Распределение прибыли. Дивидендная политика и политика развития производства

Размещено на http://www.allbest.ru/

Распределение прибыли. Дивидендная политика и политика развития производства



Введение

Дивидендная политика, так же как и управление структурой капитала, оказывает влияние на курсовую стоимость акций. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени символизируют, что предприятие, в акции которого вложены деньги, работает успешно. Упрощенная схема распределения прибыли выглядит так:

часть прибыли выплачивается в виде дивидендов;

другая часть реинвестируется в активы предприятия - одну из основных внутренних источников предприятия.

С точки зрения теории выбора дивидендной политики предполагает решение 2 ключевых вопросов:

влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров;

если да, то какова должна быть оптимальная величина дивиденда.

Существует 2 подхода в разработке дивидендной политики:

I. Теория начисления дивидендов по остаточному принципу. Дивиденды не влияют на изменение совокупного богатства акционеров и поэтому оптимальная дивидендная политика заключается в том, что дивиденды начисляются после того, как проанализированы все возможности реинвестирования прибыли в капитал предприятия. Теория разработана в 1961 г. Модельяни и Миллером. Согласно их идеям, акционеры предпочитают стабильные дивиденды сверхприбылям по дивидендам. Дивидендная политика не нужна, согласно этой теории.

Оппонент - Гордон. Дивидендная политика влияет на величину совокупного дивидендного богатства. Основная идея: инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда будут предпочитать текущие дивиденды возможному будущему приросту акционерного капитала. Кроме того, текущие дивидендные выплаты уменьшают неопределенность инвесторов относительно целесообразности и выгодности инвестирования в данное предприятие, и тем самым их удовлетворяет меньшая норма дохода на инвестируемый капитал, а это, в свою очередь, увеличит рыночную оценку акционерного капитала.

II. Другой подход более распространен, но какого-либо единого формализованного алгоритма разработки дивидендной политики на практике не существует. Дивидендная политика определяется рядом факторов. В любой стране существует нормативная база, регулирующая хозяйственную деятельность предприятий, в том числе порядок выплаты дивидендов, кроме того, имеются национальные традиции. Итак, факторы:

1. Ограничения правового характера, так, например, согласно российскому положению "Об акционерных обществах" процедура объявления дивидендов проводится в 2 этапа:

а) директором АО объявляется фиксированный размер дивиденда;

б) дивиденды утверждаются общим собранием акционеров с учетом выплаты промежуточного дивиденда. Окончательная величина дивиденда предлагается на утверждение акционеров. Размер дивиденда не больше размера утвержденного директором, но может быть уменьшен собранием акционеров.

2. Ограничения контрактного характера. Во многих странах величина выплачиваемого дивиденда регулируется специальными контрактами, если предприятие в будущем предполагает получить долгосрочные кредиты. Для обеспечения в этом контракте оговаривается верхний предел размера дивиденда на 1 акцию либо оговаривается минимальный размер реинвестируемой прибыли. В российской экономике подобной практики нет, но есть аналог - обязательное формирование резервов капитала в размере 10-25% от уставного капитала из чистой прибыли.

3. Ограничения в связи с недостаточной ликвидностью. Дивиденды могут выплачиваться лишь в случае наличия ликвидных активов, поэтому может создаться ситуация дефицита денежных средств не выплачиваются дивиденды.

4. Ограничения в связи с расширением производства. Многие предприятия сталкиваются с проблемой поиска источников финансирования своих производственных мощностей здесь один из источников - прибыль. В этом случае, если у предприятия имеются мероприятия по увеличению производственных мощностей, то дивидендные выплаты будут ограничены.

5. Ограничения в связи с интересами акционеров - величина выплачиваемого дивиденда может повлиять на цену предприятия, а это влияет на изменение рыночной цены акций. Если интересы акционеров заключается в максимизации получения прибыли, то он продает акции ухудшает финансовое положение предприятия.

6. Ограничения рекламно-финансового характера - любое изменение в выплатах дивидендов может плохо сказаться на рыночной цене акции. Стабильность дивидендной политики - индикатор успешности деятельности предприятия.



1. Виды дивидендных выплат и их источники

Согласно российскому законодательству источники выплат дивидендов могут выступать:

чистая прибыль отчетного года;

нераспределенная прибыль прошлых лет;

специфические фонды, созданные для этих целей.

Поэтому теоретически предприятие может выплатить общую сумму дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного года. Однако, базовым является вариант распределения чистой прибыли отчетного года. Величина чистой прибыли любого предприятия подвержена различным ситуациям и поэтому принятие решения о размере дивидендных выплат - непростая задача, так как:

во-первых, в условиях рыночной экономики всегда имеются возможности для расширения производственной мощности или возможность участия в инвестировании проекта;

во-вторых, нестабильные дивидендные выплаты чреваты изменениями в курсовой стоимости дивидендных выплат.

1. Методика постоянного процентного распределения прибыли.

ЧП = ДПО ПРИВЕЛ. АКЦИЯМ + ЧПНА ДИВИД. ПО ОБЫКН. АКЦИЯМ + НПр,

(ЧПНА ДИВИД. ПО ОБЫКН. АКЦИЯМ + НПр) - максимальная величина, которая может пойти на дивиденды по обыкновенным акциям.

Коэффициент дивидендного выхода определяется по формуле:



где

дВ - коэффициент дивидендного выхода;

ДОБЫКН. АКЦ. - дивиденды по обыкновенным акциям;

ЧП - величина чистой прибыли доступной акционерам.

Такая методика выплат сопровождается значительным колебанием дивидендов по обыкновенным акциям нежелательные колебания курсовой стоимости обыкновенных акций.

2. Методика фиксированных дивидендных выплат

Она предусматривает регулярную выплату дивидендов на 1 акцию в течении продолжительного времени независимо от курсовой стоимости акций. Если фирма развивается успешно и доход по акциям стабилен, то фирма может увеличить эти выплаты.

3. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра дивидендов.

Такая методика является развитием предыдущей методики. Компания выплачивает регулярные фиксированные дивиденды, однако периодически, в случае успешной деятельности, акционерам выплачивается премия (экстра дивиденд), носящая разовый характер.

4. Методика выплаты дивидендов акциями.

Акционеры получают вместо денег дополнительный пакет акций. Причины применения методики могут быть различны:

1) у компании проблемы с денежной наличностью, финансовое положение устойчивое, чтобы избежать недовольства акционеров, компания выплачивает дивиденды акциями;

2) финансовое положение достаточно устойчивое, развитие быстрое ? фирме нужны денежные средства на развитие в размере нераспределенной прибыли, и фирма выплачивает дивиденды акциями;

3) фирма решила изменить структуру источников своих средств, либо решила привязать высшее руководство к фирме.

В зависимости от размера выплачиваемого акциями дивиденда рыночная цена изменяется по-разному. Считается, что если размеры небольшие (до 20%), то рыночная цена не меняется, если больше 20%, то рыночная цена может упасть, либо подняться. Выплаты дивидендов акциями может сопровождаться либо одновременным увеличением уставного капитала и увеличением валюты баланса, либо простым перераспределением источников средств (2ОЙ вариант нежелателен, так как происходит размывание курсовой стоимости акций).

Пример 1. Как суммируется структура источников собственных средств, если рыночная цена обыкновенной акции состав-т 1200 р. и предприятие объявило о выплате дивидендов акциями в размере 5%.

Уставный капитал:

привилегированные акции (1 000 шт. по 5 000 руб.) 5 000 т.р.

обыкновенные акции (15 000 шт. по 1 000 р.) 15 000 т.р.

резервный капитал 2 000 т.р.

нераспределенная прибыль (НПр) 7 000 т.р.

29 000 т.р.

Дополнительно выпускается 15 000 x 0,05 = 750 шт. акций. Источник выпуска новых акций НПр на сумму 750 x 1 200 = 900 т.р. Тогда:

Уставный капитал:

привилегированные акции (1 000 шт. по 5 000 руб.) 5 000 т.р.

обыкновенные акции (15 750 шт. по 1 000 р.) 15 750 т.р.

резервный капитал 2 000 т.р. + 750 x (1 200 - 1 000)= 2 150 т.р.

нераспределенная прибыль (НПр) 7 000 т.р. - 900 р = 6 100 т.р.

29 000 т.р.

2. Дивидендная политика и регулирование курса акций

Курсовая стоимость акций и дивиденды тесно взаимосвязаны. В финансовом менеджменте разработаны приемы искусственного регулирования курсовой стоимости акций, которые при определенных условиях могут оказать влияние и на размер дивидендных выплат. К таким искусственным приемам относятся:

дробление (расщепление или сплит акций);

консолидация;

выкуп.

Дробление не влияет на дивидендную политику, но влияет на размер дивидендов. дробление обычно производится процветающими компаниями, акции которых со временем растут. Многие компании пытаются не допустить слишком высокой цены акций, так как это может повлиять на ликвидность акций.

Алгоритм: получив разрешение от акционеров, Совет Директоров, в зависимости от рыночной цены акции, определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления (2, 3, … за 1 старую); далее замена ценных бумаг.

Консолидация акций - несколько старых акций меняются на 1 новую. Если новая номинальная стоимость акции и новый размер дивиденда рассчитывается с использованием разных алгоритмов, то это может сказаться на совокупном доходе акционеров.

И консолидация, и дробление сопровождается дополнительными расходами по выпуску новых акций - это минус двух методов.

Выкуп акций разрешен не во всех странах (например, в Германии). Причина - желание избежать при увеличении общей величины активов за счет отражения в балансе активов, ценность которых не вполне очевидна. Акции в портфеле нужны для предоставления их своим работникам, сделать менеджеров - акционерами, для уменьшения числа владельцев компании, для изменения курсовой стоимости акций и т.д. в определенной степени эта операция отражается на совокупном доходе акционеров.



3. Антикризисное управление

Антикризисное управление - это:

анализ внешней среды и внутреннего потенциала конкурентных преимуществ предприятия для выбора стратегии его развития на основе прогнозирования финансового состояния;

предварительная диагностика причин возникновения кризисной ситуации в экономике и финансах предприятия;

комплексный анализ финансово-экономического состояния предприятия для установления методов его финансового оздоровления;

бизнес-планирование финансового оздоровления предприятия;

процедуры антикризисного управления и контроль их проведения.

Закон РФ от 8.01.98 №6-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" определяет несостоятельность как признанную арбитражным судом или объявленную должником неспособность предприятия в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и использовать обязанности по уплате обязательных платежей. Внешним признаком банкротства предприятия является приостановление его текущих платежей, если предприятие не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение 3 месяцев со дня наступления сроков их исполнения. При этом сумма платежа должна составлять не менее 500 МРОТ, установленных законодательством. Все процедуры, применяемые к предприятиям-должникам можно разделить на 2 группы:

реорганизационные процедуры;

ликвидационные процедуры.

К реорганизационным относятся:

а) внешнее управление имуществом предприятия-должника;

б) досудебная санация;

в) наблюдение.

К ликвидационным процедурам относятся:

а) принудительная ликвидация по решению арбитражного суда;

б) добровольная ликвидация под контролем кредиторов.

Реорганизационные процедуры

Внешнее управление имуществом предприятия-должника - это процедура, направленная на сохранение деятельности предприятия. Внешнее управление вводится решением арбитражного суда по заявлению должника, собственника предприятия или кредитора и осуществляется путем передачи функций по управлению предприятием арбитражному управляющему. Внешнее управление проводится 12 месяцев, и за этот период предприятие должно получить отсрочку по погашению обязательств и льготы по начислению штрафов и пеней по налоговым платежам.

Досудебная санация - процедура, когда собственником предприятия, кредиторами и заинтересованными инвесторами оказывается финансовая помощь предприятия должнику. Ходатайство и санации должно быть подано в арбитражный суд. Он удовлетворяет ходатайство, если имеется реальная возможность восстановить платежеспособность предприятия.

Все реорганизационные операции в бухгалтерском счету направлены на сохранение деятельности предприятия.

Ликвидационные процедуры.

Ликвидация несостоятельного предприятия осуществляется в процессе конкурсного производства, при котором определяется конкурсная масса. Конкурсная масса - стоимость ликвидируемого имущества должника, распределяемая между кредиторами в порядке очередности. Ликвидационные процедуры ведут к прекращению деятельности предприятия-должника. Они отражают содержание банкротства, в узком смысле слова. В широком смысле слова, процедура банкротства рассматривается как антикризисная процедура - процедура, направленная на сохранение предприятия, выпускаемого конкурентоспособную, социально значимую продукцию.

Мировое соглашение - может быть заключено между должником и кредиторами на любом этапе производства по делу о несостоятельности. Суть его состоит в достижении договоренности должника и кредитов об отсрочке или рассрочке платежей или о скидках с долгов.

Наблюдение - если, несмотря на проведение досудебной санации, заявление о признании предприятия банкротом было уже принято арбитражным судом, то в течение недели вводится процедура наблюдения, которое может длиться от 1 до 5 месяцев. Наблюдение - процедура банкротства, применяемая к должнику с момента определяемого законодательством РФ в целях обеспечения сохранности имущества должника и проведения анализа финансового состояния должника. Введение процедуры наблюдения не является основанием для отстранения руководителя и органов управления предприятия-должника от деятельности, а только ограничивают полномочия. Органы управления предприятия-должника исключительно с согласия временного управляющего может совершать следующие сделки:

1) связанные с передачей недвижимого имущества в аренду, залог, с внесением указанного имущества в качестве вклада в уставный капитал хозяйственных обществ, товариществ;

2) связанные с распоряжением иным имуществом должника, балансовая стоимость которого составляет 10% от балансовой стоимости всех активов предприятия-должника;

3) связанные с получением и выдачей займов, кредитов, выдачей поручительств, гарантий, уступкой прав, требований, перевода долга;

4) связанные с доверительным управлением имущества предприятия.

Органы управления предприятия-должника не вправе принимать следующие решения:

1) о реорганизации (слиянии, разделении, присоединение, выделение) должника;

2) о создании юридических лиц или об участии в иных юридических лицах;

3) о создании филиалов и представительств;

о выплате дивидендов;

о выпуске и размещении облигаций и других ценных бумаг;

о выходе из состава участников-должников юридического лица;

приобретать у своих акционеров ранее выпущенные акции.

Внешнее управление - процедура судебной санации, применяемая к должнику с целью восстановления его платежеспособности, с передачей полномочий управления внешнему управляющему. Внешнее управление имуществом должника состоит в назначении судом специального внешнего управляющего, если есть основания полагать, что причиной тяжелого финансового положения предприятия является неудовлетворительное управление предприятием и имеется реальная возможность восстановить платежеспособность должника с целью продолжения его деятельности. Внешнее управление вводится судом на основании решения собрания кредиторов на срок не более 12 месяцев, который далее может быть продлен на 6 месяцев. С момента введения внешнего управления:

руководитель должника отстраняется от должности и управление делами возлагается на внешнего управляющего;

прекращаются полномочия органов управления должника, и в течение 3Х дней с момента назначения внешнего управляющего руководители отделов обязаны обеспечить передачу всей документации юридического лица, бухгалтерии, печатей, штампов, материальных и иных ценностей внешнему управляющему (арест имущества должника и ограничения по распоряжению имуществом могут быть наложены исключительно в рамках процесса о банкротстве);

вводится мораторий по удовлетворению требований по денежным обязательствам кредиторам и обязательным платежам, за исключением случаев, предусмотренных законодательством (ФЗ №6)

Мораторий - это означает, что в период внешнего управления пени и штрафы не увеличиваются. На долги мораторий распространяется, если срок их исполнения наступил до внешнего управления. Мораторий не затрачивает интересы отдельных лиц: заработную плату, алименты, компенсации за вред, оказанный жизни работников.

Если цель внешнего управления достигнута, то есть платежеспособность восстановлена, то арбитражный суд может приостановить процедуру банкротства, а в противном случае продлить внешнее управление или начать конкурсное производство.

Конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к предприятию-должнику, признанного банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов.

Цели конкурсного производства:

соразмерно удовлетворить всем требованиям и объявить должника свободным от долгов;

сохранить стороны от неправомерных мер по отношению друг к другу.

С момента признания должника несостоятельным без согласия собрания кредиторов запрещается:

отчуждение или передача имущества должника (кроме оплаты расходов, связанных с проведением конкурсного производства);

сроки использования всех долгов, обязательств считаются наступившими;

начисление пеней и процентов по всем задолженностям прекращаются;

все имущественные требования предъявляются только через конкурсное производство.

Конкурсный управляющий распоряжается имуществом банкрота, формирует конкурсную массу, взимает дебиторскую задолженность, оценивает финансовое состояние должника, управляет банкротством и т.п. Конкурсный управляющий имеет право обжаловать в суде все сделки банкрота, заключенные в последние 6 месяцев, предшествующие объявлению предприятия банкротом. Конкурсный управляющий назначается судом, а кандидатуру выдвигает совет кредиторов.

В конкурсную массу не включаются:

1. - жилищный фонд;

- детсады, ясли и т.д.;

- отдельные важные для ремонта производственные сооружения инфраструктуры.

Они передаются на баланс местных органов власти.

2. имущество, не принадлежащее должнику на правах собственника;

3. имущество, являющееся предметом залога.

Конкурсный управляющий учитывает все претензии к банкротству и составляет список кредиторов с указанием суммы и очередностей (по ФЗ №6) удовлетворения их требований. Управляющий продает конкурентную массу на аукционе, чтобы, получив денежные средства, использовать их для удовлетворения требований кредиторов.

Требования кредиторов удовлетворяются согласно следующей очередности:

1) требования граждан, перед которыми юридическое лицо несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью;

2) выплаты выходных пособий и заработной платы;

3) удовлетворения требований кредиторов, обеспеченных залогом из имущества, ликвидируемого юридического лица;

4) платежи в бюджет и внебюджетные фонды;

5) прочие кредиторы.

Требования к каждой очереди удовлетворяются после полного удовлетворения предыдущей очереди. При недостаточности имущества ликвидируемого предприятия это имущество распределяется между кредиторами соответствующей очереди пропорционально сумме требований, подлежащих удовлетворению, если иное не предусмотрено законодательством.



4. Управление текущими денежными потоками в период финансового оздоровления предприятия

Отсутствие у предприятия денежных средств нередко рассматривается как признак того, что деятельность предприятия не является прибыльной. Однако в условиях финансового кризиса, когда обостряются проблемы взаимных неплатежей, часто возникает ситуация, когда прибыль и финансовая устойчивость не очень тесно связанные друг с другом понятия. Предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать трудности в оборотных средствах, в первую очередь в денежных средствах, а это грозит банкротством. В то же время можно выпускать убыточную продукцию, но успешно ее реализуя, получать определенные денежные поступления и некоторое время исправно платить по своим обязательствам, тем самым отодвигая свое банкротство.

В первом случае причиной возможного банкротства могут быть:

неразумная политика предприятия;

несоразмерные налоговые нагрузки;

несоразмерные нагрузки со стороны кредитных организаций.

Во втором случае сохранение платежеспособности предопределяется разрывом во времени между моментом поступления денег за реализованную продукцию и моментом осуществления всех причитающихся платежей, а также возможностью игнорирования некоторых платежей.

Итак, в случае управления денежными потоками на предприятии при решении текущих краткосрочных задач, финансовому управляющему приходится делать выбор между двумя факторами: прибыльностью и финансовой устойчивостью. Между этими факторами имеется диалектическое противоречие. При кризисном финансовом состоянии программа финансового менеджера, направленная на повышение финансовой устойчивости, может привести к убытку. Но такая программа может спасти имущество предприятия от распродажи по ликвидационной стоимости.

Следовательно, финансовые менеджеры стремятся снизить риск банкротства, т.е. повысить платежеспособность, управляя денежными потоками на предприятии. Общее для всего финансового менеджмента противоречие между доходностью и риском приобретает здесь специфичный характер противоречия между необходимостью резервировать определенное количество денег как наиболее ликвидного средства и потерями от выведения этих средств из хозяйственного оборота.

Неплатежеспособность может быть вызвана тремя причинами:

недостаточными начальными остатками платежных средств на предприятии;

чрезмерным разрывом между моментом отгрузки и моментом оплаты;

несоразмерными объемами выпуска продукции.

Основными причинами возникновения неплатежей являются первые две.

Важнейшим аспектом управления финансами кризисного предприятия является составление платежного баланса в годовом, квартальном, месячном, декадном и ежедневном разрезе. Платежный баланс составляется методом скользящего планирования. Основной принцип скользящего планирования в том, что постоянно отодвигается вперед планируемый период и в отношении его проводится более детальная разработка платежного баланса. Детализация платежного баланса осуществляется на основе анализа фактических результатов прошедшего периода и корректировке ожидаемых результатов следующего периода.

Основными технологическими этапами процесса составления денежного потока являются следующие:

Прогнозирование наличия и движения денежных средств;

Проверка финансовой реализуемости плана функционирования и развития предприятия;

Определение сроков и объемов необходимых земных средств;

Анализ целесообразности привлечения земных средств;

Формирование реализуемого финансового плана с минимальной упущенной прибылью;

Определение срока окупаемости затрат и оценки возможного дохода за период реализации проекта;

Контроль и корректировка финансового плана с учетом фактического выполнения;

Прогнозирование возможности возникновения банкротства;

Своевременное предотвращение банкротства.

Неплатежеспособное предприятие, как правило, не имеет свободных денежных средств, однако могут быть такие моменты, когда поступления больше выплат. Такое положение дел особенно характерно для предприятий, где установлено внешнее управление и когда устанавливается мораторий на требование прежних долгов. В этом случае неплатежеспособное предприятие должно определить минимальный, средний и максимальный уровень обеспеченности денежной наличностью, как это делают предприятия с нормальной финансовой устойчивостью.

Если обозначить прогнозируемый объем затрат предприятия, определяющих потребность предприятия в денежных ресурсах через Р, К - комиссионные и другие расходы на конвертацию денежной наличности в другие денежные активы и обратно; n - процент помещения денежной наличности в ликвидные активы, то в таком случае размер денежной наличности в планируемом периоде для предприятия рассчитывается по модели Баумоля:

Пример 1. Предприятие должно за 2002 год произвести денежных расходов на сумму 28,6 млн. руб. Процентная месячная ставка по вкладам в Сбербанк РФ равна 4%, а расходы на конвертацию банковских вкладов в денежную наличность и обратно равны 0,4 млн. руб. Определить оптимальный и средний запасы денежной наличности.

Этот алгоритм используется при относительно равномерном поступлении и расходовании денежных средств. Если доходы и расходы изменяются стохастически, то рассчитывается ”коридор” между минимальными и максимальными остатками денежной наличности, при достижении которых предприятие должно восстанавливать определенный уровень денежного запаса - точки возврата. В данном случае используется модель Миллера-Орра:

где РСЗ - “коридор” разброса случайных значений наличия денежных средств.

дивидендный процентный прибыль денежный

где ВАРЕЖЕДН - вариация ежедневных денежных поступлений. Рассчитывается как квадрат отклонений от средней величины. Для этого необходимо знать статистические данные о поступлении денег не предприятие за период, адекватный планируемому.

УВ - расчетная упущенная выгода от неучастия денег в обороте предприятия (в ежедневном исчислении).

К - коэффициент ковариации (или расходы на конвертацию). Рекомендуется принимать как комиссионные в пунктах обмена валюты.

Точку возврата можно рассчитать по следующей формуле:

Пример 2. Рассчитать оптимальную денежную наличность на основе следующих исходных данных:

Декада	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	Вс-о
Денежные потоки, тыс. руб.	218	144	142	202	151	163	205	166	169	209	171	174	2114

Средние денежные поступления равны:

ДСРЕДН = (218 + 144 + 142 + 202 + 151 + 163 + 205 + 166 + 169 + 209 + 171 + + 174)/12 = 176,17 тыс. руб.

ВАРЕЖЕДН = 26,15 2=683,8225

Вывод: для обеспечения платежеспособности предприятия на основе исходных данных можно сделать вывод о том, что на расчетном счете и в кассе ежедневно должно быть от Дmin = 14,2 тыс. руб. до Дmax = 43,2 тыс. руб.

Средний запас денежной наличности должен быть равен 28,7 тыс. руб. Если денежной наличности будет больше 43,2 тыс. руб., то предприятие неоправданно теряет дополнительные доходы на излишних денежных средствах, не используемых с выгодой. Если же денежной наличности будет меньше 14,2 тыс. руб., то предприятие может оказаться неплатежеспособным по текущим обязательствам и ему следует продать часть материальных запасов, финансовых активов, чтобы восстановить запас денежной наличности до 23,9 тыс. руб.



Список литературы

1. Сборник задач по банковскому делу. Банковский менеджмент. В 2 частях. Часть 2; Финансы и статистика - , 2014. - 264 c.

2. Финансовый менеджмент; Академия - Москва, 2009. - 336 c.

3. Финансовый менеджмент; Юнити-Дана - Москва, 2009. - 528 c.

4. Финансовый менеджмент (+ CD); КноРус - Москва, 2011. - 432 c.

5. Шпаргалка по финансовому менеджменту; Окей-книга - Москва, 2011. - 523 c.

6. Алиев В.С. Информационные технологии и системы финансового менеджмента; Инфра-М - , 2010. - 320 c.

7. Бахрамов Ю.М., Глухов В. В. Финансовый менеджмент; Лань - Москва, 2009. - 736 c.

8. Бахрамов Ю.М., Глухов В. В. Финансовый менеджмент; Питер - Москва, 2011. - 496 c.

9. Белолипецкий В.Г. Финансовый менеджмент; КноРус - Москва, 2013. - 448 c.

10. Бланк И.А. Управление финансовыми рисками; Ника-Центр - Москва, 2014. - 448 c.

Размещено на Allbest.ru

...