Кредитний механізм реалізації інвестиційної політики

13. Основними обмежуючими факторами нарощування кредитно-інвести-ційного потенціалу банків в Україні за рахунок внутрішніх джерел залишаються невисокі обсяги валових заощаджень домогосподарств, висока частка готівки в структурі грошової маси, порівняно високі резервні вимоги НБУ. Для стимулювання подальшого розширення кредитно-інвестиційного потенціалу банків пропонується лібералізація політики обов'язкового резервування щодо коштів на строкових депозитних рахунках і боргових зобов'язань банків терміном понад 2 роки.

14. Встановлено, що зміщення кредитних пріоритетів банків у бік кредитування споживчих потреб населення є об'єктивною реакцією на підвищення рівня його платоспроможності і опосередковано сприяє інвестиційному піднесенню у видах економічної діяльності з виробництва товарів і послуг для кінцевого споживача (насамперед, у будівництві, промисловості будівельних матеріалів, меблевій і деревообробній, харчовій промисловості). Тим часом, такі зміни поглиблюють диспропорції у фінансовому забезпеченні відтворювальних процесів в економіці, стимулюють розвиток інфляційних процесів і завищення цін в окремих ринкових сегментах (передусім, на ринку нерухомості), сприяють зниженню рівня фінансової стабільності домогосподарств, зростанню залежності банків від зовнішніх ринків капіталу та зниженню показника чистого експорту.

15. Дослідження особливостей кредитної експансії та її впливу на динаміку інвестиційного кредитування в Україні дозволило сформулювати ряд висновків. Зміщення кредитних пріоритетів банків у бік споживчої спрямованості кредитних вкладень в умовах низького рівня ризик-менеджменту у банках і нестабільності фінансового стану домогосподарств спричинило підвищення ризикованості таких кредитів, що, у свою чергу, дістало вияв у зростанні частки проблемних кредитів фізичним особам. Продовження такої тенденції може створити значні ризики для фінансової стійкості банків. Забезпечення приросту кредитних вкладень за рахунок активного залучення ресурсів із зовнішніх ринків поглибило валютні деформації в структурі активів і пасивів банків, зокрема -щодо різкого зниження рівня депозитного покриття кредитів в іноземній валюті, що актуалізує для банків потребу у вдосконаленні інструментарію управління валютними та структурними ризиками, а для НБУ - вдосконалення системи валютного регулювання й контролю.

16. Дослідження особливостей та тенденцій здійснення зовнішніх запозичень банками та підприємствами України дозволило встановити, що основним фактором нарощування зовнішніх боргових зобов'язань стали деформації грошово-кредитного ринку, пов'язані з вищою вартістю капіталу на внутрішньому ринку, волатильністю його кон'юнктури, обмеженістю ресурсів довгострокового характеру, які, у свою чергу, відображають низький ступінь довіри до банківської системи та неповну трансформацію національних заощаджень у внутрішні інвестиції. За результатами аналізу динаміки і структури зовнішніх запозичень банків і підприємств з позицій ролі цих джерел як інвестиційних ресурсів, зроблено висновок, що в умовах національної економіки залучення зовнішнього фінансування справляє незначний вплив на динаміку головного індикатора інвестиційних процесів - інвестицій в основний капітал. Такий результат свідчить про необхідність усунути деформації на грошово-кредитному ринку з метою забезпечення інвестиційно-стимулюючого ефекту.

17. Дослідження проблеми капіталізації банків в аспекті її впливу на кредитно-інвестиційний потенціал банків дало підстави стверджувати про суперечливі наслідки підвищення капіталізації банків за рахунок припливу іноземного капіталу: з одного боку, банки з іноземним капіталом мають ряд переваг, передусім, щодо ефективності їх діяльності, з огляду на що в майбутньому їх функціональна роль в економіці зростатиме, а з іншого - в основній масі цілі та особливості діяльності банків з іноземним капіталом не перетинаються з площиною національних пріоритетів в інвестиційній сфері, а підпорядковані стратегіям материнських компаній та холдингів. Обґрунтовано, що за таких обставин системний підхід до регулювання доступу іноземного капіталу до банківського сектора України має базуватися, передусім, на заходах щодо підтримки конкурентоспроможності банків з національним капіталом, у т.ч. - підвищенні капіталізації державних банків

18. Розгляд аспектів, пов'язаних з функціонуванням спеціальних інститутів (банків) розвитку у контексті стимулювання інвестиційних процесів в Україні та зарубіжних країнах, дозволив сформулювати такі висновки: функціонування цих кредитних інститутів в економічній системі є об'єктивною необхідністю, оскільки наявність перекосів на кредитному ринку на користь найприбутковіших сегментів, висока вартість ресурсів для позичальників можуть істотно гальмувати процес інвестиційного кредитування суспільно важливих, але низькоприбуткових проектів; в Україні проблему активізації ролі УБРР у контексті сприяння вирішенню завдань інвестиційної політики системно вирішено не було, передусім, через його незначну капіталізацію та створення як універсального банку другого рівня. Враховуючи перекоси, що склалися на кредитному ринку, необхідно максимально наростити потенціал УБРР як щодо підвищення капіталізації, так і з точки зору удосконалення механізму бюджетної підтримки кредитування енергозберігаючих програм, природоохоронних заходів, технологічного переоснащення промислових підприємств.

19. Доведено, що в сучасних умовах в Україні створено основні макроекономічні та інституційні передумови для прискореного розвитку ринку боргових цінних паперів (підвищується монетизація економіки на фоні помірної інфляції, існують розгалужена мережа інституційних інвесторів, а також законодавча і нормативна база розвитку інфраструктури фондового ринку). Однак цей процес може істотно загальмувати інфраструктурний фактор - невирішені проблеми з ефективністю діяльності організованого ринку, який би забезпечував прозоре ціноутворення на боргові цінні папери. Ознайомлення з впровадженою ТІС “Перспектива” ідеологією, з підходами до організації біржової торгівлі, програмним продуктом показує і доводить принципову технологічну та юридичну можливість функціонування в Україні повноцінного організованого ринку цінних паперів, який відповідає міжнародним вимогам і стандартам, яке дозволить: пом'якшити “перегрів” у банківському сегменті та на ринку нерухомості, зменшити потенціальні ризики для населення як інвестора, дати потужний стимулюючий поштовх розвиткові національного фондового ринку та його повноцінній інтеграції у світові ринки капіталу.

20. На основі аналізу практики здійснення корпоративних, місцевих і державних запозичень зроблено висновок про їх низьку роль як інструментів мобілізації інвестиційного капіталу для потреб суб'єктів господарювання та держави. У дисертації обґрунтовано пропозиції щодо вдосконалення інструментарію корпоративних, муніципальних і державних запозичень у напрямі посилення їх інвестиційної спрямованості.

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

Монографії, розділи у колективних монографіях, наукова доповідь

1. Шелудько Н.М. Банківське кредитування інвестицій у перехідній економіці України: Монографія. - К.: Об'єднаний ін-т економіки НАНУ, 2005. - 318 с.: табл., рис. - Бібліогр.: с. 309-318.

2. Шелудько Н.М. Сучасні проблеми кредитування агросфери в Україні. - К.: Ін-т економіки НАНУ, 2002. - 60 с.: табл. - Бібліогр.: с. 49-50.

3. Інфляція та фінансові механізми її регулювання: Монографія / За ред. А.І. Даниленка. - К.: Ін-т економіки та прогнозування НАНУ, 2007. - 400 с.: табл., рис. - Бібліогр.: с. 378-387 (особистий вклад: §5.3 “Банківський кредит та інфляція у трансформаційній економіці України”).

4. Економічний розвиток України: інституціональне та ресурсне забезпечення: Монографія / Алимов О.М., Даниленко А.І., Трегобчук В.М. та ін. - К.: Об'єднаний ін-т економіки НАНУ, 2005. - 540 с.: табл., рис. - Бібліогр.: с. 510-536 (особистий вклад: §2.4 “Кредитний ресурс інвестування економіки”).

5. Фінансово-монетарні важелі регулювання економіки: Монографія / За ред. А.І. Даниленка. - К.: Об'єднаний ін-т економіки НАНУ, 2005. - 108 с. (особистий вклад: §2.1 “Особливості грошово-кредитної політики на сучасному етапі економічного розвитку України” (визначено особливості реалізації грошово-кредитної політики в перехідній економіці України), §2.2 “Роль банківського сектора у фінансовому забезпеченні економічного зростання”, §2.3 “Ефективність банківського сектора як передавального механізму грошово-кредитної політики”).

6. Фінансово-кредитні методи державного регулювання економіки: Монографія / За ред. А.І. Даниленка. - К.: Ін-т економіки НАНУ, 2003. - 416 с.: іл., табл. - Бібліогр.: с. 405-410 (особистий вклад: §3.4 “Банківська система як інструмент регулювання економічного розвитку”).

7. Капіталізація економіки України: Наук. доп. / За ред. В.М. Гейця, А.А. Гриценка. - К.: Ін-т економіки та прогнозування НАНУ, 2007. - 220 с. (особистий вклад: §2.5.1 “Капіталізація банківської системи України та її роль у механізмах капіталізації економіки” (досліджено макроекономічні аспекти капіталізації банків, її вплив на капіталізацію економіки, здійснено оцінку сучасних тенденцій капіталізації банків в Україні); §2.5.2 “Внутрішні джерела капіталізації банківської системи” (досліджено проблеми капіталізації державних банків в Україні та визначено напрями їх вирішення)).

Статті у фахових наукових журналах та збірниках наукових праць

1. Шелудько Н.М. Роль банківської системи у стимулюванні економічного зростання // Фінанси України. - 2002. - №3. - С. 120-128.

2. Шелудько Н. Система страхування вкладників в Україні: проблеми і перспективи // Економіка України. - 2002. - №8. - С. 120-128.

3. Шелудько Н.М. Проблеми тіньової економіки в Україні // Фінанси України. - 2002. - №9. - С. 80-86.

4. Шелудько Н.М. Банківське кредитування економіки України: засоби активізації // Фінансово-кредитні важелі державного регулювання економіки: Зб. наук. праць. - К.: Ін-т економіки НАНУ, 2002. - С. 114-123.

5. Шелудько Н.М. Інвестиційний процес: оцінка ролі й участі банків // Фінанси України. - 2003. - №8. - С. 121-126.

6. Шелудько Н.М. Банківський кредит у фінансовому забезпеченні підприємств реального сектора // Економіка: проблеми теорії та практики: Зб. наук. праць. - Вип.190: В 4-х т. - Т.І. - Дніпропетровськ: ДНУ, 2004. - С. 138-144.

7. Шелудько Н.М. Актуальні проблеми діяльності банків на фондовому ринку у контексті підвищення інвестиційного потенціалу української економіки // Вісник ТАНГ (Серія “Економічні науки”). - Вип.5-2. - Тернопіль: Економічна думка, 2004. - С. 87-88.

8. Шелудько Н.М. Макроекономічні аспекти проблеми капіталізації банків в Україні // Актуальні проблеми економіки. - 2004. - №10. - С. 72-80.

9. Шелудько Н.М. Іноземний капітал у банківському секторі України: тенденції, проблеми, перспективи // Фінанси України. - 2004. - №12. - С. 100-107.

10. Шелудько Н.М. Проблеми розвитку ринку іпотечного кредитування в Україні та шляхи їх вирішення // Фінансова система України: Зб. наук. праць. - Ч.2. - Острог.: Вид-во Національного університету “Острозька академія”, 2005. - С. 244-250.

11. Шелудько Н. Актуальні проблеми банківського кредитування інвестицій в Україні // Економіка України. - 2005. - №7. - С. 36-41.

12. Шелудько Н.М. Роль банківського кредиту у механізмі формування фінансових ресурсів промислових підприємств // Механізм збалансованого розвитку промислового потенціалу: Зб. наук. праць. - К.: Об'єднаний ін-т економіки НАНУ, 2005. - С. 69-74.

13. Шелудько Н.М. Сучасні тенденції фінансової глобалізації та їх вплив на розвиток банківського сектора України // Актуальні проблеми економіки. - 2006. - №2. - С. 85-92.

14. Шелудько Н.М. Банки розвитку як інструмент реалізації державної інвестиційної політики // Фінансова система України: Зб. наук. праць. - Острог.: Вид-во Національного університету “Острозька академія”, 2006. - Вип.8. - Ч.3. - С. 160-168.

15. Шелудько Н.М. Вплив величини та структури грошової маси на інвестиційні процеси // Економіка: проблеми теорії та практики: Зб. наук. праць. - Вип.214: В 4-х т. - Т.І. - Дніпропетровськ: ДНУ, 2006. - С. 58-66.

16. Даниленко А.І., Шелудько Н.М. Тенденції та наслідки активізації споживчого кредитування в Україні // Вісник НБУ. - 2006. - №5. - С. 36-39 (особистий вклад: дослідження особливостей, тенденцій та ризиків, пов'язаних з активізацією банківського кредитування споживчих потреб населення).

17. Шелудько Н.М. Банківське кредитування промислових підприємств України: проблеми і перспективи // Теоретичні та прикладні питання економіки: Зб. наук. праць / За заг. ред. А.В. Шегди, Ю.І. Єханурова. - К: Київський національний ун-т імені Тараса Шевченка, 2006. - Вип.11. - С. 135-140.

18. Шелудько Н.М. Іноземний капітал у банківському секторі України: проблеми і наслідки // Фінанси України. - 2006. - №7. - С. 79-85.

19. Шелудько Н.М. Напрями посилення ролі кредитного механізму в стимулюванні розвитку національної економіки // Соціально-економічні дослідження в перехідний період. Євроінтеграційний курс України: фінансовий вимір: Зб. наук. праць / Відп. ред. М.І. Долішній. - У 2-х ч. - Вип.3. - Львів: Ін-т регіональних досліджень НАНУ, 2006. - Ч.1. - С. 125-130.

20. Береславська О.І., Зимовець В.В., Шелудько Н.М. Доларизація кредитного ринку в Україні: причини і наслідки // Економіка і прогнозування. - 2006. - №3. - С. 117-130 (особистий вклад: дослідження особливостей валютної структури кредитного ринку України та ризиків, пов'язаних з його доларизацією).

21. Шелудько Н. До проблеми реструктуризації банківської системи в Україні // Економіка України. - 2006. - №11. - С. 19-27.

22. Зимовець В.В., Шелудько Н.М. Макроекономічні аспекти активізації банківського кредитування в Україні // Вісник НБУ. - 2006. - №11. - С. 54-58 (особистий вклад: дослідження ризиків, пов'язаних з кредитною експансією).

23. Зимовець В.В., Шелудько Н.М. Фінансовий потенціал банківської системи України та ефективність його використання // Актуальні проблеми економіки. - 2007. - №1. - С. 139-155 (особистий вклад: дослідження ефективності впливу інструментів грошово-кредитної політики НБУ на банківське кредитування інвестицій).

24. Шелудько Н.М. Зовнішні запозичення банків України: тенденції, проблеми, перспективи // Економіка і прогнозування. - 2007. - №1. - С. 130-136.

25. Шелудько Н.М. Грошово-кредитні важелі стимулювання інвестиційних процесів в Україні // Актуальні проблеми економіки. - 2007. - №5. - С. 179-185.

26. Шелудько Н.М. До проблеми підвищення ефективності функціонування організованого ринку цінних паперів в Україні // Соціально-економічні дослідження в перехідний період. Фінансово-економічні системи: трансформація та євроінтеграція: Зб. наук. праць. - Вип.1(63). - Львів: Ін-т регіональних досліджень НАНУ, 2007. - С. 131-137.

Матеріали і тези наукових конференцій

1. Шелудько Н.М. Банківська система України: проблеми та перспективи розвитку // Реформування фінансово-кредитної системи і стимулювання економічного зростання: Матеріали міжнар. науково-практ. конф. Тези доп. - Луцьк: ВДУ ім. Лесі Українки, 2004. - С. 188.

2. Шелудько Н.М. Банківський кредит у фінансовому забезпеченні підприємств реального сектора: Матеріали Всеукр. науково-практ. конф. - Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2004. - Т. ІІ. - С. 55-56.

3. Шелудько Н.М. Макроекономічні чинники загострення проблеми капіталізації банків та її вплив на стан грошового ринку України // Підвищення ролі банківської системи в економічному зростанні: Зб. наук. праць за матеріалами всеукр. науково-практ. конф. - К.: КНЕУ, 2004. - С. 477-480.

4. Шелудько Н.М. Макроекономічні чинники посилення ролі банківського кредиту у розвитку реального сектора економіки України // Фінансово-кредитне стимулювання економічного зростання: Матеріали міжнар. науково-практ. конф. - Луцьк: РВВ “Вежа” ВДУ ім. Лесі Українки, 2005. - С. 504-506.

5. Шелудько Н.М. Инвестиционный потенциал банковского сектора Украины: проблемы формирования и использования // Современные аспекты финансового управления экономическими процессами: Материалы всеукр. научно-метод. конф. - Севастополь: СевНТУ, 2005. - Ч.2. - С. 215-217.

6. Шелудько Н.М. Монетизація економіки та її вплив на інвестиційні процеси в Україні // Сучасні проблеми соціально-економічного розвитку України: Матеріали IV Всеукр. науково-практ. конф. - Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2006. - Т.7. - С. 66-69.

7. Шелудько Н.М. Проблеми і перспективи банківського кредитування інвестицій в промисловість України // Теорія та практика державного управління в умовах євроінтеграції: Матеріали науково-практ. конф. - Луцьк: Волинська обласна друкарня, 2006. - С. 231-232.

8. Шелудько Н.М. До проблеми підвищення ефективності інвестиційної діяльності небанківських фінансових установ в Україні // Сучасний стан та проблеми інноваційного розвитку держави: Матеріали міжнар. науково-практ. конф. - Луцьк: РВВ “Вежа” ВДУ ім. Лесі Українки, 2006. - С. 13-15.

9. Шелудько Н.М. До проблеми підвищення конкурентоспроможності банківської системи України // Розвиток фінансово-кредитної системи України: здобутки, проблеми, перспективи: Тези доп. ІІ Всеукр. науково-практ. конф. - Львів: ЛБІ НБУ, 2006. - С. 39-40.

10. Шелудько Н.М. Грошово-кредитні важелі стимулювання інвестицій в Україні // Стратегія соціально-економічного розвитку України та пріоритети грошово-кредитної політики: Матеріали науково-практ. конф. - К.: НБУ, 2007. - С. 200-203.

11. Шелудько Н.М. Зовнішні запозичення банків України: потенційні вигоди та можливі ризики // Стан та проблеми інноваційної розбудови України: Матеріали V Всеукр. науково-практ. конф. - Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2007. - Т.5. - С. 30-33.

АНОТАЦІЯ

Шелудько Н.М. Кредитний механізм реалізації інвестиційної політики. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня доктора економічних наук за спеціальністю 08.00.08 - гроші, фінанси і кредит. - Державна установа “Інститут економіки та прогнозування НАН України”. - Київ, 2008.

У дисертації обґрунтовано теоретико-методологічні засади функціонування кредитного механізму реалізації інвестиційної політики в економічній системі, що перебуває на етапі ринкових трансформацій. Визначено особливості та проблеми розвитку кредитного механізму в Україні, встановлено причини його низької ролі в інвестиційних процесах. Здійснено оцінку ефективності реалізації грошово-кредитної політики у контексті стимулювання інвестиційних процесів. Обґрунтовано доцільність і запропоновано комплекс заходів щодо вдосконалення функціонування банківської системи та фондового ринку, що відповідають меті посилення ролі кредиту в інвестиційних процесах.

Ключові слова: кредит, кредитний механізм, інвестиційна політика, банки, грошово-кредитна політика, фондовий ринок, боргові цінні папери.

ANNOTATION

Shelud`ko N.M. The credit mechanism of realization of investment policy. - Manuscript.

Thesis for a Doctor's degree of Economic Sciences by speciality 08.00.08 - Money, Finances and Credit. - State institution “Institute for Economics and Forecasting of National Academy of Sciences of Ukraine”. - Kyiv, 2008.

The thesis is devoted to substantiation of the theoretical and methodological aspects of the credit mechanism of realization of investment policy in transitive economic system. Development and peculations of credit mechanism in Ukraine is analysed. The author efficiency of the money-and-credit regulation of investment processes is researched. The expediences of improvement of banking system and stock market that correspond to the goal of intensify of role of credit in investment processes is proved.

Key words: credit, credit mechanism, investment policy, banks, monetary policy, stock market, bonds.

АННОТАЦИЯ

Шелудько Н.М. Кредитный механизм реализации инвестиционной политики. - Рукопись.

Диссертация на соискание научной степени доктора экономических наук по специальности 08.00.08 - деньги, финансы и кредит. - Государственное учреждение “Институт экономики и прогнозирования НАН Украины”. - Киев, 2008.

Диссертация посвящена исследованию теоретико-методологических и практических основ кредитного механизма реализации инвестиционной политики и обоснованию путей его совершенствования в экономике Украины. В диссертационной работе рассмотрены особенности источников и инструментов финансирования инвестиционной политики в развитых и развивающихся странах; выделены проблемы финансового обеспечения реализации инвестиционной политики в Украине с учетом обозначенных приоритетов. Сформулирована концепция приоритетности кредитного механизма финансирования инвестиционной политики.

На основе анализа сущностных и функциональных аспектов раскрыт механизм стимулирующего влияния кредита на инвестиционные процессы. Сформулированы методологические принципы функционирования кредитного механизма в условиях переходной экономики, сделаны теоретические выводы об особенностях функционирования кредитного механизма в развитой и развивающейся экономике с позиций объективности развития экономических процессов.

Исследованы особенности современных концепций денежно-кредитного регулирования с точки зрения стимулирования инвестиционных процессов. В диссертационной работе произведена оценка эффективности денежно-кредит-ной политики НБУ как фактора стимулирования инвестиционных процессов. С учетом этой оценки выделены ключевые проблемы использования основных инструментов денежно-кредитного регулирования в условиях рыночных преобразований в экономике Украины с целью стимулирования инвестиционных процессов. В результате теоретического исследования преимуществ, недостатков и возможностей использования в современных условиях режима инфляционного таргетирования в диссертации обоснована преждевременность его внедрения в Украине ввиду отсутствия достаточных для этого предпосылок. Автором разработан комплекс мер по формированию предпосылок для перехода к инфляционному таргетированию. Проанализированы особенности формирования и развития кредитного механизма в Украине; исследованы практические аспекты роли кредита как источника финансирования инвестиций; рассмотрены особенности кредитного инструментария (банковского кредита и облигаций); охарактеризированы особенности концентрации кредитных вложений банков с точки зрения соответствия национальным инвестиционным приоритетам. Выделены основные риски, связанные с кредитованием инвестиций и предложены пути их минимизации.

Обоснованы пути повышения роли банков в инвестиционных процессах за счет повышения их капитализации, качественного усовершенствования систем банковского надзора и защиты вкладчиков. На базе сравнительного анализа использования банков развития как инструментов реализации инвестиционной политики, предложены пути повышения эффективности Украинского банка реконструкции и развития на рынке инвестиционного кредитования. В диссертации предложены пути повышения эффективности функционирования организованного рынка ценных бумаг; рассмотрены вопросы повышения инвестиционного потенциала рынка муниципальных и государственных заимствований.

Ключевые слова: кредит, кредитный механизм, инвестиционная политика, банки, денежно-кредитная политика, фондовый рынок, долговые ценные бумаги.

Размещено на Allbest.ru