Определение инвестиции и их классификация. Оценка инвестиционного проекта

Размещено на http://www.allbest.ru/

Московский финансово-юридический университет

Калининградский филиал

Реферат

по дисциплине: Инвестиции

тема: Определение инвестиции и их классификация. Оценка инвестиционного проекта

Группа: 22БУ к 190

Студент - Османова Ю.В.

Содержание

инвестиция материальный капитал

1. Определение инвестиции и их классификация

2. Субъекты инвестиций

3. Классификация инвестиций

4. Оценка инвестиционного проекта

5. Показатели, рассчитываемые с учетом стоимости капитала

6. Показатели, рассчитываемые без учета стоимости капитала

1. Понятие и сущность инвестиций

Инвестиции - вложение капитала с целью получения прибыли. Инвестиционная деятельность неотъемлемая часть современной экономики.

Деятельность любой фирмы связана с вложением инвестиционных ресурсов в различные виды собственных активов. Но для укрепления и развития финансового положения предприятия, для увеличения рентабельности, свободные денежные ресурсы используются в качестве инвестиций в экономической деятельности других предприятий. Участие собственного капитала фирмы в хозяйственной деятельности других юридических лиц называется инвестиционной деятельностью.

Осуществление инвестиционной деятельности происходит во временном отрезке. Поэтому для наиболее эффективного применения финансовых ресурсов, предприятие формирует свою инвестиционную политику. Инвестиционная политика представляет собой руководство по эффективному управлению инвестициями, для достижения поставленных целей.

Инвестиции могут быть выражены в денежных средствах, ценных бумагах, имущественных правах, иных правах, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности, для получения прибыли.

Можно сказать, что инвестиции это способ помещения капитала, который должен обеспечивать сохранение или возрастание стоимости капитала и принести положительную величину прибыли или достичь социального, экологического или экономического эффекта.

Свободные денежные ср-ва еще не являются инвестициями, т.к. ценность денежных ср-в может быть съедена инфляцией и они не могут обеспечить никакого дохода. А вот если ту же сумму денежных ср-в поместить на депазитный счет в банк, на преобретение или строительство, преобретение производственного оборудования и поточных линий предприятия, вложить в повышение образовательного и квалификационного уровня персонала и т.д., то все эти вложения позволят повысить эффективность производства и даст возможность получать большую прибыль. Также в последнее время широкое применение получили так называемые венчурные инвестиции - инвестиции направленные в предпринимательскую деятельность для воплощения в коммерческих целях инновационных или прогрессивных идей, высокорисковые проекты, но потенциально обладающие высоким уровнем доходности. Первейшими получателями подобных инвестиций являются малые высокотехнологичные компании, ориентированные на разработку и производство наукоемких продуктов, а также перспективные IT- компании

2. Субъекты инвестиций

Основными субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители и пользователи.

Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение ср-в в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические, юридические, государственные и муниципальные образования. Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Среди основных прав можно назвать:

- право самостоятельно осуществлять инвестиционный выбор, т.е определять объемы, направления, размеры инвестирования, круг участников инвестиционной деятельности.

- право инвестора, не являющегося пользователем объектов инвестиционной деятельности, контролировать их целевое использование.

- право инвестора передать по договору свои права по инвестициям и их резутьтатам другим лицам.

- право инвестора преобретать в собственность объекты, созданные в результате инвестирования, а также право владения, пользования, распоряжения иными результатами инвестиций.

Заказчики - это субъекты инвестиционной деятельности, которые уполномочены инвесторами осуществлять реализацию инвестиционного проекта. Для достижения этой цели инвестор наделяет заказчика правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в рамках полномочий, устаковленный инвестиционным договором, и согласно законодательству. Заказчик не должен вмешиваться в предпринимательскую или иную деятельность других участников инвестиционного процесса.

Исполнители работ - лица, наделенные определенными полномочиями по реализации инвестиционного проекта, согласно заключенному с ними договору. Исполнитель не приобретает полномочия по владению, пользованию, распоряжению инвестициями, заказчик выделяет ему ср-ва необходимые для его работы.

Пользователи - это субъекты, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Пользователи могут быть физические, юридические, государственные и муниципальные образования.

Законом об инвестиционной деятельности предусмотрено право субъектов инвестиционной деятельности совмещать функции двух или нескольких участников. Инвестор может быть заказчиком и выполнять функции по реализации договора, могут быть совмещены функции пользователя и инвестора.

3. Классификация инвестиций

Классификация инвестиций различается по:

а) По объектам вложения ср-в:

- реальные - вложение денежных ср-в в реальные материальные и нематериальные активы, в основной и оборотный капитал, интелектуальную собственность.

- портфельные - вложение денежных ср-в в различные финансовые инструменты (ценные бумаги, банковские депозиты, валюту, драгоценные металлы и камни)

б) По характеру участия в инвестировании:

- прямые - непосредственное участие самого инвестора и выборе объекта инвестирования.

- косвенные - вложение ср-в опосредствуется третьми лицами (инвестиционными фирмами, паевыми инвестиционными фондами, другими финансовыми учреждениями)

в) По периоду инвестирования:

- краткосрочные - вложение капитала на отрезок времени менее 1 года.

- среднесрочные - вложение капитала на период от 1 до 5 лет.

- долгосрочные- вложение капитала на срок свыше 5 лет.

г) По формам собственности:

- частные - вложение ср-в, осуществляемые гражданами и частными организациями

- государственные - вложения, которые производятся центральными и местными органами властии управления за счет бюджетных, внебюджетных и заемных ср-в, а также унитарными предприятиями, учреждениями и организациями путем мобилизации собственных финансовых источников.

- смешанные инвестиции - долевое вложение ср-в при участии государства, регионов, муниципальных образований, а также юридических и физических лиц.

- иностранные инвестиции - вложения, осуществляемые иностранными государствами, физическими и юридическими лицами.

- совместные инвестиции - осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

д) По инвестиционной территории:

- внутренние инвестиции - вложения ср-в в объекты инвестирования, расположенные в границах той или иной территории (страны).

- внешние инвестиции - вложение ср-в в объекты инвестирования за рубежом.

е) По способу учета ср-в:

- валовые инвестиции - общий объем вкладываемых ср-в в новое строительство, приобретение ср-в и предметов труда, прирост ТМЦ, интелектуальных ценностей.

- чистые инвестиции - вся сумма валовых инвестиций за вычетом амортизационных отчислений.

4. Оценка инвестиционного проекта

Инвестиционный проект - экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях, обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами. Оценка инвестиционных проектов - это определение показателя, отражающего соответствие проекта интересам его инвесторов и участников. Согласно законадательству РФ процедура оценки не является обязательной, она помогает обезопасить себя и свои финансовые ср-ва от риска потерять весь вложенный капитал и получить достаточную для компенсации всех рисков прибыль. Оценка инвестиционных проектов является достаточно трудоемкой процедурой, но результат данной процедуры оправдывает все ожидания.

Привлекательность инвестиционного проекта может быть оценена по большому числу факторов и критериев: ситуации на рынке инвестиций; состояние финансового рынка; профессиональным интересам и навыкам инвестора; финансовой состоятельности проекта; геополитический фактор и т.д.

На практике существуют универсальные методы инвестиционной превлекательности проекта, которые дают формальный ответ: выгодно или не выгодно вкладывать деньги в данный проект, какой проект предпочтителен при выборе из нескольких вариантов инвестиционных проектов. Привлекательность того или иного инвестиционного проекта характеризуют четыре основных компонента:

- объем затрат-чистые инвестиции.

- потенциальные выгоды-чистый денежный поток от деятельности.

- период, в течении которого инвестиционный проект будет давать доход - жизний цикл инвестиции.

-высвобождение капитала в конце срока экономической жизни инвестиции - ликвидационная стоимость.

Детальному количественному исследованию инвестиционногопроекта предшествует простой предварительный анализ, основанный на понятии окупаемости. Окупаемость, т.е срок окупаемости расчитывается по формуле:

N= C\R,

где С - суммарный инвестиционный капитал, R- ежегодный чистый доход.

В результате получаем число лет, необходимое для возврата начального вложения.

Для детальной оценки инвестиционных проектов применяются методы современного инвестиционного анализа, использующие стоимость денег с учетом фактора времени.

5. Показатели, рассчитываемые без учета стоимости капитала

Прибыльность продаж

Синонимы: Коммерческая маржа. Рентабельность продаж.

Данный показатель характеризует эффективность текущих операций и рассчитывается в модели как отношение чистой прибыли к выручке от реализации:

,

где CM - показатель прибыльности продаж, выраженный в процентах, NP - чистая прибыль, SR - выручка от реализации (оба параметра - за один интервал планирования).

Прибыльность продаж не имеет непосредственного отношения к оценке эффективности инвестиций, однако является весьма полезным измерителем конкурентоспособности проектной продукции.

Простая норма прибыли на инвестиции

Синонимы: Прибыльность инвестиций.

Данный показатель, благодаря легкости его расчета, является одним из наиболее часто используемых так называемых "простых" показателей эффективности инвестиционного проекта.

В общем случае простая норма прибыли рассчитывается как отношение чистой прибыли к объему инвестиций и чаще всего приводится в процентах и в годовом исчислении, по следующей формуле:

,

где SSR - простая норма прибыли, выраженная в процентах за один интервал планирования, NP - чистая прибыль за один интервал планирования, TIC - полные инвестиционные затраты.

Интерпретационный смысл показателя простой нормы прибыли заключается в приблизительной оценке того, какая часть инвестированного капитала возвращается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. Сравнивая расчетную величину этого показателя с минимальным или ожидаемым уровнем доходности (стоимостью капитала), инвестор может придти к предварительному заключению о целесообразности продолжения и углубления анализа данного инвестиционного проекта.

Простота расчета является главным достоинством простой нормы прибыли. Среди основных недостатков простой нормы прибыли как показателя эффективности инвестиций - игнорирование факта ценности денег во времени и неоднозначность выбора исходных значений прибыли и инвестиционных затрат в условиях неравномерного распределения денежных потоков в течение периода исследования проекта. Таким образом, простота вычисления оказывается главным и единственным достоинством этого показателя.

Простой срок окупаемости инвестиций

Синонимы: Срок возврата капиталовложений. Период окупаемости.
Срок окупаемости относится к числу наиболее часто используемых показателей эффективности инвестиций. Достаточно сказать, что именно этот показатель, наряду с внутренней ставкой доходности, выбран в качестве основного в методике оценки инвестиционных проектов, участвующих в конкурсном распределении централизованных инвестиционных ресурсов.

Цель данного метода состоит в определении продолжительности периода, в течение которого проект будет работать, что называется, "на себя". При этом весь объем генерируемых проектом денежных средств, главными составляющими которого являются чистая прибыль и сумма амортизационных отчислений (то есть чистый эффективный денежный поток), засчитывается как возврат на первоначально инвестированный капитал.

В общем случае расчет простого срока окупаемости производится путем постепенного, шаг за шагом, вычитания из общей суммы инвестиционных затрат величин чистого эффективного денежного потока за один интервал планирования. Номер интервала, в котором остаток становится отрицательным, соответствует искомому значению срока окупаемости инвестиций.

В случае предположения о неизменных суммах денежных потоков простой срок окупаемости рассчитывается по упрощенной методике, исходя из следующего уравнения:

,

где PBP - срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования, TIC - полные инвестиционные затраты проекта, NCF - чистый эффективный денежный поток за один интервал планирования.

Простой срок окупаемости рассчитывается с помощью специально написанной пользовательской функции, которая решает следующее уравнение:

,

где PBP - простой срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования, где NCFi - чистый эффективный денежный поток в i-ом интервале планирования.

Расчет простого срока окупаемости, в силу своей специфической наглядности, часто используется как метод оценки риска, связанного с инвестированием. Более того, в условиях дефицита инвестиционных ресурсов (например, на начальной стадии развития бизнеса или в критических ситуациях) именно этот показатель может оказаться наиболее значимым для принятия решения об осуществлении капиталовложений.

Существенным недостатком рассматриваемого показателя является то, что он ни в коей мере не учитывает результаты деятельности за пределами установленного периода исследования проекта и, следовательно, не может применяться при сопоставлении вариантов капиталовложений, различающихся по срокам жизни.

Точка безубыточности

Синонимы: Точка равновесия.

Метод расчета точки безубыточности относится к классу показателей, характеризующих риск инвестиционного проекта. Смысл этого метода, как вытекает из названия, заключается в определении минимально допустимого (критического) уровня производства и продаж, при котором проект остается безубыточным, то есть, не приносит ни прибыли, ни убытков. Соответственно, чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях непредсказуемого сокращения рынков сбыта. Таким образом, точка безубыточности может использоваться в качестве оценки маркетингового риска инвестиционного проекта.

Условие для расчета точки безубыточности может быть сформулировано следующим образом: каков должен быть объем производства (при условии реализации всего объема произведенной продукции), при котором получаемая маржинальная прибыль (разность между выручкой от реализации и переменными производственными затратами) покрывает постоянные затраты проекта.

Точка безубыточности рассчитывается как уровень объема реализации:

,

где BEP - точка безубыточности, в процентах от выручки от реализации, FC - сумма постоянных производственных затрат, MP - маржинальная или валовая прибыль (все параметры - за один интервал планирования).

Главным недостатком рассматриваемого показателя является игнорирование налоговых выплат. Поэтому данный метод чаще всего используется при сопоставлении проектов "внутри" одного предприятия.

Точка платежеспособности

Метод расчета точки платежеспособности аналогичен методу расчета точки безубыточности. Единственное отличие заключается в том, что в знаменателе расчетной формулы стоит сумма маржинальной прибыли и амортизационных отчислений:

,

где CBEP - точка платежеспособности, в процентах от выручки от реализации, FC - сумма постоянных производственных затрат, MP - маржинальная или валовая прибыль, DC - сумма амортизационных отчислений (все параметры - за один интервал планирования).

Смысл точки платежеспособности состоит в определении уровня производства и продаж, при котором объем генерируемых денежных средств покрывает сумму текущих платежей. Указанное требование является более мягким и поэтому значение точки платежеспособности всегда будет меньше, чем значение точки безубыточности.

6. Показатели, рассчитываемые с учетом стоимости капитала

Чистая современная ценность инвестиций (NPV)

Синонимы: Чистая текущая стоимость проекта. Чистый дисконтированный доход. Интегральный эффект инвестиций. Чистая приведенная стоимость проекта.

Показатель чистой современной ценности входит в число наиболее часто используемых критериев эффективности инвестиций.

В общем случае методика расчета NPV заключается в суммировании современных (пересчитанных на текущий момент) величин чистых эффективных денежных потоков по всем интервалам планирования на всем протяжении периода исследования. При этом, как правило, учитывается и ликвидационная или остаточная стоимость проекта, формирующая дополнительный денежный поток за пределами горизонта исследования. Для пересчета всех указанных величин используются коэффициенты приведения, основанные на выбранной ставке сравнения (дисконтирования).

Классическая формула для расчета NPV выглядит следующим образом:

,

где NCFi - чистый эффективный денежный поток на i-ом интервале планирования, RD - ставка дисконтирования (в десятичном выражении), Life - горизонт исследования, выраженный в интервалах планирования.

Интерпретация расчетной величины чистой современной стоимости может быть различной, в зависимости от целей инвестиционного анализа и характера ставки дисконтирования. В простейшем случае NPV характеризует абсолютную величину суммарного эффекта, достигаемого при осуществлении проекта, пересчитанного на момент принятия решения при условии, что ставка дисконтирования отражает стоимость капитала. Таким образом, в случае положительного значения NPV рассматриваемый проект может быть признан как привлекательный с инвестиционной точки зрения, нулевое значение соответствует равновесному состоянию, а отрицательная величина NPV свидетельствует о невыгодности проекта для потенциальных инвесторов.

Индекс доходности инвестиций (PI)

Синонимы: Индекс рентабельности инвестиций.

Английские эквиваленты: Profitability index (PI).

Рассматриваемый показатель тесно связан с показателем чистой современной ценности инвестиций, но, в отличие от последнего, позволяет определить не абсолютную, а относительную характеристику эффективности инвестиций.

Индекс доходности инвестиций (PI) рассчитывается по следующей формуле:

,

где TIC - полные инвестиционные затраты проекта.

Индекс рентабельности инвестиций отвечает на вопрос: каков уровень генерируемых проектом доходов, получаемых на одну единицу капитальных вложений.

Показатель PI наиболее целесообразно использовать для ранжирования имеющихся вариантов вложения средств в условиях ограниченного объема инвестиционных ресурсов.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций

Синонимы: Дисконтированный срок возврата капиталовложений.
Английские эквиваленты: Discounted pay-back period.

Метод определения дисконтированного срока окупаемости инвестиций в целом аналогичен методу расчета простого срока окупаемости, однако свободен от одного из недостатков последнего, а именно - от игнорирования факта неравноценности денежных потоков, возникающих в различные моменты времени.

Условие для определения дисконтированного срока окупаемости может быть сформулировано как нахождение момента времени, когда современная ценность доходов, получаемых при реализации проекта, сравняется с объемом инвестиционных затрат.

Простой срок окупаемости рассчитывается с помощью специально написанной пользовательской функции, которая решает следующее уравнение:

,

где DPBP - дисконтированный срок окупаемости, NCFi - чистый эффективный денежный поток на i-ом интервале планирования, RD - ставка дисконтирования (в десятичном выражении).

Важнейшим из возможных вариантов интерпретации расчетной величины дисконтированного срока окупаемости является его трактовка как минимального срока погашения инвестиционного кредита, взятого в объеме полных инвестиционных затрат проекта, причем процентная ставка кредита равна ставке дисконтирования

Внутренняя ставка доходности инвестиций (IRR)

Синонимы: Внутренняя норма прибыли. Внутренняя норма рентабельности. Внутренняя норма окупаемости.

Английские эквиваленты: Internal Rate of Return (IRR). Discounted Cash Flow of Return (DCFOR).

Для использования метода чистой современной ценности нужно заранее устанавливать величину ставки дисконтирования. Решение подобной задачи может вызывать определенные затруднения. Поэтому весьма широкое распространение получил метод, в котором оценка эффективности базируется на определении критического уровня стоимости капитала, который может быть использован в данном инвестиционном проекте. Этот показатель получил название "внутренней ставки доходности инвестиций".

Расчет внутренней ставки доходности (IRR) осуществляется методом итеративного подбора такой величины ставки дисконтирования, при которой чистая современная ценность инвестиционного проекта обращается в ноль. Этому условию соответствует формула:

.

При расчете показателя IRR предполагается полная капитализация всех получаемых доходов. Это означает, что все генерируемые денежные средства направляются на покрытие текущих платежей либо реинвестируются с доходностью, равной IRR. Указанное предположение является, к слову, одним из самых существенных недостатков данного метода.

Интерпретационный смысл внутренней ставки доходности заключается в определении максимальной стоимости капитала, используемого для финансирования инвестиционных затрат, при котором собственник (держатель) проекта не несет убытков.

Размещено на Allbest.ru

...