Финансовые рынки и институты

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Акция и акционерный капитал

Задача №1

Акция номиналом 15 000 руб. со ставкой дивиденда 25% приобретена по двойному номиналу и продана через год, обеспечив владельцу 0,50 руб. дохода с каждого инвестируемого рубля. Определить курс акции в момент продажи.

Решение

Процентная ставка совокупного дохода (i_СД), исчисляемая отношением совокупного дохода к инвестированному капиталу, составляет 0,5

Формула совокупной доходности:

i_СД = (I_Д + I_ДД) / Р_пок, (1)

где I_Д - сумма дивидендов

I_ДД - дополнительный доход (курсовая разница)

Р_пок - цена покупки акции

I_Д = i_Д * Р_н, (2)

где i_Д - ставка дивиденда

Р_н - номинальная цена акции

I_ДД = Р_рын - Р_пок, (3)

где Р_рын - цена акции в момент продажи

Таким образом, подставляем формулы (2) и (3) в (1)

i_СД = (i_Д * Р_н + Р_рын - Р_пок) / Р_пок (4)

Подставляем значения:

(0,25 * 15000 + Р_рын - 2 * 15 000) / 2 * 15 000 = 0,5

(3 750 + Р_рын - 30 000) / 30 000 = 0,5

Р_рын = 30 000 * 0,5 + 26 250 = 41 250 руб.

Определяем курс акции в момент продажи:

К = Р_рын / Р_н = 41 250 * 100 / 15 000 = 275%

Ответ: курс акции в момент продажи составил 275%

Задача №2

Акция номиналом 5 000 руб. приобретена с коэффициентом 1,7. Курс акции по годам был следующий: 1-й год - 102%, 2-й - 103%, 3-й - 101%, 4-й - 98% 5-й - 96%. Совокупная доходность на инвестируемый рубль соответственно составила 10, 11, 9, 8, 6 %. Определить дивидендные ставки по годам. Построить график изменения ставок дивидендов.

Решение.

1. Цена покупки акции (Р_пок) = 5 000 * 1,7 = 8 500 руб.

2. Через формулу совокупной доходности (4) находим ставку дивиденда

Для 1 года:

Р_рын = 5000 * 102 / 100 = 5100

Ставка дивиденда = (0,1 * 8500 - 5100 + 8500) / 5000 = 0,85 или 85%

График изменения ставок дивидендов приведен на рисунке 1

Рисунок 1 - График изменения ставок дивидендов

2. Облигации, облигационный займ

Задача 1

Определить годовую купонную ставку по облигации сроком обращения 1 год. Наращенная стоимость бумаги 1,3 раза превышала номинал.

Наращенная стоимость бумаги определяется по формуле:

S = Р_н + Р_н * i_k * t

где Р_н - номинальная цена;

i_k - годовая купонная ставка;

t - срок обращения бумаги

Подставляем значения:

1,3 Р_н = Р_н + Р_н * i_k * 1

Р_н * i_k = 0,3 Р_н

i_k = 0,3 или 30%

Задача 2

Бескупонная облигация со сроком обращения 91 день размещена на первичном рынке по цене 80% от номинала. Рассчитать доходность облигации к погашению (в годовых процентах). Год считать равным 365 дням. акция облигация инвестор опцион

Решение.

Доходность бескупонной облигации определяется по формуле:

N - номинал облигации

Р - цена облигации

n - срок до погашения облигации

R = 145%

3. Вексель. Вексельное обращение

Задача 1

Коммерческий вексель торговой корпорации продается с дисконтом по цене 8 650 руб. при номинальной стоимости 10 000 руб. Срок погашения векселя через 150 дней. Среднегодовой уровень инфляции 24%. Определить финансовый результат от покупки данного векселя.

Решение

S1 = 8 650 (1 + 0,24 * 150/360) = 9515 руб.

D= 10 000 - 9 515 = 485 руб.

Таким образом, покупку векселя можно считать целесообразной, так как доход по операции является положительным и составил 485 руб.

Задача 2

Владелец векселя номинальной стоимостью 22 тыс. руб. и сроком обращения 180 дней предъявил его банку-эмитенту для учета через 100 дней. Банк учел вексель по ставке 14,5%. Определить доход банка и сумму, полученную владельцем векселя.

Решение

Сумма, полученная владельцем при учете векселя, определяется по формуле:

S = K*(l-d*t/D),

где S - сумма, получаемая по векселю, ден. ед.;

K - сумма первоначальных инвестиций, ден. ед.;

d - время обращения векселя, дней;

D - количество дней в году;

p - учетная ставка, % годовых.

S = 22000 * (1 - 100 * 0,145 / 360) = 21 113,89 руб.

Доход банка = 22 000 - 21 113,89 = 886,11 руб.

4. Производственные ценные бумаги

Задача 1

Биржевой игрок приобрел 500 акций коммерческого банка по курсу 1240 руб. Вследствие неопределенности финансового положения банка курс его акций постоянно колеблется. В целях хеджирования брокер реализует два американских опциона на срок 35 дней. Опцион на покупку (колл) продается с премией 45 руб. за акцию с контрактной ценой 1250 руб. Опцион на продажу продается с премией 35 руб. за акцию с контрактной ценой 1235 руб. В течение срока действия опционов курс акций менялся и последовательно составил 1250, 1274, 1221 руб. Определить финансовый результат инвестора от операций с опционами.

Решение:

Американский опцион может быть исполнен в любой день, в течение срока действия опциона.

Опцион на покупку ("колл") предоставляет право владельцу купить базисный актив у продавца опциона по оговоренной в контракте цене. Покупатель уплачивает премию продавцу, продавец обязан продать базисный актив по первому требованию владельца опциона.

Так как текущий курс акций выше, чем цена опциона, то владелец опциона принимает решение его реализовать. В этом случае биржевой игрок покупает акции на текущем рынке и продает акции по опциону.

Таким образом, биржевой игрок от реализации опциона на покупку (колл) получает премию в размере 45 руб. за акцию, но при курсе 1274 должен купить акции на текущем рынке по 1274 руб. и продать их владельцу опциона по оговоренной цене 1250 руб. (дельта - 24 руб.)

Финансовый результат (ФР) от использования данного опциона:

ФР = (45 - 24) * 500 = 21 * 500 = 10 500 руб.

Опцион на продажу ("пут") - дает владельцу право продать базисный актив по оговоренной цене продавцу опциона. Продавец обязан купить актив по первому требованию владельца опциона.

В соответствии с условиями опциона владелец получает право продать игроку акции по 1235 руб., при этом уплачивает премию продавцу в размере 35 руб. за акцию. При курсе 1221 руб. за акцию у биржевого игрока возникает убыток в размере 14 руб. за акцию.

Финансовый результат (ФР) от использования данного опциона:

ФР = (35 - 14) * 500 = 21 * 500 = 10 500 руб.

Ответ: итоговая прибыль биржевого игрока - 21 000 руб.

Задача 2

У инвестора имеется купонная облигация, хранящаяся в депозитарии, номиналом 1000 руб. со сроком до погашения 2 года. Размер купона, выплачиваемого один раз в год, 100 руб. На какие инструменты можно разделить данную облигацию? Как называется этот процесс деления долгового инструмента? Какие дополнительные возможности это дает владельцу облигации?

Стрипование - процесс разделения обычной купонной облигации на составные части: купоны и номинал, т. е. долговая ценная бумага превращается в портфель множества краткосрочных и одной долгосрочной облигации (рис.2).

Рисунок 2 - Стрипование

В результате стрипования купоны могут иметь отличные от облигаций характеристики, поскольку они представляют собой синтетическую бумагу, позволяющую широко варьировать ее экономические параметры.

Купоны торгуются и хранятся как отдельные бескупонные долговые инструменты; их срок обращения равен периоду между купонными выплатами.

В результате стрипования купонной облигации со сроком обращения 2 года и выплатой купона раз в год на рынке появятся 2 краткосрочные облигации (C-strips) и одна долгосрочная (P-strips), равная номиналу этой ценной бумаги, т. е. облигация с нулевым купоном (zero-coupon bonds).

Программа STRIPS (separate trading of registered interest and principal securities), широко распространенная в развитых странах, позволяет, не увеличивая реального объема государственного внутреннего долга и не укорачивая сроков его обслуживания, производить долгосрочные заимствования, одновременно с этим предлагая участникам рынка краткосрочные финансовые инструменты.

Доход инвестора от покупки купона представляет собой разницу между ценой покупки и номиналом, равным сумме купонной выплаты по основной облигации. Следует отметить, что на основе стрипования не осуществляется эмиссия новых ценных бумаг, так как общая сумма выплат эмитентом остается неизменной.

Размещено на Allbest.ru