Рынок сбережений: состояние, проблемы, перспективы развития

Размещено на http://www.allbest.ru/

Специальность «Финансы и кредит»

Курсовая работа

на тему «Рынок сбережений: состояние, проблемы, перспективы развития»

Содержание

Введение

1. Рынок сбережений РФ

1.1 Теоретические основы сбережений

1.2 Мотивы и факторы сбережений

1.3 Зависимость сбережений от параметров макроэкономической среды

Анализ состояния рынка сбережений РФ

Перспективы развития рынка сбережений РФ

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Ключевой экономической проблемой в современной России является привлечение и стимулирование производственных инвестиций. В развитых странах абсолютное большинство эффективных инвестиционных проектов осуществляется частными лицами, причем нужно отметь, что главным источником капитальных вложений являются личные сбережения. С этой точки зрения Россия существенно отличается: вследствие инфляционного скачка 1992 г. сбережения населения были практически полностью уничтожены, а именно население традиционно накапливает денежные средства. В результате возникла у-ч прочная зависимость: нет сбережений - нет и инвестиций, стал усиливаться спад производства, и стала снижаться его эффективность. Реальные доходы основных категорий населения пошли вниз. В тоже время сильно возросли темпы инфляции, перекрывая мотивы и стимулы для сбережений. То есть, российская экономика после реформы попала в состояние неэффективного инфляционного равновесия, из которого нельзя выйти с помощью применявшихся ранее мер макроэкономического регулирования.

Тема курсовой работы заключается в оценке состояния рынка сбережений в Российской Федерации.

Актуальность данной темы заключается еще и в том, что рынок сбережений затрагивает интересы многочисленных, часто очень влиятельных групп. Государство не стремится ввести строгий механизм прироста денежной массы, который лишит его власти в этой сфере. Финансовые посредники имеют необоснованные доходы и также не заинтересованы в их потере.

Цель анализа рынка сбережений РФ состоит в том, что только анализ ситуации может вскрыть качественное влияние различных факторов на данные экономические институты и помочь построить систему мероприятий, направленных на мобилизацию сбережений.

В работе определены задачи:

рассмотреть теоретические основы сбережений, а также их мотивы и факторы;

изучит зависимость сбережений от параметров макроэкономической среды;

провести анализ состояния рынка сбережений РФ и наметить перспективы его развития.

сбережение рынок инвестиция доход

1. Рынок сбережений РФ

1.1 Теоретические основы сбережений

В современной теории выделяют два фундаментальных понятия -«сбережения» и «инвестиции». Сбережения хозяйствующих субъектов, семейных хозяйств и государства выступают как потенциальные инвестиции в национальное хозяйство, а последние являются реализованными сбережениями.

Дж. Кейнс определял сбережения как превышение дохода над потреблением. Определенная часть суммы этого превышения сберегается не только отдельными гражданами, но и центральными правительствами, местными органами власти и коммерческими организациями.

У. Шарп характеризовал сбережения как «отложенное потребление».

К настоящему времени в западной экономической науке имеется целый ряд теорий, направленных на объяснение поведения населения относительно сбережений. Большое количество теоретических исследований, проведенных на тему сбережений в послевоенные годы, выявило три основных явления, свойственных всем странам:

в конкретно взятый момент времени в конкретной стране группы населения с высоким уровнем дохода откладывают на сбережения большую часть своего дохода, чем группы населения с низким уровнем дохода;

внутри конкретно взятой страны коэффициент сбережений населения остается относительно постоянным в течение длительного промежутка времени;

в разных странах наблюдаются различные значения коэффициентов сбережений, независимо от относительных величин доходов населения в этих странах.

Существуют пять основных теорий, дающих объяснение таким эмпирическим результатам.

1. Теория абсолютного дохода Кейнса, выдвинутая им в тридцатые годы, утверждает, что между сбережениями и доходом существует линейная зависимость, выражаемая следующим образом:

S = a + sYd, (1)

где S - сбережения,

Yd - текущая величина располагаемого дохода, а - константа,

s - предельная склонность к сбережению.

В соответствии с данной теорией, коэффициент сбережений (сбережения в процентах к ВНП), должен расти в тех странах, где наблюдается рост доходов. Однако теория абсолютного дохода имеет мало подтверждений статистического характера.

2. Теория относительного дохода состоит в том, что потребление, а, следовательно, и сбережение, зависит не только от текущего дохода, но и от предшествующего уровня дохода и потребительского поведения. Одной из модификаций теории относительного дохода стала теория Дюзенберри, названная по имени американского экономиста, предложившего ее в сороковые годы. Эта теория может быть выражена следующей формулой:

C, = a + (l-s)Ydi+bCh, (2)

где Ci - потребление в период времени 1;

Ydi - доход в период времени 1;

Ch - предыдущий наивысший уровень потребления;

а и b - константы.

Таким образом, по теории Дюзенберри функция сбережений в краткосрочном периоде является возрастающей: при кратковременном увеличении дохода население не стремится сразу потратить его в силу инерции и сложившихся к данному моменту потребительских привычек. Однако с течением времени, когда уровень дохода стабилизируется, население возвращается к старому коэффициенту сбережений за счет увеличения потребления.

3. Теория перманентного дохода, разработанная в пятидесятые годы Милтоном Фридманом, предполагает, что население принимает решение о потреблении и сбережениях на основании ожидаемого совокупного дохода за все время своей жизни. По мнению Фридмана, дохода, получаемый индивидуумом в каждый момент времени, состоит из двух компонентов: перманентного (постоянного) и транзитивного (временного) доходов. - Перманентные доходы - это регулярные доходы, которые обусловлены имеющимся в распоряжении индивидуума материальным и нематериальным капиталом; они зависят от уровня благосостояния человека, его образования и прочих факторов.

Фридман утверждает, что население в состоянии оценить полезность такого рода доходов в течение времени жизни и распределить потребление между отдельными периодами жизни таким образом, чтобы максимизировать совокупную полезность доходов. Транзитивные доходы - это нерегулярные доходы, связанные, например, с неожиданными изменениями рыночной стоимости активов, изменениями ценовых пропорций, выигрышами в лотерее и прочими непредсказуемыми событиями. В наиболее жесткой форме теория перманентного дохода гласит, что население будет стремиться потреблять все перманентные доходы и сберегать транзитивные доходы. Тем не менее, эмпирических доказательств справедливости теории перманентного дохода не так уж много. Скорее, наоборот, в ряде случаев исследования показали, что склонность к расходованию транзитивных доходов на потребление, а не сбережение, очень велика. Как следствие, возникли вариации теории Фридмана, которые имеют менее жесткий характер. Основное утверждение состоит в том, что склонность к сбережению за счет перманентного дохода меньше, чем за счет транзитивного дохода. Эмпирическое подтверждение данный вывод нашел в исследованиях Дитона, который в 1989 году пришел к выводу, что в мотивах сбережений населения развивающихся стран важную роль играет неопределенность будущих доходов, связанная с зависимостью благосостояния преимущественно сельскохозяйственных предприятий от непредсказуемого влияния природных условий. В результате население сглаживает потребление в течение длительного периода времени за счет сбережений.

4. Несколько отличается от теории перманентного дохода теория жизненного цикла, предложенная в пятидесятые годы американскими экономистами Андо и Модильяни. Согласно теории жизненного цикла, индивидуум стремится к максимизации совокупной полезности потребления в течение периода своей жизни при наличии бюджетного ограничения. По данной теории дисконтированная величина всех будущих потоков потребления равна сумме накопленного текущего богатства индивидуума и дисконтированной величины всех будущих доходов. В течение своего трудоспособного возраста индивидуум сберегает больше определенную часть своего дохода, чтобы в момент выхода на пенсию иметь резерв накоплений, позволяющий не допустить резкого падения уровня потребления, связанного с сокращением доходов.

5. Английский экономист Калдор выдвинул гипотезу о социальной: природе сбережений. Его теория классов базируется на том, что рабочие, получающие доходы от трудовой деятельности, менее склонны к сбережениям, чем капиталисты, чей доход складывается в основном из процентов и дивидендов.

Следует полагать, что наиболее логичную позицию занимают те исследователи, которые связывают сбережения не только с личными доходами физических лиц, но и с доходами юридических лиц и государства.

Если доходы от реализации готового продукта превышают издержки на его производство и сбыт, то предприятие получит прибыль. Часть этой прибыли после уплаты налоговых платежей в бюджетный фонд изымают собственники предприятия на цели личного потребления или сбережения. Другая част прибыли остается в распоряжении предприятия на цели его развития.

Сбережения общества могут возрастать также за счет средств бюджетного фонда в случае превышения его доходов над расходами. При дефицита бюджета сбережения общества будут понижаться. Уровень сбережений для каждого отдельного гражданина или предпринимателя может определяться специфическими причинами (выгодная сделка, высокая трудоспособности выигрыш, получение наследства и т. д.). Однако в масштабе общества уровень сбережений определяется развитием производства. В условиях роста повышения эффективности производства возможно увеличение не только потребляемой, но и накопляемой части произведенного валового внутреннего продукта (ВВП).

Наоборот, в условиях значительного падения объема производств снижаются возможности наращивания объема сбережений у семейных хозяйств, предприятий и государства.

Важный фактор, определяющий уровень сбережений, - их безопасность Если семейные хозяйства и коммерческие организации не уверены в будущих доходах, то они постараются использовать их не на инвестиции, а на текущее потребление.

Таким образом, сбережения и инвестиции тесно взаимосвязаны взаимообусловлены. Сбережения выступают как будущие инвестиции предпринимательскую деятельность. Чем благоприятнее экономическая социальная обстановка в обществе, тем выше степень безопасности вложений тем большую долю сбережений трансформируют в инвестиции. В развиты: странах практически все сбережения принимают форму инвестиций i национальное хозяйство.

1.2 Мотивы и факторы сбережений

Все теории сбережений рассматривают в качестве определяющего фактора уровень дохода населения. Но доход является не единственным фактором, воздействующим на сбережения. Другими факторами являются структура и уровень процентных ставок, возрастная структура населения, соотношение городского и сельского населения. Природа зависимости уровня сбережений от этих факторов станет яснее, если проанализировать мотивы сбережений. В настоящее время выделяют четыре наиболее распространенных мотива сбережений населения:

обеспечение старости;

предосторожность;

накоплению с целью завещания;

отложенный спрос.

Обеспечение старости многими рассматривается как основной мотив сбережений. Именно он лежит в основе теории жизненного цикла. Распределение сбережений и потребления в течение времени зависит от различных факторов, среди которых наиболее важными признаются рыночная ставка процента, степень склонности индивидуума к риску, индивидуальная шкала полезностей разновременных доходов, эффективность функционирования рынка капиталов. Кроме этого, на решение о сбережениях влияют ожидаемая продолжительность жизни и время выхода на пенсию.

Сбережения с целью предосторожности связаны с ощущением индивидуумом неопределенности относительно размеров получаемых доходов и точной даты смерти. Поскольку человеку не известно точно, на какой период времени рассчитывать, он создает определенный "запас" сбережений, поскольку наличие «неиспользованного запаса» в момент смерти для него более предпочтительно, чем «перерасход» сбережений до наступления такого момента. В результате, как показывают исследования, на уровень сбережений влияет не только ожидаемое временное распределение доходов, но и их абсолютный размер: чем больше уровень дохода индивидуума, тем больше превышение сбережений над «нормальным» уровнем, что приводит к повышенному накоплению богатства к моменту выхода на пенсию и, как следствие, к повышенному уровню потребления в старости.

Считается, что этот мотив может привести к увеличению национального уровня сбережений только в период расширения экономики (за счет роста численности населения, роста производительности труда или обоих факторов). В случае статической экономики увеличение сбережений с целью завещания не приведет к общенациональному росту сбережений: передача определенных ресурсов от одного поколения другому не приведет к изменению общего количества этих ресурсов.

Специфическим мотивом личных сбережений является накопление суммы, необходимой для осуществления крупных затрат (покупки дома, автомобиля, оплаты образования и т.п.) - так называемый отложенный спрос. _ Накопление сбережений для этих целей носит временный характер и связано с необходимостью синхронизации моментов получения доходов и их потребления.

Альтернативным способом синхронизации потребления с получением доходов является потребительский кредит, при котором сначала осуществляются затраты, а затем соответствующие вычеты из доходов. Выбор способа финансирования крупных затрат (сбережения или потребительский кредит) зависит от многих факторов, среди которых основными являются наличие развитого рынка капиталов и неопределенность получения будущих доходов.

Если рассматривать факторы сбережений, то основным фактором, определяющим величину сбережений в домохозяйствах, является уровень доходов после уплаты налогов.

Но, как и при анализе спроса, в теории сбережений существуют факторы не связанные с доходом:

богатство;

уровень цен;

ожидания;

потребительская задолженность;

налогообложение.

Фактор богатства характеризуется тем, что, чем больше величина накоплений в домохозяйствах, тем меньше величина сбережений при любом уровне дохода. Под богатством понимается как недвижимое имущество, так и финансовые активы, которыми обладает домохозяйство. Домохозяйства сберегают, воздерживаясь от потребления, чтобы накапливать богатство. Причем, чем больше богатства накапливает население, тем слабее у него стимул к сбережению. Величина богатства домохозяйств изменяется из года в год незначительно и поэтому не вызывает серьезных колебаний в количественных характеристиках сбережений.

Увеличение или снижение уровня цен на товары и услуги тоже в конечном -, итоге влияют на величину сбережений. То есть изменение уровня цен меняют реальную стоимость (покупательную способность) некоторых видов ценностей.

Это предположение можно также обосновать следующим выводом: реальная стоимость финансовых средств, номинальная стоимость которых выражается в деньгах, будет обратно пропорциональна изменению уровня цен. Это отражает связь теории сбережений с эффектом богатства или эффектом реальных кассовых остатков. Однако при анализе теории сбережений берется допущение, что уровень цен в экономике является неизменным (рассматривается реальный, а не номинальный доход после уплаты налогов).

Ожидания населения, связанные с будущей ситуацией на рынках товаров и услуг, тоже являются существенным фактором, так как могут оказать воздействие на текущие расходы и сбережения. Ожидания повышения цен и дефицита товаров ведут к снижению сбережений, потому что для потребителей естественно стремление избежать уплаты более высоких цен. И наоборот, ожидаемые падение цен и рост предложения товаров побуждают потребителей увеличивать сбережения.

Колебание уровня потребительской задолженности вызывает у домохозяйств стремление направлять текущий доход или на потребление, или на сбережение.

Если задолженность домохозяйств достигла значительной величины, то потребители будут сокращать уровень своих сбережений. И наоборот, если потребительская задолженность относительно низка, то уровень сбережений населения может повыситься.

Изменения в налогообложении также приводят к изменению в уровне сбережений, так как налоги выплачиваются частично за счет потребления и частично за счет сбережения. Поэтому рост налогов приведет к снижению уровня сбережений. И наоборот, доля дохода, полученная от снижения налогов, будет частично идти на сбережения населения, вызывая таким образом увеличение общего уровня сбережений.

1.3 Зависимость сбережений от параметров макроэкономической среды

Производство продукции обеспечивает соответствующую сумму денежного дохода населению, но нет гарантии, что получатели дохода израсходуют его полностью. Какую-то часть дохода можно сберечь, поэтому она не найдет отражения в спросе. Сбережения являются причиной нарушений в потоках доходов-расходов, так как они являются изъятием средств из потока доходов, что вызывает недостаток расходов на потребление для закупок производственной продукции. То есть сбережения вызывают недостаточность потребления.

Но некоторые ученые (в частности - представители классической школы экономической теории) приводят довод о том, что сбережения не приводят к недостаточности спроса, потому что вся сумма сбережений будет инвестирована. Инвестирование и происходит для того, чтобы любую недостаточность потребительских доходов: инвестиции заполняют любой пробел в потреблении, вызванный сбережением. То есть является допустимым то предположение, что предприниматели будут инвестировать столько, сколько домохозяйства рассчитывают сберечь.

Такая взаимосвязь будет функционировать, если будет существовать особая экономическая структура - денежный рынок, который гарантирует равенство сбережений и инвестиций, а отсюда и полную занятость. Это означает, что денежный рынок (ставка процента) будет следить за тем, чтобы денежные средства, которые вышли из потока «доходы-расходы» как сбережения, автоматически вновь появились как деньги, затраченные на инвестиционные товары.

Чтобы детальнее проанализировать поток «доходы - расходы» с точки зрения сбережений нужно ввести понятия средней склонности к сбережению и предельной склонности к сбережению.

Средняя склонность к сбережению (APS) - это выраженная в процентах доля любого конкретного дохода, которая идет на сбережения. Данная величина отражает отношение величины сбережений к величине данного конкретного дохода. Зависимость дохода и средней склонности к сбережению такова: с увеличением уровня дохода растет и показатель APS. Этим количественно подтверждается вывод о том, что потребляемая доля дохода после уплаты налогов снижается и возрастает по мере его увеличения. Но на практике, так как доход после уплаты доходов или потребляется, или сберегается, сумма потребляемой и сберегаемой частей поглощает всю величину дохода любого уровня.

Предельная склонность к сбережению (MPS) - это часть прироста (сокращения) дохода, которая идет на сбережение. Величина MPS определяется как отношение любого изменения в сбережениях к конкретному изменению в доходах. Данный показатель характеризуется следующим правилом: величина предельной склонности к сбережению и соответствующая величина предельной склонности к потреблению в сумме должны давать единицу. То есть прирост дохода может идти или на потребление, или на сбережение. Та доля изменения в величине дохода, которая не потребляется, почти всегда идет на сбережения

Но нужно отметить тот факт, что не все исследователи полностью согласны с зависимостью изменений MPS от изменений в уровне дохода. В течение многих лет экономисты были уверены в том, что с ростом дохода величина MPS увеличивается. Считалось, что потребляться будет уменьшающаяся доля прироста дохода, а сберегаться - возрастающая. Теперь же многие ученые полагают, что для экономики в целом MPS является величиной постоянной. Это допущение также помогает упростить анализ теории сбережений.

Обоснование саморегулирования модели «сбережения-инвестиции» с помощью ставки процента сводится к следующему: при прочих равных условиях домохозяйства склонны потреблять, а не сберегать; потребление товаров и услуг удовлетворяет человеческие потребности, а не использованные денежные средства - нет. Отсюда делается вывод о том, что потребители будут сберегать в том случае, если кто - то будет платить им ставку процента в качестве вознаграждения за то, что они сберегают. Чем выше ставка процента, тем больше денежных средств будет сберегаться. Платить населению ставку процента должны будут инвесторы, которые стремятся найти денежный капитал, чтобы обновить или расширить предприятие или парк производственного оборудования. Представители классической школы экономической теории пришли к выводу, что денежный рынок, на котором владельцы сбережений предлагают свои средства, а предприниматели предъявляют свой спрос на инвестиции, устанавливает равновесную цену на использование денег - равновесную ставку процента, при которой количество сбереженных средств равно количеству инвестиций.

2. Анализ состояния рынка сбережений РФ

Согласно новому опросу Всероссийского центра изучения общественного мнения (ВЦИОМ), рубль в России пользуется все большим доверием населения страны. Большинство (92%) предпочитает хранить свои сбережения в рублях (в 2006 году чуть меньше - 89%). По сравнению с 2006 годом респонденты реже стали хранить средства в долларах США (только 2% вместо 7%) - место этой валюты постепенно занимает евро (6% против ранее зафиксированных 2%). И хотя информированность о курсовой динамике у граждан России довольно высока, ослабление американской валюты их практически не беспокоит.

Судя по данным ЦБ, который уже несколько лет фиксирует снижение наличной валюты на руках у населения, она уже давно должна была закончиться. В середине 2007 года на каждого россиянина приходилось менее чем по $100. ЦБ вынужден периодически корректировать оценки ее запасов. Впрочем, в первом квартале 2008 года - чистые покупки валюты составили $2,1 млрд. Из оперативных данных ЦБ следует, что это были в основном покупки евро. Тем не менее, несмотря на временный рост валютизации сбережений (в евро), нестабильность мировых рынков не позволит этой тенденции усилиться.

Социологи уже свыклись с тем, что население проявляет мало интереса к иностранной валюте. Грустная ситуация с долларом, а именно падение его курса, заставила переводить сбережения из доллара в евро. Тем более что, по мнению почти половины россиян, курс доллара по отношению к рублю будет снижаться. Однако и на евро сказывается негативная аура доллара - рост интереса к евро не такой яркий. Так что иностранной валюте население все же предпочитает российский рубль.

Экономисты тоже привыкли к мысли, что дедолларизация практически завершилась. Их теперь куда больше интересует склонность к сбережениям -- выбор между потреблением сейчас и спустя какое-то время. На сегодняшний день специалисты связывают потребительский бум и снижение склонности к сбережениям высокой и, главное, непредсказуемой инфляцией. По данным ЦБ, объем банковских кредитов физическим лицам (9,9 трлн. руб.) уже почти вдвое превышает объем их депозитов (5,2 трлн. руб.).

Еще один фактор снижения потребления, - уверенность в продолжении роста доходов. За последние годы в России так привыкли к их росту на 25% в год, что остановка роста доходов может стать серьезным шоком.

Официальная статистика показывает, что граждане сберегают порядка 16,7% своих доходов. Экономисты, впрочем, считают, что норма сбережений в России переоценивается как минимум вполовину.

В соответствии с опубликованными данными Росстата, денежные доходы населения России в 2006 году составили 16,8 трлн. руб. и, без учета инфляции, увеличились на 23,2% по сравнению с 2005 годом.

При этом, начиная с конца 2003 года, граждане с каждым годом тратят больше, чем сберегают. В 2006 году 11,8 трлн. руб. было потрачено на текущее потребление. С учетом инфляции за год эта сумма увеличилась на 12,1%. Сбережения в 2006 году хоть и выросли на 8,2%, но составили всего 2,8 трлн. руб. Из этой суммы только 1,54 трлн. руб. составляют банковские рублевые депозиты и покупка акций и облигаций, остальное - 1,28 трлн руб.- было потрачено на покупку валюты. И все же темпы прироста банковских рублевых депозитов увеличиваются: в 2005 году объем депозитов частных лиц в банковской системе России вырос на 42,3%, а в 2006 году - на 48%, до 1 трлн. руб., несмотря на снижение ставок. С другой стороны, в 2006 году граждане потратили на 105 млрд. руб. больше на покупку валюты, которую хранят «под подушкой».

Однако, даже если верить официальной статистике, норма сбережений (отношение сбережений к располагаемым доходам) в России из года в год сокращается. Так в 2003 году она составляла порядка 20%, а в 2006 году -16,7%. Экономисты утверждают, что российские граждане сберегают еще меньше. Но и оценки специалистов расходятся.

Росстат учитывает продажу наличной валюты как доходы, но, на самом деле, это чистое снижение сбережений. Если норму сбережений рассчитывать исходя из данных Центробанка, то норма сбережений в 2006 году составит всего порядка 4%. Итак, Росстату необходимо учитывать чистую (нетто) покупку валюты, тогда как официальная статистика считает сбережениями все деньги, потраченные на покупку валюты.

Таким образом, норма сбережений была бы как минимум вполовину меньше. Для того чтобы адекватно оценивать сбережения, надо проводить ежемесячные опросы граждан на предмет того, сколько наличной валюты они держат в сбережениях.

Отметим, официальной оценки объемов валютных сбережений, находящихся на руках у граждан России, просто не существует. Неофициальные же оценки, расходятся почти на порядок - от $5 млрд до $40 млрд. Зампред правления ЦБ Константин Корищенко оценивал объем "валютных резервов" физических лиц в России на конец 2006 года в $27 млрд. Впрочем, эта цифра приводилась в опровержение утверждения данных Федеральной резервной системы США, в ноябре 2006 года оценивавшей этот показатель примерно в $80 млрд. До получения более или менее точной оценки нормы сбережения для населения России сравнивать эти показатели с данными по США, где они отрицательны, и ЕС, где норма сбережений с 90-х годов практически везде менее 20%, некорректно.

Также итоги 2007 года по рынку коллективных инвестиций впечатляют. Прирост СЧА паевых инвестиционных фондов за год составил 80% и абсолютная цифра превысила на конец года 418 млрд. руб.

Количество пайщиков за период почти утроилось и перешло рубеж в 300 тыс. человек. При этом наиболее бурный прирост числа вкладчиков в ПИФы наблюдался в первой половине ушедшего года года. Как отмечают в RBCDaily, эксперты не спешат называть отметку в 300 тыс. пайщиков историческим или психологическим барьером: численность населения страны и мировой опыт доказывают, что этот показатель относительно невелик. Многие исследования свидетельствуют о том, что в России более 50 млн. человек имеют сбережения, половина из них готовы «примерить на себя» практику коллективного инвестирования.

Специалисты отмечают, что при умелой работе с мелкими инвесторами управляющие компании имеют радужные перспективы: к 2011г. активы розничных ПИФов могут составить порядка 800 млрд. руб., а пайщиками могут стать 2% взрослого населения страны. На текущий момент население РФ имеет на руках около 80-100 млрд. долл., а частные сбережения в 2006-2008 гг. составят еще 60-79 млрд. долл.

3. Перспективы развития рынка сбережений РФ

Сегодня существует масса способов сохранить и приумножить свои сбережения. Однако пока население Российской Федерации отдает предпочтение банковским вкладам.

Но из-за такого консерватизма население может снова потерять свои кровные. Почему население страны доверяют в основном банковским депозитам? Эксперты отвечают на этот вопрос однозначно - население больше доверяет уже проверенным способам сбережения средств. Новое нас только пугает. Финансовая культура населения еще недостаточно высока. О других способах накопления денег, таких как вложение в акции, население задумываются редко.

Между тем сегодня складывается такая ситуация, что при нынешних темпах инфляции даже сохранить нажитое непосильным трудом на банковском вкладе очень сложно. Уже в 2007 году те, у кого в банках лежали валютные вклады, сильно прогадали. И самые высокие проценты не покрыли падения стоимости любимых долларов и евро. И в 2008 году, как утверждают многие эксперты, и рублевые вклады могут быть съедены инфляцией.

То есть сохранить сбережения привычным для населения способом в 2008 году вряд ли получится. Другого выхода, как инвестировать свои деньги в экономику, попросту нет. Развитие фондового рынка в нашей стране просто невероятно. Множество компаний, выпустивших ценные бумага, многократно увеличили свою капитализацию, а люди, которые решились на инвестиции, зарабатывают огромные капиталы. На сегодняшний российский фондовый рынок находится в самом зачатке. Для сравнения: западные страны уже пережили его бурный расцвет в начале прошлого столетия.

Кстати, чтобы заработать на фондовом рынке, вовсе не обязательно торговать акциями. Можно доверить свои капиталы специалистам, которые помогут вам грамотно вложить деньги. Конечно, за это они возьмут определенную мзду, но вы-то в любом случае останетесь в выигрыше, если это действительно высококлассный специалист. Ведь знающие брокеры могут зарабатывать даже на падении стоимости акций. Правда, стоит отметить, что сформировать свой собственный инвестиционный портфель довольно-таки дорого.

Есть, конечно, и другие варианты вложить средства в экономику. Такую возможность предоставляют, например, паевые инвестиционные фонды (ПИФы). По сути, это уже сформированные инвестиционные портфели, которыми занимаются управляющие компании. Стоит отметить, что, входя на рынок подобным образом, вы не становитесь обладателем каких-то акций. Вы приобретаете паи, стоимость которых изменяется в зависимости от того, насколько удачно торговала управляющая компания. Но и здесь безоглядно доверяться не стоит. Некоторые ПИФы, конечно, приносят по 15096 дохода в год, но конъюнктура рынка постоянно меняется. И еще не факт, что фонд, который в прошлом году был особо прибыльным, в этом году покажет такой же результат.

Но у каждой компании есть множество фондов, так что выбор есть всегда. Например, можно вложить деньги в фонд, сформированный на так называемых голубых фишках. Нефть вроде постоянно дорожает, и стабильность нефтяных и газовых компаний практически ни у кого не вызывает сомнений. Кроме того, всем понятно, что именно «нефтянка» формирует наш фондовый рынок, а он, по прогнозам аналитиков, еще как минимум год будет только расти. Но прибыли от таких вложений вряд ли заставят вас открыть рот от удивления. Доходы, таких фондов редко переваливают за 40 % годовых.

Тем не менее, специалисты считают, что в реальности российский фондовый рынок сильно недооценен. Население до сих пор не воспринимает того факта, что кроме «нефтянки» существуют и другие компании, акции которых торгуются на рынке. Между тем именно акции компании так называемого второго и даже третьего эшелона приносят инвесторам значительно большую прибыль.

В качестве прогноза на 2008 год в формировании валовых сбережений произойдут следующие важные изменения (таблица 1):

-- рост нормы сбережений домохозяйств, которая к концу текущего десятилетия, по-видимому, достигнет 10% ВВП;

- снижение нормы сбережений корпораций, обусловленное опережающим увеличением заработной платы.

Показатель	2007 год	2008 год
Валовые национальные сбережения	32,5	26-28
- домохозяйства	8,8	9-10
- расширенное правительство	10,1	5-6
- корпорации	13,6	11-13
Использование:
- внешние капитальные операции монетарных властей	8,4	6-7
- потенциал для инвестиций	24,1	20-21
Фактический объем валовых накоплений	21,6	-

Потенциал инвестиций за счет валовых сбережений (сбережения за вычетом капитальных операций монетарных властей, связанные с погашением внешнего государственного долга и накоплением валютных резервов) будет снижаться и уже к 2008 г. практически сравняется со сложившемся уровнем валовых накоплений (21-22% ВВП).

Эти тренды вызовут фундаментальные изменения сложившейся модели инвестиций. Поддержание инвестиционной активности хотя бы на сегодняшнем уровне потребует уже к концу текущего десятилетия перехода от модели инвестиций, базирующейся на использовании собственных средств компаний, к модели инвестиций, базирующейся на привлеченных капиталах. Это означает, что экономика переходит от «дешевых» инвестиций к «дорогим» инвестициям, цена которых во многом будет определяться процентными ставками. Резко возрастут требования к капитализации компаний, развитию банковской системы и фондового рынка.

В 2008 году прогнозируется быстрый, с заметным опережением ВВП рост организованных сбережений населения. При условии стабильного развития финансового сектора к 2010 г. накопленный объем вкладов может достигнуть 24% ВВП, а к 2020 г. - 45% ВВП по сравнению с 13% в 2005 г. В результате будет расширяться база «длинных» ресурсов российских банков, пригодных для средне- и долгосрочного кредитования экономики.

Появление на финансовых рынках «длинных денег» в результате вывода пенсионных накоплений на рынки негосударственных ценных бумаг. По оценкам Минфина, объем пенсионных накоплений к середине следующего десятилетия составит, с учетом доходов от инвестирования, более 3,0 трлн. руб. по сравнению примерно с 300 млрд. руб. на конец 2006 г. В 2008-2009 гг. ежегодные поступления «длинных» пенсионных денег на финансовые рынки будут составлять около 100 млрд. руб., к 2013-2014 гг. - 400 млрд. руб. Уже к концу текущего десятилетия весь объем пенсионных накоплений не сможет быть размещен в государственных ценных бумагах, как это делается до сих пор.

Как следует из баланса сбережений, российская экономика входит в фазу развития, когда для поддержания валовых накоплений недостаточно собственных сбережений. Возникает необходимость чистого импорта капитала в объеме не ниже 2-3% ВВП.

Таким образом, в современной российской экономике очень мало внимания уделяется проблеме активизации инвестиционного потенциала населения и количественной оценке собственно сбережений населения. Но есть и кое-какие проблески. Речь идет о появившихся в середине 90-х годов методиках оценки финансового потенциала населения и возможности использования накоплений в инвестиционных целях. Они способны восполнить пробел в теоретической базе исследования сбережений населения и позволяет определить целый спектр направлений, по которым можно будет провести новые дополнительные исследования.

Исследований западных экономистов по проблеме накопления и использования сбережений населения также недостаточно для глубокого изучения происходящих в нашей стране процессов. Исследование сбережений в экономиках переходного периода, проведенное в 1994 году группой зарубежных ученых, охватывало экономическую инфраструктуру Казахстана, Беларуси, Грузии и Украины и носило скорее описательный характер. Полагаясь на некоторые результаты этого исследования и на другие компетентные источники, можно сделать осторожный предварительный вывод о том, что с начала реформ произошли существенные изменения в источниках дохода населения, в структуре которых важное место стали занимать продажа личного имущества, предпринимательская деятельность, усилилась роль неформального финансового сектора в перераспределении денежных ресурсов населения.

Чтобы разорвать порочную спираль, в ряде стран полагаются на иностранные источники финансирования в виде займов и инвестиций, но одних иностранных источников недостаточно, необходимо мобилизовать внутренние ресурсы и целенаправленно перестраивать структуру экономических отношений.

Также необходимо создать механизм, который обеспечил бы аккумулирование и направление движения инвестиций в развитие производства и на покупку ценных бумаг российских предприятий. В этом состоит вопрос выживаемости национальной промышленности.

Замкнутая модель, которая описывает общее экономическое равновесие, предусмотренное анализом потока «доходы - расходы», дает возможность качественно оценить ситуацию на данном специфическом рынке и получить некоторые выводы. Ситуация достаточно непроста. Но меры, которые будут направлены на стабилизацию рынка сбережений, помогут восстановить нормальную кредитно-финансовую систему и стимулировать экономический рост без инфляции (правда, при условии, что экономика будет достаточно эффективной). Также необходима эффективность не только технологической, но и финансовой инфраструктуры. Несовершенство финансовых посредников снижает темп роста экономики, повышает темп инфляции и может сделать мобилизацию рынка сбережений нецелесообразной. Государство, погашая облигации государственного займа по более высокой, чем рыночная, цене, может компенсировать несовершенство финансовых посредников, но при этом значительно увеличится инфляция.

Заключение

В заключении необходимо отметить, что на сегодняшний день российская экономика обладает значительным потенциалом, так как на руках у населения имеется большой объем денежных сбережений. Поэтому необходима выработка программных мероприятий на федеральном уровне по привлечению «чулочных» сбережений в финансовую систему, стимулирование роста инвестиций как предпосылки дальнейшего экономического роста в целом. При разработке комплексной политики стимулирования сбережений необходимо знать те факторы, которые оказывают определяющее воздействие на поведение населения. К сожалению, в российской экономической науке этот вопрос проработан недостаточно глубоко. Требуется подробно изучить накопленный в мировой практике теоретический и практический опыт по данной проблеме, оценить эффективность и приемлемость программных мероприятий по привлечению сбережений в различных странах, исследовать особенности поведения населения в России.

Накопленный в западной науке теоретико-методологический аппарат исследований в области сбережений населения и возможностей их использования в инвестиционных целях не может быть полностью скопирован в условиях России переходного периода по двум причинам. Во-первых, имеющиеся модели сбережений - модель абсолютного дохода Кейнса, модель относительного дохода Дюзенберри, модель жизненного цикла Андо и Модильяни, модель перманентного дохода Фридмана и ряд других - основаны на допущении о равновесном состоянии экономики, предполагающем наличие развитых рыночных институтов.

Во-вторых, подавляющая часть эмпирических работ по изучению сбережений населения в развивающихся экономиках, базируется на предпосылках экономики развития, в то время как условия экономики России имеют специфику, свойственную скорее переходным, нежели развивающимся экономикам (наличие крупного промышленного производства, ограничения предложения рабочей силы, особый характер финансовой инфраструктуры.)

Но в тоже время западный опыт проведения исследований в сфере сбережений населения является очень обширным, и он должен быть использован в России. Особенно полезным может быть исследование влияния дифференциации доходов на общий уровень сбережений, учет инфляционных ожиданий, неопределенности доходов и прочих факторов при прогнозировании сбережений населения. Также для российской экономики могут быть очень необходимыми учет и оценка рекомендаций мировых финансовых институтов по развитию эффективной финансовой инфраструктуры. К примеру, отчеты некоторых международных финансовых содержат выводы о необходимости финансовой либерализации, уменьшения вмешательства государства в распределение ресурсов, развития небанковской сферы, дается оценка результатов программ развития финансового сектора в различных странах

Несмотря на довольно-таки большой объем проведенных исследований, в экономической теории пока не сложилась окончательная точка зрения как на влияние индивидуальных факторов на процесс накопления личных сбережений, так и на соотношение между сбережениями населения и темпами экономического развития. Поэтому существует значительная потребность в формировании общей концепции сбережений населения.

Речь идет о появившихся в середине 90-х годов методиках оценки финансового потенциала населения и возможности использования накоплений в инвестиционных целях. Они способны восполнить пробел в теоретической базе исследования сбережений населения и позволяет определить целый спектр направлений, по которым можно будет провести новые дополнительные исследования.

Также необходима эффективность не только технологической, но и финансовой инфраструктуры. Несовершенство финансовых посредников снижает темп роста экономики, повышает темп инфляции и может сделать мобилизацию рынка сбережений нецелесообразной.

Проводимые меры будут направлены на стабилизацию рынка сбережений, помогут восстановить нормальную кредитно-финансовую систему и стимулировать экономический рост без инфляции.

Список использованной литературы

Грязнова А.Г., Федотова М.А. Реструктурирование кредитных организаций в зарубежных странах: Учебник для вузов.- М.: Финансы и статистика. 2007. - 542 с.

Кидуэлл Д. С, Петерсон Р. Л., Блэкуэлл Д. Финансовые институты, рынки и деньги / Пер. англ. Н. Габенова, В. Кузина. Спб.: Питер. 2006. - 875 с.

Лебединская Т.Г. Особенности привлечения средств населения для активизации инвестиционного процесса в России// Аудит и финансовый анализ № 1,2006, с. 37-44.

4. Паперная И. В банки не несут валюту//Финансы, № 10, 2006. с. 34- 54.

Перспективы развития операций банка России на открытом рынке // Газета «Бизнес и банки», 2006. № 3,

Развитие банковского сектора России в 2008-2009 гг. // Газета «Бизнес и банки». № 2. 2007.

Родзинский А.С. Банковская деятельность. Регулирование и надзор. Сравнительный анализ денежно-кредитного регулирования и контроля США и России. - М.: Дело и Сервис», 2005.

Сироткин В. Б. Финансы и кредит: рынки капиталов, денежно-кредитная система: Уч. пособие. Спб., 2005. - 368 с.

Солнцев О.Г., Хромов М.Ю. Ключевые проблемы и альтернативные сценарии развития банковского сектора (среднесрочный аспект)//НП «Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования», 2006.

Солнцев О.Г., Хромов М.Ю. Тенденции развития банковской системы в 2008 году//НП «Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования», 2007.

Стуков Л.С. Нормативное регулирование банковского аудита//Аудиторские ведомости, № 4, апрель 2007, 34 с.

Трубицын П.А. Институт кураторства банка России - новое
направление в области банковского надзора/УФинансовый менеджмент, № 2, 2007.

Щербаков В.В. Внутренний контроль в коммерческом банке: оценка достаточности информационной базы//Аудиторские ведомости, № 9, 2007г.

www.arb.ru

www.asros.ru

www. bankunion.ru

www.kommersant.ru

Размещено на Allbest.ru

...