Инвестиционные фонды в Республике Казахстан

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Понятие и виды инвестиционных фондов

1.1 Сущность инвестиционных фондов

1.2 Классификация инвестиционных фондов

2. Правовые основы регулирования деятельности инвестиционных фондов в РК

2.1 Правовое регулирование деятельности инвестиционных фондов

3. Инвестиционные фонды в РК

3.1 Краткая характеристика фондов Республики Казахстан

3.2 Анализ проблем инвестиционных фондов РК

Заключениe

Список использованной литературы



Введение

Основной целью данной работы является рассмотрение и характеристика инвестиционных фондов. В данной работе я проанализировала все аспекты правового статуса инвестиционных фондов и компаний, механизм их работы и современные проблемы связанные с инвестиционной деятельностью.

Инвестиционная деятельность одна из важнейших составляющих деятельности предприятия. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объем производства, освоение новых видов деятельности.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания [1].

Важнейший элемент хозяйственной жизни - инвестиции. В системе воспроизводства инвестициям принадлежит важнейшая роль в деле возобновления и увеличения производственных ресурсов, а, следовательно, и обеспечении определенных темпов экономического роста. Если представить общественное воспроизводство как систему производства, распределения, обмена и потребления, то инвестиции, главным образом, касаются первого звена - производства, и, можно сказать, составляют материальную основу его развития. Разработка данной темы, довольно актуальна в данное время, когда наша экономика находится в глубоком кризисе.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета таких факторов как: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и другие причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, как и степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления.

Инвестиционные фонды наряду с другими формами коллективных инвестиций могут оказаться «золотым звеном» в решении проблемы формирования новой сберегательной системы в Казахстане, в которой вместе с системой розничных банков важную роль будут играть частные инвестиционные фонды. Вышеперечисленные факторы определяют актуальность выбранной темы.

Для решения данной цели необходимо решение следующих задач:

- дать определение понятию «инвестиционный фонд» и охарактеризовать виды;

- проанализировать рынок коллективных инвестиций и деятельность инвестиционных компаний.

- рассмотреть правовые основы регулирования инвестиционных фондов РК

- выделить основные перспективы развития инвестиционных фондов

Методологическую и теоретическую основу работы составляют труды классиков экономической науки, официальные правительственные документы и материалы, научные исследования отечественных и зарубежных учёных, связанные с разрабатываемой проблемой, монографии, материалы научно-практических конференций, периодическая литература, а также материалы общеметодологического и общетеоретического характера [2].

Основные концептуальные положения и выводы курсовой работы базируются на диалектическом методе познания, включающем в себя единство логического и исторического подходов, количественного и качественного анализа, системности, научной абстракции, статистических группировок и др.

Информационной базой работы послужили законодательные акты Республики Казахстан, статистические источники информации Агентства по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, аналитические отчеты, нормативно-правовые документы, регулирующие деятельность отдельных сегментов финансового рынка в Республике Казахстан, публикации и монографии по данной проблеме, а также мировой статистики, научных изданий, публикаций периодической печати и веб-сайтов.



1. Понятие и виды инвестиционных фондов

1.1 Сущность инвестиционных фондов

Инвестиционным фондом признается юридическое лицо, которое создается в форме акционерного общества и осуществляет деятельность по привлечению денег и посредством выпуска и открытого размещения собственных акций с целью последующего диверсифицированного инвестирования привлеченных средств в ценные бумаги.

Инвестиционный фонд представляет собой особый тип инвестиционной компании, объединяющей средства многих владельцев капитала с целью их диверсифицированного вложения на фондовом рынке. Инвесторы, приобретающие доли участия в инвестиционном фонде, являются его владельцами (пайщиками, акционерами и т.д.).

Средства многих мелких инвесторов инвестиционный фонд использует для вложения в ценные бумаги, например, в акции или облигации. Доход, который получает инвестиционный фонд от вложения в ценные бумаги, бывает двух видов: выплата дивидендов или осуществление процентной выплаты по ценной бумаге и рост стоимости ценной бумаги, входящей в состав активов фонда. Активы инвестиционного фонда могут как вырасти в цене и, тем самым, принести доход своим вкладчикам, так и упасть в цене.

Во всех странах с развитыми финансовыми рынками инвестиционные фонды занимают весьма заметное место. Их появление и развитие вызваны объективными причинами, связанными с увеличением числа мелких акционеров и с необходимостью специального обслуживания таких акционеров. Инвестиционные фонды становятся логическим дополнением уже сложившейся системы банковских счетов Казахстана, аккумулирующих традиционные потребительские сбережения, а также трастов, рассчитанных на пассивных собственников, довольствующихся сохранением своего капитала. Инвестиционные фонды проводят гибкую рыночную политику, имеют эффективную управленческую структуру, позволяющую уравнивать интересы мелких инвесторов.

Инвестиционные фонды являются наиболее удобной формой инвестирования и приращения капитала. Люди снимают деньги с банковских счетов и вкладывают их в акции (паи) фондов. Их можно затем легко продать, получив взамен доход в размере стоимости чистых активов фонда, приходящихся на 1 акцию (пай).

Первый инвестиционный фонд в мире был основан в августе 1822 г. в Бельгии, затем в 1849 г. в Швейцарии и в 1852 г. во Франции. Как массовое явление они стали появляться в Великобритании и в США. В тот период трасты ориентировались на крупных клиентов, а мелким инвесторам приходилось вести сделки с финансовыми активами на свой страх и риск через брокеров. Инвестиционные фонды предлагали мелким инвесторам гарантированное профессиональное управление их капиталами, которое давало бы значительно больший доход от инвестиций, чем депонирование сбережений в коммерческих банках на их счетах. Кроме того, рост мелких акционеров не соответствовал росту образования и квалификации в области инвестиционных операций.

Инвестиции - все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и иной деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Такими ценностями могут быть: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и иные ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество (строения, сооружения, оборудование и иные материальные ценности); имущественные права, исходящие из авторского права и иные интеллектуальные ценности; совокупность технических, технологических, коммерческих и иных знаний, оформленные в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимых для организации того или иного вида производства, но не запатентованных («ноу-хау»); права на пользование землей, водой, ресурсами, сооружениями, оборудованием и др. [4].

Для осуществления инвестиционной деятельности необходимо иметь предмет инвестирования, то есть определенные активы, которые в соответствии с законодательством могут быть инвестированы.

Особое место среди участников рынка ценных бумаг занимают инвесторы, то есть субъекты инвестиционной деятельности, принявшие решение о вложении собственных, заемных и привлеченных денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей.

Инвесторы на рынке ценных бумаг с целью снижения рискованности инвестиций и увеличения дохода от них, как правило, вкладывают свои средства одновременно в несколько видов ценных бумаг, то есть формируют собственный портфель ценных бумаг (инвестиционный портфель).

Наиболее сложным вопросом при формировании инвестиционного портфеля является выбор среди большого количества ценных бумаг, находящихся в обороте на фондовом рынке, наиболее привлекательных для вложения капитала. Решение этого вопроса усложняется, во-первых, небольшим временем существования фондового рынка, во-вторых, недоступностью исчерпывающей информации о деятельности большинства эмитентов. Поэтому при выборе фондовых инструментов для наполнения инвестиционного портфеля участникам отечественного рынка ценных бумаг необходимо использовать такие критерии, как ликвидность, доходность, степень риска.

Всех инвесторов можно поделить на 2 группы:

- индивидуальные - физические, а также юридические лица, для которых инвестиционная деятельность не является единым либо одним из основных видов деятельности;

- институционные - приобретают и реализуют фондовые ценности крупными пакетами.

Институционными инвесторами на рынке ценных бумаг являются:

- инвестиционные фонды и инвестиционные компании, образовавшие взаимные фонды;

- страховые компании;

- пенсионные фонды.

Институционных инвесторов можно разделить на три группы:

1) осуществляют согласованные инвестиции в ограниченный круг предприятий - холдинги, финансовые группы, финансовые компании.

2) осуществляют инвестиции, но при этом не ограничиваются ранее намеченными и определенными объектами инвестирования. К этой группе относятся инвестиционные фонды и компании, страховые фирмы. Портфель инвестиций этих инвесторов достаточно широк и относительно стабилен.

3) осуществляют повсеместные инвестиции, но не имеют стабильного портфеля ценных бумаг - инвестиционные дилеры. Это инвесторы, которые стараются получить доход путем спекулятивной игры на бирже (торговые компании, инвестиционные банки) [5].

В уставе инвестиционного фонда отмечаются наименование, местонахождение и вид инвестиционного фонда, размер и порядок изменения уставного фонда, состав учредителей, порядок создания органов управления инвестиционного фонда, их компетенция и порядок принятия ими решений, порядок получения учредителями дивидендов на каждую акцию в размере, равном размеру дивиденда на один инвестиционный сертификат, порядок реорганизации и ликвидации инвестиционного фонда.

Участниками инвестиционного фонда являются физические и юридические лица, которые приобрели инвестиционные сертификаты этого фонда. Участнику инвестиционного фонда может выдаваться сертификат на суммарную стоимость инвестиционных сертификатов. Инвестиционные сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Инвестиционный сертификат должен иметь следующие реквизиты: фирменное наименование инвестиционного фонда; его местонахождение; наименование ценной бумаги («инвестиционный сертификат») и его порядковый номер; дату выпуска; вид инвестиционного сертификата, его нарицательная стоимость; имя собственника (для именного инвестиционного сертификата); срок выплаты дивидендов; подпись должностного лица - инвестиционного управляющего или другого уполномоченного лица; печать инвестиционного фонда.

Для выпуска инвестиционных сертификатов составляется договор с инвестиционным управляющим, аудитором или аудиторской фирмой, а также депозитный договор с депозитарием, проводится регистрация выпуска инвестиционных сертификатов, публикуются инвестиционная декларация и информация о выпуске инвестиционных сертификатов инвестиционного фонда [6].

Вышестоящим органом управления инвестиционным фондом являются общие сборы учредителей, к исключительной компетенции которых принадлежит:

* внесение изменений и дополнений к учредительному договору и уставу инвестиционного фонда;

* утверждение инвестиционной декларации, условия депозитного договора, договора с инвестиционным управляющим, договора с аудитором или аудиторской фирмой и внесение в утвержденном порядке изменений и дополнений к этим документам;

* принятие решения и утверждения информации о выпуске инвестиционных сертификатов;

* утверждение результатов годовой деятельности инвестиционного фонда после проведения аудиторской проверки;

* утверждение порядка расчета дивидендов;

* принятие решений о создании, реорганизации или ликвидации филиалов, региональных представительств инвестиционного фонда, принятие решений о ликвидации фонда, создание ликвидационной комиссии и утверждения ликвидационного баланса .

С целью контроля за деятельностью инвестиционного управляющего и защиты интересов участников создается наблюдательный совет.

Инвестиционный управляющий осуществляет управление активами инвестиционного фонда от лица инвестиционного фонда без поручения и готовит проекты информационных уведомлений о выпуске инвестиционных сертификатов. Инвестиционный управляющий не может быть депозитарием инвестиционного фонда. Инвестиционный управляющий организовывает продажу инвестиционных сертификатов инвестиционного фонда. Инвестиционный управляющий не может предлагать на продажу инвестиционные сертификаты по цене, ниже номинальной. Инвестиционный управляющий открытого инвестиционного фонда обязан принимать меры для выкупа инвестиционных сертификатов по требованию их собственников от лица и за счет средств инвестиционного фонда, а в случае отсутствия таких средств - за счет собственных средств.

Разрешение на осуществление деятельности как депозитария, инвестиционного фонда или инвестиционной компании выдает Министерство финансов.

Инвестиционный фонд не имеет права:

* выпускать облигации и векселя;

* иметь в своих активах больше чем 10 процентов ценных бумаг одного эмитента и инвестировать свыше 5 процентов своих активов в ценные бумаги одного эмитента, кроме инвестирования в облигации внутренних государственных займов, казначейские обязательства государства и иные ценные бумаги, получение доходов по которым гарантировано Правительством;

* держать в ценных бумагах менее чем 70 процентов активов инвестиционного фонда;

* покупать инвестиционные сертификаты иного инвестиционного фонда или инвестиционной компании;

* заниматься представительской деятельностью с приватизационными бумагами;

* брать банковский кредит, кроме случаев использования этого кредита для выкупа открытым фондом своих инвестиционных сертификатов;

* выдавать имущественные гарантии, обеспеченные имуществом фонда, для третьих лиц, составлять договора залога;

* приобретать ценные бумаги полных и коммандитных товариществ [7].

Доходы фонда состоят из дивидендов и иных поступлений от ценных бумаг, которые находятся в собственности фонда, и доходов от операций с ценными бумагами и иными активами. Доходы фонда, его учредителей и участников облагаются налогом при выплате дивидендов в порядке, установленном действующим законодательством.

Доход фонда подлежит распределению между учредителями и участниками в виде дивидендов. Доход учредителей фонда соответственно инвестиционной декларации может быть направлен на увеличение размера уставного фонда.

Фонды, которые размещают приватизационные бумаги, обязаны на протяжении 5 лет сохранять документы обо всех осуществленных ими соглашениях с приватизационными бумагами. Если фонды ликвидируются ранее указанного срока, эти документы передаются Фонду государственного имущества.

Контроль за соблюдением антимонопольного законодательства в процессе осуществления совместного инвестирования инвестиционным фондом обеспечивает Антимонопольный комитет соответственно действующего законодательства. Инвестиционный фонд, инвестиционная компания должны непосредственно или через инвестиционного управляющего информировать Антимонопольный комитет о заключенных ими договорах относительно приобретения ценных бумаг, в результате которого обеспечивается прямо или через взаимные фонды инвестиционной компании достижения или превышения 10 процентов ценных бумаг одного эмитента.

Порядок реорганизации инвестиционных фондов, а также особенности претворения закрытого инвестиционного фонда в открытый инвестиционный фонд и закрытого взаимного фонда инвестиционной компании в открытый взаимный фонд инвестиционной компании определяются Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку по согласованию с Фондом государственного имущества и Антимонопольным комитетом.

Определяя общеэкономическую суть таких институций совместного инвестирования, как инвестиционные фонды и инвестиционные компании, необходимо выходить из того, что объединение денежных средств отдельных физических и юридических лиц для дальнейших инвестиций в конкретные проекты, программы, перспективные предприятия нацелены на получение вкладчиками стабильной прибыли. Причем эта прибыль возникает не только благодаря аккумулированию значительных средств, а, прежде всего, за счет высокопрофессиональной деятельности участников инвестиционного процесса.

Главными функциями инвестиционных фондов является диверсификация инвестиций и управление инвестиционным портфелем, в который входят ценные бумаги разных эмитентов и другие виды фондовых инструментов. В соответствии с ситуацией данные финансовые посредники осуществляют покупку-продажу ценных бумаг, перераспределяя капитал в перспективные отрасли и предприятия. Для осуществления этого инвестиционные фонды создают специализированную структуру - инвестиционный руководитель, которая действует, как руководитель - распоряжается денежными средствами, формирует портфель инвестиций, выступает представителем и консультантом по вопросам инвестирования, маркетинга. Чаще всего она создается в форме доверительного общества, т.е. структуры, которой инвестиционный фонд или компания доверяет управление инвестиционной деятельностью, управление активами. На фондовом рынке доверительные общества осуществляют представительную деятельность по обслуживанию ценных бумаг (в том числе приватизационных) доверителя в соответствии с договором поручения, заключенного между доверителем и доверительным обществом [8].

Эффективность деятельности инвестиционных фондов зависит от профессионализма, знаний и умений основной фигуры - управляющего инвестиционным портфелем, менеджеров, персонала фирмы в целом.

Инвестиционные фонды на инвестиционном рынке играют очень важную роль. Их характерными особенностями является осуществление портфельных инвестиций, диверсификация рисков и квалифицированное управление инвестициями.

Инвестиционные фонды являются примером чистых инвестиционных инвесторов, то есть образовываются с одной целью - для осуществления инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность в Казахстане еще находится в состоянии становления, причем этот процесс отстает от потребностей реформирования экономики. В этом проявляется взаимозависимость всей экономической системы и инвестиционной деятельности, которая является источником финансирования хозяйственного механизма.

1.2 Классификация инвестиционных фондов

Участие во взаимных фондах - это удобный способ инвестировать средства на фондовом рынке, не заботясь о выборе акций конкретных компаний. Взаимный фонд представляет собой единый портфель акций, облигаций и наличных средств, которым инвестиционная компания управляет от имени и по поручению множества инвесторов. Акции взаимных фондов предлагаются инвесторам по стоимости приходящихся на них чистых активов, иногда с курсовой надбавкой. Стоимость чистых активов взаимного фонда вычисляется ежедневно как разница между рыночной стоимостью всех активов фонда и обязательствами в расчете на одну акцию [9].

Есть несколько способов, при помощи которых взаимный фонд может добиться повышения стоимости чистых активов. Эти способы подобны тем, которые используют индивидуальные инвесторы, чтобы «сделать деньги» на операциях с акциями, облигациями и наличностью

Во-первых, взаимный фонд может получать дивиденды на принадлежащие ему акции компаний. Он также может положить деньги в банк, выплачивающий проценты по вкладам, или купить облигации, которые приносят процентный доход. Все это - источники доходов фонда, которые он обязан распределять среди акционеров. Обычно это делается один или два раза в год и называется распределением дохода.

Во-вторых, в конце года фонд распределяет среди акционеров прибыль, полученную за счет продажи поднявшихся в цене финансовых активов. Это называется распределением прибыли от продажи ценных бумаг.

К сожалению, фондам не всегда удается получить прибыль. Если менеджер фонда осуществляет инвестиции, которые не окупаются, и продает акции или облигации по цене, более низкой, чем цена покупки, то его фонд может понести капитальные убытки. Благоприятным обстоятельством в этой ситуации является то, что убытки могут накапливаться с целью уменьшения налогооблагаемой прибыли будущих периодов. Разумеется, инвестор может пересмотреть свое решение об участии в фонде, особенно если фонд несет убытки в условиях роста остального рынка.

«Открытые» и «закрытые» инвестиционные фонды

Инвестиционные фонды делятся на «открытые» и «закрытые». И те, и другие используют средства инвесторов и управляются профессиональными менеджерами, стремящимися максимально диверсифицировать портфель фонда посредством избранной инвестиционной стратегии. Разница заключается в том, каким образом фонд структурирован с точки зрения собственности.

«Открытые» фонды выпускают и выкупают обратно свои акции по требованию, т.е. тогда, когда инвестор вкладывает деньги или погашает акции. Это обычно происходит ежедневно, и суммарные активы фонда растут или уменьшаются по мере притока или оттока средств. Чем больше инвесторов захотят участвовать в подобном фонде, тем больше акций он выпустит, причем их количество не влияет на цену отдельной бумаги.

«Закрытые» фонды подобно публичным компаниям, выпускают определенное число акций, размещаемых в ходе IPO и затем торгуемых на бирже, как любые другие акции. Стоимость акций «закрытого» фонда определяется не общей стоимостью его активов, а спросом инвесторов на его акции [10].

Эксперты не рекомендуют «новичкам» приобретать акции «закрытых» фондов, поскольку этот вид инвестирования является достаточно сложным делом, требующим определенного опыта. Данные фонды торгуются на открытом рынке, и акции большинства из них по ряду причин продаются со «скидкой» по отношению к стоимости активов, лежащих в их основе. Большинство инвесторов стараются вкладывать деньги в «закрытые» фонды, получающие значительные прибыли и торгующиеся с большой скидкой, рассчитывая на сужение спреда между скидкой и стоимостью лежащих в основе фонда активов. Тем, кто не способен оценить данный спред, лучше инвестировать в «открытые» фонды.

Фонды «с нагрузкой» и «без нагрузки»

Разница между этими фондами состоит в том, что фонды «с нагрузкой» взимают с инвесторов комиссию. Среди фондов «с нагрузкой» выделяются:

1) фонды, взимающие разовый комиссионный сбор при продаже акций (размер комиссии может составлять от 3% до 6,25% от объема инвестиций);

2) фонды, взимающие разовый комиссионный сбор при реализации инвестором своего капиталовложения (размер комиссии обычно составляет 3% от стоимости актива на момент продажи).

Кроме того, практически все фонды «с нагрузкой» взимают ежегодный сбор, известный как комиссионные, взимаемые согласно «Правилу 12B-1». Эти сборы используются для покрытия расходов на маркетинг и размещение ценных бумаг. Их размер варьируется от 0,25% до 0,75% от годовой стоимости активов. Некоторые фонды «без нагрузки» также взимают комиссионные согласно «Правилу 12B-1». Те фонды «без нагрузки», которые не делают этого, называются «стопроцентными», или «настоящими», фондами «без нагрузки».

Типы фондов

Фонды, инвестирующие в компании высокой, средней и малой капитализации.

Большинство взаимных фондов инвестируют средства на рынке акций. Однако, как правило, менеджеры фондов не покупают любые акции, которые кажутся им в данный момент привлекательным вложением. Различные фонды специализируются на инвестициях в компании высокой, средней или малой капитализации.

Рыночная капитализация компании рассчитывается как произведение рыночной цена акции компании на количество акций в обращении. Принято считать, что у компаний высокой капитализации этот показатель превышает $5 млрд., тогда как стоимость компаний малой капитализации составляет менее $500 млн., и в эту группу обычно входят относительно новые, перспективные компании. Компании средней капитализации занимают промежуточное положение - их рыночная капитализация находится приблизительно в пределах от $500 млн. до $5 млрд. Инвестиции в крупные компании обычно являются не такими рискованными, однако компании меньшего размера могут обладать значительно большим потенциалом ростa.

Фонды «стоимости» и фонды «роста»

Менеджеры фондов, принимая инвестиционные решения, как правило, придерживаются одного из трех стилей выбора акций. Некоторые применяют «стоимостной» подход, стараясь наполнять портфель акциями, которые являются недооцененными в сравнении с акциями других компаний данной группы. Другой подход заключается в выборе акций «роста», т.е. акций компаний, которые растут быстрее, чем их конкуренты или рынок в целом. Имеются также фонды, которые используют «смешанный» подход, т.е. включают в инвестиционный портфель как акции «cтоимости», так и акции «роста». [11].

Фонды, использующие «смешанную» методику, могут инвестировать одновременно в быстрорастущие акции Интернет-фирм и в относительно дешевые бумаги автомобильных компаний. Поэтому их трудно классифицировать с точки зрения риска. Например, фонд, вкладывающий средства во все компании, чьи акции являются компонентами индекса S&P 500, может быть назван «смешанным», но, будучи фондом «высокой капитализации», он является достаточно устойчивым. Чтобы оценить риск, связанный со «смешанным» фондом, необходимо взглянуть на содержимое его портфеля, т.к. агрессивные фонды, в чьих портфелях велик удельный вес быстрорастущих акций, в частности акций технологического сектора, склонны демонстрировать более высокую волатильность [12].

Индексные фонды

Индексный фонд предоставляет инвесторам возможность пользоваться преимуществами взаимного фонда, избегая при этом всех или многих рисков, связанных с этим видом капиталовложений. Подобный фонд включает в свой портфель все акции, входящие в расчетную базу определенного индекса, и, таким образом, отслеживает результаты целого сегмента рынка или даже рынка в целом. Наиболее популярным индексом, отслеживаемым индексными фондами, является Standard&Poor's 500 [i:SPC], однако в настоящее время существуют фонды, отслеживающие 28 различных индексов, и все время появляются новые.

правовой инвестиционный коллективный казахстан



2. Правовые основы регулирования деятельности инвестиционных фондов в РК

2.1 Правовое регулирование деятельности инвестиционных фондов

Инвестиционные фонды создаются и действуют с целью защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг и снижения рисков инвестирования посредством привлечения и последующего диверсифицированного инвестирования денег в ценные бумаги.

Инвестиционным фондом признается юридическое лицо, которое создается в форме акционерного общества и осуществляет деятельность по привлечению денег и посредством выпуска и открытого размещения собственных акций с целью последующего диверсифицированного инвестирования привлеченных средств в ценные бумаги. Деятельность, указанная в пункте 2 настоящей статьи, является исключительной для инвестирования фондов. Деятельность любых юридических лиц, совпадающая по содержанию и направлениям с деятельностью, указанной в пункте 2 настоящей статьи, должна регулироваться нормами настоящего Закона.

Акционерное общество, не зарегистрированное как инвестиционный фонд, в активах которого стоимость эмиссионных ценных бумаг иных эмитентов равна сорока процентам стоимости его чистых активов, не вправе осуществлять операции по дальнейшему приобретению ценных бумаг.

Законодательство об инвестиционных фондах состоит из настоящего Закона, актов Президента Республики Казахстан и Правительства Республики Казахстан, а также нормативных правовых актов государственного органа, регулирующего отношения в области выпуска и обращения ценных бумаг (далее - уполномоченный орган).

Создание и деятельность инвестиционного фонда осуществляются в порядке, предусмотренном законодательством Республики Казахстан для акционерных обществ, с учетом особенностей, предусмотренных настоящим Законом. Инвестиционный фонд имеет право на участие в управлении акционерными обществами, акции которых входят в портфель ценных бумаг данного инвестиционного фонда. Государственные органы и иные лица не могут ограничивать установленные законодательством права инвестиционного фонда по участию в управлении эмитентами тех ценных бумаг, которые находятся в портфеле данного инвестиционного фонда, и в случае нарушений этих прав несут ответственность за незаконное вмешательство в предпринимательскую деятельность в соответствии с законодательством Республики Казахстан.

Структура и компетенция органов управления инвестиционным фондом определяются законодательством Республики Казахстан о хозяйственных товариществах. Дополнительная компетенция органов управления инвестиционным фондом устанавливается настоящим Законом. Акционерами инвестиционного фонда могут быть любые юридические и физические лица. Инвестиционный фонд может создавать филиалы и представительства в соответствии с законодательством Республики Казахстан.

Наименование инвестиционного фонда. В наименование инвестиционного фонда в зависимости от его типа должны быть включены слова: «Взаимный фонд» или «Инвестиционная компания». Наименование инвестиционного фонда не должно означать или подразумевать его принадлежности к каким-либо административно-территориальным образованием, министерствам, ведомствам или общественным объединениям.

Инвестиционная декларация является основным документом, лежащим в основе инвестиционной деятельности инвестиционного фонда и его управляющего. Инвестиционная декларация определяет цели, стратегию, направления инвестирования, нормы диверсификации портфеля ценных бумаг по различным видам ценных бумаг, ограничения деятельности инвестиционного фонда. Инвестиционный фонд не вправе формировать портфель ценных бумаг в нарушение содержания инвестиционной декларации. Инвестиционная декларация взаимного фонда дополнительно должна содержать ограничение по ликвидности портфеля ценных бумаг. В портфель ценных бумаг взаимного фонда могут входить только те ценные бумаги, реализация которых возможна в срок, не превышающий десяти дней при снижении цены не более чем на десять процентов их рыночной стоимости, имеющей место на момент совершения соответствующей сделки. Инвестиционная декларация разрабатывается и утверждается учредительным собранием инвестиционного фонда.

К исключительной компетенции общего собрания акционеров инвестиционного фонда, помимо установленных законодательством Республики Казахстан положений, относятся:

а) принятие решения о преобразовании типа инвестиционного фонда;

б) принятие решения о внесении изменений и дополнений в инвестиционную декларацию;

в) утверждение договора с управляющим инвестиционным фондом об управлении портфелем ценных бумаг;

г) принятия решения о внесении изменений и дополнений в договор с управляющим инвестиционным фондом;

д) принятие решения о досрочном расторжении договора с управляющим инвестиционным фондом;

е) утверждение договора с регистратором и кастодианом ценных бумаг;

ж) установление предельного размера вознаграждения членам совета директоров и правления инвестиционного фонда.

Общее собрание акционеров взаимного фонда дополнительно к компетенции, установленной в пункте 1 настоящей статьи, по предложению совета директоров устанавливает продолжительность учетных периодов, в течение которых осуществляется сбор заявок при осуществлении интервальных выкупов акций данного взаимного фонда. Представителем акционера инвестиционного фонда на общем собрании может быть другой акционер либо иное уполномоченное им лицо, за исключением управляющего данным фондом.

К компетенции совета директоров инвестиционного фонда, помимо установленных законодательством Республики Казахстан положений, относятся:

а) заключение договора с управляющим об управлении портфелем ценных бумаг;

б) установление, изменение и прекращение инвестиционного фонда со всеми иными лицами, в том числе заключение договора с регистратором и кастодианом;

в) (требование и получение от управляющего инвестиционным фондом информации по любым вопросам осуществления деятельности, связанной с управлением портфелем ценных бумаг инвестиционного фонда;

г) регулярная публикация в средствах массовой информации утвержденных общим собранием ежегодных счетов о результатах деятельности управляющего, а также иной информации, касающейся деятельности и финансового состояния инвестиционного фонда.

Совет директоров взаимного фонда дополнительно к компетенции, установленной в пункте 1 настоящей статьи, обеспечивает осуществление ежедневной оценки стоимости чистых активов взаимного фонда в процессе выкупа его акций. Управляющий инвестиционным фондом (его уполномоченный представитель) участвует в заседаниях совета директоров без права решающего голоса при принятии решений советом директоров. Информация о составе совета директоров инвестиционного фонда в обязательном порядке предоставляется в уполномоченный орган и управляющему инвестиционным фондом в течение срока, не превышающего четырнадцати дней с момента избрания членов совета директоров либо осуществления каких-либо иных изменений в составе данного совета директоров.

Ценные бумаги инвестиционного фонда. Инвестиционный фонд привлекает деньги посредством выпуска акций. Все акции инвестиционного фонда являются именными простыми акциями. Порядок и особенности выпуска, регистрации акций инвестиционных фондов и их размещения определяются законодательством Республики Казахстан и нормативными правовыми актами уполномоченного органа.

Выкуп и продажа взаимным фондом собственных акций. Выкуп акций взаимным фондом осуществляется после полной оплаты зарегистрированного размера уставного капитала. Выкуп акций производится по цене, установленной на основании расчета стоимости чистых активов взаимного фонда. Расчет стоимости акций взаимного фонда основывается на определении соотношения стоимости активов взаимного фонда и общего количества его акций, находящихся в данный момент в обращении. Методика расчета стоимости чистых активов взаимного фонда определяется в соответствии с законодательством Республики Казахстан. Выкуп акций осуществляется не позднее десяти дней с момента подачи заявки на выкуп акций. Установленная цена на продажу акций взаимного фонда не может изменяться в течение одного дня. Выкуп акций взаимным фондом осуществляется на основании подачи акционерами данного фонда заявок на выкуп акций.

Взаимный фонд должен выкупать свои акции по цене, определяемой по состоянию на конец рабочего дня, в течении которого были поданы заявки на выкуп. Акционер взаимного фонда не вправе отказаться от ранее поданной заявки на выкуп принадлежащих ему акций взаимного фонда. Цена на выкупаемые акции может устанавливаться после получения всех заявок на выкуп за определенный учетный период, продолжительность которого устанавливается общим собранием акционеров данного взаимного фонда по предложению совета директоров (интервальные выкупы). Продолжительность учетных периодов не может быть менее 60 дней.

В процессе выкупа акций взаимным фондом недопустимо уменьшение чистых активов взаимного фонда менее первоначально зарегистрированного размера его уставного капитала. Продажа акций взаимного фонда производится по цене, определяемой на основании стоимости его чистых активов в порядке, установленном уполномоченным органом.

Дополнительные требования к содержанию проспекта выпуска ценных бумаг инвестиционного фонда. Помимо требований действующего законодательства Республики Казахстан к содержанию проспекта выпуска ценных бумаг акционерных обществ проспект эмиссии акций инвестиционного фонда должен включать следующие сведения:

а) содержание инвестиционной декларации инвестиционного фонда;

б) финансовую информацию в соответствии с требованиями законодательства по бухгалтерскому учету;

в) указание на то, кто является управляющим, кастодианом, регистратором и председателем правления инвестиционного фонда;

г) существенные условия, содержащиеся в заключенных инвестиционным фондом договорах с управляющим, кастодианом и регистратором, включающие в себя перечисление функций сторон, их ответственности, взаимных прав и обязанностей, указание сроков действия договоров, размеров и условий выплаты вознаграждений и оплаты услуг.

Инвестиционный фонд не имеет права:

а) выпускать иные виды ценных бумаг, кроме акций;

б) привлекать заемные средства от банков на срок, превышающий шесть месяцев, в размере более десяти процентов стоимости чистых активов инвестиционного фонда, рассчитываемой на регулярной основе;

в) принимать на себя обязательства, условия и порядок принятия которых, а также цели их существования противоречат уставу инвестиционного фонда и законодательству Республики Казахстан;

г) инвестировать в эмиссионные ценные бумаги, являющиеся ценными бумагами одного эмитента, в следующем размере, превышающим стоимость собственных чистых активов инвестиционного фонда:

- десять процентов для взаимного фонда;

- двадцать процентов для инвестиционной компании;

д) приобретать ценные бумаги аффилированных лиц;

е) приобретать ценные бумаги кастодиана и регистратора, с которыми инвестиционный фонд заключил соответствующие договоры;

ж) предоставлять займы любыми способами;

з) продавать принадлежащие ему ценные бумаги на условиях обязательства их обратной покупки;

и) приобретать любые ценные бумаги по марже;

к) заключать договоры о продаже ценных бумаг, которые не принадлежат инвестиционному фонду («короткие продажи»), а также договоры на покупку ценных бумаг, не являющихся эмиссионными;

л) выдавать гарантии любого рода, совершать залоговые сделки с ценными бумагами в размере, превышающем десять процентов от стоимости собственных чистых актов;

м) приобретать и иметь в своих активах акции иных инвестиционных фондов, за исключением случаев слияния и/или присоединения инвестиционных фондов;

н) совершать сделки, связанные с имуществом инвестиционного фонда, с аффилированными лицами данного фонда;

о) создавать дочерние предприятия инвестиционного фонда;

п) использовать пирамидальные схемы продажи и покупки собственных акций;

р) публиковать информацию, содержащую гарантии или обещания доходов по акциям инвестиционного фонда;

с) учреждать «золотую акцию» инвестиционного фонда;

т) осуществлять деятельность в сфере материального производства и торговли иным, кроме ценных бумаг и финансовых инструментов, имуществом.

Взаимный фонд не вправе приобретать более пятнадцати процентов ценных бумаг одного эмитента от их общего количества, зарегистрированного в установленном законодательством порядке. Финансовые инструменты являются видами активов, потребительская стоимость которых определяется возможностью использования в качестве обращения и/или платежа, и обладают способностью быть конвертируемыми в национальную валюту. Перечень финансовых инструментов, которые могут быть в собственности инвестиционного фонда, устанавливается уполномоченным органом. Ликвидация или реорганизация инвестиционного фонда осуществляется на основаниях и в порядке, установленных законодательством Республики Казахстан. Должностные лица и служащие инвестиционного фонда не могут одновременно являться должностными лицами или его служащими его управляющего, кастодиана, регистраторов и иных организаций, осуществляющих деятельность на рынке ценных бумаг. Расходы инвестиционного фонда в течении года, связанные с управлением его активами и работой с акционерами фонда, не должны превышать десяти процентов среднегодовой стоимости его чистых активов, в учетом выплаты дивидендов за этот период [13].

3. Инвестиционные фонды в РК

3.1 Краткая характеристика фондов Республики Казахстан

Законодательство Казахстана определяет создание и функционирование определенных типов инвестиционных фондов. Выделяют два основных типа: взаимный фонд и инвестиционная компания.

Взаимный фонд является открытым инвестиционным фондом, привлекающим средства всех желающих инвесторов и имеющий обязательство выкупать эмитированные им акции у своих акционеров, может выпускать неограниченный объем акций и в случае необходимости осуществлять их дополнительную эмиссию без разрешения общего собрания акционеров. Он не может выпускать привилегированные акции. Также взаимный фонд характеризуется тем, что его акции обращаются на неорганизованных рынках, законодательством установлено обязательство ежедневного определения цен на акцию.

Инвестиционная компания - это закрытый инвестиционный фонд, который может привлекать средства одного или нескольких юридических и физических лиц - учредителей и акционеров данного фонда, не обязан выкупать эмитированные акции у своих акционеров, а его уставной капитал не может быть увеличен через дополнительный выпуск акций или уменьшен через погашение части акций без решения общего собрания акционеров. Акции инвестиционной компании обращаются на фондовых биржах. Компания не имеет обязательства ежедневного определения цен на акцию, может выпускать привилегированные акции [14].

В Казахстане на нынешний момент существуем много инвестиционных фондов и компаний, вот несколько примеров:

АО «Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына». Акционерное общество «Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына» создано в соответствии с Указом Президента Республики Казахстан от 13 октября 2008 года №669 «О некоторых мерах по конкурентоспособности и устойчивости национальной экономики» и постановлением Правительства Республики Казахстан от 17 октября 2008 года №962 «О мерах по реализации Указа Президента Республики Казахстан от 13 октября 2008 года №669» путем слияния акционерных обществ «Фонд устойчивого развития «Казына» и «Казахстанский холдинг по управлению государственными активами «Самрук».

Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына» создан для повышения конкурентоспособности и устойчивости национальной экономики и упреждения факторов возможно негативного влияния изменений на мировых рынках на экономический рост в стране.

Основной целью деятельности Фонда является управление принадлежащими ему на праве собственности пакетами акций (долями участия) национальных институтов развития, национальных компаний и других юридических лиц для максимизации их долгосрочной ценности и повышения конкурентоспособности на мировых рынках [15].

АО «Банк Развития Казахстана»

Акционерное общество «Банк Развития Казахстана» было создано 25 апреля 2001 года на основании Указа Президента Республики Казахстан от 28 декабря 2000 года №531 «О Банке Развития Казахстана», в соответствии с Постановлением Правительства Республики Казахстан от 18 мая 2001 года №659 «О создании закрытого акционерного общества Банк Развития Казахстана» в форме закрытого акционерного общества со 100 - процентным участием государства в уставном капитале Банка, акционерами которого являются Правительство Республики Казахстан и местные исполнительные органы.

Миссия Банка - содействие в достижении устойчивого долгосрочного экономического роста Республики Казахстан путем удовлетворения на коммерческой основе не обеспечиваемых банками второго уровня инвестиционных потребностей ускоренного развития конкурентоспособного несырьевого сектора экономики страны в кредитных ресурсах.

Целями деятельности Банка Развития являются совершенствование и повышение эффективности государственной инвестиционной деятельности, развитие производственной, транспортной и энергетической инфраструктуры и обрабатывающей промышленности, содействие в привлечении внешних и внутренних инвестиций в экономику страны.

Основной задачей Банка Развития является финансовая поддержка инициатив частного сектора и государства путем предоставления долгосрочных и среднесрочных низкопроцентных кредитов, в том числе экспортных, а также путем выдачи гарантийных обязательств по займам и кредитам, предоставляемым другими кредитными институтами.

Банк развития также выполняет функции агента по обслуживанию республиканских и местных инвестиционных проектов, финансируемых на возвратной основе, а также проектов, финансируемых за счет гарантированных государством займов [16].

АО "Инвестиционный фонд Казахстана»

Акционерное Общество «Инвестиционный фонд Казахстана» (далее - ИФК) со 100-процентным участием государства в его уставном капитале был создан Постановлением Правительства Республики Казахстан от 30 мая 2003 года №501 «О создании акционерного общества «Инвестиционный фонд Казахстана» (с изменениями, внесенными постановлением Правительства РК от 11.06.03 г. №566) в соответствии с Законом Республики Казахстан от 13 мая 2003 года «Об акционерных обществах» и Посланием Президента Республики Казахстан народу Казахстана «Основные направления внутренней и внешней политики на 2004 год».

Основными задачами ИФК определены:

1) осуществление инвестиций в уставный капитал вновь создаваемых, а также действующих предприятий, производящих углубленную переработку сырья и материалов, выпускающих конкурентоспособную и прибыльную продукцию с использованием современных и передовых технологий, а также оказывающих производственные услуги перспективным предприятиям промышленности;

2) стимулирование развития рынка корпоративных ценных бумаг в Республике Казахстан путем расширения объема инвестиций, а также создание условий для применения современных инструментов фондового рынка;

3) повышение привлекательности предприятий для потенциальных инвесторов за счет участия ИФК в уставном капитале и управлении этими предприятиями;

4) осуществление зарубежных инвестиций для обеспечения производственной кооперации между отечественными и зарубежными предприятиями, развития дополняющих, смежных производств; содействие повышению инвестиционной активности казахстанских предприятий за рубежом;

5) выработка передовой практики управления инвестиционными портфелями на основе применения международного опыта и стандартов;

6) подготовка менеджеров для участия в инвестиционных проектах ИФК.

В 20013-2014 гг. ИФК продолжит реализацию начатых в 2014-2015 гг. проектов в таких отраслях как черная и цветная металлургия, основная химия, микробиология, фармацевтика, медицинская промышленность, сельскохозяйственное и транспортное машиностроение, стеновые и керамические материалы, цементная, стекольная промышленность, легкая промышленность и другие [17].

АО «Национальный инновационный фонд» (НИФ)

Деятельность АО «Национальный инновационный фонд» (НИФ) направлена на повышение инновационной активности, а также развитие высокотехничных и наукоемких производств в Республике Казахстан.

Фонд был создан постановлением Правительства Республики Казахстан «О создании АО «Национальный инновационный фонд» от 30 мая 2003 г. №502 со стопроцентным участием государства в уставном капитале[18].

Акционерное общество «Государственная страховая корпорация по страхованию экспортных кредитов и инвестиций»

АО «Государственная страховая корпорация по страхованию экспортных кредитов и инвестиций» (далее - Корпорация) создано Постановлением Правительства Республики Казахстан от 12 мая 2003 года

№442 в соответствии с Посланием Главы государства народу Казахстана на 2004 год. Корпорация основана как один из новых институтов развития в целях содействия реализации Стратегии индустриально-инновационного развития Республики Казахстан на 2003-2015 годы, направленной на отход от сырьевой направленности государства и развитие экспортоориентированных производств в несырьевом секторе экономики.

Уставный капитал Корпорации составляет 7,7 миллиардов тенге (свыше 58 миллионов долл. США), 100% акций принадлежат государству в лице Министерства индустрии и торговли Республики Казахстан.

Государственная регистрация в органах юстиции произведена 8 августа 2003 года (свидетельство от 8.08.03 г. №57185-1910-АО).

Государственная лицензия на осуществление страховой деятельности выдана Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций 23 января 2004 года (лицензия №ДОС 35-1/1). Государственная лицензия на осуществление перестраховочной деятельности выдана Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций 29 декабря 2004 года (лицензия ПД №35-1/1).

Корпорацией в целях проведения совместной работы по содействию и развитию экспорта казахстанских несырьевых товаров, услуг и инвестиций заключены соглашения о сотрудничестве со следующими казахстанскими банками [19].



Акционерное Общество «Фонд развития малого предпринимательства»

АО «Фонд развития малого предпринимательства» было образовано на основании постановления Правительства Республики Казахстан от 26 апреля 1997 года №665 «О создании фонда развития малого предпринимательства», во исполнение Указа Президента Республики Казахстан от 6 марта 1997 г. №3398 «О мерах по усилению государственной поддержки и активизации развития малого предпринимательства» с целью стимулирования становления и экономического роста субъектов малого предпринимательства в Республике Казахстан, повышения эффективности использования финансовых средств государства, направляемых на поддержку малого бизнеса.

Миссия Фонда была определена п.п. 3 п.3 Указа Президента Республики Казахстан от 6 марта 1997г. №3398 «О мерах по усилению государственной поддержки и активизации развития малого предпринимательства», выразившись в том, что основная деятельность Фонда должна быть направлена на предоставление кредитов по проектам малого бизнеса самостоятельно, а также путем обусловленного размещения на конкурсной основе средств Фонда в банках второго уровня Республики Казахстан.

...