Основы регулирования рынка ценных бумаг Республики Казахстан

С построением в государстве рыночной экономики появляется необходимость вступления правовых норм и экономических инструментов института банкротства. В результате, множество государств мирового сообщества выстроили свой университет банкротства, имеющий определенные специфические особенности. Отличительными чертами использования процедур банкротства в разных государствах являются:

- базовый механизм (истребление либо реабилитация) для урегулирования несостоятельности;

- субъекты-должники в делах о банкротстве;

- данные инициирования процедур банкротства;

- очередность удовлетворения требований кредиторов;

- меры по сохранению имущества должника;

- данные отмены сделок;

- система государственного регулирования процессов банкротства (участие суда, особый контролирующий орган, охрана прав государства-кредитора) и др.

Государство может придерживаться концепции по поддержке кредиторов либо должника, что находит отражение в университете банкротства. Так Германия, Великобритания, Казахстан, многие из стран СНГ поддерживают кредиторов, а процедуры банкротства направлены, в основном, на погашение долгов должника. В США, Франции, Южной Корее, России предпочтение отдается сохранению должника как юридического лица. Многие государства за последние годы активно стали переходить от безжалостного сбора конкурсной массы и погашения долгов при конкурсном производстве к предпочтению реабилитационных процедур.

К примеру, Закон Франции о поправлении предприятий и ликвидации их имущества, действующий на сегодняшний день отдает предпочтение реабилитации предприятий. Доктрина французской системы базируется на дальнейшей очередности тезисов [3, с. 105]:

- сохранение действующих предприятий;

- сохранение рабочих мест;

- удовлетворение требований кредиторов.

Нужно подметить, что французская система несостоятельности за счет прав кредиторов в целях сохранения предприятий не исполнят макроэкономическую задачу, ради которой и была сделана. Итогом сложившейся обстановки является ослабление экономической системы Франции.

Правда нововведением нынче действующего закона о несостоятельности (In-solvency Act) в Великобритании было использование режима управления с целью реабилитации должника, данный режим немного применяется, потому что обыкновенно блокируется кредитором, владеющим "правом плавающего обеспечения" на все активы должника [3, с. 111]. В Великобритании при процедурах банкротства предпочтение отдается обеспеченному кредитору.

Вопросы несостоятельности в Германии до 1999 года регулировались двумя законами - Konkursordnung (конкурсное производство, принят в 1877г.) и Vergleichsordnung (мировое соглашение, принят в 1935г.). На сегодня в объединенной Германии действует закон о регулировании несостоятельности (1п-solvenzordnung) [3, с. 127].

В праве Германии в отношении несостоятельных предприятий решается не макроэкономическая задача стабильности экономики, а микроэкономическая рациональность. Многие ликвидируемые предприятия продаются конкурсными руководящими целиком. Одним из серьезных недостатков права Германии о несостоятельности являются дюже суровые данные открытия и проведения реабилитационной процедуры, что практически делает ее немыслимой.

В немецком праве в отношении несостоятельных предприятий решается не макроэкономическая задача стабильности экономики, а микроэкономическая рациональность. Многие ликвидируемые предприятия продаются конкурсными руководящими целиком. Один из больших недостатков немецкого права о несостоятельности состоит в дюже жестких условиях открытия и проведения реабилитационной процедуры, что практически делает ее немыслимой.

Японское право о банкротстве предусматривает как конкурсное производство, так и реабилитационную процедуру, введенную в практику с 2000 года. Но с учетом того, что японская экономика находится последние годы в нестабильном финансовом состоянии, предпочтение отдается ликвидации с целью погашения кредиторской задолженности.

В Китае 1-й кодекс о банкротстве был принят в 1988 году, но использовался не энергично, т.к. множество руководителей предприятий и судей не понимали его сути и назначения [9, с. 16]. Позже преобразования китайской экономики в начале 90-х годов число применяемых процедур банкротства стало огромнее. Одним из главных недостатков китайского права о банкротстве является необеспеченность прав иностранных кредиторов и инвесторов при банкротстве совместных предприятий.

В России 1-й устав о банкротах вступил в силу в 1800 г., что положило предисловие становлению университета банкротства. В уставе были оговорены 3 вида несостоятельности: от несчастья, от нерадивости и от своих изъянов, обмана. В нем были рассмотрены данные признания недействительности сделок, специальные процедуры, методология определения конкурсной массы и предназначение конкурсного руководящего. Современниками устав оценивался больше высоко, чем иностранные аналоги того времени [10, с.64-65].

Штатский кодекс СССР 1922г. был прогрессивен и предусматривал помимо конкурсного производства реабилитацию и мировые соглашения. Но с становлением плановой социалистической экономики было провозглашено, что разорение не может иметь места.

Надобность в правовом регулировании вопросов несостоятельности предприятий появилась только с переходом к рыночным отношениям позже распада СССР. Так в России 1-й Закон "О несостоятельности (банкротстве) предприятий" был принят в 1992 г. Но он оказался фактически нежизнеспособен, т.к. не имел суровой логической доктрины механизма банкротства. Редакции Федерального Закона 1998 и 2000 годов дозволили сделать его отвечающим требованиям условий русской экономики и тенденциям мировой практики урегулирования несостоятельности. По словам многих русских экономистов, к нынешнему моменту университет банкротства в России сформирован и исполняет свои экономические функции, основываясь на праве высокого юридического яруса [11].

14 января 1992 года в Казахстане был принят 1-й Закон РК «О банкротстве». За 18 лет существования к 2010 году университет банкротства в Казахстане прошел путь от появления до становления в качестве рыночного университета, впрочем фактическое использование данного закона началось в 1997 году. Следует подметить, что в Законе во вред экономическому механизму процедур банкротства господствовал правовой механизм. Это обозначает, что задача несостоятельности решалась, в основном, юридическим путем - путем ликвидации несостоятельного должника. В Законе предусматривались оздоровительные меры и меры по поправлению платежеспособности должника, впрочем они использовались весьма редко. Поводом тому послужили: во-первых, неимение последовательных правовых механизмов, во-вторых, неимение в нем интересов кредиторов и самих должников - неплатежеспособных организаций. Всякая из сторон пытались охранять, в основном, свои краткосрочные интересы. Налоговые органы, как кредитор от имени государства для погашения налоговой задолженности преследовали цель вплотную до ограничения имущества должника с дальнейшей их распродажей. Работники предприятий из опасений утратить работу «молчали до конца». Банки рассчитывали на залоговое обеспечение. Иные кредиторы пытались решить свои загвоздки в индивидуальном порядке. А в это время должники тайно выводили активы с дальнейшей перепродажей либо вкладывали во опять организованные ими же предприятия. В результате, неплатежеспособный должник оставался только с долгами и наименованием организации. Поводом сходственной обстановки явилось несовершенство законодательной базы, что дозволяло изготавливать сходственные операции фактически безнаказанно.

С 2003 года стал делать механизм ликвидации за счет государства отсутствующих должников и должников, не имеющих имущества.

В 2006 году поправками в Закон РК «О банкротстве» были введены следующие представления:

- мониторинг - комплекс мероприятий и проведение обзора финансово-экономического состояния неплатежеспособных организаций в целях своевременности использования к ним оздоровления и охраны интересов кредиторов;

- внешнее слежение - процедура, вводимая судом до возбуждения дела о банкротстве в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения обзора финансового состояния, определения вероятности либо неосуществимости поправления платежеспособности должника.

В Закон РК «О банкротстве» в редакции 2008 года было внесено метаморфоза, дающее право Налоговым органам ходатайствовать (без кредиторов) перед судом о вступлении процедуры внешнего слежения в отношении неплатежеспособного должника.

Данные нововведения явились первыми звеньями цельной цепи антикризисного управления как метода избежать банкротства, а также использования своевременных процедур реабилитации в отношении неплатежеспособных должников, направленных на поправление их платежеспособности, следственно, сохранения должника как юридического лица и экономики в совокупности.

С вступлением процедуры внешнего слежения возник такой участник процедуры банкротства, как Менеджер внешнего слежения, тот, что осуществляет действие по контролю за действиями начальства должника и обеспечению сохранности его имущества. В связи с коллапсом обострилась обстановка с выплатой кредиторской задолженности, исключительно по заработной плате, следственно участились обращения работников в соответствующие госорганы, в том числе и о вступлении внешнего слежения, с просьбами оказать содействие и поддержка в приобретении зарплаты. С начала 2009 года в Казахстане привлечено в процедуру внешнего слежения 73 должника-предприятия. На сегодняшний день у 9 из них процедура закончена, у остальных - в стадии заключения. Сумма погашенной должниками, закончившими процедуру внешнего слежения, кредиторской задолженности составила 30,1 млн. тенге.

Таким образом, несовершенство механизма банкротства, предусмотренного Указом Президента РК 1995 года, неясности в формулировках и нормах были решены в Законе РК «О банкротстве» в редакции 1997 года, в редакции 2006 года, а также в редакции 2008 года. В результате законодательное образование университета банкротства было закончено и предусматривало такие процедуры банкротства как конкурсное производство, реабилитацию и санацию. Была гораздо упрощена процедура вступления конкурсного производства и изменены этапы рассмотрения дела о банкротстве.

Значимым параметром использования процедур банкротства является очередность удовлетворения требований кредиторов согласно реестра кредиторов. В таблице 1 приведено сопоставление очередности погашения долгов предприятий-банкротов в некоторых зарубежных странах и странах СНГ. Как видно из таблицы 1, очередность погашения в РК схожа с очередностью в России и Кыргызстане.

Использование процедур банкротства требует вмешательства со стороны государства для обеспечения устойчивости национальной экономики и минимизации общественно-экономических издержек. Особенно главным направлением в организации государственного регулирования банкротств является создание особого государственного органа, тот, что бы в своих полномочиях объединял регулирующие и контролирующие функции.

На определенном этапе становления университета банкротства государство подходит к пониманию необходимости создания соответствующего государственного органа. Скажем, в США регулирующими и контролирующими функциями наделена Национальная комиссия по обзору банкротств в совокупности по стране и разные ассоциации и департаменты судов по штатам. В Германии процесс использования процедур банкротства контролируется со стороны Суда по несостоятельности, которому подотчетны все руководящие по несостоятельности.

В странах СНГ рассматриваемые государственные органы были организованы значительно позднее принятия первого законодательного акта о банкротстве.

Так, в России 1-й закон о банкротстве был принят в 1992 году, тогда как Постановлением Правительства РФ от 20 сентября 1993 года № 926 было создано Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве), которое в марте 1997 года было преобразовано в Федеральную службу России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению.

В Республике Беларусь, первой из стран СНГ принявшей в 1991 году закон о банкротстве, только через 6 лет Постановлением Совета Министров №335 от 11.04.97 года был сделан Комитет по санации и банкротству. На Украине в качестве регулирующего органа действует Агентство по вопросам банкротства. В Республике Узбекистан Государственный орган по делам о банкротстве обеспечивает реализацию процедур банкротства в соответствии с правом; ведет контроль неплатежеспособных и накладных предприятий; накладывает штрафы за непредоставление материалов о финансово-хозяйственной деятельности предприятий.

Безбумажная ценная бумага - это неизменно именная бумага, потому что в электронной памяти она зарегистрирована на определенное юридическое либо физическое лицо. Впрочем переход от бумажной к безбумажной форме неотвратимо сопровождается тем, что, с одной стороны, ценная бумага может утрачивать некоторые свои свойства, связанные именно с ее физическим носителем, а с иной - приобретать новые качества, которые появляются в силу ее "электронного" нрава.

В этом смысле дозволено сказать, что бумажная и безбумажная формы - это не легко формы, а стадии становления ценной бумаги, это переход одного качества в другое. Безбумажная ценная бумага - это не то же самое, что традиционная ценная бумага в виде определенного бумажного бланка (предъявительского либо именного). Сурово говоря, это теснее не ценная бумага, а электронная форма учета обладателей капитала, владеющих предварительно обозначенными правами и соответствующими обязательствами по отношению к пользователю этого капитала. [16, с.34]

Дозволено сделать прогноз последующего становления рынка ценных бумаг: новейшие достижения электронно-вычислительной техники будут оказывать все большее воздействие на улучшение и обогащение "электронных" ценных бумаг, которые в перспективе займут главенствующее место, а допустимо, получат и свое специфическое наименование.

1.3 Понятие рынка ценных бумаг

В всеобщем виде рынок ценных бумаг дозволено определить как общность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Регулирование рынка ценных бумаг закреплено в Законе “О рынке ценных бумаг”.[12, с.153]

В этом смысле представление рынка ценных бумаг не отличается и не может, отличается от определения рынка всякого иного товара, скажем нефть. Различия возникает, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а для ценной бумаги - своя. Товар продается один либо несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д. Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка всякий страны. Основой рынка ценных бумаг является товарный рынок, деньги и денежный капитал. 1-й является надстройкой над вторым, производством по отношению к ним.

Систематизация видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с систематизациями самих видов ценных бумаг.

Так различают:

интернациональные и национальные рынки ценных бумаг;

национальные и территориальные (региональные) рынки;

рынка определенных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.)

рынка государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

рынки первичных производственных ценных бумаг.

Основными рынками, на которых господствуют финансовые отношения, является:

- рынок банковских капиталов,

- рынок ценных бумаг,

- валютный рынок,

- рынок страховых и пенсионных фондов.

От того что вдалеке не все дорогие бумаги ведут свое происхождение от денежных капиталов, от того что рынок ценных бумаг не может в полном объеме быть отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумаг базируется на деньгах как на капитале, он именуется фондовым рынком и в этом качестве есть составная часть финансового рынка. Фондовый рынок образует крупную часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих относительно маленьких размеров не получила особого наименования, и следственно зачастую представления рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами.

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно дозволено поделить на две группы: общерыночные функции, присущие традиционно всему рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

- торговая функция, т.е. функция приобретения выручки от операций на данном рынке;

- ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их непрерывное движение и т.д.;

- информационная функция, т.е. рынок изготавливает и дроводит до своих участников рыночную информацию об обьектах торговли и участниках;

- регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля либо даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг дозволено отнести следующие:

- перераспределительную функцию;

функцию страхования ценных и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

- переразделение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

- перевод сбережений, раньше каждого населения, из непродуктивной в продуктивную форму;

- оплачивание недостачи государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств. [14, с.217]

Составная часть рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот либо другой вид ценной бумаги, а метод торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг нужно выделить рынки:

- первичный и вторичный;

- организованный и неорганизованный;

- биржевой и небиржевой;

- обычный и компъютеризированный;

- кассовый и срочный.

Первичный рынок - это получение ценных бумаг их первыми обладателями; это первая стадия процесса реализация дорогой бумаги; это первое проявление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями.

Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это общность всех актов купли-продажи либо других форм перехода ценной бумаги от одного ее обладателя к иному в течении каждого срока существования ценной бумаги.

Организованный рынок ценных бумаг - это их обращение на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками- участниками рынка по поручению других участников рынка. Неограниченный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения цельных для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок - это и торговля дорогими бумагами на фондовых биржах. Внебиржевой рынок- это торговля дорогими бумагами, минуя фондовую биржу. Биржевой рынок - это неизменно организованный рынок ценных бумаг, т.к. торговля на нем ведется сурово по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые скрупулезно отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок базируется на компьютерных системах связи, торговли и сервиса по ценным бумагам.

Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг - это физические лица либо организации, которые продают либо приобретают дорогие бумаги либо обслуживают их цикл и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в регулирующие Законом “ О рынке ценных бумаг” в зависимости от их функционального назначения: эмитенты; инвесторы; фондовые посредники; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; государственные органы регулирование и контроля.

Эмитент - это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, либо органы государственной власти и органы здешнего самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой. [14]

Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - дорогую бумагу, качество которой определяется рангом эмитента, хозяйственно-финансовыми итогами его деятельности.

Значение инвестора на фондовом рынке сложно переоценить. Рынок всякий ценной бумаги существует и прогрессирует, если в его основе лежит интерес инвестора к ее получению. Следственно осознать интересы инвестора, предложить ему именно те дорогие бумаги, которые соответствуют его запросам,- ключ к фурору на фондовом рынке. Закон “О рынке ценных бумаг” определяет инвестора как лицо, которому дорогие бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) либо другом вещном праве (обладатель).

Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг, тот, что занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Законом “О рынке ценных бумаг “ “... брокерской деятельностью сознается совершение гражданско-правовых сделок с дорогими бумагами в качестве представителя либо комиссионера, действующего на основе договора- поручения либо комиссии либо доверенности на совершение таких сделок”. [14] В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации. Высокопрофессиональная брокерская действие на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает лицензию в местных финансовых органах.

Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.

Дилером именуется высокопрофессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо либо организация), осуществляющий дилерскую действие. В Законе “ О рынке ценных бумаг” определено, что “дилерской действие сознается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (либо) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (либо) продажи определенных ценных бумаг по объявленным лицам, осуществляющим такую действие, ценам”[14]

Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть руководящие компании самостоятельно от определенной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на действие по управлению дорогими бумагами.

Указания деятельности включают:

- управление дорогими бумагами, переданными их обладателями в соответствующию компанию;

- управление денежными средствами заказчиков, предуготовленными для прибыльного вложения в дорогие бумаги;

- управление дорогими бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

Регистраторами на рынке ценных бумаг традиционно именуются организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром именуется список обладателей именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, дабы своевременно и без ошибок предоставить реестр эмитенту.

Основная обязанность регистратора - своевременное предоставление реестра эмитенту. Иная обязанность регистратора, узко связанная с стержневой, - ведение лицевых счетов обладателей ценных бумаг и номинальных держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности на дорогие бумаги.

Депозитариями именуются организации, которые оказывают службы по хранению сертификатов ценных бумаг и (либо) учету прав собственности на дорогие бумаги, т.е. депозитарий ведет счета, на которых учитывается дорогие бумаги, переданные ему заказчиками на хранение, а также непринужденно хранит сертификаты этих ценных бумаг.

Расчетно-клиринговая организация - это особая организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организационного рынка ценных бумаг. Ее основными целями являются:

- минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;

- сокращение времени расчетов;

- снижение до малейшего яруса всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Расчетно-клиринговая организация - это торговая организация, которая должна трудиться с выручкой. Ее уставной капитал образуется за счет вкладов ее членов. Основные источники прибылей складываются из:

- платы за регистрацию сделок;

- прибылей от продажи информации;

- прибылей от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;

- поступлений от продажи своих спецтехнологий расчетов, программного обеспечения и т.п.;

- других прибылей.

Организатор торговли - это высокопрофессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий действие по организации торговли на рынке ценных бумаг. Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

- правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

- правила допуска к торгам ценных бумаг;

- правила регистрации сделок;

- правила завершения и сверки сделок;

- порядок исполнения сделок;

- правила ограничивающие манипулирование ценами;

- расписание предоставления служб организаторам торговли на рынке ценных бумаг.

Фондовые биржи

Согласно действующему праву фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их приобрету-продажу, т.е. “непосредственно содействующих завершению гражданско-правовых сделок с дорогими бумагами”.[17, с.139]

По праву фондовая биржа не может совмещать действие по организации торговли дорогими бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, помимо депозитарной и клиринговой.

Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства.

Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи.

Другие участники рынка ценных бумаг могут делать операции на бирже экстраординарно через посредничество членов биржи. Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями и участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг - юридических лиц, а также независимо участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи.

Задачи фондовой биржи:

1.Предоставить место для рынка, т.е. централизовать место, где может протекать как продажа ценных бумаг первым их обладателям, так и вторичная их перепродажа.

2.Обнаружение равновесной биржевой цены. Биржа добивается доверия к достоверности достигнутых цен в процессе торга. Для реализации этой задачи биржа обеспечивает открытость информации, стандартизацию условий установления цен, применение средств массовой информации для распространения информации о котировке цен и сделок.

3.Аккумулировать временно свободные денежные средства и содействовать передаче права собственности.

4.Обеспечение гласности открытости торгов. Биржа обязана всякому заинтересованному уведомлять о дате и времени завершения сделок, название ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственном регистрационном номере ценных бумаг, цене одной ценной бумаги. Биржа должна обеспечить доступность информации, способность оказать могущество на рыночный курс ценных бумаг для всех участников биржевой торговли одно и тоже время. Она также должна получать и комментировать всякие решения правительства, которые могут повлиять на курсы тех ценных бумаг, которые котируются на ней.

5.Обеспечение арбитража. При этом арбитраж следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров.

6.Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем, что биржа гарантирует безопасность ценных бумаг, которые котируются на ней.

7.Разработка этических эталонов, кодекса поведения участников биржевой торгов.

Цикл ценных бумаг

Содержащиеся в Штатском Кодексе правила об цикле ценных бумаг касаются особенностей исполнения обязательств, удостоверенных дорогими бумагами, а также вероятностей их оспаривания и поправления в случае утраты. При этом на 1-й план выступает отвлеченный нрав обязательств, удостоверенных ценной бумагой, их оторванность от своего основания. Такие обязательства как бы получают независимую жизнь, связанную теснее не с участью основного обязательства, во исполнение либо в удостоверение которого была выдана ценная бумага, а с участью данной бумаги. Следственно для исполнения по ценной бумаге требуется предъявление подлинника этой бумаги. [11, с.383]

Обладатель ценной бумаги, тот, что нашел ее обман либо подделку, (а нередко это может случиться при отказе должника, обязанного произвести исполнение по такой бумаге и осуществившего проверку ее подлинности), вправе предъявить к тому лицу, которое передало ему данную бумагу, требование об исполнении обязательства, удостоверенного бумагой, и о искуплении понесенных убытков (скажем, вызванных просрочкой приобретения исполнения). При этом не имеет значения честность бывшего отчуждателя ценной бумаги, (то есть то обстоятельство, что он сам не знал и не должен был знать о ее поддельности), потому как и он, в свою очередь, не лишен вероятности предъявить схожие требования к тому лицу, от которого он получил такую бумагу.

Исполнение по ценной бумаге добавочно гарантировано тем, что по ней согласно правилу п. 1 ст. 133 Штатского Кодекса отвечает не только обязанное лицо, но и тот, кто выдал дорогую бумагу, и те, кто индоссировал ее путем совершения соответствующей передаточной надписи ("надписатели"), если только они не сделали особой оговорки, исключающей их ответственность. При этом ответственность лица, выдавшего дорогую бумагу, и надписателей - индоссантов носит солидарный нрав. Это обозначает, что в случае неполучения исполнения от обязанного по ценной бумаге лица ее обладатель вправе обратить требование к любому из надписателей либо к лицу, изначально выдавшему эту бумагу (ст. 289 Штатского Кодекса), предоставляя им после этого вероятность рассчитываться друг с ином путем предъявления обратных (регрессных) требований в соответствии с правилами ст. 289 Штатского Кодекса). Такая обязанность надписателей отсутствует лишь при передаче именной ценной бумаги, бывший обладатель которой отвечает только за реальность, а не за исполнимость выраженного в ней требования (п.2 ст.133 Штатского Кодекса), но в полной мере распространяется на надписателей ордерных ценных бумаг (абз. 1 п. 3 ст. 133 Штатского Кодекса).

В силу специальной оборотоспособности большинства ценных бумаг значимым становится вопрос о последствиях их допустимой утраты законными обладателями. Для именных ценных бумаг он имеет меньшее значение, потому как фактический, в том числе наплевательский, обладатель не сумеет получить исполнение по такой бумаге. Что же касается обладателей предъявительских и ордерных ценных бумаг, то их интересы могут быть защищены в специальном порядке (ст. 148 Штатского Кодекса), рассматривающем повышенную оборотоспособность таких документов и намеренно предусмотренном штатским процессуальным правом. [13, с.57]

Речь идет о так называемом "вызывном производстве", в ходе которого обладатель потерянного документа должен обратиться в суд с просьбой (заявлением) о признании потерянного документа недействительным и тем самым восстановить свои права по такому документу (потому как его утрата механически обозначает и утрату соответствующих прав). Суд, со своей стороны, публикует объявление о вызове фактического обладателя бумаги, которому предоставляется вероятность подтвердить свои права на имеющийся у него документ. При этом фактический обладатель тоже должен написать соответствующее заявление в суд и представить туда же подлинник документа.

В случае удовлетворения просьбы заявителя суд своим решением признает потерянный документ недействительным. Держатель документа, не заявивший своевременно о своих правах на документ, сберегает вероятность предъявления к такому заявителю требования о возврате неосновательно полученного тем обогащения. Таким образом, в надлежащей мере охраняются интересы всех добросовестных участников цикла.

В текущее время вызывное производство регулируется гл. 33 Гражданско-процессуальным кодекса [18], которая распространяет его лишь на предъявительские дорогие бумаги. Впрочем ст. 134 Штатского кодекса РК расширила сферу его действия и на ордерные бумаги. Это требует соответствующих изменений штатского процессуального права, в неимение которых данные правила обязаны использоваться по аналогии.

2 Правовое регулирование рынка ценных бумаг

2.1 Нормативно-правовое регулирование рынка ценных бумаг

Право, регулирующее рынок ценных бумаг, вдалеке от совершенства. Тем не менее, рынок ценных бумаг существует, он работает и прогрессирует, оказывает воздействие на расположение дел в государстве и содействует становлению предпринимательства.

Ранее, до наступления рыночных отношений, цикл ценных бумаг был небольшим и был представлен, в основном, облигациями, сберегательными книжками на предъявителя, аккредитивами государственных сберегательных касс, лотерейными билетами. Между юридическими лицами применялись расчетные чеки.

С становлением рыночных отношений увеличилось число видов ценных бумаг, и стал формироваться фондовый рынок.

Касательно серьезно рынок ценных бумаг начал трудиться в Казахстане в 1991 году, тогда же началось энергичное законотворчество в этой области.

На сегодняшний день действует больше 300 нормативных актов. Невозможно не выделить ряд важнейших законодательных актов - Штатский кодекс РК, Закон РК «О рынке ценных бумаг», Закон РК «Об акционерных обществах», Постановление Правления Национального Банка РК «О правилах первичного размещения государственных ценных бумаг, эмитируемых Министерством финансов РК» от 28 апреля 1997 года, регулирующее основные расположения о выпуске государственных ценных бумагах, Закон РК «О вексельном обращении в Республике Казахстан». Специальное место среди органов, уполномоченных регулировать отношения в рассматриваемой сфере, занимает Национальная комиссия РК по ценным бумагам при Правительстве РК, на которую возлагается контроль и регулирование рынка ценных бумаг и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Наиглавнейшими задачами рынка ценных бумаг являются обеспечение эластичного межотраслевого переразделения инвестиционных источников, привлечение инвестиций на казахстанские предприятия, создание условий для стимулирования накоплений и дальнейшего их инвестирования.

Правовое регулирование в данной сфере осуществляется законодательными и подзаконными нормативными актами. Назовем основные из них.

Закон Республики Казахстан от 2 июля 2003 года № 461-II «О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 12.01.2012 г.) <http://online.zakon.kz/Document/?doc_id=1041258&sublink=32010000> [14] регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также устанавливает основы государственного регулирования данного рынка. Закон Республики Казахстан от 16 мая 2003 года № 416-II О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам рынка ценных бумаг и акционерных обществ <http://online.zakon.kz/Document/?doc_id=1039673&sublink=20000>[19]

Закон Республики Казахстан от 4 июля 2003 года № 474-II «О государственном регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 28.12.2011 г.) <http://online.zakon.kz/Document/?doc_id=1041467&sublink=120000> [20] устанавливает меры, направленные на обеспечение государственной и социальной охраны прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные дорогие бумаги, а также определяет порядок выплаты компенсаций и предоставления иных форм искупления урона инвесторам - физическим лицам, причиненного противоправными действиями профессиональных участников рынка ценных бумаг. Предметом регулирования Закона также являются отношения, влияющие на конкуренцию на рынке финансовых служб, в том числе служб на рынке ценных бумаг.

Постановление Правительства Республики Казахстан от 3 апреля 2009 года № 466 «Об заявлении Правил выпуска, размещения, обращения, сервиса и погашения государственных казначейских обязательств Республики Казахстан» (с изменениями и дополнениями от 01.09.2009 г.) <http://online.zakon.kz/Document/?doc_id=30402785&sublink=306> [21] устанавливает порядок появления в итоге эмиссии государственных ценных бумаг и исполнения обязательств РК, государственными образованиями процедуру эмиссии государственных ценных бумаг и особенности их обращения; порядок раскрытия информации эмитентами указанных ценных бумаг.

В качестве примера подзаконного нормативного акта дозволено назвать Постановление Правительства Республики Казахстан от 3 марта 2000 года № 352 Об эмиссии государственных ценных бумаг, размещаемых на интернациональных рынках капитала

Значение имеют также Эталон государственной службы «Государственная регистрация выпуска негосударственных облигаций» (утвержден Указом Президента Республики Казахстан от 14 декабря 2011 года № 196) <http://online.zakon.kz/Document/?doc_id=31109002> Эталон государственной службы «Выдача уведомления об заявлении отчета об выводах размещения акций» (утвержден Указом Президента Республики Казахстан от 14 декабря 2011 года № 196) <http://online.zakon.kz/Document/?doc_id=31109575> Эталон государственной службы «Выдача уведомления об заявлении отчета об выводах размещения облигаций» (утвержден Указом Президента Республики Казахстан от 14 декабря 2011 года № 196)

Специальное место среди источников правового регулирования рынка ценных бумаг занимают акты Постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций. Нормативные акты, регулирующие рынок ценных бумаг, принимаются и иными органами в пределах их компетенции: Министерством финансов РК, Министерством юстиции РК, Нацбанком РК.

Следует сказать и о нормативных актах, определяющих правовой режим ценных бумаг. Это в первую очередь Штатский кодекс Республики Казахстан (Всеобщая часть), принят Высоким Советом Республики Казахстан 27 декабря 1994 года (с изменениями и дополнениями по состоянию на 17.02.2012 г.)

Некоторые отношения, возникающие при осуществлении деятельности в рассматриваемой сфере, регулируются актами других ветвей права. Скажем, Кодекс Республики Казахстан от 10 декабря 2008 года № 99-IV «О налогах и других непременных платежах в бюджет» (Налоговый кодекс) (с изменениями и дополнениями по состоянию на 17.02.2012 г.)

В последние годы финансовое право и финансовое право, связанное с регулированием рынка ценных бумаг, переживает период безумного роста. К настоящему времени фактически закончена разработка первичной законодательной базы функционирования рынка ценных бумаг. Законом "О рынке ценных бумаг" регламентированы основные аспекты деятельности на рынке ценных бумаг: порядок эмиссии и регистрации эмиссии и проспектов эмиссии ценных бумаг на территории РК; цельные непременные требования к правилам осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; непременные требования к операциям с дорогими бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению и обращению; порядок лицензирования разных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; порядок осуществления контроля за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг требований права РК о ценных бумагах; порядок раскрытия информации о зарегистрированных выпусках ценных бумаг, профессиональных участниках рынка ценных бумаг и регулировании рынка ценных бумаг и т.п.

Впрочем присутствующая законодательная и нормативная база по-бывшему страдает малоразвитостью, наличием серьезных возражений и пробелов. Последующее становление системы финансового права и финансового права требует внесения изменений и дополнений, разработки и принятия ряда законодательных и нормативных актов. Важные метаморфозы и дополнения нужно внести в Закон "О рынке ценных бумаг", ряд расположений которого (определение представления "ценная бумага", разрешение выпуска акций на предъявителя и др.) противоречат иным законодательным актам (Штатскому кодексу РК, Закону "Об акционерных обществах" и др.). Данный закон содержит и внутренние возражения, и пробелы (определение некоторых видов профессиональной деятельности, неурегулированность перехода прав собственности на дорогие бумаги и др.). Наравне с урегулированием чисто гражданско-правовых вопросов, упомянутых выше, нужна регламентация ряда вопросов, подпадающих под регулирование финансового права.

В частности, Доктрина становления корпоративного права Республики Казахстан (Министерство юстиции РК, март 2011 года) [25] предлагает в данном законе индивидуализировать всякую акцию в пределах одного выпуска путем присвоения ценной бумаге своего индивидуального номера; нормативного закрепления обязанности регистратора в определенный срок с момента списания акций зарегистрированного лица направлять последнему справку-доказательство о списании акций с указанием числа акций, их приобретателя и даты списания; признания регистратора организацией, исполняющей требования судебных актов о внесении записей о переходе прав собственности на именные дорогие бумаги.

Таким образом, насыщенность Комитетом всех регулирующих и контролирующих функций по использованию процедур банкротства в регионах является решительным шагом в становлении университета банкротства, а именно подчеркивает усиление роли государства в регулировании финансово-хозяйственной деятельности отдельных предприятий и общественно-экономического микроклимата.

Среди задач функционирования университета банкротства в период четвертого этапа следует отметить преднамеренные и ложные банкротства, вероятность для которых дают неточности и несогласованности в разных нормативных актах. Ограничение периода отмены больших сделок во вред несостоятельного должника только двумя годами дозволяет безнаказанно переводить собственность предприятия на равновесие нового юридического лица и позднее ликвидировать первое. А чай исключительно пагубно на общественно-экономическом расположении сказывается непогашение долгов по оплате труда и непременных платежей в бюджет.

Практика банкротства предприятий-должников показывает, что нередко его дозволено рассматривать как умышленное разорение. Это происходит, когда предприятие, начавшее испытывать финансовое затруднение, изготавливает отчуждение стержневой части своих активов в пользу лиц, связанных всеобщим интересом с начальником либо собственником. Есть и случаи, когда уничтожается либо фальсифицируется учетная документация, как это было, скажем, в ТОО «Мейир-К», ТД “Састобецемзавод”, ОАО “Онтустик-энергия”, КСК «Комфорт», ТОО “Сейхун”, ТОО «Мейир-К» в Южно-Казахстанской области [36]

5этап. 2008-по реальное время. Данный этап начался в связи с обострением мирового финансового коллапса, тот, что повлек за собой массовые невыплаты по обязательствам, кризисные явления на предприятиях.

Коллапс серьезно пошатнул экономики многих стран, исключительно больно он стукнул по регионам, зависимым от заокеанских инвестиций. Экономический взлет отслеживался фактически во всех отраслях и сферах деятельности в 2002-2007 годы. Банки привлекли относительно недорогие иностранные источники и вложили их в экономику. Подъем производства сделал рабочие места. Рост благосостояния привел за собой активацию потребительского кредитования населения торговыми банками. Но неизменно злоупотребление зарубежными заимствованиями неотвратимо приводит к краху финансовой системы

Из всех центрально-азиатских стран, коллапс мощней стукнул по Казахстану, чья экономика считается больше «рыночной», чем у соседей. В связи с этим, в ноябре 2008 года по поручению Главы государство был утвержден план Плана по стабилизации экономики и финансового сектора на 2009-2010 гг.

В границах реализации стабилизационного плана в экономику Казахстана государством инвестировано порядка 2,2 триллиона тенге, либо около 20 процентов ВВП. Около 480 миллиардов тенге - на стабилизацию финансового сектора, что должно обеспечить мобильность финансовых учреждений. В республике сделан Фонд стрессовых активов, в задачи которого входит совершенствование кредитных портфелей отечественных банков за счет выкупа подозрительных активов и дальнейшего управления ими. Начал работу новейший Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына" - стержневой оператор финансовыми средствами, выделенными на реализацию стабилизационного плана.

На становление агропромышленного комплекса выделено 120 миллиардов тенге - это обеспечивает продовольственную безопасность страны, а также дает вероятность для грядущего экспорта зерна, мяса и овощей. Аналогичная сумма выделена в настоящий сектор экономики - эти средства направлены на модернизацию предприятий.

Помимо того, в право были внесены налоговые поправки. Ставка корпоративного подоходного налога с 30 процентов снизилась до 20 в 2009 году, и до 15 процентов снизится в 2011 году. По расчетам правительства, в совокупности снижение налоговой нагрузки дозволит предприятиям около 500 миллиардов тенге и направить их на становление производства. [37]

В коллапс одним из актуальных законов всякого государства является закон о банкротстве. Не является исключением и Казахстан. Знаменито, что в период коллапса именно в странах с рыночной экономикой обнажаются недостатки в управлении, регулировании и контроле за протекающими в экономике процессами. В особенности это касается законодательной базы государства. От того, как действует закон о банкротстве, во многом зависит последующая участь хозяйствующих субъектов и физических лиц и то, с какими потерями экономика страны выйдет из тяжелого периода [38].

5 июля 2008 года был принят Закон Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам банкротства», разработанный во исполнение послания Главы государства народу Казахстана и Программы Правительства Республики Казахстан на 2007-2009 годы Комитетом по работе с несостоятельными должниками Министерства финансов Республики Казахстан.

Целью принятия Закона явилось финансово-экономическое оздоровление неплатежеспособных организаций путём вовлечения их в процедуры реабилитации, определение цельного уполномоченного органа в сфере банкротства, установление административной ответственности конкурсных, реабилитационных руководящих, менеджеров внешнего слежения, а также улучшение норм действующего Закона Республики Казахстан «О банкротстве». Законом внесены метаморфозы и дополнения в Штатский и Уголовный Кодексы Республики Казахстан, а также в Кодекс об административных преступлениях, Налоговый, Таможенный и Бюджетный Кодексы Республики Казахстан, в Законы Республики Казахстан «О банкротстве», «О частном предпринимательстве» и «О государственных закупках».

Так, принятым Законом внесены метаморфозы в Уголовный кодекс Республики Казахстан путем усиления санкций статей 215 (неправомерные действия при банкротстве), 216 (преднамеренное разорение), 217 (ложное разорение).

Указанные метаморфозы продиктованы тем, что одной из причин низкой производительности работы по привлечению повинных лиц к ответственности, является отнесение уголовным правом неправомерных действий при банкротстве, преднамеренного и ложного банкротства к правонарушениям маленький тяжести. Нередко эти правонарушения подпадают под действие амнистий, и, как водится, не доходят до суда, тогда как вред, наносимый действиями начальников обанкротившихся предприятий, существенен не только для бизнес-партнеров, но и для экономики в совокупности.

Помимо того, в связи с тем, что совершение указанных преступлений допустимо и при процедурах банкротства лицами, наделенными функциями по управлению имуществом и делами несостоятельного должника (конкурсными и реабилитационными руководящими), Законом внесены соответствующие метаморфозы в часть 2 статьи 215 Уголовного кодекса, расширяющие круг субъектов правонарушения за неправомерные действия при банкротстве.

Принятые нововведения дозволят повысить ответственность конкурсных, реабилитационных руководящих, менеджеров внешнего слежения и других субъектов за преступления в сфере банкротства.

Помимо того, согласно действовавших ранее расположений Кодекса об административных преступлениях, разница между минимальным и максимальным размерами штрафов была существенной, что, в свою очередь, создавало почву для улучшения коррупционных преступлений. В этой связи, в статьи 155, 156, 157 КоАП, предусматривающие ответственность за преступления в сфере банкротства, внесены метаморфозы, сократившие обрыв между максимальным и минимальным размерами штрафов.

Ранее редакция КоАП не содержала норм, предусматривающих вероятность привлечения к ответственности конкурсных, реабилитационных руководящих и менеджеров внешнего слежения при нарушении ими права о банкротстве. С целью восполнения данного пробела принятым Законом в КоАП введена статья 155-1 «Нарушение права о банкротстве конкурсным, реабилитационным руководящим, менеджером внешнего слежения», предусматривающая административную ответственность конкурсных, реабилитационных руководящих и менеджеров внешнего слежения за нарушение права в сфере банкротства.

В соответствии с Законом «О банкротстве» уполномоченный орган по контролю над процедурами банкротства осуществляет проверки деятельности конкурсных, реабилитационных руководящих, менеджеров внешнего слежения. Впрочем до принятия Закона у уполномоченного органа не было должных рычагов воздействия на конкурсных, реабилитационных руководящих, менеджеров внешнего слежения, не исполняющих либо ненадлежащим образом исполняющих свои обязанности, совершивших действия (бездействие), ущемляющие интересы отдельных кредиторов либо предоставляющих превосходства иным.

В целях предупреждения нарушения права о банкротстве, а также в связи с вступлением новой статьи 155-1 КоАП, должностным лицам уполномоченного органа, осуществляющего государственное регулирование в области банкротства (в т.ч. его региональным органам), предоставлено право рассматривать соответствующие дела об административных преступлениях. В этой связи введена новая статья 571-2 «Органы, осуществляющие государственное регулирование в области банкротства», согласно которой, органы осуществляющие государственное регулирование в области банкротства, рассматривают дела об административных преступлениях. Внесены соответствующие поправки и в подпункт 1 части 1 статьи 636 КоАП «Должностные лица, имеющие право составлять протоколы об административных преступлениях», предусматривающие право составления протокола об административных преступлениях.

...