Развитие рынка ценных бумаг в России

Размещено на http://allbest.ru

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации

Факультет финансов и банковского дела

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Экономическая теория»

на тему: "Развитие рынка ценных бумаг в России"

Выполнил:

студент 1 курса

Корсакова М.Е.

Проверил:

Акопян А.А.

Москва, 2011



Содержание

Введение

1. История развития рынка ценных бумаг в России

1.1 Место и роль фондовой биржи на финансовом рынке и в экономике страны

1.2 Характеристика рынка ценных бумаг

1.3 Задачи и функции рынка ценных бумаг

1.4 История развития рынка ценных бумаг в России

2. Современная ситуация на рынке ценных бумаг в России

2.1 Проблемы на российском рынке ценных бумаг

2.2 Перспективы развития рынка ценных бумаг в России

2.3 Роль РТС и ММВБ в современной экономике России и значение их слияния

Заключение

Список использованной литературы



Введение

Рынки акций и облигаций имеют решающее значение для повышения эффективности экономики, направляя потоки финансовых средств от тех, кто не находит им достойного применения, к тем, кто может вложить их в производство товаров и услуг.

Рынок ценных бумаг с сопутствующей ему системой финансовых институтов - сфера, в которой формируются финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы. Поэтому его изучение и понимание механизмов действия, проблем и особенностей развития в России так важно для развития экономики страны.

Цель работы: исследование развития российского рынка ценных бумаг в современных условиях, изучение проблем и перспектив развития фондового рынка.

Задачи:

1. узнать о месте и роли рынка ценных бумаг в экономике страны;

2. исследовать историю развития российского фондового рынка;

3. обозначить проблемы развития рынка ценных бумаг в России;

4. узнать о перспективах развития отечественного рынка ценных бумаг;

5. рассмотреть роль слияния важнейших российских биржевых площадок - РТС и ММВБ.

Для написания курсовой работы использовались Конституция и Бюджетный кодекс РФ, учебные пособия по курсу «Рынок ценных бумаг», книги таких авторов, как Галанов В.А, Мишкин Ф.С. и других, а также информация с интернет-сайтов, прежде всего с официальных сайтов групп РТС и ММВБ, касающаяся деятельности этих крупнейших российских биржевых площадок.



1. История развития рынка ценных бумаг в России

1.1 Место и роль фондовой биржи на финансовом рынке и в экономике страны

Рынок ценных бумаг -- это сектор финансового рынка, на котором производится купля-продажа финансовых ценностей (ценных бумаг).

Рынок ценных бумаг есть составная часть финансового рынка, так как связан с переливами капитала от одних участников рынка к другим. От других секторов финансового рынка (денежного, валютного, рынка банковских ссуд и депозитов) он отличается прежде всего по своему объекту, но он очень сходен с ним и по способу образования, и по значимости процесса обращения, и по отношению к рынку реальных благ. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств (например, вексель, чек).

Рынок ценных бумаг охватывает международные, национальные и региональные рынки, рынки конкретных видов ценных бумаг, рынки государственных и негосударственных (корпоративных) ценных бумаг, первичных (исходных) и вторичных, или производных ценных бумаг. В упрощенном и компактном виде место рынка ценных бумаг приведено на рисунке ниже (рис.1).

Финансовые рынки выполняют важную экономическую функцию: они передают ресурсы от домохозяйств, фирм и государственных органов, расходующих меньше своих доходов, экономическим субъектам, нуждающимся в средствах (имеющим потребность расходовать больше своих доходов). Это так важно, потому что очень часто сбережения имеет не тот, кто может ими наиболее эффективно распоряжаться. Без финансовых рынков тяжело передавать фонды от тех, кто не имеет возможности их инвестировать, тем, кто может их продуктивно использовать; в этом случае экономическое состояние обоих участников остается неизменным, и экономика в целом проигрывает. Финансовые рынки -- существенный фактор повышения эффективности экономики.

Рис. 1. Место рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг под редакцией Галанова В. А., 2006 - 448 с.

В настоящее время роль фондовой биржи достаточно высока, фондовый рынок по-прежнему занимает важное место в системе рыночных отношений. Они считаются барометром экономической и политической жизни стран, а биржевая информация относится к числу наиболее объективных и ценных данных. Также роль фондовой биржи заключается в том, что на ее деятельности отражаются экономические внутренние и внешнеполитические процессы, субъективные экономические и политические интересы участников биржевой торговли и их клиентов.

Важная роль фондовой биржи в стране обусловлена рядом объективных причин, из которых прежде всего следует отметить следующие:

· некоммерческий статус биржи,

· высокую культуру и современные технологии в организации торговли,

· наличие специального набора требований к фондовым инструментам,

· эффективные механизмы гарантирования исполнения сделок,

· строгие требования к членам бирж и ассоциированным лицам,

· высокую квалификацию персонала.

Роль фондовой биржи сводится к следующему: конкретная эффективность фондового рынка и ценных бумаг зависит от обеспечения таких целей и решения таких задач:

1. Аккумуляция средств населения и предприятий (сбережений, накоплений, временно свободного капитала).

2. Концентрация средств, создание условий для формирования крупного капитала, способного решать сложные экономические задачи.

3. Увеличение доли капитальных вложений в валовом национальном продукте и национальном доходе, что способствует оздоровлению и укреплению финансовой системы государства и созданию необходимых резервов капитала.

4. Привлечения отечественного и иностранного капитала в экономику в результате создания механизма инвестирования и расширения сферы влияния капитала на экономические процессы.

5. Оптимизация отраслевой, производственной и региональной структуры с помощью:

a. миграции капитала - оттока из отраслей, где есть его избыток, в области, где его недостает;

b. переливание капитала из малорентабельных отраслей и регионов в высокорентабельные;

c. выравнивания нормы прибыли на вложенный капитал.

6. Баланс спроса и предложения капитала, а следовательно и баланс производства и потребления материальных ценностей.

7. Содействие приватизации на ее завершающем этапе, формирование института собственников и менеджеров, способных эффективно распоряжаться собственностью акционерных обществ.

8. Согласование имущественных государственных, институциональных и индивидуальных интересов в процессе обращения ценных бумаг.

9. Стимулирование возникновения новых хозяйственных институтов, отвечающих новым экономическим отношениям.

10. Стабилизация курса национальной валюты через сдерживание инфляции, защита интересов населения и предприятий.

11. Создание конкуренции системе банковского кредита, что обеспечивает улучшение качества обслуживания клиентов.

12. Экономия общественных издержек обращения, улучшение системы взаиморасчетов предприятий, снижение их задолженности, развитие товарооборота.

13. Содействие реализации научно-технических достижений через создание акционерных венчурных фирм и внедрения других мер для поощрения использования новой технологии.

14. Содействие увеличению эффективности управления предприятием, прежде акционерным.

15. Содействие развитию самоуправления, в частности за счет выпуска муниципальных облигаций.

16. Создание условий для интеграции в мировую экономическую систему, благодаря репродуцирования общеобразовательных принципов и стандартов функционирования фондового рынка. Обеспечение участия в процессе интернационализации мирового фондового рынка.



1.2 Характеристика рынка ценных бумаг

Ценные бумаги - это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Ценные бумаги - это особый товар, который обращается на рынке, и отражает имущественные отношения.

Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвестор и посредников.

Рынок ценных бумаг - это система отношений юридических и физических лиц, связанная с выпуском, обращением и погашением ценных бумаг. Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.

Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги - это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей части свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.

По характеру обращения ценных бумаг рынок можно рассматривать как первичный, т. е. представляющий собой первичное размещение выпущенных ценных бумаг среди, и как вторичный, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

Кроме того, рынок ценных бумаг можно разделить на два в значительной мере независимых друг от друга рынка: организованный (биржевой) и свободный (внебиржевой).

В общем виде понятие «организованный рынок» подразумевает сделки, заключенные на фондовой бирже, в то время как понятие «свободный рынок» предполагает сделки с ценными бумагами вне биржи, которые осуществляются между покупателем и продавцом через посредников.

Свободный рынок не предъявляет жестких требований к продавцам и покупателям. Здесь действуют законодательные нормы, обеспечивающие полный контроль за предпринимательской деятельностью. В той же мере, что и на организованном рынке, компании, выпускающие ценные бумаги, несут административную и уголовную ответственность за обман или дезинформацию покупателя. Посредники действуют в соответствии с официальными нормами и правилами обслуживания клиентов, а сама купля-продажа ценных бумаг подлежит юридическому оформлению и имеет абсолютно правовой характер.

Организованный же рынок требует, чтобы предлагаемые для продажи бумаги проходили специальную регистрацию и удовлетворяли набору дополнительных условий, предоставляющих максимум деловой информации о том бизнесе, для финансового обеспечения которого выпускаются именно эти бумаги. Их купля-продажа осуществляется путем заявки на фондовой бирже, а все связанные с этим процедурные вопросы строго регламентируются правилами этой биржи и государственным законодательством.

Организованный рынок ценных бумаг - система фондовых бирж - обладает четырьмя неотъемлемыми чертами:

1. между ценой спроса и ценой предложения почти никогда нет большого разрыва

2. сделки совершаются часто

3. сделки проводятся за короткое время

4. как правило, не бывает значительного колебания цен.

Все это обеспечивается комплексом целенаправленных организационных действий.

Прежде всего, необходимо, чтобы круг держателей ценных бумаг каждой компании был как можно более широк. Другим важным фактором является наличие большого числа крупных компаний, однако на организованном рынке обязательно должны быть представлены средние и небольшие компании. Кроме того, следует всемерно способствовать совершению краткосрочных операций по купле-продаже. Также следует отметить тот факт, что организованный рынок обладает способностью к самоускорению и самозамедлению.

Активный рынок создает впечатление легкой ликвидности ценных бумаг, чем стимулирует их покупку. Кроме того, он привлекает многообразием возможностей, что увеличивает число операций на кредитной основе.

Свободный рынок ценных бумаг можно охарактеризовать как рынок, не имеющий определенного местонахождения, сделки на котором осуществляются вне биржи. Еще одно название - телефонный рынок - указывает на основной способ осуществления сделок.

Свободный рынок представляет собой вторую не менее важную сферу распространения и оборота инвестиционных ресурсов. По некоторым видам бумаг он уступает, а по другим - значительно превосходит биржевую систему.

Это касается прежде всего государственных и муниципальных облигаций, акций многих банков, страховых и инвестиционных компаний. Вместе с ними на свободном рынке обычно циркулирует огромное число выпусков, которые в силу различных причин не могут обращаться на бирже. К ним относятся следующие:

· выпуски, ориентированные на ограниченный круг потенциальных покупателей, требующие особых методов распространения

· бумаги с очень высокой ценой

· малые выпуски

· бумаги, выпущенные под залог недвижимости

· безбумажная форма выпуска, когда эмитент не хочет себя афишировать бумаги, в которых предложение соответствует спросу, т. е. покупатель широко известен и распространить бумаги легко

· бумаги, тесно связанные с региональными хозяйственными комплексами или социально-производственной инфраструктурой

Также на свободном рынке совершаются сделки с акциями крупных компаний, циркулирующими в биржевой системе.

Основными участниками свободного рынка являются брокерско-дилерские конторы, для которых характерна сравнительно узкая специализация по видам бумаг и сделок, а также банки и инвестиционные компании.

В свою очередь банки подразделяются на инвестиционные, главным предметом деятельности которых является подписка на распространение акций и облигаций различных корпораций, и коммерческие, занимающиеся на свободном рынке главным образом распродажей федеральных и местных облигаций.

Свободный рынок всегда находится не только под государственным контролем, но и под контролем со стороны ассоциации, объединяющей данных рыночных субъектов. Во всех развитых капиталистических странах участники свободного рынка, как и участники фондовых бирж, подлежат не только юридическому, но и профессионально-квалификационному контролю.

Также стоит отметить, что комиссионные вознаграждения на свободном рынке никак не нормируются общими правилами. Фактически комиссионные колеблются от минимальных значений на организованном рынке до 5% (а иногда и выше) от суммы сделки на свободном рынке.

1.3 Задачи и функции рынка ценных бумаг

Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Давая общую оценку значению ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие моменты:

· ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.

· размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.

· ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.

На рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

· мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

· формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

· развитие вторичного рынка;

· активизация маркетинговых исследований;

· трансформация отношений собственности;

· совершенствование рыночного механизма и системы управления;

· обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

· уменьшение инвестиционного риска;

· формирование портфельных стратегий;

· развитие ценообразования;

· прогнозирование перспективных направлений развития.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, который отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

· Коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке

· Ценообразующая функция, то есть рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.

· Информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

· Регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления.

К специфическим функция рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

· Перераспределительную функцию

· Функцию страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения.

Рынок ценных бумаг как финансовый рынок со своими особыми инструментами и правилами имеет две основные специфические функции: перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов. И та и другая функции осуществляются в строго заданных временных рамках.

Функция перераспределения денежных средств, осуществляемая посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности, между территориями и странами, между население и предприятиями, то есть когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирование дефицита гос бюджета на неинфляционной основе.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

1. перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности

2. перевод сбережений из непроизводительной формы в производительную

3. финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение новых денежных средств.

Функция перераспределения рисков - это использование инструментов рынка ценных бумаг для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Эту функцию можно было бы также назвать функцией хеджирование (страхования от риска). Однако, хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должен быть и тот, кто сочтет для себя возможным принять этот рис. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск на спекулянта. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг является перераспределение рисков. Данная функция - это сравнительно новая функция рынка ценных бумаг, которая появилась в своем современном виде только в начале 70-х годов с появлением производных инструментов в широком понимании.

Благодаря ей рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость с одной стороны и свою значимость с другой, поскольку функция перераспределения рисков, основываясь все на той же функции перераспределения денежных средств, резко ускоряет и упрощает переливы свободных или высвобождаемых финансовых капиталов.

1.4 История развития рынка ценных бумаг в России

Рассматривая в историческом аспекте рынок ценных бумаг в нашей стране, следует отметить, что он существовал в дореволюционный период (до 1917г.), затем в период НЭПа в конце 20-х гг., а также и в последующий период, но в довольно суженном и урезанном виде. Последним же этапом стало развитие рынка ценных бумаг в современной России. Все эти этапы существенно различаются определенной спецификой, дифференциацией и глубиной рассматриваемой категории.

Развитие капитализма в России в конце 19 века было ускорено отменой крепостного права в 1861г., которая подтолкнула к созданию качественно новых товарно-денежных отношений, а также к расширению внутреннего рынка на базе капиталистических отношений. Однако и до этого периода, можно сказать, существовал рынок ценных бумаг - в виде капитализма, особенно создание акционерных обществ на его поздней стадии развития в России, привело к широкому выпуску акций, т.е. к расширению рынка ценных бумаг за счет движения как акций, так и государственных облигаций. Все это заставило создать соответствующие организационные механизмы функционирования рынка ценных бумаг. При этом был широко заимствован зарубежный опыт, т.к. в экономике дореволюционной России иностранный капитал занимал довольно заметное место.

Покупка и продажа ценных бумаг осуществлялась в основном через фондовые биржи и Центральный ( государственный) банк России. Оборот акций в основном происходил через три фондовые биржи - Санкт-Петербурга, Москвы и Гесингфорса. Продажа и реализация государственных облигаций производилась главным образом через Государственный банк, но при довольно активном посредничестве коммерческих банков и других кредитных институтов. Покупателями акций были в основном российские частные предприятия, компании, кредитно-финансовые институты (банки, страховые компании), состоятельные слои населения, иностранные юридические и физические лица. То же самое можно сказать и о покупках государственных облигаций.

До конца 19 века в России не было ни одной фондовой биржи. Сделки с ценными бумагами осуществлялись на товарных биржах в соответствии с правилами биржевой торговли товарами. В России существовало 21 товарная биржа, а фондовые операции осуществлялись на семи: Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской и Рижской. Ведущей была Петербургская биржа. На ней осуществлялись сделки с наибольшим числом бумаг, а их курсы принимались другими биржами как определяющие.

В июле 1914г. крупные российские биржи (Петербургская и ряд других) прекратили операции, что сделало невозможным нормальное в капиталистических условиях образования цен на процентные и дивидендные бумаги. Операции с ними оказались дезорганизованными.

Октябрьская революция 1917 г. Ознаменовала окончание первого этапа становления рынка ценных бумаг в России и начало второго этапа, который характеризовался отказом государства от обязательств по займам Российской империи и ликвидацией бирж (декрет СНК от 03.02.1918). Однако до сентября 1922 г. Ценные бумаги аннулированных гос займов выступали в качестве общегосударственных денежных знаков правительства РСФСР. Ценные бумаги свободно не покупались и не продавались, а распределялись между различными предприятиями, собственниками, работниками предприятий.

По всей стране создавалась сеть сберкасс, через которую затем осуществлялось размещение, обращение и выкуп государственных облигаций. Советское государство имело монопольное право на выпуск облигаций сберегательного займа, выступавших дополнительным финансовым инструментом привлечения средств для финансирования коллективизации, культурной революции, индустриализации и обороны страны.

Всего за период первых пятилеток было осуществлено 60 выпусков облигаций, за период с 1957 по 1990 гг. - 5 выпусков.

В начале 90-х годов были заморожены выплаты по существующим облигациям Советского правительства. Убытки, понесенные населением в связи с инфляцией, были компенсированы лишь частично.

Реформа собственности, проводимая в России в 1992-1994 гг., ознаменовала начало третьего этапа, характеризующегося возрождением и развитием российского рынка ценных бумаг. Приватизация государственных и муниципальных предприятий в РФ привела к смене общественного строя. В этот период отмечалось появление новых бирж, посреднических фирм, создание первых инвестиционных фондов и акционерных обществ.

На ММВБ начинали размещаться первые выпуски государственных облигаций РФ сроком обращения на 3, 6 и 12 месяцев, далее появились облигации с переменным и фиксированным купоном, с различными сроками обращения, с амортизацией долга и др.

Появление электронной торговой системы «РТС», расширение региональной сети ММВБ способствовали увеличению доли биржевого сегмента на российском рынке ценных бумаг.

В 1994-1996 гг. с принятием Гражданского кодекса РФ, федеральных законов «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг» получает развитие государственное регулирование рынка ценных бумаг.

После кризиса 1998 года, когда страна вышла из дефолта, рынок ценных бумаг не прекратил своего существования, а напротив, пополнился новыми инструментами, такими как ипотечные облигации, гарантированные правительством, муниципальные облигации, государственные сберегательные облигации (2005 г.), а также расширилось число корпоративных эмитентов (с 2000 г.). В настоящее время российский рынок ценных бумаг сохраняет позитивную динамику развития, несмотря на международный финансовый кризис, а две крупнейшие российские площадки - РТС и ММВБ - активно готовятся к слиянию.

2 февраля 2010 года биржа РТС приняла предложение от НДЦ (Национального депозитарного центра -- расчетного депозитария ММВБ) о покупке пакета акций своего расчетного депозитария ДКК (Депозитарно-клиринговой компании). Эта сделка, после завершения которой РТС будет контролировать почти 100% ДКК, поставит точку в конфликте между ведущими российскими биржами РТС и ММВБ и позволит упорядочить взаимоотношения между площадками и расчетными организациями. «D`» №3 (90)/15 февраля 2010 . Автор: Евгений Огородников

фондовый биржа финансовый инвестиционный



2. Современная ситуация на рынке ценных бумаг в России

2.1 Проблемы на российском рынке ценных бумаг

Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют решения:

1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.

2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

3. Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства.

4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо следующее:

· необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;

· гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;

· создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;

· государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг;

· перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной на обход, прямое нарушение государственных установлений и на полное неприятие роли государства как гаранта бизнеса и мелких инвесторов;

· создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов.

5. Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

2.2 Перспективы развития рынка ценных бумаг в России

Наиболее существенные тенденции развития рынка ценных бумаг обычно группируются следующим образом:

· концентрация и централизация капиталов и организаций;

· формирование мирового рынка ценных бумаг;

· компьютеризация;

· коммерциализация фондовых бирж;

· секьюритизация;

· рост уровня организованности и регулируемости;

· нововведения;

· увеличение капитализации.

Тенденция к концентрации и централизации - общерыночная тенденция, которая на рынке ценных бумаг проявляется в укрупнении (по числу работников, капиталов, филиалов и т. п.) организаций профессиональных посредников и в сокращении их количества, включая число функционирующих в каждой стране фондовых бирж. Указанные организации становятся все более мощными по размерам собственного капитала и привлекаемым капиталам своих клиентов; разрастается их филиальная сеть как внутри своей страны, так и за рубежом; они становятся все более многофункциональными, и спектр услуг, которые они предоставляют на рынке, становится все более широким; идет процесс их слияния как между собой, так и с другими финансовыми и банковскими структурами.

Формирование мирового рынка ценных бумаг связано с процессом формирования единого мирового хозяйства. Это тот локомотив, который движет вперед рыночный процесс в целом. Объединение национальных рынков ценных бумаг в мировой практике идет по таким направлениям, как обеспечение возможности для любого инвестора оперировать с ценными бумагами, независимо от их национальной принадлежности; тесная связь национальных рынков между собой благодаря современным средствам связи и организации банковских расчетов в мировом масштабе; переход на единые стандарты деятельности на фондовых рынках развитых стран и их общее регулирование и т. п.

Компьютеризация. Современный рынок ценных бумаг уже невозможен без его широчайшей компьютеризации, которая обеспечивает как заключение, так и обслуживание огромного количества ежедневно заключаемых сделок с ценными бумагами. Компьютеризация является основой для ряда нововведений на рынке ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция вовлечения все больших капиталов, независимо от форм их существования, на рынок ценных бумаг путем кратковременного или длительного представления их в форме тех или иных видов ценных бумаг. Особенно это относится к капиталу, который по разным причинам находится в данный момент в малоактивной форме, например, в виде недвижимого имущества, как то: жилья, основных производственных фондов, запасов сырья длительного характера и т. п. Выпуск разнообразных облигаций или других долговых ценных бумаг на базе такого имущества позволяет ускорять оборот такого капитала, получать дополнительный доход, расширять рынок и его возможности.

Усиление регулирования и контроля, прежде всего со стороны государства, за рынком ценных бумаг объясняется той огромной ролью, которую он играет в современную эпоху, а потому надежность этого рынка, степень доверия к нему со стороны всех его участников должны только возрастать и усиливаться. Оборотной стороной этого процесса считают его «фискальный» характер, т. е. одновременно расширяются возможности государства по сбору налогов с участников данного рынка.

Нововведения на рынке ценных бумаг охватывают следующие направления:

· создание все новых инструментов данного рынка;

· создание новых систем торговли ценными бумагами;

· совершенствование инфраструктуры рынка.

В основе рыночных нововведений лежит, с одной стороны, компьютеризация всех сторон рыночных процессов как материальная основа для создания все новых инструментов и механизмов рынка, а с другой -- усиление нестабильности на рынке и в силу этого необходимость создания указанных инструментов и механизмов для борьбы с различными и все увеличивающимися по количеству и размерам рыночными рисками.

Среди других перспектив развития отечественного рынка ценных бумаг - преодоление синдрома недоверия к нему инвесторов. В развитых странах главная составляющая структуры всех инвесторов - физические лица, действующие напрямую или через пенсионные и паевые фонды, брокерские фирмы, банки и др. В РФ численность инвесторов данной категории составляет лишь несколько десятков тысяч обеспеченных граждан. Рынок ценных бумаг под ред. Жукова Е.Ф, 2009. - 567 с.

Одним из важных направлений в решении этой задачи можно считать развитие использования автоматизированных систем фондовой торговли, реализуемых через Интернет.

Широкое развитие систем фондовой торговли с использованием Интернета и других прогрессивных технологий способно обеспечить доступ на российский рынок ценных бумаг существенно большего круга граждан страны и зарубежных инвесторов. Однако и здесь имеются нерешенные проблемы: ограниченность юридического обеспечения, в частности наличие нерешенных вопросов оформления сделок (например, электронная подпись); фискальный характер налогового законодательства, в частности удержание налога на доходы физических лиц с оборота совершенных сделок, независимо от их прибыльности или убыточности и др.

2.3 Роль РТС и ММВБ в современной экономике России и значение их слияния

Группа ММВБ - интегрированная биржевая структура, предоставляющая на базе единой технологической платформы услуги электронной торговли, клиринга, расчетов по сделкам, депозитарные и информационные услуги. В Группу входят ЗАО ММВБ, ЗАО "Фондовая биржа ММВБ", ЗАО "Национальная товарная биржа", НКО ЗАО "НРД", ЗАО АКБ "Национальный Клиринговый Центр", ЗАО "ММВБ - Информационные Технологии", региональные биржевые и расчетные центры. Они обслуживают более 1700 участников биржевого рынка - ведущих российских банков и брокерских компаний в Москве и других крупных финансово-промышленных центрах России. В июле 2010 года в состав Группы ММВБ вошла украинская Фондовая биржа ПФТС. В настоящее время в рамках Группы ММВБ функционируют несколько ключевых финансовых рынков: валютно-денежный, рынок государственных облигаций, рынок акций, рынок корпоративных и региональных облигаций, рынок производных финансовых инструментов и товарный рынок.

По сравнению с 2009 годом в 2010 был отмечен рост оборота практически во все месяцы, что говорит о том, что кризисный период для биржи, возможно, миновал (рис. 2).

Рис. 2. Оборот на ММВБ http://www.itinvest.ru/

Группа РТС представляет собой интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, обеспечивающую полный комплекс качественных и надежных биржевых услуг. В состав Группы РТС входят ОАО "Фондовая биржа РТС", ЗАО "Клиринговый центр РТС", НКО "Расчетная палата РТС", ЗАО "Депозитарно-Клиринговая Компания", ООО "РТС-тендер". РТС имеет дочерние компании, такие как ОАО "Украинская биржа", АО "Товарная биржа "ЕТС" в Казахстане и Ltd "RTS Exchange Europe" в Лондоне.

РТС предоставляет российским и зарубежным инвесторам, профессиональным участникам финансового рынка и их клиентам широкий спектр возможностей по торговле акциями, облигациями, фьючерсами и опционами на акции и облигации российских эмитентов, Индекс РТС, Индекс RTS Standard, ОФЗ, нефть, дизельное топливо, золото, серебро, платина, палладий, медь, сахар.

Статистика по динамике объема торгов на рынках РТС говорит о том, что после спада 2008-начала 2009 года оборот значительно вырос, несмотря на небольшой спад в конце 2009-начале 2010 года (рис. 3). И сейчас этот показатель продолжает увеличиваться.

Рис 3. Динамика объема торгов на всех рынках РТС с янв. 2009 по февр. 2010 Годовой отчет Группы РТС за 2009 год

ОАО "РТС" является организатором торгов на рынке деривативов RTS FORTS, входящим в ТОП-10 мировых деривативных бирж, и на рынке акций RTS Standard, где торги проводятся с расчетами на Т+4 с частичным предварительным депонированием активов.

Объединение РТС и ММВБ может быть завершено в течение 2011-2012 годов. Об этом говорится в совместном пресс-релизе РТС и ММВБ.

Акционеры ММВБ подписали соглашение о намерении приобрести контрольный пакет акций РТС.

В срок до 15 апреля 2011 года должен был быть разработан юридический и бизнес план объединения двух структур. Сделку предполагается реализовать до конца II квартала 2011 года. При этом для совершения сделки необходимо будет провести ряд корпоративных процедур и получить одобрение со стороны Федеральной антимонопольной службы и иных регулирующих органов. AK&M "Рынок слияний и поглощений", 03/02/2011

В соответствии с установленными в соглашении параметрами 35% приобретаемого пакета акций ОАО "РТС" будут оплачены денежными средствами, 65% - акциями ЗАО "ММВБ". Группа ММВБ также предложит другим акционерам РТС присоединиться к данному соглашению на этих условиях.

Объединение двух крупнейших бирж России позволит создать единую мощную инфраструктуру финансового рынка с сильной профессиональной командой и современными принципами организации взаимодействия между структурами объединенной компании и участниками рынка. Данный шаг является ключевым условием формирования международного финансового центра в Москве.

Значение этого слияния трудно переоценить: оно позволит создать общую технологию, избавить площадки от дублирующих функций и сделать их более привлекательными для зарубежных инвесторов. Тенденции к объединению торговых площадок наблюдаются не только в России. Не так давно об объединении объявили NYSE Euronext и Deutsche Bоrse. Новая биржа стала крупнейшей торговой площадкой в мире. Рынок также ожидает слияния европейской Chi-X Europe и американской BATS Global Markets.



Заключение

Деятельность на финансовых рынках прямо влияет на благосостояние каждого человека, поведение производителей и эффективность экономики. Фондовый рынок как часть финансового рынка активно развивается в современной России, однако этот процесс сопровождается определенными проблемами, среди которых можно назвать недостаток законодательной базы, негативное влияние внешних факторов, в том числе мирового финансового кризиса, недостаточная защищенность и информированность инвесторов.

Тем не менее, все эти проблемы носят разрешимых характер, а в качестве направлений развития рынка ценных бумаг специалисты выделяют следующие: концентрация и централизация капиталов и организаций, компьютеризация, секьюритизация, рост уровня организованности и регулируемости, увеличение капитализации.

Кроме того, необходимо отметить одно событие, которое должно стать ключевым моментом в развитии отечественного рынка ценных бумаг - это слияние двух крупнейших биржевых площадок - РТС и ММВБ, значение объединения которых сложно переоценить.

Судя по современным тенденциям, развитие фондового рынка в России имеет значительные перспективы, что несомненно благоприятно повлияет на развитие экономики в целом и экономический рост.



Список литературы

1. Конституция РФ от 12 декабря 1993 года // Российская газета. - 25 декабря 1993 года.

2. Бюджетный кодекс Российской Федерации» от 31.07.1998 № 145-ФЗ (в ред. ФЗ от 24.07.2008 № 161-ФЗ)

3. Базовый курс по рынку ценных бумаг: Учебное пособие. Ломтатидзе О.В. и др. - М.: КНОРУС, 2010

4. Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: СПбГУЭФ,2010.

5. Алексеев М.И. Рынок ценных бумаг. - М: Финансы и статистика, 2008.

6. Мишкин Ф.С. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. - М.: ООО «И.Д. Вильяме», 2006

7. Рынок ценных бумаг. Под ред. Галанова В.А. - М: Финансы и статистика, 2006

8. Рынок ценных бумаг. Под ред. Жукова Е.Ф. - М: ЮНИТИ, 2009

9. Годовой отчет группы РТС за 2009 год

10. http://www.akm.ru/ - Электронный журнал AK&M "Рынок слияний и поглощений", 03.02.2011

11. http://www.itinvest.ru/ - Сайт брокерской компании ITinvest

12. http://www.lenta.ru/ - Новостной портал Rambler Media Group

13. http://www.micex.ru/ - Официальный сайт ММВБ

14. http://www.rts.ru/ - Официальный сайт РТС

Размещено на Allbest.ru

...