Основы финансового менеджмента

Размещено на http://allbest.ru

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Уральский Финансово-Юридический институт

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Исполнитель:

Ерпалова Т.В.

Группа: ФК-1809

Руководитель:

Бабич Л.А.

Екатеринбург, 2015 г.



1. Оборотный капитал: цель, назначение, состав и размещение

Оборотный капитал - это капитал, инвестируемый фирмой, компанией в текущие операции на период каждого оперативного цикла. Иными словами, это средства фирмы, вложенные в текущие активы (оборотные средства). Оборотный капитал, как и основной капитал, выражает определенные производственные отношения, складывающиеся с развитием предпринимательства.

Оборотный капитал непосредственно участвует в создании новой стоимости, функционируя в процессе кругооборота всего капитала. При этом соотношение основного и оборотного капитала влияет на величину получаемой прибыли. Оборотный капитал обращается быстрее, чем основной капитал. Поэтому с увеличением доли оборотного капитала в общей сумме авансированного капитала время оборота всего капитала сокращается, а следовательно, увеличивается возможность роста новой стоимости, т.е. прибыли.

Существует понятие чистого оборотного капитала. Его величина определяется как разница между текущими активами и текущими обязательствами, текущими пассивами. В нормальных условиях функционирования хозяйствующих субъектов величина текущих активов выше текущих обязательств, т.е. сумма оборотных средств превышает кредиторскую задолженность.

Чистый оборотный капитал в традиционной терминологии представляет собой не что иное, как собственные оборотные средства.

Оборотный капитал характеризуется не только объемом и структурой, но и ликвидностью текущих активов. Степень ликвидности определяется способностью текущих активов превращаться в процессе кругооборота в денежные средства. При этом учитывается, что, например, производственные запасы менее ликвидны, чем готовая продукция, а абсолютно ликвидны денежные средства.

Особенности управления оборотным капиталом определяются структурной принадлежностью хозяйствующих субъектов. Если у торговых организаций высок удельный вес товаров, у промышленных предприятий - сырья и материалов, то у финансовых корпораций преобладают денежные средства и их эквиваленты.

Согласно теории финансового менеджмента, оборотный капитал состоит из постоянного и переменного капитала. Та часть текущих активов, которая постоянно находится в распоряжении предприятия и в размере необходимого минимума обеспечивает хозяйственную деятельность, составляет основу постоянного оборотного капитала.

При возникновении дополнительной потребности в средствах, обусловленной, например, сезонным характером производства и реализации или другими объективными причинами, образуется переменный оборотный капитал.

Таким образом, эффективность управления оборотным капиталом определяется рядом факторов: объемом и составом текущих активов, их ликвидностью, соотношением собственных и заемных источников покрытия текущих активов, величиной чистого оборотного капитала, соотношением постоянного и переменного капитала и другими взаимосвязанными факторами.

Оборотный капитал хозяйствующих субъектов, участвуя в кругообороте средств рыночной экономики, представляет собой органически единый комплекс. Оборотный капитал - это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, обеспечивающие как процесс производства, так и процесс обращения.

Оборотный капитал предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершает непрерывный кругооборот, при этом средства переходят из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов. Таким образом, проходя последовательно три фазы, оборотные средства меняют свою натурально-вещественную форму.

В первой фазе (Д - Т) оборотные средства, имеющие первоначально форму денежных средств, превращаются в производственные запасы, т.е. переходят из сферы обращения в сферу производства. Во второй фазе (Т...П...Т,) оборотные средства участвуют непосредственно в процессе производства и принимают форму незавершенного производства, полуфабрикатов и готовых изделий. Третья фаза кругооборота оборотных средств (Т - Д) совершается вновь в сфере обращения. В результате реализации готовой продукции оборотные средства принимают снова форму денежных средств. Разница между поступившей денежной выручкой и первоначально затраченными денежными средствами (Д - Д) определяет величину денежных накоплений фирмы, таким образом, совершая полный кругооборот (Д - Т...П...Т, - Д), оборотный капитал функционирует на всех стадиях параллельно во времени, что обеспечивает непрерывность процесса производства и обращения. Кругооборот оборотного капитала представляет собой органическое единство трех его фаз.

В отличие от основного капитала, который неоднократно участвует в процессе производства, оборотный капитал функционирует только в одном производственном цикле и полностью переносит свою стоимость на весь изготовленный продукт.

По источникам формирования оборотный капитал подразделяется на собственный и заемный (привлеченный). Собственный оборотный капитал предприятий с развитием предпринимательской деятельности и акционирования играет определяющую роль, так как обеспечивает финансовую устойчивость и оперативную самостоятельность хозяйствующего субъекта. Собственные оборотные средства приватизированных предприятий находятся в полном их распоряжении. Предприятия имеют право их продавать, передавать другим хозяйствующим субъектам, гражданам, сдавать в аренду и т.д.

Заемный капитал, привлекаемый в виде банковских кредитов и других форм, покрывает дополнительную потребность предприятия в средствах. При этом главным критерием условий кредитования банком служит надежность финансового состояния предприятия и оценка его финансовой устойчивости.

Размещение оборотного капитала между предприятиями различных отраслей предопределяет отраслевую структуру оборотного капитала. Так, в сфере производства структура оборотного капитала определяется степенью концентрации, характером и длительностью процесса производства, его материалоемкостью, уровнем технического оснащения и другими факторами. На предприятиях сферы обращения более высока доля запасов товарно-материальных ценностей.

Размещение оборотного капитала в воспроизводственном процессе приводит к подразделению его на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Оборотные производственные фонды функционируют в процессе производства, а фонды обращения - в процессе обращения, т.е. реализации готовой продукции и приобретения товарно-материальных ценностей. Оптимальное соотношение этих фондов зависит от наибольшей доли оборотных производственных фондов, участвующих в создании стоимости. Величина фондов обращения должна быть достаточной - и не более того, для обеспечения четкого и ритмичного процесса обращения.

К оборотным производственным фондам относятся производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов. Фонды обращения - это готовая продукция, товары отгруженное денежные средства, дебиторская задолженность и средства в прочих расчетах.

Исходя из принципов оптимизации размеров запасов, оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. Нормируемые оборотные средства корреспондируют с собственными оборотными средствами, так как дают возможность рассчитать экономически обоснованную потребность в соответствующих видах оборотных средств. Ненормируемые оборотные средства являются элементом фондов обращения. Управление этой группой оборотных средств направлено на предотвращение необоснованного их увеличения, что служит важным фактором ускорения оборачиваемости оборотных средств в сфере обращения.

Управление оборотным капиталом тесно связано с его составом и размещением. В различных хозяйствующих субъектах состав и структура оборотного капитала неодинаковы, так как зависят от формы собственности, специфики организации производственного процесса, взаимоотношений с поставщиками и покупателями, структуры затрат на производство, финансового состояния и других факторов.

Состояние, состав и структура производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции являются важным индикатором коммерческой деятельности предприятия. Определение структуры и выявление тенденции изменения элементов оборотных средств дают возможность прогнозировать параметры развития предпринимательства.

2. Задачи

Завоз по производству мотоциклов имеет постоянные затраты в сумме 25 млн.руб. Всего было изготовлено 15000 шт. мотоциклов, суммарная цена которых составила 45 млн. руб., а переменные затраты на изготовление одного мотоцикла- 1,5 тыс. руб. Определить пороговое значение выпускаемого товара.

Решение:

ВЕР = [Постоянные затраты / (Выручка от реализации - Переменные затраты)] * Выручка от реализации

ВЕР = 25000/((45000/15000)-1,5= 16667 ед.

ООО «Восток» имеет выручку от реализации продукции 25 млн. руб. при переменных затратах 23,5 млн. руб. и постоянных затратах 1,3 млн. руб. Результат от реализации продукции 25 млн. руб. при переменных затратах 23,5 млн. руб. и постоянных затратах 1,3 млн. руб.

Определить запас финансовой прочности ООО «Восток»

Решение:

Маржинальный доход = Выручка - Переменные затраты

Маржинальный доход = 25 - 23,5 = 1,5

Умд = 1,5/25 * 100 = 6%

Ткр = Рп / МД = 1,3/0,06 = 21,7

Запас финансовой прочности = 25 - 21,7 = 3,3 млн. руб.

В ООО «Мечта» выручка от реализации продукции составляет 85 тыс. руб. при переменных затратах 79 тыс. руб. и постоянных затратах 4,5 тыс. руб. Рассчитать уровень сопряженного операционного и финансового левериджа, если сила воздействия финансового рычага равна 1,2.

Решение:

Р = ЭФР * ЭПР

Р - уровень спряженного эффекта операционного и финансового рычагов;

ЭПР - эффект производственного рычага;

ЭФР - эффект финансового рычага.

ЭПР = ВМ / БП, где:

ВМ - валовый маржинальный доход;

БП - балансовая прибыль.

ЭПР = (85 - 79) / (85 - 79 - 4,5) = 6/1,5 = 4

Р = 1,2 * 4 = 4,8

У предприятия «Луч» актив за вычетом кредиторской задолженности составляет ,10,5 млн.руб. заемных (без кредиторской задолженности) и 6,8 млн.руб. собственных средств.

Чистый результат от эксплуатации инвестиций = 4,2 млн. руб. Финансовые издержки по задолженности = 0,65 млн. руб.

Рассчитать, уровень эффекта финансового рычага ООО «Луч»

Решение:

ЭФР = (1 - Нп) * (Ра - Цзк) * ЗК / СК

ЭФР = 2/3 * (40% - 17,5%) * (3,7 : 6,8) = 2/3 * 22,5% * 0,54 = 8,1%

В ООО «Восток» выручка от реализации продукции составляет 85 млн. руб. при переменных затратах 79 млн. руб. и постоянные затраты 4,5 млн. руб. Рассчитать силу воздействия производственного рычага.

Решение:

ЭПР = ВМ / БП,

ЭПР - эффект производственного рычага;

ВМ - валовый маржинальный доход;

БП - балансовая прибыль.

ЭПР = (85 - 79) / (85 - 79 - 4,5) = 6 / 1,5 = 4

ОАО «Морозко» имеет выручку от реализации мороженного 2000.тыс. руб. при переменных затратах 1100 тыс.руб. и постоянных затратах 860 тыс. руб.

Рассчитать порог рентабельности ОАО «Морозко»



Маржинальный доход = Выручка - Переменные затраты

Маржинальный доход = 2000 - 1100 = 900

Умд = 900/2000*100 = 45%

Ткр = Рп/МД = 860/0,45 = 1911 тыс.руб.

Условно-постоянные расходы предприятия «Химволокно» состовляют 60 млн.руб. Цена единицы продукции - 120 тыс.руб. Переменные расходы на единицы продукции - 90 тыс. руб.

Рассчитать объем продаж, обеспечивающей валовый доход в размере 30 млн. руб.

Решение:

Валовый доход = Выручка - Себестоимость

30000 = 120*Х - 60000 - 90*Х

Х = 30 шт.

По документам бухгалтерской отчетности предприятия «Русь» установлено, что средние производственные запасы составили 10 тыс. руб.;

затраты на производство продукции 20 тыс.руб. средняя дебиторская задолженность 15 тыс. руб.; выручка от реализации в кредит - 28 тыс. руб., а средняя кредиторская задолженность - 18 тыс. руб.

Рассчитать продолжительность финансового цикла.

Решение:

Продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле:

Пфц = Ппц + ПОдз - ПОкз,



Пфц - продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;

Ппц продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПОдз - средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях;

ПОкз средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

Ппц = ПОсм + ПОнз + ПОгп, где:

ПОсм - период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПОнз - период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

ПОгп - период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

ПОсм = 365/28/10 = 130,3 дн.

ПОнз = 365/28/20 = 260,7 дн.

Ппц = 130,3 + 260,7 = 391 дн.

ПОдз = 365/28/15 = 195 дн.

ПОкз = 365/28/18 = 234 дн.

Пфц = 391 + 195 + 234 = 820 дн.

Денежные расходы компании «ДЦТ» в течение года составляют 1,5 млн. руб. Процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 8%, а затраты связанные с каждой их реализацией составляют 25 руб.

Рассчитать необходимую сумму пополнения денежных средств компании «ДЦТ».

Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле:



Q = ,

V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);

с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.

Следовательно Q = 30,6 тыс.дол.

Средний размер денежных средств на расчетном счете составляет 15,3 тыс. дол. Общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за год составит:

1500000 дол. / 30600 дол. = 49

Таким образом, политика компании по управлению денежными средствами и их эквивалентами такова: как только средства на расчетном счете истощаются, компания должна продать часть ценных бумаг приблизительно на сумму в 30 тыс. дол.

Такая операция будет выполнятся примерно раз в неделю. Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 30,6 тыс. дол., средний 15,3 тыс. дол.

Определить стоимость капитала фирмы если: первым источником являются обыкновенные акции на / млн. руб.; вторым источником являются привилегированные акции на 1,5 млн. руб.; третьим источником является нераспределенная прибыль на 2 млн. руб., четвертым источником является заемный капиталом на 6 млн. руб.;

Является ли данная фирма финансово независимой?

WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 - T),



Ks - Стоимость собственного капитала (%)

Ws - Доля собственного капитала (в %) (по балансу)

Kd - Стоимость заемного капитала (%)

Wd - Доля заемного капитала (в %) (по балансу)

T - Ставка налога на прибыль (в %)

Источник капитала	Сумма, млн.руб.	Удельный вес, %	WACC
Обыкновенные акции	7	42,4	297,0
Привилегированные акции	1,5	9,1	13,6
Нераспределенная прибыль	2	12,1	24,2
Заемный капитал	6	36,4	218,2
Итого	16,5	100,0	553,0

WACC = 553

Коэффициент автономии = Собственный капитал / Валюта баланса

Коэффициент автономии = (7+1,5+2)/16,5 = 0,64

0,64 0,5 следовательно предприятие финансово независимо.

3. Тесты

Дать ответы на предложенные тестовые задания.

1. По формуле: Текущие активы без денежных средств - Текущие пассивы

Можно определить:

а) Величину собственного оборотного капитала;

б) Величину дебиторской задолженности;

в) Величину текущих запасов;

г) Величину текущих финансовых потребностей;

2. В активе баланса предприятия отражаются.

а) Запасы и затраты;

б) Источники собственных средств;

в) Не распределительная прибыль;

г) Уставной капитал.

3. В пассиве баланса предприятия отражаются:

а) Запасы и затраты;

б) Источники собственных средств;

в) Денежных средств;

г) Основных средств;

4. Любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия называется:

а) Финансовым потоком;

б) Денежным потоком ;

в) Финансовыми активами;

г) Финансовым инструментом;

5. К первичным финансовым инструментам относится:

а) форвардный контракт;

б) финансовый опцион;

в) валютный СВОТ;

г) дебиторская задолженность.

6. Функцией финансового менеджмента как специальной области управления предприятием является функция:

а) анализа управления;

б) реализации контроля;

в) управления стратегией;

г) управление капиталом;

7. Дополнительное вложение инвестиций в основные фонды

а) уменьшает силу производственного рычага;

б) увеличивает силу производственного рычага;

в) вначале уменьшает, а затем увеличивает силу производственного

рычага;

г) не оказывать воздействия производственного рычага

8. Значения коэффициента рентабельности в точке без убыточности.

а) Равно 0

б) Равно +1

в) Равно -1

г) Определить невозможно

9. Определить для каждой конкретной ситуации объема выпуска, обеспечивающего безубыточную деятельность, называется методом:

а) изменения финансового левериджа;

б) производственного левериджа;

в) критического объема продаж;

г) анализ финансового зависимости.

10. Модель стабильной выплаты дивидендов применяется если:

а) предприятия молодое;

б) предприятие зрелое;

в) предприятие находится на стадии «старости»

г) предприятие находится на стадии «возрождения»

11. Стоимость акции представляет собой:

а) сумму дивидендов выплачиваемых в течение длительных периодов времени;

б) сумму дивиденда и номинальной стоимости акции;

в) сумму дивиденда и курсовой стоимости акции;

г) внутреннюю доходность акции.

12. Балансовая цена акции:

а) указывается на акции;

б) это цена по которой акции торгуется на первичном фонде ранке;

в) это цена по которой акция торгует на вторичном фондовом рынке;

г) отражает количество имущества приходящегося на одну акцию.

13. Чистый денежный поток

а) всегда равен прибыли фирмы;

б) всегда равен доходам фирмы;

в) всегда равен величине амортизации;

г) всегда равен величине полученных кредитов;

д) всегда равен величине дебиторской задолженности;

е) нет верного ответа

14.Если ценные бумаги являются объектом купли-продажи на фондовом рынке и срок их обращения превышает 1 год, то эти ценные бумаги относят к категориям:

а) не эмиссионных;

б) не рыночных;

в) инструментов денежного рынка;

г) инструмента рынка капитала.

15. Дивидендная политика, осуществляется с целью увеличения курсовой стоимости акции осуществляется в форме:

а) выплата акциями;

б) автоматического реинвестирования;

в) выкупа собственных акций;

г) дроблений акций.

16. Кредитные риски возникают:

а) при получении кредитов и займов;

б) при изготовлении продукции из сырья и материалов заказчика;

в) при задержке выплаты заработной платы работникам;

г) при предоставлении покупателям потребительского кредита.

17. В зоне допустимого риска предприятия

а) ничего не теряет;

б) теряет расчетную прибыль;

в) теряет расчетную выручку;

г) теряет собственный капитал.

18. Доходность и риск инвестиционного портфеля:

а) противоположны к друг другу;

б) изменяются в одном направлении

в) не влияют друг на друга

г) не могут быть учтены в расчетах.

19. По формуле

выручка финансовый леверидж маржинальный

Можно определить:

а) необходимую сумму средств для инвестирования;

б) дисконтированную величину денежных средств;

в) величину наращения денежных средств во времени;

20. Оптимальный размер партии поставки запасов

а) рассчитывается по модели Миллера - Орра

б) определяется экспериментальных методов

в) рассчитывается по модели Миллера - Орра

г) совсем не рассчитывается и не определяется, так как не влияют на величину финансовых ресурсов.



Список литературы

1. Гражданский кодекс РФ. Часть первая. Принят Государственной Думой 21 октября 1994 г. Часть вторая. Принят Государственной Думой 22 декабря 1995 г

2. Дугельный А.П. Стратегический менеджмент на промышленном предприятии // Эко.-2001. - №12. -С.43-57.

3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2003.

4. Богачев С.П. Управление оборотным капиталом предприятия //Вестник Московского университета. - 2000. - №6. - С.18-30. - (Серия 6: Экономика).

5. Бородин А. Экономические механизмы устойчивого развития // Экономист. - 2005. - № 2.

6. Ковалев В.В. Анализ средств предприятия и их использования //

Бухгалтерский учет. - 2000. - №10 - С. 10-15.

7. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е изд. перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000.

8. Кодацкий В.А. Затраты и прибыль // Экономист. - 2004. - №7 - С. 77-83.

9. Носова С.С. Экономическая теория: Учеб. для студ. высш. учеб. заведений. - М.: Иизд. центр ВЛАДОС, 2003.

10. Скляренко В.К., Прудников В.М. Экономика предприятия: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2005.

Размещено на Allbest.ru

...