Сущность финансовых рисков предприятия и принципы управления ими

Размещено на http://www.allbest.ru/

Сущность финансовых рисков предприятия и принципы управления ими



• Содержание
• 1. Экономическая сущность и классификация финансовых рисков предприятия
• 2. Принципы управления финансовыми рисками
• 3. Политика управления финансовыми рисками
• 4. Методический инструментарий учета фактора риска в финансовых операциях
• 5. Методы обоснования управленческих решений в условиях риска и неопределенности

• 1. Экономическая сущность и классификация финансовых рисков предприятия
• Финансовый риск - вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределённости условий осуществления его финансовой деятельности.
• Основные характеристики финансового риска:
• 1.Экономическая природа.
• 2.Объективность проявления.
• 3.Вероятность реализации.
• 4.Неопределенность последствий.
• 5.Ожидаемая неблагоприятность последствий.
• 6.Вариабельность уровня.
• 7.Субъективность оценки.
• 1. Классификация финансовых рисков по видам:
• § Риск снижения финансовой устойчивости
• § Риск неплатежеспособности
• § Инвестиционный риск
• § Инфляционный риск
• § Процентный риск
• § Валютный риск
• § Депозитный риск
• § Кредитный риск
• § Налоговый риск
• § Структурный риск
• § Криминогенный риск
• § Прочие виды рисков
• 2. По характеризуемому объекту выделяют следующие группы рисков:
• § Риск отдельной финансовой операции.
• § Риск различных видов финансовой деятельности.
• § Риск финансовой деятельности предприятия в целом.
• 3. По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:
• § Индивидуальный финансовый риск.
• § Портфельный финансовый риск.
• 4. По комплексности исследования выделяют следующие группы рисков:
• · Простой финансовый риск.
• · Сложный финансовый риск.
• 5. По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:
• · Внешний, систематический или рыночный.
• · Внутренний, несистематический или специфический риск.
• 6. По финансовым последствиям все риски подразделяются на такие группы:
• · Риск, влекущий только экономические потери.
• · Риск, влекущий упущенную выгоду.
• · Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы.
• 7. По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:
• · Постоянный финансовый риск.
• · Временный финансовый риск.
• 8. По уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:
• · Допустимый финансовый риск.
• · Критический финансовый риск.
• · Катастрофический финансовый риск.
• 9. По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы:
• · Прогнозируемый финансовый риск.
• · Непрогнозируемый финансовый риск.
• 10. По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:
• · Страхуемый финансовый риск
• · Нестрахуемый финансовый риск.
• 2. Принципы управления финансовыми рисками

Основными задачами системы управления рисками в организации является:

1. Повышение финансовой устойчивости.

2. Совершенствование механизмов управления.

В стратегии риск-менеджмента применяются следующие правила:

1. Максимум выигрыша

2. Оптимальная вероятность результата

3. Оптимальная колеблемость результата

4. Оптимальное сочетание выигрыша и величины риска

Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой процесс предвидения и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанных с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием.

Принципы управления финансовыми рисками предприятия:

1.Осознанность принятия рисков.

2.Управляемость принимаемыми рисками.

3.Независимость управления отдельными рисками.

4.Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций.

5.Сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия.

6.Экономичность управления рисками.

7.Учет временного фактора в управлении рисками.

8.Учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками.

9.Учет возможности передачи рисков.

3. Политика управления финансовыми рисками

Политика управления финансовыми рисками представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мероприятий по нейтрализации возможных негативных последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов финансовой деятельности.

Формирование и реализация политики управления финансовыми рисками предусматривает осуществление следующих основных мероприятий: инструментарий финансовый управленческий риск

1. Идентификация отдельных видов рисков, связанных с финансовой деятельностью предприятия.

2. Оценка широты и достоверности информации, необходимой для определения уровня финансовых рисков.

3. Выбор и использование соответствующих методов оценки вероятности наступления рискового события по отдельным видам финансовых рисков

4. Определение размера возможных финансовых потерь при наступлении рискового события по отдельным видам финансовых рисков.

5. Исследование факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия.

Система основных факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия:

Объективные факторы

Субъективные факторы

6. Установление предельно допустимого уровня финансовых рисков по отдельным финансовым операциям и видам финансовой деятельности.

7. Выбор и использование внутренних механизмов нейтрализации негативных последствий отдельных видов финансовых рисков.

8. Выбор форм и видов страхования ("передачи") отдельных финансовых рисков предприятия.

9. Оценка результативности нейтрализации и организация мониторинга финансовых рисков.

4. Методический инструментарий учета фактора риска в финансовых операциях

Конкретный методический инструментарий учета фактора рискам в финансовом менеджменте дифференцируется следующим образом:

I. Методический инструментарий оценки уровня финансового риска

1. Экономико-статистические методы

К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:

a) Уровень финансового риска. = ,

где УР - уровень соответствующего финансового риска;

ВР - вероятность возникновения данного финансового риска;

РП - размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

б) Дисперсия.

где - дисперсия;

R_i - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;

- среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемо финансовой операции;

P_i - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;

n - число наблюдений.

в) Среднеквадратическое (стандартное) отклонение.

=

где - среднеквадратическое (стандартное) отклонение;

R_i - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по З. рассматриваемой финансовой операции;

- среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции

Р_i - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов были ожидаемого дохода по финансовой операции;

n - число наблюдений.

г) Коэффициент вариации.

CV =

где CV - коэффициент вариации;

s - среднеквадратическое (стандартное) отклонение;

- среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции.

д) Бета-коэффициент (или бета).

=

где - бета-коэффициент;

К - степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых б инструментов по рынку в целом;

_и - среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в сегодня целом);

_р. - среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов:

= 1 - средний уровень;

1 - высокий уровень;

1 - низкий уровень.

2. Экспертные методы оценки уровня финансового риска

В процессе экспертной оценки каждому эксперту предлагается оценить уровень возможного риска, основываясь на определенной балльной шкале, например:

- риск отсутствует: 0 баллов;

- риск незначительный: 10 баллов;

- риск ниже среднего уровня: 30 баллов;

- риск среднего уровня: 50 баллов;

- риск выше среднего уровня: 70 баллов;

- риск высокий: 90 баллов;

- риск очень высокий: 100 баллов.

3. Аналоговые методы оценки уровня финансового риска

II. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска.

1. При определении необходимого уровня премии за риск используется следующая формула:

RP_n = ( R_n - A_n) * ,

где P_n - уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту;

R_n - средняя норма доходности на финансовом рынке;

A_n - безрисковая норма доходности на финансовом рынке;

- бета-коэфициент, характеризующий уровень системного риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.

2. При определении необходимой суммы премии за риск используется следующая формула:

RP_s = SI * RP_n ,

где RP_s - сумма премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту в настоящей стоимости;

SI - стоимость (котируемая цена) конкретного финансового (фондового) инструмента;

RP_n - уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту, выраженный десятичной дробью.

3. При определении (необходимого) общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска используется следующая формула:

RD_n = A_n + RPn

где RD_n - общий уровень доходности по конкретному финансовому (фондовому) инструменту с учетом фактора риска;

A_n - безрисковая норма доходности на финансовом рынке;

RP_n - уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.

4. При определении уровня избыточной доходности (премии за риск) всего портфеля ценных бумаг на единицу риска используется "коэффициент Шарпа", определяемый по следующей формуле:

S_p = RD_p - A_n / *(RD_p - A_n)

где S_p - коэффициент Шарпа, измеряющий избыточную доходность портфеля на единицу риска, характеризуемую среднеквадратическим отклонением этой избыточной доходности;

RD_p - общий уровень доходности портфеля;

A_n- уровень доходности по безрисковому финансовому инструменту инвестирования;

- среднеквадратическое отклонение избыточной доходности.

III. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора риска

1. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется следующая формула:

S_R=P((1+A_n)(1+RP_n))

где S_R - будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор риска;

P - первоначальная сумма вклада;

A_n - безрисковая норма доходности на финансовом рынке, выраженная десятичной дробью;

RP_n - уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту (финансовой операции), выраженный десятичной дробью;

n - количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени

2. При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется следующая формула:

где P_r - настоящая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор риска;

S_r - ожидаемая будущая стоимость вклада (денежных средств);

A_r - безрисковая норма доходности на финансовом рынке, выраженная десятичной дробью;

RP_n - уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту (финансовой операции), выраженный десятичной дробью;

n - количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.



5. Методы обоснования управленческих решений в условиях риска и неопределенности

Обоснование и выбор конкретных управленческих решений, связанные с финансовыми рисками, базируется на концепции и методологии "теории принятия решений".

Теория принятия решений в условиях риска и неопределенности основывается на следующих исходных положениях:

1. Объект принятия решения четко детерминирован и по нему известны основные из возможных факторов риска.

2. По объекту принятия решения избран показатель, который наилучшим образом характеризует эффективность этого решения.

3. По объекту принятия решения избран показатель, характеризующий уровень его риска.

4. Имеется конечное количество альтернатив принятия решения

5. Имеется конечное число ситуаций развития событий под влиянием изменения факторов риска.

6. По каждому сочетанию альтернатив принятия решений и ситуаций развития события может быть определен конечный показатель эффективности решения.

7. По каждой из рассматриваемой ситуации возможна или невозможна оценка вероятности ее реализации.

8. Выбор решения осуществляется по наилучшей из рассматриваемых альтернатив.

Методология принятия решений в условиях риска и неопределенности предполагает построение в процессе обоснования рискованных решений так называемой матрицы решений:



Варианты альтернатив принятия решений	Варианты ситуации развития событий С1 С2 С3 С4
А1	Э11	Э12	……………	Э1n
А2	Э21
Аn	Эn1	Эn2	…………….	Эnn

1. Принятие решений в условиях риска

2. Принятие решений в условиях неопределенности

Основные критерии, используемые в процессе принятия решений в условиях неопределенности:

· Критерий Вальда (или критерий "максимина")

· Критерий "максимакса"

· Критерий Гурвица (критерий "оптимизма-пессимизма" или альфа-критерий")

Оптимальная альтернатива решения по критерию Гурвица определятся на основе следующей формулы:

_{Аi=maxi+(1-а)mini,}

где А_i - средневзвешенная эффективность по критерию Гурвица для конкретной альтернативы; - альфа-коэффициент, принимаемый с учетом рискового предпочтения в поле от 0 до 1 (значения, приближающиеся к нулю, характерны для субъекта, не склонного к риску; значение, равное 0,5 характерно для субъекта, нейтрального к риску; значения, приближающиеся к 1, характерны для субъекта, склонного к риску);

_maxi - максимальное значение эффективности по конкретной альтернативе;

_mini - минимальное значение эффективности по конкретной инициативе.

· Критерий Сэвиджа (критерий потерь от "минимакса")

Размещено на Allbest.ru

...