Финансовая устойчивость - одна из важнейших характеристик финансовой деятельности организации. [11, с.99]

Стабильность экономики невозможна без финансовой устойчивости организации. Именно устойчивость служит залогом выживаемости и основой прочного положения предприятия. На устойчивость оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; его потенциал в деловом сотрудничестве; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатёжеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Такое влияние факторов подразделяет устойчивость по видам (рисунок 2.1).

Рисунок 2.1 - Виды финансовой устойчивости

Рассмотрим каждый вид в отдельности.

1) внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования.

В основе её достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов. Внутренняя устойчивость является наиболее характерной для рыночной экономики.

2) внешняя устойчивость предприятия достигается управлением извне. Она обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляет свою деятельность организация. Эта устойчивость достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

3) "унаследованная" устойчивость является результатом наличия определённого запаса прочности предприятия, защищающего его от случайностей и резких изменений внешних факторов.

4) общая устойчивость предприятия - это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение доходов над затратами.

5) непосредственно финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами организации и путём их эффективного использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость отражает соотношение собственных и заёмных средств, темпы накопления собственных средств в результате текущей и финансовой деятельности, соотношение мобильных и иммобилизованных средств предприятия, достаточное обеспечение материальных оборотных средств собственными источниками. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия. [16, с.105]

Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. При этом формы проявления финансовой устойчивости могут быть различны.

Факторы, влияющие на финансовую устойчивость организации.

На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие факторов. Они могут различаться по структуре (простые и сложные), по важности результата (основные и второстепенные), по времени действия (постоянные и временные). Но все эти факторы можно разделить в зависимости от места их возникновения на внутренние, зависящие от организации работы самого предприятия, и внешние, не подвластные воле организации. (рисунок 2.2)

Наибольшее влияние на деятельность предприятия оказывают внутренние факторы.

В целом же можно сказать, что финансовая устойчивость - комплексное понятие, обладающее внешними формами проявления и находящееся под влиянием различных факторов. Соответственно, столь разные аспекты финансовой устойчивости подразумевают различные методики её оценки.

Рисунок 2.2 - Факторы, влияющие на финансовую устойчивость организации

Финансовое положение организации считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным. Финансовое положение определяется на основе финансовой устойчивости. [6, с.91]

Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность организации, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами организации и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости организации.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно организация управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития организации, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности организации и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты организации излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния организации - стабильность его деятельности в долгосрочной перспективе. Она связана с общей финансовой структурой организации, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Многие бизнесмены в России предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его в основном за счет денег, взятых в долг. Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости организации от внешних источников финансирования. Однако если структура "собственный капитал - заемные средства" имеет значительный перекос в сторону долгов, организация может легко обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в одно и то же время.

Финансовая устойчивость организации - одна из важнейших характеристик его финансовой деятельности. Финансовая устойчивость - это стабильность деятельности организации в долгосрочной перспективе. [18, с. 151]

Анализ финансовой устойчивости предприятия рекомендуется проводить методом расчета обеспеченности запасов, коэффициентным методом и с помощью анализа показателя "чистых активов".

В [11, с. 155] предлагается определять три показателя финансовой устойчивости предприятия, с целью определения степени риска финансовых средств.

Такими показателями являются: излишек (+) или недостаток (-) собственных средств (±Ес); излишек (+) или недостаток (-) собственных, среднесрочных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (± Ет); излишек (+) или недостаток (-) основных источников для формирования запасов и затрат (±Ен).

Балансовая модель устойчивости финансового состояния имеет следующий вид:

F + Z + Ra = Ис + Кт + Кt + Rp, (2.1)

где F - основные средства и вложения; Z - запасы и затраты; Ra - денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и прочие активы; Ис - источники собственных средств; Кт - среднесрочные, долгосрочные кредиты и заемные средства; Кt - краткосрочные (до 1 года) кредиты, ссуды, не погашенные в срок; Rp - кредиторская задолженность и заемные средства.

Для анализа средств, подвергаемых риску, финансовое состояние предприятия следует разделить на пять финансовых областей:

— область абсолютной устойчивости, когда минимальная величина запасов и затрат, соответствует без рисковой области;

— область нормальной устойчивости соответствует области минимального риска, когда имеется нормальная величина запасов и затрат;

— область неустойчивого состояния соответствует области повышенного риска, когда имеется избыточная величина запасов и затрат;

— область критического состояния соответствует области критического риска, когда присутствует затоваренность готовой продукции, низкий спрос на продукцию и т.д.;

— область кризисного состояния соответствует области недопустимого риска, когда имеются чрезмерные запасы и затоваренность готовой продукции, и фирма находится на грани банкротства. [9, с.138]

Вычисление трех показателей финансовой устойчивости позволяет определить для каждой финансовой области степень их устойчивости.

Наличие собственных оборотных средств равняется разнице источников собственных средств Ис и основных средств и вложений F:

Ес = Ис - F (2.2)

Приведем формулы расчета трех вышеназванных показателей финансового состояния производственной системы.

±Ес = Ис - F, (2.3) ± Ет = (Ес + Кт) - Z, (2.4)

± Ен = (Ес + Кт + Кt) - Z (2.5)

При идентификации области финансовой ситуации используется трехкомпонентный показатель:

S = {S (±Ес), S (± Ет), S (± Ен) } (2.6)

Где функция определяется следующим образом:

S (x) = 1, если Х >= 0

S (x) = 0, если Х < 0 (2.7)

Абсолютная устойчивость финансового состояния задается условиями:

± Ес >= 0;

± Ет >= 0;

S = (1, 1, 1) ± Ен >= 0; (2.8)

Нормальная устойчивость финансового состояния задается условиями:

± Ес ? 0;

± Ет ? 0;

S = (1, 1, 1) ± Ен ? 0; (2.9)

Неустойчивое финансовое состояние организации задается условиями:

± Ес < 0;

± Ет >= 0;

± Ен >= 0;

S = (0, 1, 1) (2.10)

Критическое финансовое состояние задается условиями:

± Ес < 0;

± Ет < 0;

S = (0, 0, 1) ± Ен >= 0; (2.11)

Кризисное финансовое состояние задается условиями:

± Ес < 0;

± Ет < 0;

S = (0, 0, 0) ± Ен < 0; (2.12)

Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также финансовые коэффициенты.

Все относительные показатели финансовой устойчивости подразделим на две группы [11, с. 145]:

Первая группа - показатели, определяющие состояние оборотных средств:

коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами;

коэффициент покрытия материально-производственных запасов:

коэффициент маневренности;

коэффициент маневренности функционального капитала.

Вторая группа - показатели, характеризующие соотношение заемных и собственных средств:

коэффициент автономии;

коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций.

Охарактеризуем показатели первой группы:

Коэффициент обеспеченности собственными средствами равен отношению величины собственных оборотных средств к общей величине оборотных активов:

Установлено нормальное ограничение для данного показателя: > 0,1. Если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1, то структура баланса организации считается неудовлетворительной, а сама организация - неплатежеспособной.

Достаточность собственных оборотных средств представляет коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками Коз, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов организации (включая НДС по приобретенным ценностям):

Материально-производственных запасы формируются как за счет собственными оборотными средств, так и за счет краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям. В связи с этим имеет смысл расчет коэффициента покрытия запасов, который определяется как собственные оборотные средства + краткосрочные кредиты банков и займы + кредиторская задолженность по товарным операциям.

Наличие собственных оборотных средств отражает коэффициент маневренности.

Коэффициент маневренности равняется отношению собственных оборотных средств организации к реальному собственному капиталу:

Он показывает, какая часть собственного капитала организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. В качестве усредненного ориентира для оптимальных уровней коэффициента можно рассматривать значение < 0,5.

Коэффициент маневренности функционального капитала К_{мфк (}собственных оборотными средств) характеризует ту часть собственных оборотными средств, которая находиться в форме денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг. Для нормально работающей организации этот показатель меняется в пределах от нуля до единицы.

Далее охарактеризуем показатели первой группы:

Коэффициент автономии является одним из важнейших коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость организации, равный доле собственных средств в общей величине источников средств организации:

К_а характеризует долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования. Рост этого показателя означает рост финансовой независимости.

Наряду с коэффициентом К_а используется коэффициент соотношения заемных и собственных средств организации К_з/с, показывающий соотношение заемных и собственных средств организации.

Нормальные ограничения для коэффициентов: К_а>0.5, К_з/с>1. Соблюдение ограничений означает, что обязательства организации могут быть покрыты собственными средствами. В этом случае кредиторы понимают, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью организации.

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов организации.

Норма для этого показателя - около 0,9, критическое его значение до 0,75.

Показатели финансовой устойчивости приводятся в приложении В.

Оценка стоимости чистых активов.

Анализ финансовой устойчивости компании рекомендуется проводить как коэффициентным методом, так и с помощью анализа показателя чистых активов.

Показатель стоимости "чистых активов" характеризует степень защищенности интересов кредиторов организации. Кроме того, он является исходной базой при определении доли выходящего из общества участника и стоимости акций компании.

В законодательстве РФ применяется термин "стоимость чистых активов". С конкретными значениями этого термина связано возникновение, изменение и прекращение соответствующих прав и обязанностей.

Так, по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, компания должно объявить и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала (п.4 ст.99 ГК РФ).

Если же стоимость указанных активов становится меньше минимального размера уставного капитала (п.1 ст.99 ГК РФ), то общество подлежит ликвидации.

Порядок оценки стоимости чистых активов компании по методике Минфина РФ.

Чистые активы - это величина, которая определяется путем вычета из суммы активов организации, принимаемых к расчету, суммы его долговых обязательств, принимаемых к расчету.

Активы, участвующие в расчете, - это денежное и неденежное имущество фирмы, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

— внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса, кроме балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;

— запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, показываемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров. [21, с.73]

При наличии у компании на конец года оценочных резервов по сомнительны долгам и под обесценение ценных бумаг показатели статей, в связи с которыми они созданы, показываются в расчете с соответствующим уменьшением их балансовой стоимости на стоимость данных резервов.

Пассивы, участвующие в расчете, - это обязательства фирмы. В их состав включаются следующие статьи:

— статья четвертого раздела бухгалтерского баланса - целевые финансирования и поступления;

— статьи пятого раздела баланса - долгосрочные и краткосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам, расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям "доходы будущих периодов" и "Фонды потребления". [21, с.74]

Суть понятия "чистые активы".

Коммерческими организациями признаются юридические лица, преследующие извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности. Прибыль отражает приращение стоимости коммерческой организации, а убыток, наоборот, уменьшение размера стоимости имущества.

Поскольку в результате деятельности коммерческой организации происходит изменение как состава ее имущества, так и его размера, возникает потребность в установлении критериев, по которым оцениваются эффективность деятельности организации и гарантированность интересов ее кредиторов.

Функцию гарантирования интересов кредиторов на момент создания компании выполняет имущество, внесенное в ее уставный капитал. Размер уставного капитала определяется по правилам оценки имущества, вносимого в уставный капитал коммерческой организации.

В дальнейшем уставный капитал как показатель деятельности коммерческой организации не выполняет либо не полностью выполняет указанную функцию. Он уже не отражает стоимость имущества коммерческой организации, свободной от обязательств перед кредиторами (кроме учредителей) коммерческой организации.

В практике используются различные показатели деятельности коммерческой организации, характеризующие состояние ее дел. В качестве одного из них при расчете кредитоспособности используется показатель, именуемый "стоимость чистых активов коммерческой организации". Данный показатель отражает стоимость имущества организации, которая останется при ее "воображаемой" ликвидации (т.е. величину стоимости имущества организации, оставшуюся у нее после выполнения всех принятых на себя обязательств).

Сказанное следует из следующего определения чистых активов: чистые активы есть разница между полными активами предприятия и полными обязательствами (также называемая собственным капиталом или собственным капиталом акционеров). Этот показатель деятельности используется при определении показателей, характеризующих платежеспособность коммерческой организации, иначе называемыми показателями структуры капитала. [16, с.133]

Итак, стоимость чистых активов как показатель состояния дел коммерческой организации отражает стоимость той части имущества, которая служит обеспечением интересов кредиторов, но не обеспечивает конкретных обязательств коммерческой организации. Иными словами, речь идет об имущественной базе, которая при наступлении неблагоприятных обстоятельств может быть использована для исполнения ее обязательств. Стоимость чистых активов отражает также стоимость той части имущества организации, которая осталась бы у ее учредителей при ее "воображаемой" ликвидации с одновременным прекращением кредиторской и дебиторской задолженности по стоимости, отраженной в бухгалтерских регистрах на дату воображаемой ликвидации. Именно по этой причине данная часть стоимости активов называется стоимостью чистых активов (т.е. стоимостью имущества организации, не обремененной обязательствами по платежам в бюджет, во внебюджетные фонды и в пользу других кредиторов).

Стоимость чистых активов может принимать как положительное, так и отрицательное значение. Положительное значение стоимости чистых активов означает, что часть полученных от кредиторов коммерческой организации средств используется для покрытия собственных затрат организации. Последнее свидетельствует не только о неэффективной работе организации, но и одновременно о необеспеченности исполнения требований ее кредиторов.

Из содержания понятия "стоимости чистых активов" следует, что на момент создания коммерческой организации величина стоимости чистых активов равна стоимости имущества, внесенного в уставный капитал общества. Таким образом, ограничение в виде минимального размера величины уставного капитала выступает своеобразным выражением общего показателя - стоимости чистых активов.

Зарубежные стандарты финансовых показателей

Показатели структуры капитала отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования предприятия, т.е. характеризуют степень финансовой независимости предприятия от кредиторов. Это является важной характеристикой устойчивости предприятия. За рубежом рассчитывают при анализе финансовой устойчивости следующие показатели структуры капитала (коэффициенты финансовой устойчивости). [18, с.176]

1) Коэффициент финансовой независимости

Характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов: средний уровень этого коэффициента в других отраслях, доступ предприятия к дополнительным долговым источникам финансирования, особенности текущей производственной деятельности. Рекомендуемые значения: 0,5 - 0,8.

2) Суммарные обязательства к суммарным активам

Еще один вариант представления структуры капитала компании. Демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов. Рекомендуемые значения: 0,2 - 0,5.

3) Долгосрочные обязательства к активам

Демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов.

4) Суммарные обязательства к собственному капиталу

Отношение кредитных и собственных источников финансирования является еще одной формой представления коэффициента финансовой независимости. Рекомендуемые значения: 0,25-1.

5) Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам. Демонстрирует, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных займов.

6) Коэффициент покрытия процентов, характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и демонстрирует: сколько раз в течение отчетного периода предприятие заработало средства для выплаты процентов по займам. Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Рекомендуемые значения: более 1.

Таким образом, во второй главе курсовой работы была раскрыта сущность финансовой устойчивости организации.

3. Экономическая характеристика финансово-хозяйственной деятельности "ИП Корпачёва"