Анализ структуры капитала и оценка его стоимости

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования.

Состав и размещение имущества предприятия в стоимостном выражении и источников его образования на отчетную дату характеризуют имущественное и финансовое состояние предприятия. Финансовое состояние предприятия определяется его способностью финансировать свою деятельность за счет имеющихся в его распоряжении собственных, заемных и привлеченных средств, умелого их размещения и эффективного использования.

Финансовое состояние предприятия может быть абсолютно устойчивым, нормально устойчивым, неустойчивым и кризисным. Какое именно будет финансовое состояние предприятия зависит от результатов его деятельности. При успешном выполнении планов производства и реализации продукции, снижении ее себестоимости, возрастании массы получаемой прибыли, умелом размещении оборотного капитала и т.д. финансовое положение предприятия будет все более укрепляться и наоборот.

В анализе финансового состояния предприятия заинтересованы многие потребители информации: руководители предприятия и его учредители, а также инвесторы - для контроля за эффективностью использования финансовых ресурсов и инвестиций; кредитные учреждения - для определения условий кредитования и степени риска; поставщики - для обеспечения своевременных расчетов за поставленные материальные ценности; налоговые службы - для обеспечения поступления налоговых платежей в бюджет и т.д.

Для оценки финансового состояния кроме прочих используют показатели, характеризующие структуру капитала предприятия по его размещению и источникам образования, эффективности и интенсивности его использования, платежеспособности и кредитоспособности предприятия и запаса его финансовой устойчивости.

В данной курсовой работе будет рассмотрен анализ структуры капитала и оценка его стоимости на примере ЗАО «Береговой» на основании первичной бухгалтерской отчетности предприятия за 2004 год.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия являются ф. № 1 “Бухгалтерский баланс”, ф. № П-2 “Сведения об инвестициях”, ф. № П-3 “Сведения о финансовом состоянии организации” и другие формы отчетности, данные первичного бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

капитал имущество стоимость



Глава 1. Теоретические основы структуры капитала предприятия

Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.

В зарубежной практике финансового анализа соотношение заемного и собственного капитала является одним из ключевых и рассматривается в качестве способа оценки риска для кредитора. Существует практика, когда кредиторы требуют подписания заемного соглашения, в соответствии с которым данное соотношение не может превышать определенного предела. В этих условиях некоторые предприятия стремятся искусственно снизить величину обязательств, используя их забалансовое отражение.

1.1 Собственный капитал предприятия

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т. е. капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный капитал, т. е. созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).

На основании показателя стоимости чистых активов оценивается структура капитала (соотношение собственных и заемных средств). Снижение доли собственного капитала влечет за собой ухудшение кредитоспособности предприятий. Кроме того, учитывая, что показатели собственного и заемного капитала используются для расчета рентабельности вложений в предприятие различных вкладчиков (собственников, кредиторов), можно предполагать, что завышение объема обязательств в совокупных пассивах отрицательно скажется на объективности показателей, характеризующих "цену" капитала.

Теоретически величина собственного капитала характеризуется показателем чистых активов.

Размер собственного капитала, или чистого имущества (чистых активов), предприятия, по существу, представляет собой счетную величину, получаемую в результате исключения из суммы активов величины обязательств предприятия (заемных средств)[1]. Приказом Минфина России "О порядке отражения в бухгалтерском учете отдельных операций, связанных с введением в действие первой части Гражданского кодекса Российской Федерации" от 28 июля 1995 г. № 81 установлен порядок определения величины чистых активов. Порядок расчета стоимости чистых активов акционерных обществ определяется приказом Минфина России и ФКЦБ от 5 августа 1996 г. № 71/149. Под чистыми активами понимается разность суммы активов организации, принимаемых к расчету, и суммы обязательств, принимаемых к расчету.

На основании показателя стоимости чистых активов оценивается структура капитала (соотношение собственных и заемных средств). Снижение доли собственного капитала влечет за собой ухудшение кредитоспособности предприятий. Кроме того, учитывая, что показатели собственного и заемного капитала используются для расчета рентабельности вложений в предприятие различных вкладчиков (собственников, кредиторов), можно предполагать, что завышение объема обязательств в совокупных пассивах отрицательно скажется на объективности показателей, характеризующих "цену" капитала.

В составе собственного капитала необходимо выделить долю его отдельных составляющих, а также отразить динамику его состава и структуры за последние периоды. Необходимость раздельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распорядиться своими активами.

Уставный капитал - стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании. В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации уставным капиталом обладают акционерные общества и другие коммерческие организации (общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью). Полное товарищество, товарищество на вере располагают складочным капиталом. Унитарные предприятия располагают уставным фондом. Только в акционерных обществах (АО) уставный капитал разделен на доли, выраженные в акциях, удостоверяющих имущественные права акционеров.

Юридическое значение уставного капитала акционерного общества состоит прежде всего в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет и несет акционерное общество по своим обязательствам. Предполагается, что сумме, отражаемой по статье "Уставный капитал", соответствует величина имущества в активе. Вместе с тем следует подчеркнуть, что в новой редакции Закона об акционерных обществах понятие уставного капитала не отождествляется с имуществом АО, стоимость которого может быть больше или меньше, чем уставный капитал (определяется величиной активов предприятия, имеющихся долговых обязательств и их оценкой). Это имущество в случае ликвидации предприятия после покрытия всех долговых обязательств должно по уставу остаться для распределения между собственниками (акционерами). Иначе происходит "проедание" уставного капитала (что находит отражение в балансе в виде убытков), а значит, в случае ликвидации предприятия его имущественной массы будет недостаточно для удовлетворения требовании собственников (акционеров). Если в результате убыточности деятельности после второго и последующего финансового года стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, т. е.

Уставный капитал > Имущество - Долговые обязательства,

то согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации предприятие, функционирующее в форме АО, ООО, должно объявить и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала (уведомив предварительно своих кредиторов). Получив уведомление, кредиторы вправе потребовать досрочного удовлетворения своих претензий исходя из того, что уменьшенный размер уставного капитала снижает уровень финансовой устойчивости предприятия-должника. При уменьшении стоимости чистых активов ниже установленного законом минимального размера уставного капитала АО, ООО подлежат ликвидации. (В настоящее время величина уставного капитала не должна быть менее суммы, равной 1000-кратному размеру минимальной оплаты труда, установленному на дату представления учредительных документов для регистрации для открытых АО, и 100-кратному размеру минимальной оплаты труда - для ООО и ЗАО.)

Добавочный капитал - составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке - объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности; эмиссионный доход акционерного общества и др.

Резервы формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой на предприятии учетной политикой. Основным источником формирования резервов (фондов) является чистая прибыль.

Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия.

Формирование резервного капитала может быть как обязательным, так и добровольным. В соответствии с законодательством Российской Федерации для предприятий определенных организационно-правовых форм собственности, в частности для АО и СП, создание резервного капитала является обязательным. При этом законодательно устанавливается порядок формирования резервного капитала. После вступления в силу Закона об акционерных обществах минимальный размер резервного капитала не должен быть менее 15 % от уставного капитала.

Если наличие резервного капитала, создаваемого в соответствии с законодательством, - необходимое условие лишь для предприятий определенных организационно-правовых форм, то резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой предприятия независимо от его организационно-правовой формы. В зависимости от условий формирования (обязательное или добровольное) целевое назначение резервного капитала регламентируется либо требованиями законодательства, либо учредительными документами или учетной политикой.

В соответствии со статьей 35 Закона об акционерных обществах резервный капитал используется в качестве источника покрытия убытков, погашения облигаций и выкупа акций.

Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия имеет или должна иметь чрезвычайно важное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчетности, которые рассматривают резервный капитал предприятия как запас его финансовой прочности. В странах с развитыми рыночными отношениями отсутствие резервного капитала или его недостаточная величина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения средств в предприятие, поскольку свидетельствует либо о недостаточности прибыли предприятия, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков.

Фонды накопления характеризуют сумму чистой прибыли, направленную на производственное развитие и расширение предприятия. Суммы по данной статье баланса показывают величину приращения чистых активов предприятия за весь период его функционирования

Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва. Средства резервов (фондов) и нераспределенной прибыли помещены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величина характеризует результат деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников.

Деление собственного капитала на капитал и резервы носит не столько теоретическое, сколько практическое значение: по соотношению и динамике этих групп оценивают деловую активность и эффективность деятельности предприятия.

1.2 Заемные средства

Заемные средства обычно классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения и способа обеспеченности.

По степени срочности погашения обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы, как правило, являются источником формирования оборотных средств.

Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Важность такой группировки связана с тем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы.

Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов в противоположность необеспеченным, тем лучше кредиторам, имеющим обеспеченные требования, но хуже остальным кредиторам, которые в случае объявления конкурса должны удовлетвориться остающейся имущественной массой.

Основные отличия между собственным и заемным капиталом определяются следующими критериями:

· приоритетность прав;

· степень определенности получения денежной суммы (факт получения и сумма);

· дата получения денежных сумм.

Приоритетными правами обладают кредиторы. Держатели привилегированных акций обладают преимущественными правами перед владельцами простых акций. Величина уплачиваемых кредиторам сумм обычно фиксируется и определяется либо конкретной денежной суммой, либо первоначальной или номинальной суммой плюс предусмотренным процентом, выступающим в качестве платы кредитору за временный отказ от использования им денежных или иных ресурсов.

Величина дивидендов определяется полученной чистой прибылью, дивидендной политикой, наличием денежных средств, величиной чистых активов и другими факторами.

Дата погашения долговых обязательств, как правило, известна заранее, в то время как сам факт наличия уставного капитала не указывает непосредственно на то, что у предприятия как такового существуют обязательства перед собственниками по выплате им дивидендов. Дивиденды попадают в состав обязательств только после того, как они будут объявлены.

Важным вопросом в анализе структуры источников средств является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств. Финансирование действующего предприятия за счет собственного капитала может осуществляться, во-первых, путем реинвестирования прибыли и, во-вторых, за счет увеличения капитала предприятия (выпуск новых ценных бумаг). Условия, ограничивающие использование данных источников для финансирования деятельности предприятия, - политика распределения чистой прибыли, определяющая объем реинвестирования, а также возможность дополнительной эмиссии акции.

Особо следует отметить те проблемы, с которыми приходится сталкиваться предприятиям, решающим вопрос о привлечении дополнительного капитала в результате изменения организационно-правовой формы и создания акционерного общества открытого типа. Такому решению должны предшествовать: определение потребности в капитале (весьма ошибочным может быть подход, основанный на убеждении "чем больше, тем лучше") предварительная оценка расходов, связанных с переходом в новый правовой статус; выявление преимуществ и новых проблем, связанных с данным решением.

Привлекая заемные средства, предприятие получает ряд преимуществ, которые при определенных обстоятельствах могут обернуться своей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния предприятия, приблизить его к банкротству.

Финансирование активов из заемных источников может быть привлекательным постольку, поскольку кредитор не предъявляет прямых претензий в отношении будущих доходов предприятия. Вне зависимости от результатов кредитор имеет право претендовать, как правило, на оговоренную сумму основного долга и процентов по нему. Для заемных средств, получаемых в виде товарного кредита поставщиков, последняя составляющая может выступать как в явном, так и неявном виде.

Наличие заемных средств не меняет структуры собственного капитала с той точки зрения, что долговые обязательства не приводят к "разбавлению" доли владельцев (если только не имеет места случай рефинансирования задолженности и ее погашения акциями предприятия).

В большинстве случаев величина обязательств и сроки их погашения являются известными заранее (исключения составляют, в частности, случаи гарантийных обязательств), что облегчает финансовое планирование денежных потоков.

В то же время наличие расходов, связанных с платой за пользование заемными средствами, смещает точку безубыточности предприятия. Иными словами, для того чтобы достичь безубыточной работы, предприятию приходится обеспечивать больший объем продаж. Таким образом, предприятие с большой долей заемного капитала имеет малую возможность для маневра в случае непредвиденных обстоятельств, таких, как падение спроса на продукцию, значительное изменение процентных ставок, рост затрат, сезонные колебания.

В условиях неустойчивого финансового положения это может стать одной из причин утраты платежеспособности: предприятие оказывается не в состоянии обеспечить больший приток средств, необходимый для покрытия возросших расходов. Уплачиваемые суммы основного долга, являясь оттоком денежных средств, не учитываются при определении налогооблагаемой базы.

Наличие конкретных обязательств может сопровождаться теми или иными условиями, ограничивающими свободу предприятия в распоряжении и управлении активами. Наиболее типичным примером таких ограничивающих условий являются залоговые обязательства.

Высокая доля существующего долга может повлечь за собой отказ заимодавца предоставить новый кредит.

Все эти моменты должны быть учтены в финансовом анализе при оценке рациональности структуры пассивов.



Глава 2. Анализ структуры капитала ЗАО «Береговой»

2.1 Актив и пассив баланса

Анализ пассива баланса. Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных; средств, т. е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел III пассива) и заемный (разделы IV и V пассива). По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) (Ш и IV разделы пассива) и краткосрочный (V раздел пассива).

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в случаях сезонного характера производства. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время, если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым из-за необходимости быстрого возврата и краткосрочности использования заемных средств.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

Анализ активов предприятия. Все, что имеет стоимость, принадлежит предприятию и отражается в активе баланса называется его активами. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т, е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной капитал (I раздел) и текущие (оборотные) активы (II раздел).

Средства предприятия могут использоваться в его внутреннем обороте и за его пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других предприятий).

Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и сфере обращения (готовая продукция, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность, товары и др.

Оборотный капитал может функционировать в денежной и материальной форме. Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, а значит, и финансовое состояние предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении, То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. И при хороших результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

Увеличение денег на счетах в банке свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния предприятия. Сумма денег должна быть такой, чтобы ее хватало для погашения всех первоочередных платежей. Наличие больших остатков денег на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. Их надо быстро пускать в оборот с целью получения прибыли: расширять свое производство или вкладывать в акции других предприятий.

Анализ взаимосвязи актива и пассива баланса.

Между статьями актива и пассива баланса существует неразрывная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования в пассиве. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства.

Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они наполовину были сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия; погашения заемных средств.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой. Чтобы определить, сколько его используется в обороте, необходимо от общей суммы собственного капитала (раздел III баланса) исключить сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (раздел I баланса). Полученная сумма наличия собственных оборотных средств увеличивается на суммы доходов будущих периодов, фонда потребления и средств предстоящих расходов и платежей, отражаемых в V разделе баланса, т.к. они фактически используются в обороте предприятия и приравниваются к собственным средствам.

Для анализа наличия собственных оборотных средств ЗАО «Береговой» составим рабочую таблицу 1 на основании данных баланса.

Таблица 1

Определение наличия собственных оборотных средств, тыс. р.

Показатели	на начало года	на конец года	Изменение за год (+, -)
1. Общая сумма собственного капитала (раздел III баланса) 2. Внеоборотные активы (раздел I баланса) 3. Сумма собственных оборотных средств (п. 1 - п. 2) 4: Приравненные к собственным средства (из раздела V баланса) 5. Итого собственных средств в обороте (п. 3 + п. 4)	88077 47765 40312 - 40312	89976,1 48934,6 41041,5 - 41041,5	1899,1 1169,6 729,5 - 729,5

Таким образом, из таблицы видно, что не смотря на то что общая сумма собственного капитала возросла в течение года на 1899,1 тыс.руб., собственные средства в обороте выросли всего на 729,5 тыс.руб.



2.2 Оценка структуры источников имущества предприятия

К основным показателям, характеризующим структуру капитала, относятся коэффициент независимости, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент финансирования. Они рассчитываются по формулам:

К независимости = х 100

Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия.

На основании данных бухгалтерского баланса ЗАО «Береговой» находим:

К независимости = 86 % - в начале 2004 года

К независимости = 83 % - в конце 2004 года

Данный показатель свидетельствуют о достаточно высоком значении коэффициента независимости. Таким образом, можно сделать вывод, что большая часть имущества предприятия формируется за счет собственного капитала. Теоретически считается, что если этот коэффициент больше или равен 50%, то риск кредиторов минимален: реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.

Следует подчеркнуть, что данное положение не может использоваться как общее правило. Оно нуждается в уточнении с учетом специфики деятельности предприятия и, прежде всего, его отраслевой принадлежности.

К финансирования =

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита. В случае ЗАО «Береговой» коэффициент финансирования составляет более 6.

2.3 Анализ изменений в составе собственного и заемного капитала

Анализ собственного капитала целесообразно начинать с оценки его структуры и состава по данным баланса и расшифровок к нему. На основании данных анализируемого предприятия составим рабочую таблицу для проведения анализа изменений в структуре собственного капитала.

Таблица 2.

Изменение структуры собственного капитала ЗАО «Береговой» в 2004 г.

	На начало года	На конец года
	Сумма	Уд.вес	Сумма	Уд.вес
Собственный капитал	88077000	100,0	89976099	100,0
в том числе:
Уставный капитал	477000	0,5	477088	0,5
Добавочный капитал	52624000	59,7	52624279	58,5
Резервный капитал	1912000	2,2	1911672	2,1
Нераспределенная прибыль прошлых лет	33064000	37,5	23426054	26,0
Нераспределенная прибыль отчетного года			11537006	12,8

Из данных таблицы следует, что собственный капитал предприятия в своей основной массе представлен добавочным капиталом и нераспределенной прибылью прошлых лет, удельный вес которых составил в начале года 59,7 и 37,5 %, а в конце года 58,5 и 26,0 %. Доля резервного капитала не превышала в течение года 2,2 % в начале периода и 2,1 % - в конце, а уставный капитал составил 0,5 процента.

Новым элементом в структуре собственного капитала стала статья «Нераспределенная прибыль отчетного периода», на долю которой приходится 12,8 % его величины в конце анализируемого периода.

Значит, в структуре собственного капитала предприятия произошли изменения, связанные с увеличением чистой прибыли. С точки зрения влияния этого изменения на имущественную массу предприятия можно сказать, что за счет увеличения суммы доходов (нераспределенная прибыль из чистой прибыли) активы предприятия возросли на 6107221 руб.

2.4 Оценка динамики имущественного положения предприятия

Стоимость имущества предприятия - это внеоборотные и оборотные активы, находящиеся в его распоряжении.

Для оценки имущества предприятия и его инвестиционной деятельности используется активная часть баланса, на основе которой составляется таблица 3.

Таблица 3.

Характеристика имущественного положения предприятия

Показатели	Сумма, тыс. р.	Изменение за год (+,-)	Темп прироста, % (+,-)	Удельный вес в имуществе предприятия, %
	на начало года	на конец года			на начало года	на конец года
Имущество предприятия - всего (валюта баланса)	102309	108416,2	6107,2	106,0	100,0	100,0
в т.ч.:
Внеоборотные активы (разд. I актива баланса)	47765	48934,6	1169,6	102,4	46,69	45,14
из них:
нематериальные активы	10	12	2	120,0	0,01	0,01
основные средства	47534	41342	-6192	87,0	46,46	38,13
незавершенное строительство	220	7579,1	7359,1	3445,0	0,22	6,99
долгосрочные финансовые вложения	1	1,5	0,5	150,0	0,0010	0,0014
прочие внеоборотные активы
Оборотные средства (разд. II актива баланса)	54544	59481,6	4937,6	109,1	53,31	54,86
из них:
запасы	31842	38037,7	6195,7	119,5	31,12	35,08
дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются:
более чем через 12 м-цев после отч. даты
в течение 12 м-цев после отч. даты	21157	19344,6	-1812,4	91,4	20,68	17,84
краткосрочные финансовые вложения
денежные средства	630	1535,6	905,6	243,7	0,62	1,42
прочие оборотные активы	915	563,7	-351,3	61,6	0,89	0,52

По таблице можно исследовать размещение средств в имуществе предприятия, динамику стоимости и состава имущества и его структуру.

По данным таблицы 3 можно проследить динамику изменения стоимости всего имущества предприятия и его составляющих за год и дать оценку влияния отдельных видов имущества на увеличение или снижение стоимости всего имущества (горизонтальный анализ). При этом следует иметь в виду, что на изменение показателей влияют результаты переоценки имущества и инфляция.

Более высокий темп прироста оборотных (мобильных) средств - 109,1% по сравнению с внеоборотными (иммобилизованными) - 102,4% определяет тенденцию к ускорению оборачиваемости всей совокупности средств (имущества) предприятия.

Таблица также позволяет дать оценку структуры имущества и ее изменения за год (вертикальный анализ).

Значительное увеличение удельного веса незавершенного строительства в имуществе предприятия (0,22% в начале года и 6,99% в конце года) говорит о капитализации политики предприятия.

С уменьшением доли основных средств в имуществе предприятия уменьшается амортизация основных фондов и следовательно снижается доля постоянных затрат в себестоимости продукции.

Увеличение удельного веса оборотных активов может свидетельствовать о том, что предприятие уделяет большее внимание торгово-посреднической деятельности, а не производственной.

2.5 Оценка капитала, вложенного в имущество предприятия

Создание и приращение имущества предприятия осуществляется за счет собственного и заемного капитала, источники которого отражены в пассиве баланса предприятия. Для анализа составляется таблица 4.

Таблица 4

Оценка капитала, вложенного в имущество предприятия

Показатели	Номер строки	Сумма, тыс. р.	Изме-нение за год (+,-)	Темп при-роста, % (+,-)	Удел. вес в источниках средств предприятия, %
		на начало года	на конец года			на начало года	на конец года
Источники средств предприятия - всего (валюта баланса)	1	102309	108416,2	6107,2	105,97
в т.ч.:
собственный капитал (раздел III баланса)	2	88077	89976,1	1899,1	102,16	86,09	82,99
заемный капитал (разделы IV и V баланса)	3	14232	18440,1	4208,1	129,57	13,91	17,01
из него:
долгосрочные заемные средства, включая кредиторскую задолженность свыше 12 м-цев	4	3868	7515,7	3647,7	194,30	3,78	6,93
краткосрочные заемные средства	5	1100	3100,2	2000,2	281,84	1,08	2,86
кредиторская задолженность	6	9264	7824,2	-1439,8	-84,46	9,05	7,22
расчеты по дивидендам	7
средства, приравненные к собственным (доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей)	8
прочие краткосрочные заемные средства	9
Собственные источники средств формирования внеоборотных активов	10
Наличие собственных оборотных средств (стр.2-стр.10+стр.8)	11	88077	89976,1	1899,1	102,16	86,09	82,99

 

По таблице 4 необходимо определить, за счет собственного или заемного капитала увеличилось (уменьшилось) имущество предприятия и как это повлияло на изменение структуры заемного капитала, вложенного в имущество. На анализируемом предприятии имущество увеличилось за счет увеличения заемного капитала (темп прироста заемного капитала составил 129,57%, собственного - 102,16%). Однако существенного изменения структуре капитала это не принесло, соотношение собственного и заемного капитала практически не изменилось (соответственно 86,09% и 13,91% в начале года, 82,99% и 17,01% в конце года).

Также проанализируем изменение заемного капитала. В составе заемных средств значительно увеличились долгосрочные заемные средства (на 94,3%), а также краткосрочные заемные средства (на 181,84%). Заемные средства использованы на производственное развитие предприятия: строительство склада для хранения овощей, приобретение техники, закупка удобрений, семян. Собственный капитал увеличился на 2.2%. Позитивным является снижение кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками, задолженность снизилась на 15,54%. Отрицательным является увеличение задолженности перед бюджетом на 85%, увеличение произошло почти в 2 раза по сравнению с 2003 годом. Это увеличение объясняется тем, что предприятие, выплачивая заработную плату товаром, не перечисляло налог на доходы с физических лиц. Можно сделать вывод, что рост краткосрочных заемных обязательств влечет за собой ухудшение платежеспособности предприятия.

Структура же заемных средств изменилась следующим образом. На начало года основной составляющей заемных средств была кредиторская задолженность (9,05%), долгосрочные заемные средства составляли 3,78%. В конце года ситуация изменилась: кредиторская задолженность уменьшилась и составила 7,22%, тогда как долгосрочные займы - 6,93.

2.6 Анализ обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами и оценка влияния факторов на величину их изменения

На предприятии товарные и производственные запасы, как правило, не покрываются собственными оборотными средствами и предприятие использует внешние источники средств для их образования, к которым можно отнести краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность по товарным операциям.

При анализе обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами определяется излишек (+) или недостаток (-) наличия собственных оборотных средств для покрытия запасов и дебиторской задолженности за товары, работы и услуги, не прокредитованных банками.

Для анализа составляется таблица 5.

Таблица 5

Обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами для покрытия запасов, дебиторской задолженности покупателей и заказчиков за товары, работы и услуги

Показатели	№ стр.	Сумма, тыс. р.	Изменение за год (+, -)
		на начало года	на конец года
Наличие собственных оборотных средств (см. табл.4)	1	88077	89976,1	1899,1
Запасы	2	31842	38037,7	6195,7
Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков за товары, работы и услуги	3	823	301,9	-521,1
Дебиторская задолженность по векселям к получению	4
Авансы выданные	5
Итого (стр. 2 по стр. 5)	6	32665	38339,6	5674,6
Краткосрочные кредиты и займы под запасы и затраты	7	1100	3100,2	2000,2
Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги	8	9264	7824,2	-1439,8
Векселя к уплате	9
Авансы, полученные от покупателей и заказчиков	10
Итого (стр. 7 по стр. 10)	11	10364	10924,4	560,4
Запасы и затраты, не прокредитованные банком (стр. 6-стр.11)	12	22301	27415,2	5114,2
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств для покрытия запасов, затрат и дебиторской задолженности за товары, работы, услуги (стр. 1 -стр. 12)	13	65776	62560,9	-3215,1

 

Излишек собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат, не прокредитованных банком, свидетельствует о нормальном финансовом положении предприятия, а недостаток - о неустойчивом положении.

На анализируемом предприятии выявлен излишек собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат, что свидетельствует о нормальном финансовом положении. Однако по результатам анализа динамики данного показателя видно, что существует тенденция к уменьшению данного излишка. Что в дальнейшем может повлиять на финансовое состояние предприятия.

Заключение

Таким образом, финансовое состояние - это совокупность показателей, отражающих размещение и использование финансовых ресурсов. От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

Исходя из того, что бухгалтерская отчетность является основным источником информации для проведения анализа финансового состояния предприятия, в данной дипломной работе, на ее основе проведен анализ структуры капитала ЗАО «Береговой», который выявил негативные и позитивные моменты в финансовой деятельности этого предприятия.

Проведя анализ средств (имущество) предприятия, можно сказать, что уплотненный актив баланса можно признать удовлетворительным, т.к. почти по всем статьям произошло увеличение, нет резких изменений в активе, кроме денежных средств, что является позитивным моментом деятельности ЗАО «Береговой»

Анализируя структуру источников средств видно, что прирост активов произошел за счет увеличения заемных средств. Долгосрочные обязательства увеличились на 94% (почти в 2 раза), краткосрочные обязательства возросли на 182% (почти в 3 раза). Заемные средства использованы на производственное развитие предприятия: строительство склада для хранения овощей, приобретение техники, закупка удобрений, семян. Собственный капитал увеличился на 2.2%. Позитивным является снижение кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками, задолженность снизилась на 22% или на 1745.8т.руб. Отрицательным является увеличение задолженности перед бюджетом на 85%, увеличение произошло почти в 2 раза по сравнению с 2003г. Это увеличение объясняется тем, что предприятие, выплачивая заработную плату товаром, не перечисляло налог на доходы с физических лиц. Можно сделать вывод что рост краткосрочных заемных обязательств влечет за собой ухудшение платежеспособности предприятия. Соотношение собственного и заемного капитала говорит об автономии в рыночных условиях, о его финансовой устойчивости.



Список используемой литературы

1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие.- 2-е изд.,испр.- М.: Издательство «Дело и Сервис», 2000 - 256с

2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник.-4-е изд., доп. и перераб.- М.: Финансы и статистика, 2002- 416с

3. Бакаев А.С. Годовая бухгалтерская отчетность организации // Бухгалтерский учет. - 1999.- №8

4. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. Практическое пособие. - М. 1994 - 114с

5. Ефимова О.В. Финансовый анализ.2-е изд., перераб. и доп.-М.: Издательство «Бухгалтерский учет», 1998 - 320с

6. Зотов В.П. Комплексный экономический анализ: Учебное пособие.- Кемерово: Кузбассвузиздат, 2001 -260с

7. 4. Ковалев В.В. Финансовый анализ - М.: Финансы и статистика, 2000, 511 с

8. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ПБОЮЛ, 2000 - 424с

9. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. - М.: ИКЦ «ДИС», 1997 - 224с

10. Кучерова Е.В., Мартынчук Н.И. Экономический анализ: методы приемы и прогнозирование: Учебное пособие. - ГУ Кузбас.гос.техн.ун-т. - Кемерово, 2001 - 99с

11. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия - Минск - Москва.: ИП “Экоперспектива”, 1998,498 с.

12. Софронова В.В. Финансовый менеджмент на предприятиях в условиях неплатежей. // Финансы. - 2000. -№ 7 - с.21-22

13. Шеремет А.Д.,Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. -М.: ИНФРА -М, 1999 - 208с

14. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. - М.: Издательский дом «Дашков и К», 2000 -752с

15. Шуляк П.Н., Белотелова Н.П. Финансы: Учебное пособие - М.: Издательский дом «Дашков и К», 2000--452с



Приложение 1

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС

На 31 декабря 2004г.

	Коды
форма № 1 по ОКУД	0710001
Дата (год, месяц, число)	2005.02.17
Организация ЗАО «Береговой» ИНН 4234001423 по ОКПО	00594554
Отрасль ( вид деятельности) овощемолочное по ОКОНХ	21120
Организационно-правовая форма собственности частно-долевая по КОПФ	67
Орган управления государственным имуществом по ОКДП	0112
Единица измерения : руб. по ОКЕИ	384
Адрес 650512 д.Береговая Кемеровская область Кемеровский р-н
ул. Строительная -7а

АКТИВ	код стр.	на начало  года	на конец года
1	2	3	4
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА
Нематериальные активы ( 04, 05)	110	10000	12000
в том числе :
Организационные расходы	111
Патенты, лицензии, товарные знаки ( знаки обслуживания) иные аналогичные с перечисленными права и активы	112	10000	12000
Основные средства (01,02,03)	120	47534000	41342010
в том числе : земельные участки и объекты природопользования	121
Здания, сооружения, машины и оборудования	122	38025000	26475240
Незавершенное строительство (07,08,61)	130	220000	7579149
Долгосрочные финансовые вложения (06,82)	140	1000	1497
в том числе : инвестиции в дочерние общества	141
Инвестиции в зависимые общества	142
Инвестиции в другие организации	143
Займы ,предоставленные организациям на срок более 12 месяцев	144
Прочие долгосрочные финансовые вложения	145	1000	1497
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу 1	190	47765000	48934656



АКТИВ	код. стр.	на начало года	на конец года
11. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы в том числе:	210	31842000	38037651
сырье и материалы и другие аналогичные ценности (10,15,16)	211 211	10743000	17412133
животные на выращивании и откорме ( 11)	212	6985000	8685472
затраты в незавершенное производстве (издержках обращения) (14,20,21,23,29,44,46)	213	740000	777498
Готовая продукция и товары для перепродажи ( 14,41,42,43)	214	13374000	11162548
Товары отгруженные (45)	215
Расходы будущих периодов (97)	216
Прочие запасы и затраты	217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19)	220	549000	398819
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более через 12 месяцев после отчетной даты)	230
в том числе покупатели и заказчики ( 62,76,82)	231
авансы выданные ( 61)	234
прочие дебиторы	235
Дебиторская задолженность ( платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты) (сумма строк с 241 по 246)	240	21157000	19344574
в том числе покупатели и заказчики ( 62, 76, 63)	241	20334000	19042705
Векселя к получению (62 )	242
Задолженность дочерних и зависимых обществ ( 78 )	243
Задолженность участников ( учредителей) по взносам в уставной капитал (75)	244
Авансы выданные ( 61)	245		...

Подобные документы

• Анализ структуры капитала и оценка его стоимости

  Основы структуры капитала предприятия: собственный капитал предприятия, заемные средства. Анализ структуры капитала ЗАО «Береговой». Анализ обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами и оценка влияния факторов на величину их изменения.
  
  курсовая работа [64,6 K], добавлен 14.10.2007
  

• Анализ структуры и стоимости капитала ООО "Пегас"

  Понятия капитала предприятия и его структуры. Оценка стоимости капитала. Ключевые факторы, определяющие стоимость капитала. Анализ обеспеченности предприятия ООО "Пегас" собственными оборотными средствами, характеристика его имущественного положения.
  
  курсовая работа [57,7 K], добавлен 21.06.2012
  

• Анализ заемного капитала и эффективность его использования на ОАО "ЧМК"

  Структура и основные задачи анализа заемного капитала. Анализ динамики и структуры собственного и заемного капитала предприятия, оценка его кредиторской задолженности. Оценка эффективности использования заемного капитала, эффект финансового рычага.
  
  курсовая работа [343,7 K], добавлен 28.09.2012
  

• Оценка финансового состояния предприятия

  Анализ платежеспособности и ликвидности, финансовой устойчивости. Оценка капитала, вложенного в имущество предприятия. Анализ рентабельности, обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами. Диагностика вероятности банкротства предприятия.
  
  контрольная работа [46,1 K], добавлен 16.12.2010
  

• Оценка стоимости основных источников капитала

  Экономическая сущность понятий "капитал" и "стоимость капитала". Основные источники формирования имущества предприятия. Оценка стоимости заемного и собственного капитала организации. Проблемы выбора источника финансирования своей деятельности в России.
  
  курсовая работа [36,8 K], добавлен 16.02.2015
  

• Структура капитала предприятия на примере ОАО "Алтстрой"

  Понятие капитала предприятия, анализ структуры, состава и динамики, эффективности использования. Оценка оптимальности соотношения собственного собственного и заемного капитала на предприятии. Совершенствование управления структурой финансов организации.
  
  курсовая работа [92,5 K], добавлен 17.10.2009
  

• Анализ структуры имущества ОАО "Газпром"

  Анализ состава и структуры собственного капитала организации, показатели его использования. Оценка имущества ОАО "Газпром" и источников его формирования. Анализ ликвидности, платежеспособности, рентабельности, финансовой устойчивости предприятия.
  
  курсовая работа [3,8 M], добавлен 04.02.2015
  

• Анализ динамики, состава и структуры источников формирования капитала предприятия

  Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия, виды и классификация собственного и заемного капитала, источники его формирования. Основные задачи при проведении анализа структуры пассива баланса, источников формирования и размещения капитала.
  
  контрольная работа [26,4 K], добавлен 30.08.2010
  

• Эффективность использования собственного капитала организации (на примере ООО "Нестле Кубань")

  Оценка динамики источников формирования имущества и факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Анализ состава, динамики структуры и показателей доходности собственного капитала. Совершенствование практики его использования в организации.
  
  курсовая работа [142,5 K], добавлен 10.03.2014
  

• Разработка рациональной структуры капитала предприятия

  Сущность структуры капитала, концепции управления им. Методология расчета совокупного капитала. Анализ состава, структуры и коэффициентов собственного и заемного капитала ЗАО "Стирол Пак", основные направления повышения эффективности их использования.
  
  курсовая работа [72,5 K], добавлен 08.09.2010
  

• Оценка использования капитала на предприятии ООО "Аэрополис"

  Формирование собственного и привлечение заемного капитала на предприятии. Анализ структуры капитала в ООО "Аэрополис". Оценка экономической эффективности использования финансовых ресурсов и ее влияние на результаты хозяйственной деятельности предприятия.
  
  курсовая работа [942,9 K], добавлен 04.06.2012
  

• Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

  Роль финансового анализа в оценке коммерческой деятельности предприятия. Обзор состава, структуры и динамики источников формирования капитала. Оценка уровня финансового риска. Обоснование оптимального варианта соотношения собственного и заемного капитала.
  
  отчет по практике [39,8 K], добавлен 07.02.2016
  

• Политика предприятия в области привлечения заемного капитала

  Источники заемного капитала. Этапы формирования политики привлечения заемных средств и её оптимизация. Финансовый рычаг и финансовая устойчивость фирмы. Анализ структуры и динамики, цены источников заемного капитала. Оценка эффекта финансового рычага.
  
  курсовая работа [111,0 K], добавлен 17.04.2014
  

• Управление оборотными активами предприятия

  Управление запасами, денежными средствами, дебиторской задолженностью. Анализ имущества, источников финансирования, собственного и заемного капитала, ликвидности, платежеспособности и рентабельности предприятия. Расчет экономии оборотных средств.
  
  дипломная работа [424,2 K], добавлен 16.02.2016
  

• Анализ финансовой устойчивости предприятия

  Оценка финансового состояния предприятия по платежеспособности и ликвидности, финансовой устойчивости, оценке капитала, вложенного в имущество. Анализ рентабельности, обеспеченности собственными оборотными средствами. Диагностика вероятности банкротства.
  
  контрольная работа [42,9 K], добавлен 23.03.2011
  

• Экономический анализ собственного капитала ТД "Агат"

  Формы функционирования собственного капитала предприятия, методология его анализа. Технико-экономические показатели деятельности ТД "Агат", анализ динамики и структуры источников образования имущества, оборотных средств и собственного капитала.
  
  курсовая работа [97,5 K], добавлен 15.06.2011
  

• Оценка финансового положения предприятия

  Оценка финансового состояния предприятия по показателям платежеспособности и ликвидности, рентабельности, структуре капитала, обеспеченности собственными оборотными средствами. Диагностика вероятности банкротства предприятия по данным баланса и отчета.
  
  контрольная работа [40,3 K], добавлен 02.06.2011
  

• Оптимизация источников финансирования капитала предприятия

  Источники финансирования предприятия. Понятие собственного и заемного капитала. Методы и факторы оптимизации источников финансирования. Расчёт и анализ структуры капитала и прибыли. Краткосрочный привлечённый капитал. Управление структурой капитала.
  
  курсовая работа [554,0 K], добавлен 03.12.2014
  

• Оптимальная структура капитала

  Изучение состава, структуры капитала конкретного предприятия, рассмотрение различных подходов к определению оптимальной структуры капитала. Расчет соотношения собственного и заемного капитала, а также оптимальной структуры капитала данного предприятия.
  
  курсовая работа [85,6 K], добавлен 23.12.2012
  

• Финансовый анализ деятельности торгового предприятия с целью повышения эффективности управления его оборотными активами (на примере ООО "Трейд", г. Иваново)

  Специфика работы предприятия торговли, анализ стратегии, изучение организационной структуры, оценка финансовых показателей, анализ структуры и источников финансирования оборотного капитала, рекомендации по управлению оборотным капиталом предприятия.
  
  дипломная работа [242,6 K], добавлен 30.05.2010
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам