Управление оборотными активами (ОА) предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Лекция 3. Управление оборотными активами (ОА) предприятия

Содержание

1. Структура оборотных активов , их назначение и роль в функционировании предприятия. Выбор стратегии финансирования оборотного имущества. Источники и способы финансирования ОА

2. Расчет и оценка показателей оборачиваемости оборотных средств

оборотный финансирование имущество

1. Структура оборотных активов, их назначение и роль в функционировании предприятия. Выбор стратегии финансирования оборотного имущества. Источники и способы финансирования ОА

Оборотные активы - денежные средства, а также те виды активов, которые будут обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год: легко реализуемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов. Оборотные активы могут включать или не включать в себя наличность и ее эквиваленты, по выбору компании. Оборотные активы краткосрочные обязательства как характеристики текущей деятельности фирмы представлены в балансе отдельными разделами, а их укрупненные статьи позволяют обособить основные компоненты, существенные для проведения факторного анализа чистого оборотного капитала

Оборотные активы на предприятии делятся на оборотные производственные фонды и фонды обращения. К первой группе относятся средства в запасах и в производстве, ко второй - готовая продукция и денежные средства и дебиторская задолженность.

Находясь в постоянном движении, оборотные активы обеспечивают бесперебойный процесс производства. При этом происходит постоянная и закономерная смена форм стоимости: из денежной она превращается в товарную, затем в производственную и снова в товарную и денежную. Кругооборот оборотных (текущих) активов представлен на рис. 1.

Кругооборот оборотных активов охватывает три стадии: заготовительную (закупки), производственную и сбытовую. На стадии закупок оборотные активы из денежной формы переходят в производственную (предметы труда или товары). На стадии производства ресурсы воплощаются в продукцию, результатом этой стадии является переход оборотных активов из производственной формы в товарную. На стадии реализации оборотные активы из товарной формы вновь переходят в денежную.

В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных активов. Предприятие покупает сырье и материалы, производит продукцию, затем продает ее, как правило, в кредит, в результате образуется дебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства.

Классификация оборотных активов может быть построена по следующим основным признакам.

1.По характеру финансовых источников:

валовые оборотные активы;

чистые оборотные активы;

собственные оборотные активы. .

2.По характеру участия в операционном процессе:

Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл организации;

Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл организации.

3.По периоду функционирования:

Постоянная часть оборотных активов;

Переменная часть оборотных активов.

4. Виды оборотных активов.

· Производственные запасы. - характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия. Включает в себя сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукции и прочие запасы. (Например, большой запас сырья материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки запасов от прекращения производства или появления на рынке более дорогостоящих материалов-заменителей. Большое количество заказов на приобретение сырья и материалов хотя и приводит к образованию излишних запасов, имеет смысл, если предприятие может добиться от своих поставщиков снижение цен )

· Дебиторская задолженность. - характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п. специфический элемент дебиторской задолженности - векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами. Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженности является определение риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

· Денежные средства и их эквиваленты. Наиболее ликвидная часть оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. К эквивалентам денежных средств относятся высоколиквидные краткосрочные финансовые вложения: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти. Выбирая между наличными денежными средствами и ценными бумагами, финансовому менеджеру приходиться решать задачу, подобную той, которая стоит перед менеджером по производству, - поиск оптимальной величины запаса. Всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств.

· Краткосрочные обязательства (пассивы) - это обязательства предприятия перед своими поставщиками, работниками, банками, государством и др., планируемые к погашению в течение ближайших 12 месяцев. Основной удельный вес в них приходиться на банковские кредиты и неоплаченные счета других предприятий (например, поставщиков).

Суть политики управления оборотным капиталом состоит в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины и структуры источников их финансирования. Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных средств.

Можно выделить четыре основных модели управления оборотными средствами. [11]

Агрессивная модель

Предприятие не ставит ограничений в наращивании текущих активов, имеет значительные денежные средства, запасы сырья и готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность - в этом случае удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен. Такая политика управления текущими активами не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов, но практически исключает вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности.

Агрессивной модели управления текущими активами соответствует агрессивная модель управления текущими пассивами, при которой в общей сумме пассивов преобладают краткосрочные кредиты. При этом у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Затраты предприятия на выплату процентов по кредитам растут, что снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности.

Консервативная модель

Предприятие сдерживает рост текущих активов - и тогда удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток. Такую политику ведут предприятия либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимости строгой экономии. Такая политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновения технической неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции или при ошибке в расчетах.

Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Все активы при этом финансируются за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов). [6 с. 680]

Умеренная модель

Предприятие занимает промежуточную, "центристскую" позицию - при этом текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность. В этом случае и экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне. Для умеренной политики управления текущими пассивами характерен средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия.

Умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью.

Суть политики управления оборотным капиталом состоит в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины и структуры источников их финансирования. Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных средств.

Источники финансирования оборотных активов:

1. Собственные(уставный капитал, прибыль, фонды накопления, резервный капитал, финансирование из бюджета).

2. Заемные(краткосрочные банковские, коммерческие кредиты, инвестиционный налоговый кредиты(отсрочка уплаты налогов, неналоговых платежей), инвестиционный вклад работников предприятия).

3. Привлеченные(различные виды краткосрочной кредиторской задолженности). В отличие от заемных, привлеченные источники бесплатны.

Правильное соотношение собственных, заемных и привлеченных источников образования оборотного капитала играет важную роль в укреплении финансового состояния организации. Для оценки финансового состояния широко используется:

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными активами. Он показывает, какова доля собственного оборотного капитала в общей стоимости оборотного капитала организациии рассчитывается, как отношение собственного оборотного капитала к общей сумме оборотного капитала:

Собственный капитал- Внеоборотные активы

Кобесп. СОА=-------------------------------------------------Оборотные активы

Рассчитанное значение сравнивают с нормативным.

Для нормального функционирования организации доля собственных источников в формировании оборотного капитала для промышленного предприятия должна быть на уровне30 %, для торговли- допустимо около10%.

2. Расчет и оценка показателей оборачиваемости оборотных средств

Эффективность использования оборотных средств характеризуется скоростью их оборачиваемости. Скорость оборачиваемости у различных субъектов хозяйствования и различных отраслях разная и зависит от специфики производства, условий сбыта, дисциплины платежей и т.д.

Оборачиваемость оборотных средствопределяется двумя основными показателями:

· коэффициент оборачиваемости

· длительность одного оборота

Коэффициент оборачиваемостипоказывает:

- во-первых: количество оборотов, которые совершают оборотные средства в течение планового периода;

- во-вторых: сколько рублей реализованной продукции в течение планового периода принесет каждый рубль, вложенный в оборотные средства.

К = В / (ДС + КФВ),

где К - коэффициент оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;

(ДС + КФВ) - средняя сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений за период.

Период оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений определяется по формуле:

Т = Д / К,

где Т - период оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Снижение оборачиваемости и рост среднего срока оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений свидетельствует о нерациональной организации работы предприятия, допускающего замедление использования высоколиквидных активов, основное предназначение которых - обслуживание производственно-хозяйственного оборота предприятия. Исключением является случай, когда оборачиваемость замедляют депозиты, входящие в состав краткосрочных финансовых вложений, но это сопряжено с высокими процентами по депозитам (т. е. снижение оборачиваемости данного вида активов компенсируется ростом их рентабельности). Рост оборачиваемости и снижение среднего срока оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений свидетельствует о повышении эффективности управления высоколиквидными активами.

Экономический эффект от ускорения оборачиваемости оборотных средств заключается в высвобождении средств из оборота и использовании их на дальнейшее расширение производства, освоение новых видов изделий и в конечном итоге получении дополнительной прибыли. При этом различают абсолютное и относительноевысвобождение средств.

· Абсолютное высвобождение- это экономия оборотного капитала, то есть сокращение потребности в оборотном капитале. Имеется в виду, что достигнуть необходимого объема производства и реализации продукции возможно с меньшим объемом вложенного оборотного капитала.

· Относительное высвобождение- это увеличение выручки от реализации продукции при неизменном объеме вложенных оборотных средств.

Абсолютное и относительное высвобождение имеет единую экономическую сущность и означает экономию средств, что позволяет организации расширить масштабы предпринимательской деятельности без привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

Размещено на Allbest.ru