Методические подходы к оценке инвестиционной привлекательности организации по результатам анализа показателей финансово-хозяйственной деятельности
Понятие инвестиционной привлекательности и факторы, ее определяющие. Разработка методического подхода к оценке инвестиционной привлекательности железнодорожной отрасли РФ. Рекомендации по совершенствованию методов оценки инвестиционной привлекательности.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 16.03.2015 |
| Размер файла | 29,3 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ ИМПЕРАТОРА АЛЕКСАНДРА I»
Кафедра: «Экономика транспорта»
Дисциплина «Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия»
Курсовой проект
на тему: "Методические подходы к оценке инвестиционной привлекательности организации по результатам анализа показателей финансово-хозяйственной деятельности"
Выполнил студент
Группы ФМ-007
Леухин С.А.
Проверила:
проф. Дедюхина Н.В.
Санкт - Петербург 2014
Содержание:
Введение
1. Понятие инвестиционной привлекательности и факторы, ее определяющие
2. Методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности предприятия
3. Методический подход к оценке инвестиционной привлекательности железнодорожной отрасли РФ
Заключение
Список литературы
Введение:
Актуальность темы исследования.
Переход российской экономики к рыночной модели ставит новые задачи, решение которых способствует успешному развитию страны. Так, одной из главнейших задач является создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности предприятия.
В условиях рынка предприятия ведут поиск инвесторов, которые, в свою очередь, стремятся снизить риски вложения капитала. Характер инвестиционных рисков и их оценка являются основными факторами, определяющими мнение инвесторов об уровне инвестиционной привлекательности предприятия. Поскольку доходность и риски сопряжены с будущими ожиданиями инвесторов, то и оценка инвестиционных рисков обусловлена значительным количеством факторов, учет которых представляет собой сложную задачу.
В современной науке и практике разработаны методы оценки инвестиционных рисков, которые базируются на методах рейтинговой оценки, финансового анализа, прогнозирования и других методах. Исследование показало, что основным их недостатком является учет ретроспективных данных о деятельности предприятий и использование субъективных оценок в моделировании их будущей деятельности. Современным подходом в оценке инвестиционной привлекательности предприятия является определение его стоимости, в расчете которой используются характеристика рисков вложения капитала. При этом используемые характеристики инвестиционных рисков недостаточно формализованы.
Таким образом, дальнейшие исследования в направлении совершенствования методов оценки инвестиционной привлекательности являются актуальными и направлены на активизацию инвестиционной деятельности российских предприятий.
Степень изученности проблемы.
Теоретические и практические вопросы оценки инвестиционной привлекательности предприятий изучаются в различных зарубежных и отечественных научных школах. Научный интерес к проблеме.
Цели и задачи исследования.
Целью настоящего исследования является разработка методики оценки рисков в модели определения стоимости как интегрированной характеристики инвестиционной привлекательности предприятия.
Объектом исследования является инвестиционная привлекательность предприятия. инвестиционный железнодорожный оценка
Предметом исследования являются методы оценки инвестиционной привлекательности предприятий.
1. Понятие инвестиционной привлекательности и факторы, ее определяющие
Понятие «инвестиционная привлекательность» все еще остается предметом научных дискуссий. С позиций инвесторов, инвестиционная привлекательность предприятия - это система количественных и качественных факторов, характеризующая платежеспособный спрос предприятия на инвестиции.
Спрос на инвестиции (в совокупности с предложением, уровнем цен и степенью конкуренции) определяет конъюнктуру инвестиционного рынка.
Для того, чтобы получить надежную информацию для разработки стратегии инвестирования, необходим системный подход к изучению конъюнктуры инвестиционного рынка, начиная с макроуровня (от инвестиционного климата государства) и заканчивая микроуровнем (оценкой инвестиционной привлекательности отдельного инвестиционного проекта). Данная последовательность позволяет инвесторам решить проблему выбора именно таких предприятий, которые имеют лучшие перспективы развития в случае реализации предлагаемого инвестиционного проекта и могут обеспечить инвестору планируемую прибыль на вложенный капитал с учетом имеющихся рисков.
Поскольку инвестор осуществляет процедуру инвестирования непосредственно с предприятием как юридическим лицом, то его кроме эффективности инвестиционного проекта не в меньшей степени интересует инвестиционная привлекательность всего предприятия, реализующего этот проект.
Одновременно инвестором рассматривается принадлежность предприятия к отрасли (развивающие или депрессивные отрасли) и его территориальное расположение (регион, федеральный округ). Отрасли и территории, в свою очередь, имеют собственные уровни инвестиционной привлекательности, которые включают в себя инвестиционную привлекательность предприятий и проектов.
Таким образом, каждый объект инвестиционного рынка обладает собственной инвестиционной привлекательностью и одновременно находится в «инвестиционном поле» всех объектов инвестиционного рынка. Инвестиционная привлекательность предприятия кроме своего «инвестиционного поля» испытывает инвестиционного воздействие отрасли, региона и государства. В свою очередь, совокупность предприятий образует отрасль, которая влияет на инвестиционную привлекательность целого региона, а из привлекательности регионов складывается привлекательность государства. Все изменения, происходящие в системах более высокого уровня (политическая нестабильность, перемены в налоговом законодательстве, рост доходов населения в регионе, таможенные пошлины на продукцию отдельных отраслей, требования к экологии и др.) непосредственно отражаются на инвестиционной привлекательности предприятия.
Предприятие должно занимать центральное место в инвестиционном процессе, поскольку выступает одновременно как объект и субъект инвестиционного рынка.
Не все факторы инвестиционной привлекательности региона и отрасли одинаково влияют на инвестиционную привлекательность предприятия. Поэтому изучение факторов инвестиционной привлекательности региона и отрасли, способствующих повышению или понижению инвестиционной привлекательности предприятия, является важным для раскрытия всей совокупности факторов инвестиционной привлекательности предприятия .
В современной экономике инвестиционные процессы приобретают все большее значение, а инвестиционная деятельность после нескольких лет пассивного развития становится одной из перспективных сфер экономических отношений. Растущая популярность инвестиционной деятельности и желание хозяйствующих субъектов приумножить свой экономический потенциал определяют тот факт, что мобильные инвестиционные ресурсы направляются в те отрасли, регионы, предприятия, которые располагают условиями для производства конкурентной продукции, имеют меньшие риски и при прочих равных условиях более развитую производственную, социальную и рыночную инфраструктуру. Кроме указанных факторов на решение о направлении инвестирования существенное влияние оказывает государственное регулирование экономики, в частности, налоговая, инвестиционная, инновационная природоохранная и другие политики.
Принимая решение о размещении средств, инвестору предстоит оценить множество факторов, определяющих эффективность будущих инвестиций. Учитывая широкий диапазон вариантов сочетания различных значений этих факторов, инвестору приходится оценивать совокупное влияние и результаты взаимодействия этих факторов, т.е. оценивать инвестиционную привлекательность социально-экономической системы и на ее основе принимать решение о вложении средств.
Поэтому возникает необходимость количественной идентификации состояния инвестиционной привлекательности, при чем следует учесть, что для принятия инвестиционных решений показатель, характеризующий состояние инвестиционной привлекательности предприятия, должен иметь экономический смысл и быть сопоставимым с ценой капитала инвестора. Следовательно, можно сформулировать требования, предъявляемые к методике определения показателя инвестиционной привлекательности:
показатель инвестиционной привлекательности должен учитывать все значимые для инвестора факторы внешней среды
показатель должен отражать ожидаемую доходность вложенных средств
показатель должен быть сопоставим с ценой капитала инвестора
Построенная с учетом этих требований методика оценки инвестиционной привлекательности предприятий позволит обеспечить инвесторам качественный и обоснованный выбор объекта вложения капитала, контролировать эффективность инвестиций и корректировать процесс реализации инвестиционных проектов и программ в случае неблагоприятной ситуации.
Инвестиционный потенциал предприятий России характеризуется удовлетворительным уровнем развития производственного потенциала, в частности, ростом материально-технической базы предприятий; ростом объема промышленной продукции и ростом спроса на продукцию российских предприятий; ростом активности предприятий на рынке ценных бумаг и непосредственно повышением стоимости российских акций; снижением эффективности управления деятельностью предприятия, что отражается в значениях показателей, характеризующих финансовое состояние предприятий; достаточным объемом и квалификацией рабочей силы; неравномерностью развития предприятий различных отраслей промышленности. Активность российских инвесторов снижается, в то время как интерес иностранных инвесторов к промышленным предприятиям экономики России увеличивается.
Инвестиционная привлекательность предприятия зависит как от внешних факторов, характеризующих уровень развития отрасли и региона расположения рассматриваемого предприятия, так и от внутренних факторов - деятельности внутри предприятия. Потенциальный инвестор, оценив и выбрав регион и отрасль, определяет объект инвестирования, который, в свою очередь, способен увеличить инвестированные средства, компенсировать риск, инфляцию и отказ от потребления в настоящий момент.
Владелец инвестиций должен быть уверен в способности предприятия обеспечить эффективную реализацию предлагаемого проекта.
Одним из главных факторов инвестиционной привлекательности предприятия являются инвестиционные риски.
Инвестиционные риски включает в себя следующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.
Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.).
Риск снижение доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.
Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.
Риск снижения доходности включает следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски. К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селинговыми компаниями в результате повышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.
К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.
Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.
Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем.
Инвестиционная привлекательность предприятия формируется под совокупным воздействием отдельных частных факторов. Поэтому одним из способов измерения инвестиционной привлекательности предприятия может быть определение единого показателя, который объединял бы в себе множество частных показателей, характеризующих воздействие тех или иных факторов на инвестиционную привлекательность.
В последние десятилетия условия инвестиционной деятельности предприятий во все возрастающей степени определяются процессами перехода стран с рыночной экономикой от индустриального к постиндустриальному, информационному обществу. В соответствии с логикой этого процесса меняются экономическое, технологическое, социокультурное, человеческое и идеологическое измерения внутренней и внешней среды предприятий. Все изменения в концентрированной форме отражаются в содержании понятий «время», «пространство» и «среда», характеризующих координаты деятельности предприятий. Вследствие нарастания темпов социально-экономических изменений и сокращения сроков принятии решений время для предприятий, как бы, «сжимается». В то же время пространство, как место деятельности предприятий, постепенно «расширяется» - от локальных до международных рынков, - становится все более виртуальным, где фигурируют лишь торговые марки и иные знаки предприятий. Среда деятельности предприятий все более определяется знаниями и становится все более информационноемкой, технологичной и инновационной.
Таким образом, системный подход к оценке инвестиционной привлекательности предприятия требует учитывать инвестиционную привлекательность региона, в котором находится предприятие, его отраслевую принадлежность, а также в целом инвестиционную привлекательность России.
2. Алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия
Построение системы мониторинга контролируемых показателей охватывает следующие основные этапы.
1. Построение системы информативных отчетных показателей основывается на данных финансового и управленческого учета. Эта система представляет собой так называемую «первичную информационную базу наблюдения», необходимую для последующего расчета агрегированных по предприятию отдельных аналитических абсолютных и относительных финансовых показателей, характеризующих результаты финансовой деятельности предприятия.
2. Разработка системы обобщающих (аналитических) показателей, отражающих фактические результаты достижения предусмотренных количественных стандартов контроля, осуществляется в четком соответствии с системой финансовых показателей. При этом обеспечивается полная сопоставимость количественного выражения установленных стандартов и контролируемых аналитических показателей. В процессе разработки такой системы строятся алгоритмы расчета отдельных обобщающих (аналитических) показателей с использованием первичной информационной базы наблюдения и методов финансового анализа.
3. Определение структуры и показателей форм контрольных отчетов (рапортов) исполнителей призвано сформировать систему носителей контрольной информации. Для обеспечения эффективности мониторинга такая форма отчета должна быть стандартизирована и содержать следующую информацию: фактически достигнутое значение контролируемого показателя (в сопоставлении с предусмотренным); размер отклонения фактически достигнутого значения контролируемого показателя от предусмотренного; факторное разложение размера отклонения (если контролируемый показатель поддается количественному разложению на отдельные составляющие). Алгоритм такого разложения должен быть определен и доведен до каждого исполнителя заранее; объяснение причин отрицательных отклонений по показателю в целом и отдельным его составляющим; указание лиц, виновных в отрицательном отклонении показателя, если это отклонение вызвано внутренними факторами деятельности подразделения; форма стандартного контрольного отчета (рапорта) исполнителя дифференцируется в соответствии с содержанием доведенного ему бюджета (плана).
4. Определение контрольных периодов по каждому виду, каждой группе контролируемых показателей. Конкретизация контрольного периода группам показателей определяется «срочностью реагирования», необходимой для эффективного управления инвестиционной привлекательностью предприятия.
5. Установление размеров отклонений фактических результатов контролируемых показателей от установленных стандартов осуществляется как в абсолютных, так и в относительных показателях. Так как каждый показатель содержится в контрольных отчетах исполнителей, на данной стадии он агрегируется в рамках предприятия в целом. При этом по относительным показателям все отклонения подразделяются на три группы:
положительное отклонение;
отрицательное «допустимое» отклонение;
отрицательное «критическое» отклонение.
Для проведения такой градации на каждом предприятии должен быть определен критерий «критических» отклонений, который может быть дифференцирован по контрольным периодам. В качестве критерия «критического» отклонения может быть принято отклонение в размере 20 и более процентов по недельному (декадному) контрольному периоду; 15 и более процентов по месячному периоду; 10 и более процентов по квартальному периоду.
6. Выявление основных причин отклонений фактических результатов контролируемых показателей от установленных стандартов проводится по предприятию в целом и по отдельным «центрам ответственности». В процессе такого анализа выделяются и рассматриваются те показатели финансового контроллинга, по которым наблюдаются критические отклонения от целевых нормативов, заданий текущих плане и бюджетов. По каждому «критическому» отклонению (а при необходимости и менее значимым размерам отклонений показателей приоритете первого порядка) должны быть выявлены вызвавшие их причины. В процессе осуществления такого анализа в целом по предприятию используются соответствующие разделы контрольных отчетов исполнителей. Формирование системы алгоритмов действий по устранению отклонений является заключительным этапом построения системы мониторинга на предприятии. Принципиальная система действий менеджеров предприятия в этом случае заключается в трех алгоритмах:
«ничего не предпринимать». Эта форма реагирования предусматривается в тех случаях, когда размер отрицательных отклонений значительно ниже предусмотренного «критического» критерия;
«устранить отклонение». Такая система действий предусматривает процедуру поиска и реализации резервов по обеспечению выполнения целевых, плановых или нормативных показателей. При этом резервы рассматриваются в разрезе различных аспектов инвестиционной деятельности и отдельных инвестиционных проектов. В качестве таких возможностей может быть рассмотрена целесообразность введения усиленного режима экономии (по принципу «отсечения лишнего»), использования системы внутренних резервов и другие;
«изменить систему плановых или нормативных показателей». Такая система действий предпринимается в тех случаях, если возможности нормализации отдельных аспектов инвестиционной деятельности ограничены или вообще отсутствуют. В этом случае по результатам мониторинга вносятся предложения по корректировке системы целевых стратегических нормативов, показателей текущих планов или отдельных бюджетов. В отдельных критических случаях может быть обосновано предложение о прекращении отдельных производственных, инвестиционных и финансовых операции и даже реализации отдельных инвестиционных проектов.
Внедрение на предприятии системы мониторинга позволяет существенно повысить эффективность всего процесса управления инвестиционными процессами, а не только в части формирования инвестиционной привлекательности.
Обобщая вышеизложенное, следует отметить, что основой формирования системы мониторинга является разработка системы индикативных показателей, позволяющих выявить появление и сложность проблемы. В содержательном плане система показателей ориентирована на изучение признаков, характеризующих зависимость управления инвестиционной привлекательностью предприятия от внешней и внутренней среды, оценку их качества и прогнозирование.
3. Методический подход к оценке инвестиционной привлекательности железнодорожной отрасли РФ
Управление инвестиционным процессом представляет собой систему складывающихся посредством реализации инвестиционных действий отношений участников данного процесса, ориентированную на достижение необходимого уровня инвестиций, который зависит от направлений инвестирования и степени устойчивого развития отрасли.
На взгляд автора, систему управления инвестиционным процессом в железнодорожной отрасли можно представить в виде совокупности четырёх последовательных этапов: оценка инвестиционной привлекательности, формирование инвестиционной среды, формирование инвестиционного имиджа и информирование об инвестиционной репутации, оценка эффективности использования возможностей инвестиционного климата, инвестиционного имиджа, инвестиционной репутации. Следовательно, ключевым звеном в управлении инвестиционным процессом в отрасли является оценка инвестиционной привлекательности на основе анализа составляющих её элементов.
В авторской интерпретации инвестиционная привлекательность представляет собой интегральную характеристику, основывающуюся на совокупности факторов, которые отражают конкурентные преимущества отрасли и степень её устойчивого развития. Формируют инвестиционную привлекательность показатели инвестиционного потенциала и инвестиционного риска. Соответственно инвестиционный потенциал является совокупностью факторов как объективных предпосылок для инвестирования, влияющих на положительные решения инвесторов по поводу реализации инвестиционных намерений; инвестиционный риск - совокупностью факторов, отражающих возможность отклонения от стабильного функционирования отрасли, влияющих на отрицательные решения инвесторов по поводу реализации инвестиционных намерений.
Методика оценки инвестиционной привлекательности железнодорожной отрасли
В рамках предлагаемого методического подхода к оценке инвестиционной привлекательности железнодорожной отрасли к факторам инвестиционного потенциала и инвестиционного риска относятся показатели, которые непосредственно характеризуют или оказывают влияние на экономическое и финансовое состояние исследуемой отрасли.
Такими факторами в рамках инвестиционного потенциала железнодорожной отрасли являются:
- грузооборот железнодорожного транспорта;
- сальдированный финансовый результат организаций отрасли;
- эластичность роста отрасли (соотношение индекса грузовых перевозок железнодорожным транспортом и индекса грузовых перевозок всеми видами транспорта);
- устойчивость отрасли (соотношение индекса грузовых перевозок и темпа роста ВВП);
- интегральный показатель рентабельности производимых услуг и активов организаций отрасли;
- социальный потенциал (соотношение среднего уровня заработной платы в отрасли и реального прожиточного минимума).
В рамках инвестиционного риска железнодорожной отрасли, к факторам на него влияющим, относятся:
- удельный вес убыточных предприятий в отрасли;
- уровень аварийности на железнодорожном транспорте;
- уровень просроченной кредиторской задолженности организаций отрасли;
- степень износа основных фондов организаций отрасли;
- инфляционная устойчивость (соотношение индекса тарифов на грузовые перевозки железнодорожным транспортом и индекса инфляции, оптимальное значение ? 1);
- уровень монополизации в отрасли (по индексу Герфиндаля).
Очевидно, что методический аспект оценки инвестиционной привлекательности должен основываться на определённых принципах. В предлагаемой методике оценки инвестиционной привлекательности железнодорожной отрасли соблюдаются такие принципы, как: транспарентность информационного обеспечения, взаимосвязанность, динамичность, системность, комплексность, специфичность, корректность. Так, транспарентность информационного обеспечения предполагает открытый доступ к количественным факторам, на основании которых оценивается инвестиционная привлекательность. Взаимосвязанность означает, что факторы, характеризующие инвестиционную привлекательность через составляющие её элементы, должны находиться в корреляционной зависимости с показателями поступления инвестиций в основной капитал отрасли. Принцип динамичности заключается в непостоянстве во времени количественных показателей факторов инвестиционной привлекательности, а принцип системности - в характеристике данными факторами отрасли как открытой экономической системы. Комплексность предполагает возможность исследования и анализа перспективных значений инвестиционной привлекательности, ретроспективных значений и, естественно, текущих значений. Соблюдение принципа специфичности необходимо для определения структуры и синтеза факторов, характеризующих инвестиционную привлекательность, через специфику исследуемой отрасли. Соответствие принципам монотонности, аддитивности и транзитивности определяет принцип корректности предлагаемой методики. При этом принцип монотонности в рамках разработанной методики предполагает, что показатель инвестиционной привлекательности изменяется в соответствии с изменением факторов, её составляющих (при прочих равных условиях). Аддитивность означает, что свойства инвестиционной привлекательности являются суммой свойств факторов, которые её определяют. Через принцип транзитивности достигается предположение об отсутствии инвестиционно непривлекательных отраслей, а только разных с точки зрения привлекательности для инвестора.
В целом к оценке и исследованию инвестиционной привлекательности различных экономических систем существуют три основных подхода. Инвестиционная привлекательность оценивается на основе одного полностью её характеризующего фактора или как совокупность различных факторов, оказывающих на неё одинаковую степень влияния, или как агрегированный показатель инвестиционного потенциала и инвестиционного риска. Данные подходы предполагают применение экономико-математических методов (корреляционный, дисперсионный анализы, методы математического моделирования и пр.), факторного метода (группировка схожих показателей), экспертных оценок (присуждение весового коэффициента факторам на основе различных сопоставлений) .
В связи с тем, что предлагаемая методика оценки инвестиционной привлекательности железнодорожной отрасли как экономической системы определяет исследование инвестиционной привлекательности через соотношение показателей инвестиционного потенциала и инвестиционного риска, характеризующих отрасль, необходимым является применение экономико-математического метода (корреляционный анализ показателей инвестиционного потенциала, инвестиционного риска и показателей инвестиций в основной капитал), факторного метода (определение факторов в зависимости от категории - инвестиционный риск и инвестиционный потенциал), метода экспертных оценок (определение степени влияния, т.е. приоритетности факторов на инвестиционный потенциал и инвестиционный риск).
Итак, определение факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность отрасли, в данном случае железнодорожной, а также их группировка в соответствии с содержанием понятий инвестиционного потенциала и инвестиционного риска как составляющих инвестиционной привлекательности, предопределяет применение принципа факторного метода в рамках разработанной методики. Корреляционный анализ количественных значений данных факторов с показателями поступления инвестиций в основной капитал отрасли определяет применение экономико-математического метода. При этом факторы инвестиционного потенциала находятся в прямой взаимосвязи с инвестированием в основной капитал, факторы инвестиционного риска - в обратной.
Для расчёта показателя инвестиционной привлекательности отрасли необходимым является определить, в какой степени факторы, характеризующие инвестиционный потенциал и инвестиционный риск, влияют соответственно на данные составляющие инвестиционной привлекательности. Данная необходимость обуславливает применение метода экспертных оценок, позволяющего выявить приоритетность факторов в рамках инвестиционного потенциала и инвестиционного риска.
В широком понимании экспертные оценки можно рассматривать как качественные характеристики, которые получают при помощи высококвалифицированных специалистов (экспертов), формирующих представление по анализируемой проблеме на основе исходной информации
В рамках метода экспертных оценок окончательная количественная оценка производится посредством ряда основных методов: метод простого (априорного) ранжирования, метод задания весовых коэффициентов, метод парных сравнений, метод последовательных сравнений. Ранжирование представляет собой процесс определения рангов (степеней отличия) по качественным признакам. В разработанной методике оценки инвестиционной привлекательности железнодорожной отрасли применяется метод априорного ранжирования, основным преимуществом которого является относительная простота проведения процедуры и оперативности получения результата. Основной недостаток данного метода - субъективность - не следует рассматривать в качестве критического, т.к. сама категория инвестиционной привлекательности является относительно субъективной. В этой связи в рамках предлагаемой методики экспертная группа была сформирована из специалистов, областью исследования которых являются различные аспекты инвестиционной деятельности, а также из специалистов, занимающихся проблемами и перспективами функционирования железнодорожного транспорта РФ.
Метод априорного ранжирования заключается в оценке экспертами факторов посредством присвоения рангов в порядке убывания (в данном случае) степени влияния на инвестиционный потенциал и инвестиционный риск соответственно. Оценка осуществляется экспертами независимо друг от друга, следовательно, результаты данной оценки экспертами не обсуждаются. При этом принципиальным значением в применении метода экспертных оценок является степень согласованности данных оценок (т.е. упорядочивания факторов) и проверка гипотезы о неслучайном характере такой согласованности, для чего рассчитывается коэффициент конкордации. В целом метод априорного ранжирования состоит из следующих последовательных этапов
- определение перечня факторов, требующих ранжирования;
- составление анкеты, содержащей данный перечень факторов, необходимые пояснения и инструкции, пример заполнения;
- формирование группы экспертов (оптимальной считается экспертная группа в составе 15-20 специалистов);
- инструктаж экспертов в устной или письменной форме;
- проведение экспертами индивидуальной оценки представленных факторов;
- передача полученных результатов организатору экспертизы;
- разработка решений, проведение дальнейших исследований на основании полученных результатов.
Весовой коэффициент факторов посредством метода априорного ранжирования определяется по следующей формуле:
Результаты априорного ранжирования факторов, влияющих на инвестиционный потенциал и инвестиционный риск, в рамках расчёта инвестиционной привлекательности железнодорожной отрасли РФ.
Отметим, что в рамках проведения экспертных оценок при расчёте инвестиционной привлекательности железнодорожной отрасли коэффициент конкордации составил тем самым доказывая высокий уровень согласованности и её неслучайный характер. Кроме того, согласно разработанной методике для расчёта показателя инвестиционной привлекательности железнодорожной отрасли также необходимо определить статистические значение факторов, характеризующих инвестиционный потенциал и инвестиционный риск. В данной методике предложено определять статические значения как показатели, отражающие отношение реального значения и среднего значения фактора на протяжении исследуемого периода.
Результаты расчёта инвестиционной привлекательности железнодорожной отрасли в рамках предложенной Отметим, что при временном коэффициент корреляции между рассчитанными показателями инвестиционной привлекательности и показателями инвестирования в основной капитал отрасли. Данное значение коэффициента следует рассматривать в качестве достаточно высокого, т.к. в авторской интерпретации управленческие воздействия на инвестиционный процесс должны быть направлены не только на инвестиционную привлекательность, но и на инвестиционную среду (что в совокупности определяет инвестиционный климат), а также на инвестиционный имидж и инвестиционную репутацию отрасли, которые, безусловно, оказывают влияние на инвестиционные намерения инвесторов.
Заключение
В настоящей работе представлен один из возможных подходов к исследованию инвестиционной привлекательности предприятия. Этот подход был сориентирован на изучение влияния доходности предприятия на его инвестиционную привлекательность. Основой анализа был выбран показатель рентабельности собственного капитала. Расчет производится в несколько этапов. На первом этапе предполагается освобождение этого показателя от случайных влияний текущего года, с целью повышения объективности используемых для дальнейших расчетов данных. Усреднение, как способ повышения объективности, отчасти оправдывает себя, а главное дает некоторую формализацию расчетов. Вместе с тем он не всегда оправдан и иногда может вводить в заблуждение, так как он не учитывает случайных отклонений факторов за предыдущие периоды. На втором и третьем этапах суть анализа заключается в поиске резервов роста определенной на первом этапе рентабельности собственного капитала. Смысл этого поиска заключается в определении максимального и в тоже время потенциально возможного уровня рентабельности собственного капитала для данного предприятия. Заключительным этапом в определении расчетной величины будущей прибыли является ее корректировка на риск неполучения этой прибыли, в связи с тем, что мы, не успев заняться предпринимательской деятельностью, вынуждены будем отказаться от нее из-за ликвидации предприятия, вследствие неплатежеспособности. Данная корректировка производится с помощью отношения имеющейся платежеспособности к нормативной величине, которое характеризует степень отклонения платежеспособности от нормы си приближение предприятия к грани банкротства. Конечным результатом произведенных расчетов является определение коэффициента инвестиционной привлекательности предприятия в количественном и формализованном виде, позволяющем сравнивать предприятия разных отраслей, технологий и сфер деятельности. --Вместе с тем необходимо отметить, что данная методика не может дать, в конечном счете, абсолютно точного и верного ответа на вопрос какое же предприятие наиболее привлекательно в инвестиционном плане. Основным недостатком ее, как, пожалуй, и многих других методик, является невозможность предвидеть кардинальные изменения в экономической системе страны. Она может давать обоснованные ответы лишь в стабильных и практически не изменяющихся условиях. В условиях, когда экстраполяция сегодняшних показателей на будущее не будет содержать существенной ошибки.
Список литературы
1. Басангов, Ю.М. Методические основы оценки инвестиционной привлекательности / Ю.М. Басангов // Экономический анализ: теория и практика. - 2013. -№ 35 (164).
2. Батурина, И.А. Анализ инвестиционной привлекательности оборотных активов хозяйствующего субъекта / И.А. Батурина // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - № 3 (108).
3. Борисова, А. Современный финансовый директор: от управления финансами к управлению стоимостью компании / А. Борисова // Финансовый директор. - 2012. - № 9.
4. Гиляровская, Л. Анализ и оценка эффективности использования активов коммерческих организаций / Л. Гиляровская, А. Соболев // Аудитор. - 2011. - № 10.
5. Зайцева, Н. Как оценить инвестиционную привлекательность? / Н. Зайцева // Банки и деловой мир. - 2011. - № 12.
6. Толкаченко, О.Ю. Индикативная методика оценки инвестиционной
привлекательности фирмы / О.Ю. Толкаченко // Финансовый менеджмент. - 2010. - № 6
7. Маленко Е., Хазанова Е. Инвестиционная привлекательность и ее повышение// Управление компанией. -- 2012. -- 18 июня.
8. Батурина И.А. Анализ инвестиционной привлекательности оборотных активов хозяйствующего субъекта// Экономический анализ: теория и практика. -- 2013. -- № 3 (108).
9. Ларионова Е. Экономическая добавленная стоимость// Управление корпоративными финансами. -- 2010. -- № 1.
10. Борисова А. Современный финансовый директор: от управления финансами к управлению стоимостью компании// Финансовый директор. -- 2010. -- № 9.
11. Борисова А. Управление компанией с помощью EVA// Финансовый директор. -- 2012.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Понятие, мониторинг и методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности предприятия. Характеристика, финансовый анализ и анализ инвестиционной привлекательности ОАО "Лукойл". Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия.
курсовая работа [76,0 K], добавлен 28.05.2010Сущность и классификация источников финансирования инвестиций. Методики анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Характеристика основных показателей деятельности ОАО "Российская топливная компания", оценка инвестиционной привлекательности.
курсовая работа [516,6 K], добавлен 23.09.2014Методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности и факторы, ее определяющие. Алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия. Анализ ликвидности и платежеспособности на примере предприятия ОАО "Лукойл".
курсовая работа [165,9 K], добавлен 14.04.2015Понятие инвестиционной привлекательности предприятия и факторы, ее определяющие. Методические аспекты диагностики финансового состояния в системе инвестиционной привлекательности предприятия. Диагностика финансового состояния ОАО "Дондуковский элеватор".
дипломная работа [388,8 K], добавлен 30.12.2014Цели и субъекты оценки инвестиционной привлекательности организации. Общая характеристика ООО "Монополия+", перспективы и источники ее развития. Разработка и оценка эффективности мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности предприятия.
дипломная работа [1,1 M], добавлен 11.07.2015Краткая характеристика предприятия ОАО "Нижнекамскшина". Задачи и функции финансово-экономического отдела предприятия. Теоретические основы инвестиционной привлекательности предприятия. Показатели оценки и методы анализа инвестиционной привлекательности.
курсовая работа [36,8 K], добавлен 25.11.2010Оценка инвестиционной привлекательности компаний. Анализ системы показателей инвестиционной привлекательности организации-эмитента и их значении для принятия решений в отношении инвестирования. Виды целей вкладчика при инвестировании в финансовые активы.
контрольная работа [161,1 K], добавлен 21.06.2012Основные методики оценки инвестиционной привлекательности муниципального образования, применяемые в России и за рубежом. Ситуационный анализ Тарногского муниципального района, оценка его инвестиционной привлекательности, пути и способы ее повышения.
дипломная работа [1,6 M], добавлен 09.11.2016Особенности определения стоимости ценной бумаги. Фундаментальный и технический анализ их инвестиционной привлекательности. Роль дисконтирования и компаундинга в оценке финансовых активов. Методы и способы применения финансово-экономического анализа.
реферат [21,5 K], добавлен 29.01.2011Сущность и критерии инвестиционной привлекательности. Роль инвестиций в социально-экономическом развитии муниципального образования. Проблемы и перспективы развития инвестиционной привлекательности муниципального образования на примере города Краснодара.
курсовая работа [44,8 K], добавлен 30.08.2015Исследование сущности инвестиционной привлекательности и её составляющих. Анализ рейтингов инвестиционной привлекательности Краснодарского края за рассматриваемый период. Характеристика основных инвестиционных проектов, предлагаемых в настоящее время.
курсовая работа [636,8 K], добавлен 12.09.2013Источники финансирования инвестиционной деятельности. Анализ структуры и динамики имущества и источников его формирования. Основные направления повышения инвестиционной привлекательности: увеличение прибыли организации за счет расширения рынка сбыта.
дипломная работа [899,3 K], добавлен 05.12.2017Рассмотрение особенностей инвестиционной привлекательности стран в нефтяной отрасли. Исследование источников финансирования отрасли. Разработка методологии оценки инвестиционной привлекательности. Анализ инвестиционных трендов в региональном разрезе.
дипломная работа [2,4 M], добавлен 09.06.2017Подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия. Состояние химической промышленности России. Общая характеристика предприятия ЗАО "Сибур-Химпром". Оценка рисков проекта. Анализ динамики состава и структуры источников формирования имущества.
дипломная работа [1,6 M], добавлен 15.03.2014Правовая основа государственной инвестиционной политики. Государственная инвестиционная политика Удмуртской Республики. Результаты исследования инвестиционной привлекательности. Оценка сфер деятельности с точки зрения инвестиционной привлекательности.
курсовая работа [282,6 K], добавлен 03.09.2010Оценка инвестиционной привлекательности территории для принятия инвестиционного решения. Развитие методического аппарата сравнительной оценки инвестиционной привлекательности регионов; расширение и усложнение системы оцениваемых экспертами параметров.
контрольная работа [22,4 K], добавлен 27.12.2009Основы инвестиционной привлекательности организаций финансового сектора. Инвестиционный климат в России. Зарубежный опыт по инвестиционной привлекательности в сфере финансовых организаций. Анализ инвестиционной привлекательности страховой компании.
дипломная работа [673,4 K], добавлен 22.02.2010Сущность, составляющие и характеристики инвестиционной привлекательности территории. Методики оценки инвестиционной привлекательности региона, механизмы, пути повышения данного параметра. Особенности, эффективность инвестирования в индустрию развлечений.
дипломная работа [705,6 K], добавлен 29.11.2010Организационно–экономическая характеристика современного российского предприятия. Анализ финансового состояния организации. Управление рисками предприятия в системе повышения инвестиционной привлекательности. Оценка хозяйственной деятельности компании.
дипломная работа [375,6 K], добавлен 25.05.2015Сущность и способы инвестирования. Задачи и методика финансового анализа. Оценка имущественного положения, ликвидности, платежеспособности, рентабельности ОАО МКБ "Факел". Направления развития предприятия и пути повышения инвестиционной привлекательности.
дипломная работа [630,3 K], добавлен 22.12.2013
