Денежно-кредитная политика и особенности ее эффективности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра экономической теории

Курсовая работа

на тему: Денежно-кредитная политика и особенности ее эффективности

Студент 2 курса,

ФФБД, 2, курс ДФС: М.А.Алексейчик

(31.10.2008)

Руководитель:

Ассистент Е.М.Чепикова

МИНСК 2008

СОДЕРЖАНИЕ

• ВВЕДЕНИЕ
• ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
• 1.1 Понятие, сущность и цели денежно-кредитной политики
• 1.2 Виды и типы денежно-кредитной политики
• 1.3 Инструменты денежно-кредитной политики
• 1.3.1 Изменение учетной ставки
• 1.3.2 Политика обязательных резервов
• 1.3.3 Операции на открытом рынке
• 1.4 Создание банковской системой «новых денег». Банковский и денежный мультипликатор
• 1.5 Передаточный механизм денежно-кредитной политики
• ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ СОВРЕМЕННОГО МЕХАНИЗМА ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ
• ГЛАВА 3. РЕАЛИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В РБ
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
• ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Современная экономика представляет собой очень сложную систему, а одну из важнейших ролей играет денежная система, обеспечивающая нормальное функционирование всей экономики в целом. Государство должно быть готово в любой момент использовать механизм монетарной политики для моментального воздействия на экономику путем использования действенного механизма денежно кредитного регулирования. Этим обуславливается актуальность данной курсовой работы, в которой основное внимание сосредоточено на механизмах формирования и функционирования системы денежно-кредитной политики.

Целью работы является исследование инструментов и механизмов денежно-кредитной политики, воздействие их на экономику страны.

Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:

1. Рассмотреть основные теоретические аспекты реализации денежно-кредитного механизма государственного регулирования экономики;

2. Определить направления совершенствования денежно-кредитной политики в Республике Беларусь на современном этапе развития.

3. Изучить эффективность реализации денежно-кредитной политики за последнее время.

Объектом исследования является механизм функционирования денежно-кредитной политики.

Предмет исследования - денежно-кредитная политика.

Что же касается литературных источников, то данной проблеме в экономической литературе уделяется достаточно большое внимание как отечественных, так и зарубежных авторов.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

1.1 Понятие, сущность и цели денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика (монетарная) политика (ДКП) является одним из основных инструментов регулирования экономики. Проблемам денежно-кредитного регулирования были посвящены труды таких выдающихся ученых-экономистов, как Джон Мейнард Кейнс, который во время великой депрессии положил начало монетарному регулированию в той форме, в которой мы его видим в данный момент, Джордж Сорос и другие авторы. В своей работе «Общая теория занятости, процента и денег» Кейнс обосновал необходимость взвешенного управления денежной массой и процентными ставками для эффективного управления экономикой и сглаживания циклов деловой активности. [13, С. 216]

Наиболее полно отражает сущность денежно-кредитной политики её следующее определение: денежно-кредитная политика представляет собой систему взаимосвязанных целей и задач, совокупность методов, механизмов и инструментов, при помощи которых происходит воздействие на экономические процессы посредством изменения объема и структуры денежной массы в обращении, уровня процентных ставок, кредитно-депозитной эмиссии, ликвидности и стабильности банковской системы и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов [3, с. 34].

Осуществляет ДКП центральный банк. Процесс денежно-кредитного регулирования включает два этапа. На первом центральный банк воздействует на параметры денежно-кредитной сферы. На втором изменения данных параметров передаются в сферу производства.

При рассмотрении целей ДКП наиболее принципиальным представляется разделение их на конечные (основные, общеэкономические) и промежуточные (непосредственно монетарные).

Конечные цели ДКП:

1. обеспечение стабильности цен;

2. обеспечение полной занятости;

3. рост реального объема производства;

4. устойчивый платежный баланс [6, С.203].

Достижение этих целей - глобальная задача. Из их совокупности можно выделить приоритетную цель денежно-кредитной политики - стабилизация общего уровня цен. Текущая ДКП ориентируется на более конкретные цели, отражающие ее специфику. В связи с этим выделяют промежуточные цели, регулирующие значение ключевых переменных в денежной системе на достаточно продолжительных временных интервалах (год и более). К ним относятся:

1. Регулирование массы (предложения) денег (либо непосредственно одного из денежных агрегатов, либо денежной базы, либо общего или одного из основных параметров чистых активов органов денежно-кредитного регулирования);

2. Регулирование цены денег на внутреннем рынке (процентных ставок и доходности инструментов финансового рынка);

3. Регулирования обменного курса (внешней цены национальной валюты). Обменный курс оказывает значительное влияние на ценовую конкурентоспособность во внешней торговле и, следовательно, на рентабельность работы реального сектора.[11, С.14]

1.2 Виды и типы денежно-кредитной политики

В зависимости от того какая ситуация складывается в экономике, проводится та или иная политика (“дешевых” или “дорогих” денег). Проанализировав таблицу 1, можно сказать, что в условиях инфляции проводится политика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции). Она направлена на сокращение предложения денег путем ужесточения условий и ограничения объема кредитных операций коммерческих банков. Центральный банк, проводя рестрикционную политику, предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных резервов: повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, центральный банк использует административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т.д. Политика «дорогих денег» является основным методом антиинфляционного регулирования [3, С. 285].

Таблица 1. Кредитно-денежная политика: общепринятый подход

Политика дешевых денег	Политика дорогих денег
Проблема: безработица и спад	Проблема: инфляция
ЦБ покупает облигации, снижает резервную норму или понижает учетную ставку Предложение денег увеличивается Процентная ставка снижается Инвестиционные расходы возрастают Совокупный спрос растет Реальный ВВП возрастает многократно по отношению к увеличению инвестиций	ЦБ продает облигации, повышает резервную норму или учетную ставку Предложение денег сокращается Процентная ставка растет Инвестиционные расходы сокращаются Совокупный спрос снижается Инфляция замедляется

В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика «дешевых денег» (экспансионистская денежно-кредитная политика). Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого центральный банк покупает государственные ценные бумаги; снижает резервную норму и учетную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам [13, С. 194].

Существуют разные точки зрения по поводу того с помощью чего проводить ДКП: или с помощью регулирования процентной ставки, или объема денежной массы - Дж/М. Кейнс, разработавший основы денежно-кредитного регулирования, утверждал, что передаточный механизм денежно-кредитной политики реализуется через процентную ставку, а согласно монетаристской концепции, Центральный банк должен регулировать предложение денег.

1.3 Инструменты денежно-кредитной политики

1.3.1 Изменение учетной ставки

Увеличение ресурсов коммерческих бан-ков может также происходить, если Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Процесс кредитования коммерческих банков Центральным банком называется рефинансированием. Ставка, по которой Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам, называется учетной ставкой (если кредит в основном предоставляется в форме учета векселей) или ставкой рефинансирования (при других методах кредитования).

Ссуды Центрального банка попадают на резервные счета коммер-ческих банков, увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу и образуют основу мультипликативного из-менения предложения денег[5, С.687].

Повышение учетной ставки (ставки рефинансирования) означает удорожание ресурсов, которые банки могут получить путем заимство-ваний у Центрального банка, что приводит к сокращению их объемов, а, следовательно, к уменьшению ссудных операций коммерческих бан-ков. В то же время, приобретая более дорогие ресурсы, банки повыша-ют свои ставки по кредитам. Условия кредитования ухудшаются, кре-диты становятся менее доступными, происходят кредитное сжатие и удорожание денег. Предложение денег в экономике снижается.

Снижение учетной ставки косвенно способствует росту денежной массы в обращении.

1.3.2 Политика обязательных резервов

В настоящее время минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком.

Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.

Минимальные резервы выполняют две основные функции. Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации. Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банк проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента резервирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций.

Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами. В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода денежно-кредитной политики. Об этом говорит тот факт, что повсеместно происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов [18, c.327].

1.3.3 Операции на открытом рынке

Постепенно два вышеописанных инструмента денежно-кредитного регулирования (рефинансирование и обязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенции центрального банка, получившие название операций на открытом рынке.

Этот метод заключается в том, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод денежно-кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования.

Таким образом, операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие - это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности [18, c.326].

1.4 Создание банковской системой «новых денег». Банковский и денежный мультипликатор

Объем денежной массы (денежное предложение) формируется 3-мя субъектами экономики:

1.Центральным банком

2.Коммерческими банками

3.Эконономическими субъектами (фирмы, домохозяйства).

Коммерческие банки способны создавать «новые деньги».

Количество денег, производимое банковской системой из каждого доллара резервов, называется банковским мультипликатором. В нашей гипотетической экономике, в которой из $100 резервов образовалось $1000, банковский мультипликатор равен 10.

Величина банковского мультипликатора обрата значению резервной нормы. Если обозначить буквой (r) норму обязательных резервов, то банковский мультипликатор (m) равен:

Общее количество денег (предложение денег (MS)), которое создает банковская система в результате появления нового депозита D равно:

Банковский мультипликатор не учитывает множество обстоятельств. Так он не учитывает то, что банки могут хранить резервы большие, чем обязательные.

Если обозначить объем хранимых банками резервов через R, то соотношение между банковскими резервами и депозитами (норма резервирования) равно:

На предложение денег влияет и соотношение между наличными деньгами и депозитами. Оно зависит от решений, которые принимают экономические субъекты: «Хранить деньги в банке или нет?»

Если обозначить через CU наличные деньги, то отношение наличных денег к депозитам (коэффициент депонирования) равен:

Чтобы определить денежный мультипликатор с учетом коэффициентов, введем понятие денежной базы.

Денежная база MH (деньги высокой эффективности, сильные деньги) равна сумме наличных денег, находящихся в обращении и банковских резервов.[19, С.363]

Денежная база (MH) меньше предложения денег (MS), так как банки способны создавать новые деньги. Для определения денежного мультипликатора (mm) разделим предложение денег на денежную базу.

Функция предложения денег (MS) будет иметь следующий вид:

Центральный банк может полностью контролировать денежную базу, но он не в состоянии контролировать соотношение cd и rd и поэтому может влиять на мультипликатор, но не может прогнозировать, каким точно он будет.

Поэтому центральный банки не в состоянии точно определить предложение денег.

1.5 Передаточный механизм денежно-кредитной политики

Монетарная политика имеет довольно сложный передаточный механизм. От качества работы всех его звеньев зависит эффективность политики в целом.

Можно выделить 4 звена передаточного механизма кредитно-денежной политики:

1)Изменение величины реального предложения денег MS в результате проведения Центральным Банком соответствующей политики;

2)изменение ставки процента на денежном рынке;

3)реакция совокупных расходов (в особенности инвестиционных расходов) на динамику ставки процента;

4)изменение объема выпуска в ответ на изменение совокупного спроса (совокупных расходов). [1, С.167]

Между изменением предложения денег и реакцией совокупного предложения расположены еще две промежуточные ступени, прохождение через которые существенно влияет на конечный результат (см. рис.2.1.)

денежный кредитный политика банковский

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2.1. Передаточный механизм денежной политики[1.С.168]

Изменение рыночной ставки процента (2) происходит путем изменения структуры портфеля активов экономиче-ских агентов после того, как в результате, скажем, расширительной денежной политики Центрального Банка на руках у них оказалось больше, денег, чем им необходимо. Следстви-ем, как известно, станет покупка других видов активов, удешевление кредита, то есть в итоге - снижение ставки процента (см. рисунок. 2.2а).

Однако реакция денежного рынка зависит от характера спроса на деньги, т.е. от крутизны кривой MD. Если спрос на деньги достаточно чувствителен к изменению ставки процента, то результатом увеличения денежной массы станет незначи-тельное изменение ставки процента. И наоборот: если спрос на деньги слабо реагирует на ставку процента (крутая кривая MD), то увеличение предложения денег приведет к существенному падению процентной ставки (рисунок. 2.2б,2.2в).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2.2а Рисунок 2.2б Рисунок 2.2в

Следующим шагом является корректировка совокупного спроса (совокупных расходов) в связи с изменением ставки процента. Обычно считается, что, больше других на динамику ставки процента реагируют инвестиционные расходы (хотя можно говорить и о реакции потребления, расходах местных органов государственного управления, но они, менее значительны). Если предположить, что на денежном рынке произошло существенное изменение ставки процента, то далее встанет вопрос о чувствительности инвестиционного спроса (или совокупного спроса в целом) к ди-намике ставки процента. От этого, при прочих равных условиях, будет зависеть величина мультипликативного расширения совокупного дохода [1, С.169]

Отметим также необходимость учитывать и степень реакции совокупного предложения на изменения совокупного спроса, что связано с наклоном кривой AS.

Очевидно, что нарушения в любом звене передаточного механизма могут привести к снижению, или даже отсутствию каких-либо результатов денежной политики. Например, незначительные изменения ставки процента на денежном рынке или отсутствие реакции составляющих совокупного спроса на ди-намику ставки процента разрывают связь между колебаниями денежной массы и объемом выпуска. Эти нарушения в работе передаточного механизма денежной политики особенно сильно проявляются в странах с переходной экономикой, когда, на-пример, инвестиционная активность экономических агентов связана не столько со ставкой процента на денежном рынке, сколько с общей экономической ситуацией и ожиданиями ин-весторов[15, c.41].

Помимо качества работы передаточного механизма существуют и другие сложности в осуществлении денежной политики. Поддержание Центральным Банком одного из целевых параметров, скажем ставки процента, требует изменения другого в случае колебаний на денежном рынке, что не всегда благоприятно сказывается на экономике в целом.[1, С.170]

При неизменном предложении денег ставка процента будет расти, а значит, чтобы удержать ее на прежнем уровне, Центральный Банк должен увеличить предложение денег. Это, в свою очередь, создаст дополнительные стимулы роста ВВП и к тому же может спровоцировать инфляцию.

В случае спада и сокращения спроса на деньги Центральный Банк для предотвращения снижения ставки процента должен уменьшить предложение денег. Но это приведет к падению сово-купного спроса и только усугубит спад в экономике.

Кредитно-денежная политика, имеет значительный внешний лаг (время от принятия решения до его результата), так как влияние ее на размер ВВП в значительной степени связано через колебания ставки процента с изменением инвестиционной активности в экономике, что является достаточно длительным процессом. Это также осложняет ее проведение, так как запаз-дывание результата может даже ухудшить ситуацию. Скажем, антициклическое расширение денежной массы (и снижение процентной ставки) для предотвращения спада может дать ре-зультат, когда экономика будет уже на подъеме, и вызовет не-желательные инфляционные процессы.[1, С.171]

Эффективность кредитно-денежной политики в современ-ных условиях в значительной мере определяется степенью до-верия к политике Центрального Банка, а также степенью неза-висимости Банка от исполнительной власти. Последний фактор с трудом поддается точной оценке и определяется на осно-ве некоторых критериев: частоты сменяемости ру-ководства Центрального Банка, границ участия банка в креди-товании государственного сектора, решении проблем бюджетного дефицита и других официальных характеристик банка, зафиксированных в уставе и других. В развивающихся странах, а также странах с переходной экономикой часто просматривается следующая закономерность: чем больше независимость Центрального Банка, тем ниже темпы инфляции и дефи-цит бюджета.

Как известно, основными промежуточными целями денежно-кредитной политики являются процентная ставка и денежная масса. Проблема в том, что центральный банк должен выбрать одну из них. Он не в состоянии одновременно достичь двух автономно определенных целей, ибо, как следует из анализа равновесия денежного рынка, каждой ставке процента соответствует определенная денежная масса и наоборот. Поэтому центральный банк должен определить, что он будет контролировать: ставку процента или объем денежной массы.

Существуют разные точки зрения по этому поводу.

Процентный канал денежно-кредитной политики, указанный еще в работах Дж. М. Кейнса, традиционно считается главным каналом трансмиссионного механизма и описывает влияние центрального банка на экономику через регулирование процентных ставок [15, c. 41]. Данный механизм основан на предположении о том, что денежные власти используют объем ликвидных средств в экономике для контроля над процентными ставками и, следовательно, для стимулирования инвестиций и других компонентов совокупного спроса. Основная идея, заложенная в нем, заключается в следующем: увеличение номинальной денежной массы снижает процентную ставку вследствие эффекта ликвидности, а это, в свою очередь, стимулирует рост инвестиций и совокупных расходов в целом, что приводит к увеличению реального выпуска. Схема функционирования процентного канала денежной трансмиссии может быть представлена в следующем виде:

денежная масса^ процентная ставкаv инвестиции^ выпуск^.

Таким образом, главным объектом денежно-кредитного регулирования Кейнс считал процентную ставку.[15, c.42]

Наконец, можно выделить отдельно монетаристский канал, который описывает прямой эффект воздействия денежного предложения на цены активов, причем этот эффект проявляется быстрее, чем изменения в процентных ставках. Применение инструментов денежно-кредитной политики через изменение денежной базы ведет к корректировке структуры активов и цен на них, что в конечном счете отражается на реальном секторе экономики. Схематично монетаристский канал можно представить в следующем виде:

денежная масса^ резервы^ цены финансовых активов^ кредиты^ совокупный спрос^ выпуск^

Следовательно, монетаристы доказывали, что Центральный банк должен регулировать предложение денег.

Кроме перечисленных, каждый центральный банк разрабатывает свои собственные специфические каналы, учитывающие национальные особенности экономики. [15, c.43]

ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ СОВРЕМЕННОГО МЕХАНИЗМА ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

В Республике Беларусь кредитную политику определяет прежде всего Национальный банк. Он совместно с Правительством вырабатывает Основные направления денежно-кредитной политики страны. Данный нормативный документ определяет цели, задачи, приоритеты и целевые параметры денежно-кредитной политики на текущий год (ст.4 Банковского кодекса). Основные направления денежно-кредитной политики, вместе с законом о бюджете Республики Беларусь и указом Президента об утверждении прогноза социально-экономического развития Республики Беларусь, в совокупности определяют государственную экономическую политику страны на текущий год.

Национальный банк ежеквартально информирует Президента и Правительство об объеме эмиссии денег и о выполнении основных направлений денежно-кредитной политики.

Статьи 28 и 32 Банковского кодекса указывают на два инструмента денежно-кредитной политики, которые может использовать Национальный банк: объемы совокупной эмиссии безналичных денег, банкнот и монет, общий объем выдаваемых кредитов. Основные инструменты и методы денежно-кредитной политики перечислены также в ст. 28, устанавливающей права Национального банка в области эмиссии (рефинансирование банков сроком до одного года; операции на открытом рынке; ставка и объем рефинансирования), а также в ст. 33,определяющей права Национального банка в области валютного регулирования.

В то же время наука и практика знают более широкий перечень инструментов осуществления денежно-кредитной политики. В частности, в Законе “О Центральном банке Российской Федерации”, определены восемь основных инструментов и методов его денежно-кредитной политики: процентные ставки, нормативы обязательных резервов, операции на открытом рынке, ставка рефинансирования банков, валютное регулирование, установление ориентиров роста денежной массы (таргетирование), прямые количественные ограничения, выпуск облигаций от своего имени.[10, с.30]

Банковский кодекс несколько ограничивает самостоятельность Национального банка Республики Беларусь в частности определения денежно-кредитной политики. Это выражается в том, что единая денежно-кредитная политика страны разрабатывается и проводится Национальным банком совместно с Правительством (ст.26 Банковского кодекса). Иными словами, Национальный банк осуществляет денежно-кредитную политику исключительно в рамках общей экономической политики, проводимой Правительством, и строго по согласованию с ним.

Денежно-кредитная политика РБ имеет особенности, которые во многом определяются реализуемой в стране моделью экономического развития, и характеризуется:

- наличием значительной доли государственной собственности в экономике в целом и в банковской системе в частности;

- использованием административных методов управления экономикой и банковской системой;

- высоким уровнем монополизации экономики;

- отсутствием развитого финансового рынка;

- отсутствием масштабных трансграничных перемещений капитала.

На механизм осуществления денежно-кредитной политики оказывают влияние структура экономики, развитого финансового рынка, состояние банковской системы, степень долларизации, неоднородность платежного баланса, макроэкономические показатели. Значимое воздействие оказывает также степень вмешательства государства в работу финансовых рынков, которое обычно направлено на контролирование процентных ставок, объема либо условий банковского кредитования.

Механизм денежно-кредитной политики очень чувствителен к долларизации. Ориентация на инвалюту вызывает изменения в структуре цен, статьях платежного баланса, технологиях финансового и банковского сектора, ожиданиях субъектов, а также негативно влияет на динамику и направленность экономики. Масштабное использование в экономике Республики Беларусь иностранных валют как средства проведения сделок деформирует стратегию и тактику денежно-кредитной политики. Долларизация сокращает влияние Национального банка на денежные агрегаты, искажает связь между денежной массой и инфляцией, повышает уязвимость финансового и реального сектора экономики к изменениям валютного курса.

Долларизация не позволяет в должной мере регулировать денежную массу, процентные ставки и объемы банковского кредитования. В долларизованной экономике высок уровень оттока капитала, что не позволяет наращивать объемы кредитования и сохранять банковскую ликвидность на высоком уровне.

Канал кредитования также имеет большое значение, поскольку Национальный банк строго регулирует процентные ставки, а государство доминирует на рынке кредитов. Правительству и Национальному банку РБ следует неуклонно сокращать масштабы административного вмешательства на кредитном рынке, поскольку эти меры сыграли свою стабилизирующую роль. В то же время экономика Беларуси в значительной мере контролируется государством и отличается высоким уровнем концентрации, поэтому неизбежно будет испытывать влияние нерыночных инструментов регулирования. Однако основные помехи при осуществлении эффективной денежно-кредитной политики связаны с рисками несбалансированного экономического роста. К числу таких рисков можно отнести:

- повышение реального курса белорусского рубля;

- рост цен и заработной платы более высокими темпами, чем в странах-партнерах;

- несбалансированность экономической политики;

- рост объемов целевого кредитования;

- низкий уровень валютных резервов банковской системы.

Опасения ряда финансовых аналитиков, в том числе иностранных, касающихся ухудшений экономической конъюнктуры, условий торговли, роста цен на энергоносители и др., имеют под собой основу, но вряд ли окажут разрушительное влияние на экономику Беларуси.

Для повышения эффективности денежно-кредитной политики, проводимой в Республике Беларусь, необходимо прежде всего пересмотреть иерархию ее целей. Приоритетами должны стать не только целевой показатель инфляции, но и темпы экономического роста. Для снижения инфляции Национальному банку необходимо освободиться от ограничений по номинальному валютному курсу, целевому кредитованию и процентным ставкам. С целью сохранения высоких и устойчивых темпов экономического роста не следует отказываться от целевого кредитования и поддержки сельского и лесного хозяйства.

Денежно-кредитную политику следует ориентировать также на укрепление функционирования каналов ее трансмиссии. Должна повыситься роль процентных ставок, так как усиление инфляционного давления практически неизбежно. Вероятно, потребуется повышение процентных ставок введение системы плавающих валютных курсов.

Следует также повысить устойчивость банковской системы, поскольку рентабельность банковского сектора низка, а быстрый рост объемов кредитования в последнее время вызывает опасения по поводу возврата ненадежных ссуд.

И, наконец, для повышения стабильности валютного курса белорусского рубля должно быть обеспечено проведение взвешенной политики в бюджетной сфере, а также увеличены валютные резервы.[10, с.31]

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2009 году, как и в предыдущие годы, направлена на создание условий для поддержания высоких темпов экономического роста, выполнение показателей социально-экономического развития страны и повышение благосостояния населения прежде всего путем обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развития и укрепления банковской системы; повышения надежности и безопасности функционирования платежной системы.

Социально-экономическое развитие страны в 2009 году охарактеризуется высокими темпами роста основных макроэкономических показателей и увеличением спроса на деньги. С учетом внутренних и внешних условий индекс потребительских цен прогнозируется на уровне 109 - 111 процентов.

В 2009 году монетарная политика будет направлена на обеспечение темпов экономического роста посредством проведения соответствующих курсовой, процентной и эмиссионной политики.

Курсовая политика сохранит роль важнейшего инструмента достижения внешней и внутренней устойчивости белорусского рубля. Предусматривается привязка курса белорусского рубля к корзине иностранных валют (евро, доллар США и российский рубль). При этом колебания обменного курса белорусского рубля к доллару США оцениваются в пределах плюс/минус 5 процентов.

Процентная политика. К концу 2009 года при прогнозируемом уровне инфляции и изменении курса белорусского рубля ставка рефинансирования составит 10 - 12 процентов годовых.

Для регулирования денежного предложения и текущей ликвидности банков будут использоваться постоянно доступные инструменты (кредит и депозит ”овернайт“, сделки СВОП), двусторонние операции и операции на открытом рынке, а также механизм обязательного резервирования. Национальный банк операциями на денежном рынке обеспечит движение процентной ставки межбанковских кредитов на уровне, близком к ставке рефинансирования.

Процентная политика ориентирована на доступность кредитов субъектам экономики и стимулирование привлечения в банковские депозиты средств юридических и физических лиц. На конец 2009 года процентные ставки по новым кредитам нефинансовому сектору составят 13 - 15 процентов годовых, по новым срочным депозитам в банках - 10 - 12 процентов годовых.

Денежно-кредитные показатели. В 2009 году с учетом роста ВВП (на 110 - 112 процентов) и изменения других факторов спроса экономики на деньги увеличение рублевой денежной базы оценивается на уровне 28 - 34 процента, рублевой денежной массы - на 32 - 40 процентов, широкой денежной массы - на 32 - 39 процентов. При этом планируется, что депозиты физических лиц возрастут на 4,2 - 5,2 трлн. рублей, юридических лиц - на 4,8 - 5,7 трлн. рублей.

Реализация мер денежно-кредитной и экономической политики позволит в 2009 году увеличить коэффициент монетизации экономики по рублевой денежной массе до 16,5 процента, по широкой денежной массе - до 24,5 процента.

Прогнозируется, что международные резервные активы Республики Беларусь в национальном определении на 1 января 2010 г. достигнут 5,87 - 7,75 млрд. долларов США. В 2009 году продолжится реализация мероприятий по интеграции банковских систем Республики Беларусь, Российской Федерации и других государств - участников Содружества Независимых Государств, а также сотрудничество с Международным валютным фондом, Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и развития, Международной финансовой корпорацией.

Таким образом, в 2009 году денежно-кредитная политика направлена на содействие устойчивым темпам экономического роста и выполнение прогнозных показателей социально-экономического развития страны. Предусмотренная привязка курса белорусского рубля к корзине иностранных валют позволит обеспечить большую стабильность номинального эффективного курса национальной валюты. Для обеспечения устойчивости национальной валюты предполагается использовать различные монетарные инструменты. Развитие банковской системы в 2009 году будет осуществляться на основе расширения ресурсной базы банков.

Повышение эффективности финансового рынка планируется проводить путем развития его инфраструктуры и расширения спектра используемых финансовых инструментов.

Т.е., реализация в 2009 году намеченных целей, задач и мероприятий монетарной политики, адекватных развитию экономики, обеспечит единство проводимой экономической политики.

ГЛАВА 3. РЕАЛИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В РБ

В январе - июне 2008 г. макроэкономическая ситуация в стране по сравнению с аналогичным периодом 2007 года характеризовалась поддержанием высоких темпов экономического роста, сохранением высокой инвестиционной активности в большинстве отраслей экономики, ростом реальных денежных доходов населения, а также ускорением инфляционных процессов, существенным отрицательным сальдо внешнеторговых операций.

В первом полугодии 2008 г. монетарная политика проводилась в соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2008 год, утвержденными Указом Президента Республики Беларусь от 30 декабря 2007 г. № 687 (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2008 г., № 5, 1/9276).

Курсовая политика. Официальный курс белорусского рубля к доллару США на 1 июля 2008 г. составил 2 125 рублей за 1 доллар США и с начала 2008 года укрепился на 1,2 процента.

Процентная политика. Динамика процентных ставок по операциям Национального банка определялась ставкой рефинансирования, которая в первом полугодии 2008 г. не изменялась и оставалась равной 10 процентам годовых, что на 0,8 процентного пункта ниже, чем в январе - июне 2007 г.

В целях стимулирования роста рублевых банковских вкладов физических и юридических лиц, повышения доходности сбережений населения ставка рефинансирования с 1 июля 2008 г. установлена на уровне 10,25 процента годовых.

Для регулирования ставки межбанковского рынка Национальным банком использовались как постоянно доступные инструменты (кредит и депозит ”овернайт“, сделки СВОП), так и аукционные операции. В первом полугодии 2008 г. уровень ставок по постоянно доступным инструментам, а также нормативы обязательных резервов не изменялись.

Ставка рефинансирования и ставки межбанковского рынка оказывали влияние на формирование процентных ставок по кредитам и депозитам в национальной валюте. В январе - июне 2008 г. средняя процентная ставка по новым рублевым кредитам банков составляла 13,2 процента годовых, что на 0,9 процентного пункта ниже, чем в январе - июне 2007 г.; по новым срочным рублевым депозитам юридических и физических лиц - 9,5 процента годовых, что на 2,2 процентного пункта ниже, чем в аналогичном периоде 2007 года.

Денежно-кредитные показатели. В первом полугодии 2008 г. Рублевая денежная масса возросла на 14,4 процента (на 2,41 трлн. рублей) и на 1 июля 2008 г. достигла 19,18 трлн. рублей, широкая денежная масса соответственно - на 15,4 процента (на 3,78 трлн. рублей) и 28,29 трлн. рублей.

Коэффициент монетизации экономики по широкой денежной массе увеличился с 19,9 процента на начало 2008 года до 21,1 процента на 1 июля 2008 г., по рублевой денежной массе - с 13,5 до 14,1 процента.

В январе - июне 2008 г. рублевая денежная база приросла на 12 процентов (на 822,1 млрд. рублей) и на 1 июля 2008 г. составила 7,74 трлн. рублей.

На 1 июля 2008 г. международные резервные активы Республики Беларусь (золотовалютные резервы страны) в национальном определении оценивались в 5,55 млрд. долларов США и увеличились с начала 2008 года на 555,1 млн. долларов США, в определении Специального стандарта распространения данных Международного валютного фонда - 4,62 млрд. долларов США и на 435,3 млн. долларов США соответственно.

Параметры развития банковского сектора. В январе - июне 2008 г. активы банков возросли на 22,3 процента (на 9,31 трлн. рублей), требования банков к экономике - на 24,6 процента (на 7,47 трлн. рублей), в том числе в национальной валюте - на 24,4 процента (на 4,57 трлн. рублей).

На 1 июля 2008 г. доля проблемных активов в активах банков, подверженных кредитному риску, составила 1,8 процента, доля проблемной задолженности в задолженности заемщиков по кредитам и иным активным операциям банков - 0,71 процента.

По итогам работы за первое полугодие 2008 г. рентабельность капитала банковского сектора сложилась на уровне 11,9 процента, прибыль банков достигла 402,1 млрд. рублей, что в 1,6 раза больше, чем в аналогичном периоде 2007 года.

Функционирование платежной системы. В январе - июне 2008 г. В автоматизированной системе межбанковских расчетов проведено 27,9 млн. платежей на сумму 295 трлн. рублей, что на 11,6 процента по количеству и на 17,9 процента по сумме выше, чем в аналогичном периоде 2007 года. Несвоевременно выполненные (аннулированные) платежи в отчетном периоде, как и в аналогичном периоде 2007 года, отсутствуют. Случаев несанкционированного доступа в платежную систему не допущено.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основе исследования, проведенного в данной курсовой работе, можно сделать следующие выводы.

1. Денежно-кредитный механизм регулирования экономики рассматривается важнейшее направление государственного регулирования экономики.

Высшая цель денежно-кредитного механизма государственного регулирования заключается в обеспечении стабильности цен. Для достижения поставленной цели органы денежно-кредитного регулирования формулируют промежуточные цели, которые включают в себя изменение денежной массы, денежной и кредитной эмиссий, уровень цен денежного рынка, в том числе процентные ставки и валютный курс.

2. В зависимости от состояния хозяйственной конъюнктуры выделяют два основных типа денежно-кредитной политики: рестрикционную и экспансионистскую. Первая направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков, повышение уровня процентных ставок, увеличение налогов. Она может сопровождаться другими мерами - по ограничению инфляции, а в ряде случаев - по оздоровлению платежного баланса. При этом рестрикционная политика может быть направлена как на борьбу с инфляцией, так и на сглаживание циклических колебаний деловой активности. Экспансионистская ДКП связана, как правило, с расширением объёмов кредитования, ослабления контроля над приростом количества денег в обращении, понижением налоговых и процентных ставок. В Республике Беларусь сочетаются следующие мероприятия: для стимулирования экономического роста используется кредитная экспансия (дешёвый и доступный кредит, низкие процентные ставки); а для сдерживания инфляции - кредитная рестрикция (общее ограничение денежной массы).

3. В течение последних десяти лет формируется современная денежно-кредитная система Беларуси. Выработка и проведение денежно-кредитной политики Республики Беларусь является основной задачей Национального банка Республики Беларусь. Ежегодно в соответствии с существующим законодательством Национальный банк представляет в Верховный Совет Республики Беларусь основные направления денежно-кредитной политики на очередной год.

В заключении следует отметить, что несмотря на то, что в последние годы в экономике республики наметились некоторые положительные тенденции, однако продолжает наблюдаться рост дефицита внешней торговли, снижение рентабельности в промышленности, долларизация экономики. Все это позволяет сделать вывод, что весьма актуальна проблема совершенствования денежно-кредитного механизма республики: определения краткосрочных, среднесрочных и стратегических целей и задач денежно-кредитной политики, рациональной организации денежно-кредитной системы. Так, предусмотренные Основными направлениями денежно-кредитной политики целевые ориентиры, параметры и мероприятия могут быть в полной мере реализованы только при условии проведения скоординированных действий Правительства Республики Беларусь и Национального банка, а также мер других составляющих экономической политики (ценовой, бюджетно-налоговой, таможенной, внешнеэкономической, институциональной и структурной).

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика М.: Дело и Сервис, 2001.

2. Алымов Ю.М. Анализ макроэкономической ситуации в Беларуси //Банковский вестник. - сентябрь 2006 - с. 6-8.

3. Бриштелев А. Принципы организации денежно-кредитного регулирования в Республике Беларусь // Банкаускi веснiк. 2004. №31. с. 34-38.

4. Бункина М.К., Семенов А.М., Семенов В.А. Макроэкономика: Учебник - 3-е изд., перераб. И доп.-М.: Издательство “Дело и Сервис”, 2000 - 512с.

5. Государственное регулирование рыночной экономики: Учеб. Пособие.- 2-е изд. - М.: Дело, 2002. - 280с - (Сер. “Наука управления”).

6. Деньги, денежно-кредитная политика и экономическая трансформация: макроэкономический подход. Монография. Мн.: Академия управления при президенте Республики Беларусь, 2002 - 199с.

7. Доклад Председателя Правления Национального банка Республики Беларусь П. П. Прокоповича на расширенном заседании Правления. Об итогах основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь за 2005 год и задачах банковской системы страны по их реализации в 2006 году // Банкаускi веснiк. 2006. №5. с. 5-11.

8. Долан Эдвин. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика: пер. с англ./ Под общей редакцией В. В. Лукашевича. СПб.: Профико, 1996.

9. Дорнбуш., Фишер С. Экономика.: Пер. с англ. Со 2-го издания - М: Дело, 2001г. - 864с

10. Захорошко С. Проблемы совершенствования денежно-кредитной политики РБ//Вестник ассоциации белорусских банков.-2006.-№41.-с.30-31.

11. Калечиц С. Выбор целевого ориентира денежно-кредитной политики Республики Беларусь //Банкаускi веснiк. 2004. №1. с. 14-15.

12. Каллаур П. Денежно-кредитная политика и финансовая стабильность //Вестник ассоциации белорусских банков. 2006. № 2 - 3. с. 36-39.

13. Кейнс Джон Мейнард. Общая теория занятости, процента и денег: Пер. с англ. М.: Гелиос АРВ, 2002. 352 с.

14. Корчагин О. Выбор центральным банком оптимального режима денежно-кредитной политики / О. Корчагин // Вестник ассоциации белорусских банков. 2005. № 13. с. 29 - 33.

15. Корчагин О. Модели трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики // Банкаускi веснiк. 2004. №31. с. 40-45.

16. Курс по макроэкономической и финансовой политике. Т 1: Избранная литература. Мн.: Институт МВФ, 2003. 244 с.

17. Лобанов А. Денежно-кредитная политика как система // Банкаускi веснiк. 2004. №1. с. 45-47.

18. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика: Пер. с 14 изд.-М.: ИНФРА-М, 2005-972 с.

19. Мэнкью Грегори. Принципы макроэкономики 2-е изд./ Пер. с англ. СПб.: Питер, 2006.

20. Официальный сайт Национального банка Республики Беларусь // www.nbrb.by

21. Программа социально-экономического развития на 2006-2010 годы. Мн.: «Беларусь», 2006. 168 с.

22. Сорос Дж. Алхимия финансов. М.: «ИНФРА - М», 2004. 416 с.

Размещено на Allbest.ru

...