Общая величина источников формирования (E_У) снизилась в 2010 г. на 10,91%, в 2011 г. на 7,38%, собственные оборотные средства в 2010 г. уменьшились на 32,69%, в 2011 г. на 10,98%. Стоимость запасов и затрат в 2010 г. увеличилась на 30,96%, а уже в 2011 г. снизилась на 26,90%.



Глава 3. Финансовое оздоровление предприятия

3.1 Совершенствование системы управления предприятием на основе данных мониторинга финансового состояния предприятия

В современных условиях ведения бизнеса становится очевидным, что предприятия и компании для выживания и сохранения долгосрочной конкурентоспособности должны постоянно корректировать свою деятельность с учетом требований окружающей действительности. Новые условия ведения бизнеса предполагают постоянную готовность к переменам. Внешняя среда организации меняется все быстрее и все более непредсказуемо. Но при этом каждое изменение несет не только угрозы, но и новые дополнительные возможности для достижения будущего успеха в бизнесе. Организация должна обладать способностью к правильной и своевременной трансформации структуры своего бизнеса, постоянно проводить адекватные стратегические и оперативные изменения. Вахрушина М.А. Управленческий анализ. - М.: Омега-Л; 2004. - С. 217

История становления и развития рыночной экономики свидетельствует о том, что неравномерность процесса ее функционирования, колебание объемов производства и сбыта, возникновение глубоких спадов производства следует рассматривать как некую общую закономерность. Стихийное преобразование предприятий началось сразу после начала экономических реформ. Но в силу чрезвычайно стремительной перемены условий хозяйствования и неподготовленности руководителей предприятий, усилия по финансовому оздоровлению, прежде всего, имели бессистемный характер, что во многом объяснялось новизной, необычностью ситуации.

Необходимость финансового оздоровления большинства российских предприятий вызвана кардинальным изменением условий хозяйствования, переходом от командно-административных методов функционирования к новым рыночным методам.

Приспособление создавшегося в условиях административной экономики производственного потенциала предприятий происходит непросто. Ликвидация системы плановых государственных закупок и разрыв хозяйственных связей, принципиальное несоответствие структуры производства структуре частного сектора поставили предприятия перед необходимостью резкого снижения объема выпуска продукции. В результате на большинстве предприятий не используется и половина производственных мощностей. В прежних условиях предприятие в первую очередь было нацелено на выполнение плана, увеличение объема. Для функционирования в рыночных условиях предприятия должны переориентироваться на удовлетворение потребностей рынка, увеличение прибыли и повышение эффективности. Существовавшая ранее модель управления была ориентирована не на внешнюю экономическую среду, а на действия вышестоящих органов (министерство, главк, объединение). Модель предполагала стабильное функционирование, производство плановой продукции, жестокое построение внутренних структур и выполнение предписанных функций, гарантированный сбыт при относительно сложном получении дополнительных ресурсов. Основное внимание уделялось краткосрочным результатам деятельности в ущерб долгосрочным. Характерной чертой была перегрузка высших руководителей решениями о преобладании краткосрочных интересов над стратегическими целями. Аронова Л. Технологии с человеческим лицом /Корпоративные системы/, 18.04.2003, № 8(73), - С. 12

Можно заключить, что преобразования, которые осуществляются российскими предприятиями, являются в какой-то мере уникальными ввиду масштабности решаемых проблем. В отличие от предприятий в промышленно развитых странах, на которых реформирование и реструктуризация проводятся регулярно при изменении конъюнктуры, условий конкуренции и на которых уже существуют отлаженные системы стратегического анализа и планирования. В которых разработана эффективная тактика маркетинга, управления кадрами, в которых функционируют информационные системы, эволюционно развивающиеся в соответствии с рыночными условиями. Перед российскими предприятиями стоит более глобальная задача. В процессе реструктурирования необходимо коренным образом преобразовать и, по сути, создать совершенно новые производственные и управленческие структуры. Создать более совершенные системы и методы управления. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 1999 - С. 141

Ключевая задача финансового оздоровления предприятий в рамках активной стратегии - освоение новых рынков сбыта, в обеспечение которой реализуются меры по проведению маркетинга. Освоение новых рынков сбыта осуществляется как за счет продвижения на новые территориальные рынки традиционной продукции, так и путем освоения новой продукции для выхода на новые продуктовые рынки. Оба направления влекут за собой решение задачи повышения качества выпускаемой продукции и снижения ресурсоемкости на основе технологического перевооружения. Важным направлением реформирования, обеспечивающим реализацию активной стратегии, является смена поставщиков. С одной стороны, это следствие возросших требований к качеству традиционной продукции, в том числе к качеству комплектующих, материалов и сырья, освоения производства новой продукции и прекращения производства нерентабельной продукции, а с другой - реализуемых мер по снижению энергоемкости и ресурсоемкости производства.

В отличие от активной стратегии, где наблюдается четкая соподчиненность реализуемых направлений реформирования, пассивная стратегия - это не столько стратегия, сколько набор мер, не создающих предпосылки к повышению конкурентоспособности бизнеса. К таким мерам можно отнести ликвидацию (закрытие) убыточных цехов, сокращение персонала, уменьшение расходов на объекты социальной сферы, продажу (сдачи в аренду) основных фондов, реструктуризацию задолженности.

Отсутствие превентивности мер со стороны большей части предприятий, как по освоению производства новой продукции, так и по сокращению ресурсоемкости производства повышает риск утраты существующих конкурентных преимуществ в условиях либерализации торговой политики и внутреннего энергетического рынка. В условиях постоянно меняющихся параметров макромира, когда вероятность возникновения кризиса увеличивается, все большее значение приобретают исследования кризисных ситуаций, их причин, возможностей их предотвращения, особенностей управления кризисами.

С точки зрения определения сущности понятия кризиса (на уровне предприятия) выделяют два подхода. Часть специалистов рассматривают его как критическое, но неожиданное для предприятия событие. Для его предупреждения предприятию необходимо создавать системы отслеживания признаков кризиса. Если кризис все же наступает, первостепенной задачей управления является ограничение его распространения внутри организации. Другие специалисты считают кризис процессом, последствия которого имеют протяженность во времени и пространстве. Они разделяют кризисный процесс на четыре фазы: появление предвестников кризиса (мелкие ошибки и сбои в функционировании организации); ключевое событие, вызванное взаимодействием многочисленных факторов; распространение кризиса; разрешение кризиса. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: Перспектива, 1996 - С. 111

Антикризисное управление - это, прежде всего, сохранение и укрепление конкурентного положения предприятия, предотвращение банкротства либо в условиях неплатежеспособности возвращение дееспособности, превращение его в действующее состояние. Любой продукт (услуга) имеет определенный жизненный цикл в силу того, что обладает предельными возможностями, ограничивающими его дальнейшее существование в первоначальном виде определенным периодом времени. Своевременное зарождение очередного цикла конкурентного преимущества позволяет до определенного момента, поддерживать живучесть предприятия. Это происходит в случае своевременного обнаружения сигналов об угрозе утраты конкурентного преимущества и принятия, адекватных мер противостояния этой угрозе. В какой-то момент предприятие может работать с прибылью, в какой-то - с убытками. Но это краткосрочные, эпизодические ситуации, которые не меняют сущности предприятия. Если же предприятие неэффективно в целом, экономический кризис приобретает затяжной характер и может закончиться процедурой его ликвидации, продажи имущества для расчетов с кредиторами. Хамраев В. Витамин роста /Финансовая газета/, 16.05.2003, № 69, с. 8.

Для того чтобы финансовое состояние предприятия росло вверх, предприятию (основываясь на данных мониторинга) необходимо:

1. Обеспечить эффективную пиар-акцию своих услуг и продукции;

2. Проанализировать спрос на предоставление новых услуг;

3. Предприятие должно контролировать движение средств.

Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовые состояния, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Также чтобы предприятие могло выжить в условиях рыночной экономики, сохранить свое предприятие и не допустить банкротство, прежде всего, нужно знать, как правильно управлять финансами. Предприятию необходимо знать такие понятия как деловая активность, финансовая устойчивость, степень риска, платежеспособность, кредитоспособность и т.д.

Таким образом, кризисные ситуации могут возникнуть на любой стадии жизненного цикла предприятия, и это является особенностью существования хозяйствующих субъектов в рыночных условиях. Можно выделить различные типы кризисов: кризис стратегии, кризис результатов деятельности, кризис ликвидности. Определение типа кризиса способствует выбору первоочередных задач, направлений и методов преобразований. Несвоевременное выявление кризисных явлений ограничивает сферу деятельности по их преодолению. Основные функции антикризисного управления: управление, направленное на вывод предприятия из кризисного состояния, минимизация потерь от кризиса, осуществление комплекса мер предупреждения кризисных явлений. Предприятия должны обладать способностью к правильной и своевременной трансформации структуры своего бизнеса, постоянно проводить адекватные стратегические и оперативные изменения. Ключевая задача финансового оздоровления предприятий в рамках активной стратегии - освоение новых рынков сбыта, в обеспечение которой реализуются меры по проведению маркетинга. Освоение новых рынков сбыта как за счет продвижения на новые территориальные рынки традиционной продукции, так и путем освоения новой продукции для выхода на новые продуктовые рынки, решение задач повышения качества выпускаемой продукции и снижения ресурсоемкости на основе технологического перевооружения, смена поставщиков. Хамраев В. Витамин роста /Финансовая газета/, 16.05.2003, № 69, с. 8.

3.2 Направления финансового оздоровления предприятия ООО «Спецторг»

Возможные направления и варианты в области финансового оздоровления предприятия ООО «Спецторг» в систематизированном виде могут быть следующими:

1. Изменения в организационной стратегии.

Варианты преобразований стратегии бизнеса:

Стратегии роста.

Интегрированный рост (расширение путем добавления новых структур внутри отрасли) - вертикальная интеграция: прямая (приобретение фирм-продавцов); обратная (приобретение фирм-поставщиков); горизонтальная интеграция (усиление контроля либо приобретение фирм-конкурентов). Концентрированный рост (изменение продукта или рынка в рамках традиционной отрасли): захват рынка (увеличение доли на традиционных рынках); развитие рынка (новые рынки для старого продукта); развитие продукта (новый продукт на традиционном рынке). Диверсифицированный рост (изменение продукта, рынка, отрасли): центрированная диверсификация (новые производства, совпадающие с основным профилем); горизонтальная диверсификация (новая непрофильная продукция для традиционных рынков); конгломеративная диверсификация (новые непрофильные производства для новых рынков).

Стратегии сокращения бизнеса.

Выделение (передача части акций вновь образуемой компании). Реструктуризация «вверх» (создание материнской компании для нескольких независимых ранее фирм, каждая из которых передает часть собственной новой). Реструктуризация «вниз» (выделение независимого дочернего предприятия из действующей компании); горизонтальная реструктуризация (выделение сестринских компаний путем создания фирм, специализирующихся в определенных сферах деятельности). Продажа части акций. Деинвестирование (продажа отдельных сегментов бизнеса, подразделений). Ликвидация (полная/частичная). Преобразования в рамках процедуры внешнего управления (Закон РФ «О банкротстве»): перепрофилирование производства; закрытие нерентабельных производств; продажа части имущества; продажа предприятия (бизнеса). Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» п. 2 ст. 5 и ст. 3. От 08.01.1998 г. №6-Ф. (с изм. и доп. от 15.12.2011). Электронный ресурс. - www.consultantplus.ru

2. Изменения в организационной и правовой формах.

Уточнение организационно-правового статуса в соответствии с ГК РФ: хозяйственные товарищества, общества (ООО, ОАО, ЗАО), производственные кооперативы, государственные и муниципальные предприятия, некоммерческие организации. Выбор формы реализации стратегии заключается в следующем. Расширение сферы деятельности: слияние, присоединение, создание филиалов и представительств. Покупка имущества, аренда имущества, лизинг имущества. Приватизация, совместное предприятие, участие в инвестиционных проектах, венчурные инвестиции, лицензирование, маркетинговые соглашения, технологическое участие, франчайзинг. Гражданский кодекс РФ: часть первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ (с изм. от 22.01.2012 г.) - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2012. - 102 с. Сокращения сферы деятельности: разделение, выделение, продажа имущества, сокращение собственного капитала, сдача имущества в аренду, безвозмездная передача активов, передача имущества в зачет обязательств, консервация имущества, ликвидация отдельных подразделений, предприятия в целом. Выбор типа объединения по степени участия в управлении: концерн, синдикат, картель, холдинг, финансово-промышленная группа и т.д.

3. Структура и системы управления.

Сферы изменений и возможные организационные мероприятия.

Жесткие факторы организации - инструменты, сфера действия которых распространяется на абстрактные организационные структуры. Расчленение основной задачи предприятия на части с соответствующей привязкой производственных единиц. Разработка общей орган граммы это выстраивание одно - или многолинейной структуры, изменение количества иерархических уровней, изменение соотношения централизации/децентрализации принятия решений, изменение численности персонала. Определение координационных средств - это изменения в системе планирования (стратегического, оперативного), изменения в системе организации и контроля финансов, применение структурных интеграционных элементов, изменения в системе стимулирования труда и служебного продвижения, преобразование коммуникационной и информационной технологий. Интегрированные организационные концепции включают в себя концепцию центров прибыли, управление координацией, оптимизацию (реинжиниринг процессов). Оптимизация состоит из горизонтального сжатия процессов (несколько операций объединяются в одну), вертикального сжатия процессов (исполнители принимают самостоятельные решения), распараллеливание части ранее последовательных работ, уменьшение проверок и согласований.

Мягкие факторы организации - инструменты, воздействующие на поведение персонала. Развитие персонала: повышение профессиональной квалификации, повышение общей квалификации. Организация отношений доверия: стимулирование внутрифирменных и предпринимательских отношений, создание в коллективе атмосферы творчества. Интегрированные организационные концепции: развитие фирменной культуры. Процесс планирования предполагает анализ существующего положения предприятия, определение общего направления и стратегии развития, анализ эффективности, перспективности и стратегического соответствия отдельных видов деятельности предприятия, стратегическое позиционирование.

В экономической литературе встречаются различные подходы к выделению и представлению стратегии предприятия. Например, Ф. Котлер выделяет следующие направления возможного роста. Интенсивный рост (глубокое внедрение на рынок, расширение границ рынка, совершенствование товара). Интеграционный рост (регрессивная интеграция, прогрессивная интеграция, горизонтальная интеграция). Диверсификационный рост (концентрическая диверсификация, горизонтальная диверсификация, конгломеративная диверсификация). Котлер Ф. Основы маркетинга /Пер. с англ. Общ. Ред. Е.М. Пенькова. - М.: Прогресс, 1990 - С. 446

В наиболее общем виде направления реструктуризации можно представить в форме двух основных организационных стратегий: расширения или сокращения бизнеса. Стратегия, направленная на интегрированный рост путем добавления новых структур внутри организации, называется вертикальной интеграцией. Различают прямую и обратную интеграцию. При прямой интеграции (приобретение фирм-продавцов) условиями выбора организационной стратегии являются следующие: дистрибьюторы компании дороги, несговорчивы или слабы для того, чтобы удовлетворять запросами компании; возможности дистрибьюторов ограничены с точки зрения создания для компании стратегических преимуществ в конкурентной борьбе; компания конкурирует в быстрорастущей отрасли и ожидается продолжение расширения рынков сбыта продукции, компания имеет капитал, и персонал, необходимые для того, чтобы справиться с задачами дистрибуции своей собственной продукции; стабильность производства особенно ценна, это связано с тем, что через собственную систему дистрибуции легче предсказывать потребность рынка в выпускаемой компанией продукции; действующие дистрибьюторы и продавцы продукции компании получают очень высокий процент прибыли, в этом случае посредством прямой интеграции компания может серьезно увеличить свою прибыль и за счет снижения издержек обращения существенно снизить конечную цену на свою продукцию, усилив, таким образом, свои конкурентные позиции.

При обратной интеграции (приобретение фирм-поставщиков) условиями выбора организационной стратегии являются следующие моменты: поставщики компании дороги, несговорчивы или слабы для того, чтобы удовлетворять запросы компании; число поставщиков ограничено по сравнению с числом конкурентов; компания конкурирует в быстро растущей отрасли, и ожидается продолжение расширения рынков сбыта продукции. Концентрированный рост (изменение продукта или рынка в рамках традиционной отрасли) включает в себя следующие организационные стратегии: захват рынка, развитие рынка, развитие продукта, централизованная диверсификация, горизонтальная диверсификация, конгломеративная диверсификация. Сапожников П., Бутрин Д. Ваше слиятельство /Коммерсант Деньги/,, 28.04.2003, № 16[421], с. 17.

Существуют следующие условия выбора организационной стратегии деинвестирования: у компании имеется четкое представление о своем бизнесе, но в течение значительного периода времени она не смогла достичь стоящих перед ней целей; компания является одним из самых слабых конкурентов в отрасли; компания неэффективна, низко прибыльна, имеет персонал с низким средним уровнем трудовой дисциплины. Продажа части фирмы возникает при причине когда, стратегия сокращения компании не принесла желаемого эффекта. Передача части акций вновь образуемой компании возникает тогда, когда какое-то подразделение компании требует значительно больше ресурсов для поддержания своей конкурентоспособности, чем компания может обеспечить. Полная ликвидация возникает, когда компания стоит на грани банкротства, и в процессе ликвидации может быть получена максимально возможная сумма наличных денег за ее активы; ни стратегия сокращения, ни стратегия отторжения не привели к желаемому результату. Следовательно, используя возможные варианты организационных преобразований, предприятия формируют стратегию по выходу из кризисного состояния. Стратегии реструктуризации можно представить в виде двух основных направлений: расширения или сокращения бизнеса. Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия: Учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - с. 8.

Другим направлением реструктуризации является сокращение бизнеса. Стратегия сокращения может быть воплощена путем разделения, выделения, продажи имущества, сокращения собственного капитала, сдачи имущества в аренду, создания дочернего предприятия, безвозмездной передачи активов, передачи имущества в зачет обязательств, консервации имущества, ликвидации предприятия. В странах с вполне сложившейся рыночной экономикой и относительно стабильной социально-политической ситуацией, действующими законами о конкуренции банкротство рассматривается как положительное явление, способствующее очищению рынка от неэффективных и слабых предприятий.

В России большинство предприятий являются потенциальными банкротами, хотя многие из них имеют возможности для выхода из зоны финансовой несостоятельности. В данных условиях механизм банкротства должен рассматриваться не столько как средство по ликвидации неплатежеспособного предприятия, а как возможность в рамках арбитражного процесса, обеспечить создание новых или сохранение старых, но реформированных бизнес - единиц, способных вписаться в рыночный процесс и нормально функционировать в его рамках.

3.3 Механизмы финансового оздоровления предприятия

Предлагается, используя результаты финансового анализа предприятия ООО «Спецторг», изложенные в главе 2, следующие пути финансового оздоровления: продажа части имущества, слияние с другой компанией, реструктуризация кредиторской задолженности по платежам в бюджет. Попов С.А. Стратегическое управление. - М.: ИНФРА, 2000 - С. 40

Первый вариант - продажа части имущества. В ходе финансового анализа было выявлено, что рассматриваемое предприятие практически находится на грани банкротства. Для выхода из сложившейся ситуации необходимо улучшить финансовое состояние предприятия по всем проанализированным показателям. Рассмотрим возможность улучшения финансовой устойчивости ООО «Спецторг». По результатам анализа финансовой устойчивости установлено, что предприятие с 2011 года по 2012 год находится в кризисном финансовом состоянии. Цель предложения к формированию финансовой стратегии - вывести предприятие из кризисного финансового состояния. На конец 2011 года у предприятия на балансе находилось имущество, представленное в таблице (Приложение 13). ООО «Спецторг» реализует имущество по результатам оценки независимых оценщиков. Предложения по продаже части имущества предприятия представлены в таблицах (Приложение 14). ООО «Спецторг» реализует основные средства:

автомобиль ГАЗ 3307 (1999 г.) по рыночной стоимости за 130000 рублей, офисная мебель по рыночной стоимости за 44000 рублей, компьютеры и оргтехника по рыночной стоимости за 65540 рублей - благоприятный вариант;

автомобиль ГАЗ 3307 (1999 г.) по цене ниже рыночной за 100000 рублей, офисная мебель по цене ниже рыночной за 20000 рублей, компьютеры и оргтехника по цене ниже рыночной за 35000 рублей - неблагоприятный вариант.

ООО «Спецторг» добивается погашения дебиторской задолженности путем возврата долга на расчетный счет или товаром, имуществом должника. Возвращает дебиторскую задолженность в полной сумме 25260 рублей - благоприятный вариант, часть дебиторской задолженности 22100 рублей - неблагоприятный вариант.

ООО «Спецторг» оказывает услуги:

с наценкой в 10% в сумме 5962 рубля - благоприятный вариант;

без наценки в сумме 5420 рублей - неблагоприятный вариант.

Дебиторскую задолженность ООО «Спецторг» можно реализовать. В результате продажи части имущества и погашения дебиторской задолженности предприятия получаем излишек общей величины источников формирования запасов (Приложение 15).

Рассмотрим механизм следующего варианта оздоровления - слияние с другой компанией. Основным принципом, лежащим в основе теории слияний, является синергетический эффект от слияния. Стоимость компании, образованной в результате слияния, превышает сумму стоимостей ее составляющих частей, т.е. 2+2 = 5. Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб./ Г.В. Савицкая. - 8-е изд., перераб. - М.: Новое знание, 2003. - С. 78

Например, если компания А сливается с компанией В, то в формульном выражении это выглядит следующим образом:

V (AB) > V(A) + V(B), (3.1)

где V(AB) - стоимость объединенной компании, образовавшейся в результате слияния компаний А и В;

V(A) - стоимость компании А;

V(B) - стоимость компании В.

Таким образом, суть синергетического эффекта заключается в том, что слияние двух компаний порождает дополнительную стоимость объединенной компании. Источники увеличения стоимости формируют определенную выгоду для участников сделки слияния, которая и является основным мотивирующим фактором к проведению слияний.

Основные этапы процедуры реорганизации обществ в форме слияния представлены в таблице (Приложение 16). Предложения по слиянию ООО «Спецторг».

1 вариант. ООО «Спецторг» сливается с ООО «Астрон» имеющим организационно-правовую форму в виде общества с ограниченной ответственностью и работающем на этом же рынке, что и анализируемое предприятие (производство строительных и отделочных работ). Совет учредителей обеих предприятий оговаривает условия слияния, имущественные вклады, долю в прибыли. ООО «Спецторг», имеющее неудовлетворительную структуру баланса, будет иметь долю в прибыли 40%. Объединяющиеся ООО «Спецторг» и ООО «Астрон» обладают рядом схожих функциональных подразделений, таких, как бухгалтерия, управление финансового контроля, маркетинговое управление, рекламные, исследовательские и сбытовые отделы и т.д. Дублирование функций можно избежать, создав единые централизованные управления оптимального размера вместо обычного объединения уже имеющихся в наличии у объединяющихся компаний, что приводит к значительному снижению затрат на их содержание. Теория и практика антикризисного управления/ Под ред. С.Г. Беляева и В.И. Кошкина. - М.: ЮНИТИ, 1996 - С. 214

Преимущества слияния: общий офис - сокращение затрат на аренду помещений; общий склад - сокращение затрат на пополнение номенклатуры товаров; увеличение заказчиков - объединение заказчиков за счет слияния двух фирм; общее сервисное обслуживание вычислительной техники - сокращение затрат на гарантийный ремонт техники. Общий транспорт - сокращение затрат по транспортным перевозкам, доставке груза до покупателя; скидки на закупку товаров у продавца - консолидируем закупку товаров и получаем больший процент скидки от продавца. Взаимодополняющие ресурсы; определенные налоговые льготы, существующие у какого-либо предприятия, участвующего в слиянии, но не использованные вследствие отсутствия прибыли, объединяясь с другой компанией, стабильно получающей достаточно большие объемы прибыли. У объединенной компании появляется возможность эффективного использования этих налоговых льгот. Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия: Учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - С. 20

2 вариант. ООО «Спецторг» сливается с ООО «Дельта Телеком», имеющим организационно-правовую форму в виде общества с ограниченной ответственностью и работающем на другом рынке. ООО занимается проектированием в строительстве и архитектуре, продажей сотовых телефонов и оказание телефонных услуг населению. Совет учредителей обеих предприятий оговаривает условия слияния, имущественные вклады, долю в прибыли. ООО «Спецторг», имеющее неудовлетворительную структур баланса, будет иметь долю в прибыли 30%.

Преимущества слияния: общий офис - сокращение затрат на аренду помещений; увеличение заказчиков - потребители одного рынка товаров и услуг (компьютеры и периферия) особенно корпоративного рынка, становятся клиентами другого рынка (сотовые телефоны) и в меньшей степени наоборот. Резкое сокращение затрат на покупку компьютерной техники; предприятие сливающееся с ООО «Дельта Телеком» может выступать в роли крупного покупателя. Компьютеры для партнера по слиянию могут служить частью комплектации более сложных комплексов и устройств. Определенные налоговые льготы, существующие у какого-либо предприятия, участвующего в слиянии, но не использованные вследствие отсутствия прибыли, объединяясь с другой компанией, стабильно получающей достаточно большие объемы прибыли. У объединенной компании появляется возможность эффективного использования этих налоговых льгот. Из вышеизложенного следует, что ООО «Спецторг» получает от слияния следующие преимущества: сокращение затрат на аренду помещения, сокращение затрат по заработной плате сотрудников, увеличение заказчиков, сокращение затрат на покупку компьютерной техники, сокращение затрат по транспортным перевозкам, доставке груза до покупателя, скидки на закупку товаров у продавца, отсрочка платежей перед поставщиками. Для ООО «Спецторг» преимуществен первый вариант слияния с ООО «Астрон».

...