Формування та оптимізація структури капіталу в системі фінансової безпеки підприємства

Размещено на http://www.allbest.ru/

Міністерство освіти і науки, молоді та спорту України

ХМЕЛЬНИЦЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

Матвійчук Леся Олексіївна

УДК 658.14:65.012.8

Формування та оптимізація структури капіталу

В системі фінансової безпеки підприємства

Спеціальність 08.00.04 - економіка та управління підприємствами

(за видами економічної діяльності)

АВТОРЕФЕРАТ

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

Хмельницький - 2011

ДИСЕРТАЦІЄЮ Є РУКОПИС

Робота виконана у Хмельницькому національному університеті Міністерства освіти і науки, молоді та спорту України.

Науковий керівник:

доктор економічних наук, професор

Нижник Віктор Михайлович,

Хмельницький національний університет Міністерства освіти і науки, молоді та спорту України, проректор з науково-педагогічної роботи.

Офіційні опоненти:

доктор економічних наук, професор

Яремко Ігор Йосафатович,

Національний університет “Львівська політехніка” Міністерства освіти і науки, молоді та спорту України, професор кафедри обліку та аналізу;

кандидат економічних наук, доцент

Кравцова Альона Михайлівна,

Вінницький національний аграрний університет Міністерства аграрної політики та продовольства України, доцент кафедри фінансів та кредиту.

Захист відбудеться 25 жовтня 2011 року о 10 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради К 70.052.01 Хмельницького національного університету Міністерства освіти і науки, молоді та спорту України за адресою: 29016, м. Хмельницький, вул. Інститутська, 11, зал засідань вченої ради.

З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Хмельницького національного університету Міністерства освіти і науки, молоді та спорту України за адресою: 29016, м. Хмельницький, вул. Кам'янецька, 110.

Автореферат розісланий “21” вересня 2011 року.

Вчений секретар

спеціалізованої вченої ради О.І. Гончар

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми. На сучасному етапі розвитку машинобудівних підприємств існує ціла низка фінансово-економічних проблем, вирішення яких вимагає нагальної розробки нових та вдосконалення вже існуючих форм, методів, інструментів і прийомів управління, спрямованих на підвищення ефективності виробництва. Саме тому актуальним є питання прийняття обґрунтованих та ефективних управлінських рішень, які забезпечили б належний рівень фінансової безпеки підприємства та його стійкий розвиток в умовах невизначеності та ризику. Особливого значення набуває проблема визначення фінансової безпеки підприємства як економічної категорії, притаманної ринковій економіці. Оскільки недостатня увага до ролі та місця фінансової безпеки в системі управління підприємством призводить до виникнення кризових явищ на підприємстві, ускладнює процес виходу з них та не дозволяє забезпечити відповідний рівень його економічного зростання. Усе це зумовлює необхідність управління підприємством як суб'єктом ринкових відносин та забезпечення його спроможності пристосовуватися до динамічних умов ринку. Крім того, зважаючи на матеріаломісткість і капіталомісткість виробництва, у значної частини машинобудівних підприємств спостерігається нестача фінансових ресурсів. За цих обставин виникає потреба розробки системи оптимізації структури капіталу, яка визначалася б простотою, доступністю і послідовністю здійснення процесу вибору джерел фінансування господарської діяльності та базувалася б на ґрунтовному аналізі рівня фінансової безпеки підприємства.

Теоретичним та практичним аспектам побудови ефективної системи управління капіталом підприємств було присвячено чимало наукових досліджень як у світовій економічній літературі, так і в роботах вітчизняних учених-економістів. Належне місце у проведенні науково-теоретичного обґрунтування ефективного управління структурою капіталу підприємств посідають праці таких вчених, як І.Т. Балабанова, В.Г. Бєлоліпецького, І.О. Бланка, Ю. Брігхема, Дж. К. Ван Хорна, А. Гропеллі, Г.О. Крамаренка, В.В. Ковальова, А.М. Кравцової, М. Міллера, Ф. Модільяні, Е. Нікбахта, Ю.В. Петленка, Є.Г. Рясних, Г.В. Савицької, О.С. Стоянової О.Є. Чорної, Г.О. Швиданенка, Н.В. Шевчук, І.Й. Яремка, О.В. Яріш та інших.

Управління капіталом підприємства тісно пов'язане з його оптимізацією та фінансовою безпекою, питання якої є недостатньо розробленими, оскільки основна увага завжди приділялась фінансовій безпеці на рівні держави. Вирішенню окремих аспектів забезпечення фінансової безпеки підприємств присвячені праці таких вітчизняних та зарубіжних вчених: О.В. Ареф'євої, Н.В. Ващенка, М.П. Войнаренка, К.С. Горячевої, Л.І. Донця, А.О. Єпіфанова, М.М. Єрмошенка, С.М. Ілляшенка, Ю.Г. Кіма, В.М. Нижника, О.Л. Пластуна та багатьох інших.

Водночас, незважаючи на значний науковий доробок учених, на сьогодні існує ще чимало дискусійних питань з цієї проблематики, які потребують подальших досліджень. Зокрема поза увагою більшості робіт залишилися питання щодо розробки системи оптимізації структури капіталу з врахуванням фінансової безпеки підприємства та її впровадження на сучасних промислових підприємствах. Значимість та необхідність вирішення зазначених проблем відповідно до специфіки становлення і розвитку ринкових відносин в Україні, зумовлюють актуальність та визначають вибір теми дослідження, його мету, завдання і структуру.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертація виконана відповідно до плану науково-дослідних робіт Хмельницького національного університету та є складовою частиною науково-дослідної роботи кафедри міжнародних економічних відносин за темою: “Розробка механізмів ефективного управління машинобудівними підприємствами в системі підвищення їх конкурентоспроможності та прибутковості на внутрішньому та зовнішньому ринках” (номер державної реєстрації 0110U002218), у межах якої за результатами проведених наукових досліджень запропоновано систему визначення інтегрального індексу фінансової безпеки підприємства на основі оцінки рівня її функціональних складових з урахуванням порогових значень індикаторів, їх вагових коефіцієнтів та структури капіталу підприємства. При виконанні теми: “Управління недержавною підсистемою інфраструктури фінансового ринку для забезпечення соціально-економічного розвитку країни” (номер державної реєстрації 0111U002302) автором опрацьовано теоретичні питання структуризації капіталу суб'єктів господарювання та розроблено рекомендації щодо оптимізації його структури з урахуванням рівня фінансової безпеки підприємства.

Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є обґрунтування теоретичних засад і методичних підходів до оптимізації структури капіталу з врахуванням рівня фінансової безпеки підприємства.

Для досягнення поставленої мети необхідно було вирішити наступні завдання:

– дослідити структурно-логічну сутність поняття “капітал підприємства” з позицій форм прояву та впливу на фінансову безпеку підприємства;

– визначити економічну природу та сутнісні характеристики поняття “фінансова безпека підприємства”;

– побудувати структуру системи фінансової безпеки підприємства та узагальнити і класифікувати загрози, що впливають на стан її складових;

– виявити та систематизувати фактори впливу на структуру капіталу підприємств;

– розробити систему рейтингової оцінки підприємств на основі аналізу кругообігу капіталу;

– запропонувати систему комплексної оцінки фінансової безпеки підприємства на основі структури капіталу підприємства;

– удосконалити структурну схему механізму управління капіталом підприємств з урахуванням стратегічного, тактичного і оперативного рівнів функціонування;

– розробити алгоритм оптимізації структури капіталу з позицій фінансової безпеки підприємства у залежності від джерел фінансування.

Об'єктом дослідження є процеси формування та оптимізації структури капіталу для забезпечення фінансової безпеки підприємства.

Предметом дослідження є теоретичні, методичні та прикладні аспекти управління структурою капіталу машинобудівних підприємств як засобу підвищення його фінансової безпеки.

Методи дослідження. Для досягнення поставленої мети у роботі використано сучасні загальнонаукові та спеціальні методи дослідження, зокрема: історичного аналізу (визначення та аналіз еволюції теоретичних поглядів на сутність понять “капітал підприємства”, “економічна безпека підприємства” та “фінансова безпека підприємства”); системного аналізу та синтезу (з'ясування суті та природи об'єктів дослідження); експертних оцінок (визначення індикаторів оцінки складових фінансової безпеки підприємства та їх вагових коефіцієнтів); економіко-статистичні та методи порівняння (аналіз та оцінка ефективності залучення, розміщення та використання капіталу машинобудівних підприємств); таксонометричний метод та метод суми місць (визначення рейтингової оцінки підприємств на основі аналізу кругообігу капіталу); індексний метод (визначення інтегрального індексу фінансової безпеки машинобудівних підприємств); графічні методи (побудова схем, графіків, діаграм).

Інформаційну основу дослідження становлять законодавчі та нормативно-правові акти Верховної Ради України, Кабінету Міністрів України, міністерств та відомств, матеріали Державного комітету статистики України, наукові праці вітчизняних та зарубіжних вчених, матеріали первинного обліку та статистичної звітності машинобудівних підприємств.

Наукова новизна результатів дослідження полягає у наступному:

вперше:

– на основі структуризації капіталу, визначення рівнів функціональних складових фінансової безпеки, їх вагових коефіцієнтів та з урахуванням порогових значень індикаторів розроблено та апробовано систему оцінки інтегрального індексу фінансової безпеки підприємства, що дозволяє визначати і прогнозувати ефективний його розвиток за динамічних умов функціонування ринкових відносин;

удосконалено:

– сутність поняття “капітал підприємства”, що визначається як сукупність економічних благ у майновій та фінансовій формі, які використовуються підприємством для забезпечення діяльності з метою отримання прибутку та в цілому впливають на рівень його фінансової безпеки, що на відміну від існуючих підходів показує взаємозв'язок та взаємообумовленість капіталу та фінансової безпеки підприємства і дозволяє удосконалити понятійно-категорійний апарат для уточнення економічного змісту капіталу;

– систему рейтингової оцінки підприємств на основі аналізу кругообігу капіталу, який базується на комплексному, багатовимірному підході до аналізу стадій залучення, розміщення та використання капіталу, що дає можливість визначати ефективність управління капіталом та конкурентну позицію підприємства в конкретній галузі;

– структурну схему механізму управління капіталом у системі фінансової безпеки промислового підприємства, який, на відміну від існуючих підходів, базується на трирівневому (оперативному, тактичному та стратегічному) управлінні формуванням, розміщенням та використанням капіталу. Це дає змогу визначати черговість вирішення завдань, які стоять перед підприємством, використовуючи інформаційно-аналітичне, нормативно-правове, програмно-технічне, організаційно-методичне, фінансове та кадрове забезпечення;

– алгоритм оптимізації структури капіталу підприємства, відмінністю якого є врахування впливу рівня фінансової безпеки підприємства на вибір джерел фінансування, що дає можливість забезпечити прийняття ефективних управлінських рішень щодо підвищення стабільності та безпеки функціонування суб'єкта господарювання;

дістали подальшого розвитку:

– змістовне наповнення поняття “фінансова безпека підприємства”, що визначається як процес досягнення його певного стану, який характеризується стійкістю до внутрішніх і зовнішніх загроз, оптимальною структурою джерел фінансування, забезпеченням раціонального залучення, розміщення і використання капіталу та дозволяє підприємству продуктивно функціонувати у теперішньому і майбутніх періодах, що на відміну від існуючих поглядів підкреслює виключний вплив структури капіталу на фінансову безпеку підприємства;

– функціональна структура фінансової безпеки підприємства та систематизація зовнішніх і внутрішніх загроз, які притаманні складовим фінансової безпеки, врахування яких уможливлює здійснення більш фахового та оптимального управління капіталом підприємства;

– систематизація факторів за їх зовнішнім та внутрішнім впливом на структурну будову капіталу підприємства, що полегшить їх пошук та аналіз, а також дозволить підприємству уникати, нівелювати або мінімізувати значні ризики, підвищити результативність прийняття управлінських рішень орієнтованих на формування оптимальної структури капіталу та забезпечення фінансової стійкості підприємства.

Практичне значення одержаних результатів. Основні рекомендації та пропозиції щодо оптимізації структури капіталу, які ґрунтуються на комплексній оцінці фінансової безпеки підприємств, спрямовані на підвищення ефективності системи управління.

Підтвердженням практичної цінності отриманих результатів є використання основних методичних розробок та практичних рекомендацій у навчальному процесі Хмельницького національного університету при викладанні дисциплін “Фінансовий менеджмент”, “Управління фінансовою безпекою підприємства” (довідка від 24.02.2011 р. № 120/0248).

Викладені в дисертації розробки пройшли апробацію, запроваджені у виробництво та використовуються на: ВАТ “Термопластавтомат” (довідка № 161 від 14.03.2011р.); ТОВ “Говер” (довідка № 4 від 6.03.2011 р.); ВАТ “Красилівський машинобудівний завод” (довідка № 191 від 26.03.2011 р.); ДП “Красилівський агрегатний завод” (довідка № 23-036 від 16.03.2011 р.).

Особистий внесок здобувача. Дисертаційна робота є самостійно виконаною науковою працею, в якій викладено авторський підхід до визначення оптимальної структури капіталу з урахуванням фінансової безпеки промислового підприємства. Наукові результати, висновки і пропозиції, викладені в дисертації, отримані автором самостійно та опубліковані у фахових виданнях. З наукових праць, опублікованих у співавторстві, в дисертації використані лише ті ідеї та положення, що є результатом особистої роботи здобувача.

Апробація результатів дисертації. Окремі положення і висновки дисертації були оприлюднені на 6 конференціях, зокрема: ІІ Всеукраїнській науково-практичній конференції “Актуальні проблеми комп'ютерних технологій” (м. Хмельницький, 24 квітня 2008 р.); ІІ Міжнародній науково-практичній конференції “Фінансова система України в умовах економічної глобалізації” (м. Хмельницький, 9-10 жовтня 2009 р.); ІІ Всеукраїнській науково-практичній конференції “Економіка та управління в умовах побудови інформаційного суспільства” (м. Одеса, 15-16 квітня 2010 р.); Міжнародній науково-практичній конференції “Дні фінансової науки” (м. Сімферополь - смт. Коктебель, 12-14 травня 2010 р.); ІІ Міжнародній науково-практичній конференції “Бізнес та інновації у сучасному світі” (м. Луганськ, 11-12 квітня 2011 р.); IV Міжнародній науково-практичній конференції “Формування єдиного наукового простору Європи та завдання економічної науки” (м. Тернопіль, 12-13 травня 2011 р.).

Публікації. Основні положення дисертаційної роботи відображені у 14 наукових працях, зокрема: одній колективній монографії (особисто автору належить 1,22 др. арк.), 8 статтях у фахових виданнях обсягом 3,08 др. арк., 5 публікаціях у матеріалах і тезах конференцій обсягом 0,97 др. арк. Загальний обсяг публікацій, які належать автору складає 5,27 др. арк.

Структура та обсяг дисертаційної роботи. Дисертація складається із вступу, трьох розділів, висновків, додатків і списку використаної літератури. Загальний обсяг роботи становить 248 сторінок, яка містить 24 таблиці (з яких шість на шістьох повних сторінках), 34 рисунки (з яких три на трьох повних сторінках), 15 додатків на 45 сторінках. Список використаної літератури містить 190 джерел і займає 18 сторінок.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ РОБОТИ

У вступі обґрунтовано актуальність теми дисертаційної роботи, сформульовано мету, завдання, предмет, об'єкт та методи дослідження, висвітлено наукову новизну отриманих результатів та їх практичне значення, вказано кількість та обсяг публікацій за результатами дослідження. Розкрито особистий внесок автора і наведено дані про структуру дисертаційної роботи.

У першому розділі “Теоретико-методичні основи структуризації капіталу та фінансової безпеки підприємства” в результаті систематизації та аналізу історичних поглядів та сучасних підходів до трактування поняття “капітал підприємства” уточнено його сутність і зміст як об'єкту управління, що підкреслює форми прояву капіталу та дає можливість визначити його взаємозв'язок із фінансовою безпекою підприємства. Виявлення змісту капіталу як економічної категорії здійснювалося через виділення основних характеристик, які й формують його сутність. У роботі розширено існуючий перелік характеристик капіталу підприємства, а саме запропоновано капітал характеризувати як носій фактора фінансової безпеки, що дозволило підкреслити тісний зв'язок та взаємообумовленість капіталу та фінансової безпеки підприємства.

На основі комплексного дослідження фахової літератури систематизовано погляди науковців щодо змісту поняття “економічна безпека підприємства”, виходячи із п'яти підходів: інформаційного, ресурсно-функціонального, захисного, конкурентного, гармонізаційного. Встановлено, що існуючі визначення відображають лише окремі аспекти цього складного поняття і не можуть претендувати на його однозначне трактування. У зв'язку з цим під “економічною безпекою підприємства” слід розуміти процес досягнення певного стану підприємства, який характеризується стійкістю до внутрішніх і зовнішніх загроз, наявністю конкурентних переваг, зумовлених ефективним використання ресурсів підприємства, що гармонізує у часі та просторі його економічні інтереси з інтересами пов'язаних з ним суб'єктів зовнішнього середовища та дозволяє забезпечити стабільне функціонування на теперішньому етапі та стійкий розвиток у майбутньому. Таке трактування “економічної безпеки підприємства” дало змогу виділити синтетичний підхід до визначення даного поняття, поглибити його зміст та розширити сутнісні характеристики.

У ході дослідження проведено теоретичне узагальнення існуючих поглядів на визначення поняття “фінансова безпека підприємства”, що дозволило виділити три основні підходи до розкриття його змісту. Відповідно до першого ресурсно-функціонального підходу сутність фінансової безпеки підприємства розглядається з позиції ефективного використання його ресурсів. Представники захисного підходу визначають фінансову безпеку підприємства у захищеності його фінансових інтересів. Третій - синтетичний підхід поєднує у собі сутність двох попередніх підходів та характеризує фінансову безпеку як з позицій ефективного використання ресурсів підприємства, так і захищеності його фінансових інтересів. Також у роботі доведено необхідність розгляду фінансової безпеки підприємства як динамічного явища.

Недостатнє теоретичне обґрунтування сутності фінансової безпеки підприємства в економічній літературі зумовило необхідність детальнішого вивчення даної проблеми. Результатом стало розширення переліку характеристик фінансової безпеки підприємства, які є виділеними у роботах провідних вчених. Так, автором доведено доцільність характеризувати фінансову безпеку підприємства, як систему, спрямовану на створення (коригування) та реалізацію ефективної фінансової стратегії за динамічних умов розвитку ринку. Аналіз фінансової безпеки підприємства показує стан його розвитку, відповідність фінансово-економічних можливостей умовам, які склалися на ринках та в країні в цілому, а отже дає можливість об'єктивно оцінити правильність та доцільність обраної фінансової стратегії.

Підґрунтям для забезпечення стабільного і ефективного функціонування підприємства є теоретичні підходи до структуризації його капіталу та фінансової безпеки. Виходячи зі змістового осмислення та дослідження функціональної будови фінансової безпеки суб'єктів господарювання, в дисертації обґрунтовано доцільність розмежування грошової та кредитної складових фінансової безпеки та введення до складу її елементів програмно-аналітичної складової, що дозволить здійснювати ґрунтовний та глибокий аналіз рівня фінансової безпеки підприємства.

Аналіз змісту наукових джерел з проблем, що є предметом вивчення, дозволило визначити основні загрози, які притаманні виділеним складовим фінансової безпеки підприємства. Запропоновано класифікувати їх за джерелами виникнення, що дає змогу здійснювати ефективне управління фінансовою безпекою підприємства та оперативно приймати рішення щодо запровадження коригувальних та запобіжних заходів, які покликані мінімізувати негативний вплив загроз на діяльність підприємства.

Критичний аналіз основних підходів до визначення сутності поняття “структура капіталу підприємства” дає можливість сформулювати власне його бачення як співвідношення між власними та позиковими ресурсами у грошовій та прирівняній до неї, матеріальній та нематеріальній формах, що використовуються підприємством у процесі своєї господарської діяльності. Виходячи із вищезазначеного, автор пропонує структурувати капітал з прив'язкою до джерел інформації, тобто до форм звітності, порядок складання яких регламентують Положення (стандарти) бухгалтерського обліку за трьома основними напрямами: джерелами формування, формою прояву та характером використання. Такий підхід до структурування капіталу дає змогу врахувати особливості функціонування капіталу підприємства, його практичну значущість, форми прояву та стадії кругообігу, а також дозволяє більш раціонально управляти ефективністю його формування, розміщення та використання.

У роботі проведено детальний аналіз теоретичних положень структурування капіталу та розглянуто основні методи його оптимізації, які дозволили встановити, що не існує єдиного універсального методу визначення найраціональнішого співвідношення між власним і позиковим капіталом, а доцільність вибору того чи іншого підходу залежить від конкретних потреб підприємства, стадії його життєвого циклу, умов, що склалися на ринку у визначений період часу.

У другому розділі “Аналіз ефективності використання капіталу машинобудівних підприємств” автором проведено аналіз сучасного стану машинобудівних підприємств Хмельниччини з позицій формування, розміщення та використання капіталу. Розрахунки показують зменшення питомої ваги власного капіталу в його загальній структурі та зростання частки позикового капіталу в джерелах фінансування підприємств, що свідчить про посилення залежності підприємств від кредиторів. Проте, незважаючи на такі зміни, у більшості підприємств саме власний капітал займає основне місце у структурі джерел фінансування, пріоритетність якого пояснюється забезпеченням більш високої фінансової стійкості підприємства у довгостроковій перспективі та уникненням основних фінансових ризиків.

З метою покращання управління структурою капіталу та фінансовою безпекою автором розроблено систему побудови рейтингової оцінки підприємств, що базується на комплексному підході до аналізу капіталу, дозволяє визначити ефективність управління залученням, розміщенням та використанням капіталу і є надійним показником конкурентоспроможності підприємств даної галузі. Застосування розробленої системи дає змогу визначити реальний стан досліджуваних підприємств та слабкі ланки у їх діяльності, а тому є ефективним аналітичним інструментом як для менеджерів, так і для зовнішніх контрагентів. Як свідчать результати аналізу, у 2010 році перше місце у рейтингу зайняло ТДВ “Кам'янець-Подiльський електромеханічний завод”, проте, незважаючи на таку високу позицію у рейтингу, керівництву потрібно звернути увагу на проблеми підприємства на стадії використання капіталу, оскільки воно посіло лише п'яте місце у рейтингу на даному етапі. На другому місці загального рейтингу знаходиться ДП “Красилівський агрегатний завод”, яке показало високі результати на стадіях залучення та розміщення капіталу. Останнє місце у рейтингу посіло ВАТ “Шепетiвський завод культиваторів”, що дає підстави стверджувати про необхідність перегляду на підприємстві стратегії управління капіталом.

Вагоме значення при формуванні структури капіталу та визначенні оптимального співвідношення власних та позикових коштів на підприємстві необхідно надавати факторам, які впливають на даний процес. За результатами дослідження автором узагальнено та систематизовано основні фактори та визначено їх вплив на зміну структурних елементів капіталу. Ступінь впливу зовнішніх і внутрішніх факторів можна поділити на дві групи: фактори умовно-прямого і фактори умовно-непрямого впливу на вибір джерел фінансування діяльності підприємства.

Реалії вітчизняної економіки свідчать, що зовнішні фактори можуть мати і прямий вплив на структуру капіталу, проте такі ситуації є частіше винятком, а ніж закономірністю. На відміну від поділу зовнішніх факторів, які впливають на структуру капіталу, на фактори непрямої та прямої дії, пропонується ввести поняття “фактори умовно-непрямої дії”, що на думку автора, у повній мірі відображає особливості сучасних умов господарювання та враховує вплив факторів на структуру капіталу підприємств. До цієї групи факторів автором віднесено: загальноекономічні, нормативно-правові, фінансові та політичні фактори.

Фактори умовно-прямої дії безпосередньо залежать від діяльності підприємства та фактично завжди мають прямий вплив на структуру його капіталу. До цієї групи факторів автором віднесено: фінансово-економічні, виробничо-технічні та управлінські фактори.

У ході дослідження виокремлено основні підходи до визначення рівня фінансової безпеки підприємства та згруповано методики на ті, що: пропонують оцінювати рівень фінансової безпеки як складової економічної безпеки підприємства; пропонують оцінювати рівень фінансової безпеки на основі визначення загального стану фінансової діяльності підприємства, пропонують визначати інтегральний показник фінансової безпеки підприємства. У методиках першої групи фінансова безпека підприємства визначається на основі розрахунку фінансових коефіцієнтів. У методиках другої групи оцінювання фінансової безпеки підприємства зводиться до визначення загального стану фінансової діяльності підприємства. Більш чітко та обґрунтовано оцінка рівня фінансової безпеки підприємства розглянута у методиках третьої групи, які ґрунтуються на визначенні інтегрального показника фінансової безпеки підприємства, проте вони носять несистемний характер, мають ряд неточностей та розбіжностей.

У третьому розділі “Формування оптимальної структури капіталу в системі фінансової безпеки підприємства” розроблено систему оцінки рівня фінансової безпеки підприємств, побудовано механізм управління формуванням, розміщенням та використанням капіталу та запропоновано інноваційний алгоритм оптимізації структури капіталу в системі фінансової безпеки машинобудівних підприємств.

Систему оцінки рівня інтегрального індексу фінансової безпеки підприємства можна представити у такому вигляді: формування множини індикаторів для визначення стану функціональних складових фінансової безпеки підприємства, визначення характеристик індикаторів, нормалізація показників, визначення вагових коефіцієнтів індикаторів, розрахунок стану кожної складової фінансової безпеки підприємства, визначення вагових коефіцієнтів складових фінансової безпеки підприємства, розрахунок інтегрального індексу фінансової безпеки машинобудівного підприємства. Система індикаторів для оцінювання стану складових фінансової безпеки визначається на основі даних публічної бухгалтерської звітності підприємств, що забезпечує з одного боку, здійснення максимально ємного й достовірного аналізу, а з іншого - можливість швидкого одержання інформації для їхніх розрахунків (рис. 1). Впровадження системи спостереження за індикаторами фінансової безпеки та за загальним рівнем інтегрального показника дозволить істотно підвищити ефективність процесу управління капіталом промислового підприємства.

З метою забезпечення якості та адекватності управління у роботі виділено такі рівні фінансової безпеки з врахуванням структури капіталу підприємства: високий, середній, низький та критичний.

Використовуючи основні показники діяльності машинобудівних підприємств Хмельниччини, автором розраховано стан складових фінансової безпеки підприємства. В результаті аналізу виявлено, що протягом 2006-2010 років на переважній більшості підприємств спостерігається тенденція до зниження рівня фінансової безпеки, інтегральний індекс якої знаходиться в межах 0,286-0,465. Це свідчить про низький рівень фінансової безпеки та недостатню увагу з боку керівництва до зазначеної проблеми.

Необхідність здійснення ефективного управління капіталом машинобудівних підприємств та забезпечення високого рівня їх фінансової безпеки зумовлює проведення послідовної, чітко регламентованої діяльності керівників підприємств і визначає актуальність удосконалення та застосування механізму управління капіталом підприємства, який надасть логічне та цілісне уявлення про елементи системи управління, комплекс форм, методів та засобів впливу на процеси залучення, розміщення та використання капіталу. У зв'язку з цим, автором запропоновано структурну схему механізму управління капіталом, що передбачає формування трьох рівнів управління: оперативного, тактичного та стратегічного і відповідно визначення черговості вирішення завдань, що стоять перед підприємством.

Пріоритетом управління на стратегічному рівні є встановлення оптимальних параметрів обсягу і структури капіталу підприємства та мінімізація ризиків, які виникають у процесі формування структури капіталу, що забезпечує зростання фінансового потенціалу підприємства.

Функціональна спрямованість тактичного рівня визначається управлінням формування власного та позикового капіталу підприємства, що являє собою систему принципів, методів та інструментів розробки і реалізації управлінських рішень, які спрямовані на визначення потреби в капіталі, виборі джерел фінансування підприємства, оцінці їх вартості та формуванні достатнього обсягу капіталу для забезпечення ефективної діяльності підприємства.

Размещено на http://www.allbest.ru/

капітал фінансовий безпека підприємство

На даному рівні також здійснюється управління розміщенням капіталу підприємства, яке полягає у підготовці та реалізації управлінських рішень, які спрямовані на досягнення раціональності вкладення капіталу у діяльність підприємства.

Оперативний рівень управління капіталом полягає у здійсненні керуючих впливів спрямованих на досягнення максимальної ефективності використання різних форм капіталу.

Для раціоналізації управлінських рішень у процесі оптимізації структури капіталу автором розроблено та апробовано алгоритм оптимізації структури капіталу з урахуванням рівня фінансової безпеки підприємства (рис. 2). На першому етапі здійснюється вибір критерію оптимізації структури капіталу та аналіз капіталу.

На основі аналізу показників, можна визначити рівень фінансового ризику, який залежить від структури джерел фінансування діяльності підприємства та впливає на ступінь його фінансової стабільності і перспективи розвитку. Узагальнення результатів проведеного аналізу дозволяє виявити наскільки відповідає існуюча структура капіталу критерію оптимізації.

На другому етапі відбувається визначення джерел фінансування, розрахунок їх вартості та доступності для підприємства. Оскільки ступінь ризику кожного джерела капіталу різна, автор пропонує при виборі джерел фінансування визначати чи не загрожує обрана структура капіталу фінансовій безпеці підприємства. Такий підхід дозволить забезпечити підприємству високий рівень фінансової безпеки і водночас розширити можливість використання позикових ресурсів.

На третьому етапі формується структура капіталу підприємства на основі отриманих результатів оптимізації за обраним критерієм та з урахуванням рівня фінансової безпеки.

Впровадження розробленого автором алгоритму оптимізації структури капіталу, що базується на комплексному підході до аналізу інтегрального індексу фінансової безпеки підприємства дозволяє істотно підвищити ефективність усієї системи управління машинобудівним підприємством та сприяє забезпеченню стабільного функціонування на теперішньому етапі і стійкого розвитку у майбутньому, оскільки дає змогу безперервно відстежувати та оцінювати стан безпеки, вчасно виявляти загрози та небезпеки, приймати обґрунтовані управлінські рішення щодо їх мінімізації та нейтралізації.

Даний алгоритм дозволяє швидко реагувати на зміни у фінансових потребах підприємства, пов'язаних із забезпеченням ефективного ведення господарської діяльності.

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВИСНОВКИ

В дисертаційній роботі наведено теоретико-методичне узагальнення і нове вирішення актуальних наукових задач, які полягають в розробці методичного інструментарію оптимізації структури капіталу, а також побудові системи комплексної оцінки фінансової безпеки машинобудівних підприємств з метою забезпечення їх фінансової стабільності за сучасних умовах господарювання. На підставі проведеного дослідження одержані такі наукові та практичні результати.

1. У ході дослідження встановлено, що термінологічна невизначеність основних категорій, які використовуються для дослідження структури капіталу і фінансової безпеки підприємства негативно позначається на системності дослідження та об'єктивності оцінки. Результатом розгляду теоретичних аспектів управління капіталом та фінансовою безпекою підприємства стало уточнення понять “капітал підприємства”, “структура капіталу підприємства”, “фінансова безпека підприємства”, “економічна безпека підприємства”, “система фінансової безпеки підприємства”, “загрози фінансовій безпеці підприємства” та “індикатори фінансової безпеки підприємства”.

2. Для забезпечення чіткості розуміння та системності дослідження у роботі розширено перелік характеристик капіталу підприємства (носій фактора фінансової безпеки підприємства) та фінансової безпеки підприємства (система спрямована на створення (коригування) та реалізацію ефективної фінансової стратегії за динамічних умов розвитку ринку), що наводяться у фаховій економічній літературі.

3. Для здійснення ґрунтовного аналізу структури капіталу підприємства та прийняття адекватних управлінських рішень у роботі уточнено перелік складових фінансової безпеки підприємства, обґрунтовано доцільність розмежування грошової та кредитної складової та виокремлення програмно-аналітичної складової.

4. Визначено, що найважливішою вихідною передумовою формування системи фінансової безпеки підприємства є ідентифікація загроз. Запропоновано розглядати загрози фінансовій безпеці підприємства як сукупність реальних або потенційно можливих явищ і факторів, що мають деструктивний вплив на фінансову діяльність підприємства та спричиняють прямі або непрямі економічні збитки. У роботі визначено основні загрози, які притаманні функціональним складовим фінансової безпеки підприємства, що дозволяє швидко та якісно їх ідентифікувати, визначити рівень впливу на фінансову діяльність підприємства та вчасно вжити заходів для їх мінімізації.

5. На підставі аналізу підходів до структуризації капіталу підприємства обґрунтовано доцільність розгляду структурної будови капіталу з прив'язкою до джерел інформації, тобто до форм фінансової звітності за джерелами формування (власний та запозичений капітал); формами прояву (капітал у грошовій та прирівненій до неї формах, капітал у матеріальній формі, капітал у нематеріальній формі) та за характером використання (необоротні та оборотні активи).

6. Результати аналізу залучення, розміщення та використання капіталу машинобудівними підприємствами Хмельницької області, переконливо свідчать про існування ряду проблем на усіх стадіях кругообігу капіталу. Так, проблемними залишаються обсяги дебіторської та кредиторської заборгованостей; динаміка ліквідності підприємств галузі, рентабельності власного та позикового капіталу (ці показники значно відхиляються від загальноприйнятих нормативів), незадовільним є також рівень коефіцієнта економічного зростання тощо.

7. На основі систематизації та аналізу науково-методичного забезпечення, з метою здійснення більш повної та обґрунтованої оцінки капіталу у роботі запропоновано систему побудови рейтингової оцінки підприємств на основі аналізу кругообігу капіталу з використанням таксонометричного методу та методу суми місць, що показує реальне становище досліджуваних об'єктів, дає змогу приймати ефективні рішення щодо управління як власним, так і позиковим капіталом та дозволяє підприємству забезпечити належний рівень його фінансової безпеки в умовах ризику і невизначеності.

8. В результаті досліджень розроблено систему оцінки фінансової безпеки підприємства. Запропоновано множину індикаторів для аналізу стану функціональних складових фінансової безпеки, що забезпечує прийняття управлінських рішень щодо визначення, відвернення та нейтралізації реальних і потенційних загроз фінансовим інтересам підприємства. Обґрунтовано доцільність здійснення нормалізації зазначених показників, врахування їх порогових значень, вагових коефіцієнтів та структури капіталу при розрахунку інтегрального індексу фінансової безпеки. Доведено, що впровадження системи спостереження за загальним рівнем фінансової безпеки дозволить підвищити рівень фінансової стійкості та надійності промислового підприємства.

9. У роботі запропоновано структурну схему механізму управління капіталом в системі фінансової безпеки підприємства, що включає трирівневе (оперативне, тактичне, стратегічне) управління формуванням, розміщенням та використанням капіталу підприємства.

10. Узагальнення проведених автором теоретичних та методичних досліджень, орієнтованих на управління капіталом та оцінку фінансової безпеки, стали основою сформованого алгоритму оптимізації структури капіталу з врахуванням рівня фінансової безпеки підприємства. Запропоновані етапи формування оптимальної структури капіталу підприємства дають змогу оперативно оцінити фактичну структуру капіталу з позиції критерію оптимальності, а також спрогнозувати як вплинуть обрані джерела фінансування діяльності підприємства на рівень його фінансової безпеки.

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

у монографіях:

1. Матвійчук Л. О. Концептуальні аспекти структуризації капіталу підприємства в системі його фінансової безпеки // Сучасні підходи, методи та моделі в управлінні фінансами: економічний і соціальний аспекти / за заг. ред. д-ра екон. наук, проф. О. І. Барановського, канд. екон. наук, доц. І. М. Михайловської. - Хмельницький : ХНУ, 2010. - 495 с. Особистий внесок -здійснено аналіз теорій структуризації капіталу та основних підходів до формування його оптимальної структури з урахуванням фінансової безпеки підприємства, 1,22 др. арк.

у фахових наукових виданнях:

2. Матвійчук Л. О. Методика визначення рівня фінансової безпеки машинобудівних підприємств / Л. О. Матвійчук // Актуальні проблеми економіки. - 2011. - № 5(119). - С. 109-114 (0,37 др. арк.).

3. Матвійчук Л.О. Ранжування машинобудівних підприємств Хмельниччини на основі оцінки капіталу / Л. О. Матвійчук // Вісник Сумського державного університету. Економічні науки. - 2011. - № 1. - С. 101-112 (0,51 др. арк.).

4. Матвійчук Л.О. Методи визначення рівня фінансової безпеки підприємства / Л. О. Матвійчук // Вісник ЖДТУ. - 2010. - № 4(54). - С. 330-332 (0,44 др. арк.).

5. Матвійчук Л.О. Особливості прийняття управлінських рішень у процесі оптимізації структури капіталу машинобудівних підприємств / Л. О. Матвійчук // Вісник Запорізького національного університету : Збірник наукових статей. Економічні науки. - Запоріжжя : Запорізький національний університет, 2010. - № 2 (6). - С. 41-45 (0,37 др. арк.).

6. Матвійчук Л.О. Структура системи фінансової безпеки в управлінні підприємством / Л.О. Матвійчук // Вісник Хмельницького національного університету. Економічні науки. - 2010. - № 6. - Т. 3. - С. 194-197 (0,32 др. арк.).

7. Матвійчук Л.О. Концептуальні аспекти фінансової безпеки підприємства / Л. О. Матвійчук // Економічний вісник Донбасу. - 2009. - № 4(18). - С. 133-136 (0,36 др. арк.).

8. Матвійчук Л.О. Теоретичні основи структуризації капіталу підприємства / Л. О. Матвійчук // Вісник Хмельницького національного університету. Економічні науки. - 2009. - № 5. - Т. 2. - С. 147-150 (0,4 др. арк.).

9. Матвійчук Л.О. Теоретичні основи формування фінансових ресурсів підприємства в сучасних умовах господарювання / Л. О. Матвійчук // Вісник Хмельницького національного університету. Економічні науки. - 2008. - № 5. - Т. 2. - С. 80-82 (0,31 др. арк.).

в інших наукових виданнях:

10. Матвійчук Л.О. Система управління капіталом машинобудівних підприємств / Л.О. Матвійчук // Бізнес та інновації у сучасному світі : матеріали ІІ наук.-практ. конференції, 11-12 квітня 2011 р. / відп. ред. Ю. О. Махортов. - Луганськ : ЛНУ ім. Т. Г. Шевченка, 2011. - С. 167-170 (0,17 др. арк.)

11. Матвійчук Л.О. Формування механізму управління капіталом машинобудівних підприємств / Л. О. Матвійчук // Формування єдиного наукового простору Європи та завдання економічної науки : матеріали наук.-практ. конференції (11-12 травня 2011 р.) / відп. ред. С. І. Юрій. - Тернопіль : ТНЕУ, 2011. - С. 120-121 (0,1 др. арк.).

12. Матвійчук Л.О. Внутрішні фактори впливу на формування структури капіталу підприємства / Л.О. Матвійчук // Економіка та управління в умовах побудови інформаційного суспільства : матеріали ІІ Всеукраїнської науково-практичної конференції, 15-16 квітня 2010 р. - Одеса : ОНАЗ ім. О. С. Попова, 2010. - С. 80-82 (0,16 др. арк.).

13. Матвійчук Л.О. Зовнішні фактори впливу на формування структури капіталу машинобудівних підприємств / Л. О. Матвійчук // Дні фінансової науки : матеріали Міжнародної науково-практичної конференції, 12-14 травня 2010 р. - Сімферополь : КІЕГП, 2010. - С. 92-95 (0,17 др. арк.).

14. Матвійчук Л.О. Автоматизація управління фінансовими ресурсами підприємства / Л.О. Матвійчук // Актуальні проблеми комп'ютерних технологій : збірник наукових праць. - Хмельницький : ХНУ, 2008. - Т. 2. - С. 57-63 (0,37 др. арк.).

АНОТАЦІЯ

Матвійчук Л. О. Формування та оптимізація структури капіталу в системі фінансової безпеки підприємства. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.04 - економіка та управління підприємствами (за видами економічної діяльності). - Хмельницький національний університет. - Хмельницький, 2011.

Дисертацію присвячено обґрунтуванню теоретичних та методичних основ оптимізації структури капіталу в системі фінансової безпеки машинобудівних підприємств. Досліджено теоретичні підходи структуризації капіталу підприємства. Визначено функціональну будову фінансової безпеки підприємства. Розроблено та апробовано загальну систему оцінки рівня фінансової безпеки підприємства на основі розрахунку рівня її функціональних складових з врахуванням порогових значень індикаторів, їх вагових коефіцієнтів та структури капіталу підприємства. Побудовано структурну схему механізму управління капіталом в системі фінансової безпеки підприємства. Розроблено алгоритм прийняття управлінських рішень у процесі оптимізації структури капіталу з урахуванням рівня фінансової безпеки промислового підприємства.

Отримані в дисертаційній роботі результати спрямовані на вирішення конкретних проблем формування та оптимізації структури капіталу в системі фінансової безпеки підприємства та сприяють підвищенню ефективності всієї системи управління машинобудівним підприємством.

Ключові слова: капітал підприємства, фінансова безпека підприємства, структура капіталу, оптимізація структури капіталу, функціональна будова фінансової безпеки підприємства, система фінансової безпеки підприємства.

АННОТАЦИЯ

Матвийчук Л. А. Формирование и оптимизация структуры капитала в системе финансовой безопасности предприятия. - Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.04 - экономика и управление предприятиями (по видам экономической деятельности). - Хмельницкий национальный университет. - Хмельницкий, 2011.

Диссертация посвящена обоснованию теоретических и методических подходов к оптимизации структуры капитала в системе финансовой безопасности машиностроительных предприятий.

В работе получили дальнейшее развитие подходы к определению экономической сущности понятий “капитал предприятия”, “экономическая безопасность предприятия” и “финансовая безопасность предприятия”. Расширен перечень характеристик капитала предприятия (носитель фактора финансовой безопасности предприятия) и финансовой безопасности предприятия (система направлена на создание (коррекцию) и реализацию эффективной финансовой стратегии при динамических условиях развития рынка).

На основе комплексного исследования структуры финансовой безопасности предприятия в роботе обоснована необходимость разделения денежной и кредитной составляющих, а также введения програмно-аналитической составляющей, что связано с развитием современных технологий финансового управления машиностроительным предприятием и использования программных продуктов, ориентированных на упрощение финансового учета и анализа.

В работе систематизированы по месту возникновения угрозы, присущие составляющим финансовой безопасности предприятия, что позволяет более эффективно управлять ими. Осуществлен мониторинг результатов формирования, размещения и использования капитала машиностроительных предприятий Хмельницкой области.

С целью улучшения управления структурой капитала и финансовой безопасностью автором разработана система построения рейтинговой оценки предприятий, которая базируется на комплексном многомерном подходе к анализу капитала предприятий.

Раскрыты, проанализированы и систематизированы по месту возникновения факторы, которые влияют на формирование и оптимизацию структуры капитала предприятия.

Разработана система оценки финансовой безопасности предприятия на основании определения уровня безопасности ее функциональных составляющих, что позволяет точно определять проблемную зону и быстро устранять возникшие угрозы.

В работе предложена структурная схема механизма управления формированием и использованием капитала в системе финансовой безопасности предприятия, который с помощью экономических методов, инструментов, принципов, заданий, рычагов повышает эффективность управления структуризацией капитала предприятия.

В диссертации разработаны рекомендации по оптимизации структуры капитала с учетом уровня финансовой безопасности предприятия. Отличием алгоритма от аналогичных является то, что он дает возможность не только учитывать стоимость, доступность и способ привлечения средств, но и их влияние на уровень финансовой безопасности предприятия.

Элементы предложенного алгоритма оптимизации структуры капитала в системе финансовой безопасности предприятия используются в практической деятельности некоторых предприятий Хмельницкой области и могут быть реализованы в деятельности машиностроительных предприятий Украины.

Ключевые слова: капитал предприятия, финансовая безопасность предприятия, структура капитала, оптимизация структуры капитала, функциональное строение финансовой безопасности предприятия, система финансовой безопасности предприятия.

ANNOTATION

Matviychuk L. O. Forming and optimization of capital structure in the system of enterprises' financial security. - Manuscript.

The thesis submitted for a Candidate degree in economics in speciality 08.00.04 - Economy and management of enterprises (by economic activities kinds). - Khmelnitskiy National University. - Khmelnitskiy, 2011.

The thesis defines fundamental theoretical aspects and methodological approaches to capital structure optimization in the sphere of providing financial security of machine-building enterprises. Fundamentals of enterprise's capital structuring as well as functions of its financial security are outlined in the thesis. The author suggests a methodology of defining level of enterprise's financial security based on estimating values of its components, threshold indicators, quotients and capital structure. Capital management mechanism within the frameworks of financial security is developed. Algorithm of making managerial decisions to achieve enterprise's optimal capital structure based on its financial security interests is suggested.

The obtained results are aimed at managing problems related to capital structure optimization and providing financial security of an enterprise. Therefore, these results can be applied to improving management efficiency in the sphere of machine-building industry.

Keywords: capital of an enterprise, enterprise's financial security, capital structure, capital structure optimization, functional structure of enterprise's financial security, system of financial security of an enterprise.

Підписано до друку 19.09.2011. Формат 30 42/4.

Ум. друк. арк. - 0,9. Обл.-вид. арк. - 1,0.

Наклад 100 прим. Зам. № , 2011.

Редакційно-видавничий центр ХНУ.

29016, м. Хмельницький, вул. Інститутська, 7/1

Размещено на Allbest.ru

...