Оценка эффективности инновационного проекта

45х 3000

45х 7680

45х 12600

45х 12600

45х 12600

45х 9600

45х 4920

-- в млн. руб.

135

345,6

567

567

567

432

221,4

4.

Текущие расходы (текущие затраты на 1 руб. реализованной продукции Х объем реализации продукции).

0,58х 135

0,58х 345,6

0,5х 567

0,5х 567

0,5х 567

0,52х 432

0,52х 221,4

-- в млн. руб.

78,3

200,49

283,5

283,5

283,5

224,64

115,13

5.

Амортизация производственного оборудования (балансовая стоимость термопластоавтомата с учетом монтажных работ Х количество термопластоавтоматов Х норма амортизации)

2,25х 25х 0,2

2,25х 64х 0,2

2,25х 105х 0,2

2,25х 105х 0,2

2,25х 105х 0,2

2,25х 80х 0,2

2,25х 41х 0,2

-- в млн. руб.

11,25

28,8

47,25

47,25

47,25

36

18,45

6.

Износ приспособлений целевого назначения (20% от амортизации производственного оборудования)

11,25х 0,2

28,8х 0,2

47,25х 0,2

47,25х 0,2

47,25х 0,2

36х0,2

18,45х 0,2

-- в млн. руб.

2,25

5,76

9,45

9,45

9,45

7,2

3,69

7.

Амортизация производственного здания (балансовая стоимость здания Х норма амортизации)

20х 0,04

-- в млн. руб.

0,8

0,8

0,8

0,8

0,8

0,8

0,8

8.

Налогооблагаемая прибыль (объем реализации - текущие расходы - амортизация производственного оборудования - износ приспособлений целевого назначения - амортизация производственного здания)

135 - 78,3 -11,25 -2,25 -0,8

345,6 -200,49 -28,8 -5,76 -0,8

567 -283,5 -47,25 -9,45 -0,8

567 -283,5 -47,25 -9,45 -0,8

567 -283,5 -47,25 -9,45 -0,8

432 -224,64 -36 -7,2 -0,8

221,4-115,13 -18,45 -3,69 -0,8

-- в млн. руб.

42,4

109,75

226

226

226

163,36

83,33

9.

Налог на прибыль

-- в млн. руб.

12,72

32,93

67,8

67,8

67,8

49,01

25

10.

Чистая прибыль (налоговая прибыль - налог на прибыль)

42,4 -12,72

109,75 -32,93

226 -67,8

226 -67,8

226 -67,8

163,36 -49,01

83,33 -25

-- в млн. руб.

29,68

76,82

158,2

158,2

158,2

114,35

58,33

11.

Чистый денежный поток (чистая прибыль + амортизация произво-дственного оборудования + износ приспособлений целев-ого назначения + амортизация произво-дственного здания).

29,68 +11,25 +2,25 +0,8

76,82 +28,8 +5,76 +0,8

158,2 +47,25 +9,45 +0,8

158,2 +47,25 +9,45 +0,8

158,2 +

47,25 +9,45 +0,8

114,35 +36 +7,2 +0,8

58,33 +18,45 +3,69 +0,8

-- в млн. руб.

43,98

112,18

215,7

215,7

215,7

158,35

81,27

2.4.2 Расчет инвестиционных вложений

Таблица 2.9

N п/п	Наименование показателей	ГОДЫ
		2001	2002	2003	2004
1.	Расходы по созданию и эксплуатации опытного образца усовершенствованной модели термопластоавтомата -- в млн. руб.	8,0
2.	Капитальные затраты на частичную реконструкцию производства термопластоавтоматов (удельные капитальные затраты Х количество единиц оборудования). -- в млн. руб.	1,5х 105 157,5
3.	Расходы по перепланировке старого корпуса и проведению ремонтно-строительных работ в производстве изделий из пластмасс. -- в млн. руб.	20,0
4.	Затраты на оборудование производства изделий из пластмасс (балансовая стоимость 1-го термопластоавтомата с учетом монтажа Х количество устанавливаемого оборудования). -- в млн. руб.		2,25х 25 56,25	2,25х 39 87,75	2,25х 41 92,25
ИТОГО:	185,5	56,25	87,75	92,25

2.5 Расчет показателей эффективности

2.5.1 Расчет дисконтированных величин денежного потока и инвестиционных вложений

Таблица 2.10

Годы	Чистый денежный поток	Инвестиционные вложения	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный денежный поток*	Дисконтированные инвестиционные вложения
2001	----	185,5	1	----	185,5
2002	43,98	56,25	0,855	37,603	48,094
2003	112,18	87,75	0,731	82,003	64,145
2004	215,7	92,25	0,624	134,597	57,564
2005	215,7	----	0,534	115,184	----
2006	215,7	----	0,456	98,359	----
2007	158,35	----	0,390	61,756	----
2008	81,27	----	0,333	27,063	----
Итого	1042,88	421,75	---	556,565	355,303

*Коэффициенты дисконтирования определены по финансовой таблице (4 колонка) - Текущая стоимость единицы для ставки дисконта 17%

2.5.2 Расчет показателей эффективности

Чистый приведенный доход представляет собой величину разностей результатов инвестиционных затрат за расчетный период, приведенных к одному моменту времени, т.е. с учетом дисконтирования денежного потока (результатов) и инвестиционных вложений (затрат):

ЧПД = ДП - ИС, где

ДП - сумма дисконтированного денежного потока;

ИС - сумма дисконтированных инвестиционных вложений.

ЧПД = 556,565 - 355,303 = 201,262 (млн. руб.).

Индекс доходности определяется как отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инновационным расходам. Расчет индекса доходности ведется по формуле:

ИД = ДП / ИС

ИД = 556,565 / 355,303 = 1,57

Период окупаемости - это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого чистый приведенный доход становится не отрицательным. Иными словами, это период, начиная с которого инвестиционные вложения покрываются суммарными результатами от реализации проекта. Период окупаемости определяется по формуле:

ПО = ИС / ДП ср., где

ДП ср. - сумма дисконтированного денежного потока в среднем за год.

ПО = 355,303 / (556,565 / 7) = 355,303/ 79,509= 4,47 (года).

Внутренняя норма доходности

ВНД = k, при котором ЧПД = 0, где

k - ставка дисконта.

Для определения ВНД используем:

Таблица 2.11

Годы	Чистый денежный поток	Инвестиционные вложения	Коэффициент дисконтирования для ставки 37%	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированные инвестиционные вложения
2001	----	185,5	1	----	185,5
2002	43,98	56,25	0,730	32,105	41,062
2003	112,18	87,75	0,533	59,792	46,771
2004	215,7	92,25	0,389	83,907	35,885
2005	215,7	----	0,284	61,259	----
2006	215,7	----	0,207	44,65	----
2007	158,35	----	0,151	23,911	----
2008	81,27	----	0,110	8,94	----
Итого:	1042,88	421,75		314,564	309,218

ЧПД(37%) =314,564 - 309,218 = 5,346 млн. руб.

Таблица 2.12

Годы	Чистый денежный поток	Инвестиционные вложения	Коэффициент дисконтирования для ставки 38 %	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированные инвестиционные вложения
2001	----	185,5	1	----	185,5
2002	43,98	56,25	0,725	31,885	40,781
2003	112,18	87,75	0,525	58,894	46,069
2004	215,7	92,25	0,381	82,182	35,147
2005	215,7	----	0,276	59,533	----
2006	215,7	----	0,200	43,14	----
2007	158,35	----	0,145	22,961	----
2008	81,27	----	0,105	8,533	----
Итого:	1042,88	421,75	----	307,128	307,497

ЧПД(38%)=307,128 - 307,497 = - 0,369 млн. руб.

Формула для расчета внутренней нормы доходности:

ВНД=К1+(ЧПД1/(ЧПД1-ЧПД2)) х (К2-К1);

К1=37%; ЧПД1=5,346;

К2=38%; ЧПД2=-0,369;

ВНД=0,37+(5,346/(5,346+0,369))х(0,38-0,37) = 0,37935 = 37,94 %;

2.6 Анализ показателей эффективности и оценка эффективности оптимизированного инновационного проекта

Чистый приведенный доход

ЧПД определяется при сопоставлении величины производственных инвестиций и общей суммой денежного потока в течении прогнозируемого периода времени и характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для соответствующего проекта. Так как ЧПД данного проекта величина положительная (ЧПД=201,262>0), то имеет место превышение денежного потока над инвестиционными вложениями, следовательно, проект к рассмотрению принимается.

Индекс доходности

При расчете ИД сравниваются две части потока платежей: доходная и инвестиционная. ИД показывает, сколько дохода получает инвестор в результате осуществления этого проекта на каждый вложенный рубль. В рассматриваемом проекте ИД>1 (1,57), следовательно, проект можно считать экономически эффективным.

Период окупаемости

Период окупаемости данного инновационного проекта 4,47 лет. То есть, в результате оптимизации инновационного проекта, мы получили значительно улучшенное значение показателя периода окупаемости.

Внутренняя норма доходности

Для оценки эффективности проекта сравним значение ВНД с нормой дисконта. В нашем случае ВНД = 37,94%, что превышает ставку дисконта 17% и ЧПД>0, следовательно, проект считается эффективным.

Заключение

При сравнении исходного инновационного проекта с оптимизированным можно сделать следующие выводы:

ЧПД оптимизированного инновационного проекта в 5,45 раза превышает ЧПД исходного проекта. В результате мероприятий по оптимизации инновационного проекта было достигнуто увеличение ЧПД на 164,333 млн. руб. (ЧПД(исх. пр.) = 36,929 млн. руб.; ЧПД (опт. пр.) = 201,262 млн. руб.). Следовательно, оптимизированный инновационный проект является более эффективным.

Показатель ИД удобен при сравнении различных проектов. Проект, у которого ИД больше, следует считать наиболее эффективным. В нашем случае ИД (опт.пр.=1,57) > ИД (исх. пр.= 1,114), следовательно целесообразно принять оптимизированный проект.

Значение показателя периода окупаемости оптимизированного проекта также указывает на целесообразность принятия этого проекта. Посредством пересмотра некоторых показателей удалось сократить период окупаемости инновационного проекта с 6,282 лет до 4,47 лет. Более короткий период окупаемости свидетельствует о снижении инвестиционного риска и повышения ликвидности проекта.

Проект считается эффективным, если его внутренняя норма доходности больше ставки дисконта и ЧПД положительное. В данном проекте эти условия выполняются: при ЧПД = 247,232 млн. руб. ВНД = 37,94>17.

В заключении необходимо сказать, что несмотря на высокие показатели эффективности оптимизированного проекта, соответствующие показатели исходного проекта указывают на хорошую экономическую эффективность. Тем более, что в оптимизированном проекте не учтены дополнительные затраты, сопровождающие проведение мероприятий по оптимизации проекта. Однако, предполагается, что эти затраты существенно не повлияют на показатели эффективности и на эффективность проекта в целом. Следовательно, утвердительное решение о принятии проекта должно быть принято в отношении оптимизированного инновационного проекта.

Библиография

1. Ермасов С.В. Финансовое стимулирование инновационной деятельности - СПЭА, 1997;

2. Ильенкова С.Д. Инновационный менеджмент. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999;

3. Кирова Е.А. Налоги и предпринимательство в России. - М.: 1998;

4. Кокурин Д.И. Инновационная деятельность. - М.: Экзамен, 2001;

5. Лапшина О.В. Курс лекций по дисциплине «Инновационный менеджмент» МГУИЭ. - М.: 2001.

6. Ратанин П.И. Инновационное предпринимательство в переходный период России к рынку. - М.,1993;

7. Смирнов С. Поддержка российского предпринимательства// Вопросы Экономики. - М., 1999 - №2;

8. Чайковская Н.В. Дисциплина инновационного рынка: формирование и эффективность. - М. Луч, 1995

Размещено на Allbest.ru

...