Рынок ценных бумаг и его особенности в России

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное государственное бюджетное

образовательное учреждение высшего профессионального образования

САМАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ

УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра «Институциональная экономика»

Курсовая работа

на тему: Рынок ценных бумаг и его особенности в России

Выполнила:

Гришина Я.М.

Самара 2015.



План

Введение

1. Экономическая природа ценных бумаг, их виды и функции

2. Рынок ценных бумаг. Особенности ценообразования на фондовом рынке

3. Регулирование рынка ценных бумаг в России

Заключение

Список использованной литературы



Введение

В настоящее время вероятно не осталось деловых людей, которые не слышали бы о рынке ценных бумаг. Безусловно, мировая экономика связана с рынком ценных бумаг. Достаточная молодость этого рынка в нашей стране делает рассматриваемую тему весьма интересной для изучения и исследования. В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг.

Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

В настоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. Сейчас в Российской Федерации активно функционируют такие биржи, как ММВБ, РТС1 и РТС2, Санкт-Петербургская Фондовая и Валютная биржа, а также Сибирская, Ростовская, Самарская биржи и другие. Как видно фондовый рынок является неотъемлемой частью рыночной экономики, вследствие чего появилась потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.

Целью работы является выявление и обоснование закономерностей развития фондовых отношений и особенностей их проявления в России.

Для достижения цели необходимо поставить перед собой и решить следующие задачи:

Задачи: во-первых, необходимо уяснить суть ценных бумаг, их значение; во-вторых, ознакомиться с видами ценных бумаг и дать им краткую характеристику; в-третьих, следует детально рассмотреть сущность, функции рынка ценных бумаг, определить участников, а также особенности ценообразования на данном рынке.

В работе рассматривается экономическая природа и иные важные аспекты рынка ценных бумаг; дается определение ценным бумагам, дается характеристика видов ценных бумаг, а также объясняется суть фиктивного капитала. Также определяется сущность рынка ценных бумаг, указывается его место в системе финансового рынка, описываются его функции и участники рынка ценных бумаг. Также отводится место специфике регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации и оценке текущего состояния рынка ценных бумаг, где уделено особое внимание слабым на данный момент сторонам и обозначены проблемы, требующие решения. В завершении приведены основные тенденции развития российского рынка ценных бумаг.

В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие методы экономических исследований: абстрактно-логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, описательный, использовались основные приемы анализа.



1. Экономическая природа ценных бумаг, их виды и функции

Ценные бумаги - финансовые документы, которые удостоверяют право собственности их владельца на активы и приносят доход в виде дивиденда (акции, облигации, чеки и т. п.), а также денежные документы, в которые могут инвестировать средства банков, доверительных фондов и др. (управляемые ими по доверенности). Они являются товаром на одном из самых сложных, объемных финансовых рынков - рынке ценных бумаг.

Основные подходы к определению понятия ценных бумаг, которые встречаются в современной науке, представлены на Рис. 1.

Рис. 1. Научные подходы к определению понятия ценных бумаг

Участники рынка вступают между собой в многочисленные отношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров. В этом понимании ценные бумаги - форма фиксации рыночных отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. Иными словами, заключение соглашения между участниками рынка состоит в передаче или купле-продаже ценных бумаг в обмен на деньги или товар.

Ценные бумаги - особый товар, существующий в форме, отличной от натурально-вещевой или денежной. Как товар, ценные бумаги имеют потребительскую стоимость (способность удовлетворять нужды потребителей) и меновую стоимость (способность к обмену и привлечению определенной суммы капитала), что и определяет их ценность. В то же время ценные бумаги имеют собственные закономерности ценообразования. Будучи свидетельством части дохода, цена ценных бумаг определяется не стоимостью реально функционирующего капитала, а в первую очередь прибыльностью компании, а также субъективной оценкой их изменения, осуществляемой участниками фондового рынка.

Для природы ценных бумаг определяющим является характер их эмитирования. Целью государственной эмиссии является оперативное управление рыночными методами размерами государственного долга и, как следствие, - размерами бюджетного дефицита и уровнем инфляции. Мотивы организаций и финансовых институтов при эмитировании ценных бумаг могут быть двойственными и связаны или с необходимостью осуществления хозяйственной деятельности, или с желанием получения дохода определенного размера, регулярности и т. п. Особенность ценных бумаг как товара заключается и в особом - по отношению к реальным инвестициям - характере их обращения (обращение самостоятельное, но под влиянием изменений в реальных инвестициях, капитале).

Ценные бумаги - товар, имеющий значение не сам по себе, а как инструмент соответствующего рынка, нужды которого они и выполняют. При этом ценные бумаги выступают как отражение стоимости инвестиций (капитала). Поэтому собственная внутренняя стоимость ценных бумаг (на бумажном носителе) равняется стоимости изготовления самой бумаги. Поэтому ценные бумаги выступают в качестве фиктивного капитала, «представительская форма реального капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной формы, которая может передаваться за него, находиться в обращении на рынке как товар и приносить доход».

Ценные бумаги как финансовые и денежные документы проявляют свои свойства как:

· документы, подтверждающие участие или членство в организации-эмитенте (акции, долевые сертификаты, паевые свидетельства и др.).

· долговые документы, т.е. денежные документы, свидетельствующие о наличии между эмитентом и владельцем ценной бумаги кредиторско-дебиторских отношений (облигации, векселя, коммерческие бумаги и др.).

· средство платежа (расчетов), т.е. выполняют одну из денежных функций.

· средство обеспечения выполнения обязательств.

В рыночной экономике функционирует множество видов ценных бумаг. Их можно классифицировать по нескольким признакам.

Один из них - различные группы эмитентов. Выделяют группы эмитентов: государство, частный сектор и иностранные субъекты.

Ценные бумаги частного сектора принято делить на корпоративные и частные. Иностранные ценные бумаги выпускают нерезиденты страны.

Ценные бумаги делятся на именные и предъявительские. Данные владельца ценной бумаги регистрируется в специальном реестре, который ведется эмитентом или внешним независимым реестродержателем.

Еще один признак классификации ценных бумаг - по их экономической природе. Так выделяют: свидетельства о собственности (акции, чеки, денежные сертификаты); свидетельства о займе (облигации, векселя); контракты на будущие сделки (фьючерсы, опционы). Все эти три вида ценных бумаг существуют и обращаются в России.

Ценные бумаги с нефиксированным доходом - это прежде всего акции - ценные бумаги, удостоверяющие владение долей в капитале акционерного общества и дающие право на получение части прибыли в виде дивиденда.

К ценным бумагам с фиксированным доходом (также называются долговыми обязательствами) относятся облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки и векселя.

Облигации представляют собой долговые обязательства государства, органов местного самоуправления, предприятий, различных фондов и организаций, чаще всего выпускаемые большими партиями. Они свидетельствуют о том, что выпустивший их орган является должником и обязуется выплачивать владельцу облигации в течение определенного времени проценты по ней, а также погасить свой долг перед владельцем облигации по наступлении срока выплаты.

Депозитный сертификат - финансовый документ, выпускаемый кредитными учреждениями. Он является свидетельством этого учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющим право вкладчика на получение депозита. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные.

Сберегательный сертификат - письменное обязательство о депонировании денежных средств физическим лицом в кредитном учреждении, удостоверяющее право вкладчика на получение вклада и процента по нему. Различают сберегательные сертификаты именные и на предъявителя.

Чек - денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы.

Вексель - необеспеченное обещание выплатить в назначенный срок долг и процент по нему. Как и чеки, векселя выпускаются и частными лицами.

Государственные ценные бумаги - это долговые обязательства правительства. Они различаются по датам выпуска, срокам погашения, размерам процентной ставки. В определенном смысле это альтернатива денежной эмиссии и, следовательно, инфляции в случае дефицита государственного бюджета.

Наряду с центральным правительством и его органами ценные бумаги для кредитования задолженности выпускают местные органы власти - муниципальные облигации. Как и другие облигации, они представляют собой обязательства по возмещению долга к определенному сроку с выплатой фиксированных процентов.

Выпуск и обращение ценных бумаг имеют важное значение для формирования корпоративного сектора экономики и фондового рынка. Последний аккумулирует большие объемы денежных средств с целью их производственного использования, привлекает инвестиции для развития областей материального производства, частного бизнеса, повышения благосостояния населения страны. Результатом этих процессов является создание и развитие акционерных обществ, которые в свою очередь являются одной из наиболее развитых форм предпринимательства, происходит концентрация пакетов акций в собственности значительно меньшего количества акционеров.

Ценные бумаги выполняют целый ряд функций в системе общественного воспроизводства. Во-первых, они являются его регулятором, обеспечивая прилив капитала в одни отрасли и отток капитала из других. Ценные бумаги надежных, доходных отраслей, пользуются спросом, что не относится к ценным бумагам устаревающих отраслей. Во-вторых, ценные бумаги являются орудием мобилизации денежных средств инвесторов. В развитых промышленных странах в условиях рыночной экономики значительная часть свободного капитала вкладывается в покупку ценных бумаг.

Ценные бумаги несут ярко выраженную информационную функцию: свидетельствуют о состоянии экономики. Стабильное снижение биржевых курсов тех или иных ценных бумаг, а также просто массовое падение курсов является признаком ухудшения экономической конъюнктуры, и наоборот, повышение курсов или их стабильность, как правило, свидетельствуют о нормальном экономическом состоянии страны.

Через ценные бумаги осуществляется возможность контроля над экономикой и экономическими процессами как в рамках макро-, так и микроэкономики. Ценные бумаги являются связующим звеном между общественными, политическими, государственными институтами (надстройкой), с одной стороны, и совокупностью экономических отношений и связей в обществе (базисом), с другой стороны. К примеру, общественно значимые события в надстройке воздействуют на курс ценных бумаг (в первую очередь - биржевых), а те уже - на функционирование экономики.

2. Рынок ценных бумаг. Особенности ценообразования на фондовом рынке

Рынок ценных бумаг - сфера взаимодействия спроса и предложения ценных бумаг, на основе которого осуществляется их купля-продажа.

Основное назначение фондового рынка состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка различных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлении посредничества в движении свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

С точки зрения товарного хозяйства рынок ценных бумаг подобен рынку любого другого товара, ибо ценная бумага - товар, а с другой стороны - имеет особенности, связанные со спецификой своего товара - ценных бумаг.

Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:

международные и национальные рынки ценных бумаг;

национальные и региональные (территориальные) рынки;

рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);

рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

рынки ценных бумаг и производственных инструментов и т.п.

От других секторов финансового рынка (денежного, валютного, рынка банковских ссуд и депозитов) рынок ценных бумаг отличается своим объектом, но сходен с ними и по способу образования, и по значимости процесса обращения, и по отношению к рынку реальных благ. Близость этих рынков так велика, что иногда ценные бумаги могут выполнять функции платёжно-расчётных средств (например, чеки), а одной из предпосылок возникновения современных бумажных денег был банковский вексель.

Сфера, где можно накопить капитал или откуда его получить, есть финансовая сфера деятельности. Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются: рынок банковских капиталов; рынок ценных бумаг; валютный рынок; рынок страховых и пенсионных фондов.

Финансовые рынки (рынки капиталов) - это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями.

Рынок ценных бумаг, с одной стороны - составная часть финансового рынка, так как позволяет через использование ценных бумаг осуществлять накопление, концентрацию капиталов и на этой основе их перераспределение в соответствии с требованиями рынка, с другой стороны, это сфера приумножения капитала, как и любой другой рынок.

Рынок ценных бумаг является внешним источником привлечения капитала по отношению к любой коммерческой деятельности. Обычно внутренние финансовые источники работы предприятия или компании, состоящие в основном из амортизационных отчислений и полученной прибыли, составляют в среднем от половины до трех четвертей от общего объема финансовых ресурсов, необходимых для поддержания и расширения производства и обращения товаров. Оставшаяся потребность в финансовых ресурсах покрывается за счет двух главных внешних источников: рынка банковских ссуд и рынка ценных бумаг. По существующим оценкам с рынка ценных бумаг поступает до 75% внешних финансовых средств.

Рынок ценных бумаг есть объект для вложения свободных денежных средств предприятий, организаций и населения в качестве сферы, где происходит увеличение капитала. Однако капитал можно увеличить, либо положив деньги на банковский депозит, либо на валютном рынке, либо вложив в какую-то недвижимость и т.п. Следовательно, рынок ценных бумаг конкурирует с другими сферами приложения капитала.

Рынок ценных бумаг -- это сложная структура, имеющая много характеристик и поэтому его нужно рассматривать с разных сторон. Рис. 2.

Рис. 2. Структура рынка ценных бумаг

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки. Первичный -- это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение. Вторичный -- это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с этими бумагами, в результате чего осуществляется постоянный переход права собственности на них.

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг делятся на организованные и неорганизованные. На первых -- обращение ценных бумаг происходит по твердоустановленным правилам, на втором -- участники рынка договариваются практически по всем вопросам. В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой имеется только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли.

В зависимости от места торговли различают биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг. Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах. Небиржевой рынок - это торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж. Большинство видов ценных бумаг, кроме акций, обращается вне бирж.

В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: публичный и компьютеризированный. Публичный (голосовой) рынок - это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг непосредственно встречаются в определенном месте, где происходит публичный, гласный торг, или ведутся закрытые торги, переговоры. Компьютеризированный рынок - это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный. Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») -- это рынок немедленного исполнения заключенных сделок. При этом чисто технически это исполнение может растягиваться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде. Срочный рынок ценных бумаг -- это рынок с отсроченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки.

В зависимости от инструментов, обращаемых на рынке, его делят на: денежный -- срок обращения инструментов на этом рынке не более одного года (вексель, чек, банковский сертификат, краткосрочные облигации); рынок капиталов (инвестиционный рынок) -- срок обращения инструментов более одного года (акции, среднесрочные и долгосрочные облигации).

Участниками рынка ценных бумаг могут быть физические и юридические лица, вступающие в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.

Участников рынка ценных бумаг можно сгруппировать в пять основных групп:

1. эмитенты -- осуществляют первичный выпуск ценных бумаг в обращение; юридическое лицо или органы исполнительной государственной власти либо местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.

2. инвесторы -- это всегда покупатели ценных бумаг;

3. фондовые посредники -- это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги).

4. организации инфраструктуры

5. организации регулирования и контроля. Организации регулирования и контроля рынка ценных бумаг представлены органами государства, либо организациями самих участников рынка, которым предоставлены права по контролю и регулированию как со стороны государства, так и со стороны самих профессионалов рынка.

Особенности ценообразования на рынке ценных бумаг

Ценообразование на ценные бумаги существенно отличается от формирования цен на товары и услуги. Полезность товаров и услуг для покупателей связана с использованием их специфических свойств для удовлетворения конкретных потребностей человека (прежде всего физиологических). Ценные бумаги - это средство перераспределения стоимости, прежде всего прибавочной стоимости, собственности, капитала. Полезность ценных бумаг для инвестора выражается через возможность удовлетворить потребности экономического и социального характера. Однако, ценные бумаги, будучи объектами рыночных сделок, сами являются потребительными стоимостями, что и делает их товарами, свободно покупающимися и продающимися на фондовом рынке. Специфическая потребительная стоимость ценных бумаг для их покупателей заключается в доходности, ликвидности, сохранности и прозрачности вложений. Важно то, что потребительная стоимость ценных бумаг, при передаче их из рук в руки не исчезает, а сохраняется и даже приумножается, т.е. сохраняется способность ценных бумаг приносить определенный доход и быть ликвидными.

Другое принципиальное отличие ценообразования на ценные бумаги по сравнению с товарами и услугами состоит в роли затрат. Затраты на их производство товаров и услуг - важный элемент ценообразования, они показывают нижний уровень цены для продавца. Ценные бумаги не производятся, они выпускаются по определенным правилам в специальных местах (фондовые биржи и др.) особо уполномоченными лицами.

Также важна особенность формирования единой цены ценной бумаги на фондовом рынке. Если на товарных рынках единая цена одинаковых товаров обладает определенной стоимостью на протяжении относительно длительного периода, то цена ценной бумаги на фондовом рынке изменяется постоянно, иногда мгновенно, под влиянием различного рода слухов. Следует учитывать, что котировка ценных бумаг определяется (в краткосрочном периоде) не только изменениями в спросе и предложении, но немаловажное значение в ценообразовании занимают ожидания участников фондового рынка и их предпочтения, на которые оказывает влияние совокупность факторов как экономического (рейтинг кредитоспособности и конкурентоспособности компаний, доверие к их руководству и др.), так и неэкономического (политическая конъюнктура, факторы психологического ряда и пр.) характера.

Для ценных бумаг существуют два рынка - первичный и вторичный. На первичном рынке происходит размещение ценных бумаг - продажа их эмитентом (государством или корпорацией), на вторичном - перепродажа ценных бумаг. Эмитенту выручка поступает лишь от реализации на первичном рынке. Но возможность перепродажи ценных бумаг на вторичном рынке повышает их ликвидность - способность актива обращаться в деньги и тем самым увеличивает спрос на первичном рынке. На первичном рынке ценные бумаги продаются по номинальной или аукционной цене, на вторичном - по рыночному курсу. Первичный рынок служит основой рынка ценных бумаг, определяя его совокупные масштабы и темпы развития.

Торговля на бирже ценными бумагами ведется по принципу аукционной продажи, когда ценные бумаги получает тот, кто предложил наибольшую цену. Фондовая биржа осуществляет следующие функции: устанавливает рыночную стоимость ценных бумаг, обеспечивает перелив капитала между участниками рынка и т.п. Купля-продажа ценных бумаг осуществляется на основе их биржевого курса, который колеблется в зависимости от спроса и предложения. Скупка ценных бумаг по относительно низким ценам и продажа их по более высокому курсу позволяет получать биржевую прибыль.

Рассмотрим ценообразование на такие ценные бумаги как акции, так как они являются наиболее распространенными. Акция - бессрочная ценная бумага, закрепляющая за совладельцем право на получение дивиденда (дохода) и как минимум формальное право на участие в управление компанией.

Первый раз акция выпускается в обращение по номинальной стоимости, то есть сумме денег, указанной на акции при ее эмиссии. Далее, при перепродаже акции, устанавливается ее рыночная цена или курс акции.

Курс акции зависит от соотношения спроса и предложения на акции данной корпорации, но колеблется вокруг расчетного курса акции. Если курсовая стоимость акций превышает номинальную, то разница между суммой, полученной от продажи акций, и суммой действительно вложенного в акционерное общество капитала составит учредительскую прибыль, которая присваивается учредителям.

При определении рыночного курса ценной бумаги решающими являются параметры: размер и периодичность выплат по данному виду ценной бумаги, предстоящая длительность ее обращения, цена гашения, процентная ставка. Для каждого вида ценных бумаг формирование рыночного курса имеет свою специфику.

Важно отметить, что факторы, определяющие ценность акции, являются вероятностными величинами. Будут ли на акцию выплачиваться дивиденды и в каком размере - эти вопросы решаются в зависимости от результатов деятельности фирмы.

Традиционно цена акции определяется по формуле:

где - цена акции в текущем (нулевом) периоде;

-ожидаемый доход на акцию в период t;

T-предстоящая длительность обращения акции;

i-рыночная ставка процента.

Также ключевым фактором, от которого зависит цена акций является минимальная доходность, которую хотят получить инвесторы, вкладывая деньги в акции, или по-научному -- «ставка дисконтирования». Влияние этих двух факторов можно выразить простой формулой.

Курсовая стоимость акции =

Если эта доходность слишком низкая -- например, ниже банковского депозита, это значит, что акция стоит слишком дорого, и инвестору проще, не принимая рисков акций, вложить деньги в банк. Снижение ставки дисконтирования влечет за собой рост курсовой стоимости акций.

Немаловажное значение приобретают сроки и даты выплаты дохода по ценной бумаге. В России ценные бумаги по уровню дохода сильно уступают таким конкурентам как сфера торговли и валютный рынок. Практически это уход средств в сферу спекуляций. Особенно опасен уход средств на валютный рынок. В доходах основной массы населения доля, которую приносят ценные бумаги, незначительна. Однако доход является основным поводом для покупки ценных бумаг. Это можно объяснить тем, что их свойство приносить доход используется широкими массами в качестве средства сохранения сбережений от инфляции, а само приобретение ценных бумаг - то способ формирования сбережений. Следовательно, доходность по ценной бумаге должна быть хотя бы сопоставима с уровнем инфляции. Итак, доход - основной способ удовлетворения интересов приобретателей ценных бумаг, а также то, ради чего эмитенты выпускают ценные бумаги. Доход по ценной бумаге может быть разовым (единовременным), многократным, постоянным (доход, получаемый держателем ценной бумаги от эмитента, начисляемый в течение всего времени функционирования эмитента). Доходность ценных бумаг реализуется как в прямых, непосредственных, так и в косвенных, опосредованных формах. К числу прямых форм относится прибыль, получаемая инвестором в виде дивиденда или процента, а также возрастание капитальной стоимости, инвестированной в ценные бумаги, по мере роста их рыночных цен. Косвенные же формы реализации доходности включают в себя так называемую «прибыль от контроля», а именно степень контроля, которую получают обладатели крупных пакетов акций (возможность влиять на политику и направления работы предприятия), и преимущества, вытекающие из установления прочных межфирменных связей (когда акции одной корпорации приобретает другая корпорация). В силу того, что покупаются скорее права, рыночная цена ценных бумаг в данном случае будет выше, чем в случае покупки неконтрольного пакета.

3. Регулирование рынка ценных бумаг в России

Ввиду того, что рынок ценных бумаг является важнейшим источником финансирования реконструкции и развития экономики, на сегодняшний день он рассматривается как область интенсивного регулирования, то есть расширяется сфера присутствия и степень прямого вмешательства государственных органов в этот сектор экономики.

Регулятивная инфраструктура рынка - система регулирования рынка ценных бумаг, включает:

· регулятивные органы (государственные органы и саморегулируемые организации);

· регулятивные функции и процедуры (законодательные, регистрационные, лицензионные и надзорные);

· законодательную инфраструктуру рынка ценных бумаг (регулятивные нормы, действующие на рынке ценных бумаг, которые на 90% состоят из законодательства по ценным бумагам);

· этику фондового рынка (правила ведения честного бизнеса, утверждаемые саморегулируемыми организациями);

· традиции и обычаи

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаторов инфраструктуры рынка.

Регулирование деятельности участников рынка может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование - это подчиненность участников рынка ценных бумаг (эмитентов, инвесторов, профессионалов) собственным нормативным документом, т.е. уставу, правилам и стандартам осуществления деятельности.

Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации нормативным актом государства, других организаций, международным соглашением.

Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают: государственное регулирование рынка; регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование; общественное регулирование.

Цели регулирования рынка ценных бумаг:

· Поддержка порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

· Защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций и преступников вообще;

· Обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на основе спроса и предложения;

· Создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается

Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает:

· Создание нормативной базы;

· Отбор профессиональных участников рынка;

· Контроль за соблюдением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;

· Систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке

Система государственного регулирования рынка включает государственные и иные нормативные акты; государственные органы регулирования и контроля.

Роль государства в регулировании рынка ценных бумаг сводится к следующим функциям:

· Идеологическая и законодательная функции (концепция развития рынка, программа ее реализации, управление программой, законодательные и нормативные акты для запуска и развития рынка, установление требований к участникам, операционных и учетных стандартов).

· Стимулирующая функция (создание эффективного механизма перераспределения денежных ресурсов в наиболее важные и значимые секторы экономики).

· Административная функция (прямое административное регулирование рынка, применение санкций).

· Контрольная и надзорная функции (контроль за экономической безопасностью рынка, регистрация и контроль за входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм).

· Арбитражная функция (разрешение споров между участниками рынка через систему судебных органов).

Таким образом, являясь одним из основных регуляторов фондового рынка, государство способствует выполнению таких задач:

· создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаги обеспечение ее открытости для инвесторов;

· формирование системы защиты инвесторов от потерь (в том чис­ле государственные или смешанные схемы страхования инвестиций);

· предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового);

· предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг, отвлекающего часть денежного предложения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизводительных расходов государства.

На сегодняшний день существуют следующие модели регулирования государством рынка ценных бумаг:

Первый вариант - регулирование фондового рынка преимущественно сосредотачивается в государственных органах, лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил передается государством так называемым саморегулируемым организациям (объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг). Пример - Франция.

Второй вариант - максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям, значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а переговорный процесс, индивидуальные согласования с участниками рынка, при этом государство сохраняет за собой основные контрольные, функции и возможность в любой момент вмешаться в процесс саморегулирования. Пример - Великобритания.

Государственное управление рынком имеет такие формы:

Прямое (административное); косвенное (экономическое).

Прямое управление рынком ценных бумаг со стороны государства осуществляется путем: установления обязательных требований ко всем участникам рынка; регистрация участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими; лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, поддержания правопорядка на рынке; обеспечение гласности и равной информированности всех участников рынка.

Основные законодательные акты, которыми регулируется российский рынок ценных бумаг:

Гражданский кодекс РФ, части 1 и II (1995--1996 гг.);

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (1996 г.);

Закон об акционерных обществах (1996 г.)

Постановления Правительства Российской Федерации, касающиеся регулирования и развития рынка государственных ценных бумаг во всех их разновидностях.

Положения и постановления, принимаемые Федеральной Службой по финансовым рынкам.

К органам государственного регулирования рынка ценных бумаг относятся: Высшие органы власти - Государственная Дума, Президент, Правительство;

Государственные органы министерского уровня - Федеральная служба по финансовым рынкам, Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ, Федеральная антимонопольная служба РФ.

Согласно постановлению Правительства РФ от 30 июня 2004 г. №317 «Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам», Федеральная служба по финансовым рынкам является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности).

Основными функциями Федеральной службы по финансовым рынкам являются:

· Осуществление государственной регистрации выпусков ценных бумаг и отчетов об итогах выпуска ценных бумаг, а также регистрации проспектов ценных бумаг

· Обеспечение раскрытия информации на рынке ценных бумаг в соответствие с законодательством РФ

· Осуществление в рамках, установленных федеральными законами и иными нормативными правовыми актами РФ функций по контролю и надзору в отношении участников рынка ценных бумаг.

Саморегулирование рынка ценных бумаг осуществляют саморегулируемые организации.

Саморегулирование представляет собой систему санкций со стороны саморегулируемых организаций к нарушениям нормативных требований и стандартов. Саморегулирование является частью системы многоуровневого контроля за деятельностью на фондовом рынке.

Саморегулируемые организации являются добровольным объединением профессиональных участников фондового рынка, действующим на основе федеральных законов на принципах некоммерческой организации.

Цели саморегулируемых организаций: обеспечение условий профессиональной деятельности; защита интересов владельцев ценных бумаг и других членов организации; установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами и контроль за их соблюдением; разработка программ подготовки профессионалов рынка ценных бумаг.

Функциями саморегулируемых организаций являются:

· разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке ценных бумаг;

· осуществление подготовки кадров и установление требований для работы на рынке;

· контроль за соблюдением участниками правил и нормативов;

· обеспечение правдивой информацией участников рынка;

· обеспечение защиты участников в государственных органах управления.

Организация, созданная профессиональными участниками рынка ценных бумаг, приобретает статус саморегулируемой на основе разрешения, выданного Федеральной службой по финансовому рынку. Саморегулируемая организация регулярно представляет в ФСФР отчеты о своей деятельности и другую необходимую информацию. В России к саморегулируемым организациям относятся Профессиональная ассоциация участников фондового рынка; Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР- контролирует осуществление участниками брокерской и дилерской деятельности) и профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД- участвует в лицензировании регистраторов и контроле за их деятельностью).

Важнейшим достижением ПАУФОР стало внедрение Российской торговой системы (РТС) - системы внебиржевой торговли ценными бумагами. В настоящее время компьютерная сеть РТС объединяет внебиржевые рынки Москвы, Санкт-Петербурга, Екатеринбурга и Новосибирска. Благодаря работе ПАРТАД, в России в целом достигнута унификация правил ведения реестров акционеров и внесения в них изменений.

Период становления российского рынка ценных бумаг продемонстрировал его зависимость от экономической нестабильности, уязвимость со стороны недобросовестных и неквалифицированных участников, обнажил и другие недостатки.

Именно это подчеркивает необходимость организации системы, обеспечивающей взаимодействие государственных регистрирующих, надзорных, правоохранительных органов и регуляторов рынка.

Портрет рынка ценных бумаг можно составить из ряда показателей, среди которых на первом месте стоит капитализация рынка. Также рынок ценных бумаг можно охарактеризовать с помощью таких показателей, как стоимостной объём ценных бумаг в обращении; количество эмиссий; торговый оборот, количество сделок с ценными бумагами; состояние фондовых индексов. Капитализация рынка - это произведение курсовой стоимости ценных бумаг (Pi) на количество ценных бумаг (Qi), находящихся в обращении. K = сумма Pi*Qi. Капитализация отражает рыночную стоимость предприятия или рынка в целом.

Рассмотрим, состояние рынка ценных бумаг в России.

Капитализация рынка ценных бумаг за 2010-2015 г. Из графика мы видим, что наибольшее значение этого показателя было достигнуто в начале 2011 года и составило приблизительно 33605 млрд. рублей. А своего минимума капитализация рынка достигла в марте 2014 года и составила 22 548 млрд. рублей. Такое падение в значительной мере могло быть связано с ухудшающимся положением России на политической арене (введение санкций в отношение Российской Федерации). Но уже в 2015 году рынок начинает набирать обороты и стремиться к восстановлению своего положения.

Следующий показатель, характеризующий положение рынка ценных бумаг - торговый оборот. В России еще в конце 2011 года была намечена тенденция к снижению количества сделок с ценными бумагами. В настоящей момент наблюдается незначительный рост этого показателя.

Немаловажную роль в определении состояния рынка ценных бумаг играют фондовые индексы. В России самыми популярными индексами являются ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) и РТС (Российская торговая система). Индекс ММВБ - взвешенный по эффективной капитализации индекс, в состав которого входят наиболее торгуемые акции российских предприятий, допущенных к обращению на фондовой бирже ММВБ. Индекс РТС показывает суммарную рыночную капитализацию акций из числа эмитентов (компаний), входящих в состав индекса. В расчёте участвуют акции 30 эмитентов. Расчет Индекса РТС производится на основе 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний.

Давайте посмотрим, в каких пропорциях находятся акции в составе ММВБ: ЛУКойл - 15%; Газпром - 15%; Сбербанк - 14,11%; Роснефть - 10,61%; Другие -45%. Как видите, первые четыре эмитента охватывают собой больше половины всего индекса ММВБ (54,72%). Похожая картина складывается и для индекса РТС: процентные соотношения немного отличаются, но первая четвёрка и там держит лидерство. Из них три компании из нефтегазового сектора, одна - крупнейший российский банк.

Лидерами по капитализации являются три отрасли народного хозяйства: нефтегазовая (включая переработку), энергетика, связь (телекоммуникации). Доминирование предприятий этих отраслей на российском фондовом рынке можно проиллюстрировать также Диаграммой 1, на которой представлена доля крупнейших предприятий в общей капитализации рынка.

Голубые фишки (англ. Blue chips) -- акции или ценные бумаги наиболее крупных, ликвидных и надёжных компаний со стабильными показателями получаемых доходов и выплачиваемых дивидендов. К голубым фишкам России как правило относят: Сбербанк, ГАЗПРОМ, ЛУКОЙЛ, ВТБ, Роснефть, Сургутнефтегаз, ГМК Норильский Никель, Сургутнефтегаз, СевСталь, Транснефть, Магнит, РусГидро, ФСК ЕЭС, Сбербанк.

Таким образом, рынок ценных бумаг в России отражает состояние её экономики и в тоже время сильно зависит от геополитической ситуации. В 2014 году было множество потрясений для фондового рынка. Рассмотрим, что же оказало влияние на рынок ценных бумаг в России в 2014 году.

Первое - это, конечно же, слабая экономика. Первые тенденции уменьшения роста ВВП стали заметны уже в 2013 году. А с начала 2014 года произошло огромное количество событий, которые и подтвердили это: сокращение автомобильного рынка, что привело к остановке некоторых заводов, нехватка бюджетных средств на различные программы, очередная реформа пенсионной системы. Вся эта нестабильность отразилась на российском рынке ценных бумаг.

Далее, цена на нефть остается нестабильной. Осенью 2014 года цена нефти марки Brentу пала ниже 100$ за баррель. Это также оказало давление на рынок ценных бумаг в России, так как на нём торгуются акции многих энергетических гигантов.

Нестабильная геополитическая ситуация также негативно влияет на российский рынок ценных бумаг в 2014 году. Тут много факторов. Один из них - это опасение западных инвесторов, которые начинают выводить свои денежные капиталы из России. А также разрыв экономических связей с украинской промышленностью, закрытие российского бизнеса на Украине. Это в свою очередь негативно повлияло на бюджет РФ и в целом на экономику, что привело к слабости «быков» на рынке ценных бумаг в 2014 году.



Заключение

фондовый финансовый ценообразование бумага

Подводя итог проделанной работе, можно выделить ряд ключевых моментов, связанных с проблемой обращения ценных бумаг в РФ.

Во-первых, рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.

Во-вторых, рынок ценных бумаг обеспечивает механизм, с помощью которого в экономику привлекаются инвестиции. Он связывает тех, кто привлекает инвестиции, выпуская ценные бумаги (эмитентов), тех, кто желает вложить свои средства в финансирование инвестиционных проектов (инвесторов, владельцев) и тех, кто осуществляет деятельность на рынке (профессиональных участников).

В-третьих, сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие, которые имеют широкое распространение в России.

В-четвертых, существует два основных рынка ценных бумаг: ?ервичный (размещение ценных бумаг - непосредственная их продажа сразу после эмиссии) и вторичный рынок, на котором обращаются ранее выпущенные бумаги. Вторичный рынок представлен биржевым, внебиржевым рынками, которые сегодня дополняются различными системами электронных торгов. Все названные рынки в определенной степени противостоят друг другу, но в то же время взаимно дополняют друг друга.

В-пятых, рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшей является функция перераспределения. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

В-шестых, рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В-седьмых, особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает.

Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и прочими рыночными механизмами.

Особенностью нынешнего этапа в развитии фондового рынка является отсутствие большого набора инструментов государственного регулирования вследствие недостаточного по времени развития данного сегмента экономики. Это проявляется и в том, что основной упор в развитии рынка ценных бумаг делается на максимальное саморегулирование со стороны профессиональных участников рынка. Хотя следует признать, что фондовый рынок немыслим без должного государственного регулирования.

В настоящее время в России существует определенное количество законодательных актов, которые регулируют фондовый рынок, но их явно недостаточно. Такая ситуация во многом генерируется динамичным развитием данного рынка и отставанием от него законодательной деятельности. Наряду с этим можно отметить такой негативный момент, как недостаточная правовая защищенность граждан при совершении ими различных о?ераций на рынке ценных бумаг. Это особенно актуально в связи с тем, что население обладает значительными ресурсами, необходимыми для эффективного осуществления инвестиционных процессов в реальной экономике России.

Таким образом можно сделать заключительные выводы, что для успешного совершенствования рынка необходимо: во-первых, повысить доверие к рынку ценных бумаг, во-вторых, необходимо усовершенствовать законодательно-правовую базу. Перспектива развития фондового рынка в России на 2015 - 2016 годы зависят от быстрого решения давно нерешаемых проблем, а именно:

- совершенствование и изменение законов, которые тормозят развитие фондового рынка;

- установление минимальных административных барьеров;

- развитие срочного рынка, и одновременно рынка коллективных инвестиций;

- привлечение новых инвестиций, особенно частного характера;

- защита прав мелкого инвестора;

- любая недобросовестная деятельность на фондовом рынке должна быть наказуема;

- формирование правильного имиджа, который работает на привлечение денег;

- улучшение в работе по регулированию фондового рынка. Перспектива развития, как видно, зависят не только от мировых экономических показателей, но и от правильной, качественной работы самого фондового рынка России.



Список использованной литературы

1. Асаул А.Н., Войнаренко М.П., Пономарева Н.А., Фалтинский Р. А. Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной привлекательности компаний. Под ред. д.э.н., профессора А.Н. Асаула. - СПб: АНО «ИПЭВ», 2008. 10 с.

2. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее: Монография / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 397 c.

3. Бродская Т.Г., Миропольский Д.Ю. (ред.). Функционирование системы национальных рынков в статике и динамике: учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, - 2011 191 с.

4. Булатова А.С. Учебник: Экономика.3-е изд., М.: Юристъ, 2002 г. 114 с.

5. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник / В.А. Галанов. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 378 c.

6. Грязнова А.Г., Чечелева Т.В. Экономическая теория: Учебник --- М. Издательство «Экзамен». 2005. 291 с.

7. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник / Е.Ф. Жуков, Н.П. Нишатов, В.С. Торопцов [и др.]. - М.: Вузовский учебник, 2012. - 254 c.

8. Идельсон В.Р. Кредит, банки и биржа /Лекции, читанные студентам экономических отделений СПб-го политехнического института императора Петра Великого в 1913-1914 гг.-СПб.,1914 г. 488 с.

9. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. М.: Изд-во «БЕК», 1997. 235 с.

10. Кузнецов, Б.Т. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для студентов вузов / Б.Т. Кузнецов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 288 c

11. Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. 45 с.

12. Селищев, А.С. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / А.С. Селищев, Г.А. Маховикова. - М.: Юрайт, 2013. - 431 c.

13. Стародубцева, Е.Б. Рынок ценных бумаг: Учебник / Е.Б. Стародубцева. - М.: ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 176 c.

14. Тарасевич Л.С., Гальперин В.М., Гребенникова П.И., Леусский А.И. Макроэкономика: Учебник/ Общая редакция Л.С. Тарасевича. Изд. 3-е переработанное и доп.- Спб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999. - 656 с.

15. Топсахалова Ф.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие -Г. Издательство "Академия Естествознания", 2011 г., 305 c.

16. Фролова Т.А. Рынок ценных бумаг. Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТТИ ЮФУ, 2011г., 244 с.

Размещено на Allbest.ru

...