Факторы влияния на курсы валют

Размещено на http://www.allbest.ru/

План

1. Факторы влияющие на курсы валюты. Оценка состояния рынка валюты развивающихся стран

1.1 Факторы влияющие на курсы валюты

1.2 Оценка состояния рынка валюты развивающихся стран

Тесты

Задача

1. Факторы, влияющие на курс валюты. Оценка состояния рынка валюты развивающихся стран

1.1 Факторы влияющие на курс валюты

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы -- покупательной способности валют -- под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями -- стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие.

Наряду с такими факторами как процентная ставка и инфляция, обменный курс является одним из наиболее важных факторов, определяющих уровень относительного экономического здоровья в стране. Курсы валютиграют жизненно важную роль в развитии страны, для которого торговля является критическим фактором, в условиях свободой рыночной экономики. По этой причине, обменные курсы являются одними из самых популярных, анализируемых и подвергающихся манипуляции, со стороны правительств, экономических мер. Здесь мы рассмотрим некоторые из основных сил, стоящих за движениями валютных курсов. Прежде чем мы рассмотрим эти силы, мы должны выяснить, как колебания валютных курсов влияют на торговые отношения страны с другими государствами. Высокий курс валюты сделает экспорт для страны более дорогим и импорт дешевле; низкий курс валюты делает экспорт страны дешевле, а импорт более дорогим. Более высокий обменный курс приведет к снижению торгового баланса страны, в то время как более низкий обменный курс будет его увеличить.

Детерминанты курсов валют - многочисленные факторы определяющие курсы валют, и все они связаны с торговыми отношениями между двумя странами. Помните, что обменные курсы являются относительными, и выражаються в сравнении валют двух стран. Ниже приведены некоторые из основные факторы влияющие на обменный курс между двумя странами.

1. Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.

В 80-е годы часто имели место отклонения валютного курса от паритета более чем на 30%. Однако курсовые соотношения валют, очищенные от спекулятивных и конъюнктурных факторов, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относительного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может дать искаженную картину, так как включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счете на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способностью.

Реальный валютный курс определяется как номинальный курс (например, рубль к доллару), умноженный на отношение уровней цен России и США. Это обусловлено тем, что международные расчеты осуществляются путем купли-продажи необходимой иностранной валюты участниками внешнеэкономических связей.

Различия в темпах инфляции. Как правило, страны низким уровнем инфляции показывают рост стоимости валюты, а ее покупательная способность увеличивается по отношению к другим валютам. Странам с более высокой инфляцией обычно приходится проводить амортизацию валюты по отношению к валютам торговых партнеров. Это также обычно сопровождаются более высокими процентными ставками.

2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс

3. 3. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше. Дифференциалы процентных ставок. Инфляция, курсы валют и процентные ставки тесно взаимосвязаны. Путем манипулирования процентной ставкой, центральные банки оказывают влияние на инфляцию и курсы валют. Более высокую процентную ставку предлагают кредиторы в экономиках, предлагающих, по сравнению с другими странами, более высокую доходность. Более высокая процентная ставка привлекает иностранный капитал, и позволяет курсу расти. Такое влияние более высокой процентной ставки можно смягчить, если инфляция в стране гораздо выше, чем в других странах, или, если дополнительные факторы толкают валюту вниз. Противоположное отношение можно рассмотреть для варианта снижения процентной ставки. Более низкая процентная ставка имеет тенденцию к снижению обменного курса валюты.

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах.Например, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах. Так, в 90-х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в частности развивающихся стран. Поэтому периодическое повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способствуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

Дефицит текущего счета. Текущий счет представляет собой торговый баланс между торговыми партнерами и страной. Он отражает все платежи между двумя странами в виде услуг, товаров, дивидендов и процентов. Дефицит на счете текущих операций может показать, что страна тратит больше средств на внешнюю торговлю, чем она зарабатывает от торговли. А это значит, что она заимствует из иностранных источников капитал, чтобы восполнить дефицит. Иными словами, стране необходимо большие объемы иностранной валюты, чем она может получить за счет продажи своих товаров на экспорт. Превышение спроса на иностранную валюту снижает стоимость отечественных товаров и услуг для иностранцев, а иностранные активы делает слишком дорогими.

4. Государственный долг. Страны которые участвуют в финансирования крупномасштабных проектов в государственном секторе, с использованием государственных средств увеличивают государственный долг. Страны с большим дефицитом государственного бюджета и долгом менее привлекательны для любых иностранных инвесторов, хотя такая активность и может стимулировать отечественную экономику. Большой долг поощряет инфляцию, и если инфляция высока, то долг необходимо обслуживать, что приведет к удешевлению национальной валюты в будущем. Худший вариант развития ситуации заставит правительство напечатать больше денег, для оплаты большого долга. Однако увеличение денежной массы фактически неизбежно приведет к инфляции. Если же правительство не в состоянии обслужить дефицит бюджета за счет внутренних резервов (продажи внутренних облигаций, увеличения денежной массы), то ему придется увеличить выпуск ценных бумаг для размещения на внешнем рынке, тем самым они снизят цены на них. Большой долг также может показаться тревожным знаком для иностранцев, если они будут считать, что над страной навис риск возникновения дефолта по всем обязательствам. Иностранные инвесторы будут менее склонны к ценным бумагам, номинированным в этой валюте, особенно если риск дефолта достаточно велик. По этой же причине долговой рейтинг страны, является важнейшим фактором, определяющим ее обменный курс.

5. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

6. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.

7. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс -- показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

8. Условия торговли. Сравнения экспортной цены с импортными ценами связано с условиями торговли, текущими счетам и платежным балансом . Если цена экспорта страны возрастает более высокими темпами, чем импорт, условия торговли благоприятно улучшаются. Увеличение торговли показывает увеличение спроса на экспорт страны. Это, в свою очередь, приводит к росту доходов от экспорта, который обеспечивает повышенный спрос на валюту страны (и увеличение стоимости валюты). Если цена экспорта увеличивается медленней, чем импорта, стоимость валюты будет снижаться по отношению к своим торговым партнерам.

9. Политическая стабильность и экономическая эффективность. Иностранные инвесторы неизбежно ищут стабильные страны с сильными экономическими показателями, в которые будут вкладывать свои капиталы. Страна с такими положительными качествами будет предпочтительней для инвестиционных фондов по сравнению с другими странами, в которых политические и экономические риски выше. Политические потрясения, например, могут привести к потере доверия к валюте и движению капитала к валютам более стабильных стран. Снижение обменного курса, очевидно, снижает покупательную способность доходов и прирост капитала, полученного от любых доходов. Кроме того, обменный курс влияет и на другие факторы доходов, такие как инфляция, процентные ставки и даже на прирост капитала от внутренних ценных бумаг.

Таким образом, формирование валютного курса -- сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

1.2 Оценка состояния рынка валюты развивающихся стран

Развивающиеся страны на грани дефолтов, девальваций, банковских кризисов и политических катаклизмов. Пока мы наблюдаем лишь первое действие - девальвацию национальных валют. Еще есть возможность выбраться, но сами проблемные страны уже не в состоянии решить свою судьбу - она теперь в руках ЕЦБ, Китая и в меньшей степени США и МВФ.

Мировая экономика вошла в новую фазу неустойчивого развития. Вследствие чего в ближайшее время мы станем свидетелями эффектов, относительно резко изменяющих направления движения финансовых потоков, особенно в развивающихся экономиках. Особенностью этих эффектов является свойство к «внезапной» остановке (ЭВО) капиталов. Кризисные процессы, вызываемые ими, как правило, негативно отражаются на банковской, валютной, торговой и на промышленной сферах национальных экономик.

Особенностью текущего момента является, во-первых, усиление кризисных процессов в странах с развивающимися рынками. Весь интервал времени ожидаемых (кризисных) сценариев в этих странах должен будет составить до трех лет. Прогноз строится на основе моделей валютно-финансовых кризисов первого и второго поколений, а также методов макроэкономического прогнозирования.

Во-вторых, если ранее эти эффекты возникали либо в одной отдельно взятой стране (например, в Мексике), либо в отдельном мировом макроэкономическом регионе (например, в ЮВА), то ныне индикаторы свидетельствуют о возможном их возникновении одновременно в нескольких странах и в разных мировых регионах.

В-третьих, и это уже совсем ново, возникли базовые условия возникновения кризисных сценариеви в развитых странах, естественно, в специфическом виде.

В итоге, угрозы валютных рисков, очевидные для стран БРИКС, становятся реальностью для других стран с развивающимися рынками.

ЭВО, как ни странно, прежде, чем были открыты нашими современниками, описаны М.И. Туган-Барановским в «Промышленных кризисах Англии» около 130-ти лет тому назад.

Потоки внешних капиталов, заходящие в страну (как правило, в странус развивающимися рынками и с фиксированными валютными курсами) в определенный момент резко разворачиваются в обратном направлении. Эти «развороты» получили название «внезапных остановок» и они приносят экономикам неисчислимые экономические бедствия. Падают ВВП, промпроизводство, торговля, занятость, деловая активность. И только по истечении некоторого времени ситуация несколько успокаивается. Одним из коварных факторов, вызывающим ЭВО является фиксированный валютный курс, важны также базовые условия разворачивания сценариев этих «внезапных остановок».

Нынешняя ситуации в мире характеризуется двумя противоречащими друг другу базовыми условиями функционирования экономических систем, что дает основание предположить возможность остановок капиталов даже в развитых странах. С одной стороны, в экономиках развитых стран (США, ЕС, Японии и т.д.) сформировались плавающие валютные курсы, как признак достаточного развития рынков; с другой - их экономические системы функционирует в режиме фиксированного валютного курса. Такая противоречивая ситуация стала возможной благодаря соглашениям между центральными банками стран-лидеров о политике таргетирования валютных курсов и открытия с этой целью прямых своповых линий [1], обеспечив прямую поставку валют, минуя рынок.

Мягкая монетарная политика, проводимая центральными банками США, Еврозоны и Японии после 2008 года, обусловила снижение процентных ставок в их странах. Это вызвало процентную редукцию, т.е. - большую разницу в процентных ставках между развитыми странами и странами развивающимися, у которых процентные ставки оставались высокими.

Редукция стимулировала запуск экономических механизмов перемещения капиталов в два этапа. На первом этапе капиталы двинулись из развитых стран в развивающиеся, где в это время процентные ставки были достаточно высокими (2008-2013 гг.). На втором (то, что мы наблюдаем сегодня) - в обратном направлении (2013-2014 гг.).

Этот процесс реверсивного движения капиталов получил поддержку в среднесрочном периоде по двум причинам. Первая связана с устойчивостью значений высоких ставок в странах с развивающимися рынками. Вторая - с устойчивостью низких значений процентных ставок в упомянутой выше группе развитых стран, вызванная, отчасти, политикой количественного смягчения.

Причина возникновения процентной редукции и ее стабильности во времени кроется в уровне инновативности экономик.

Рынки развивающихся стран недостаточно насыщены товарами и услугами отечественного товаропроизводителя. Причина этому - низкая инновативность и продуктивность их экономик. Поэтому они, как правило, проявляют повышенную чувствительность к денежному предложению. Центральные банки этих стран (БРИК и аналогичные им) в описанных условиях, борясь с инфляцией, вынуждены снижать денежное предложение (за исключением Китая) до приемлемых значений инфляции. Однако это действие не только снижает инфляцию, но и приводит к росту процентных ставок.

Инновативность экономики в одночасье трудно повысить. Это требует инвестиций в правильных (инновационных) направлениях. По этим причинам высокие процентные ставки в развивающихся странах являются определяющим фактором формирования специфических базовых условий экономических отношений, что и привлекало финансовые потоки из дешёвой (процентной) зоны в дорогую. Инвестиции на них гарантированно давали развитым странам достаточно большие доходы в течение достаточного для этого времени.

Необычность нынешней ситуации проявляется в специфической устойчивости глобальной экономики. Ранее падение валютных курсов в отдельных странах вызывало инфицирование кризисами других экономик и выливалось в мировые финансовые или валютные экономические катаклизмы. В современных условиях даже одновременная волна падения валютных курсов в ряде стран не вызывает «инфицирования» кризисами соседних стран и не вызывает мирового экономического катаклизма (пока не вызывает), требующего немедленного применения антикризисных мер в глобальных масштабах.

Глобальная экономическая система вошла в новую фазу развития, которая характеризуется исчезновением эффекта Фишера и низкими ставками процента в США, ЕС и в Японии. В ответ на рост денежного предложения в этих странах наблюдается дефляция.

Устойчивые высокие ставки процента в экономиках стран с развивающимися рынками сформировали в мировой экономике высокую процентную редукцию, что вызвало к действию механизм реверсивного движения капиталов и эффектов внезапной остановки потоков капиталов в странах с развивающимися рынками.

Сворачивание политики количественного смягчения усилило отток капиталов с развивающихся рынков и падение валютных курсов, замедление темпов промпроизводства и экономического роста в странах с развивающимися рынками.

Длительное отсутствие инновационных процессов в экономиках России, падение спроса на энергоносители в странах Европы вызвало обострение кризиса, преодоление которого Российская Федерация осуществляет с применением военной силы и аннексии территорий. Экономика Российской Федерации входит в острую фазу финансово-экономического кризиса. Отсутствие институциональных реформ в этой стране, чрезмерная централизация власти привели к росту угроз коллективной и глобальной безопасности.

Резкое изменение направления потоков капиталов от развивающихся стран обострило в этих странах кризисные явления, которые в состоянии подтолкнуть ряд ведущих стран к смене структуры потребления энергии и возникновению на этой основе новых инноваций и усугублении на этой основе кризисных процессов в странах ориентированных на экспорт энергоресурсов.

Развитым странам, в условиях, частичной потери конкурентоспособности своих товаров на внешних рынках и усилении внешнеэкономической экспансии со стороны развивающихся стран, для компенсации потерь внешнего потребления важно осуществлять новые инновации.

Тест

Девальвация национальной валюты приводит к:

а) увеличению экспорта и сокращению импорта,

б) сокращению экспорта и увеличению импорта,

в) увеличению экспорта и импорта,

г) сокращению экспорта и импорта,

д) все ответы неверны

валютный рынок баланс сальдо

Задача

Пользуясь данными, ответить на следующие вопросы: Каково значение торгового баланса? Какова величина сальдо баланса счета текущих операций? На сколько изменится значение официальных резервов центрального банка?

Размещено на Allbest.ru