Оценка инвестиционной деятельности на предприятии ТОО "BHS"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Эффективность инвестиционных проектов

1.1 Показатели и виды эффективности инвестиционных проектов

1.2 Факторы, влияющие на отбор инвестиционных проектов

1.3 Методические рекомендации по оценке, анализу и интерпретации показателей экономической эффективности инвестиционного проекта

2. Оценка инвестиционной деятельности на предприятии ТОО «BHS»

2.1 Анализ основных технико-экономических показателей деятельности предприятия ТОО «BHS»

2.2 Оценка инвестиционной деятельности предприятия ТОО «BHS»

2.3 Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов, реализуемых на предприятии

3. Влияние реализации проекта на рыночную стоимость предприятия

Заключение

Список литературы

Введение

В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества. Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют таким образом структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства. инвестиционный экономический рыночный

Управление процессом инвестирования, расширение источников финансирования инвестиционной деятельности и проблемы привлечения инвестиций невозможно решать без оценки эффективности инвестиционных проектов. В свою очередь оценку эффективности инвестиционных проектов необходимо выполнять, придерживаясь определенной последовательности действий, которые предусматривают качественную подготовку исходной информации, расчет финансовых показателей, правильное определение коэффициентов дисконтирования и распределения, расчет влияния инфляции, оценку инвестиционных ресурсов, учет факторов неопределенности и риска. В отдельных случаях требуется также выполнить оптимизацию предлагаемых проектов.

1. Эффективность инвестиционных проектов

1.1 Показатели и виды эффективности инвестиционных проектов

Определение приемлемого для инвестора уровня экономической эффективности инвестиций является наиболее сложной областью экономических расчетов, связанной с разработкой ТЭО, так как здесь надо свести воедино все множество факторов различных интересов потенциальных инвесторов, учесть трудно предсказуемые изменения во внешней среде по отношению к проекту, а также системы налогообложения в условиях нестабильной экономики. Все это многократно усложняется в связи с тем, что оценка эффективности должна базироваться на соответствующей информации за весьма длительный расчетный период.

Проблема оценки экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении (т.е. в расчете на единицу инвестиционных затрат, капитала), что обычно характеризуется как норма дохода.

Оценку эффективности рекомендуется проводить по системе следующих взаимосвязанных показателей:

- чистый доход (ЧД);

- чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя - чистая приведенная (или текущая) стоимость, (NPV));

- индекс доходности (или индекс прибыльности, (PI));

- срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат РВ);

- внутренняя норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности, (IRR)).

В осуществлении и реализации инвестиционного проекта принимают участие ряд субъектов: акционеры (фирмы, компании), банки, бюджеты разных уровней. Поступающий в распоряжение общества доход (валовой внутренний продукт) от реализации эффективных проектов затем делится между ними.

Наличие нескольких участников инвестиционного процесса предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к приоритетности различных вариантов проекта. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта с позиций каждого участника. При этом следует иметь в виду, что позиции участников проекта находят воплощение в исходной информации и формировании специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности. Поэтому у них могут не совпадать результаты оценки, а следовательно, и решения об их участии в проекте.

В настоящее время можно считать общепризнанным выделение следующих видов эффективности инвестиционных проектов.

Рис.1. Виды эффективности инвестиционных проектов

Эффективность проекта в целом оценивается для презентации проекта и определения в связи с этим привлекательности проекта для потенциальных инвесторов.

Общественная эффективность характеризует социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, т.е. она учитывает не только непосредственные результаты и затраты проекта, но и "внешние" по отношению к проекту затраты и результаты в смежных секторах экономики, экономические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

Общественную эффективность оценивают лишь для социально значимых инвестиционных проектов, затрагивающих интересы не одной страны, а нескольких.

По проектам, где не нужно проведение экспертизы государственных органов управления, разработка показателей общественной эффективности не требуется.

Коммерческая эффективность проекта характеризует экономические последствия его осуществления для инициатора, исходя из весьма условного предположения, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Коммерческую эффективность иногда трактуют как эффективность проекта в целом. Считается, что коммерческая эффективность характеризует с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Наиболее значимым является определение эффективности участия в проекте. Ее определяют с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Эффективность участия оценивают прежде всего для предприятия проектоустроителя (или потенциальных акционеров). Этот вид эффективности называют также эффективностью для собственного (акционерного) капитала по проекту.

Система показателей, определяемая для оценки перечисленных видов эффективности, и методологические принципы их расчета едины. Отличия заключаются в тех исходных параметрах, которые формируют потоки реальных денежных средств по проекту применительно к каждому виду эффективности. Иными словами, единая и взаимосвязанная система параметров проекта находит воплощение в единых по экономической природе показателях эффективности в зависимости от области их применения в той экономической среде, которую они должны охарактеризовать. Некоторое исключение составляют показатели общественной эффективности. "Внешние" эффекты не всегда представляется возможным учитывать в стоимостном выражении. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, но не представляется возможным их оценить, неизбежна лишь качественная оценка их влияния.

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода (горизонт расчета).

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета.

Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть месяц, квартал или год.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные, текущие и ликвидационные, которые осуществляются соответственно на стадиях строительной, функционирования и ликвидационной.

Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, мировые и расчетные цены.

Под базисными понимаются цены, сложившиеся в народном хозяйстве на определенный момент времени t_б . Базисная цена на любую продукцию или ресурсы считается неизменной в течение всего расчетного периода.

Измерение экономической эффективности проекта в базисных ценах производится на стадии технико-экономических исследований инвестиционных возможностей.

На стадии технико-экономического обоснования (ТЭО) инвестиционного проекта обязательным является расчет экономической эффективности в прогнозных и расчетных ценах. Одновременно рекомендуется осуществлять расчеты в базисных и мировых ценах.

Прогнозная цена Ц_t продукции или ресурса в конце t-го шага расчета определяется по формуле:

Ц_t = Ц_б J(t,t_н), (1)

где Ц_б - базисная цена продукции или ресурса;

J(t,t_н) - коэффициент (индекс)изменения цен продукции или ресурсов соответствующей группы в конце t-го шага по отношению к начальному моменту расчета t_н (в котором известны цены).

По проектам, разрабатываемым по заказу органов государственного управления, значения индексов изменения цен на отдельные виды продукции и ресурсов следует устанавливать в задании на проектирование в соответствии с прогнозами Минэкономики РФ.

Расчетные цены используются для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных ценах. Это необходимо, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при разных уровнях инфляции.

Расчетные цены получаются путем введения дефилирующего множителя, соответствующего индексу общей инфляции

При разработке и сравнительной оценке нескольких вариантов инвестиционного проекта необходимо учитывать влияние изменения объемов продаж на рыночную цену продукции и цены потребляемых ресурсов.

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-м шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтированияaРазмещено на http://www.allbest.ru/

_t, определяемый для постоянной нормы дисконта Е, как:

, (2)

где t - номер шага расчета, t = 0,1,2,...Т, (Т - горизонт расчета).

Если же норма дисконта меняется во времени и на t-м шаге расчета равна Е_t, то коэффициент дисконтирования равен

t > 0 . (3)

Размещено на http://www.allbest.ru/

1.2 Факторы, влияющие на отбор инвестиционных проектов

Основу инвестиционной деятельности любого предприятия составляет планирование его инвестиционной политики. На практике это означает формирование комплекса проектов, подлежащих одновременной реализации на данном временном горизонте.

Основные факторы, рассматриваемые при отборе инвестиционных проектов, подразделяются условно на следующие группы:

· Внешние и экологические

· Критерии реципиента, реализующего проект

· Научно-технические

· Экономические

· Производственные

· Рыночные

Среди выше перечисленных факторов присутствуют числовые и нечисловые критерии, к оценке которых обязательно привлекаются эксперты. Кроме того, при оценке альтернативных проектов по одним параметрам альтернатива может отличаться в «лучшую» сторону, по другим - в «худшую». Поскольку необходимо осуществить выбор одного инвестиционного проекта среди ряда конкурирующих проектов, то естественно встает задача о ранжировании инвестиционных проектов по их привлекательности.

Решить данную задачу позволяют ряд методов, суть которых заключается в сведении многокритериальной задачи к однокритериальной: метод главной компоненты, метод уступок, метод комплексного критерия.

Из всех рассматриваемых методов, наиболее эффективным является метод нечетких множеств. Данный метод позволяет значительно снизить субъективное влияние эксперта на результаты ранжирования, в частности, исключить возможность учета не предусмотренных в статусе экспертизы аспектов.

1.3 Методические рекомендации по оценке, анализу и интерпретации показателей экономической эффективности инвестиционного проекта

Чистый доход (ЧД). Если принять, что притоки - достигнутые результаты реализации проекта (R), а оттоки - затраты (З), то разность этих величин будет составлять экономический эффект или чистый доход.

Таким образом, в изначальном виде экономический эффект может быть выражен следующей формулой:

. (4)

Здесь t указывает на принадлежность потоков денежных средств к конкретному t - му шагу расчета.

В развернутом виде эта формула включает:

(5)

(6)

где - объем продаж;

- поступления от продаж активов;

операционные издержки;

Д - проценты по кредитам;

Н - налоги.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

(7)

где - результаты, достигаемые на - ом шаге расчета;

- затраты, осуществляемые на том же шаге;

- горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта).

- эффект, достигаемый на - м шаге.

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава Размещено на http://www.allbest.ru/

исключают капитальные вложения и обозначают через

- капиталовложения на - м шаге;

- сумму дисконтированных капиталовложений, т.е.

, (8)

Размещено на http://www.allbest.ru/

а через - затраты на t - м шаге при условии, что в них не входят капиталовложения. Тогда

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

(9)

и выражает разницу между суммой приведенных эффектов и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений ().

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений.

(10)

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов, и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1 и наоборот. Если ИД >1, проект эффективен, если ИД < 1- неэффективен.

Внутренняя норма доходности ( ВНД) представляет собой ту норму дисконта (), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, т.е. ЧДД = 0.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Иными словами (ВНД) является решением уравнения

Размещено на http://www.allbest.ru/

(11)

Экономическую природу этого показателя можно пояснить с помощью графика зависимости ЧДД от изменения нормы дохода.

Рис. 2. Зависимость ЧДД от изменений нормы дохода

На графике (рис.2.) показано, что с ростом требований к эффективности инвестиций (через Е) величина ЧДД уменьшается, достигая нулевого значения при пересечении с осью абсцисс в точке «А». Внутренняя норма дохода характеризует нижний гарантированный уровень доходности инвестиций, генерируемый конкретным проектом, при условии полного покрытия всех расходов по проекту за счет доходов. Кривая, приведенная на рис.2. отражает классический график при более сложных распределениях во времени он выглядит несколько иначе.

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

Если сравнение альтернативных инвестиционных проектов по ЧДД и ВНД приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать ЧДД.

Срок окупаемости - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это - период (измеряемый в месяцах, кварталах, годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Более наглядно это видно из графика жизненного цикла инвестиций.

Рис. 3. Жизненный цикл инвестиций: I этап - инвестирование производственных затрат; II этап - возврат вложенного капитала; III этап - получение доходов.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно получится два различных срока окупаемости.

Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.

Наряду с перечисленными критериями в ряде случаев возможно использование и ряда других: интегральной эффективности затрат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т.д. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о том, какой вопрос экономической оценки проекта решается с его использованием и как осуществляется выбор решения.

Ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, некоторые из которых поддаются только содержательному (а не формальному) учету.

2. Оценка инвестиционной деятельности на предприятии ТОО «BHS»

2.1 Анализ основных технико-экономических показателей деятельности предприятия ТОО «BHS»

Широко известная международная сеть английских магазинов Bhs, имеющая филиалы в Лондоне и Дублине, Эдинбурге и Афинах, на Мальте и Гибралтаре, Гонконге, Малайзии, Бахрейне, Абу Даби, Дубаи, Кувейте, Омане, Саудовской Аравии, Москве, Санкт-Петербурге. А начиналось все с маленького магазинчика в Брикстоне в 1928 году. Тогда стоимость любой покупки не превышала 1 шилинга.

Политика ТОО «BHS» - это разумное сочетание цены и качества. Франчайзинговая сеть магазинов BHS, которая расположена по всему миру, является зеркальным отражением лондонского BHS.

Основные направления, по которым работает сеть магазинов - это продажа мужской, женской и детской одежды и белья, также аксессуаров для дома и предметы интерьера.

Считаем необходимым провести предварительную оценку финансового положения ТОО «BHS» на основе анализа активов и источников их формирования, а также результатов деятельности компании за 2009-2013 годы. Информационной базой данного анализа будут служить форма №1 финансовой отчетности - «Бухгалтерский баланс» компании за 5 лет и форма №2 - Отчет о прибылях и убытках.

Финансовые результаты деятельности ТОО «BHS» представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Финансовые результаты деятельности ТОО «BHS», тыс. тенге и темп роста за 5 лет, в %

Наименование показателей	2009	2010	2011	2012 г.	2013 г.	Темп роста 2013 г	Темп роста за 5 лет
Выручка	386240	583677	620548	958211	898938	93,8%	123%
Себестоимость реализованных товаров	364760	552737	588593	910881	621942	68,3%	170,5%
Валовая прибыль	21480	30940	31955	47329	276996	59%.	129%.
Административные расходы	8300			33500	62756	187,3%	76%
Прочие расходы	6700	18393	19595	0	0		-
Итого операционная прибыль	6480	12547	12360	13829	214240	155%	331%
Прибыль (убыток) до налогообложения	6480	12547	12360	13829	214240	155%	331%.
Расходы по подоходному налогу	1944	3764	3708	2142	2902	135,5%	149,3%
Общая совокупная прибыль	4536	8783	8652	11687	211338	181%	466%.

В 2009 году объем реализации предприятия составлял 386,2 млн. рублей, за пять лет объем реализации возрос в 2,3 раза и составил 898,9 млн. рублей, что, однако, меньше уровня 2012 года на 6,2% (рис. 4).

Рис. 4 - Динамика обьема реализации, млн. рублей

Себестоимость реализованной продукции в 2009 году сложилась на уровне 364,8 млн. рублей, что составляет 94,4% от общего объема реализации. В 2013 году себестоимость возросла на 70,5% и составила 621,9 млн. рублей (рис. 5).

Рис. 5 - Динамика себестоимости реализации, млн. рублей

Удельный вес себестоимости в доходе от реализации составил 69,2% (рис. 6). По сравнению с 2012 годом произошло снижение себестоимости на 31,7%.

Рис. 6 - Удельный вес себестоимости в доходах от реализации, %

В итоге в 2009 году за счет сложившихся объема реализации и себестоимости реализации валовая прибыль предприятия равна 21,5 млн. рублей, что составляет 5,6% от дохода от реализации. В 2013 году за счет снижения удельного веса себестоимости валовая прибыль возросла в 12,9 раз по сравнению с 2009 годом и в 5,9 раз в сравнении с 2012 годом и составила 276,9 млн. рублей (30,8% от дохода от реализации).

Административные расходы в 2009 году составляли 8,3 млн. рублей, в 2010-2011 годах отсутствовали, в 2012 году составили 33,5 млн. рублей, по итогам 2013 года административные расходы составили 62,8 млн. рублей, что на 87,3% больше уровня 2012 года и в 7,6 раз больше уровня 2009 года.

Прочие расходы составили 6,7 млн. рублей в 2009 году, в 2010 году возросли до 18,4 млн. рублей, в 2011 году - до 19,6 млн. рублей.

По итогам деятельности предприятия сложилась прибыль до налогообложения в размере 6,5 млн. рублей в 2009 году, в 2013 году - в 33 раза больше, что составило 214,2 млн. рублей. По сравнению с 2012 годом произошел рост налогооблагаемой прибыли в 15,5 раз. В 2009 году чистая прибыль составила 4,5 млн. рублей, в 2010-2012 годах наблюдался постепенный рост до 8,8-8,7 млн. рублей и 11,7 млн. рублей, соответственно, в 2013 году чистая прибыль сложилась на уровне 211,3 млн. рублей, что в 18 раз больше уровня 2012 года и в 46,6 раз - уровня 2009 года (рис. 7).

Рис. 7 - Динамика чистой прибыли ТОО «BHS» в 2009-2013 годах, млн. рублей

Расходы по корпоративному подоходному налогу в 2009 году сложились на уровне 1,9 млн. рублей, в 2013 году возросли в 1,5 раза, составив 2,9 млн. рублей. По сравнению с 2012 годом рост составил 35,5%.

Таким образом, по результатам анализа были сделаны следующие выводы: в 2009 году объем реализации предприятия составлял 386,2 млн. рублей, за пять лет объем реализации возрос в 2,3 раза и составил 898,9 млн. рублей, что, однако, меньше уровня 2012 года на 6,2%. Удельный вес себестоимости в доходе от реализации составил 69,2%. По сравнению с 2012 годом произошло снижение себестоимости на 31,7%.

В итоге, в 2009 году за счет сложившихся объема реализации и себестоимости реализации валовая прибыль предприятия равна 21,5 млн. рублей, что составляет 5,6% от дохода от реализации. В 2013 году за счет снижения удельного веса себестоимости валовая прибыль возросла в 12,9 раз по сравнению с 2009 годом и в 5,9 раз в сравнении с 2012 годом и составила 276,9 млн. рублей (30,8% от дохода от реализации).

2.2 Оценка инвестиционной деятельности предприятия ТОО «BHS»

Основными источниками информации для анализа инвестиционной деятельности предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о доходах и расходах, о движении капитала, о движении денежных средств и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Баланс содержит подробную характеристику ресурсов предприятия. Однако для финансового менеджмента необходимо выделить некоторые основные параметры, которые характеризуют эффективность решений, принятых в прошлые отчетные периоды, и являются базой предстоящих финансовых решений.

К этим показателям относятся:

· общая стоимость активов предприятия;

· доли долгосрочных и краткосрочных активов в общей сумме активов;

· доли вложений в физические и финансовые активы в общей сумме активов;

· общая стоимость собственного капитала;

· прирост стоимости вложенного капитала;

· стоимость заемного капитала;

· доли долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в общей сумме пассивов.

Проведем анализ динамики и структуры статей активов баланса на основе аналитического баланса ТОО «BHS».

Общая стоимость имущества ТОО «BHS» возросла за 2009-2013 годы с 274,1 млн. рублей в 2009 году до 665,9 млн. рублей в 2013 году или в 2,4 раза, только в 2013 году - на 50,3% по сравнению с 2012 годом. Динамика активов предприятия показана на рис. 8.

Рис. 8 - Динамика активов ТОО «BHS» в 2009-2013 гг., млн. рублей.

Таким образом, активы представлены краткосрочными и долгосрочными активами.

В структуре активов в 2009 году 53,3% занимали краткосрочные активы, в 2013 году их удельный вес снизился до 34%. Соответственно долгосрочные активы возросли с 46,7% до 66% в 2013 году.

2.3 Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов, реализуемых на предприятии

В ТОО «BHS» был реализован инвестиционный проект по покупке магазина.

Бизнес-план предполагал банковское кредитование под 16% годовых.

Для осуществления предпринимательского проекта по реализации одежды через стационарную точку (непродовольственный магазин) было принято решение о приобретении помещения магазина с общей площадью 156,6 кв. м, расположенного на земельных участках мерою 0,0126 га и мерою 0,1920 га в том числе - доля 0,0044 га. Сумма сделки составила 38550 тыс. рублей.

Рассмотрим годовые затраты на страхование и налогообложение магазина (табл. 2).

Табл. 2 - Годовые затраты на страхование и налогообложение магазина, тыс. рублей

Статья затрат	ставка	Сумма, тыс. рублей
Страхование имущества	0,51%	196,6
Налог на имущество	1%	385,5
Итого		673

При ставке страхования в 0,51% годовая сумма страховки составила 196,6 тыс. рублей. Налог на имущество ТОО уплачивался по ставке в 1%, это будет равно 385,5 тыс. рублей в год. Общая сумма на страховку и имущество 582,1 тыс. рублей за год. Рассчитан бюджет ТОО в связи с открытием непродовольственного магазина (табл. 3).

Табл. 3 - Затраты, тыс. рублей

Статья затрат	В год, тыс. рублей	В месяц, рублей	Удельный вес
Реклама	60	5000	0,85%
Электричество	21,6	1800	0,30%
Водоканал	5,76	480	0,08%
Теплоснабжение	21,6	1800	0,30%
Материалы	200	16667	2,82%
Обслуживание оргтехники	20	1667	0,28%
Хозяйственные нужды	36	3000	0,51%
Услуги связи	78,7	6558	1,11%
Бензин на собственный транспорт	186,5	15542	2,63%
ТО собственного транспорта	100	8333	1,41%
Текущие годовые затраты на страхование	2351	6533	18%
Зарплата	2558,8	213230	36,10%
НДС	498,7	41558	7,04%
Другие налоги	608,5	50708	8,59%
Прочие расходы, 5%	339,5	28293	4,79%
Итого расходы	7087	31333789	100%

Зарплата рассчитывается исходя из того, что количество постоянно занятых рабочих мест в магазине - 6.

В табл. 4 представим штатное расписание в количестве 6 человек с месячным фондом заработной платы 220 000 рублей.

Табл. 4 - Штатное расписание работников магазина и зарплата соответственно, рублей

Наименование структурного подразделения и должности	Количество штатных единиц	Должностные оклады	Месячный фонд заработной платы	Годовой фонд оплаты труда
Менеджер	1	45000	45000	560 000
Старший продавец	1	45000	45000	560 000
Продавцы	3	35000	105000	1120119
Сменный продавец	1	25000	25000	318 640
Итого	6		220000	2558759

Таким образом, расходы при выполнении данного вида деятельности составили - 7087,31 тыс. рублей в год.

При первоначальной оценке эффективности проекта были сделаны следующие допущения:

· открытие непродовольственного магазина было рассчитано на 2012 год, январь месяц;

· финансирование проекта планируется при ставке дисконтирования 16% годовых в долларах США.

Структура финансирования проекта предполагало задействование как собственных, так и заемных средств.

Общая стоимость капитальных вложений в непродовольственный магазин составляет 38550 тыс. рублей. Общие оборотные средства составляют 1500 тыс. рублей.

Источники финансирования представлены в табл. 5.

Табл. 5 - Источники финансирования проекта приобретения и запуска продовольственного магазина, тыс. рублей

Источники финансирования	Сумма	Удельный вес
Собственные средства на проект	1500	3,7%
Банковский кредит	38550	96,3%
Общая стоимость проекта	40050	100%

Был получен кредит в АО «ЦентрКредит» по ставке 16% годовых. Срок кредитования - 5 лет или 60 месяцев.

Погашение кредита осуществляется ежемесячной выплатой процентов и основной суммы равными долями. Льготный период - 6 месяцев.

Залог - приобретаемое помещение магазина и оборотные средства.

Рассмотрим подробнее систему гашения кредита для нашего предприятия ТОО «BHS».

Система гашения кредита предусматривает, что предприятие начинает отдавать сумму основного долга, начиная с мая 2012 года.

Табл. 6 - Прогноз прибылей и убытков непродовольственного магазина на 2014 год (6 месяцев), тыс рублей

Показатели	январь	февраль	март	апрель	май	июнь
ДОХОД	5400	5400	5400	5400	5400	5400
РАСХОДЫ	3385,4	3385,4	3385,4	3385,4	3385,4	3385,4
ВАЛОВОЙ ДОХОД	2014,6	2014,6	2014,6	2014,6	2014,6	2014,6
Бюджетные расходы	394,6	394,6	394,6	394,6	394,6	394,6
Проценты по займу	514	514	514	514	1227,9	1218,4
Страховка, налог на имущество	0	0	0	0	0	0
ИТОГО ПРОЧИЕ РАСХОДЫ	908,6	908,6	908,6	908,6	1622,5	1612,98
ИТОГО ПРИБЫЛЬ	1106	1106	1106	1106	392,1	401,619
Мотивация из прибыли	0	0	0	0	0	0
Окупаемость текущих затрат, %	25,76%	25,76%	25,76%	25,76%	7,83%	8,03%
Рентабельность кап. вложений, %	2,87%	2,87%	2,87%	2,87%	1,02%	1,04%

Табл. 7 - Прогноз прибылей и убытков непродовольственного магазина на 2014 год (6 месяцев), тыс рублей.

Показатели	июль	август	сентябрь	октябрь	ноябрь	декабрь
ДОХОД	5400	5400	5400	5400	5400	5400
РАСХОДЫ	3385,4	3385,4	1033,7	3385,4	3385,4	3385,4
ВАЛОВОЙ ДОХОД	2014,6	2014,6	4366,3	2014,6	2014,6	2014,6
Бюджетные расходы	394,6	394,6	394,6	394,6	394,6	394,6
Проценты по займу	1208,9	1199,3	1189,8	1180,3	1170,8	1161,3
Страховка, налог на имущество	0	0	2351,7	0	0	0
ИТОГО ПРОЧИЕ РАСХОДЫ	1603,46	1593,94	3936,13	1574,91	1565,39	1555,87
ИТОГО ПРИБЫЛЬ	411,137	420,656	430,175	439,693	449,212	458,731
Мотивация из прибыли	0	0	0	0	0	0
Окупаемость текущих затрат, %	8,24%	8,45%	8,66%	8,86%	9,07%	9,28%
Рентабельность кап. вложений, %	1,07%	1,09%	1,12%	1,14%	1,17%	1,19%

База для расчета - 180 тыс. рублей выручки в день, месячный объем реализации - 5400 тыс. рублей. Уровень продуктивности выбираем на уровне 30%. Расчет эффективности проекта открытия магазина на 2014 год был произведен с учетом среднегодового объема реализации в 64800 тыс. рублей.

Годовая сумма прибыли с учетом погашения кредита составит 7827,3 тыс. рублей. Рентабельность капиталовложений годовая будет равна 7827,32/38550=20,3%. Срок окупаемости проекта составляет 5 лет (1/20,3%).

Таким образом, в данной главе мы провели анализ основных технико-экономических показателей деятельности ТОО «BHS», провели оценку инвестиционной деятельности данного предприятия. В ТОО «BHS» был реализован инвестиционный проект по покупке магазина. Бизнес-план предполагал банковское кредитование под 16% годовых.

Структура финансирования проекта предполагало задействование как собственных, так и заемных средств.

Общая стоимость капитальных вложений в непродовольственный магазин составляет 38550 тыс. рублей. Общие оборотные средства составляет 1500 тыс. рублей. Срок окупаемости проекта составляет 5 лет (1/20,3%).

3. Влияние реализации проекта на рыночную стоимость предприятия

Вклад инноваций как инвестиционных проектов в повышение рыночной стоимости предприятия изменяется, по мере того как реализуются отдельные последовательные стадии жизненного цикла инновации.

Согласно доходному подходу к оценке бизнеса, инновационный проект как бизнес-линия добавляет к рыночной стоимости предприятия величину, равную остаточной текущей стоимости или ценности бизнеса, становящегося возможным при освоении инновации.

Когда этот бизнес еще не начат, т. е. к инновационному проекту еще не приступили, указанная добавка достигает лишь уровня чистой текущей стоимости (NPV) проекта, которая составляет не что иное, как частный случай остаточной текущей стоимости еще не начатого бизнеса.

Если уже на такой самой предварительной стадии инновационного проекта его текущая стоимость (ценность) положительна (NPV> 0), то это значит, что:

· либо любой инициатор данной инновации - не только данное предприятие - может, взявшись за рассматриваемую инновацию, на ней с каждого рубля капиталовложений заработать за весь срок ее жизненного цикла на величину NPV больше, чем мог бы накопить тот же инвестор за одинаковое время держания тех же средств, например, на банковском депозите с сопоставимым риском (неопределенностью) получения дохода;

· либо предприятие имеет на сумму, равную NPV, нематериальных активов (конкурентных преимуществ, прав собственности), которые позволяют предприятию - и только ему - предпринять рассматриваемый инновационный проект.

Таким образом, показатель NPV весьма информативен для различных участников инвестиционного проекта. Положительное значение характеризует прирост чистого денежного потока по проекту, а следовательно, увеличивает рыночную стоимость компании и, соответственно, благосостояние ее собственников. Высокое положительное значение NPV - своеобразный щит проекта на случай негативных изменений во внешней среде.

Заключение

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, то есть отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег. К таким показателям относятся: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости и другие методы оценки.

Инвестиционная политика, осуществляемая предприятием для расширения своего производственного потенциала и аппарата, является стимулирующей ролью для всей экономики. Анализ инвестиционной политики показывает, что одна часть инвестиций - это потребительские блага, используемые в текущем периоде, а другая часть ресурсы, которые направляются на расширение производства.

Список литературы

1. Агальцова Т.А., Горностаева А.В., Зайцева Е.А., Сухова Н.М., Федоров О.В. Оценки эффективности инвестиционных проектов. Учебное пособие - Н.Новгород, 2002

2. Борискова Л.А., Глебова О.В. Факторы, влияющие на отбор инвестиционных проектов // Фундаментальные исследования. - 2005. - № 10 - 60 с.

3. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса - М.: Изд-во Проспект, 2008. - 360 с.

4. Виленский П.Л, Лившиц В.Н, Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело, 2002. -- 888 с.

5. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. - М.: «Экспертное бюро - М», 1997. - 144 с.

6. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. - Экономическая оценка инвестиций - СПб.: Питер, 2009. -- 416 с.

7. Ткаченко А.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Учебное пособие - Новокузнецк, 2003. - 76 с.

8. Топсахалова Ф.М-Г. Инвестиции. Учебно-методическое пособие - М.: Издательство "Академия Естествознания", 2010.

9. Британский торговый дом BHS - URL: http://27919.kz.all.biz/ (дата обращения: 01.12.2014).

Размещено на Allbest.ru

...