Маржинальная торговля и интернет-трейдинг как новые виды банковских услуг на рынке ценных бумаг

Рассмотрение особенностей развития электронной торговли и организация маржинальной торговли на рынке ЦБ в РФ. Особенности маржинальной торговли и сравнительная характеристика торговых платформ. Определение достоинств и недостатков интернет-трейдинга.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 20.03.2015
Размер файла 36,8 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования Рязанской области

Областное государственное бюджетное образовательное учреждение

Среднего профессионального образования

Рязанский технологический колледж

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине:

Маржинальная торговля и интернет-трейдинг как новые виды банковских услуг на рынке ценных бумаг

Выполнила:

Студентка 4 курса

Группы Б-11К

Попова Анастасия Алексеевна

Руководитель работы:

Турбина Ирина Александровна

Содержание

электронный маржинальный трейдинг интернет

Введение

Глава 1. Теоретические основы маржинальной торговли и интернет-трейдинга

1.1 Понятие и виды маржинальной торговли и интернет-трейдинга

1.2 Развитие электронной торговли и организация маржинальной торговли на рынке ЦБ в РФ

Глава 2. Организация маржинальной торговли и состояние биржевой торговли

2.1 Особенности маржинальной торговли и сравнительная характеристика торговых платформ

2.2 Направления развития маржинальной торговли

2.3 Риски, возникающие при биржевой торговле через интернет

2.4 Достоинства и недостатки интернет-трейдинга

2.5 Новые направления интернет-трейдинга

Заключение

Список литературы

Введение

Развитие Интернета и Интернет-технологий в последние годы приняло стремительный и всепоглощающий характер. Благодаря Интернет-технологиям приобретение ценных бумаг, признанное во всем мире наилучшим способом вложения свободного капитала, доступно сегодня всем желающим. В считанные секунды можно сформировать инвестиционный портфель, а затем управлять активами, получая без промедления всю необходимую информацию (котировки, анализ, прогнозы) в любой точке земного шара. Спрос на интерактивную торговлю акциями, опционами, фьючерсами растет с каждым днем. Все больше банков и брокерских компаний осваивают новое перспективное направление своей деятельности. Трейдинг в сети привлекает потенциального инвестора, прежде всего внешней простотой совершения сделок и низкими тарифами на услуги онлайн-брокеров. При этом, так же, как и в реальности, инвестор может воспользоваться полнофункциональным сервисом, всецело полагаясь на квалифицированные консультации брокера, или дисконтным сервисом, когда вся ответственность за принятие торгового решения перекладывается на плечи инвестора. Второй такой услугой стало предложение открытия маржинально счета - счета, на котором возможно проведение операций покупки и продажи ценных бумаг с использованием заимствованных средств, предоставляемых инвестиционной компанией, или, как еще говорят, с плечом, при этом все активы на этом счете являются обеспечением под заимствованные средства. С продвижением интернет-технологий на фондовом рынке издержки компаний на обслуживание каждого клиента снижаются, вследствие чего у компаний появляется возможность уменьшать ставки комиссионных. Практика маржинального кредитования, или торговли с использованием заемных средств (денег или бумаг) брокера, используется на фондовом рынке уже давно.

Глава 1. Теоретические основы маржинальной торговли и интернет-трейдинга

Маржинальная торговля - это проведение спекулятивных торговых операций с использованием денег и/или товаров, предоставляемых торговцу в кредит под залог оговоренной суммы - маржи. От простого кредита маржинальный отличается тем, что получаемая сумма денег (или стоимость получаемого товара) обычно в несколько раз превышает размер залога (маржи). Например, за предоставление права заключить контракт на покупку или продажу 100 тысяч евро за доллары США, брокер обычно требует в залог не более 2 тысяч долларов. Это позволяет торговцу увеличить объёмы операций при тех же капиталах. Кроме того, при маржинальной торговле обычно разрешено продавать взятый в кредит товар с предполагаемой последующей покупкой аналогичного товара и возврата кредита в натуральном (товарном) виде. Такая операция называется короткая позиция или продажа без покрытия (непокрытая продажа). Этот механизм обеспечивает техническую возможность получать прибыль при падении цен.

Интернет-трейдинг - это способ доступа к торгам на валютной, фондовой или товарной бирже с использованием интернета как средства связи. В последнее время такой способ торговли получил очень широкое распространение. Это вызвано тем, что благодаря повсеместному проникновению Интернета среди частного сектора населения, доступ к торгам на бирже стал вполне доступен многим слоям населения. А с развитием мобильной связи, появилась возможность торговать не только со стационарных точек, но и с переносных устройств связи: смартфонов, ноутбуков с модемом и т. д. Как правило доступ к торгам предоставляется брокером. Он предоставляет своим клиентам программное обеспечение для связи с биржей, для проведения торгов и осуществляет техническую поддержку данной деятельности.

1.1 Понятия и виды маржинальной торговли и интернет-трейдинга

Существует множество способов использования относительно свободных денег - от традиционного хранения до покупки недвижимости. Каждый вариант имеет как свои достоинства, так и недостатки. Между тем, миллионы людей в промышленно-развитых странах полагают, что наилучшим способом вложения денег является покупка ценных бумаг. Таким образом, деньги пускаются в оборот с целью получения хорошей отдачи либо в форме регулярного дохода в форме дивидендов, либо в форме прибыли от совершения с ними активных торговых операций. Итак, брокерская услуга в Интернет - Интернет-трейдинг - это услуга, предоставляемая инвестиционным посредником (банком, или брокерской компанией), которая позволяет клиенту осуществлять покупку/продажу ценных бумаг и валюты в реальном времени через всемирную сеть Интернет. Обычно эта услуга подразумевает: Непосредственно возможность покупки/продажи финансовых активов в реальном времени; Возможность открытия счетов в нескольких валютах; Создание инвестиционного портфеля инвестора; Возможность использования кредитного плеча; Возможность хеджирования позиций; Возможность участия клиента во взаимных фондах; Предоставление клиенту часто обновляющейся финансовой информации о котировках ценных бумаг и курсах валют; Предоставление клиенту аналитических статей, графической информации, возможностей использования технического анализа рынка и помощи профессионалов и т.д. Биржа осуществляет контроль поставки ценных бумаг и своевременной оплаты сделки, а также предъявляет определенные требования к торгуемым на ней ценным бумагам (осуществляет листинг). На российском рынке доступ к торгам на бирже предоставляется исключительно профессиональным участникам рынка ценных бумаг, т.е. отношения напрямую между биржей и инвестором - непрофессиональным участником невозможны. Пользователи интернет-трейдинга - это люди, имеющие свободные денежные средства и желающие их разместить на рынке ценных бумаг максимально удобно, быстро и комфортно для себя. Для этого они обращаются к посреднику - интернет- брокеру. В обязанности Интернет-брокера входит прием от клиента поручений на исполнение сделки, передача ему отчетов о совершенных по этим поручениям сделках, депозитарные и некоторые другие услуги. На современных биржах велик объем спекулятивных операций. В некоторых экономических ситуациях объем спекулятивных операций резко возрастает, что может вести к неплатежеспособности клиентов, а за ними и остальных членов биржи. Рост объема маржинальных операций и увеличение связанных с ним рисков, привели к появлению клиринговой системы расчетов по сделкам. Основой клиринговых расчетов является система депозитов или гарантийных взносов, которые требуются от участников маржинальных операций. В биржевой практике такие депозиты получили название маржи. Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения способом, предусмотренным настоящим пунктом. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками. При покупке ценных бумаг «с плечом» клиент оплачивает часть стоимости сделки собственными денежными средствами, а остальная сумма предоставляется брокером в заем. При продаже ценных бумаг (продажа «без покрытия» или «короткая» продажа) клиент занимает ценные бумаги у брокера и продает их на рынке, а затем погашает заем этими же ценными бумагами, приобретенными позднее.

1.2 Развитие электронной торговли и организация маржинальной торговли на рынке ценных бумаг

Началом развития электронной торговли можно считать 1971 год, когда биржи еще представляли собой обычные торговые площадки, на которых велось нечто вроде аукциона. Люди торговали, проигравшие рвали на себе волосы в бессильной ярости, падали в обморок или даже лезли драться с маклерами, как это было во времена Великой Депрессии. NASDAQ NASDAQ - National association of securities dealers automated quotations - Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (фондового рынка). являлся формой биржевой площадки, принципиально отличавшейся от традиционной, существовавшей еще с конца XIX века. Отличие заключалось в том, что NASDAQ изначально проектировался как рынок, не имеющий биржевой площадки. Все дилеры рынка ценных бумаг - его профессиональные участники - были соединены между собою в единую электронную сеть. С точки зрения скорости внедрения новых технологий наибольшие изменения в банковско-инвестиционном секторе инициировались со стороны сравнительно небольших онлайновых брокеров, на которых приходилась основная часть прироста транзакции в секторе частных инвестиций. Поэтому крупные банки пытались скупить на корню «готовых» онлайновых брокеров, либо организовать собственный сервис на основе этой технологии. В 1999 году Московская межбанковская валютная биржа подключила к своей торговой системе электронную брокерскую систему "Алор-Трейд". Клиенты ММВБ получили возможность посылать приказ в виде текстового файла со своего компьютера через Интернет. Через несколько месяцев вышло еще несколько аналогичных электронных систем, и все они со временем для перевода трансакций стали использовать обычные интернет-каналы. Вслед за ММВБ интернет-шлюзы открыли МФБ, РТС и биржа «Санкт-Петербург». Поэтому появилось новое поколение брокерских систем, предоставляющих клиентам возможность работать на нескольких торговых площадках. Это требовало определенной технической организации, т.к. клиенту необходимо (также в режиме on-line) управлять своими денежными средствами, ценными бумагами, иметь возможность кредитоваться на одной торговой площадке. под залог активов на другой и т.д. Всего за несколько лет компьютерные системы интернет-трейдинга приобрели огромную популярность. В настоящее время на ММВБ более 92% сделок по количеству и более 61% по объему совершается посредством программ интернет-трейдинга.

Доля интернет-сделок в Секции фондового рынка ММВБ и на ФБ ММВБ (с 01.05.2013 г. по 31.04.2014 г.)

Период

Доля шлюза в торговом обороте %

Доля шлюза в общем количестве сделок %

Апрель 2014

63,60%

93,10%

Март 2014

61,00%

92,70%

Февраль 2014

61,30 %

92,10%

Январь 2014

60,40%

91,50%

Декабрь 2013

53,40%

91,90%

Ноябрь 2013

59,50%

91,70%

Октябрь 2013

58,80%

91,10%

Сентябрь 2013

56,50%

91,00%

Август 2013

56,30%

89,30%

Июль 2013

55,50%

89,60%

Июнь2013

48,00%

88,10%

Май 2013

52,20%

88,90%

Российский рынок ценных бумаг - это рынок профессионалов и полупрофессионалов. По своей структуре он сильно отличается от западного. Фондовый рынок в России - явление хоть и стремительно развивающееся, но все еще молодое. Для работы на нем требуются профессиональные знания, которыми большинство потенциальных инвесторов не обладают. Функцию консультанта выполняют профессионалы-брокеры, но при торговле через Интернет роль брокера изменяется: фактически клиент выставляет заявки самостоятельно.

Глава 2. Организация маржинальной торговли и состояние биржевой торговли

2.1 Особенности маржинальной торговли и сравнительные характеристики торговых платформ

Основными нормативными актами, регулирующими рынок ценных бумаг в целом, являются федеральные законы «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах». Государственным надзорным органом является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР, ранее называлась ФКЦБ). ФСФР осуществляет функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). В настоящее время порядок осуществления маржинальных сделок определяется приказом ФСФР от 7 марта 2013 года № 06-24/пз-н. В соответствии с этим приказом, маржинальные сделки могут совершаться не со всеми ценными бумагами. Путем маржинальных сделок законодательством разрешает покупать только те ценные бумаг, которые допущены к торгам хотя бы одного организатора торговли и продавать только те ценные бумаги, которые соответствуют критериям ликвидности, установленным ФСФР. Нормативным документом, устанавливающим критерии ликвидности ценных бумаг, является Положение о критериях ликвидности ценных бумаг. В соответствии с требованиями, ценная бумага признается ликвидной при условии, что она включена в котировальный список хотя бы одной фондовой биржи и ее удельный вес по результатам торгов на фондовый бирже за последний отчетный квартал превышает 10%. Списки маржинальных бумаг составляются российскими биржами с учетом таких показателей, как количество сделок, объем торгов, число участников торгов и некоторых других. В итоге рынок получает набор инструментов, из которого каждый брокер вправе предоставлять маржинальные займы. В большинстве случаев брокеры не используют все возможности, которые даны регулятором. Если в списке акций, официально считающихся ликвидными в РТС и на ММВБ, в сумме насчитывается около 40 бумаг, то в брокерских компаниях в качестве обеспечения кредита при открытии длинных позиций принимаются, как правило, не более 30 акций. Выбор по коротким позициям меньше, так как брокер может физически не иметь бумаг для выдачи их в кредит на регулярной основе. В целях защиты интересов клиентов и обеспечения финансовой устойчивости брокеров ФСФР ограничивает размер заемных средств, используемых для совершения сделки. При этом клиенты разделяются на категории - для обычных клиентов плечо должно составлять не более 1 к 1. Для клиентов с повышенным уровнем риска, разрешается более высокий риск и их плечо составляет 1 к 3.Клиент может быть отнесен брокером к категории клиентов с повышенным уровнем риска при условии, что: 1) клиент имеет опыт использования брокерских услуг не менее 6 месяцев, при этом, в течение не менее, чем 3 последних месяцев до его признания клиентом с повышенным уровнем риска, он уже совершал маржинальные или необеспеченные сделки; 2) сумма денежных средств клиента и рыночной стоимости ценных бумаг клиента, соответствующих критериям ликвидности ценных бумаг, установленным ФСФР, составляет не менее 600 000 рублей. В целях контроля за стоимостью обеспечения обязательств клиента перед брокером, ценные бумаги, составляющие обеспечение, подлежат постоянной оценке. Стоимость ценных бумаг принимается равной цене последней на момент расчета уровня маржи (величины обеспечения) сделки купли-продажи ценных бумаг, зафиксированной в системе организатора торговли, участником торгов в которой является брокер. При этом, ценные бумаги, составляющие обеспечение, оцениваются брокером с определенным дисконтом (скидкой). Минимальный размер скидки, установленный нормативными актами ФСФР, составляет для клиентов с повышенным уровнем риска 15% к рыночной стоимости ценных бумаг, а для лиц, не относящихся к клиентам с повышенным уровнем риска - 25%. Больший размер скидки может быть установлен договором брокера с клиентом. Оценка обеспечения производится по формуле :ВО = (ДСК + СЦБ)х(1-скидка/100%), где ВО - величина обеспечения (рассчитывается в рублях); ДСК - денежные средства клиента, находящиеся в распоряжении брокера ;СЦБ - стоимость ликвидных ценных бумаг клиента, находящихся в распоряжении брокера. С целью управления возникающими рисками брокер рассчитывает величину обеспечения в отношении клиента:

- при заключении сделки в интересах клиента;

- по истечении часа после открытия торгового дня организатора торговли;

- в случае существенного (на 2 и более процентов) отклонения цены ценной бумаги, составляющей обеспечение, от цены последней на момент оценки обеспечения сделки купли-продажи такой же ценной бумаги, зафиксированной в системе организатора торговли, участником торгов в которой является брокер;

- на момент завершения расчетов по результатам клиринга по сделкам, заключенным на торгах, проводимых на всех организаторах торговли, в интересах клиента, в отношении которого производится оценка обеспечения;

- при совершении операции с денежными средствами или ценными бумагами, которые приводят к изменению остатка по счетам внутреннего учета. Уровень маржи, наряду с величиной обеспечения (ВО), является ключевым показателем, используемым брокером для управления рисками. Уровень маржи определяется следующим образом :

УрМ = ((ДСК + СЦБ - ЗКБ)/ ( ДСК + СЦБ))x 100%, где:

УрМ - уровень маржи;

ДСК - денежные средства клиента, находящиеся в распоряжении брокера;

СЦБ - стоимость ликвидных ценных бумаг клиента, находящихся в распоряжении брокера;

ЗКБ - задолженность клиента перед брокером.

Расчет уровня маржи клиента производится брокером в тех же случаях, что и расчет уровня обеспечения клиента. Клиент имеет право выдавать заявки на совершение сделок в зависимости от следующих режимов брокерского счета, изложенных в таблице

Режимы брокерского счета

Закон разрешает брокеру обратить взыскание на денежные средства клиента и ценные бумаги, являющиеся обеспечением предоставленного займа: в случае невозврата суммы займа или занятых ценных бумаг в срок; в случае неуплаты в срок процентов по предоставленному займу; в случае, если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости занятых ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг). Продажа ценных бумаг, составляющих обеспечение, осуществляется брокером на торгах фондовой биржи или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг. Брокер должен продать только такую часть ценных бумаг, которая поможет восстановить уровень маржи до уровня маржи для направления требования, однако рыночные условия могут привести к тому, что брокер продаст несколько большее количество ценных бумаг. Брокер вправе по своему усмотрению выбирать для продажи любые ценные бумаги, служащие обеспечением. Продажа ценных бумаг, составляющих обеспечение возврата маржинального займа, часто происходит на “падающем” рынке по невыгодным для клиента ценам. В результате реализации ценных бумаг, составляющих обеспечение возврата маржинального займа, клиент может понести убытки даже в результате краткосрочного колебания рынка - несмотря на то, что вскоре после этого цены на рынке восстановятся или даже вырастут. Маржинальную позицию нельзя оставлять “без присмотра” на длительное время. Необходимо следить за уровнем маржи, сообщениями брокера, движениями рынка. В данном случае инвестиционная стратегия “купил и забыл” - недопустима.

Огромное количество брокеров предлагают своим клиентам услуги Интернет-трейдинга на рынке, и конкуренция между ними усиливается с каждым днем. Можно задаться таким вопросом - а нужен ли частному инвестору такой большой выбор различных торговых платформ? Для того чтобы в это разобраться, сравним 4 ведущие торговые платформы и их предоставление клиентам различными брокерами

QUIK

[Указаны тарифы компании «Внешторгбанк 24»]

NetInvestor

[Указаны тарифы компании «Собинбанк»]

Альфа-Директ

Parex

Торговые операции на площадках:

ММВБ (СФР), РТС-СГК, РТС-FORTS

ММВБ (ГЦБ, СФР), РТС-СГК, РТС-FORTS

ММВБ (ТС КЦБ, ТС ГЦБ), РТС, МФБ.

Nyse, Nasdaq, Amex, OTCBB, ECN и региональным биржам

Дополнительная информация по рынкам:

Индексы РТС и ММВБ

Мировые фондовые индексы, Индексы РТС и ММВБ, основная секция РТС

Мировые фондовые индексы

Мировые фондовые индексы

Новостные ленты:

МФД-Инфоцентр

"Прайм-ТАСС" и "Интерфакс"

Reuters и Dow Jones News Wire

Система криптозащиты

Интегрированная, разработки СМВБ-ИТ

Интегрированная, разработки МФД-Инфоцентра

Многоступенчатая система защиты. Все операции заверяются сертифицированной ФАПСИ электронной цифровой подписью.

двойное резервирование ключевых компонент.

Стандарт тройной кодировки (Triple DATA Encryption Standart)

Интерфейс:

Многостраничный интерфейс, гибко настраиваемые окна котировок. Интерфейс приближен к терминалу CMA

Многостраничный интерфейс, гибко настраиваемые окна котировок. Интерфейс приближен к терминалу CMA

Многостраничный интерфейс, гибко настраиваемые окна котировок

Многостраничный интерфейс, гибко настраиваемые окна котировок

Графики:

Построение графиков по любому значащему числовому параметру торгов (суммарному спросу/предложению, спрэду и т.д.). Набор индикаторов - интегрированный технический анализ. Ведение истории котировок за неограниченный период.

Построение графиков по большому количеству параметров торгов. Набор индикаторов - интегрированный технический анализ.

Построение графиков по большому количеству параметров торгов. Набор индикаторов - интегрированный технический анализ.

Построение графиков по большому количеству параметров торгов. Набор индикаторов - интегрированный технический анализ.

Экспорт в системы технического анализа в режиме он-лайн:

MetaStock, Omega и Wealth-Lab Developer

MetaStock и Omega

MetaStock и OmegaTradeStation. RSI, Simple Moving Average, Exponential Moving Average, Curve Fitting.

Dynamic Data Exchange

Типы заявок:

лимитированные, рыночные, условные заявки и стоп-лосс

лимитированные, рыночные, условные заявки и стоп-лоссы, тейк-профиты

лимитированные, рыночные, условные заявки и стоп-лосс

лимитированные, рыночные, условные заявки, скользящие заявки и стоп-лосс

Переговоры:

обмен сообщениями

обмен сообщениями и чат в режиме он-лайн

СИСТЕМА СООБЩЕНИЙ "СИГНАЛ"

Отчет об операциях:

текущая сессия

текущая сессия

текущая сессия.

Полный отчет по всем сессиям

Он-лайн переводы между субсчетами:

нет

нет

Есть

есть

Раздельная отчетность по субсчетам:

есть

есть

Есть

есть

Алгоритм кредитования клиентов:

Кредитование в соответствии с размером портфеля и заданным "плечом". Индивидуальные и общие лимиты.

Кредитование в соответствии с размером портфеля и заданным "плечом". Индивидуальные и общие лимиты.

Автоматическое кредитование в соответствии с размером портфеля и заданным "плечом". Индивидуальные и общие лимиты

Кредитование в соответствии с размером портфеля и заданным «плечом».

Дополнительные возможности:

Экспорт данных в Excel и базы данных (ODBC), импорт заявок для подключения механических торговых систем и автоматизации торговых операций, отложенные заявки и возможность выставления подготовленного пакета заявок, программирование вычислений в таблицах на встроенном языке, автоматическое обновление версии, автоматическое поддержание соединения с сервером, в т.ч. работа по расписанию.

Экспорт данных в Excel и файл. Широкий набор административных функций. Контроль индивидуальных уровней маржи. Выставление индивидуальных лимитов. Возможность организации "Чата" среди своих клиентов

Широкий набор административных функций.

Менеджирование портфеля в режиме реального времени, Торговля опционами, доступ к нескольким счетам под одним пользователем.

Подключение:

бесплатно.

300 руб.

Бесплатно

бесплатно

Тарифы:

0,03-0,09%

0,03%

0,03-0,09%

в соответствии с размером сделки

Абонентская плата:

нет

300 руб.

Нет

20$

Анализируя полученные данные, можно сделать вывод - предоставления каких-либо новых возможностей в торговых платформах нет. По своей сути, каждая программа предоставляет один и те же услуги. Компоненты той или иной платформы одинаковы с разницей лишь в именах разработчиков или применением различных технических составляющих, будь то новостная лента или система технического анализа. Все торговые системы позволяют торговать на основных российских биржах - ММВБ, РТС и МФБ. Очевидно, что наличие такого множества Интернет-программ обусловлено обычным маркетинговым ходом со стороны брокера. Каждый инвестор подбирает платформы под себя - чтоб было комфортнее чувствовать себя при торговле, проще обращаться с системой, был более приглядный интерфейс, набор предоставляемой информации и приемлемый тариф обслуживания.

2.2 Направление развития маржинальной торговли

С развитием и бурным ростом оборотов на срочном рынке подавляющее большинство активных спекулянтов предпочло сконцентрировать свои операции именно на фьючерсных сделках. Сейчас, кстати, самый ликвидный инструмент на российском рынке ценных бумаг уже давно не акции «Газпрома» или «Сбербанка», а фьючерсы на фондовые индексы. Количество сделок с этими инструментами превышает оборот акций самого ликвидного эмитента. После введения промежуточного клиринга уменьшились риски невозврата и снизились размеры гарантийного обеспечения. Это послужило толчком к росту оборотов. Снижение гарантийного обеспечения привело к увеличению интереса спекулянтов к срочным сделкам. Таким образом, произошло некоторое разделение: основная часть самых агрессивных спекулянтов перешла на срочный рынок. Именно они заключают основную массу сделок. Сегодня брокеры в ущерб торговли на спот- рынке вынуждены развивать рынок срочный. Это приходится делать еще и потому, что крупные профессиональные клиенты, которые есть или будут у компании, полностью или частично переключаются на срочный рынок. Если у брокера не будет развито направление срочного рынка, то крупные клиенты предпочтут конкурентов, имеющих это направление, и обороты брокера будут падать на всех площадках. При этом затраты на риск-менеджмент, который проводится брокером вне зависимости от того, на каком рынке работают его клиенты, также нельзя сбрасывать со счетов. На срочном рынке эти издержки не всегда окупаются за счет платы за предоставление кредита. Список маржинальных бумаг, которые брокер принимает в обеспечение для совершения операций, шире, чем перечень ликвидных финансовых инструментов на срочном рынке. По мере развития ликвидность инструментов срочного рынка, большинство агрессивных спекулянтов перетекало туда. Однако крупные спекулянты и стратегические инвесторы останутся на спот- рынке еще долго. Как вариант предотвращения оттока инвесторов со спот- рынка можно продумать вопрос о разрешение брокерам увеличивать максимальный размера маржинального кредита или вообще не ограничивать его для опытных и хорошо известных брокеру клиентам. Понятно, что никто лучше самого брокера не оценит профессионализм своего клиента и риски предоставления ему займа. Однако в случае принятия такого решения особенно внимательно следует отнестись к вопросу об ответственности брокера за подобные оценки. Если говорить о прогнозах развития маржинального кредитования в России, то можно утверждать, что данный вид брокерской деятельности будет активно развиваться и приобретать все большую популярность как среди инвесторов, так и среди финансовых институтов. Лидерство по объему маржинальных сделок остается за ФБ ММВБ. Основной же объем срочных сделок заключается на РТС. В данный момент на ФБ ММВБ сохраняются высокие доли маржинальной торговли, что в принципе соответствует положению на мировых рынках.

2.3 Риски, возникшие при биржевой торговле через интернет

Выбрав торговую платформу и приступив к самим торгам на рынке, инвестор должен учитывать, что участие в Интернет-торговле сопряжено с множеством рисков. Через Интернет- брокеров на рынок пришел неподготовленный, непрофессиональный инвестор, плохо разбирающийся в принципах функционирования фондового рынка, порой дестабилизирующий его своими актами купли/продажи, что зачастую является причиной конфликтных ситуаций. И здесь задача брокера -- оказание не только технической, но и консультационной поддержки с целью снижения финансовых рисков принимаемых такими игроками решений. Под риском в общем случае понимается вероятность возникновения неблагоприятного события. Если рассматривать финансовый риск "Энциклопедия финансового риск- менеджмента" / Под ред. Лобанова А.А., Чугунова А. В. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2013 г., стр. 14. - то это возможность потери части своих активов, недополучения доходов или появление дополнительных расходов в результате деятельности. Рассмотрим, какие риски ожидают частного инвестора на рынке при Интернет-торговле. Такого рода риски можно разбить на несколько групп:

1 группа. Сетевые риски. К данной группе относятся риски, вызванные передачей по телекоммуникационным сетям общего пользования конфиденциальной коммерческой информации. Поскольку Интернет складывался как полностью открытая сеть для широкого обмена информацией, то используемые в нем стандартные протоколы передачи данных не рассчитаны на защиту передаваемой информации и не обеспечивают необходимый уровень надежности при взаимной идентификации сторон, обменивающихся информацией, и защиты от фальсификации передаваемых данных.

2 группа. Провайдерские риски. К данной группе относятся риски, связанные с непостоянством предоставляемых Интернетом телекоммуникационных услуг. Вследствие непостоянства пропускной способности сети, возможной потери части пакетов, клиент, торгующий через Интернет, может оказаться лишенным актуальной информации, необходимой для принятия инвестиционных решений, или получить эту информацию несвоевременно, что не позволит выполнить необходимую операцию (например, поставить или снять заявку) в критический момент.

3 группа. Технические риски. К этой группе рисков можно отнести риски, обусловленные качеством реализации используемой участником рынка электронной брокерской системы: стабильностью ее работы, ее защищенностью и надежностью, реактивностью.

4 группа. Мошеннические риски. В результате мошеннических действий может быть украдена конфиденциальная коммерческая информация, а также временно выведен из строя сервер или канал связи с Интернетом, что приведет к невозможности оказывать клиентам услуги по доступу к торгам.

Для минимизации данной группы рисков можно применять специализированные криптографические протоколы, обеспечивающие достаточно высокую степень передаваемой информации. Программные средства, реализующие криптографические протоколы, могут встраиваться в электронные брокерские системы. К данной группе можно так же отнести риски, связанные с качеством реализации электронной брокерской системы. В качестве мер, компенсирующих эти риски, можно предложить использование организациями, предоставляющими брокерские услуги, коллективов достаточно квалифицированных разработчиков при создании электронных брокерских систем или приобретение одной из качественных систем такого рода у фирм-разработчиков. Аналитики отмечают, что наибольшую озабоченность вызывают именно проблемы, связанные с внутренней ИТ- безопасностью, так как кража конфиденциальных данных становится все более серьезной проблемой.

5 группа. Правовые риски. В Российском законодательстве отсутствует юридическое понятие "электронный документ", а единственным юридическим фактом, которым можно апеллировать, является прецедент, когда электронная цифровая подпись была признана в качестве доказательства арбитражным судом. Такого рода риски могут быть значительно снижены путем принятия соответствующих юридических мер - внесения в договоры об участии в торгах точных формулировок.

6 группа. Риски участников-непрофессионалов. Это - риски, связанные с выходом на фондовый рынок большого числа участников торгов, не являющихся профессионалами. Такие участники в значительно большей мере подвержены различным конъюнктурным, рекламным и пропагандистским влияниям. Риск-менеджмент Grant L. Kenneth «Trading Risk: Enhanced Profitability Through Risk Control», 2004. - процесс выявления и оценки рисков, а также выбор методов и инструментов управления для минимизации риска. Риск менеджмент включает:· идентификацию, анализ и оценку рисков;· превентивную разработку программы мероприятий по ликвидации последствий кризисных ситуаций;· разработку механизмов выживания;· создание системы страхования;· прогнозирование развития предприятия с учетом возможного изменения конъюнктуры и другие мероприятия.Я останавливалась на технических и операционных рисках, но частный инвестор как полноправный участник рынка ценных бумаг подвержен финансовым рискам. Системы риск- менеджмента нацелены на снижение именно данной группы рисков. Основными способами снижения финансовых рисков являются - страхование, резервирование, хеджирование, распределение, диверсификация, минимизация и избежание (отказ от связанной с риском операции).

2.4 Достоинства и недостатки интернет-трейдинга

Интернет-трейдинг открывает перед человеком большие возможности. На пути к достижению высоких целей могут возникать трудности, но есть и ряд преимуществ. Среди достоинств выделим следующие: 1) Повышение эффективности работы клиентов на фондовом рынке. 2)Одновременная торговля на нескольких биржах. 3) Прямой доступ для региональных инвесторов на рынок.4) Минимум технического оснащения. 5) Эффективность и качество работы клиента. 6) Низкий уровень первоначальных финансовых вложений. 7) Привлечение денег населения в экономику. 8) Изменение психологии игрока.9) Безопасность работы и надежность брокера.10) Мошенничество в сети Интернет.11) Отсутствие грамотной и взаимовыгодной поддержки от брокера. 12) Юридические проблемы. 13) Затраты. 14) Удобство и простота в использовании. 15) Скорость и доступность. 16) Высокие риски. Брокерский, провайдерский, технологический, операционный и др. Подробно риски рассматривали в предыдущем параграфе. Интернет остается необыкновенно удобным, практичным и полезным инструментом в повседневной жизни любого человека. Задачей любого инвестора остается аккуратная и спокойная оценка всех "за" и "против" применительно к его стилю и объекту торговли.

2.5 Новые направления интернет-трейдинга

В последнее время модным направлением развития Интернет-трейдинга является «мобильный трейдинг». «Мобильные» клиенты Интернет-трейдинга расширяют его доступность, позволяя совершать операции уже не только из офиса, дома или номера гостиницы, как в настоящее время, но и во время поездок на транспорте, на прогулке - вообще из любого места и в любых обстоятельствах, где будет доступна мобильная связь. Клиенты «мобильного Интернет-трейдинга» в течение более длительного времени подключены к рынку, что повышает их активность. Новые технологии мобильной связи непременно приведут к увеличению пропускной способности мобильных каналов связи. Примером может служить технология EDGE EDGE - технология третьего поколения мобильной связи, позволяющая поддерживать передачу данных со скоростью до 384 Кбит/сек. Этот стандарт передачи данных может быть внедрен в уже существующие сети GSM 800, 900, 1800 и 1900 МГц. Это сильно облегчает внедрение для операторов сотовой связи, т.к. затраты являются минимальными и сводятся, по сути, на смену программного обеспечения., с помощью которой скорость мобильного доступа в Интернет увеличилась почти в 3 раза по сравнению с технологией GPRSGPRS - сети с пакетной передачей данных, позволяет поддерживать передачу данныз со скоростью до 118 Кбит/c. Это своеобразная надстройка над обычной сотовой сетью GSM. Внедрение GPRS также дало возможность полноценно использовать ресурсы WAP. Владельцы телефонов, поддерживающих WAP на основе GPRS (это называется «WAP over GPRS», «WAP-GPRS» и т.д.), могут просматривать WAP-ресурсы, не заботясь о растрате средств. С появлением клиентского программного обеспечения систем Интернет-трейдинга для мобильных устройств, для ведения Интернет-трейдинга становится достаточно наличие «смартфона» и соединения с сотовой сетью. Клиент сможет работать отовсюду, где доступны услуги мобильной связи. Это дает возможность создавать клиентские рабочие места систем Интернет-трейдинга, работающих на базе мобильных вычислительных устройств. Учитывая это, разработчики систем Интернет-трейдинга должны расширять функциональные возможности своих систем для мобильных устройств. Соответственно можно ожидать и повышения активности клиентов. Но тут можно столкнуться с проблемой: мобильный телефон в силу своих размеров не может отобразить достаточный объем информации для ведения самостоятельных операций на рынке с большим количеством инструментов. Таким образом разработчики стали искать другую модель. Но в настоящее время разрабатываются системы с возможностью выхода через мобильный Интернет с карманного компьютера. Более десяти крупных брокеров (включая «Открытие», «ФИНАМ», «БрокерКредитСервис» и другие) предлагают своим клиентам возможность торговли на российском фондовом рынке с карманных компьютеров с помощью системы pocketQUIK, большинство других брокеров рассматривают возможности и подготавливаются к запуску подобных систем. Карманные компьютеры неотъемлемый атрибут делового человека в России. Эти устройства обладают относительно большими экранами, способными вместить большое количество информации, встроенными модулями беспроводной связи, делающими их владельца «мобильным», а также приемлемой производительностью, несмотря на небольшой размер - это создает преимущества КПК по сравнению с мобильными телефонами. К тому же сейчас идет тенденция к снижению стоимости КПК - а, следовательно, это приводит к большему количеству трейдеров, которые захотят их использовать. Карманные компьютеры со встроенными модулями беспроводной связи в ближайшие годы могут стать стандартным инструментом трейдера.

Заключение

Институт маржинальных сделок представляет собой инструмент повышения доходности операций с ценными бумагами. Одновременно с этим совершение маржинальных сделок увеличивает риск наступления неблагоприятных последствий от операций на фондовом рынке. Маржинальная торговля -один из новых для России способов инвестирования свободных средств. Данные сделки включают в себя две основные операции:1) покупка ценных бумаг на маржинальный счет, когда определенная часть оплачивается денежными средствами клиента, а недостающая сумма занимается у брокерской компании; 2) заем клиентом ценных бумаг у брокерской компании и продажа их со своего маржинального счета с последующим погашением займа такими же ценными бумагами, приобретаемыми при последующих сделках. И все же, несмотря на свой повышенный внутренний уровень рискованности, маржинальная торговля содержит ряд позитивных моментов. Во-первых, маржинальная торговля способствует повышению ликвидности на рынке: объемы торгов ценными бумагами увеличиваются за счет дополнительных средств, представляемых операторами торговли инвесторам. Во-вторых, при помощи маржинальной торговли инвесторы, участники рынка получают возможность максимизировать эффективность проводимых операций. В-третьих, маржинальная торговля совместно с использованием интернет-технологий способствует привлечению на рынок широких слоев инвесторов, в том числе мелких клиентов с небольшим капиталом, а также активных игроков. В-четвертых, профессиональные участники фондового рынка получают дополнительные доходы за счет расширения списка услуг, увеличения масштаба операций и, наконец, прямого получения прибыли за счет платы за предоставленные средства как в форме денежных средств, так и ценных бумаг. Российский рынок Интернет-трейдинга в ближайшем будущем, скорее всего, перейдет в стабильную стадию, где будут представлены несколько основных систем - собственных разработок Интернет-брокеров или предоставляемых торговых платформ иных разработчиков. Однако, создание новой системы не приведет к достойной конкурентности с имеющимся программным обеспечением, так как рынок интернет-трейдинга уже "поделен". Большинство Интернет-брокеров, скорее всего, перейдут в стадию субброкерства для того, чтобы снизить затраты и сократить расходы. Можно утверждать, что развитие Интернет-трейдинг в России в последние годы вышло на новый уровень. Техническое обеспечение с каждый годом все более модернизируется и совершенствуется, что само по себе ведет к модифицированию торговые платформы, которые предлагают своим клиентам брокерами. Можно предположить также, что сейчас необходимо обратить внимание на инвестиционное образование для инвестора: предоставление полного спектра ознакомительной информации по всему рынку ценных бумаг, о возможностях и перспективах развития фондового рынка. Однако необходимо отметить, что государство также должно приложить свои усилия, для того чтобы сделать рынок более привлекательным для частного инвестора.

Список литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.2009 N 51-ФЗ (ред. от 27.12.2013), - Информ.- правов. система «КонсультантПлюс» .

2. О рынке ценных бумаг: федеральный закон от 22 апреля 2013 г. N 39-ФЗ (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2010). - Информ.- правов. система «КонсультантПлюс».

3. Правила осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту (маржинальных сделок): приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 7 марта 2012 г. N 06-24/пз-н (с изменениями от 09.04.2013). - Информ.- правов. система «Эксперт-Гарант».

4. Порядок совершения маржинальных сделок профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую деятельность для определенной категории клиентов: приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 27 октября 2011 г. N 05-53/пз-н (с изменениями от 09.10 2013 г.). - Информ.- правов. система «Эксперт-Гарант»

5. Положения о критериях ликвидности ценных бумаг: приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 7 марта 2006 г. N 06-25/пз-н (с изменениями от 13.11.2013г.).- Информ.- правов. система «Эксперт-Гарант».

6. Арифджанова А. Маржинальная торговля на российском фондовом рынке Рынок ценных бумаг. - 2013. - №19. -С. 63-66.

7. Беликова А.В., О совершении маржинальных сделок // Инвестиционный банкинг. - 2014.- № 2. март-апрель. - С. 48-56.

8. Васильев М. Развитие операций кредитования для обслуживания финансовых рынков // Рынок ценных бумаг. - 2013. - №24.-С. 12-13.

9. Верников А., Развитие российского рынка маржинальной торговли соответствует мировой тенденции// Рынок ценных бумаг. - 2014. - № 12, с. 14-16.

10. Волков К., Анненская Н. Маржинальная торговля - проблемы и возможности // Рынок ценных бумаг. - 2014. - № 9,- с. 46-48.

11. Иоффе Д. Проблемы и перспективы развития маржинальной торговли // Рынок ценных бумаг. - 2013. - № 19. - С. 23-28.

12. Котыхов М.П., Шевченко И.В. Построение ликвидной позиции коммерческого банка. // Финансы и кредит. - 2014. - № 2. - С. 68-72.

13. Кропачев С.В. Особенности маржинальной торговли ценными бумагами на российском фондовом рынке. - 2014. - № 1. - С. 100-114.

14. Наговицин С.В., Кропачев С.В. Определение брокером объема резервируемых ресурсов для маржинального кредитования // Экономические проблемы и решения. - 2013. - № 3. - С. 44-51.

15. Найман Э. Малая энциклопедия трейдера - М.: Альфа-Капитал, 2012.

16. Николаев Д. Международная практика осуществления операций кредитования ценными бумагами. // Рынок ценных бумаг. - 2013. - № 4. - С. 39-43.

17. Охлопков А. Опасности маржинальной торговли // Вестник НАУФОР.-- 2012 .-- № 10.--С. 12-17.

18. Плешаков А. Маржинальная торговля должна стать «прозрачным» и регулируемым механизмом/А. Плешаков // Вестник НАУФОР. -- 2007. -- №9. - С. 51-53.

19. Прошлякова Т. (инвестиционная компания "Тройка-Диалог") Доклад "Маржинальная торговля на российском рынке ценных бумаг: технологические стандарты и нормативное регулирование" на круглом столе, состоявшемся 29.03.2012 в Москве. // Рынок ценных бумаг. - 2013- № 20. - С. 23-25

20. Рыжиков А. Интернет-технологии и маржинальная торговля на российском фондовом рынке // Мир электронной коммерции, - 2013, - №4 - 35с.

21. Ярёменко А.Д. Дайте им точку опоры и они перевернут рынок / А.Д. Яременко, В.В. Титов// Вестник НАУФОР. - 2013. -- №10. - С. 19-21

21. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика: Учебник. - М.: Изд-во «Перспектива», 2008. - 484 с.

22. Сергеев В. К., Особенности маржинальной торговли ценными бумагами на российском фондовом рынке // Экономические проблемы и решения. - 2012.- № 1. - С. 101-114.

23. Цапаев Д., Технология маржинальной торговли. О некоторых особенностях реализации в российских условиях // Рынок ценных бумаг. - 2013. - № 19.- С. 43-45.

24. Шешеловский М., Захаров А. Система управления рисками при маржинальных операциях на фондовом рынке. // Рынок ценных бумаг. - 2012. - № 2. - С. 71-74.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

  • Определение и сущность риска на рынке ценных бумаг. Классификация и виды финансовых рисков на рынке ценных бумаг. Операционные риски срочного рынка и алгоритмической торговли. Перспективы и пути совершенствования развития рынка ценных бумаг в России.

    курсовая работа [1,5 M], добавлен 21.12.2013

  • Организация торговли на рынке ценных бумаг. Эмиссия ЦБ. Процентные ставки для определения купона по облигациям займа. Ограничение для принятия решения о выплате дивидендов. Причина отказа в государственной регистрации дополнительно выпуска акций АО.

    контрольная работа [20,3 K], добавлен 25.01.2013

  • Понятие и содержание, преимущества и недостатки электронной торговли. Сущность рынка ценных бумаг, его функции, модели и классификационные признаки, проблемы и перспективы. Информационное обеспечение фондового рынка. Тенденции его развития в России.

    курсовая работа [30,7 K], добавлен 10.12.2014

  • Виды рисков на рынке ценных бумаг. Способы страхования рисков на рынке ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг: требования к информации и порядок осуществления процедуры эмиссии. Обращение ценных бумаг. Разновидности систематического риска в инвестициях.

    курсовая работа [29,5 K], добавлен 03.03.2012

  • Проблема применения ККМ в области торговли. Рейдовые проверки торговых точек. Контрольная закупка и работа кассового аппарата. Ответственность за отсутствие или оформление ценников. Отличие проверки ККТ у предпринимателя от мест массовой торговли.

    контрольная работа [26,9 K], добавлен 21.01.2015

  • Суть и понятие международной торговли. Классическая теория ее. Отраслевая структура мировой торговли. Юридическое обеспечение мировой торговли. Многосторонние межгосударственные организации по вопросам торговой и экономической политики.

    курсовая работа [43,8 K], добавлен 27.05.2006

  • Сущность, виды доходов предприятия торговли. Характеристика валовой прибыли предприятия торговли, изучение методики ее планирования. Краткая организационно-экономическая характеристика ООО "Ангара", анализ динамики его оборота и перспективы роста.

    курсовая работа [122,0 K], добавлен 20.01.2011

  • Понятие о рынке ценных бумаг. Место рынка ценных бумаг. Функции ценных бумаг. Составные части рынка ценных бумаг и его участники. Эволюция российского рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Основные проблемы.

    курсовая работа [32,9 K], добавлен 05.06.2006

  • Понятие рынка ценных бумаг. Организация и андеррайтинг выпуска ценных бумаг: общее описание. Организатор выпуска ценных бумаг. Банк – организатор андеррайтер выпуска: практика и перспективы. Андеррайтинг, его роль при размещении на рынке ценных бумаг.

    контрольная работа [25,1 K], добавлен 12.09.2010

  • Сущность и влияние мирового рынка капитала на мировую экономику. Россия на мировом рынке капитала. Сущность, функции и виды рынка ценных бумаг. Особенности функционирования международного рынка ценных бумаг. Новые тенденции развития рынка капитала.

    курсовая работа [453,4 K], добавлен 16.06.2010

  • Экономическая сущность и роль ценных бумаг. Финансовые инструменты, используемые на рынке ценных бумаг. Доходность ценных бумаг и модели оценки акций. Принципы оценки стоимости облигаций и индексы на рынке ценных бумаг. Опционы, фьючерсные сделки.

    учебное пособие [606,1 K], добавлен 15.01.2009

  • Конъюнктура рынка ценных бумаг. Процессы купли-продажи ценных бумаг на организованном и неорганизованном фондовых рынках. Моделирование бизнес-процессов трейдинга на основе технологии Блокчейн. Ограничения, проблемы и риски, возникающие с переходом.

    дипломная работа [1,8 M], добавлен 24.08.2017

  • История возникновения рынка ценных бумаг. Деятельность по введению реестра и клиринговая деятельность. Особенности деятельности брокера и дилера на современном фондовом рынке России. Ценные бумаги, их основные виды и классификационная характеристика.

    курсовая работа [50,9 K], добавлен 02.10.2013

  • Регистрация ценных бумаг. Этапы эмиссии ценных бумаг. Проспект ценных бумаг как источник информации инвестора об эмитенте. Эффективность функционирования первичного рынка ценных бумаг. Уровни правового регулирования внутренних заимствований РФ.

    контрольная работа [25,3 K], добавлен 03.03.2013

  • Понятие инвестора на рынке ценных бумаг. Приоритетные направления повышения эффективности инвестирования капитала в российские предприятия. Зарубежный опыт участия инвесторов на рынке ценных бумаг и возможности его применения в российской практике.

    курсовая работа [943,2 K], добавлен 11.12.2014

  • Сущность операций на открытом рынке как элемента денежно-кредитной политики. Виды государственных ценных бумаг, функционирующих на рынке долговых обязательств. Операции с условием совершения обратной сделки. Особенности государственных ценных бумаг.

    реферат [33,9 K], добавлен 19.07.2013

  • Денежный рынок и его участники. Модель предложения денег, объяснение спроса на них. Равновесие на денежном рынке. Выход из ликвидной ловушки. Виды ценных бумаг и признаки их классификации. Формы международной торговли. Инструменты монетарной политики.

    контрольная работа [59,7 K], добавлен 10.11.2009

  • Теоретические основы инвестиционной политики и роль инвесторов на современном рынке ценных бумаг. Деятельность инвесторов в РФ. Роль инвестированного капитала в экономике России. Зарубежный опыт участия инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг.

    курсовая работа [552,3 K], добавлен 15.12.2011

  • Изучение понятия саморегулируемых организаций на рынке ценных бумаг - добровольного объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, функционирующего на принципах некоммерческой организации. Особенности саморегулируемых организаций России.

    контрольная работа [28,9 K], добавлен 20.06.2010

  • Структура рынка ценных бумаг и ее роль в обеспечении справедливого ценообразования. Принципы и практика ценообразования на рынке ценных бумаг. Организационная структура системы государственного регулирования рынка ценных бумаг: субъекты, объекты, задачи.

    дипломная работа [68,8 K], добавлен 01.06.2010

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.