Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное государственное автономное образовательное

учреждение высшего профессионального образования

«Южный федеральный университет»

Экономический факультет

Кафедра управления человеческими ресурсами

Реферат на тему:

«Влияние социально-экономических кризисов на механизмы формирования, учета и реализации пенсионных прав на примере экономического кризиса 2008-2009 года»

Выполнила: студентка1 курса 13 группы

Фролова Д.М.

Преподаватель:к.э.н., доцент

Писанка С.А.

Ростов-на-Дону 2015



Содержание

• Введение
• 1. Причины глобального финансового кризиса
• 2. Влияние кризиса на финансовые рынки
• 3. Социальное страхование в свете глобального финансового кризиса
• 3.1 Сбор взносов и налоговая дисциплина
• 3.2 Выплаты и изменения в поведенческих установках
• 3.3 Инвестирование резервных фондов
• 3.4 Риск-менеджмент
• 4. Пенсионные фонды в свете глобального финансового кризиса
• 4.1 Уверенность в накопительных пенсиях
• 4.2 Влияние на пенсионный доход и индивидуальный выбор
• 4.3 Влияние на учредителей и вкладчиков пенсионных планов
• 4.4 Дизайн условий и норм пенсионного обеспечения
• 5. Реформы распределительных систем при кризисе
• 6. Влияние кризиса на финансирование пенсионных систем
• Заключение
• Список использованной литературы
• 

Введение

Мировой кризис, как и любой другой, это неизбежная стадия цикла экономики. Затрагивает он абсолютно все сферы жизни общества, соответственно под его влиянием они деформируются в своем функционировании и реализации задач.

Одним из самых серьезных мировых кризисов является кризис 2008-2009 года. На его примере четко прослеживается влияние финансовой системы и фондовых структур на сектор социального страхования, на сектор пенсионного аспекта. Для анализа данного явления необходимо выявить причины появления финансового кризиса, ознакомиться с его этапами, а также сделать выводы о его влиянии на страховую сферу.



1. Причины глобального финансового кризиса

У истоков мирового финансового кризиса 2008 года лежит смягчение банками критериев предоставления кредитов, которые ранее предусматривали пристальное внимание к финансовому профилю заемщика, качеству заложенного имущества и отношению размера кредита к стоимости имущества. Расширение бизнеса за счет кредитов класса subprime (для заемщиков с проблемной кредитной историей, низкими доходами, отсутствием накоплений для первоначального взноса и пр.) было обусловлено как стремлением к росту бизнеса, так и расширением возможностей для большого количества людей купить собственное жилье.

Проблемы начались, когда в результате роста количества дефолтов по ипотечным кредитам и перехода прав собственности на заложенное имущество к кредиторам на балансах банков скопилось неликвидное недвижимое имущество, часто расположенное в непопулярных районах и находящееся в плохом состоянии. В результате обнародования потерь возникли опасения, что видна только верхушка айсберга, что в конечном итоге привело к снижению уверенности в стабильности банков.

Аналогичная тенденция (хотя и не столь ярко выраженная, как в США) смягчения критериев при предоставлении ипотечных кредитов наблюдалась и в других крупных экономиках. Размеры кредитов не соответствовали размеру текущего дохода заемщиков, увеличивалась доля кредитов по отношению к стоимости имущества, доходя до 100 %.

Другим фактором стала секьюритизация кредитного портфеля, в том числе и кредитов относительно низкого качества. Этот процесс был банковским «эквивалентом» перестрахования и имел целью передать часть риска другим агентам. Банки были готовы к приобретению ипотечных ценных бумаг, поскольку считали, что риск диверсифицирован в результате процесса секьюритизации, и поскольку ипотечные ценные бумаги имели рейтинги инвестиционного уровня, которые присваивались им рейтинговыми агентствами исходя из финансового положения финансовых институтов - эмитентов таких бумаг. Рынок таких ценных бумаг быстро расширялся. При этом практически не уделялось внимание проблемам безопасности, создавался потенциал для концентрации системных рисков.

Аналогичный провал в системе управления рисками произошел на лондонском перестраховочном рынке в 1980-х годах. В той ситуации риски также были «упакованы» в сложные договоры. При этом было потеряно понимание исходной природы рисков, и они считались диверсифицированными за счет большого количества перестраховщиков, каждый из которых принимал на себя лишь небольшую долю риска по договору. В результате произошло следующее: исходные риски распространились по всему рынку, однако при этом никто не понимал, каков характер рисков по этим договорам и кто в конечном итоге несет по ним ответственность. Из сложившейся ситуации должен быть вынесен ряд уроков. Во-первых, даже если риск разделен между многими перестраховщиками, необходимо понимание природы риска, переданного на перестрахование. Во-вторых, риск не диверсифицируется за счет разделения на небольшие части, если разделенные риски коррелируют между собой или подвержены общему системному риску.

С выпуском все большего количества ценных бумаг, обеспеченных активами, начала расти обеспокоенность «токсичным» характером активов, их обеспечивающих. Рейтинговые агентства понизили рейтинги соответствующих ценных бумаг. Это вызвало необходимость увеличения капитала институтов, являющихся держателями таких бумаг. Недостаточная информация об истинном уровне риска «токсичных» активов и неопределенность в отношении стоимости этих ценных бумаг привели к потере доверия банков друг к другу. В результате рынок межбанковского кредитования практически встал с середины 2007 года.

Снижение ликвидности особенно сильно ударило по некоторым банкам, например Northern Rock в Великобритании, который в большой степени полагался на оптовое межбанковское кредитование и в результате был вынужден просить чрезвычайного финансирования со стороны Банка Англии. Как только это стало известно, вкладчики бросились снимать средства с депозитов. В результате правительство было вынуждено гарантировать депозиты банка, чтобы предотвратить коллапс банка и распространение паники на другие банки.

В ретроспективе легко видеть, что банки уделяли недостаточно внимания риску ликвидности, несмотря на то, что он является одним из ключевых в соответствии с режимом платежеспособности банков Базель II. Кроме того, эти события проявили недостаточность усилий банков по развитию системы управления активами и пассивами и моделирования подверженности риску. Многие из инструментов управления рисками, которые применяются актуариями в страховых компаниях, могли бы быть эффективно использованы в банковской системе и, возможно, помогли бы предотвратить некоторые из возникших проблем.

Кризис банковской ликвидности привел не только к панике среди вкладчиков, но и к невозможности выдавать новые и рефинансировать старые кредиты. В результате нехватка кредитов, особенно для малых и средних предприятий, быстро отразилась на состоянии реальной экономики. Экономический рост остановился, а во многих странах начался экономический спад.

Без сомнения, множество факторов оказали влияние на начало экономического кризиса в различных странах, в том числе, и не в последнюю очередь, - общие аспекты экономического цикла, что увеличило «восприимчивость» глобальной экономики к полномасштабной рецессии. Взаимосвязь мировой экономики означает, что проблемы не могут быть локализованы только в отдельных странах, но оказывают широкое и глобальное воздействие.



2. Влияние кризиса на финансовые рынки

Кризис оказал драматическое влияние на финансовые рынки. Понимание масштабов проблем рынка subprime вызвало кризис рынка ценных бумаг, обеспеченных активами, который начал распространяться на ценные бумаги банков и других финансовых институтов. Это, в свою очередь, вызвало резкое падение на фондовых рынках во всем мире. Несмотря на то, что наиболее острые проблемы первоначально начали проявляться в США, рынки других стран вели себя аналогичным образом. Вскоре стало очевидно, что кризис затронет все ведущие экономики мира.

Рынки коммерческой и жилой недвижимости также значительно упали во многих странах. Это было не удивительно, т.к. основной причиной кризиса были проблемы на рынке недвижимости. Нежелание банков выдавать кредиты привело к остановке сделок по покупке и продаже, в особенности на рынке жилья.

Значительная волатильность наблюдалась и на валютных рынках. Относительное положение валют существенно менялось на протяжении нескольких месяцев. С начала августа 2008 года до середины января 2009 года обменный курс доллара США и фунта стерлингов снизился с 2,0 до уровня ниже 1,4. Аналогично обменный курс доллара США и евро сократился с 1,6 в июле 2008 года до 1,25 в ноябре 2008 года, затем снова вырос до 1,45 в середине декабря и снова опустился до 1,25 к середине февраля 2009 года.

Кредитные спреды резко расширились с ростом доходности корпоративных облигаций и снижением доходности государственных облигаций. Очевидно, что это отражало неуверенность в финансовом благополучии даже самых крупных компаний и выразилось в существенном увеличении риска дефолта по облигациям. Даже кредитный рейтинг суверенного долга оказался под вопросом при наличии широкого спреда между облигациями, номинированными в евро и выпущенными правительствами разных стран.

Дефицит ликвидности в банковском секторе создал проблемы для финансирования и рефинансирования во всех сферах экономики. Это нашло свое отражение в стоимости акций и расширении кредитных спредов. С распространением рецессии на всю экономику то, что первоначально могло восприниматься как проблемы сугубо финансового сектора, трансформировалось в общую слабость финансового положения компаний и неопределенность их будущих перспектив.

Очевидно, что финансовый кризис нанес существенный ущерб большому количеству банков и других финансовых институтов, которые либо получали гораздо худшие финансовые результаты, либо вынуждены были обращаться к правительственной помощи. Некоторые специализированные финансовые институты, в частности некоторые хедж-фонды, пострадали особенно сильно. В то же время другие хедж-фонды успешно прошли через кризис и заработали деньги на чужих неудачах.

Большинство страховых компаний пострадали не так сильно, поскольку не вкладывали средства в виды активов, оказавшихся «токсичными». В то же время на их финансовое состояние оказало влияние движение финансовых рынков, в частности падение стоимости акций и недвижимости в той степени, в которой они инвестировали в соответствующие классы активов. Отрицательно сказывается на них и снижение процентных ставок по безрисковым активам. В результате увеличиваются обязательства, рассчитанные на «рыночной базе», при этом размер обязательств увеличивается в большей степени, чем изменение доходности по соответствующим облигациям.

Пенсионные фонды в большей степени были затронуты сложной ситуацией на финансовых рынках и падением стоимости своих активов, поскольку больше вкладывали в акции и недвижимость и меньше в облигации и на депозиты по сравнению со страховыми компаниями. При следующем актуарном оценивании станет очевидным, что в планах с установленными размерами выплат реальная ставка доходности оказалась существенно ниже, чем прогнозируемая. Если к этому времени не произойдет существенного роста финансовых рынков, потребуется увеличение взносов работодателей - учредителей пенсионных планов, чтобы покрыть дефицит их активов по отношению к объему накопленных пенсионных обязательств.

Лица, которые накапливают средства для обеспечения пенсионного дохода в программах с установленными размерами взносов, «увидят» снижение стоимости активов по состоянию своих пенсионных счетов. Те из них, кто находится далеко от пенсионного возраста, вероятно, смогут пережить финансовый «шторм» и восстановить баланс пенсионных счетов к моменту выхода на пенсию. Они могут рассматривать кризис и как возможность дополнительного инвестирования, учитывая низкий уровень рынка и привлекательные цены. В то же время для лиц предпенсионных возрастов финансовый кризис окажет непосредственное влияние на размер пенсий, поскольку они могут быть обязаны конвертировать свои пенсионные накопления в аннуитет и не иметь возможности ждать восстановления рынка. Низкие цены на акции и недвижимость и одновременно невысокие процентные ставки окажут двойное воздействие на размер пенсионного аннуитета, поскольку размер пенсионных накоплений снизится, а стоимость аннуитета увеличится.



3. Социальное страхование в свете глобального финансового кризиса

Одним из последствий финансового кризиса было осознание важности систем социальной защиты. Когда накопительные частные пенсионные программы оказались под угрозой, национальные системы социального обеспечения оказались «тихой гаванью». Они обеспечивают большую стабильность и безопасность, независимость от волатильности финансовых рынков, не подвержены прямому воздействию «токсичных» активов. Кажется, что только правительства способны обеспечить адекватные гарантии в ситуации кризиса. Соответственно, в некоторых странах был заметен несомненный сдвиг общественного мнения от энтузиазма в отношении приватизированных пенсионных систем в сторону понимания важности систем социального обеспечения и страхования.

В большинстве стран альтернативой системам социального страхования являются программы с установленными размерами взносов или индивидуальные пенсионные счета. Только в некоторых таких программах предусмотрены механизмы гарантии определенного уровня доходности. В большинстве же программ с использованием индивидуальных счетов их баланс напрямую зависит от движения рынка.

С точки зрения отдельных индивидов «американские горки» изменения их пенсионных накоплений не внушает уверенности. На практике для большинства размер их пенсионного счета в данный момент времени не имеет особого значения. Важным является размер пенсионных накоплений в момент достижения пенсионного возраста и начала их изъятия или покупки аннуитета.

Наиболее значимым является сокращение размера пенсионных накоплений лиц предпенсионных возрастов. Для таких людей нет достаточного количества времени, чтобы дождаться восстановления стоимости своих пенсионных накоплений. Соответственно пенсионный доход существенно пострадает в результате кризиса. Особенно драматичная ситуация складывается для участников тех программ, которые предусматривают аннуитизацию пенсионных накоплений при достижении пенсионного возраста, поскольку аннуитеты становятся значительно более дорогими (с падением процентных ставок и увеличением ожидаемой продолжительности жизни в возрасте выхода на пенсию).

Лица предпенсионных возрастов могут компенсировать потери пенсионных накоплений за счет продолжения работы. Те, кому до пенсии осталось еще много лет, могут увеличить размер своих отчислений для восстановления пенсионного баланса. Однако, оценивая то, что произошло с их пенсионными вкладами в результате финансового кризиса, многие участники пенсионных программ могут потерять интерес к формированию пенсионных накоплений. Следует также ожидать общего снижения доверия к финансовым институтам и сбережениям. Очевидно, что люди будут обращать больше внимания на безопасность и предоставление гарантий, а финансовые институты будут менее охотно предоставлять такие гарантии, учитывая стоимость их обеспечения.

Некоторые из последствий мирового финансового кризиса для системы социального обеспечения были обсуждены на недавних семинарах Международной ассоциации социального обеспечения (МАСО). Выступления на семинарах в Дивон-ле-Бен и Женеве в марте и апреле 2009 года соответственно могут быть скачаны с сайта МАСО [3,4].

3.1 Сбор взносов и налоговая дисциплина

Сбор страховых взносов осложняется во время рецессии из-за сокращения количества занятых в экономике и соответствующего снижения объема взносов. Из-за финансового давления на работодателей могут наблюдаться задержки с выплатой взносов, происходить дефолты компаний и организаций.

Правительства стремятся сократить нагрузку на работодателей и снизить налоги, связанные с занятостью, пытаясь завершить рецессию и сократить безработицу. В то же время с точки зрения финансовых перспектив систем социального страхования может возникнуть необходимость увеличения ставки страховых взносов, которое бы компенсировало снижение доходов системы в результате падения экономики. Для разрешения этого противоречия отдельные страны применяют различные подходы. Выбор метода во многом зависит от наличия и размера буферного фонда, позволяющего нивелировать временное снижение объема собираемых взносов.

3.2 Выплаты и изменения в поведенческих установках

Рецессия приведет к увеличению расходов на выплату пособий по безработице в тех странах, где система страхования по безработице является частью общей системы социальной защиты. Однако и обращения за назначением других пенсий и пособий могут участиться. Вырастет количество получающих пособие по системам социального вспомоществования, т.к. все большее количество людей окажется финансово несостоятельными и будут вынуждены полагаться на социальную помощь. Рост уровня заболеваемости и временной нетрудоспособности увеличит стоимость систем страхования по временной нетрудоспособности. Увеличение безработицы может привести к росту количества обращений за пенсиями по инвалидности, более щедрыми, чем пособия по безработице. Работодатели могут использовать канал социального страхования по инвалидности как удобное средство для увольнения пожилых работников.

В предыдущие периоды высокой безработицы рост числа случаев постоянной нетрудоспособности/инвалидности уже становился проблемой. Институты социального обеспечения могут пытаться противостоять этой тенденции, ужесточая условия назначения инвалидности и проверки профессиональной трудоспособности. Однако в других случаях правительства скорее предоставят системам социального обеспечения возможность самим справляться со слабым рынком труда, а не принимать решительных мер по контролю за расходами.

3.3 Инвестирование резервных фондов

Объем прав на пенсии и пособия в рамках систем социального обеспечения (за исключением отдельных индивидуальных накопительных программ, управляемых частными пенсионными фондами) обычно не зависит от результатов инвестиционной деятельности. Однако многие институты социального обеспечения осуществляют инвестирования активов социальных программ и размер этих фондов систем социального страхования часто оказывается значительным. В некоторых случаях такие активы создаются как фонды выравнивания. В таких случаях ставка страховых взносов устанавливается на уровне, превышающем необходимый для финансирования текущих расходов на распределительном принципе, с аккумулированием активов и дальнейшим расходованием этих средств при превышении расходов над доходами. Другие, по сути, являются буферными фондами, аккумулирующими краткосрочный оборотный капитал. Их размер невелик по сравнению с годовыми расходами на выплату пенсий и пособий.

Независимо от задачи формирования и природы инвестиционного фонда, многие из них сильно пострадали от неблагоприятных рыночных условий в течение последнего года, особенно если значительная часть активов была инвестирована в акции и недвижимость. Фонды социального страхования, как правило, являются консервативными инвесторами и не вкладывают средства в альтернативные классы активов, такие как хедж-фонды, ценные бумаги, обеспеченные активами, или кредитные дефолтные свопы. Однако некоторые из них имеют значительные прямые инвестиции в местные компании, недвижимость и инфраструктуру. Отдельные активы могли оказаться дефолтными или потерять в стоимости больше, чем в среднем по рынку.

Общий вывод, который следует извлечь из финансового кризиса, заключается в том, что необходимо хорошо понимать действительную природу инвестиций. Это особенно важно в отношении ценных бумаг или структурированных продуктов, в которых истинная природа базовых активов не всегда прозрачна. Последние события еще раз подтвердили важность диверсификации, несмотря на то, что глобальные рынки очень взаимосвязаны и даже такие разные классы активов, как акции и недвижимость, демонстрируют некоторую корреляцию.

3.4 Риск-менеджмент

Другой ключевой урок касается системы управления рисками. Институты социального обеспечения подвергаются серьезным рискам различного рода (хотя и отличных от рисков в банковской сфере). За эффективное и адекватное управление рисками отвечают руководящие органы, а формирование и реализация системы риск-менеджмента должны занимать приоритетное место в их повестке дня.

Управление риском при разработке и реализации инвестиционной стратегии - одна из наиболее важных задач, стоящих перед организацией. Однако риск-менеджмент простирается далеко за рамки инвестиционной деятельности, и институты социального страхования должны иметь системы мониторинга и контроля риска во всех областях. Необходимо предусмотреть регулярную и всеобъемлющую идентификацию и оценку уровня рисков, включая вероятность его реализации и финансовые и иные последствия.



4. Пенсионные фонды в свете глобального финансового кризиса

Накопительные пенсионные программы сталкиваются с другим набором проблем. При этом сложности, с которыми сталкиваются пенсионные программы с установленными размерами выплат, спонсируемые работодателями, существенно отличаются от проблем пенсионных программ с установленными размерами взносов, основанными на индивидуальных пенсионных счетах.

4.1 Уверенность в накопительных пенсиях

Возможно, самая большая проблема частных накопительных пенсионных программ, всех видов - необходимость восстановить доверие населения к этим институтам. Подверженность пенсионных накоплений волатильности рынка экстремального уровня вызвала большую тревогу и утрату доверия. Доверие, по всей видимости, возродится с восстановлением рынков. Однако этот процесс потребует времени и информационной работы.

Для сокращения риска влияния волатильности финансовых рынков на размер пенсионных накоплений в момент их изъятия или конвертации в аннуитет необходимо создать механизмы, которые предусматривали бы перевод накоплений в менее рискованные активы при приближении к пенсионному возрасту. Диверсификация также важна для каждого конкретного человека, как и для институциональных инвесторов, и инвестиции должны быть структурированы таким образом, чтобы обеспечить адекватный уровень диверсификации.

При введении новых систем, основанных на индивидуальных пенсионных счетах, в порыве энтузиазма в некоторых странах были обнародованы нереалистичные прогнозы в отношении будущей нормы доходности, что нанесло большой вред таким пенсионным программам. Пенсии не должны «продаваться» таким образом, поскольку в результате это просто подрывает их авторитет. Важно, чтобы информация в отношении пенсионных программ с установленными размерами взносов была честной и не создавала почву для нереалистических ожиданий.

4.2 Влияние на пенсионный доход и индивидуальный выбор

Неожиданное снижение объема накоплений на индивидуальных пенсионных счетах, особенно для лиц предпенсионного возраста, может иметь драматические последствия для их будущего пенсионного дохода. Финансовый кризис показал важность изменения инвестиционного портфеля (перебалансировки инвестиционного баланса) при приближении к пенсионному возрасту. Однако для тех, кто уже оказался в этой ситуации и на кого слабое современное состояние финансовых рынков оказывает непосредственное влияние, существует единственный способ избежать катастрофического падения пенсионного дохода по сравнению с ожидаемым - отложить время выхода на пенсию. За это время стоимость активов может восстановиться, кроме того, появится время для формирования дополнительных накоплений.

Однако не всегда существует возможность отложить выход на пенсию, особенно в ситуации, когда работодатели стремятся сократить численность сотрудников. В таких ситуациях первыми уволенными оказываются люди, достигшие общеустановленного пенсионного возраста, поиски же альтернативной занятости могут оказаться безрезультатными.

Пенсионные программы с установленными размерами взносов содержат хорошие мотивационные механизмы, поскольку они побуждают работника работать дольше, выходить на пенсию позже и сберегать больше. Однако это предполагает, что рынок труда достаточно гибкий, чтобы соответствовать индивидуальному решению о возрасте выхода на пенсию. В той степени, в которой люди не имеют возможности осуществить такой индивидуальный выбор, программы с установленными размерами взносов формируют существенное неравенство между сообществами различных лет рождения. При этом размер пенсии, рассчитанный исходя из одинаковой заработной платы для лиц с одинаковым профилем зарплаты и одинаковой продолжительностью страхового стажа, будет существенно различаться в зависимости от года назначения пенсии.

Проблема влияния волатильности финансовых рынков на размер пенсий была осознана задолго до того, как разразился последний финансовый кризис. Многие исследования были посвящены волатильности размеров выплат в рамках пенсионных программ с установленными размерами взносов. Так, Камфильд [5] рассчитал гипотетический размер пенсий участников пенсионных программ, выходящих на пенсию с 1960 по 2000 год при наличии 30-летнего страхового стажа и взносе в размере 10 % от заработной платы. В момент выхода на пенсию средства пенсионных накоплений расходуются на покупку аннуитета по рыночной цене. Размер пенсии варьируется от 20 % от предпенсионной заработной платы для выходящих на пенсию в начале 1950-х годов до 75 % для работников, ставших пенсионерами в 1990 году при инвестировании 100 % средств в акции. Выводы, полученные Камфильдом, также продемонстрировали высокую волатильность результатов инвестирования в акции на относительно коротком промежутке времени. Например, в США размер выплат варьировался от 80 % в конце 1960-х до 30 % в середине 1970-х.

4.3 Влияние на учредителей и вкладчиков пенсионных планов

В странах, где работодатели являются вкладчиками профессиональных пенсионных программ с установленными размерами выплат, влияние финансового кризиса выразилось в драматическом падении стоимости активов фондов в сочетании с ростом обязательств из-за снижения процентных ставок. В результате большинство пенсионных программ испытывают растущий дефицит. Для восстановления финансового баланса требуется повышение размеров взносов. Более дорогим становится и обеспечение любых гарантий, предусмотренных в рамках пенсионных программ с установленными размерами взносов.

В условиях экономического спада работодатели сопротивляются росту расходов на финансирование пенсионных программ с установленными размерами выплат и сокращают свои потери за счет остановки приобретения пенсионных прав в будущем (а также закрывают программы для новых участников, хотя последнее во многих случаях уже было осуществлено).

4.4 Дизайн условий и норм пенсионного обеспечения

Очевидно, что кризис даст толчок поиску наиболее совершенного дизайна пенсионных систем и новым раундам пенсионных реформ в некоторых странах. Не существует простых ответов на вопрос, каким должно быть оптимальное сочетание государственных программ социального страхования и обеспечения и дополнительных частных пенсионных планов. Можно ожидать некоторого отката от предшествующих реформ, которые перенесли акцент с программ социального страхования с установленными размерами выплат на частные накопительные пенсионные системы. Большее место в дискуссиях займет важность базового уровня, гарантирующего минимальный уровень пенсионного обеспечения за счет общих доходов бюджета. Более сдержанной может стать апологетика достоинств инвестирования пенсионных накоплений преимущественно в акции.

Было бы неправильным слишком остро реагировать на кризис и полностью отказаться от использования индивидуальных накопительных счетов. Смешанная система, объединяющая распределительные программы с установленными размерами выплат и накопительные программы с установленными размерами взносов, обеспечивает диверсификацию рисков и позволяет противостоять финансовой нестабильности распределительных систем. В свою очередь распределительные системы могут принимать следующие формы:

- традиционных программ с установленными размерами выплат, обеспечивающими пенсию в размере, пропорциональном заработной плате (в настоящее время наблюдается тенденция учета заработка за весь период трудовой деятельности, а не только последней заработной платы);

- программы с использованием условно-накопительных счетов;

- программы гарантированных минимальных пенсий.

В том, что касается накопительных компонентов пенсионных программ, необходимо обеспечить адекватную диверсификацию между различными классами активов для снижения подверженности пенсионных накоплений волатильности финансового рынка. Инвестирование высокой доли пенсионных накоплений в наличные, на депозиты и даже в облигации не является оптимальной стратегией в течение всего периода накопления. Однако при приближении фазы выплат и необходимости аннуитизировать пенсионные накопления было бы желательным переориентировать инвестиционный портфель в сторону этих классов активов. Следует избегать слишком высокого уровня риска при инвестировании в акции и недвижимость при приближении пенсионного возраста.

Важной причиной пенсионных реформ, осуществленных в течение последних 10-20 лет, были сомнения в финансовой устойчивости распределительных пенсионных систем в условиях старения населения. Очевидно, что полностью возвращаться к неустойчивым распределительным системам с установленными размерами выплат было бы неразумно. Однако существует возможность для более оптимального и в большей степени отвечающего взаимным интересам баланса распределения риска между различными заинтересованными лицами вместо того, чтобы выбирать между двумя крайностями: 100 %-ных гарантий программ с уставленными размерами выплат и полным отсутствием гарантий при подверженности рыночным рискам. Споры о том, должны ли пенсионные программы быть накопительными в прошлом. Существует согласие в отношении того, что оптимальными являются смешанные системы. Будущие дебаты будут сфокусированы вокруг вопроса, каким образом обеспечить баланс между теми, кто несет риски пенсионной системы - правительствами, работодателями, работниками и финансовыми институтами.



5. Реформы распределительных систем при кризисе

В большинстве стран действуют многоуровневые пенсионные системы. Первый уровень образует распределительная программа. Это система, при которой участники делают отчисления в пенсионные фонды, деньги выплачиваются нынешним пенсионерам. Второй и третий уровни -- накопительная система: в трудоспособном возрасте сотрудник откладывает определенную сумму от заработной платы на свой счет, которым управляет Пенсионный фонд, накопленные деньги работник получает в старости в виде пенсии. Эта система может быть государственной и частной.

Исторически распределительные пенсионные системы возникли раньше, традиционно они играют главную роль в обязательных программах. Так, в 2005 году на выплаты по обязательным системам пенсионного страхования в странах ОЭСР в среднем направлялось 8,3% ВВП, из них почти 4/5 приходилось на выплаты по распределительным системам. На выплаты по обязательным накопительным системам приходилась лишь пятая часть всех выплат (1,8% ВВП). Исключения -- Австралия и Чили.

Пока распределительная система сохраняет главенствующую роль. Но начиная с 1970-1980-х годов все активнее стали развиваться и накопительные системы, как добровольные, так и обязательные. Одно время считалось, что у накопительных систем меньше недостатков, чем у распределительных. Теперь понятно, что каждая из систем имеет свои риски, но эти риски неодинаковые.

Меры по изменению распределительной системы можно разделить на два типа: параметрические и структурные. В первом случае страны прибегают к изменению лишь некоторых параметров устройства системы: меняют возраст выхода на пенсию, ставки взносов, количество лет, которые нужно отработать перед выходом на пенсию, и т.п. Структурные реформы подразумевают принципиальное изменение работы системы. Они во многом связаны с попытками принять во внимание меняющуюся демографическую картину.

В Германии, например, выплаты в пенсионную систему устанавливаются в зависимости от коэффициента нагрузки (количество пенсионеров на одного работника, делающего отчисления). В Финляндии и Португалии будущие выплаты будут привязаны к средней ожидаемой продолжительности жизни с момента выхода на пенсию. А во Франции минимальный период взносов в пенсионные фонды будет с 2012 года повышаться в зависимости от роста продолжительности жизни.

В Италии, Польше и Швеции производится переход от системы с фиксированными выплатами к системе с фиксированными взносами. Во время выхода на пенсию взносы работника в систему будут индексированы по росту зарплаты или ВВП, и на эту сумму будет приписан аннуитет (годовая выплата) в зависимости от средней ожидаемой продолжительности жизни в этом возрасте. финансовый кризис пенсионный реформа

В Швеции и Канаде введено автоматическое ограничение на рост пенсий, если сумма будущих обязательств окажется ниже суммы будущих поступлений. Баланс пенсионной системы рассчитывается в Канаде каждые три года, и если оказывается, что он дефицитный и парламент не может предложить мер по устранению дефицита, автоматически срабатывает следующий механизм: взносы повышаются на величину, достаточную для покрытия 50% ожидаемого дефицита, а пенсии замораживаются на следующие три года.



6. Влияние кризиса на финансирование пенсионных систем

Влияние финансово-экономического кризиса на пенсионные системы зависит от того, участником какои? категории пенсионных систем является индивид (с фиксированными взносами, фиксированными пособиями, на основе уплаты взносов или полностью дотационнои?), а также от того, является ли он пенсионером, собирается ли в ближаи?шее время выи?ти на пенсию, или ему предстоят еще долгие годы уплаты взносов. В программах с фиксированными пособиями, где размер пенсии рассчитывается без учета накопленных средств, непосредственное воздеи?ствие кризиса будет ощущаться меньше, чем в программах с фиксированными взносами, где пенсионные гарантии по определению не так эффективны. Однако долгосрочное падение занятости и числа плательщиков взносов заставит власти уменьшить обязательства и в отношении программ с фиксированными пособиями.

В полностью дотационных пенсионных программах с фиксированными взносами в некоторых случаях право на пенсию может быть утеряно полностью. В странах ОЭСР в 2008 году частные пенсионные фонды потеряли 23 процента своеи? стоимости Если кризис приведет к длительному падению стоимости активов, программам с фиксированными взносами неизбежно придется снизить пенсионные пособия. Любое долгосрочное падение процентных ставок и стоимости активов приведет к серьезным трудностям из-за дестабилизации уровня пенсии? и управления резервами пенсионных фондов. Масштаб долгосрочных последствии? будет зависеть от глубины и продолжительности падения цен на активы. Если текущее снижение цен приведет к их стабилизации на низком уровне, снизится и уровень доходов лиц пожилого возраста; если спад окажется кратковременным, его влияние будет преходящим.

Хотя эти потери носят временныи? характер, они показывают уязвимость уровня пособии? в программах с фиксированными взносами, особенно для лиц, близких к выходу на пенсию, которые могут не успеть восстановить уровень своих накоплении?. Более всего пострадают лица, выходящие на пенсию в ближаи?шие месяцы и годы, и участники программ с фиксированными пособиями, особенно те, кто инвестировал средства в рискованные активы (многие жители Австралии, Соединенного Королевства и США). Также могут серьезно пострадать пенсионеры, участвующие в частных пенсионных планах и не выбравшие аннуитет по выходу на пенсию. Конвенция МОТ No 102 настаивает на том, чтобы пенсия по старости имела форму пожизненного аннуитета (периодическои? выплаты на протяжении всего страхового случая), для того чтобы защитить доходы пожилых людеи? от последствии? таких событии?, каким стал финансово- экономическии? кризис 2008-2009 годов.

В настоящее время в странах ОЭСР частныи? капитал в среднем составляет одну пятую доходов пенсионеров, а в пяти странах - Австралии, Канаде, Нидерландах, Соединенном Королевстве и США - он превышает 40 процентов. Вместе с тем в Австрии, Чешскои? Республике, Венгрии, Польше и Словакии эта доля составляет менее 5 процентов. Однако в будущем ожидается, что частные пенсии (как обязательные, так и добровольные) будут составлять 75 процентов в пенсионных доходах жителеи? Мексики, 60 процентов в Словакии, 50 процентов в Польше и 30 процентов в Венгрии. Поскольку многие из этих программ введены относительно недавно, даже при значительных текущих потерях пенсионных фондов (в Польше, например, члены программы в сред нем потеряли в реальном выражении взносы за два-три года) последствия этого отдельного кризиса для доходов будущих пенсионеров могут оказаться относительно небольшими. Тем не менее, по мнению ОЭСР, данныи? ход событии? «подчеркивает необходимость застраховаться от будущих кризисов».

В целом настало время наи?ти новыи? подход к обсуждению пенсионных реформ. Такои? подход должен включать:

? восстановление доверия к государственным программам с фиксированными пособиями, которые вновь доказали свою высокую надежность во времена экономических потрясении?. Это можно сделать, наглядно продемонстрировав все плюсы и минусы программ с фиксированными взносами и фиксированными пособиями с точки зрения защищенности уровня будущих пособии?;

? учет бедности среди лиц пожилого возраста и гарантированным замещением дохода в старости. Только так пенсионеры смогут быть обеспечены тем уровнем жизни, которыи? общество считает достои?ным;

? возврат к обсуждению необходимости реформирования государственных пенсии?. Требуется сохранять их финансовую устои?чивость по мере старения населения, доходы которого должны быть достаточно защищены. В процессе обсуждения реформ следует затронуть следующие вопросы:

п стоит ли в качестве стабилизатора вводить в пен- сионные системы правила изменения возраста выхода на пенсию и минимального срока выплаты взносов для получения полнои? пенсии, как того требует рост ожидаемои? продолжительности жизни и состояние здоровья лиц предпенсионного возраста? При разработке подобных правил должны также учитываться положительные сдвиги, достигнутые в улучшении условии? труда;

п установление такого уровня финансирования государственных пенсионных программ с фиксированными пособиями, которыи? необходим для оптимизации экономическои? роли пенсионных программ как в краткосрочнои? перспективе (эко- номические колебания), так и в долгосрочном плане (демографические процессы);

? реформирование других частеи? систем социального обеспечения за счет расширения охвата и совершенствования программ пособии? по безработице, с тем чтобы пенсии не использовались как их заменитель;

? создание достои?ных условии? труда, в которых люди могут дольше продолжать трудовую деятельность, сохраняя при этом хорошее здоровье;

? для пенсионных систем - поиск нового соотношения программ с фиксированными взносами, фиксированными пособиями и различных способов финансирования

? введение системы непрерывного обучения и образования, с тем чтобы работники всегда могли использовать новые технологии;

? изменение отношения работодателеи? к работникам пожилого возраста;

? изменение отношения общества к лицам, осущест- вляющим уход;

? проведение реформ пенсионных программ с фикси- рованными взносами, в том числе:

п повышение их эффективности за счет снижения уровня административных расходов при проведении всех реформ программ с фиксированными взносами и накопительных программ;

п отмена налоговых льгот участникам добровольных частных пенсионных программ третьего уровня;

п снижение зависимости уровня пособии? пенсионных программ от колебании? рынка. Это может быть достигнуто путем введения в программы с фиксированными взносами гарантии?, сходных с гарантиями программ с фиксированными пособиями, либо за счет таких гарантии? уровня прибыльности, которые бы обеспечили необходимое замещение пенсионных доходов.

У МОТ нет конкретнои? модели идеальнои? пенсион- нои? системы, однако существует набор основных требовании? к пенсионным системам. Эти требования включены в стандарты социального обеспечения, которые создавались десятилетиями и описывают, как именно должна работать система социального обеспечения. Настало время вспомнить, активизировать и применить эти принципы:

1. Всеобщии? охват. Каждыи? человек имеет право на обеспеченную старость в рамках пенсионных систем, которые предоставляют всем без исключения лицам как минимум базовыи? уровень защиты доходов в старости. Точно так же каждыи? человек имеет право на защиту дохода в случае потери кор- мильца или инвалидности.

2. Пособия как право.Правонапенсионныепособия должно иметь точное юридическое определение.

3. Равенство и справедливость. Полностью исключается дискриминация, в том числе коренных и некоренных жителеи?. Условия получения пенсии должны быть равными для лиц обоего пола.

4. Защита от бедности. Пенсионные системы должны предоставлять надежные гарантии минимальных пособии?.

5. Замещение потерянных доходов.Основанныена взносах и рассчитываемые в зависимости от уровня заработка пособия должны обеспечивать уровень замещения по меньшеи? мере лицам с заработком ниже среднего уровня.

6. Коллективная актуарная эквивалентность взносов и уровня пенсии?.

7. Гарантии минимальнои? прибыльности накоплении?. Реальная стоимость взносов, уплаченных в накопительные программы, должна быть защищена там, где эти программы являются частью национальнои? пенсионнои? системы.

8. Устои?чивое финансирование и финансовая ответственность. Программы должны финансироваться так, чтобы не было сомнении? в их длительнои? жизнеспособности. В условиях ограниченности национальных расходов на социальные нужды пенсионные программы не должны финансироваться за счет других социальных пособии?.

9. Согласованная и последовательная политика. Пенсионная политика должна стать неотъемлемои? частью единои? и согласованнои? политики в области социального обеспечения, дающеи? доступ всем нуждающимся к базовому медицинскому обслуживанию и защите доходов.

10. Ответственность государства. Государство должно оставаться главным гарантом права на обеспеченную старость и доступ к пенсиям достаточного уровня.

Эти гарантии относятся в равнои? степени как к пенсионным системам, основанным на уплате взносов, так и к полностью дотационным системам. Они могут быть законодательно закреплены любым государством. Скорее всего, такие гарантии не приведут к серьезному росту реальных расходов; в любом случае их финансирование составляет лишь малую долю того, во что обошлось налогоплательщикам оказание антикризиснои? помощи финансовои? системе.



Заключение

Таким образом, Больше внимания должно быть уделено риску ликвидности и потенциальным системным факторам, влияющим на модель кредитного риска. Существует потребность в измерителях риска, которые в лучшей степени отражают тяжесть хвостов распределения, а также необходимость более пристального внимания к соотношению между активами и обязательствами. Возможность регулирования деятельности рейтинговых агентств должна быть рассмотрена, а сами рейтинги не должны приниматься и использоваться без тщательного анализа и проверки.

В отношении пенсионных систем глобальный финансовый кризис выявил опасения в отношении слишком высокой подверженности риску волатильности финансовых рисков систем обеспечения пенсионного дохода, основанных на индивидуальных накопительных счетах, и важности нахождения баланса между безопасными и гарантированными элементами систем пенсионного обеспечения и компонентами, которые в большой степени зависят от состояния рынка. Дифференциация выплат по накопительным пенсионным программам между когортами, выходящими на пенсию в разные годы, может быть очень несправедливой. Структура инвестиционного портфеля при приближении к пенсионному возрасту и началу этапа выплат должна изменяться в пользу более безопасных классов активов.

Распределительные системы социального обеспечения с установленными размерами выплат (включая и условно-накопительные системы) по-прежнему играют очень большую роль в обеспечении пенсионного дохода. Необходимо поддерживать баланс между существованием значительного и эффективного первого уровня и обеспечением финансовой устойчивости системы социального страхования в свете демографического старания и других социальных и экономических факторов.

Список использованной литературы

1. Никифорова О.Н. Пенсионное обеспечение в системе социальной защиты населения: Монография / О.Н. Никифорова. - (Научная мысль, Страхование). - НИЦ ИНФРА-М. - 2013. - 124.

2. Мансура Рашид, Лоуренс Томпсон, Херманн фон Герсдорф, Елена Зотова. Реформа системы пенсионного обеспечения в России: структура и реализация. Пер.с англ. - М.: Издательство «Весь Мир», 2007. - 120 с.

3. Социальное обеспечение в мире в 2010-2011 гг. Обеспечение охвата во время и после кризиса / Группа технической поддержки по вопросам достойного труда и Бюро МОТ для стран Восточной Европы и Центральной Азии. - Москва: МОТ, 2011. - 292 с.

4. Табах А. Накопительные пенсионные системы за рубежом и их внедрение в России // Вопросы экономики. - 2010. - № 5. - С.138-148.

5. Юдаева К., Козлов К., Годунова М. Пенсионные системы после кризиса. // Обзор Центра макроэкономических исследований Сбербанка России. - Май 2011. - 22 с.

6. Статья Дейкина, К. Влияние глобального финансового кризиса на системы социального страхования и пенсионные системы [режим доступа]: http://www.actuaries.ru/magazine/detail.php?ID=4873 [режим обращения]: 15.05.2015

Размещено на Allbest.ru

...