Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы портфельного инвестирования

1.1 Сущность и виды портфелей инвестиций

1.2 Формы реального инвестирования

1.3 Основные постулаты и принципы теории портфеля

2. Методика формирования инвестиционного портфеля по принципам успешности и результативности

2.1 Модели портфельного инвестирования

2.2 Технико-экономическая характеристика предприятия

2.3 Анализ и оценка инвестиционного портфеля

Заключение

Список использованной литературы



Введение

Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном периоде в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией компании.

Главной целью формирования инвестиционного портфеля компании является обеспечение реализации ее инвестиционной стратегии путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов. С учетом сформулированной главной цели строится система конкретных целей формирования инвестиционного портфеля компании с учетом избранной стратегии и особенностей осуществления инвестиционной деятельности.

К числу основных могут быть отнесены следующие цели:

1. Обеспечение высоких темпов роста капитала. Реализация этой цели позволяет обеспечить эффективную деятельность компании в долгосрочной перспективе.

2.Обеспечение высоких темпов роста дохода. Так как осуществление инвестиционной деятельности требует мобилизации значительных финансовых ресурсов, в том числе заемных, при формировании инвестиционного портфеля следует включить в него проекты с высокой текущей доходностью, обеспечивающие поддержание постоянной платежеспособности компании

3.Обеспечение минимизации инвестиционных рисков. Отдельные инвестиционные проекты могут иметь высокий уровень рисков, однако в рамках инвестиционного портфеля в целом этот уровень должен минимизироваться в разрезе отдельных направлений инвестиционной деятельности.

4. Обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля. В целях достижения эффективной управляемости инвестиционным портфелем, обеспечения возможностей быстрого реинвестирования капитала в более выгодные проекты определенная часть портфеля инвестиций должна носить высоколиквидный характер.

Портфель реальных инвестиционных проектов, формируемых компаниями и фирмами, имеет ряд особенностей, отличающих его от портфелей других объектов инвестирования. Формирование и реализация портфеля реальных инвестиционных проектов обеспечивают высокие темпы развития компании, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности.

В то же время в сравнении с другими видами инвестиционных портфелей он является обычно наиболее капиталоемким, наименее ликвидным, более рисковым в связи с продолжительностью реализации, а также наиболее сложным и трудоемким в управлении. Это определяет высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта.

Целью курсовой работы является формирование и оценка инвестиционного портфеля из реальных инвестиционных проектов.

Для достижения данной цели были поставлены и решены следующие задачи:

1 проведение предварительного анализа инвестиционных проектов;

2 экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию эффективности;

3 экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию ликвидности;

4 отбор инвестиционных проектов в формируемый портфель с учетом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиционной деятельности.



1. Теоретические основы портфельного инвестирования

1.1 Сущность и виды портфелей инвестиций

Портфельные инвестиции являются привычным и хорошо разработанным финансовым инструментом. Изначально портфельные инвестиции опирались на бытовой принцип: "нельзя класть все яйца в одну корзину". Одиночное вложение (в акции одного предприятия) привлекательно-рисковано, может принести большие доходы или потери всего вложения.

Несмотря на значительные упрощения, этот подход был весьма эффективным, так как в принципе это сведенная к одной фразе наука об инвестициях.

На фондовом рынке подобный подход означал, что портфельный инвестор, то есть инвестор, действующий с целью приумножения и (или) сохранения своего первоначального капитала, должен диверсифицировать свои вложения между различными объектами инвестиций.

Формирование инвестиционного портфеля- это комплекс операций, стратегия, умелое распределение инвестиционных сумм между набором ликвидных финансовых операций, исходя из своих возможностей (большой объем инвестиций может ухудшить решение текущих вопросов, поскольку они не могут быть конвертированы в денежные средства).

Цели формирования инвестиционного портфеля- это получение дохода, извлечение дополнительной прибыли, сохранение капитала. Доходы от вложений в ценные бумаги могут быть получены: в виде текущего дохода (дивидендов, процентов); в виде роста капитала путем реинвестирования прибыли или биржевые спекуляции (это продажа акций по возросшей курсовой (рыночной) стоимости).

В этой связи следует отметить, что разработаны портфельные теории, т.е. инвестиционная теория, использующая статистические методы для оценки прибыли и определения способов диверсификации о риске портфеля ценных бумаг. Эта теория включает такие элементы, как оценка активов, инвестиционные решения, оптимизация портфеля, оценка результатов.

В теории и практике принято считать, что процесс управления и формирования инвестиционного портфеля охватывает ряд этапов: определение инвестиционных целей; проведение анализа ценных бумаг; формирование портфеля; ревизия портфеля; оценка эффективности портфеля.

Первый этап - предполагает, что все предприятия, покупая те или иные ценные бумаги, стремятся достичь определенных целей (безопасность вложений; доходность вложений; рост вложений).

Второй этап требует высокой квалификации, компетентности управления портфелем.

Третий этап - является результатом проведенного анализа, учета целей конкретного инвестора, чтобы отобрать инвестиционные активы для включения их в портфель (уровень доходности портфеля, допустимая степень риска, масштабы диверсификации).

Четвертый этап - периодически частая ревизия (пересмотр) портфеля, чтобы его содержание не пришло в противоречие с изменившейся экономической обстановкой, инвестиционными качествами отдельных ценных бумаг, а также целями инвестора.

Пятый этап - периодическая оценка эффективности портфеля с точки зрения полученного дохода и риска.

Все составные части процесса управления портфелем тесно связаны между собой. Основными целями портфеля ценных бумаг являются:

а) доходность или получение процента;

б) сохранение капитала или безопасность;

в) прирост капитала (на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг);

г) ликвидность портфеля или рыночность ценных бумаг:

а) способность быстрого превращения всего портфеля ценных бумаг или его части в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью, с небольшими расходами на реализацию или при отсутствии значительных потерь в курсовой стоимости;

б) способность своевременного погашения обязательств перед кредиторами, возврата им заимствованных денежных ресурсов, за счет которых был сформирован портфель ценных бумаг или его часть, рассматриваемая также как платежеспособность.

Цели инвестиционного портфеля являются в известной степени альтернативными. Так доходность и(или) рост обычно достигаются в ущерб безопасности и наоборот. Доходность и рост также могут вступать в противоречия. Ликвидность же не обязательно связана с другими инвестиционными целями, хотя инвестиции всегда сопровождаются снижением ликвидности, что, в свою очередь, предполагает увеличение риска, а, следовательно, и ожидаемой прибыли.

Другими словами, формирование портфеля нужно подчинять заранее выбранной инвестиционной цели, которая может быть ориентирована в большей степени либо на высокую доходность с относительно большим риском, либо на устойчивый рост с меньшим риском и соответственно меньшей доходностью.

Виды инвестиционных портфелей

В зависимости от целей получения доходов в мировой практике выделяют характерные типы инвесторов - склонные к получению дивидендов, процентов или склонные к обеспечению роста курсовой стоимости.

Таблица 1.1 Типы инвесторов

Типы инвесторов	Цель вложений, характерные признаки
Консервативные	Безопасность (склонность к меньшей степени риска) приобретение облигаций и краткосрочных ценных бумаг, предсказуемая прибыль, высокий уровень дивидендов
Умеренно-агрессивные	Безопасность плюс доходность.
Агрессивные	Склонность к высокой степени риска в инвестиционной деятельности. Доходность плюс рост вложений. Максимальный прирост капитала.
Опытные	Доходность (получение дивидендов) плюс рост капитала
Изощренные	Максимальные доходы, максимальный риск

С типами инвесторов связаны виды портфелей, как обобщенной характеристики их задач. В зависимости от целей выделяются следующие виды портфелей и выбор финансовых инструментов:

а) портфели роста (приращение капитала);

б) портфели дохода (получение высоких текущих доходов).

в) портфели "рискованного" капитала (состояли из ценных бумаг молодых компаний и предприятий, стремящихся к быстрому расширению);

г) сбалансированные портфели (цели - приращение капитала и получение высокого дохода);

д) портфели краткосрочных или средне- или долгосрочных фондов с фиксированным доходом;

е) региональные или отраслевые портфели и т.д.

Функционирование портфеля ценных бумаг невозможно без грамотного, компетентного управления им, которое включает в себя планирование, анализ и регулирование состава портфеля, осуществление деятельности по его формированию и поддержанию с целью достижения поставленных перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с ним.

Процесс управления охватывает определение инвестиционных целей, проведение анализа ценных бумаг, формирование, ревизию и оценку эффективности портфеля.

Стандартные инвестиционные цели, которые должны быть достигнуты портфелем ценных бумаг, зависят от типа портфеля, должны быть решены концепция эффективности портфеля и эффективности диверсификации.

Выбор инвестиционных инструментов производится с помощью анализа. Здесь анализируются первичные ценные бумаги, такие как акции, облигации, вексель, депозитные сертификаты и другие, являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию и т.д. Кроме того изучаются производные ценные бумаги - опционы, товарные и финансовые фьючерсы, материальные ценности, аннуитеты и др.

Далее происходит формирование портфеля с учетом целей инвестора.

Отбор инвестиционных активов для включения их в портфель зависит от ряда факторов: требуемого уровня доходности портфеля допустимой степени риска, возможных масштабов диверсификации (в мировой практике разработаны теории формирования портфеля см. ниже).

Сформированный портфель должен периодически пересматриваться с учетом целей инвестора, экономической обстановки, инвестиционных качеств ценных бумаг и других обстоятельств.

Не менее важным этапом в процессе управления портфелем является периодические оценки эффективности его с точки зрения получения дохода и риска.

Существуют два варианта организации управления инвестиционным портфелем: 1) выполнение всех управленческих функций по данному процессу самим держателем портфеля на самостоятельной основе; путем создания у себя специализированного подразделения; 2) передача всех или большей части функций по управлению портфелем другой специализированной организации в форме траста. Он занимается всеми вопросами: определение целей, типа портфелей, разработка стратегии управления оперативное планирование, анализ, практическая реализация решений.

1.2 Формы реального инвестирования

Формы реального инвестирования предполагают большие возможности и широкое поле деятельности. Но в начале попробуем разобраться, что является реальным инвестированием. В зависимости от того, куда вкладываются средства, инвестиции разделяются на финансовые и реальные.

· Финансовые инвестиции - это приобретение ценных бумаг.

· Реальные инвестиции - это вложение денег в промышленные предприятия, сельскохозяйственные предприятия, строительство и другие отрасли.

Реальные инвестиции дают возможность любому предприятию увеличивать свою рыночную стоимость за счет увеличение производства, освоения новых рынков и внедрения передовых технологий. Для того, чтобы получить прибыль от реальных инвестиций, очень важно вкладывать капитал в первую очередь в необоротные активы.

Что стоит считать необоротными активами? Это имущество предприятия, которое приносит ему доходы на протяжении более, чем одного года.

Существует несколько основных видов необоротных активов.

· Нематериальные. Права собственности, лицензии, патенты, товарные знаки, организационные расходы.

· Основные средства. Недвижимость, оборудование, транспортные средства, здания и незавершенное строительство.

· Доходные вложения в материальные ценности. Имущество, которое может быть передано в лизинг или в прокат.

· Финансовые вложения. Инвестиции в дочерние предприятия, зависимые общества и другие организации.

В современном мире очень важно предлагать на рынок инновационные продукты. Под влиянием бурного развития технологий в формировании материально-технической базы производства очень сильно увеличивается роль научных исследований, знаний, квалификации и опыта сотрудников и работников на всех этапах производства. Вкладывание денег на научные лаборатории, образование, подготовку и переподготовку сотрудников становятся производственными и в многих случаях могут включаться в понятие реальных инвестиций. Новые идеи, ноу-хау, предложения по рационализации производства и реализации товаров тоже заслуживают того, чтобы в них инвестировать.

Основные формы реального инвестирования

Формы реального инвестирования очень многочисленные. Постоянно появляются новые варианты и виды. Но существуют основные, в которые вписываются все разновидности.

· Приобретение и слияние целых предприятий и компаний. Крупные предприятия для расширения рынка, в том числе и внедрения в определенные регионы, и достижения лидирующих позиций в отрасли инвестируют в другие компании. В результате стоимость активов обеих компаний возрастает в сравнении с их балансовой стоимостью. Это происходит за счет увеличения возможностей вследствие использования общего потенциала. Объединяются финансовые потенциалы, технологии и номенклатуры выпускаемой продукции. Уровень снижения операционных затрат, использование общей сети сбыта продукции тоже помогает увеличить прибыли.

· Строительство новых объектов. Эта инвестиционная операция связана со строительством нового объекта, который имеет законченный технологический цикл. Проект может быть индивидуальный или типичный. Новое строительство необходимо, если компания запланировала кардинальное увеличение объемов деятельности, или для отраслевой, региональной и товарной диверсификации.

· Изменение профиля. Для выпуска новой продукции или полной смены технологического процесса необходимо реальное инвестирование в виде вливания новых денег.

· Реконструкция и модернизация. Со временем оборудование, технология производства и продукция устаревает. Появляются новые идеи, более точное и менее затратное оборудование. Каждое предприятие имеет комплексный план реконструкции для увеличения производственного потенциала, повышения качества продукции, введение энергосберегающих технологий. Реконструкция включает в себя и расширение производственных зданий для увеличения мощности производства и замены тех мощностей, использовать которые в экономическом плане нецелесообразна. Модернизация необходима для замены устаревшего морально оборудования и технологических процессов.

· Обновления отдельных видов оборудования. Эта инвестиционная деятельность направлена на финансирование замены или дополнения уже имеющегося оборудования. Происходит замена не всего оборудования и мощностей, а лишь отдельных видов.

· Реальное инвестирование в нематериальные активы. Эти операции направлены на разработку и реализацию новых исследований, знаний и идей для достижения получения прибыли. Здесь тоже существует разделение на две формы: приобретение готовых изобретений, патентов, товарных знаков, лицензий на франчайзинг и разработка собственных идей и новой научно-технической продукции для своего предприятия или на заказ других компаний. Инновационное инвестирование в нематериальные активы повышает технологический потенциал, что в современном мире очень важно.

· Реальное инвестирование оборотных активов. Предприятие работает успешно и наращивает свои прибыли при сбалансированном развитии необоротных и оборотных активов. В оборотные активы входят запасы сырья, материалы, быстроизнашивающиеся и малоценные детали, запчасти и другие предметы, которые необходимы для деятельности.

· Выделить более важные или успешные формы реального инвестирования в общих чертах очень сложно. Все зависит от быстро меняющейся ситуации на мировом рынке и множества других факторов. Каждое предприятие или компания составляет план развития на несколько лет вперед и ищет под него источники инвестирования. Но буквально одна новая идея может перевернуть ситуацию на рынке вверх дном, разрушив все планы. Очень важно чутко реагировать на все изменения и новые технологии для того, чтобы инвестировать в те отрасли, которые позволят получать прибыль на протяжении последующих лет.

Основные источники реального инвестирования

Инвестировать в компанию или предприятие может государство, зарубежные инвесторы (компании, банки, частные лица). Среди отечественных инвесторов можно выделить банки, юридические и физические лица.

Если попытаться классифицировать отечественные источники инвестирования, то получается следующая картина.

Собственные источники. Предприятие-инвестор, компания или частный предприниматель обладает собственными инвестиционными источниками. Их можно вкладывать в собственное производство или в другие предприятия.

Заемные источники. Любой инвестор со стороны может вложить капитал в развитие предприятия.

Какие из собственных инвестиционных источников являются наиболее реальными и надежными?

· Непосредственная прибыль, которая остается в распоряжении предприятия.

· Фонд амортизационных отчислений инвестора.

· Капитал инвесторов, который привлекается от юридических и физических лиц путем продажи акций предприятия.

· Дополнительная эмиссия акций предприятия и продажа их на фондовых рынках.

Внешние источники инвестирования, как правило, не являются существенными и не всегда надежны. Бюджетные средства, то есть государственное инвестирование, выделяются очень редко и обычно направляются на инновационные проекты, внедрение которых имеет социальную направленность или ведет к существенному увеличению рабочих мест.

Заемные источники инвестирования разделяются на долгосрочные и краткосрочные. Долгосрочные - это банковские кредиты, займы других структур, государственные льготные и целевые кредиты, финансовый или нефинансовый лизинг.

Краткосрочные инвестиции могут быть в виде тех же банковских кредитов, займов. Краткосрочные инвестиции выдаются и в виде кредитов от предприятий, которые являются будущими потребителями продукции. Краткосрочные инвестиции могут делать поставщики сырья, которые заинтересованы в поставках своей продукции предприятию. Вариантов множество. Если учесть и проанализировать ситуацию, то можно сделать следующий вывод. В поисках инвестора необходимо искать того, кому Ваша деятельность принесет выгоду.

Инвестирование отличается от благотворительности. Каждый инвестор ищет для себя выгоду и рассчитывает на получение прибыли от вложенного капитала. Существуют критерии инвестирования, в соответствии с которыми осуществляется изучение проекта. Что важно при заключении инвестиционной сделки?

Уверенность инвестора в прибыльности проекта или предприятия. Прибыль инвестора, в отличие от предприятия, складывается от продажи доли предприятия. Она выделяется инвестору предприятием в обмен на инвестируемые средства. Все зависит от развития предприятия и получения прибыли от реализации продукции. Чем успешнее предприятие или компания, тем выше рыночная стоимость доли инвестора.

Возможность инвестора продать свою долю по окончании срока инвестирования. Суть заключается в том, насколько привлекательна для других инвесторов эта доля и как эта процедура выделена в условиях инвестирования.

Каждый инвестор для защиты собственных интересов выдвигает определенный требования. Если существует согласие, все это должно быть точно прописано в договоре. Это позволит избежать сложностей в будущем, если возникнут какие либо нюансы.

Цикл развития предприятия тоже важен для инвестирования. Если проект находится на стадии развития, он более привлекателен для инвестора. Стагнация или спад очень редко способен привлечь инвестора.

Существует очень много способов инвестирования. Все способы имеют свои плюсы и минусы. Некоторые не доступны для жителей нашей страны. Некоторые не позволяют сделать вложения при ограниченном количестве денег на счету у инвестора и предусматривают деятельность лишь с очень большими суммами. Как начать инвестирование с ограниченным количеством денег, и какие способы инвестирования наиболее выгодны для рядовых жителей страны?

Небольшие суммы денег можно вкладывать в банки. Но здесь существует один недостаток - процентные ставки на небольшие вложения тоже минимальные. Этот способ дает возможность лишь уменьшить потери от инфляции. Небольшие суммы денег можно вкладывать в бизнес, который находится у Вас в непосредственной близости. Очень часто частные предприниматели ищут средства для приобретения партии товара, сырья или организации какого либо проекта.

Для того, чтобы не потерять этих денег из-за недобросовестного партнерства, необходимо застраховаться. Существуют способы высчитать риски и защитить свои интересы. Необходимо заключить договор, заверенный нотариально. В договоре важно прописать все нюансы, чтобы в случае возникновения рисков вернуть свои деньги без потерь.

1.3 Основные постулаты и принципы теории портфеля

Современная теория портфельных инвестиций берет свое начало из небольшой статьи Г. Марковица «Выбор портфеля». В ней он предложил математическую модель формирования оптимального портфеля ценных бумаг, а также привел методы построения таких портфелей при определенных условиях. Рассмотрев общую практику диверсификации портфеля, ученый показал, как инвестор может снизить его риск путем выбора некоррелируемых акций.

Основной заслугой Г. Марковица является предложенная им в этой статье теоретико-вероятностная формализация понятий "доходность" и «риск». В его модели для исчисления соотношения между риском инвестиций и их ожидаемой доходностью используется распределение вероятностей. Ожидаемая доходность портфеля ценных бумаг определяется как среднее значение распределения вероятностей, а риск - как стандартное отклонение возможных значений доходности от ожидаемого.

Г. Марковиц утверждает, что инвестор должен обосновать свое решение относительно выбора оптимального портфеля исключительно ожидаемой доходностью и стандартным отклонением доходности. Это означает, что инвестор должен оценить ожидаемую доходность и стандартное отклонение доходности каждого из портфелей, а затем из них выбрать "лучший", базируясь на соотношении этих двух параметров. При этом интуиция играет определяющую роль. Ожидаемая доходность может быть представлена как мера потенциального вознаграждения, связанная с конкретным портфелем, а стандартное отклонение доходности - как мера риска, связанная с этим портфелем. Таким образом, после того, как каждый портфель исследован с точки зрения потенциальных вознаграждения и риска, инвестор должен выбрать портфель, который является для него наиболее подходящим. вложение реальный инвестиционный портфель

Основные выводы теории портфельных инвестиций, можно сформулировать так:

1) эффективное множество содержат те портфели, которые одновременно обеспечивают и максимальную ожидаемую доходность при фиксированном уровне риска, и минимальный риск при заданном уровне ожидаемой доходности;

2) предполагается, что инвестор выбирает оптимальный портфель из портфелей, составляющих эффективное множество;

3) оптимальный портфель инвестора идентифицируется с точкой касания кривых равнодушия инвестора с эффективным множеством;

4) как правило, диверсификация влечет за собой уменьшение риска, поскольку в общем случае стандартное отклонение доходности портфеля будет меньше, чем средневзвешенные стандартные отклонения доходности ценных бумаг, которые составляют этот портфель;

5) соотношение доходности ценной бумаги и доходности на индекс рынка известно как рыночная модель;

6) доходность на индекс рынка не отражает доходности ценной бумаги полностью; необъясненные элементы включаются в случайную погрешность рыночной модели;

7) в соответствии с рыночной моделью, общий риск ценной бумаги состоит из рыночного риска и собственного риска;

Таким образом, можно сформулировать основные постулаты, на которых построена современная теория портфельных инвестиций:

1. Рынок состоит из конечного числа активов, доходность которых для заданного периода считается случайной величиной.

2. Инвестор способен, например, исходя из статистических данных, получить оценку ожидаемых (средних) значений доходности и их попарных ковариаций - возможностей диверсификации риска.

3. Инвестор может формировать разные допустимые (для данной модели) портфели, доходность которых также является случайной величиной.

4. Сопоставление выбираемых портфелей основывается только на двух критериях - средней доходности и риске.

5. Инвестор не предрасположен к риску в том смысле, что из двух портфелей с одинаковой доходностью он обязательно предпочтет портфель с меньшим риском.

Центральной проблемой в теории портфельных инвестиций является выбор оптимального портфеля, то есть определение набора активов с наивысшим уровнем доходности при наименьшем или заданном уровне инвестиционного риска. Такой подход является "многомерным" как по количеству привлеченных в анализ активов, так и по учтенным характеристикам.



2. Методика формирования инвестиционного портфеля по принципам успешности и результативности

2.1 Модели портфельного инвестирования

Одним из преимуществ портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач. Тип портфеля - это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат - дивидендов, процентов.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1. Классификация портфеля в зависимости от источника дохода

Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель этого типа портфеля - рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере. Темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, определяют виды портфелей, входящие в данную группу.

Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем они могут приносить самый высокий доход.

Портфель консервативного роста является наименее рискованным среди портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени. Нацелен на сохранение капитала.

Портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля включаются наряду с надежными ценными бумагами рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. Данный тип портфеля является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску.

Портфель дохода. Данный тип портфеля ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты. Особенностью этого типа портфеля является то, что цель его создания - получение соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора. Поэтому объектами портфельного инвестирования являются высоконадежные инструменты фондового рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости.

Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном ровне риска.

Портфель доходных бумаг состоят из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода. Формирование данного типа портфеля осуществляется во избежание возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая - доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой.

Портфель двойного назначения. В состав данного портфеля включаются бумаги, приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала. В данном случае речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения. Они выпускают собственные акции двух типов, первые приносят высокий доход, вторые - прирост капитала.

Сбалансированный портфель предполагает сбалансированность не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами, и поэтому в определенной пропорции состоит из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. Как правило, в состав данного портфеля включаются обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации.

Выбор ценных бумаг для портфельного инвестирования зависит от целей инвестора и его отношения к риску. Для всех инвесторов принято выделять три типа целей инвестирования и связанного с ними отношения к риску.

Инвестор стремится защитить свои средства от инфляции; для достижения цели он предпочитает вложения с невысокой доходностью, но с низким риском. Этот тип инвестора называют консервативным.

Инвестор пытается произвести длительное вложение капитала, обеспечивающее его рост. Для достижения этой цели он готов пойти на рискованные вложения, но в ограниченном объеме, подстраховывая себя вложениями в слабодоходные, но и малорискованные ценные бумаги. Такой тип инвестора называют умеренно-агрессивным.

Инвестор стремится к быстрому росту вложенных средств, готов для этого делать вложения в рискованные ценные бумаги, быстро менять структуру своего портфеля, проводя спекулятивную игру на курсах ценных бумаг. Этот тип инвестора принято называть агрессивным.

Рассматривая вопрос с точки зрения практики отечественного фондового рынка, необходимо, прежде всего, решить проблему: а имеется ли на нем достаточное количество качественных ценных бумаг, инвестируя в которые можно достигнуть вышеприведенных норм. В частности, на отечественном фондовом рынке разновидностей портфелей не так уж и много.

2.2 Технико-экономическая характеристика предприятия

Общество с Ограниченной Ответственностью «Ваккор»-строительная компания на Дальнем Востоке, предлагающая комплекс услуг по строительству и модернизации объектов.

ООО «Ваккор» создан 30 ноября 2010 года.

ООО «Ваккор» осуществляет комплекс услуг по строительству объектов, в том числе:

· Строительство жилых объектов

· Строительство зданий и сооружений

· Модернизация зданий и сооружений

· Реконструкция зданий и сооружений

Специалисты Компании всегда на высоком профессиональном уровне выполняли строительно-монтажные работы. На протяжении 8-летней истории развития всегда являлось надежным партнером, который несет всю полноту ответственности за выполненную работу.

На протяжении длительного времени основным Заказчиком для ООО «Ваккор» являлась компания «CTSD Limited». ООО «Ваккор» участвовал в строительстве самого большого в мире завода по сжижению газа на юге Сахалина.

Организация отработала 3 года и поэтому уже можно судить о стабильности данного бизнеса.

Для того чтобы оценить финансовое состояние ООО «Ваккор» следует изучить ряд документов и показателей.

Хорошее финансовое состояние - это устойчивая платежеспособность, постоянное наличие достаточных сумм денежных средств на счетах, эффективное использование оборотных средств, правильная организация расчетов, рентабельность производства.

Для того чтобы определить финансовое состояние ООО «Ваккор» проанализируем показатели размеров предприятия, показатели платежеспособности и ликвидности.

Таблица 1 - Показатели финансовой отчетности

Показатели (тыс. руб)	2012г.	2013г.	2014 г.
Выручка от продажи товаров, услуг	360	1240	2020
Затраты:
Аренда	36	240	300
Реклама	5	100	120
Зарплата	112	480	672
Налоги	21,6	74,4	121,2
	38,08	163,2	228,5
итого затраты	212,68	1058	1442
Чистая прибыль	147,32	182,4	578,3

Учредители решают заняться инвестиционной деятельностью в сфере фондового рынка. Изучив ситуацию на рынке ценных бумаг, они решают приобрести портфель акций 5-ти Российских компаний. Для этого они выделяет 100 000 руб. из чистой прибыли организации на покупку.

В таблице 3 представлено содержание инвестиционного портфеля, цена акций, количество и доходность акций.

Таблица 2. Содержание инвестиционного портфеля

№ п\п	Наименование организации	Цена, руб.	Количество, шт.	Инвестиции, руб.	Доля ценной бумаги в портфеле, %	Дивиденды, руб. на акцию
1	Сбербанк	94	70	6580	13	0,92
2	Уралкалий	222	143	31746	26	4
3	Ростелеком	136	85	11560	16	4,69
4	Газпром	169	98	16562	18	3,85
5	Мобильные ТелеСистемы	233	144	33552	27	14,71

2.3 Анализ и оценка инвестиционного портфеля

При расчете доходности проекта используется фундаментальный анализ, рамках которого используется эвристический подход.

На основании данных таблицы 3 производится анализ доходности от инвестиций в портфель акций. Предполагаемый срок инвестиционного проекта 3 года, в течение которого инвестор планирует получать прибыль.

Таблица 3. Предполагаемый доход от инвестиций.

Год	Сбербанк	Уралкалий	Ростелеком	Газпром	Мобильные ТелеСистемы	Итого по портфелю
1	1974	7937	2890	4969	13421	31190
2	3948	15873	5780	9937	26842	62380
3	5922	23810	8670	14906	40262	93570

На основании расчетных данных таблицы 3 производится оценка эффективности инвестиционного портфеля двумя методами:

Метод чистого дисконтированного дохода

при r = 15%

Для всего портфеля:

PV=31190/1,15=27121,65

PV=62380/1,152=47168,09

PV=93570/1,153=61523,6

NPV=(27121,65+47168,09+61523,6)-100 000=35813,34

Для каждого вида эмитента:

1. PV=1974/1,15=1716,52

PV=3948/1,152=2985,25

PV=5922/1,153=3893,81

NPV=(1716,52+2985,25+3893,81)-6580=2015,58

2. PV=7937/1,15=6901,30

PV=15873/1,152 =12002,27

PV=23810/1,153=15655,13

NPV=(6901,30+12002,27+15655,13)-31746= 2813

3. PV=2890/1,15=2513,04

PV=5780/1,152=4370,51

PV=8670/1,153=5700

NPV=(2513,04+4370,51+5700)-11560=1024

4. PV=4969/1,15=4320,52

PV=9937/1,152=7513,95

PV=14906/1,153 =9800,80

NPV=(4320,52+7513,95+9800,80)-16566=5073

5. PV=13421/1,15=11670

PV=26842/1,152=20296

PV=40262/1,153=26473



NPV=(11670+20296+26473)-33552= 24888

Метод расчета индекса рентабельности портфеля

Для всего портфеля:

PI=135813,3/100000= 1,35

Для каждого вида эмитента:

1. PI=8595,58/6580= 1,30

2. PI=34558,71/31746= 1,08

3. PI=12584,22/11560= 1,08

4. PI=21635,28/16562= 1,31

5. PI=58439,55/33552= 1,74

В результате оценки можно сделать вывод, что в целом инвестиционный портфель является доходным, т.к. показатель NPV>0 и PI>1. Также показатель PI показывает, что каждый вложенный рубль будет приносить 1руб.35коп.

Оценка каждого вида акций позволяет сделать вывод, что наиболее доходными и надежными являются акции «МобильныеТелеСистемы» и «Газпром».



Заключение

Внимание, которое уделяется портфельным инвестициям, вполне соответствует радикальным изменениям, произошедшим во второй половине двадцатого столетия в экономике промышленно развитых стран. На месте отдельных изолированных региональных финансовых рынков возник единый международный финансовый рынок. К традиционному набору «основных» финансовых инструментов (иностранная валюта, государственные облигации, акции и облигации корпораций) добавился постоянно расширяющийся список новых «производных» инструментов, таких как депозитарные расписки, фьючерсы, опционы, варианты, индексы, свопы. Эти инструменты позволяют реализовать более сложные и тонкие стратегии управления доходностью и риском финансовых сделок, отвечающие индивидуальным потребностям инвесторов, требованиям управляющих активами, спекулянтов и игроков на финансовом рынке.

Обстоятельства, в которых находятся инвесторы, различны, поэтому портфели ценных бумаг должны составляться с учетом таких различий. При этом определяющими факторами являются допустимый уровень риска и период инвестирования, которые зависят от предпочтений конкретного инвестора. Необходимо учесть и другие факторы, включая вопросы налогообложения и законодательного регулирования.

Результаты исследования в рамках курсовой работы показали, что вложение финансовых ресурсов в ценные бумаги являются хорошим источником для получения прибыли. При наличии свободных денежных средств хозяйствующим субъектам не стоит пренебрегать возможностью приобретения ценных бумаг различных эмитентов и различных видов.

Работая на рынке ценных бумаг, инвестор должен придерживаться принципа диверсификации вкладов: стремиться к разнообразию приобретаемых финансовых активов с целью уменьшения риска потери вкладов.

Список использованной литературы

1 Федеральный закон от 25.02.99 №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»(ред. от 28.12.2013)

2 Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. - 461с.

3 Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2т. Т. 2.-М: Наука, - 2010, - 254с

4 Гинзбург А. И., Михейко М. В. Рынки валют и ценных бумаг. - СПб.: Питер. 2014. - 251 с: ил.

5 Григорьев Л., Гурвич Л., Саватюгин А. и др. Анализ и прогноз развития финансовых рынков в России. М., 2011.

6 Золотарев В.С. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. Серия «Учебники, учебные пособия». Ростов-на-Дону: «Феникс», 2010. - 352 стр.

7 Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия. - М.: КНОРУС, 2011 - 232 с.

8 Пайк Р., Нил Б. Корпоративные финансы и инвестирование - СПб: Питер, 2010. - 784с.

9 Староверова Г.С., Медведев А.Ю., Сорокина И.В. Экономическая оценка инвестиций. - М.: КНОРУС, 2010 - 312 с.

10 Финансовый менеджмент: уч. пос./под ред. проф. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2014. - 408 с.

11 Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер с англ. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 1038 с.

12 Чернов В. А. Инвестиционная стратегия. - М: Юнити-Дана, 2013 - 160 с.

Размещено на Allbest.ru

...