Финансовая устойчивость как условие функционирования предприятия в условиях рыночной экономики

Разобьем все активы на текущие и долгосрочные и сведем все сведения по активам за 2008, 2009 и 2009 годы в таблицу 1.

По полученным данным видно, что в течение трех рассматриваемых лет, долгосрочные активы значительно превышают текущие активы. Однако, процентное содержание текущих активов в общей структуре баланса из года в год постепенно увеличивается. Рассмотрим за счет чего происходят изменения. Увеличение текущих активов происходит за счет увеличения ТМЗ, Краткосрочной дебиторской задолженности, Денег. На конец 2009 года можно отметить резкое увеличение ТМЗ и Денег. По Балансу за 2009 год видно, что увеличение ТМЗ в 2009 году произошло за счет значительного увеличения Товаров (по сравнению с 2009 годом на 549 тыс. тенге (2010-1460)), увеличение же в 2008 -2009 году составляло 10 тыс. тенге (1460-1450). Увеличение Денег в 2009 году по сравнению с 2009 годом также достаточно значительное - 201 тыс. тенге (в 2008-2009 гг. это увеличение составляло лишь 2,9 тыс. тенге). Само по себе увеличение каждой из частей актива баланса не говорит о том, хорошо это или нет. Чтобы сделать выводы мы произведем расчет коэффициентов, характеризующих активы как важнейший элемент финансовой отчетности.

С 2008 по 2009 годы отмечается снижение Долгосрочных активов. Долгосрочная дебиторская задолженность на 2009 год увеличилась по сравнению с 2008 годом на 40 тыс. тенге (2400-2360), на 2009 по сравнению с 2008 годом на 212 тенге (2612-2400). Мы видим, что в 2009 году произошло значительное увеличение Долгосрочной дебиторской задолженности. Далее мы произведем расчет коэффициентов, характеризующих дебиторскую и кредиторскую задолженность и лишь после этого, мы сможем сделать вывод, как увеличение Долгосрочной дебиторской задолженности повлияло на финансовое состояние предприятия. Уменьшение Основных средств происходит за счет износа. Положительным считается то, что в 2009 году произошло расширение производства - приобретены новые транспортные средства на сумму 1406 тенге (увеличение строки актива баланса 043 с 11002 тенге (2007г.) на 12408 тенге).

Таблица 1. Активы баланса за 2008, 2009 и 2009 годы

Активы	2008г.	2009г.	2009г.
	сумма	%	сумма	%	сумма	%
Долгосрочные активы: Нематериальные активы	48	0,23	43	0,22	476	0,22
Основные средства	15799	73,40	13094	72,29	14871	68,44
Долгосрочная дебиторская задолженность	2360	10,96	2400	11,51	2612	12,02
Итого долгосрочных активов	18208	84,60	17525	84,01	17531	80,68
Текущие активы: Товарно-материальные запасы	2268	10,53	2280	10,93	2829	13,02
Краткосрочная дебиторская задолженность	608	2,82	612	2,93	724	3,33
Деньги	441	2,05	444	2,13	645	2,97
Итого текущих активов	3110	15,40	3336	15,99	4199	19,32
Баланс	21422	100	20861	100	21731	100

Найдем коэффициент мобильности активов предприятия по формуле (22):

Км=ТА / А (28)

где ТА - текущие активы; А - активы, всего.

Коэффициент мобильности активов предприятия за анализируемые годы составил:

Км2007=3110/21422=0,145

Км2008=3336/20861=0,16

Км2009=4199/21731=0,19

Рост показателя свидетельствует о положительном сдвиге в структуре: имущество становится более мобильным, что свидетельствует об ускорении его оборачиваемости, о росте эффективности его использования.

Определим коэффициент соотношения мобильных и иммобильных средств по формуле (23):

Кмоб. и иммоб.=ТА / ДА (29)

где Кмоб. и иммоб. - коэффициент соотношения мобильных и иммобильных средств;

ТА - текущие активы;

ДА - долгосрочные активы.

Кмоб. и иммоб.2007=3110/18208=0,17

Кмоб. и иммоб.2008=3336/17525=0,19

Кмоб. и иммоб.2009=4199/17531=0,24

Повышение уровня этого коэффициента произошло в результате повышения темпов роста мобильных средств над темпами роста иммобильных средств.

2.2 Анализ динамики состава и структуры источников формировании активов баланса

В процессе анализа источников формирования активов устанавливается фактический размер собственного и привлеченного (заемного) капитала, выявляются причины, вызвавшие их изменения за отчетный период, дастся им соответствующая оценка. Главное внимание при этом уделяется собственному капиталу, поскольку запас источников собственных средств -- это запас финансовой устойчивости.

Коэффициент независимости определяется отношением собственного капитала ко всему авансированному капиталу по формуле (30):

Кн = Ск : Ак (30)

где Кн - коэффициент независимости;

Ск - собственный капитал;

А - авансированный капитал (итог, валюта баланса, т.е. общая сумма финансирования).

Кн2007=18717/21422=0,87

Кн2008=18717/20861=0,9

Кн2009=18717/21731=0,86

Ряд авторов книг по финансовому анализу считает, что для предприятий, функционирующих в рыночных отношениях, минимальным значением, обеспечивающим достаточно стабильное финансовое положение в глазах инвесторов и кредиторов, оптимальное значение этого показателя составляет 0,5 - 0,6. Поэтому, мы можем сделать вывод, что предприятие обеспечивает покрытие всех обязательств собственными средствами.

Для изучения структуры источников образования активов финансовой отчетности составим таблицы 2 - 3.

Источники формирования активов предприятия за 2009 год снизились на 561 тыс. тенге, или на 2,6%. Снижение произошло за счет уменьшения суммы заемного капитала.

Определим коэффициент зависимости по формуле (31):

Кз = Пк : Ак (31)

где Кз - коэффициент зависимости;

Пк - привлеченный капитал.

Кз 2007=1687/21422=0,08

Кз 2008=1344/20861=0,06

Кз 2009=1112/21731=0,05

Данный коэффициент показывает, что в 2008 году привлеченный капитал в общей структуре баланса составил 8%, в 2009 году - 6%, в 2009 году - 5%.

У предприятия очень мало заемных средств. В рыночных отношениях необходимо «шагать в ногу со временем». ТОО «Alser computers trade» полагаясь лишь на собственный капитал создает для себя своеобразную экономическую ловушку. Поэтому, рекомендуем разработать грамотную кредитную политику и начать усовершенствовать производство именно за счет заемных средств.

Таблица 2. Состав и структура авансированного капитала ТОО «Alser computers trade» на начало и конец 2009 г.

Показатели	На начало года	На конец года	Изменения (+,-)	Изменение структуры
	Сумма, тыс. тенге	Уд.вес, %	Сумма, тыс. тенге	Уд.вес, %	В тыс. тенге	В %
Авансированный капитал, всего, в том числе: Собственный капитал	21422 18717	100 87,37	20861 18717	100 89,72	-561 -	- +2,35	-2,6 -
Заемный капитал	1687	7,88	1344	6,44	-343	-1,44	-20,33
Прочие обязательства	1018	4,75	800	3,83	-218	-0,92	-21,41
Коэффициент независимости	х	0,08	х	0,06	х	х	-0,02
Коэффициент финансирования	х	11,09	х	13,93	х	х	+2,84
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	х	0,09	х	0,072	х	х	-0,018
Коэффициент инвестирования	х	1,18	х	1,43	х	х	+0,25

Таблица 3. Состав и структура авансированного капитала АО «Alser computers trade» на начало и конец 2009 г.

Показатели	На начало года	На конец года	Изменения (+,-)	Изменение структуры
	Сумма, тыс. тенге	Уд.вес, %	Сумма, тыс. тенге	Уд.вес, %	В тыс. тенге	В %
Авансированный капитал, всего, в том числе:	20861	100	21731	100	+870	-	х
Собственный капитал	18717	89,72	18717	86,13	-	-3,59	-
Заемный капитал	1344	6,44	1902	8,75	+558	+2,31	+41,52
Прочие обязательств	800	3,83	1112	5,12	-	-	+39,0
Коэффициент независимости	х	0,06	х	0,05	х	х	-0,01
Коэффициент финансирования	х	13,93	х	16,83	х	х	+2,9
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	х	0,072	х	0,06	х	х	-0,012
Коэффициент инвестирования	х	1,43	х	1,26	х	х	-0,17

Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, рассчитываемый по формуле (32):

Кф=Ск / Пк (32)

где Кф - коэффициент финансирования;

Ск - собственный капитал;

Пк - привлеченный капитал.

Кф2007=18717/1687=11,09

Кф2008=18717/1344=13,93

Кф2009=18717/1112=16,83

Чем выше уровень коэффициента финансирования, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование. Следовательно, в настоящее время у ТОО Alser computers trade сложилась наиболее благоприятная ситуация для взятия кредитов.

Определим коэффициент соотношения заемных и собственных средств по формуле (27):

Кз/с = Пк / Ск (33)

Где Ск - собственный капитал;

Пк - привлеченный капитал.

Кз/с2007=1687/18717=0,09<1

Кз/с2008=1344/18717=0,072<1

Кз/с2009=1112/18717=0,06<1

Предприятие в 2008 году привлекало на каждый тенге собственных средств, вложенных в активы, 9 тиын заемных средств, в 2009 году - 7,2 тиын, в 2009 году - 6 тиын.

Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости, который определяется по формуле (34):

Кф.у.=(Ск+До) / Ак (34)

где До - долгосрочные обязательства;

Ак - авансированный капитал.

Кф.у.2007=(18717+1687)/21422=0,95 0,75<Кф.у.норм. < 0,9

Кф.у.2008=(18717+1344)/20861=0,96

Кф.у.2009=(18717+1112)/21731=0,91

0,75<Кф.у.норм. < 0,9

Коэффициенты финансовой устойчивости получились выше критического. Предприятие финансово устойчиво.

Характеризуя структуру капитала предприятия, следует также рассмотреть частные показатели.

Определим коэффициент инвестирования (Ки) по формуле (35):

Ки=Ск / ОС (35)

где ОС - основные средства.

Ки2007=18717/15799=1,18

Ки2008=18717/13094=1,43

Ки2009=18717/14871=1,26

Полученные данные говорят о том, что собственный капитал используется не только на приобретение основных средств, но и других активов финансовой отчетности предприятия, в том числе текущих активов.

При анализе финансового положения предприятия важно провести анализ собственного капитала. В нашем случае собственный капитал в течении анализируемых лет (2007 - 2009 годы) не изменялся.

Одним из главных относительных показателей финансовой устойчивости предприятия является коэффициент покрытия, определяемый по формуле(36):

Ко/з=СОС / З (36)

где СОС - собственные оборотные средства;

З - товарно-материальные запасы.

Собственные оборотные средства мы рассчитывали выше:

СОС2007=509 тыс. тенге

СОС2008= 1192 тыс. тенге

СОС2009= 1186 тыс. тенге

Ко/з2007=509/2268=0,22

Ко/з2008=1192/2280=0,52

Ко/з2009=1186/2829=0,42

Коэффициент покрытия показывает, что товарно-материальные запасы и затраты покрываются за счет собственных средств на 22%, 52% и 42%, соответственно, в 2007, 2008 и 2009 годах.

Предприятие способно свободно маневрировать собственными оборотными средствами.

Проведем исследование абсолютных показателей, позволяющих классифицировать финансовое положение предприятия по степени его финансовой устойчивости.

Определим общую величину основных источников формирования товарно-материальных запасов по формуле (37):

ОИ = СОС + Кк (37)

где Кк - краткосрочные кредиты и займы.

Так как краткосрочных кредитов у предприятия нет, то получаем:

ОИ=СОС

ОИ2007=509 тыс. тенге

ОИ2008=1192 тыс. тенге

ОИ2009=1186 тыс. тенге

Рассчитаем три основных показателя обеспеченности товарно-материальных запасов источниками их формирования:

Излишек или недостаток собственного оборотного капитала (СОС. - З):

2007 год: 509-2268=-1759 тыс. тенге

2008 год: 1192-2280=-1088 тыс. тенге

2009 год: 1186-2829=-1643 тыс. тенге

Таким образом, у предприятия недостаток собственных оборотных средств.

2. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников формирования товарно-материальных запасов определяем:

2007 год: 509-(2268+1687)= -3446 тыс. тенге

2008 год: 1192-(2280+1344)=-2432 тыс. тенге

2009 год: 1186-(2829+1112)= -2755 тыс. тенге

Таким образом, у предприятия недостаток собственных и долгосрочных источников формирования товарно-материальных запасов.

3. Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов (ОИ-З):

2007 год: 509-2268=-1759 тыс. тенге

2008 год: 1192-2280=-1088 тыс. тенге

2009 год: 1186-2829=-1643 тыс. тенге

Таким образом, у предприятия неустойчивое финансовое положение.

Анализ платежеспособности производится путем расчета некоторых коэффициентов. Все расчеты коэффициентов проведем за 2008 - 2009 годы.

Коэффициент текущей ликвидности определяем по формуле (38):

Кт.л.= ТА : ТО (38)

где ТА - текущие активы;

ТО - текущие обязательства.

Кт.л.2007=3110/1522=2,04

Кт.л.2008=3336/800=4,17

Кт.л.2009=4199/1111=3,78

Нормативный коэффициент текущей ликвидности может быть в пределах от 1 до немногим больше 2.

Полученные значения коэффициентов текущей ликвидности показывают, что предприятие способно оплатить свои текущие обязательства. В 2008 и 2009 годах коэффициент текущей ликвидности значительно больше 2, что может говорить о нерациональном вложении в товарно-материальные запасы.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяем по формуле (39):

КСОС=СОС : ТА (39)

где КСОС - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

СОС - собственные основные средства;

ТА - текущие активы.

Собственные оборотные средства определяем по формуле (40):

СОС = СК - ДА (40)

где СК - собственный капитал;

ДА - долгосрочные активы.

Нормативный коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами должен составлять 0,1 и более.

СОС2007 =18717-18208=509 тыс. тенге

СОС2008 =18717-17525=1192 тыс. тенге

СОС2009 =18717-17531=1186 тыс. тенге

КСОС2007=509/3110=0,16

КСОС2008=1192/3336=0,36

КСОС2009=1186/4199=0,28

В 2009 году значение коэффициента увеличилось на 0,2 пункта относительно 2008 года, в 2009 году значение коэффициента относительно 2008 года снизилось на 0,08 пункта, тем не менее его значение находится в пределах норматива.

Таким образом, у предприятия обеспеченность собственными оборотными средствами нормальная.

3. Пути повышение финансовой устойчивости предприятия на примере ТОО «ALSER COMPUTERS TRADE»

3.1 Механизмы финансовой стабилизации деятельности предприятия в условиях рынка

Основная роль в системе антикризисного управления отводится широкому использованию механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

Финансовая стабилизация в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

а) Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался масштаб кризисного состояния предприятия (легкий или тяжелый кризис), наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой стабилизации является обеспечение восстановления способности платежей по своим текущим обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

Достигается за счет сокращения внешних и внутренних обязательств за счет а также увеличения объема денежных ресурсов:

оптимизация организационной структуры и сокращения постоянных издержек,

сокращение переменных издержек за счет автоматизации производственного процесса и сокращения персонала основных и вспомогательных подразделений,

отсрочка и реструктуризация по возможности кредиторской задолженности,

ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности за счет сокращения периода коммерческого кредита, по сомнительной дебиторской задолженности - обращение в суд с целью возврата а также с целью отнесения дебиторской задолженности на валовые затраты согласно действующему на настоящий момент законодательству о налогообложении прибыли,

нормализация размера запасов товароматериальных ценностей за счет сбыта запасов готовой продукции, которая может пользоваться спросом при небольших дополнительных затратах на обновление - упаковка, обложки). Готовая полиграфическая продукция, полностью потерявшая свои потребительские свойства, должна быть реализована перерабатывающим предприятиям. Убытки, полученные от реализации, согласно действующему на сегодняшний законодательству о налогообложении прибыли, будут сокращать налогооблагаемую прибыль в будущих периодах.

б)Восстановление финансовой устойчивости. Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение относительно короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных финансовых мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно продолжительном периоде.

Восстановление финансовой устойчивости будет достигнуто в случае, когда уровень генерирования собственных финансовых ресурсов (положительного денежного потока) будет не меньше уровня потребления финансовых ресурсов (отрицательного денежного потока) в процессе развития.

Для достижения финансового равновесия необходимо реализовать следующие мероприятия:

роста чистого дохода за счет проведения эффективной ценовой политики, применения системы скидок и методов продвижения продукции на рынок,

оптимизация налогового пресса на хозяйственный процесс в результате использования легальных схем снижения базы и ставок налогообложения,

осуществление дивидендной политики, адекватной кризисному развитию предприятия, с целью увеличения чистой прибыли, направляемое на производственное развитие,

реализация изношенного и неиспользуемого оборудования,

осуществление эффективной эмиссионной политики при увеличении собственных средств предприятия,

привлечение необходимых основных и оборотных средств на условиях совместной деятельности, объединения капитала.

в) Изменение финансовой стратегии с целью ускорения экономического роста. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечивает стабильное снижение стоимости используемого капитала и постоянный рост своей рыночной стоимости.

Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в финансовую стратегию предприятия.

Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы его производственного развития при одновременном снижении угрозы его банкротства в предстоящем периоде.

Модель экономического роста базируется на 4 факторах:

рост рентабельности продаж, которое может быть достигнуто с использованием ценовой политике, использованием эффекта операционного рычага,

возрастание доли чистой прибыли, которая идет на производственное развитие,

ускорение оборачиваемости активов, которое может быть достигнуто за счет сокращения сверхнормативных активов по видам (производственные запасы, запасы готовой продукции, в необоротные активы), ускорение оборачиваемости активов ведет к сокращению потребности в них.

использование эффекта финансового левериджа, возможное лишь в том случае, если коэффициент финансового левериджа еще не достиг своего оптимального значения, но в пределах безопасного уровня финансовой устойчивости предприятия.

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют определенные ее механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический.

В практике финансового менеджмента перечисленные механизмы финансовой стабилизации подразделяются иногда на "защитные" и "наступательные" (таблица 4).

Таблица 4. Основные механизмы финансовой стабилизации предприятия, соответствующие основным этапам ее осуществления

Этапы финансовой стабилизации	Механизмы финансовой стабилизации
	Оперативный	Тактический	Стратегический
Устранение неплатежеспособности	Система мер, основанная на использовании принципа “отсечения лишнего”	-	-
Восстановление финансовой устойчивости	-	Система мер, основанная на использовании моделей финансового равновесия	-
Изменение финансовой стратегии с целью ускорения экономического роста	-	-	Система мер, основанная на использовании моделей финансовой поддержки ускоренного роста.

Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе "отсечение лишнего", представляет собой защитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких либо наступательных управленческих решений. Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные защитные мероприятия, в целом представляет собой наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных тенденций финансового развития. Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой исключительно наступательную стратегию финансового развития, подчиненную цели ускорения всего экономического роста предприятия.

Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия, а с другой стороны, на увеличение денежных активов, обеспечивающих эти обязательства. Принцип "отсечения лишнего", лежащий в основе этого механизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных ликвидных активов (с целью их срочного перевода в денежную форму).

Уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия достигается за счет следующих основных мероприятий:

сокращения суммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт и т.п.);

сокращения уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основных и вспомогательных подразделений; снижение объема производства не пользующейся спросом продукции, с соответствующим сокращением необходимого объема финансовых ресурсов и т.п.);

продления сроков кредиторской задолженности по товарным операциям (получаемому коммерческому кредиту);

пролонгации краткосрочных банковских кредитов;

отсрочки выплаты начисленных дивидендов, процентов на паи и других.

Увеличение суммы денежных активов в текущем периоде достигается за счет следующих основных мероприятий;

ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений;

реализации отдельных высоколиквидных денежных и фондовых инструментов портфеля долгосрочных финансовых вложений;

рефинансирования дебиторской задолженности (с использованием всех форм этого рефинансирования) с целью уменьшения общего ее размера;

ускорения оборота дебиторской задолженности, особенно по товарным операциям за счет сокращения сроков предоставляемого коммерческого и потребительского кредита;

нормализации размера текущих запасов товароматериальных ценностей;

сокращения размера страховых и сезонных запасов товароматериальных ценностей и других.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность, т.е. значение коэффициента абсолютной платежеспособности ("кислотного теста") превысило единицу. Это означает, что угроза банкротства в текущем периоде ликвидирована.

Если использование внутренних механизмов финансовой стабилизации не достигло своих целей или если по результатам диагностики был сделан вывод о бесперспективности попытки выхода из кризисного состояния за счет мобилизации только внутренних резервов, предприятие имеет возможность прибегнуть к внешней помощи, которая принимает форму его санации.

Санация представляет собой систему мероприятий по предотвращению объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.

Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

До возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

Если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных предприятий);

Если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и выполнить его обязательства перед бюджетом.

В двух последних случаях санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.

В зависимости от глубины кризисного состояния предприятия и условий предоставления ему внешней помощи, различают два основных вида санации:

Без изменения статуса юридического лица санируемого предприятия (такая санация осуществляется обычно для помощи предприятию в устранении его неплатежеспособности, если его кризисное состояние рассматривается как временное явление);

С изменением статуса юридического лица санируемого предприятия (эта форма санации носит название реорганизации предприятия и требует осуществления ряда реорганизационных процедур, связанных со сменой его формы собственности, организационно-правовой формы деятельности и т.п. Она осуществляется при более глубоком кризисном состоянии предприятия. Каждый из этих видов санации предприятия имеет ряд форм.

а) Санация предприятия, направленная на реорганизацию долга (без изменения статуса юридического лица санируемого предприятия) носит следующие основные формы:

Погашение долга предприятия за счет средств бюджета. В такой форме санируются только государственные предприятия. Она связана со следующими основными условиями: обеспечением дальнейшего развития приоритетных отраслей экономики; отраслевой или межотраслевой переориентацией деятельности предприятия; осуществлением антимонопольных мероприятий; с другими целями по инициативе органов, уполномоченных управлять государственным имуществом;

Погашение долга предприятия за счет целевого банковского кредита. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, после тщательного аудита деятельности последнего. Так как предоставление такого целевого кредита имеет очень высокий уровень риска, ставка процента по нему обычно достигает максимального значения. В качестве одного из вариантов этой формы санации может выступать переоформление краткосрочных кредитов предприятия в долгосрочные (с соответствующим повышением ставок процента). Для осуществления контроля и помощи предприятию, коммерческий банк в перечне условий санации может потребовать введение в состав его руководства своего представителя (или уполномоченного лица);

Перевод долга на другое юридическое лицо. Таким юридическим лицом может быть любое предприятие, осуществляющее предпринимательскую деятельность, которое пожелало принять участие в санации предприятия-должника. Условия такого перевода долга оговариваются специальным договором. Однако для такого перевода долга требуется обязательное согласие кредитора (если кредитор не дает согласия на перевод долга другому лицу, то предприятие-должник не имеет на это права, так как это означало бы одностороннее изменение условий кредитного договора). В случае согласия кредитора на перевод долга другому лицу, новый должник имеет право выдвигать против требований кредитора все возражения, основанные на договорных отношениях между кредитором и первым должником;

Выпуск облигаций (и других долговых ценных бумаг) под гарантию санатора. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, если по каким либо причинам предоставление ему прямого банковского кредита (или переоформление краткосрочных кредитов в долгосрочные) невозможно. В роли такого гарантирующего санатора может выступить и страховая компания.

б) Санация предприятия, направленная на его реорганизацию (с изменением, как правило, статуса юридического лица санируемого предприятия) носит следующие основные формы:

слияние. Такая форма санации осуществляется путем объединения предприятия-должника с другим финансово устойчивым предприятием. В результате такого объединения предприятие-должник теряет свой юридический статус. В процессе слияния предприятия объединяют (консолидируют) свои бухгалтерские балансы. Для санатора побудительным мотивом слияния с предприятием-должником может быть эффект синергизма, связанный с новыми возможностями внутренней кооперации, диверсификации продукции или рынков сбыта и т.п. Для санируемого предприятия при слиянии обеспечивается сохранение рабочих мест и направленности производственной деятельности;

Поглощение. Эта форма санации осуществляется путем приобретения предприятия-должника предприятием-санатором (для последнего это является одной из форм инвестиций - приобретение целостного имущественного комплекса или основной части его активов). Для санатора эффект поглощения также связан с синергизмом. Санируемое предприятие при поглощении обычно теряет свой самостоятельный статус, хотя как юридическое лицо может сохраниться в виде дочернего предприятия;

Разделение. Такая форма санации может быть использована для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную (производственную) деятельность. Эффект такой формы санации состоит в том, что за счет существенного сокращения надстроечного управленческого аппарата, непроизводственных и вспомогательных служб значительно сокращается сумма постоянных издержек и возрастает эффект операционного левериджа новых разделенных предприятий. Тем не менее такая форма санации требует определенной кредитной поддержки для выхода из кризисного состояния, которую предоставляет обычно коммерческий банк, обслуживающий предприятие. Выделенные в процессе разделения предприятия получают статус нового юридического лица, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из них на основе разделительного баланса;

Передача в аренду. Эта форма характерна в настоящее время для санирования государственных предприятий, при которой они передаются в аренду членам трудового коллектива. Условием осуществления такой формы санации является принятие на себя коллективом арендаторов долгов санируемого предприятия. Принципиально такая форма санации может быть использована и для предприятий негосударственных форм собственности;

Приватизация. В этой форме санируются государственные предприятия. В настоящее время эта форма санации получает все большее развитие. Условия и формы приватизации государственных предприятий регулируются обширной системой законодательных актов.

Процесс реорганизации санируемых предприятий требует предварительной разработки проекта санации. Разработка такого проекта санации осуществляется, как правило, представителями санатора, предприятия-должника и независимых аудиторов. В этом проекте отражаются:

экономическое и финансовое состояние предприятия-должника к началу санации;

основные причины, обусловившие критическое финансовое состояние предприятия-должника;

цель и формы санирования;

план санирования с выделением первоочередных мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия;

расчет эффективности предложенной формы санирования;

формулировка критериев (условий), обеспечивающих успех проведения санации в предложенной форме.

Основой выбора той или иной формы санации является расчет ее эффективности. Эта эффективность определяется путем соотнесения результатов (эффекта) и затрат на осуществление санации в предложенной форме.

Результаты санации (хотя и направлены на устранение неплатежеспособности и восстановление финансовой устойчивости предприятия) в конечном итоге могут быть оценены размером дополнительной прибыли (разницей между ее суммой после и до осуществления санации). Дополнительная прибыль в этом случае получается за счет нормализации хозяйственной деятельности предприятия при соответствующей финансовой поддержке (в сравнении с суммой прибыли, получаемой в условиях кризисного его развития). В процессе расчета эффективности санации сумма дополнительной прибыли предприятия приводится к настоящей стоимости.

Затраты на осуществление санации определяются путем разработки специального бюджета. Принципиально эти затраты могут рассматриваться как инвестиции санатора в санируемое предприятие с целью получения прибыли (в прямой или косвенной форме) в предстоящем периоде.

Такой подход позволяет применять для оценки эффективности санации те же методы, которые используются при оценке эффективности реальных инвестиций.

Сравнение эффективности различных форм санации позволяет выбрать наиболее оптимальный вариант ее осуществления.

Цель санации считается достигнутой, если удалось за счет внешней финансовой помощи или реорганизации нормализовать производственную деятельность и избежать объявления предприятия-должника банкротом с последующим прекращением его деятельности и продажей имущества.

3.2 Рекомендации по повышению финансовой устойчивости ТОО «ALSER COMPUTERS TRADE» с учетом мирового опыта

Компания ТОО «ALSER COMPUTERS TRADE » осуществляет свою деятельность на компьютерном рынке Казахстана с 1995 года. На сегодняшний день Компания входит в число первых сильнейших компьютерных компаний Казахстана. Бренд Alser. Пользуется признанием у самого широкого круга потребителей - от школьников до руководителей крупных коммерческих предприятий. И доверие это вполне обоснованно, ведь вся продукция, представлена компанией «Alser computers trade», сертифицирована в соотведствии с требованиями казахского законодательства.

Миссия Компании - внедрение на рынок Казахстана надежной компьютерной техники, открывающей безграничные возможности в мире цифровых технологий и создание уникальных решений с профессиональным сопровождением.

На нашем рынке большее количество торговых предприятий которые создают очень большую конкуренцию данной фирме. Такие как «Белый ветер», «Лайнер», «Logicom» и множество мелких фирм.

Для того чтобы предприятие было устойчиво ему нужно иметь хорошую репутацию. Иметь качественный и не дорогой товар, хорошее место расположение, вежливых и профессиональных сотрудников. Всё это сильно влияет на количество клиентов в торговых предприятиях. По материалам многих исследователей активная интернационализация предприятий розничной торговли как феномен наблюдается с недавних пор. В Европе с ее территориально небольшими государствами многим компаниям стало не хватать места и для расширения своего бизнеса. Подтверждением этому может служить анализ степени интернационализации ведущих европейских ритейлеров потребительских товаров. Выручка от международной торговли 12-ти из 30-ти ведущих продавцов продуктовых и потребительских товаров на европейском рынке «Top 30» составляла более 10 % еще в 2006 году. Голландская компания «Ahold» была к тому времени активна на 12 рынках и почти 60% ее оборота приходилось на зарубежные страны. Немецкая компания «Metro» была представлена на 21 рынке и обороты ее международной деятельности составляли 41% выручки, 11 иностранных филиалов французской компании «Carrefour» приносили 36% выручки и т.д.

Обобщая анализ ситуации на европейском розничном рынке потребительских товаров, мы можем охарактеризовать тенденцию, усиливающейся концентрации на рынке следующим:

в 2009 году 30 ведущих торговых предприятий занимает 68,6 % рынка по сравнению с 51,5 % в 2007. При этом размер и концентрация предприятия часто становится предпосылкой или мотивом расширения деятельности на международных рынках;

среди 10 ведущих компаний большую часть занимают французские, немецкие предприятия, а также «Tesco» из Великобритании и «Ahold» из Нидерландов.

Немецкие компании особенно успешно выходят на иностранные рынки с форматом дискаунтера, который появился еще в 60-х годах, несмотря на «агрессивную ценовую политику». «Aldi» на сегодняшний день является самым успешным ритейлером в Германии.

В настоящее время на европейском рынке магазинов формата «торговый дом» присутствуют в основном национальные игроки, нет паневропейского оператора. Многие торговые дома выходят на рынки соседних стран посредством франчайзинга, так как исторически обоснованная близость культур и передача управления филиалом франчайзи уменьшают риски. Испанский торговый дом «El Corte Inglйs» открывает филиалы в Португалии, немецкий «Kaufhof» в Бельгии, финский «Stockmann» в Эстонии, Латвии и России. Британский «Marks & Spencer» помимо развития собственной филиальной сети продает много франшиз и имеет уже представительства в 30 странах Западной и Восточной Европы, Ближнего и Среднего Востока и Азии. (Примечание: самые популярные страны Ближнего Востока среди ритейлеров сегодня - Саудовская Арабия, Дубай, Турция.) Большое количество франчайзинговых представительств является характерной особенностью данного сегмента.

Один из ведущих торговых домов Великобритании «Debenhams» (доля национального рынка в 2008 г. составила 18,6 %) имеет 32 франчайзинговых магазина в 15 странах, из них 13 в Европе и 19 на Среднем Востоке и в Азии. Другой британский торговый дом «Bhs» также представлен в странах Среднего Востока и в России. Итальянские дома «La Rinascenta» и «Coin» пока работают только на национальном рынке. Также как и немецкие лидеры «Karstadt» и «Kaufhof» (обороты на немецком рынке занимают 57 % всего сегмента.). Из французских предприятий аналогичного типа только «Galeries Lafayette» имеет иностранный филиал в Берлине и в Дубае.

Таблица 5. Торговые дома на международном рынке

	Страна происхождения	Количество торговых точек	Из них иностранных	Оборот 2009, млн. евро
Marks & Spencer	Великобритания	760	240	12641
Debenhams	Великобритания	142	30	3303
Harvey Nichols	Великобритания	10	4	-
Saks Avenue	США	56	2	2260
Printemps	Франция	27	3	-
Galleries Laffayette	Франция	63	1	1621

В Казахстане представлены уже семь европейских торговых домов «Next», «Marks&Spencer!, «Bhs», «Debenhams», «Topshop», «C&A», «Stockmann». Торговый дом из Турции «Boyner» был закрыт в 2007 г. по причине низких продаж.

Для того чтобы представить, как в последние десятилетия разворачивается процесс интернационализации, предлагаем более подробно проанализировать примеры стратегий экспансии мировых лидеров торговли «Metro AG» и «Wal-Mart Stores Inc».

«Metro AG» -- один из крупнейших глобальных торговых операторов, оборот которого в 2007 году превысил 60 млрд евро. Группа объединяет несколько торговых сетей: «Metro Cash & Carry» (оптовая торговля), «Real» (гипермаркеты), «Praktiker» (товары для дома), «Mediamarkt» и «Saturn» (бытовая техника и электроника), «Galleria Kaufhoff» (торговые дома). «Metro Cash & Carry International GmbH» представлено более чем 550 торговыми центрами в 28 странах мира. В Казахстане работают два дивизиона компании -- «Metro Cash & Carry и Real». Оборот ТОО «Метро Кэш энд Керри», российского подразделения «Metro AG», в 2007 году составил 1,45 млрд. евро (рост по сравнению с 2006 годом -- 62%).

Процесс интернационализации группы «METRO» можно разделить на 2 этапа, между которыми была пятилетняя пауза. Первый этап 1968-1972 включал выход на рынки Бельгии, Англии, Испании, Бразилии с концепцией «Makro», а также Дании, Франции, Австрии и Италии с концепцией «Metro». Затем последовала фаза проникновения и закрепления на этих рынках. В этот период экспансия фокусировалась на европейских, точнее говоря географически близких регионах (за исключением Бразилии). С 1988 года «Makro» открыла представительство на 15 новых рынках Европы, Латинской Америки и Азии. Концепция «Metro» распространилась на географически менее отдаленные территории: Турция, Венгрия, Румыния и Болгария. Обе концепции вышли в Китай в 1996 году. Другими целевыми странами стали Казахстан (2007), Япония (2008), Вьетнам (2007), Украина (2009), Казахстан 2009.

Таким образом, на обеих стадиях развития мы наблюдаем стратегию «пересечения границы». В планах компании дальнейшее проникновение на осваиваемых рынках и покрытие «белых пятен» в филиальной сети, а также усиление сегментирования рынка через развитие дифференцированных концепций. Такая стратегия позволит занять господствующее положение на целевых рынках.

«Wal-Mart Stores Inc» - одна из крупнейших розничных сетей в мире с ежегодным доходом более 250 млрд. долл. Персонал компании насчитывает около 1,3 млн. человек. Более 3200 торговых центров и офисов компании находятся в США, более 1100 - за рубежом, в таких странах, как Мексика, Пуэрто-Рико, Канада, Аргентина, Бразилия, Китай, Корея, Германия и Великобритания. Каждую неделю магазины «Wal-Mart» по всему миру посещает более 100 млн. покупателей.

Первыми иностранными рынками «Wal-Mart» стали страны-соседи, такие как Мексика, Канада, Пуэрто-Рико, чему способствовала географическая близость и схожесть демографических особенностей (особенно с Канадой), следующая волна коснулась стран с большим количеством населения и соответственно высоким спросом на потребительском рынке: Индонезия, Китай, Бразилия, Германия. «Wal-Mart» открывает иностранные филиалы в форматах дискаунтер и суперцентр, уже зарекомендовавших себя на национальном рынке.

Как мы видим среди трех стратегических моделей:

неизбирательное «пересечение границы» (border-hopping),

имитация действий конкурентов, или «следование за лидером»,

собственный поиск выгодного размещения - преобладают первые две. оборотный платежеспособность финансовый

Приведем здесь выводы о международном размещении европейских торговых предприятий Р. Пайзерта. Опыт интернационализации исследованных Пайзертом европейских предприятий показывает при выборе местоположения общую тенденцию «имитирования», то есть размещение торговых точек на рынках, где свои филиалы уже открыли непосредственные конкуренты или другие торговые организации.

Анализ разницы в эффективности торговых площадей на национальном и иностранном рынках показывает, что многим иностранным филиалам не удается достичь такого же успеха, как в стране происхождения. Сравнение достигнутых рассмотренными предприятиями показателей в 2007 и 2009 годах показывает некоторое положительное развитие среднего показателя эффективности торговой площади, при сохранении все еще относительно низкого уровня. Оценка эффективности на основе сравнительных показателей по странам и предприятиям дает представление о том, что успех не зависит только от адекватно выбранной страны. Но, например, оптимальный выбор формы выхода на иностранный рынок во многом определяет объемы продаж.

Стоит отметить еще одну стратегию экспансии. В Европе в условиях существенного регулирования зонального развития рынка со стороны государств, применение крупными ритейлерами поступательных схем развития становится неэффективным: необходимо двигаться вперед более быстрыми темпами. Поэтому большинство компаний, несмотря на высокий процент неудач, выбирают стратегии слияний и поглощений (согласно статистике, 50-70% всех слияний и поглощений в розничном бизнесе не принесло желаемых результатов).

Таким образом, рекомендации о международном размещении торгового филиала следующие: следуя за лидерами или ориентируясь на «популярные» для интернационализации страны, а также привлекательные для поглощения на иностранном рынке компании, стараться критически оценивать реальные плюсы размещения в каждом конкретном случае и не сразу исключать страны, на которые другие ритейлеры не обратили внимания, так как возможно именно там найдутся индивидуальные конкурентные преимущества.

Сравнивая развитие российских торговых операторов, мы наблюдаем похожую ситуацию: крупные российские ритейлеры начинают осваивать рынки ближнего зарубежья, СНГ, стран Балтии, т.е. «пересекать границу» с соседними странами. К примеру, Евросеть уже несколько лет работает на рынках стран СНГ и Прибалтики, компания находится на 2-м месте по объему выручки и является бесспорным лидером по количеству магазинов среди всех розничных сетей, действующих в Казахстане.

Местным торговым корпорациям приходится отстаивать свои интересы на национальном рынке и вести политику агрессивного расширения, в том числе на соседних зарубежных рынках: «Седьмой Континент», «Копейка», «Перекресток», «Пятерочка», «Эльдорадо» и др. постепенно осваивают рынки Украины и Казахстана и других стран ближнего зарубежья. Эта тенденция неслучайна, так как западные ритейлеры активно инвестируют в российский рынок. За исходную точку их появления можно принять начало 2000-х гг., когда на столичный рынок вслед за IKEA (2000 г.), вошли «Metro Cash & Carry», «Spar» (2006 г.), «Auchan», «Douglas» (2002 г.), «Sephora», «OBI», «Marktkauf», «Villeroy and Bosch» (2006 г.), «Leroy Merlin», «Zara», «Monsoon Baby», «Fauchon, Rewe» (2006 г.), «Real», «Kingfisher», «Kesko», «Intersport» (2007 г.). Активный интерес к казахстанскому рынку объясним: в международном рейтинге инвестиционной привлекательности розничной торговли, установленном компанией «AT Kearney», Казахстан в 2006-2006 гг. в рейтинге стран с развивающейся экономикой занимала первую позицию. Это объясняется более высокими по сравнению с другими странами темпами роста потребительского рынка, его недостаточной насыщенностью, относительно низким уровнем конкуренции. В 2007-2008 гг. Казахстан уступила первое место Индии, но разрыв между показателями двух стран был минимальный. А по оценкам «Jones Lang Lasalle», одной из лидирующих компаний в области коммерческой недвижимости и консалтинга, Казахстан в 2008 являлась 3-им самым крупным рынком для иностранных инвестиций в развитие розничной торговли.

«IKEA» и «Metro Group», уже представленные на рынке страны, занимаются активным расширением в регионах. Вместе с развитием крупных операторов «IKEA» и «OBI», размещаясь часто «под их крышей» в торговых центрах «МЕГА», приходят небольшие магазины «The Body Shop», «H&M», «Marks& Spencer» и др. Большинство иностранных операторов представлены на рынке в формате гипермаркета. Такой формат деятельности позволяет предприятиям входить в список крупнейших сетей розничной торговли при наличии от 5 до 50 филиалов. Глубокая интеграция международных сетей в регионах значительно усиливает конкуренцию среди сетевых операторов в торговой отрасли и создает определенный вызов российским сетям, требуя от них внедрения инновационных методов управления, автоматизации операционных процессов, расширения ассортимента, повышения качества обслуживания, снижения цен и т.д.

В настоящее время отечественная розница претерпевает существенные структурные изменения. Активно развиваются старые и появляются новые форматы торговли, многообразие которых представлено в продовольственном, непродовольственном и комбинированном секторе. По данным статистики, в структуре оборота розничной торговли доля продовольственных форматов торговли составляет 46,4 %, непродовольственных -- 53,6 %. В свою очередь, к продовольственным форматам торговли можно отнести: дискаунтеры (мягкий и жесткий), мини-маркеты, специализированные магазины и т. д. Непродовольственные форматы -- это универмаги, торговые центры, бутики, киоски, а также экономмагазины, получившие в последнее время наибольшую популярность среди отечественных покупателей. К магазинам экономформата в основном относят комиссионные магазины, секонд-хенды, а также стоки и дискаунтеры.

В целом последние пять лет ситуация в сфере розничной торговли Казахстана продолжает улучшаться, отрасль является одним из наиболее быстро развивающихся секторов казахстанской экономики. Рынок розничной торговли Казахстана 12-ый по величине в мире и 6-й в Европе. Согласно официальным источникам, в 2008 году товарооборот составил 7038,3 млрд. руб., а рост по сравнению с предыдущим 18,5 %, в 2007 года соответственно 8690,1 млрд. рублей и 13,9 %. При этом к 2010 году, по оценкам экспертов, он может возрасти в три раза. В свою очередь, доля розничных сетей, может увеличиться до 50 %.

Размещено на Allbest.ru

...