Инвестиционный проект, этапы его проведения

Размещено на http://www.allbest.ru/

Костанайский социально - технический университет имени академика З. Алдамжар

Факультет экономики, права и управления

Кафедра экономики и управления

Курсовая работа

по дисциплине: Финансирование и кредитование инвестиций

тема: Инвестиционный проект, этапы его проведения

Выполнила:

Инжеева Екатерина Александровна

студентка 2 курса

Научный руководитель:

Комиссарова О.В.

Костанай 2013

Содержание

инвестиция капитал предприниматель

Введение

1. Инвестиции как экономическая категория

1.1 Сущность и определение инвестиций

1.2 Классификация инвестиций и их структура

1.3 Объекты, субъекты, источники инвестиционной деятельности

2. Инвестиционный проект как объект экономической оценки

2.1 Понятие инвестиционного проекта

2.2 Классификация инвестиционных проектов

2.3 Фазы развития и этапы проведения инвестиционного проекта

3. Инвестиционный проект как способ повышения финансовой устойчивости организации

Заключение

Список использованной литературы

Введение

В современных условиях развития рыночной экономики инвестиционная деятельность является очень важных аспектов поддержания финансовой устойчивости предприятия. Развитие инвестиционной деятельности обуславливается необходимостью обновления материально-технической базы, наращивания объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Если говорить в более обширном смысле, в масштабах страны, а не только предприятия, то инвестиции влияют на экономику всей страны, на процессы ее экономического роста, влияют на занятость населения, а также на экономическое развитие общества. Таким образом, проблема, связанная с эффективным инвестированием, заслуживает пристального внимания.

Все развивающиеся организации каким-либо образом связаны с инвестиционной деятельность. Для развития предприятия необходимым условием является вложение денег в свое усовершенствование, а также в в современных условиях очень важным пунктом для поддержания предприятия на плаву, является его конкурентоспособность. Таким образом, возникает необходимость в четком планировании своей инвестиционной деятельности.

На сегодняшний день, в современных условиях развития рыночной экономики существует немалое количество направления для инвестирования. Но с другой стороны многие организации имеют, как правило, достаточно ограниченное количество свободных финансовых ресурсов, которые они могли бы вложить в инвестирование. В связи с этим появляется необходимость выбора наиболее оптимального инвестиционного проекта.

Основная цель инвестирования заключается в формировании инвестиционного проекта, который обеспечит инвесторов и других участников проектов всей нужной информацией, необходимой для того, чтобы принять правильное решения об инвестировании.

Исходя из выше изложенного, можно сказать, что выбранная мною тема, достаточно актуальна и требует очень глубокого рассмотрения.

Цель моей курсовой работы - дать определение инвестиционному проекту, рассмотреть его виды и этапы проведения.

Для достижения данной цели были решены следующие задачи:

- исследована теоретическая база на тему курсовой работы;

- охарактеризована сущность инвестиций и инвестиционного проекта;

- описаны виды инвестиций и их классификация;

- описаны основные этапы проведения инвестиционного проекта.

Предметом курсовой работы является инвестиционный проект и этапы его реализации.

1. Инвестиции как экономическая категория

1.1 Сущность и определение инвестиций

Инвестиции - это капитал, помещаемый в юридически самостоятельные предприятия на длительный срок (более года) либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния, либо в связи с тем, что такое вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области, а также вложения в ценные бумаги.[1]

В законе Республики Казахстан "Об инвестициях" № 373-II от 8 января 2003 года под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.[2]

Слово "инвестиции" в переводе с латинского обозначает вкладывать. Другими словами, это вложение денежных средств с целью их дальнейшего приумножения.

В более обширном смысле под инвестициями понимаются деньги, технологии, банковские вклады, паи, ценные бумаги, оборудование, займы, любое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности или других видов деятельности с целью получения дохода и достижения положительного социального эффекта.

Основная роль инвестиций состоит в том, что они являются одним из главных направлений при осуществлении экономического и финансового развития организации, при расширении его деятельности, при повышении конкурентоспособности.

Цель инвестирования - это поиск определенного варианта вклада инвестиций, при котором обеспечивается необходимый уровень доходности и минимальный риск.

Таким образом, понятно, что инвестиции -- это один из способов вложения капитала, при котором происходит сохранение или увеличение его стоимости, при котором достигается социальный, экологический и экономический эффект. Очень важно знать, что свободные денежные средства еще не являются инвестициями. А вот, если те же деньги положить на депозитный счет в банке, использовать для приобретения или строительства, вложить в повышение образовательного и культурного уровня персонала и т.д., то все это позволит повысить эффективность производства и даст возможность получить прибыль. [3] Теперь эти денежные средства можно считать инвестициями, так как их использование, таким образом, гарантирует получение определенного дохода.

На сегодняшний день огромное инвестиционное значение приобретает большой, но пока мало используемый ресурс - сбережения населения. В истории стран часто обращались к этому ресурсу в тяжелые периоды, когда появлялась необходимость сбора всех финансовых ресурсов для выхода из кризиса.

От количества сбережений зависит объем инвестиций. Для того, чтобы накапливать и увеличивать, необходимо часть прибавочного продукта превращать в капитал. Но использовать в качестве капитала можно использовать только жизненный средства, т.е. средства производства и предметы, которые направлены на поддержание жизни работников. Иначе, со стороны материально-вещественного эквивалента инвестиции и сбережения не являются равными. Но здесь важно знать, что процессы инвестирования и сбережения могут осуществляться разными субъектами, а также инвесторами могут быть сами владельцы сбережений и это усложняет анализ рассматриваемых процессов. В экономике под сбережениями понимается доля доходов, которая не может быть расходована на потребление. И именно сбережения могут быть фактически инвестированы, переданы в распоряжение другого хозяйствующего субъекта, нуждающегося в финансовых средствах, или храниться без их прибыльного использования (тезаврирования).[3] Таким образом ясно, что инвестор может вкладывать не только свои собственные сбережения, но и чужие, а в определённых случаях те и другие одновременно.

Начальной точкой инвестирования является сбережение части доходов. Это исходит из того, что инвестиции зависят от наличия сбережений и их финансирование происходит за счет сбережений. Доходы и капитал взаимосвязаны между собой и эта связь реализуется с помощью определенных механизмов. Основными финансовыми механизмами, которые превращают капитал в доход и доход в капитал, являются механизмы потребления капитала, сохранения капитала и инвестиций, приведения сбережений и инвестиций в равновесие.

Инвестиции представляют собой трансформацию инвестиций в объекты инвестиционной деятельности, при этом, преобразование инвестиций происходит по следующей схеме:

- ресурсы (блага, ценности) -- вложения, что представляет собственно процесс инвестирования как процесс трансформации инвестиций в объекты инвестиционной деятельности;

- вложения -- прирост капитальной стоимости, обладающей потребительской способностью создавать доход;

- прирост капитальной стоимости -- получение доходов в результате инвестирования;

- доход (или его часть) -- новые инвестиционные ресурсы.

И затем начинается новый оборот инвестиций. [3]

1.2 Классификация инвестиций и их структура

Классификация видов инвестиций позволяет более глубокого и качественно их изучить, а также дает профессионалам единые ориентиры. Признаки, по которым происходит классификация инвестиций, различны, потому что нет единого, определенного критерия, позволяющего собрать воедино и определить влияние всех факторов. На практике используют несколько критериев, позволяющих составить определенное представление о категории «инвестиции». В большинстве случаев в качестве критериев для выделения тех или иных видов инвестиций берутся направления их вложения, цели и источники финансирования. Наиболее часто инвестиции разделяют на следующие виды:

1. Портфельные инвестиции - инвестиции финансовые, формируемые в виде портфеля ценных бумаг; небольшие по размеру инвестиции, которые не могут обеспечить их владельцам контроль над предприятием. [4]

Другими словами, это вложение денег в ценные активы (обычно это акции или паевые части) предприятий для получения наиболее максимальной прибыли.

Смысл такого инвестирования заключается в приобретении спекулятивного дохода от продажи ценных бумаг. Другими словами, портфельные инвестиции - это получение в собственность ценных активов определенной организации, акции которой размещены в свободной продаже. Эти самые ценные бумаги и есть портфель инвестора. При таком инвестировании инвестор напрямую не управляет организацией, так как акции, которыми он владеет, небольшие по размеру и не дают владельцу права контролировать предприятие.

При покупке таких бумаг инвестор рассчитывает, что их ценность при правильном управлении компанией будет расти. И, исходя из этого, основная цель и задача инвестора - получить доход от продажи этих бумаг в дальнейшем. При портфельных инвестициях инвестор должен получить доход от увеличения стоимости акций, а также за счет дивидендов. Для снижения рисков инвестирования, денежные средства вкладывают в активы предприятий, которые имеют несколько направлений своей деятельности.

2. Реальные инвестиции - долгосрочные вложения средств в материальное производство, в материально-вещественные виды деятельности. [4]

Объектами реальных инвестиций являются:

- материальные активы (земля, здания, оборудование, техника и т.д.);

- капитальный ремонт основных фондов (имущества, участвующего в производственном процессе);

- нематериальные активы (патенты, лицензии, авторские права и т.д.).

Другими словами, реальные (или прямые) инвестиции - это вложение денежных средств в создание различной продукции, либо в предоставление услуг.

При реальных инвестициях выделяют два вида инвесторов: юридические и физические лица.

По объекту инвестирования различают:

1. Материальные (реальные) инвестиции - долгосрочные вложения капитала в материальное производство, в материально-вещественные виды деятельности. [3]

2. Финансовые (номинальные или денежные) инвестиции - инвестиции, вкладываемые в акции, облигации и другие ценные бумаги.[4] Также, это вложение денежных средств в другие предприятия, выдачу кредита за счет собственных средств.

3. Нематериальные инвестиции - вложение средств в подготовку работников предприятия на курсах, передачу опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и т.д. [3]

По сроку действия различают:

1. Долгосрочные - вложение денежных средств выше 5 лет.

2. Среднесрочные - вложение денежных средств сроком от 1 до 5 лет.

3. Краткосрочные - вложение денежных средств сроком менее 1 года.

По субъекту инвестиционной деятельности различают следующие инвестиции:

1. Государственные - инвестиции, образуемые из средств государственного бюджета, из государственных финансовых источников. [4]

2. Частные - инвестором могут быть любые отечественные и иностранные юридические лица и физические лица.

По месту вложения капитала:

1. Внутренние - использование денежных средств внутри предприятия, страны.

2. Внешние (иностранные) - вклад денежных средств вне предприятия (страны происхождения). Использование инвестиций вне страны -- вывоз капитала.

По источнику инвестирования:

1. Внешние - государственные, заемные.

2. Внутренние - привлеченные, собственные.

По способу вложения выделяют:

1. Прямые - вклад денежных средств в объект путем паевого взноса в уставной фонд, инвестиционного взноса, покупки акций, обеспечивающий инвестору обладание организацией, либо контроль над их деятельностью.

2. Косвенные - инвестирование через посредников: инвестиционные фонды и организации.

Результативность использования инвестиций в большей степени зависит от их структуры.

Структура инвестиций представляет собой состав инвестиций по видам, по источникам финансирования, по направлению использования и т. д.

Очень важным критерием, определяющим степень приоритетности тех или иных инвестиций, является прибыльность. Например, основным направлением негосударственных инвестиций являются наиболее прибыльные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала. В связи с такими приоритетами, сферы экономики с маленькой прибыльностью вложенных средств остаются практически неинвестированными.

Излишнее инвестирование может привести к инфляции, но в тоже время, недостаточное инвестирование-- к дефляции.

С помощью хорошей и качественной стратегии в области налогообложения, государственных расходов, кредитно-денежных и финансово-бюджетных мероприятий, осуществляемых правительством, происходит регулирование этих крайностей экономической политики.

Инвестиции играют важную роль при восстановлении и увеличении производственных ресурсов, таким образом, они обеспечивают определенные темпы экономического роста. Инвестиции составляют материальную основу развития производства и касаются его первого этапа.

1.3 Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также другие юридические лица (банковские, страховые организации, инвестиционные фонды) -- участники инвестиционного процесса. [5]

Инвесторы следят за целевым использованием вкладываемых собственных, заемных и привлеченных средств в инвестиционную деятельность.

В Республике Казахстан в качестве субъектов инвестиционной деятельности выступают:

- граждане Республики Казахстан;

- государственные органы управления;

- местные органы управления;

- коммерческие организации;

- финансово-кредитные институты;

- иностранные юридические и физические лица.

Заказчики - это либо сами инвесторы, либо физические и юридические лица, уполномоченные инвестором реализовывать инвестиционный проект.

Исполнители работ - это физические и юридические лица, непосредственно осуществляющие деятельность, целью которой является получение прибыли.

Пользователи объектов инвестиционной деятельности - либо сами инвесторы, либо физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.[5]

В качестве объектов инвестиционной деятельности в Республике Казахстан выступают:

- ценные бумаги;

- научно-техническая продукция;

- имущественные права;

- права на интеллектуальную собственность.

Все источники инвестиций делятся на собственные и внешние.

К собственным источникам относятся прибыль предприятия, амортизационные отчисления, а также страховые возмещения, которые могут быть получены предприятием. Часто используются такие источники инвестиций как государственные средства, средств внебюджетных фондов, а также средств со стороны союзов и объединений предприятий.

Также очень важным источником инвестиций, относящегося к собственным, является прибыль, которая остается в ведении организации, после того, как будут уплачены все налоги и другие обязательные платежи. Часть этого дохода, которая направлена на развитие производства, может быть применена для любых инвестиционных целей. Амортизационные отчисления являются вторым по значению источником собственных средств.

Внешние источники инвестиций состоят из ассигнований из республиканского и местных бюджетов, иностранных инвестиции, а также прямых вложений (в денежной форме) международными организациями и финансовыми институтами, государствами, предприятиями и организациями различных форм собственности и частными лицами, различных форм заемных средств.

К основным методам инвестирования относятся

- инвестирование собственных финансовых ресурсов -- прибыли и амортизационных отчислений (самофинансирование);

- акционирование, как метод инвестирования;

- кредитование инвестиций;

- лизинг и толлинг.

2. Инвестиционный проект как объект экономической оценки

2.1 Понятие инвестиционного проекта

Важнейшим средством реализации проблем развития любого вида предпринимательской деятельности, направленным на повышение экономической эффективности производства, выступает разработка и внедрение различных инженерных, хозяйственных или управленческих решений, принимающих форму предпринимательских проектов. Поскольку такие проекты всегда сопряжены с инвестициями, то их называют также инвестиционными проектами. Инвестиционный проект является исходной точкой инвестиционного процесса.

Инвестиционный проект - экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами. [4] Другими словами, инвестиционный проект - это комплекс действий по вложению денежных средств в определённые отрасли и сферы экономики с целью их приумножения, который должен быть обязательно спланирован и приведен в действие. Комплексный план действий, состоит из определенных пунктов: проектирования, строительства, приобретения технологий, оборудования, подготовки кадров и т.д. Все это направленно на организацию нового или усовершенствование действующего производства товаров (работ, услуг) с целью приобретения экономической выгоды.

Для реализации проекта нужен набор средств различных по своей природе, которые в свою очередь должны опираться на хорошо скоординированные действия.

Любая деятельность должна осуществляться в заранее установленном порядке, не слишком рано, поскольку это может привести к необоснованным затратам ресурсов, но и не слишком поздно, так как это может поставить под угрозу непосредственно цели проекта.

У проекта должны быть четко определенные и количественные цели, которые, даже могут быть, и не согласованы с глобальной целью компании, но должны способствовать ее достижению.

Инициаторы инвестиционных проектов могут ставить самые различные цели. Очень часто проекты создаются не для прямого извлечения дохода, а для уменьшения риска, производства и сбыта, экспансии в новые сферы бизнеса. Государственные инвестиционные проекты могут преследовать социальные или экологические цели.[6]

Качественно и правильно составленный инвестиционный проект в результате отвечает на вопрос: нужно ли вообще вкладывать деньги в это дело и принесет ли оно доходы, которые окупят все затраты сил и средств? Очень важно отразить инвестиционный проект в бумажном виде в соответствии с требованиями и произвести определенные расчеты - это помогает заранее разглядеть проблемы, которые могут возникнуть в будущем, понять, можно ли их преодолеть и найти точки, в которых нужно обязательно заранее подстраховаться.

Основным назначением инвестиционного проекта является помощь предпринимателям и экономистам в решении четырех основных задач:

- изучение емкости, перспективы будущего рынка сбыта;

- оценка затрат, необходимых для производства и сбыта нужной этому рынку продукции, соизмерение их с ценой, по которой будут продаваться товары, для определения потенциальной прибыльности задуманного дела;

- обнаружение всех возможных «подводных камней», подстерегающих новое дело;

- определение тех сигналов и тех показателей, с помощью которых можно будет проводить регулярную оценку деятельности предприятия.

2.2 Классификация инвестиционных проектов

Различают большое количество классификаций инвестиционных проектов. Исходя из признаков, вложенных в основу классификаций, можно определить следующие виды инвестиционных проектов.

По отношению друг к друг:

- Независимые - допускают одновременное и раздельное осуществление. При этом способы их реализации не имеют никакого влияния друг на друга.

- Альтернативные (взаимоисключающие) - одновременная реализация не допустима. На практике такой вид проектов обычно выполняет одну и ту же функцию. Из всех возможных альтернатив проектов осуществлен будет только один.

- Взаимодополняющие - возможна лишь совместная реализация проектов.

По срокам реализации (создания и функционирования) выделяют:

- краткосрочные (до 3 лет);

- среднесрочные (3 - 5 лет);

- долгосрочные (свыше 5 лет).

По масштабам (обычно масштаб проекта зависит от размера инвестиций):

- глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на

- народнохозяйственные, оказывающие влияние на всю страну в целом или ее крупные регионы, и при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;

- крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли или крупные территориальные образования (города, районы), и при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях;

- локальные, действие которых, ограничивается рамками данного предприятия, реализующего инвестиционного проекта. Их реализация не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.[7]

По основной направленности:

- Коммерческие проекты. Основная цель таких проектов - извлечение дохода.

- Социальные проекты. Направлены обычно на решение проблем, связанных с безработицей, на снижение криминогенного уровня и т.д.;

- Экологические проекты. Их цель состоит в улучшении среды обитания и др.

В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку:

- глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле; [6]

- крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране; [6]

- народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния; [6]

- региональные, городские (отраслевые) проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенном регионе, городе (отрасли); [6]

- локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.[6]

Одной из особенностей инвестиционного процесса является его неопределенность, уровень которой может значительно меняться. В связи с этим, в зависимости от уровня риска инвестиционные проекты подразделяются:

- надежные проекты. Они характеризуются высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);

- рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий). [6]

На практике данный вид классификации не является полным и допускает внесение дополнений.

Любой инвестиционный проект при реализации преследует определенную цель. Для каждого проекта эти цели обычно различны, но в целом их можно свести в четыре основные группы:

- сохранение продукции на рынке;

- расширение объемов производства и улучшение качества продукции;

- выпуск новой продукции;

- решение социальных и экономических задач. [6]

Цель проекта может быть достигнута различными путями.
Поэтому во время реализации проекта прорабатываются все возможные пути для более эффективного достижения поставленной цели.

Все инвестиционные проекты можно стандартизировать по определенным общим чертам:

- существование временного разрыва между этапом инвестирования и этапом извлечения дохода;

- стоимостная оценка проекта.

Существует большое количество различных инвестиционных объектов. Их отличия заключаются в длительности и объеме финансовых ресурсов, масштабах и т. д. Но любой инвестиционный проект состоит из четырех одинаковых элементов:

1. расчетный период -- период реализации проекта;

2. чистые инвестиции -- объем затрат;

3. денежный поток -- чистый денежный поток от деятельности;

4. ликвидационная стоимость -- затребование и извлечение капитала в конце срока экономической жизни инвестиций.

Необходимость рассмотрения данного проекта зависит от соотношения этих четырех элементов. [8]

Первоочередной задачей проекта является подготовка необходимой информации для принятия решения.

Основной метод подготовки такой информации включает в себя математически построенную схему последствий при принятии соответствующего решения.

Инвестиционный проект содержит список оценок и показателей его эффективности за весь период существования - от старта до полного его завершения. В общие сведения о проекте включена следующая информация:

- направление проектируемого производства, состав производимой продукции;

- сведения о размещении производства;

- информацию об особенностях технологии и содержании потребляемых ресурсов, системе реализации производимой продукции. [8]

Этот проект подкрепляется документацией, утвержденной в установленном порядке стандартами (нормативами и правилами).

При проведении инвестиционного проекта происходит постоянное описание всех выполняемых на практике действий, в соответствующей последовательности, по срокам проведения инвестиций.

2.3 Фазы развития и этапы проведения инвестиционного проекта

Любой инвестиционный проект, как и любой другой проект, проходит через определенные временные стадии: создание (начало проекта) и его ликвидация (завершение проекта). Эти стадии называются жизненным циклом.

Жизненный цикл инвестиционного проекта - это промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации. [9]

Данный цикл необходим для анализа проблем финансирования работ по проекту, принятия необходимых решений и подразделяется на стадии (фазы, этапы).

Жизненный цикл инвестиционного проекта состоит из трех отдельных фаз:

- прединвестиционной;

- инвестиционной;

- эксплуатационной.

Не существует определенного универсального метода для разделения процесса реализации проекта на определенные фазы. Это зависит от опыта самих участников проекта и от конкретных условий выполнения проекта.

Реализация проекта требует выполнения определенной совокупности мероприятий, связанных с разработкой техникоэкономического обоснования проекта, контрактной деятельностью, организацией и финансированием работ по проекту, созданием новых технологий, планированием ресурсов и хода работ. [10]

Каждая из этих фаз делится на стадии, которые включают в себя самые различные виды деятельности, взаимодействующие между собой на протяжении всего цикла.

Эти этапы характеризуются четкими результатами, их анализом и принятием решений для перехода на следующий этап.

После каждой фазы очень важно оценить результат, проанализировать его и принять решение, следует ли переходить в следующую фазу.

Итак, с чего же начинается любой проект. Конечно с зарождения идеи. Т.е. любая организация дает знать о желании запустить разработку проекта. На этой стадии должен быть сформулирован желаемый результат для организации и других инициаторов проекта.

Основными источниками идей для проектов являются - неудовлетворенный спрос, избыточные ресурсы, инициатива предпринимателей, интересы кредиторов.

После того, как сформировалось определенное количество альтернативных идей, специалист-аналитик выполняет предварительную экспертизу и исключает неприемлемые идеи из дальнейшего рассмотрения.

Все причины отклонения идеи имеют общий характер. Это может быть недостаточный спрос на продукцию проекта или отсутствие его реальных преимуществ перед аналогичными видами продукции, чрезмерно высокая стоимость проекта (как экономическая так и социальная и экологическая), отсутствие необходимых гарантий со стороны заказчика, чрезмерный риск и т.д.

Затем формулируются четкие цели и задачи, и только после этого прорабатывается следующий шаг - формирование основных характеристик проекта. К числу таких характеристик можно отнести:

- наличие альтернативных технических решений;

- спрос на продукцию проекта;

- продолжительность проекта, в том числе его инвестиционной фазы;

- сложность проекта;

- соотношение затрат и результатов проекта.[11]

В случае если проект проходит по всем критериям, то он переходит на следующую стадию рассмотрения - сбор сведений для его разработки:

- детальный маркетинг;

- инженерно-геологические изыскания;

- оценка окружающей среды и местных источников сырья;

- социальная характеристика проекта. [11]

Первый этап проекта - прединвестиционная фаза.

На данном этапе инициаторы проекта должны сделать выводы о целесообразности, экономичности и привлекательности предпринимаемых усилий. Для этого на данном этапе обрабатываются все экономические аспекты бизнес идеи на жизнеспособность:

1. проведение маркетингового анализа и изучение спроса на продукт или услугу;

2. разработка оптимальной финансовой модели для проекта;

3. разработка организационно-экономической схемы проекта;

4. оценка эффективности вложений;

5. оценка рисков. [11]

Данные действия должны быть оформлены документально: либо отдельными документами, либо общим документом, включающим все обозначенные аспекты.

В зависимости от масштаба проекта и предпочтений инициаторов это может быть бизнес-концепция, бизнес-план, или инвестиционный меморандум, формируемый на данном этапе как внутрикорпоративный документ. Этот документ дает инициаторам проекта информацию для принятия решения о целесообразности дальнейших шагов.

При удовлетворительных показателях эффективности и приемлемых рисках можно приступать ко второму этапу проработке планировочных, технических, технологических исходно - разрешительных и других решений, которые лягут в основу будущего проекта. Данные решения формируются в технико-экономическом обосновании проекта (ТЭО).

Если ТЭО удовлетворяет инициаторов проекта и они готовы двигаться дальше по пути его реализации, то на третьем этапе на основании решений, заложенных в ТЭО делаются корректировки документов первого этапа, к примеру, бизнес-концепции.

Бизнес-концепция может быть дополнена предложениями к потенциальным инвесторам. В дальнейшем ее можно использовать не только как внутрикорпоративный документ, но как документ для привлечения внешнего финансирования.

Помимо этого на третьем этапе для привлечения финансирования могут быть подготовлены дополнительные презентационные материалы по проекту.

Прединвестиционная фаза завершается созданием бизнес-плана. Он является официальным документом, в который входят наборы бизнес целей, причины, почему они являются достижимыми, а также план достижения этих целей.

Бизнес-план также может содержать информацию об организации или команде, достигающих эту цель.

Подводя итог по реализации инициатив собственников на начальной фазе, можно говорить о необходимости тщательной проработки предпринимательского замысла и принятия взвешенного инвестиционного решения по вариантам:

1. Замысел жизнеспособен, что подтверждается расчетами. Работы по его реализации необходимо продолжать.

2. Замысел нежизнеспособен, расчеты показывают, что он не дает для требуемой отдачи на вложенный капитал.

3. Замысел жизнеспособен, но для старта проекта и перехода на инвестиционную фазу не самое удачное время. Необходима пауза для более благоприятного старта.

Второй этап проекта - инвестиционная фаза. Она включает в себя проектные и консультационные работы, особенно в сфере инвестиционного менеджмента.

Качественное, эффективное планирование и управление исполнением проекта должны обеспечивать то, что выполнение неизбежных работ по строительству, поставке и монтажу оборудования, набору и обучению персонала, будут произведены в срок до запуска проекта в действие.

Поэтому жизненно важно сравнивать и проверять фактические данные и величины с прогнозируемыми в течение прединвестиционной фазы.

На данном этапе формируется правовая, финансовая и организационная основы, с помощью которых достигается цель проекта и решаются поставленные задачи.

Очень важным вопросом на данном этапе является вопрос тщательной проработки рынка на предмет получения первоклассного оборудования, технологий, земель по доступным ценам. Также в это время происходит решение вопросов, касающихся сроков и стоимости строительства зданий и сооружений, на основе которых будет осуществлен планируемый инвестиционный проект.

Детальное проектирование является логическим продолжением процесса ТЭО, запущенного в прединвестиционной фазе.

Результатом данной стадии является создание проекта.

Проект - это формально утвержденный документ используемый руководством и исполнителями для контроля и анализа.[12]

Главной целью детального проектирования являются окончательные ответы на важные вопросы перед заключением контрактов, такие как:

1. В чем ценность предполагаемого проекта?

2. Какие работы будут проведены?

3. Какие ресурсы будут затрачены?

4. Кто будет вовлечен в процесс и каковы их обязательства?

5. Какой график реализации проекта?

6. Из каких этапов состоит процесс реализации проекта?

Также к достаточно важным вопросам инвестиционной фазы относится наем и обучение персонала. Для решения этого вопроса необходимо осуществить определенную кадровую политику, основной целью которой является обеспечение организации рабочим персоналом с определенной необходимой квалификацией, а также разработать стратегию работы с персоналом.

Данная стратегия должна включать в себя организацию высокопрофессионального, квалифицированного, дружного коллектива, который способен гибко реагировать на постоянные изменения во внутренней и внешней среде организации.

На инвестиционной фазе промышленного проекта разрабатывается проектно-сметная документация, заказывается оборудование, готовятся производственные площадки, поставляется оборудование и осуществляются его монтаж и пусконаладочные работы, проводится обучение персонала, ведутся рекламные мероприятия.

Для объектов недвижимости, после подготовки проектно-сметной документации ведется строительство объекта, соответствующее наиболее эффективному использованию земельного участка.

В течение инвестиционной фазы осуществления проекта формируются активы предприятий, заключаются контракты на поставку сырья комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется портфель заказов.

На данном этапе, как правило, собственники осуществляют привлечение внешнего финансирования в следующих формах:

1. кредитование;

2. выпуск дополнительных акций или облигаций;

3. лизинг;

4. привлечение в проект финансового или стратегического партнера;

5. привлечение средств инвестиционных фондов;

6. привлечение средств из других источников.

В результате, в конце инвестиционной фазы руководители предприятия или инициаторы проекта должны иметь полное представление о проделанной работе и быть уверенными в готовности запуска проекта.

Инициаторы должны иметь полную картину будущих действий, на основе которых они смогут перейти к завершающей стадии инвестиционного проекта - эксплуатационной фазе.

Третий этап - эксплуатационная фаза.

Началом этой фазы считают момент ввода в дело главного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или приобретение недвижимости, либо других активов.

На данном этапе в действие запускается само предприятие, начинает производиться продукция или оказываются услуги, происходит возвращение внешних займов в случае их использования.

Основными характерными чертами данной фазы являются соответствующие поступления и текущие издержки.

По времени этот этап самый продолжительный.

В процессе ввода проекта в эксплуатацию появляются запланированные или не запланированные текущие результаты. Поэтому, на данной фазе должно уделяться много времени оценке и анализу этих результатов, на основе которых принимается решение либо о дальнейшей эксплуатации, либо о завершении проекта в виду его нецелесообразности.

Так как в прединвестиционном периоде не были учтены некоторые моменты, то по возможности в проект следует вводить некоторые изменения, то есть производить корректировку базового технологического процесса. Также не исключена возможность дополнительных инвестиций в проект.

Самые распространённые проблемы в эксплуатационной фазе традиционны, а именно - обеспечение производства продукции, сбыт, финансирование текущих затрат и т.д.

Проблемы, возникающие в эксплуатационной фазе, необходимо рассматривать в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Под краткосрочной перспективой понимается начальный этап производства, на котором могут возникнуть проблемы с освоением проектной мощности и проектных технико-экономических показателей - себестоимости продукции, производительности труда и так далее.

Среднесрочные и долгосрочные перспективы связаны со всеми последующими периодами использования объекта. Перспективы важны с позиции их учета при оценке доходов от продаж, затрат на производство, налоговых платежей, при оценке ликвидационной стоимости активов.

Рассмотренные инвестиционные и эксплуатационные фазы инвестиционного проекта разобраны схематично и носят упрощенный характер. В действительности в этих фазах могут возникать ситуации, которые не предусмотрены стратегическим или оперативным планом или бизнес-планом, но они могут влиять на результат реализуемого проекта. Поэтому, следует уделить весьма большую роль работам, выполненным в прединвестиционной фазе. Результат проекта в значительной степени будет зависеть от того, на сколько качественно была проделана работа в прединвестиционной фазе.

Отправной точкой для любого вида деятельности, связанного с инвестированием, является оценка инвестиционных возможностей. Данная процедура имеет огромную роль, так как, переоценив свои финансовые возможности можно не добиться желаемых результатов. В конечном итоге данная оценка становится началом сбора всех инвестиционных ресурсов.

Каждый инвестор заинтересован в том, чтобы получить информацию о возникающих инвестиционных возможностях. Получение такой информации происходит с помощью определенны подходов: анализ общих возможностей (макроуровень) и анализ возможностей конкретного проекта (микроуровень).

3. Инвестиционный проект как способ повышения финансовой устойчивости организации

Одной из основных целей инвестиционной деятельности является решение очень важных задач, направленных на развитие организации, создание, необходимых для этого, материальных и технических условий. Инвестиционная деятельность достаточно тесно связана с производственным процессом и реализацией продукции. В связи с этим, от того, насколько правильно принятое инвестиционное решение во время значительных перемен в экономике, экологии, технологиях, политике, будет зависеть процесс выживания и успеха в мире бизнеса. Инвестиционное решение представляет собой наиболее важную деловую инициативу, которая должна быть осуществлена менеджерами, либо предпринимателями, так как инвестиции объединяют финансовые ресурсы на достаточно продолжительный период времени. Все инвестиционные решения перевоплощаются в инвестиционный проект.

Также достаточно важным является тот факт, что реализация инвестиционного проекта непосредственно влияет на финансовую устойчивость организации. Устойчивым финансовое положение считается в том случае, если не меньше 50% финансовых ресурсов предприятия, необходимые для выполнения нормальной хозяйственной деятельности, покрыты собственными средствами, если происходит эффективное использование финансовых ресурсов, соблюдается финансовая, кредитная и расчетная дисциплины, иными словами, является предприятие является платежеспособным.

Финансовая устойчивость характеризуется стабильной экономической средой, в которой предприятие осуществляет свою деятельность, а также тем, как активно и эффективно оно реагирует на изменения внутренних и внешних факторов, и как оно функционирует.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. [12] Формирование финансовой устойчивости происходит на всех этапах производственно-хозяйственной деятельности. Тем самым, финансовая устойчивость является главенствующим компонентом общей устойчивости предприятия.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния.[13]

Главным побудительным мотивом, направленным на рост ценности предприятия, является желание добиться успеха и процветания, и конечно же избежание банкротства. Для того, чтобы повысить свою ценность, предприятие должно произвести существенные нововведения, направленные на повышение качества продукции, на обновление ассортимента, создание условий для поддержания уровня своих ценностей.

Ни у кого не вызывает сомнений тот факт, что в современной экономике такие нововведения для каждой организации, желающей сохранить и упрочить свои позиции на рынке, являются неизбежным условием. Сегодня проблема состоит в том, чтобы выявить приоритетные направления развития, отобрать и упорядочить в определенную систему те нововведения, которые обеспечивают достижение максимального результата, оценить предстоящие объемы инвестирования и с учетом их объема определить возможные источники финансирования, в том числе возможности мобилизации средств в рамках национальной экономики.[14]

Инвестиционный проект представляет собой не только способ выполнения принятого инвестиционного решения, но и способ решения огромного количества противоречий, возникающих в процессе принятия этого самого решения.

Эффективность инвестиционного проекта - это категория, отражающая его соответствие целям и интересам участников проекта. [14]

Дать полную оценку состоятельности инвестиционного проекта можно только после тщательного и глубокого анализа его финансовой реализуемости и экономической эффективности.

Экономическая эффективность - базовая категория теории и практики принятия управленческих решений об инвестировании средств в развитие производства. [14]

Суть данной категории заключается в выражении экономического отношения. Другими словами, выражает заинтересованность каждого участника инвестиционной деятельности в складывающемся процессе соотношения результата и затрат.

«Затраты» и «Результаты» - это достаточно важные понятия, связанные с вычислением экономической эффективности инвестиционных проектов.

Смысл результатов заключается в отражении глобальных задач, решение которых приведет к достижению основной цели экономического развития. Чтобы достичь запланированные в проекте цели и соответствующие результаты необходимо осуществить определенные единовременные и текущие затраты. Единовременные затраты, которые направлены на покупку оборудования, транспорта, строительство зданий и сооружений, в итоге накапливаются в основном капитале, а те, которые направлены на создание запасов сырья, материалов аккумулируются в оборотном капитале. Текущие затраты отвечают за формирование себестоимости продукции (услуг).

По итогам разности оценок результатов и затрат инвестор может судить о том, что он получит после окончания реализации проекта.

Определение эффективности инвестиционного проекта необходимо для решения определенных задач:

- оценки потенциальной целесообразности реализации проекта, т.е. проверки условия, согласно которому совокупные результаты превышают затраты всех видов в приемлемых для инвесторов размерах;

- оценки преимуществ рассматриваемого проект в сравнении с альтернативными;

- ранжирования проектов по принятой системе показателей эффективности с целью их последующего включения в инвестиционную программу в условиях ограниченных финансовых и других ресурсов. [14]

Основной проблемой оценки экономической эффективности инвестиционного проекта является определение уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении, что представляет собой норму дохода.

Оценку эффективности рекомендуется проводить по системе следующих взаимосвязанных показателей:

- чистая приведенная, или текущая, стоимость - NPV;

- индекс доходности или прибыльности - PI;

- дисконтированный срок окупаемости - DPP;

- внутренняя норма дохода (прибыли) - IRR;

- модифицированная внутренняя норма доходности - MIRR. [14]

Для того чтобы принять решение о целесообразности осуществления инвестиций недостаточно одной оценки их экономической эффективности. Суть инвестиционного проекта состоит не только в получении желаемого дохода, прибыли на вкладываемый капитал, но и в обеспечении устойчивого финансового состояния организации.

Основная цель оценки финансового состояния инвестиционного проекта состоит в том, чтобы получить небольшое число ключевых параметров, которые дадут обоснованное и точное представление о финансовом состоянии объекта, в который вложены инвестиции. Для того, чтобы менеджер смог принять решение об инвестиционной деятельности, необходимо быть полностью осведомленным по всем вопросам, связанных с результатом отбора, концентрацией исходной информации, оценкой и анализом полученных показателей финансовой эффективности.

Оценка платежеспособности и ликвидности проекта, т.е. оценка способности на всех стадиях развития своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам, являются основной задачей, которая должна быть решена в процессе определения финансовой состоятельности проекта.

Финансовые обязательства выполняются в том случае, если во время осуществления разрабатываемого проекта погашается кредит, оплачиваются счета, выплачиваются зарплаты, перечисляются налоги. Если, на каком-то этапе расчетного периода это условие не выполняется, то проект либо отвергается, либо отправляется на доработку. Никакая высокоэффективность проекта не перебьет неплатежеспособность, так как это свидетельство банкротства.

С помощью финансовой оценки инвестиционного проекта можно получить не только общий прогноз финансового состояния проекта, но и отдельных его аспектов (базовая форма финансовой оценки):

- отчет о прибылях и убытках;

- финансово-инвестиционный бюджет;

- балансовый отчет.

Базовые формы финансовой оценки в отличие от обычных отчетных форм показывают прогнозируемое будущее состояние инвестиционного проекта.

Структура базовых форм позволяет наблюдать за динамикой развития проекта на каждом этапе расчета в течение всего периода. Но, в тоже время, информация, которая содержится в базовых формах, не может использоваться для поиска и определения альтернативных вариантов инвестиций. Чтобы решить этой задачу необходимо перейти ко второму уровню оценки финансовой состоятельности - анализу финансовых коэффициентов.

Если рассматривать этот вопрос со стороны бюджета, то это означает, что в течение всего срока реализации проекта на каждом этапе сальдо баланса «кэш-фло» должно быть отрицательным. Т.е. возникает необходимость обеспечения положительной величины баланса в течение всего периода жизни проекта. Эта задача решается за счет правильного выбора источников финансирования проекта по суммам и шагам расчета. Если сумма отрицательная, то это говорит о невозможности на каком-либо этапе покрытия всех возникающих расходов, т.е. о банкротстве проекта. Это, в свою очередь, делает дальнейшее развитие проекта невозможным и приводит к его закрытию. В целом под финансовой реализуемостью инвестиционного проекта понимается наличие финансовых возможностей реализации проекта. [15]

Финансовый анализ инвестиционного проекта является существенным элементом финансового менеджмента инвестиционной деятельности, позволяющим оптимизировать интересы ее различных участников. [15] Для собственников оценка финансового состояния необходима для обеспечения стабильности предприятия и увеличения доходности. Для кредиторов она необходима для минимизации своих рисков по предоставляемым кредитам.

Заключительный этап анализа инвестиций заключается в определении уровня риска, который сопутствует реализации проекта. В рыночной экономике риск является неотъемлемой частью любого управленческого решения. В особенности это сказывается на тех инвестиционных решениях, последствия которых, влияют на деятельность организации в течение достаточно долгого периода времени.

Выявление и учет рисков являются частью общей системы, которая обеспечивает экономическую надежность хозяйствующего субъекта. Также надежность определяется уровняем ее финансово-производственной устойчивости и доходности.

Следующим пунктом оценки инвестиционного проекта является его экономическая оценка, которая в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами занимает центральное место. Несмотря на все благоприятные характеристики проекта, положительное решение о принятии его к реализации будет находится по угрозой, если не будут обеспечены следующие условия: возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг; получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для предприятия уровня; окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для предприятия.[16]

...