Санация баланса предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

САНАЦИЯ БАЛАНСА ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Функции и составляющие собственного капитала

Рассмотрим санационные мероприятия, которые направлены на реструктуризацию пассивов предприятия и касаются изменения размеров и структуры финансовых источников формирования активов. Речь идет об увеличении (уменьшение) уставного фонда предприятия, безвозвратной финансовой помощи собственников, кредиторов и других заинтересованных сторон, пролонгацию задолженности, получение санационных кредитов.

Финансовая санация предприятия начинается, как правило, с санации баланса, то есть с формального покрытия отраженных в балансе убытков, что является непременной предпосылкой привлечения средств для увеличения уставного фонда и получения санационных кредитов. Санация баланса есть первой фазой двухступенчатой санации. Она связана с изменением размеров и структуры первого раздела баланса предприятия его собственного капитала.

Собственный капитал представляет собой часть имущества предприятия, которое финансируется за счет капитала собственников и собственных средств предприятия. В рыночной среде привлечение финансовых ресурсов для восстановления платежеспособности и финансирования инвестиций (производственно-технических санационных мероприятий) должно осуществляться на основе привлечения средств собственников.

Для привлечения средств с целью увеличения уставного капитала не нужны залог имущества или гарантии третьих лиц, поскольку ресурсы, вложенные в уставный фонд предприятия, долго остаются в его распоряжении. Для успешного осуществления операций с уставным (собственным) капиталом предприятия и эффективного финансирования санации следует решить целый комплекс вопросов:

санация баланса;

цели, порядок и условия увеличения (уменьшение) уставного фонда;

дополнительный капитал, его назначение и порядок формирования;

налогообложение операций, связанных с увеличением (уменьшением) уставного фонда, дополнительного капитала, осуществлением реинвестиций в корпоративные права;

бухгалтерское и правовое оформление указанных операций.

Собственный капитал предприятия является итогом первого раздела пассива баланса. Основными его составляющими являются: уставный фонд, дополнительный капитал, резервные фонды и прибыль. Показатель собственного капитала является одним из главных индикаторов кредитоспособности предприятия, основанием для определения финансовой независимости предприятия, его финансовой устойчивости и стабильности.

Дополнительный капитал в соответствии с определением, даваемым в международных стандартах бухгалтерского учета, это сумма прироста имущества предприятия, которая произошла в результате переоценки (индексации), безвозмездно полученных материальных ценностей и от эмиссионного дохода.

Термины “уставный фонд”, “уставный капитал»”, “номинальный капитал” являются тождественными и означают сумму вкладов собственников предприятия в его активы по нарицательной стоимости согласно учредительским документам. Например, уставный фонд акционерного общества разделяется на определенное количество акций одной нарицательной стоимости.

Сущность уставного капитала предприятия характеризуется его функциями:

учреждения и введения в действие предприятия уставный фонд является финансовой основой для ввода в действие нового субъекта хозяйствования;

ответственности и гарантии уставный капитал является своего рода кредитным обеспечением для кредиторов предприятия. Уставному капиталу в пассиве баланса отвечают чистые активы на активной стороне баланса. Чем больше собственный капитал предприятия, и в частности уставный фонд, тем большие убытки может выдержать предприятие без угрозы интересам кредиторов;

обеспечение жизнедеятельности предприятия эта функция показывает, какое значение имеет уставный и собственный капитал для собственников предприятия. Чем больше уставный фонд, тем более защищенным является предприятие от влияния негативных факторов. Если вследствие убыточности уменьшается собственный и уставный капитал, то предприятие может оказаться на гране банкротства;

финансирования и обеспечения ликвидности вкладами участников и основателей в уставный фонд наряду с сооружениями, оборудованием, ценными бумагами и другими материальными ценностями могут быть денежные средства. Они используются для финансирования операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а также для погашения задолженности по займам, что в своих очередь повышает ликвидность предприятия;

обеспечения независимости в случае высокого уровня задолженности и зависимости от ссудных источников финансирования в оперативную деятельность предприятия могут вмешиваться кредиторы. Этого можно избежать, если у предприятия большой уставный фонд и собственный капитал. Поэтому, уставный капитал обеспечивает право на управление производственными факторами и имуществом предприятия;

база для начисления дивидендов полученная на протяжении года прибыль распределяется и выплачивается собственникам корпоративных прав в виде дивидендов или тезаврируется, направляется на увеличение уставного фонда, на производственное развитие или в резервные фонды;

управления и контроля согласно законодательству собственники предприятия могут участвовать в его управлении. Фактическим собственником предприятия является собственник контрольного пакета его корпоративных прав, который осуществляет собственную стратегическую политику развития предприятия, формирует дивидендную политику, контролирует кадровые вопросы;

рекламная (репрезентативная) значительный уставный фонд (собственный капитал) предприятия создает предпосылки доверия к нему со стороны инвесторов, поставщиков факторов производства и потребителей готовой продукции, а также привлечения квалифицированного персонала.

Функции уставного фонда, а также цели его уменьшения и увеличения представлены в табл. 6.1.

Для того чтобы характеризовать соотношения между собственным капиталом и уставным фондом предприятия, вычисляют балансовый (расчетный) курс корпоративных прав, прежде всего акций. Балансовый курс показывает сумму чистых активов, которые приходятся на одну акцию (долю, пай), и равен выраженному в процентах отношению между собственным капиталом и уставным фондом.

От балансового курса зависит формирование спроса и предложения на корпоративные права предприятия.

Если балансовый курс выше номинального, то есть превышает 100%, это означает, что собственный капитал превышает уставный фонд. Следовательно, у предприятия сформирован дополнительный капитал, резервные фонды и / или есть нераспределенные доходы.

В случае если номинальный курс превышает балансовый, то есть последний меньше 100%, то собственный капитал предприятия меньше уставного фонда. Это можно наблюдать, когда предприятие имеет непокрытые резервными фондами и иными источниками убытки. Перед таким предприятием возникает необходимость в санации баланса.

Таблица 6.1. Функции и цели увеличения (уменьшения) уставного фонда

2. Источники покрытия убытков предприятия

Согласно Положению об организации бухгалтерского учета и отчетности в Украине доход (убыток) предприятия от реализации продукции (работ, услуг) определяется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) в ценах продажи без акцизного сбора, налога на добавленную стоимость, ввозной таможенной пошлины, таможенного сбора и иных обязательных сборов и платежей, предусмотренных действующим законодательством, и затратами, которые включаются в себестоимость реализованной продукции. В ПБО 3 “Отчет о финансовых результатах” рассматривается такое определение убытков: превышение суммы затрат над суммой доходов, для получения которого были осуществленные эти затраты.

Доход (убыток) от обычной деятельности до налогообложения определяется как алгебраическая сумма дохода (убытка) от основной деятельности, финансовых и других доходов, финансовых и иных затрат (убытков).

Отсюда можно приходить к выводу, что на убыточность предприятия влияют одни и те же факторы, которые определяют его прибыльность, основные из них следующие:

уменьшение объемов реализации;

уменьшение цен на реализованную продукции;

высокая себестоимость продукции;

вынужденные простои;

обесценение запасов;

курсовые разности и убытки от иных внереализованных операций.

С 1997 г. отечественные предприятия убытки от финансово-хозяйственной деятельности показывают в первом разделе пассива баланса (а не в активе, как это было ранее). Итог первого раздела пассива баланса, то есть сумма собственных средств предприятия, определяется как сумма показателей всех статей этого раздела, уменьшенная на показатели статей “Убытки отчетного и минувшего лет”.

С переходом предприятий на национальные стандарты бухгалтерского учета убытки отражаются в статье “Нераспределенный доход (непокрытый убыток)”. Сумма непокрытого убытка приводится в скобках и определяется при определении итога собственного капитала. На основании принятого решения об источниках покрытия непокрытых убытков предприятия списывают их:

за счет резервных (страховых) фондов;

средств целевого назначения (специальные фонды и целевое финансирование);

санационного дохода.

Предприятие создает из прибыли резервный фонд для покрытия непредвиденных потерь и убытков. Согласно статье 14 Закона Украины “О хозяйственных обществах” на каждом предприятии, основанном в форме АО, ООО и т. п., формируется резервный (страховой) фонд, размер которого регламентируется учредительными документами, но не менее 25% уставного фонда предприятия. Размер ежегодных отчислений в резервный фонд также предусматривается учредительскими документами, но не менее 5% суммы чистой прибыли предприятий.

В годовой отчетности может отражаться непокрытый убыток отчетного и минувших лет.

Предприятия, как правило, не заинтересовано отражать убытки в своей отчетности, в частности в балансе. В особенности это касается АО, поскольку их балансы публикуются в прессе и являются непривлекательными для кредиторов и потенциальных инвесторов. Отражение в балансе непокрытых убытков означает, что все имеющиеся у предприятия источники покрытия исчерпаны и отсутствуют резервные (страховые) фонды.

Если убытки превышают сумму всех иных статей первого раздела баланса, то предприятие имеет отрицательный показатель собственного капитала. Это означает, что всех активов предприятия не хватает для выполнения обязательств по погашению займов. Такая структура баланса является неудовлетворительной и свидетельствует о том, что предприятие полубанкрот.

Единым выходом в такой ситуации является попытка получить санационную прибыль с целью направления ее на покрытие убытков для санации баланса.

3. Экономическое содержание санации баланса и назначение санационной прибыли

Санация баланса состоит в покрытии отображенных в балансе убытков и создании необходимых резервных фондов за счет получения санационной прибыли. Основная цель санации приведение в соответствие уставного капитала предприятия, поэтому санацию баланса называют также “чистой (формальной) санацией”. Балансовый курс корпоративных прав при этом достигает или превышает отметку 100%, что позволяет привлечь финансовые ресурсы путем дополнительной эмиссии корпоративных прав.

Санация баланса за счет санационной прибыли целесообразна, когда исчерпаны имеющиеся возможности покрытия балансовых убытков. Указанная балансовая прибыль образовывается в результате уменьшения уставного фонда предприятия, добровольных доплат собственников корпоративных прав или в случае списания кредиторами предприятия-должника своих требований.

Санационная прибыль возникает вследствие выкупа предприятием собственных корпоративных прав (акций, долей) по курсу, ниже нарицательной стоимости этих прав (дизажио), в результате их бесплатной передачи к аннулированию, снижения нарицательной стоимости или в случае получения безвозвратной финансовой помощи от собственников корпоративных прав, кредиторов и других заинтересованных в санации предприятия лиц.

Рассмотрим данные составляющие.

Первая составляющая санационной прибыли дизажио равна разности между нарицательной стоимостью корпоративного права и ценой его выкупа эмитентом и затратами, связанными с процедурой выкупа прав и уменьшения уставного фонда. Если корпоративные права предоставляются к аннулированию бесплатно, то санационная прибыль равна нарицательной стоимости предоставленных к аннулированию прав за минусом затрат, связанных с уменьшением уставного капитала. Дизажио является одним из видов эмиссионного дохода.

Безвозвратная финансовая помощь это сумма средств, которые передаются предприятию на условиях, которые не предусматривают соответствующей компенсации или возвращения таких средств. Она может осуществляться:

собственниками корпоративных прав предоставлением финансовых ресурсов для покрытия убытков и проведения санации;

кредиторами предприятия в случае полного или частичного списания задолженности;

другими заинтересованными в санации предприятия-должника лицами.

Санационная прибыль в части эмиссионного дохода не является объектом налогообложения. Если санация баланса осуществляется за счет эмиссионной прибыли, то в результате такой операции изменяется лишь структура собственного капитала, а общая его сумма остается неизменной. Если же предприятие получило санационную прибыль в виде безвозвратной финансовой помощи, то собственный капитал увеличивается на сумму полученной помощи за отчислением налоговых платежей.

4. Основные предпосылки и методы уменьшения уставного фонда

Цели уменьшения уставного фонда приведены в табл. 6.1. Основные из них следующие:

получение санационной прибыли для покрытия балансовых убытков;

уравновешение (или превышение) нарицательной стоимости акций (долей) с их рыночной ценой;

приведение в соответствие величины основных и оборотных средств предприятия с размером его собственного капитала;

концентрация уставного капитала в руках наиболее активных владельцев.

Объемы уменьшения уставного капитала определяются решением собраний акционеров или пайщиков большинством в 3/4 голосов акционеров при наличии свыше 60% акционеров.

Порядок уменьшения уставного фонда нормативно регулируется с целью защиты имущественных интересов кредиторов. Уменьшение уставного фонда, которое связано с выплатами компенсаций (в виде денежных средств или товарно-материальных ценностей) собственникам корпоративных прав, при наличии возражений кредиторов не допускается (кроме случаев, когда собственники передают свои корпоративные права к аннулированию бесплатно), поскольку в таком случае уменьшается капитал, в границах которого собственники несут ответственность.

Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку утверждено “Положение о порядке увеличения (уменьшение) уставного фонда акционерных обществ”. Этим положением и Законом Украины “О хозяйственных обществах” предусмотрены такие методы уменьшения уставного фонда:

уменьшением нарицательной стоимости акций (деноминация);

уменьшением количества акций существующей нарицательной стоимости.

Деноминация и конверсия акций

Уменьшение нарицательной стоимости акций (долей, паев) называется их деноминацией. Применение этого метода означает осуществление эмиссии акций за новой нарицательной стоимостью, после чего старые акции обмениваются на новые.

Конверсия акций это объединения нескольких акций в одну или обмен по установленному соотношению одного количества акций на другую.

Конверсия и деноминация имеют целью приведения в соответствие нарицательной стоимости выпущенных в оборот акций с размером уставного фонда в случае его уменьшения. Например, если конверсия акций производится в соотношении 11 к 9, то акционеры, которые имеют менее 11 акций, вынуждены их продать или докупить необходимое количество, чтобы можно было сделать обмен.

В зарубежной практике в случае не предоставления к деноминации или консолидации акций акционерное общество признает акции недействительными. Взамен эмитируются новые акции, которые реализуются на бирже, а выручка от их реализации зачисляется на счет акционеров, чьи акции объявлены недействительными.

Согласно отечественному законодательству, если акционер отказался от обмена акций при уменьшении уставного фонда, то эмитент обязан предложить акционеру выкупить его акции по стоимости не ниже номинальной. санация актив убыток баланс

Санация выкупом акций у собственников

Уменьшить количество акций в обращении можно не только объединением акций, но и выкупом с целью аннулирования. АО имеет право выкупить у акционеров оплаченные им акции для таких целей:

последующей перепродажи;

распространения среди своих работников;

с целью аннулирования.

Указанные акции должны быть реализованы или аннулированы на протяжении не более года.

АО может выкупить собственные акции по ценам, установленным решением собрания акционеров, или по биржевым ценам. В этом случае возможны три варианта:

акции выкупают по цене выше номинала;

выкуп акций по номиналу;

акции выкупаются по цене ниже нарицательной стоимости.

Вариант 1 означает, что рыночная цена акций выше номинала, поскольку при условии нормального функционирования фондового рынка предприятие может выкупить акции собственной эмиссии лишь на таких условиях. Источником выкупа акций является уставный фонд и дополнительный капитал, в частности эмиссионный доход или прибыль. Для санационных целей рассмотренный вариант не пригоден, поскольку санационный доход не возникает.

Вариант 2 (теоретический) предусматривает, что рыночная цена акций равна их нарицательной стоимости, что на практике практически не бывает. Источником выкупа акций при этом служит уставный капитал.

Вариант 3 означает, что рыночная цена акций ниже их нарицательной стоимости, иначе акционеры добровольно не продадут предприятию свои акции. Цена акций может быть ниже их нарицательной стоимости, прежде всего в случае убыточной деятельности предприятия. Тогда на приобретение акций направляется лишь часть активов предприятия, что отвечает эквивалентной части уставного фонда. При этом предприятие получает санационную прибыль в виде эмиссионного дохода.

Следовательно, важнейшей предпосылкой использования данного метода санации является то, что для АО выкуп акций целесообразен по курсу, ниже нарицательной стоимости. В противном случае, санационная прибыль для покрытия балансовых убытков, не возникает. При использовании данного метода санации предприятие может покрыть балансовые убытки, однако его платежеспособность и ликвидность несколько ухудшаются, поскольку для приобретения собственных корпоративных прав расходуются ликвидные средства.

Таким образом, по экономическому смыслу, уменьшение уставного фонда с целью покрытия балансовых убытков предприятия означает приведение в соответствие размера номинального капитала к его реальной стоимости, вытекающей из состояния баланса.

Законодателю необходимо установить четкий порядок уменьшения уставного фонда предприятий. Нормативное регулирование в этой сфере необходимо с целью защиты имущественных интересов кредиторов.

Размещено на Allbest.ru