Сравнительная характеристика механизмов привлечения инвестиций

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Данная курсовая работа посвящена рассмотрению способов привлечения инвестиций, анализу недостатков в методах привлечения средств на современном этапе, а так же рекомендациям по совершенствованию механизмов инвестирования.

Тема, на данный момент достаточно актуальна, так как выбор оптимального механизма привлечения инвестиций является условием наиболее благоприятной структуры финансирования, а значит и залогом эффективности деятельности эмитента.

Развитие фондового рынка является одним из непременных условий достижения долговременных стратегических целей, предполагающих обеспечение нового качественного роста российской экономики. Опыт развитых государств показывает, что именно через механизм рынка ценных бумаг осуществляется распределение финансовых ресурсов в наиболее эффективные отрасли экономики. Этот механизм как необходимая составная часть рыночной инфраструктуры является действенным двигателем всего инвестиционного процесса.

Сами ценные бумаги, как инструмент фондового рынка, являются носителями прав собственности их владельца на тот или иной имущественный объект.

Являясь одним из основных методов привлечения средств в производство товаров и услуг, эмиссия ценных бумаг служит базой для функционирования первичного рынка ценных бумаг, который в свою очередь является основой функционирования фондового рынка в целом. Эмиссия ценных бумаг является весьма привлекательным методом финансирования, что вызвано возможностью привлечения средств, для расширения и реконструкции производства, получения дивидендов и возможности акционеров управлять предприятием.

Объект исследования - инвестиционный процесс.

Предмет исследования - механизм привлечения инвестиций.

Цель работы - сравнительная характеристика механизмов привлечения инвестиций.

Задачи работы:

- определить экономическую сущность инвестиционных механизмов;

- проанализировать механизм привлечения инвестиционных ресурсов в России и за рубежом;

- определить основные проблемы и перспективы механизма привлечения инвестиций;

Методологической основой исследования в данной курсовой работе послужил системный подход. В ходе исследования использовались такие общенаучные методы и приемы как сравнение, обобщение, классификация и анализ.

1. Способы привлечения финансирования

1.1 Рынок ценных бумаг как механизм привлечения инвестиций

Рынок ценных бумаг (англ. equity market) -- одна из составных частей финансового рынка, где происходит оборот ценных бумаг.

В современной рыночной экономике фондовый рынок занимает особое и весьма важное место. Пол Самуэльсон определил фондовый рынок как место, где ведется организованная торговля ценными бумагами. Ценные бумаги представляют собой документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Эмиссия ценных бумаг обычно производится с целью привлечения финансовых ресурсов для расширения деятельности или под конкретные инвестиционные проекты, а государственные органы часто эмитируют ценные бумаги с целью финансирования дефицита бюджета.

Фондовый рынок является частью финансового рынка и в условиях развитой рыночной экономики выполняет ряд важнейших функций:

- регулирование инвестиционных потоков, обеспечивающих оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через фондовый рынок осуществляется основная часть процесса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. На российском рынке мало удачных попыток привлекать ресурсы путем размещения ценных бумаг под серьезные проекты.

- обеспечение массового характера инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах или у профессиональных посредников позволяет инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций.

-реагирование на происходящие и предполагающиеся изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны.

-реализация принципов демократии в управлении экономикой на микроуровне, когда решения принимается путем голосования владельцев акций.

- является важным инструментом государственной финансовой политики; основным рычагом, через который реализуется данная функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВВП.

Основной функцией рынка ценных бумаг - является механизм обеспечения по привлечению инвестиций в экономику. Он связывает тех, у кого имеется избыточный доход и кому необходимы средства. Выполнение функции по постоянному поддержанию экономического роста, рынок ценных бумаг обеспечивает только в том случае, если внутри него существует свободное передвижение инвестиций. Название такой свободы - ликвидность.

Для реализации этой цели необходимо наличие следующих условий:

- свобода передвижения капитала;

- обеспечение ликвидности ценных бумаг, которое достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольших разниц в ценах продажи и покупки;

- наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей;

- информационная прозрачность рынка.

Фондовый рынок является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики. Российский фондовый рынок представляет собой один из развивающихся рынков. Он характерен наличием значительного числа акционерных обществ, большинство из которых не состоят в листинге ни одной из торговых площадок, но, тем не менее, представляет интерес для инвестиций.

На фондовом рынке обращается специфический товар -- ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют. Однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

Согласно Гражданскому Кодексу РФ ценной бумагой является документ, соответствующий установленным законом требованиям и удостоверяющий обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав.

С переходом права на ценную бумагу переходят все удостоверенные ею права в совокупности.

Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в федеральном законе «О рынке ценных бумаг».

Существующие в современной российской практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

I класс - документарные ценные бумаги;

II класс - бездокументарные ценные бумаги.

Документарная ценная бумага (ценная бумага документарной формы выпуска) - это ценная бумага, условия выпуска которой предполагают возможность выдачи ее владельцу бумажного документа установленной формы (сертификата ценной бумаги), удостоверяющего права владельца на соответствующую ценную бумагу.

Документарные ценные бумаги, в свою очередь, могут быть трех видов: предъявительскими (ценными бумагами на предъявителя), ордерными и именными. Предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец. Ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов. Именной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается одно из следующих указанных лиц:

1) владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в учетных записях,

2) владелец ценной бумаги, если ценная бумага была выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца.

Бездокументарные ценные бумаги отличаются от документарных тем, что не имеют физической формы. То есть, такая ценная бумага существует только в виде записи в реестре об имущественных правах. Можно сказать, что бездокументарные ценные бумаги имеют нематериальную форму существования.

Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это облигации, банковские сертификаты, векселя и др.

Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это акции, варранты, коносаменты и др.

Более 90% от стоимости всех национальных и международных инвестиционных продуктов составляют акции и облигации, которые представляют собой наиболее важную область для изучения в данной курсовой работе.

1.2 Инструменты привлечения средств: сравнительная характеристика

Фондовая биржа.

Важнейшим инструментом обеспечения движения капитала и механизмом привлечения инвестиций в компании является фондовая биржа - организация, обеспечивающая размещение и обращение ценных бумаг, способствующая формированию рыночных цен на торгуемые бумаги. Благодаря фондовым биржам процесс размещения капиталов в ценные бумаги становится более прозрачным и эффективным, это обеспечивается за счет четких правил торговли установленных биржей и государственного надзора за данным видом деятельности.

Фондовая биржа, как механизм привлечения инвестиций объединяет большое количество участников инвестиционного процесса - инвесторов, агентов, брокеров, специализированный депозитарий, инвестиционные фонды, управляющие компании инвестиционных фондов, специализированный регистратор.

Фондовая биржа является крайне эффективным механизмом привлечения инвестиций в регионы. За последние 2 года большое количество российских региональных компаний разместили свои акции и осуществили акционерное финансирование. В 2011 году компания «Фосагро» привлекла 565 млн. долларов, «Русал» в ходе публичного размещения акций получил 2,239 млрд. долларов, функционирующей по всей России компании «Мегафон» при IPO удалось привлечь 1700 млн. долларов. К недостаткам биржи относятся асимметрия информации о деятельности компании - руководство и собственники компании, ценные бумаги которой торгуются на бирже гораздо лучше осведомлены о деятельности компании и ее перспективах, чем инвесторы. Из-за этого у эмитентов может возникнуть желание получения краткосрочной выгоды путем предоставления информации, исходя из которой инвестор не может однозначно определить является ли компания успешной или нет.

Инвестиционные фонды.

Также, одними из важнейших механизмов привлечения инвестиций являются инвестиционные фонды. Фонды могут осуществлять инвестиции в проекты минуя инфраструктуру биржи. Инвестиционный фонд - имущественный комплекс, которым управляет компания в интересах акционеров этого фонда. В России существует большое количество инвестиционных фондов.

Благодаря вложениям инвестиционных фондов, инвестиции поступают в различные отрасли региональной экономики субъектов Российской Федерации.

Кроме частных инвестиционных фондов, также существуют государственные. В 2011 году по инициативе руководства Российской Федерации был создан Российский Фонд Прямых Инвестиций (РФПИ). Этот фонд является дочерней структурой Внешэкономбанка, целью создания которого было обеспечение финансирования российских компаний не сырьевого сектора, стимулировать модернизацию и диверсификации российской.

Министерством, отвечающим за бюджетную политику РФ является Министерство финансов РФ (Минфин). Для реализации своих функций Министерство имеет полномочия разработки и внесения на рассмотрение Правительства РФ проектов законодательных актов, составление федерального бюджета, выполняет функцию эмитента государственных долговых бумаг. В ведение Минфина находится Резервный Фонд Российской Федерации - один из механизмов привлечения инвестиций в экономику. В Резервный фонд Российской Федерации на ежегодной основе направляется часть денежных средств федерального бюджета. Резервный фонд был создан для финансирования государственных обязательств в случае серьезного экономического спада.

Государственные институты развития и механизмы привлечения инвестиций.

Министерством, отвечающим за региональную политику РФ, является Министерство регионального развития. «Министерство регионального развития Российской Федерации (Минрегион России) является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по выработке государственной политики и нормативно-правовому регулированию в сфере социально-экономического развития субъектов Российской Федерации и муниципальных образований».

Входящий в структуру Минрегиона России Инвестиционный Фонд РФ финансирует и оказывает государственную поддержку приоритетным инвестиционным проектам. Приоритет отдается проектам, реализация которых существенным образом скажется на социально-экономическом развитии регионов РФ, а также имеют стратегическое значение для Российской Федерации.

Инвестиционный фонд РФ обеспечивает эффективный механизм распределения бюджетных средств РФ в регионы и за время своего существования получил большое количество положительных отзывов от профессионального сообщества. Инвестиционным фондом были проинвестированы крупные инвестиционные проекты в различных регионах. Однако объем выделяемых средств для регионов из фонда крайне мал при учете необходимых масштабах инвестиций в модернизацию экономики.

Еще одним механизмом финансирования проектов из бюджетных средств является Европейский Банк Реконструкции и Развития (ЕБРР), который был основан в 1991 году с целью содействия развитию экономик постсоветского пространства, переходу к рыночным принципам функционирования экономики.

Государственные корпорации и компании.

Государственные корпорации являются очень важным механизмом привлечения инвестиций, так как, по данным Министерства экономического развития РФ, они обеспечивают около 30 процентов всех инвестиций в экономику России.

К недостаткам рассматриваемого механизма привлечения инвестиций в России можно отнести высокие административные барьеры для доступа к ресурсам венчурных фондов, создаваемых при участии государства, а в некоторых случаях и коррупционная составляющая.

Общая проблема эффективности большинства государственных компаний - эффективность и квалифицированность команды управленцев компании и политизированность ряда проводимых сделок. В некоторых случаях присутствует коррупционная составляющая и другие административные барьеры, присущие государственному сектору России. Кроме того, необходимо отметить отсутствие механизмов государственно-частного партнерства, закрепленного федеральным законодательством. Необходима разработка соответствующего законодательства, для обеспечения четких и прозрачных условий взаимодействия бизнеса и государства. Большое количество экспертов скептически относятся к официальным оценкам эффективности государственных корпораций и считают необходимым проведение реформирования государственных структур, работающих в рыночных условиях. О не высокой эффективности отдельных государственных корпораций говорят и оценки Счетной палаты РФ. Так, по мнению Счетной палаты, в 2012 году убыток ОАО «Роснано» может составить около 20 млрд. рублей. Данные цифры говорят о неэффективности управления капиталами.

Проведем сравнительный анализ механизмов привлечения инвестиций, который представлен в таблице 1.

Таблица 1 - Сравнение механизмов привлечения инвестиций

Механизмы привлечения инвестиций	Достоинства механизма	Недостатки механизма
Фондовая биржа.	Благодаря фондовым биржам процесс размещения капиталов в ценные бумаги становится более прозрачным и эффективным	Асимметрия информации о деятельности компании
Инвестиционные фонды.	Поступление инвестиций в различные отрасли региональной экономики субъектов РФ	Отсутствие каких-либо гарантий на получение прибыли
Государственные институты развития	Обеспечение эффективности механизма распределения бюджетных средств РФ	Маленький объём выделяемых средств для регионов из фонда
Государственные корпорации и компании.	Обеспечение около 30 процентов всех инвестиций в экономику России.	Высокие административные барьеры для доступа к ресурсам венчурных фондов

Россия является инвестиционно-привлекательной страной, однако в настоящее время не реализовала свои потенциальные возможности и имеет большое количество механизмов для улучшения ситуации.

С целью улучшения инвестиционного климата в РФ был создан ряд институтов. В 2010 году было принято решение о создании института федерального инвестиционного уполномоченного. В рамках своих полномочий инвестиционный уполномоченный вправе инициировать служебные проверки, приостанавливать действия чиновников до вынесения решения судом, ходатайствовать о возбуждении административного или уголовного дела, а также выполнять ряд других действий направленных на защиту интересов инвесторов. По данным Министерства экономического развития РФ за период функционирования данного института было рассмотрено 87 обращений, 67 проблем были разрешены.

Агентство стратегических инициатив, созданное в 2011 году по распоряжению Правительства Российской Федерации разработало "Региональный инвестиционный стандарт" - документ, носящий рекомендательный характер для региональных властей касательно повышения инвестиционной привлекательности субъекта Российской Федерации. "Региональный инвестиционный стандарт" содержит перечень мер направленных на повышение эффективности взаимодействия инвесторов, представителей деловых кругов и органов государственной власти, снижение административных барьеров.

2. Анализ методов привлечения инвестиций

2.1 Исследование инвестиционного процесса в России

Инвестиционная деятельность в РФ регулируется федеральным и региональным законодательством. Законодательство можно разделить на регулирующие функционирование государственных и частных механизмов привлечения инвестиций.

В свою очередь законом «О рынке ценных бумаг» регулируются отношения, возникающие в результате размещения ценных бумаг на специализированной бирже и их дальнейшем обращении.

Деятельность инвестиционных фондов на территории РФ регулируется федеральным законом «Об инвестиционных фондах». Данный закон «регулирует отношения, связанные с привлечением денежных средств и иного имущества.

Для начала рассмотрим фондовую биржу - организацию, обеспечивающую размещение и обращение ценных бумаг, таких как акции, облигации.

Главными достоинствами облигаций являются: ориентированность на поток дохода; предсказуемость и стабильность, по сравнению с другими инвестиционными инструментами. В отличие от инструментов денежного рынка, срок обращения и погашения которых устанавливается в пределах одного года, рынок облигаций является долгосрочным долговым рынком.

Акции же для инвестора являются более рискованными объектами для вложения средств по сравнению с облигациями, но они обеспечивают и более высокий доход. Вопрос заключается в том, оправдывает ли разница в их доходности дополнительный риск, связанный с инвестированием в акции.

Тем не менее, размещение средств в акции - один из наиболее прибыльных способов увеличить свой капитал частному инвестору. Капитализация российского фондового рынка за последние годы увеличилась в 0,9 раза (таблица 2).

Таблица 2 - Капитализация российского рынка акций

Год	Капитализация (трлн.долл.)
2010	0,960
2011	0,833
2012	0,817
2013	0,844

Распределение капитализации по отраслям, наглядно представлено на рисунке 1.

Рисунок 1 - Распределение капитализации на рынке акций в 2013 году

Согласно российскому законодательству, акционерная компания выплачивает в качестве дивидендов часть чистой прибыли. Практически по всем показателям в этом году прогнозируется рост прибылей компаний, а, следовательно, увеличатся и дивидендные отчисления (таблица 3).

Таблица 3 - Изменение стоимости акций за 2013 год (по сравнению с 2012 г.)

Название компании	Изменение стоимости акций
«Галс-Девелопмен»	+530%
«Магнит»	+93%
«Аэрофлот»	+84%
АФК «Система»	+78%
«Синергия»	+60%
«Протека»	+60%
«Интер РАО ЕЭС»	-60%
«Росстей»	-60%
«МРСК Центра и Приволжья»	-61%
«Ленэнерго»	-63%

Помимо фондовых бирж, в России существует большое количество инвестиционных фондов, наиболее известные и крупные из которых представлены в таблице 4.

Таблица 4 - Оценка финансовых показателей инвестиционных фондов

Название фонда	Стоимость активов фонда, млн. руб.	Доходность пая фонда за 2010-2013 г.	Объекты инвестирования
Атон - Фонд акций	435,9	11.74%	Сбербанк, Газпром, Новатэк, Транснефть, МТС, Ростелеком, Группа Дикси, Магнит, Уралкалий.
ВТБ - Фонд Акций	287,7	24.65%	Группа ЛСР, Мостотрест, Новолипецкий металлургический комбинат, Северсталь, МРСК, РусГидро, Газпром, Лукойл

Благодаря вложениям инвестиционных фондов, инвестиции поступают в различные отрасли региональной экономики субъектов Российской Федерации. Такие региональные компании, как Группа Разгуляй, Кубанская степь, Группа компаний Черкизово, Лебедянский, Русское море, СОЛЛЕРС получили денежные средства за счет акционерного финансирования.

Следующим важным механизмом является резервный фонд РФ. Резервный Фонд Российской Федерации - один из механизмов привлечения инвестиций в экономику. В Резервный фонд Российской Федерации на ежегодной основе направляется часть денежных средств федерального бюджета. Резервный фонд был создан для финансирования государственных обязательств, в случае серьезного экономического спада.

В таблице 5 представлены предельные нормы денежных средств Резервного фонда, которые могут быть размещены в тех или иных активах.

Таблица 5 - Структура вложений Резервного фонда РФ.

Разрешенные финансовые активы, разрешённые БК РФ	Предельные доли	Нормативные доли
Долговые обязательства иностранных государств	50 - 100 %	100%
Долговые обязательства ИГА и ЦБ	0-30 %	0 %
Долговые обязательства МФО	0 - 15 %	0 %
Депозиты в иностранных банках и КО	0 - 30 %	0 %

Средства фонда могут быть только в ценные бумаги организаций, имеющих высокий кредитный рейтинг и низкий уровень риска. По мнению Минфина к таким бумагам относятся долговые бумаги CША, Великобритании, Германии, Дании, Австрии, Канады и ряда других стран, список которых законодательно утвержден.

2.2 Оценка способов инвестирования на фондовом рынке в зарубежных странах

В настоящее время в развитых западных странах различают две модели фондовых рынков: американскую и европейскую.

Рассмотрим поподробнее фондовый рынок США.

Рынок ценных бумаг США - самый мощный и разветвлённый рынок среди национальных рынков западных стран. Он существенно влияет на рынки ценных бумаг других стран, и тесно взаимодействуют с ними.

Капитализация американского фондового рынка за последние годы возросла в 1,3 раза (таблица 6).

Таблица 6 - Капитализация американского рынка акций

Год	Капитализация (трлн.долл.)
2010	15,1
2011	15,6
2012	18,7
2013	19,1

Помимо капитализации, рекордным показателем фондового рынка США является оборот торговли - ни один из существующих фондовых рынков мира не обеспечивает столь активную торговлю акциями, которая в США является средним показателем.

Объем торгов акциями в 2013 г. на основных фондовых биржах (млрд. долл. США) представлен в таблице 7.

Таблица 7 - Объем торгов акциями на основных фондовых биржах (млрд. долл. США)

Как видно в таблицы 7 по объёму торгов акциями Нью-Йоркская фондовая биржа занимает первое место не только в США, но и среди наиболее развитых фондовых бирж мира.

Рынок ценных бумаг это механизм, который обеспечивает привлечение инвестиций в экономику. Он создает связь между теми, у кого есть избыточный доход и теми, кто нуждается в средствах.

Фондовый рынок США имеет высокую инвестиционную доходность:

- Деньги идут туда, где можно получить доход. Инвестиционная доходность американского фондового рынка за последние 25 лет составляла, в среднем, +14.3% в год, или +2.900% за 25 лет.

- В США около 90 миллионов американцев (каждый четвертый взрослый) инвестируют свои средства на фондовый рынок США.

- Объем торгов на биржах США каждый день превышает 50 миллиардов долларов. Это больше, чем торговый оборот всего Фондового рынка России за целый год.

- Система регулирования (контроля) фондового рынка США является очень жесткой и считается самой эффективной в мире.

- Рынок ценных бумаг США благодаря строгому законодательству является прозрачным и регулируемым.

Из этого можно сделать вывод, что в США фондовый рынок, как механизм привлечения инвестиций, является достаточно привлекательным для инвесторов. Если же рассматривать фондовый рынок Европы, то увидим, что на сегодняшний момент европейский рынок ценных бумаг имеет значимый удельный вес в общей мировой капитализации. Европа во многом обязана этому достижению России. Данные капитализации рынка акций представлены ниже в таблице 8.

Таблица 8 - Капитализация европейского рынка акций

Год	Капитализация (трлн.долл.)
2010	7,1
2011	7,5
2012	8,4
2013	9,2

Компании из стран еврозоны оказались по результатам э анализа наибольшими аутсайдерами - если в 2010 году в списке Топ-100 было представлено 26 компаний, то в 2013 г. их осталось лишь 14.

В Западной Европе существует в 17 странах 58 различных фондовых бирж. В ведущих капиталистических странах фондовый рынок имеет большое, хотя далеко не одинаковое значение.

Существенная характеристика фондовых рынков Европы - это отлаженный механизм регулирующего законодательства. Это законодательство самое жесткое и эффективное в мире.

При этом фондовый рынок Европы обладает следующими отличительными чертами:

- Ежедневный объем покупок и продаж акций средней европейской компании составляет примерно 3 миллиона долларов.

- Большинство европейских ценных бумаг можно продать мгновенно, позвонив брокеру или отдав приказ по Интернету.

Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод о том, что рынок ценных бумаг в Европе, как механизм привлечения инвестиций, достаточно эффективен на сегодняшний день.

2.3 Сравнительная характеристика механизмов инвестирования в России и за рубежом

В мировой экономике сформировались две базовые институциональные модели (в основе своей имеющие особенности развития финансовых систем). Россия не вписывается ни в одну из них: ни в так называемую «рыночную» (основанную на доминирующей роли рынка ценных бумаг), ни в банковскую.

Фондовый рынок, несмотря на повышение уровня капитализации, до сих пор остается исключительно волатильным, зависящим от спекулятивного, главным образом, иностранного капитала.

Для того чтобы лучше понять, механизмы каких стран эффективны в привлечении инвестиций сравним показатели за период с 2010-2013 гг (рис. 2).

Рисунок 2 - Сравнение уровня капитализации между странами в 2013 году

Как видно из гистограммы, в 2013 году треть общей капитализации фондового рынка в мире составляет рынок США, при этом за последнее время его доля резко увеличилась.

По состоянию на 2013 год, Россия занимает 14 место в мире по объему капитализации фондового рынка.

Если рассматривать механизм инвестиционной модели развития, то он предполагает ответ на вопрос, кто и на базе каких принципов принимает решения о капитальных вложениях. При этом, ведущие российские корпорации и интегральные бизнес-группы все еще значительно отстают от ведущих зарубежных компаний по объемам оборота.: от германских компаний в среднем - в 4-6 раз, от американских - в 10-12 раз, что предполагает усиление в ближайшей перспективе инвестиционной стратегии, направленной на консолидацию и укрупнение российского бизнеса (таблица 9).

Таблица 9 - Крупнейшие российские и зарубежные компании по отраслям промышленности

Отрасль/Компания	Объем продаж, млрд. $	Разрыв (раз)
Энергетика
РАО «ЕЭС России»	16	4,7
«Е.ОN» (Германия)	75
Нефтедобыча
«ЛУКойл»	15	14
«Эксон-Мобил» (США)	214
Металлургия
«Северсталь»	1,8	19
«Тиссен-Крупп» (Германия)	35
Химия
«Сибур»	1,5	20
«БАСФ» (Германия)	30

По структуре инвестиций в основной капитал Россия практически копирует Норвегию (таблица 10).

Таблица 10 - Международные сопоставления инвестиционной структуры промышленности, % 2013 г.

Страны	Добывающая	Обрабатывающая	Электроэнергетика
Россия	52,0	38,3	9,7
Норвегия	54,0	37,8	8,1
Структура ВВП
Россия	27,1	63,1	9,8
Австралия	25,0	62,0	12,9
Структура основного капитала
Россия	19,8	55,6	24,5
США	19,7	47,6	32,7

Из таблицы видно, что на самом деле по структуре инвестиций Россия очень похожа с Норвегией: соотношение добывающей, обрабатывающей промышленности и электроэнергетики в России - 52%, 38% и 10%; в Норвегии соответственно - 54%, 38% и 8%.

3. Проблемы и перспективы развития инвестиционных механизмов в России

3.1 Анализ недостатков в методах привлечения средств на современном этапе

В конце двадцатого века рынок ценных бумаг в России не был единым цельным организмом: размещение и покупка государственных и частных ценных бумаг производились разрозненно, независимо друг от друга, механизм конкуренции по существу не действовал. Это объяснялось ограниченностью выпуска как государственных, так и частных ценных бумаг на рынке.

Крупные скандалы в России на рынке ценных бумаг показали, что принятые положения о ценных бумагах и бирже оказались неэффективными для регулирования рынка.

Это привело к большим финансовым потерям многих физических и юридических лиц, так как многие компании осуществляли эмиссию и продажу своих ценных бумаг без лицензирования со стороны Центрального банка, Министерства финансов.

Из всего сказанного выше необходимо сделать вывод об особенностях развития рынка ценных бумаг в России.

Во-первых, в России зарождение и становление фондового рынка, его довольно динамичное развитие происходит на фоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках рынка ценных бумаг и общеэкономических процессов вызывает кризисные явления на этом рынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самого фондового рынка препятствуют преодолению тенденции к сужению воспроизводства.

Во-вторых, “непрозрачность” рынка, рискованность операций на нем, преобладание долговых обязательств государства для покрытия бюджетного дефицита вызывают доминирование краткосрочных ценных бумаг. А это, в свою очередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования, которое всегда является важнейшим фактором экономического роста.

В-третьих, дестабилизирующее влияние на российский рынок ценных бумаг оказывают инфляция и инфляционные ожидания. Риск обесценения денег сдерживает инвесторов от долгосрочных вложений стратегического характера.

В-четвертых, серьезным препятствием на пути создания, эффективно функционирующего фондового рынка в России является несовершенство законодательства и норм регулирования по ценным бумагам.

Также тормозящим фактором является то обстоятельство, что работа с региональными бумагами для инвестора сопряжена с большими издержками и не дает «массы» дохода.

Облигации могут быть высокодоходными, но небольшого объема и совершенно неликвидными. Поэтому у инвестора сразу отпадает спекулятивная составляющая дохода, и растут сопутствующие расходы.

Кроме этого, сейчас в сознании многих потенциальных инвесторов живут ложные стереотипы о российском фондовом рынке, такие как:

1) Российский рынок ценных бумаг - это сплошное надувательство. Но в защиту российского рынка ценных бумаг можно сказать, что появилась политическая и экономическая стабильность, произошло коренное изменение законодательства

2) на российском фондовом рынке очень мало надёжных инструментов, с которыми можно работать. Это не совсем так. На рынке сформировалось ядро из 40-50 эмитентов, которые придают большое значение биржевым торгам по собственным ценным бумагам. В долгосрочной перспективе вложение средств в акции и облигации подобных эмитентов ничуть не рискованней, чем приобретение векселей коммерческих банков.

Подтверждением могут служить данные, приведённые в таблице 7.

Таблица 7 - Средняя доходность инвестиций, % годовых

Инструмент	2012 г.	2013 г.
Банковские депозиты	7%	8,25%
Банковские векселя	7,4%	9,2%
Государственные ЦБ	8,47%	6,9%
Еврооблигации	4,6%	5,6%
Корпоративные облигации	8,2%	3,24%
Доллар США	11,2%	8,03%
Инфляция за данный период	6,6%	6,5%

3.2 Рекомендации по совершенствованию механизмов инвестирования

Привлечение инвестиций (как иностранных, так и национальных) в российскую экономику является жизненно важным средством устранения инвестиционного "голода" в стране. Особую роль в активизации инвестиционной деятельности должно сыграть страхование инвестиций от некоммерческих рисков.

Важным шагом в этой области стало присоединение России к Многостороннему агентству по гарантиям инвестиций, осуществляющему их страхование от политических и других некоммерческих рисков. Важное условие, необходимое для частных капиталовложений (как отечественных, так и иностранных), - постоянный и общеизвестный набор догм и правил, сформулированных таким образом, чтобы потенциальные ин-весторы могли понимать и предвидеть, что эти правила будут при-меняться к их деятельности. В России же, находящейся в стадии непрерывного реформирования, правовой режим непостоянен. Потребность страны в иностранных инвестициях составляет 10 - 12 млрд. долл. в год. Однако для того, чтобы иностранные инвесторы пошли на такие вложения, необходимы очень серьезные изменения в инвестиционном климате. В ближайшей перспективе законодательная база функционирования иностранных инвестиций будет усовершенствована принятием новой редакцией Закона об инвестициях, Закона о концессиях и Закона о свободных экономических зонах. Большую роль сыграет также законодательное определение прав собственности на землю.

Для облегчения доступа иностранных инвесторов к информации о положении на российском рынке инвестиций был образован Государственный информационный центр содействия инвестициям, формирующий банк предложений российской стороны по объектам инвестирования.

Что касается перспектив развития российского фондового рынка, то по мнению многих экспертов, складывающиеся в экономике России в целом положительные тенденции, сохраняться в 2014 году, чему в немалой степени будет способствовать прогнозируемая благоприятная конъюнктура цен на нефть и металлы.

Однако, несмотря на позитивные показатели по темпам роста, всё же вероятно их снижение. Об этом свидетельствует тенденция снижения прибыльности предприятий.

Следует отметить, что привлекательность российского рынка для иностранных инвесторов довольно высока. Однако, нельзя упускать из внимания и отрицательные факторы, такие как отток капитала, нестабильная политическая ситуация в стране и другие моменты.

Следует отметить, что Центральному банку необходимо было создать свой рынок государственных ценных бумаг, его структуру и классификацию государственных ценных бумаг. Это необходимо, прежде всего, для укрепления российской финансовой системы, так как с помощью различных видов бумаг и различных сроков их реализации может быть обеспечено частичное покрытие бюджетного дефицита.

Следует учесть опыт ряда ведущих западных стран.

В результате совокупного действия всех основных факторов, специалисты предполагают, что по итогам 2014 года прирост основных фондовых индексов может составить 30-40%. Наиболее перспективными в плане роста видятся недооценённые бумаги. В первую очередь это касается телекоммуникационных компаний. Капитализация компаний нефтяной отрасли, напротив, вряд ли сильно вырастет, поскольку их бумаги и так уже довольно дороги.

Заключение

фондовый биржа капитал инвестирование

В данной курсовой работе был рассмотрен фондовый рынок, который является частью финансового рынка и в условиях развитой рыночной экономики выполняет ряд важнейших функций.

Основное внимание в этом разделе было уделено рассмотрению такой функции фондового рынка как обеспечивающего массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг, в числе которых были выделены такие ценные бумаги, как акции и облигации, которые на сегодняшний день являются основными финансовыми инструментами привлечения инвестиций.

В ходе проведённого сравнительного анализа этих инструментов, были выявлены различия их инвестиционных характеристик. В этой же увязке были рассмотрены проблемы, тенденции и перспективы развития фондового рынка в России, которые позволили установить, что у российского фондового рынка достаточно оптимистические перспективы.

Наиболее вероятно, что предпосылки для развития корпоративных акций и облигаций в целом будут благоприятны.

В РФ в последнее время происходят существенные изменения в структуре источников финансовых капитальных вложений, повышается доля средств негосударственного сектора экономики. Однако, в решении задач стабилизации экономического положения главная роль остается по-прежнему за государственными инвестициями.

По ряду важнейших направлений государство вынуждено выступать в виде инициатора инвестиционного процесса:

- поддерживать эффективные направления будущего развития в промышленном секторе, сохранять поддержку АПК, инвестировать в обеспечение безопасности функционирования технических систем;

- поддерживать и развивать социальную сферу, обеспечивая выполнение принятых решений по обустройству военнослужащих, ликвидация последствий экологических бедствий и других направлений социального развития;

- заканчивать строительство объектов, которые не удалось продать или приватизировать в связи с их незавершенностью.

Значительное воздействие на развитие экономики могут оказать иностранные инвестиции. При достижении макроэкономической стабильности, активизации международного инвестиционного сотрудничества возможно ожидать увеличение притока иностранных инвестиций в развитие экономики.

Сдерживающим фактором здесь является инвестиционный климат, который продолжает оставаться неблагоприятным из-за политической и экономической нестабильности, высокого уровня криминогенности в предпринимательской деятельности, наличия очагов военных конфликтов, что вынуждает западных инвесторов проводить осторожную и выжидательную политику в области инвестиционного сотрудничества с Российской Федерации.

Названные проблемы перевешивают такие черты России, как богатые природные ресурсы, мощный, хотя технически устаревший производственный аппарат, наличие дешевой и квалифицированной рабочей силы, высокий научно-технический потенциал.

Следовательно, необходимы дополнительные меры, по снижению воздействия негативных факторов на состояние инвестиционного климата в России, среди которых в качестве первоочередных выделю:

- выравнивание экономических показателей и борьба с инфляцией.

- внимательная разработка правовой базы инвестирования.

- радикализация борьбы с преступностью.

- создание конкретного механизма предоставления налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвестиции с целью компенсации убытков по замедлению оборота капитала по сравнению с другими оборотам их деятельности.

- формирование общего рынка республик Союза со свободным перемещением капитала, товаров и рабочей силы.

В заключение необходимо отметить, что инвестиции представляют собой сложный многоступенчатый механизм, способный в громадной степени увеличить экономический потенциал государства, поэтому успех, достигнутый в данной сфере, во многом предопределит реализацию всей реформы в целом.

Литература

1. Гитман Л., Джонк М. «Основы инвестирования», М: Дело, 2010 г, с.267.

2. Новиков А.В. «Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций», НГАЭиУ, 2011 г

3. Арсеньев В. «Руководство по российскому рынку капитала», М: Альпина Паблишер, 2011 г, стр.279

4. Рынок ЦБ как фактор активизации инвестиционного процесса, Маковецкий, п/ж «Финансы и кредит» №4, 2010 г.

5. Проблемы привлечения инвестиций, Карбовский В.Ф., п/ж «Финансы и кредит» №12, 2011 г.

6. Оценка инвестиционных качеств акций, Иванов, Рагодина, п/ж «Журнал для акционеров» №7, 2010 г.

7. Российские корпоративные ЦБ как инструмент привлечения инвестиций, Хмыз О.В., п/ж «Финансовый менеджмент» №5, 2012 г.

8. Динамика фондового рынка: факторный анализ, Минасов О.Ю., п/ж «Вопросы экономики» №5, 2010 г.

9. Российский рынок акций в 2013 году. Тенденции и перспективы, Третьяков В.В., п/ж «Банковское дело» №3, 2013 г.

10. Благоприятные перемены на российском фондовом рынке, Костиков И.В., п/ж «Финансы» №1, 2011 г.

11. Фондовый рынок, Сильницкий, п/ж «Финансы» №1, 2012 г.

12. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

13. Инвестиции: учебник. / Л.Л. Игонина - М.: Экономистъ, 2011 г.

Размещено на Allbest.ru

...