Государственный кредит на финансовых рынках

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты кредита и кредитных отношений

1.1 Понятие и сущность кредита

1.2 Сущность и функции государственного кредита

1.3 Нормативное регулирование государственного кредита

2. Государственный кредит на финансовых рынках

2.1 Механизм и анализ осуществления государственного кредита

2.2 Оценка государства как кредитора

2.3 Тенденции и перспективы развития финансового рынка в России

Выводы и предложения

Список использованной литературы

Аннотация

В работе рассматривается государство как кредитор на финансовых рынках. Финансовый рынок России, когда закончится его формирование и становление, также будет обладать достаточными для него ресурсами, будет способствовать аккумулированию временно свободных денежных средств и их эффективному их использованию.

Abstract

кредитный финансовый государственный нормативный

This paper considers the state as creditor in the financial markets. The financial market of Russia, the end of its formation and development, will also have sufficient resources for him, will contribute to the accumulation of temporarily free funds and their effective use.

Введение

С развитием в нашей стране рыночных отношений, появлением предприятий различных форм собственности (как частной, так и государственной, общественной) особое значение приобретает проблема четкого правового регулирования финансово-кредитных отношении субъектов предпринимательской деятельности. Кредит выступает опорой современной экономики, неотъемлемым элементом экономического развития. Его используют как крупные предприятия и объединения, так и малые производственные, сельскохозяйственные и торговые структуры; как государства, правительства, так и отдельные граждане.

Современная кредитная система - это совокупность различных кредитно- финансовых институтов, действующих на рынке ссудных капиталов и осуществляющих аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала. На рынке, наряду с такими формами кредита, как коммерческий и банковский, принимает участие и государственный кредит. Друг от друга эти формы отличаются составом участников, объектом ссуд, динамикой, величиной процента и сферой функционирования. Поэтому я считаю что моя тема актуальна.

Целью курсовой работы является рассмотрение государства как кредитора на финансовых рынках, а также рассмотреть тенденции и перспективы развития.

Задачами работы являются:

- изучить теоретические аспекты кредита и кредитных отношений;

- рассмотреть механизм осуществления государственного кредита;

- изучить тенденции и перспективы развития финансового рынка в России.

В работе использовалась научная и учебная литература по изучаемому вопросу.

1. Теоретические аспекты кредита и кредитных отношений

1.1 Понятие и сущность кредита

Кредит (лат. creditum - займ от лат. credere - доверять) - экономические отношения между кредитором и заёмщиком по поводу передачи временно свободной денежной суммы (стоимости) на принципах возвратности, срочности, платности. Также возможны другие условия предоставления денежных средств, такие как целевое использование, обеспеченность и др.

Кредитные отношения функционируют в системе экономических отношений. В основе их лежит движение особого вида капитала - ссудного капитала. Кредитные отношения - это обособленная часть экономических отношений, связанная с предоставлением стоимости (средств) в ссуду и возвратом ее вместе с определенным процентом [5, C. 104].

Кредитные отношения объединяют в себе две подсистемы:

1) кредитно-денежные отношения;

2) кредитно-товарные отношения.

В ссуду может предоставляться стоимость, как в денежной, так и в товарной форме.

Роль и место кредитных отношений в национальной экономике зависит от состояния самой экономики. Современный кредит и кредитные отношения носят переходный характер, они отражают кризисное состояние отечественной экономической системы.

Следует различать денежные отношения, финансовые отношения и кредитные отношения. Денежные отношения являются наиболее широким образованием; они связаны, прежде всего, с измерением стоимости (цены) различных товаров и услуг, а также с осуществлением оплаты за товары и несут движение всей системы экономических отношений, оборот всех видов капитала, процесс воспроизводства национального продукта.

Финансовые отношения - это часть денежных отношений, которая связана с формированием, распределением и использованием денежных средств с целью обеспечения потребностей государства, предприятий (фирм) и граждан (домохозяйств). В процессе воспроизводства финансовые отношения выражают, прежде всего, отношения распределения.

Характер и содержание финансовых отношений в основных чертах всегда определяется характером денежных отношений

Кредитные отношения имеют поворотный характер.

Распределительные процессы в экономике происходят не только через финансы, но и путем использования кредита. Кредитные отношения, связанные с воспроизводством ссудного капитала [1, C. 83].

Взаимосвязь и взаимозависимость между денежными, финансовыми и кредитными отношениями чрезвычайно сложны и противоречивы. В экономике бывшего СССР, по сути, не было четкого разграничения процессов финансирования и кредитования. В условиях, когда объем кредитных ресурсов, определялся объемами кредитных вложений, необходимых народному хозяйству (это устанавливалась в централизованном государственном плане), не было контроля за соблюдением ликвидности баланса банков, периодически производилось списание задолженности предприятий (особенно колхозов) по займам, кредит превращался в разновидность государственных финансов. Лишь в рыночной экономике кредитные ресурсы становятся полноценным объектом купли-продажи.

В современной теории денег выделяются 2 теории, касающиеся сущности и роли кредита в экономике:

- натуралистическая;

- капиталотворческая.

Отличие теорий состоит в определении границ (сферы действия) кредита в воспроизводственном цикле и оценке его роли в общественном производстве.

Натуралистическая теория первоначально обоснована английскими экономистами А.Смитом и Д.Рикардо.

Основные положения теории:

- Объектом кредита являются натуральные, т.е. не денежные вещественные блага.

- Кредит представляет собой движение натуральных благ и поэтому есть только способ перераспределения существующих в обществе материальных ценностей.

- Ссудный капитал - действительный капитал, а поэтому его движение полностью совпадает с движением производственного капитала.

- Кредиту присуща пассивная роль. Ценности создаются промышленным капиталом. Банки - скромные посредники, выполняющие функцию перераспределения капитала между хозяйствующими субъектами.

Ошибочность данной теории заключается в следующем:

- не считали ссудный капитал обособившейся частью промышленного капитала, а отождествляли с ним. Ссудный капитал, таким образом, лишен собственной роли.

- нет понимания роли кредита и его создателей - банков.

Вместе с тем данная теория в отличие от более поздней более объективно подходит к пониманию сущности кредита:

- кредит действительно не создает реальной стоимости. Она образуется в процессе производства, где нет места ссудному капиталу;

- кредит зависим от производства, его состояния и пр [3, C. 103].

Капиталотворческая теория.

Основы концепции заложены английским экономистом Дж. Ло.

- кредит занимает положение, не зависящее от процесса производства;

- кредиту принадлежит решающая роль в развитии экономики.

Кредит отождествлялся с деньгами и богатством. По мнению Ло, кредит способен привести в движение все неиспользованные возможности страны, создавать богатство и капитал. Банки рассматриваются в качестве создателей капитала, а не посредников.

Широкое развитие теория получает в 19-20 веках. Господствующее положение до первой трети 20 века. Наиболее видный представитель Г. Маклеод. основные положения теории:

- отождествление денег и кредита;

- деньги и кредит - богатство, т.к. имеют покупательную способность;

- кредит приносит прибыль, поэтому является производственным капиталом.

Современные теории (Кейнс, монетаризм и пр.) рассматривают не сущностные характеристики кредита, а возможности его влияние на экономическое развитие и способы использования этих возможностей на практике.

Кредитные отношения возникают и действуют между двумя субъектами: кредитором, который предоставляет ссуду и заемщиком, который получает заем. Движущим мотивом предоставления ссуды во временное пользование является получение дохода в форме ссудного процента. Целью кредитора является получение прибыли (процента); целью заемщика - удовлетворения временной потребности в дополнительных денежных ресурсах. Со стороны кредитора заем является актом коммерческого продаже на определенный срок денежных средств.

В группу кредиторов относят, прежде всего, кредитные учреждения, среди которых главное место занимают банки [8, C. 124].

Таким образом, в современном хозяйстве значительно расширяются границы кредитных отношений. Кредит обслуживает все большую долю товарных потоков, заменяя традиционные товарно-денежные отношения обмена. Кредит необходим как важное средство обеспечения финансово-хозяйственной деятельности экономических субъектов.

1.2 Сущность и функции государственного кредита

В сфере кредитно-финансовых отношений важную роль играет государство как заемщик и кредитор. Образуется специфическая сфера кредита, которая получила название - государственный кредит. Этот кредит представляет собой совокупность экономических отношений между государством в лице его органов власти и управления, с одной стороны, и физическими и юридическими лицами - с другой, при которых государство выступает в качестве заемщика, кредитора и гаранта. В главной форме подобных кредитных отношений государство выступает как заемщик средства. Реже оно выступает как кредитор, предоставляя ссуды юридическим и физическим лицам. В тех же случаях, когда государство берет на себя ответственность за погашение займов или выполнение других обязательств, взятых физическими или юридическими лицами, оно выступает гарантом. Таким образом, государство выступает в трех лицах.

В отличие от двух первых видов кредитных отношений (заемщик, кредитор), сразу же влияющих на величину централизованных денежных фондов, последние не обязательно приводят к их изменению. Если должник своевременно и в полном объеме рассчитался по своим обязательствам, то гарант не несет каких-либо дополнительных затрат. На практике достаточно надежные заемщики не нуждаются в государственных гарантиях. Они в состоянии привлечь средства на кредитном рынке самостоятельно. Государственные гарантии обычно распространяются на недостаточно надежных заемщиков и соответственно влекут за собой рост расходов из централизованных денежных фондов.

Как экономическая категория государственный кредит находится на стыке двух видов денежных отношений - финансов и кредита и несет черты, как тех, так и других. Но если в качестве звена финансовой системы государство обслуживает формирование и использование централизованных денежных фондов, то есть государственного бюджета и внебюджетных фондов всех уровней, то в качестве одного из субъектов кредита государство имеет ряд особенностей, обличающих его от классических финансовых субъектов, например, налогами. В отличие от налогов государственный кредит имеет добровольный характер, хотя в истории нашего государства известны случаи отхода от добровольности размещения займов. Если налоги движутся только в одном направлении: от плательщика в бюджет или во внебюджетные фонды, то основой государственного займа является его возвратность и платность - через определенный период времени внесенная сумма возвращается с процентами. Вместе с тем, государственный кредит отличается как от банковского, так и от коммерческого кредитов. Так, если при предоставлении банковского кредита в качестве обеспечения обычно выступают какие-то конкретные ценности: товары на складе, незавершенное производство и другое, то при заимствовании средств государством обеспечением кредита служит все имущество, находящееся в его собственности, имущество данной территориальной единицы или какой-либо ее доход [8, C. 94].

На общегосударственном уровне государственные займы не имеют конкретного целевого характера, тогда как по заимствованию средств на более низких уровнях достаточно часто имеет четко выраженную целевую направленность. Например, местные органы власти могут размещать займы, мобилизуя средства для строительства новой канализационной системы, дороги, парка, школы. В форме займа средства привлекаются государством на какой-то заранее определенный срок. Так, Закон РФ «О Государственном внутреннем долге Российской Федерации» предусматривает, что любые долговые обязательства РФ погашаются в сроки, которые определены конкретными условиями займа, но не могут превышать 30 лет.

Государственный кредит выполняет три функции: (фискальную) распределительную, регулирующую и контрольную.

Через фискальную функцию государство осуществляет формирование своих централизованных денежных фондов, то есть в качестве заемщика оно обеспечивает дополнительные средства для финансирования своих расходов. В промышленно развитых странах государственные займы являются основным источником финансирования бюджетного дефицита. Не случайно полученные благодаря государственным займам средства стали вторым после налогов методом финансирования расходов бюджета. Подобное обстоятельство объясняется более быстрыми темпами роста расходов государства по сравнению с увеличением его налоговых поступлений. К тому же финансирование расходов капитального характера за счет заимствованных средств в определенных пределах имеет положительное значение. Школа или клуб обеспечивают потребности не одного поколения, поскольку служат 30-50 лет. Почему же тогда их строительство должно быть оплачено в течение нескольких лет за счет налогов с тех, кто, возможно, даже не успеет воспользоваться их услугами? Гораздо разумнее переложить финансирование таких объектов на все поколения, которые будут ими пользоваться. В последнем случае поколение, строящее школу, несет аналогичное финансовое бремя, что и последующие поколения, за счет налогов, с которых погашается как основной долг, так и проценты по нему. Это означает, что при помощи государственного кредита налоговое бремя более равномерно распределяется во времени. Налоги, которые взимаются в период финансирования расходов за счет государственного займа, не увеличиваются. Зато потом, когда кредиты погашаются, налоги взимаются не только для их уплаты, но и для погашения процентов по задолженности. Необходимо учесть и то, что подобные налоги являются не единственным источником финансирования расходов, связанных с обслуживанием и погашением государственного долга. При производительном вложении мобилизованных капиталов построенный объект после вступления в действие начинает приносить прибыль, за счет которой и погашается заем. Ни какого усиления налогового бремени в этом случае не происходит. Только при непроизводительном использовании мобилизованных в результате государственных займов капиталов, например, финансирование за счет военных или социальных расходов, единственным источником их погашения становятся налоги либо новые займы. Размещение новых государственных займов для погашения задолженности по уже выпущенным называется рефинансированием государственного долга. И при этом тяжесть налогового бремени, переносимого на другие поколения, зависит от срока по заимствования средств и процентов по кредиту уплачиваемых заемщиком. Чем выше доходность государственного займа для инвесторов, тем большую часть налогов вынуждено направлять государство на их погашение. Чем больше величина долга, тем выше доля средств, направляемая на его обслуживание [11, C. 118].

Следует выделить и регулирующую функцию государственного кредита. Дело в том, что, вступая в кредитные отношения, государство вольно или невольно воздействует на состояние денежного обращения, уровень ставок на рынке денег и капиталов, на производство и занятость. Сознательно используя государственный кредит как инструмент регулирования экономики, государство может проводить ту или иную финансовую политику.

Государство регулирует денежное обращение, размещая займы среди различных групп инвесторов. Мобилизуя средства физических лиц, государство сжимает их платежеспособный спрос. Тогда, если за счет кредита профинансируются производственные затраты, например, инвестиции, произойдет абсолютное сокращение наличной денежной массы в обращении. В случае финансирования затрат на оплату труда, например, преподавателей и врачей, количество наличной и денежной массы в обращении останется без изменения. Если же государственный долг финансируется за счет привлечения накоплений юридических лиц, и полученные средства направляются на выплаты населению, количество денег в обращении возрастает.

Операции по купле-продаже государственных ценных бумаг или выдача кредитов под их залог, проводимые центральным банком, являются важным инструментом регулирования ликвидности коммерческих банков в стране. В РФ такого рода операции получили распространение после августовского кризиса рынка межбанковских кредитов в 1995 г. Кредиты под залог высоко ликвидных государственных ценных бумаг стали предоставляться Банком России с апреля 1996 г.

Выступая на финансовом рынке в качестве заемщика, государство увеличивает спрос на заемные средства, и тем самым способствует росту цены кредита. Чем выше спрос государства, тем выше при прочих равных условиях уровень ссудного процента, тем более дорогим кредит становится для предпринимателей. Дороговизна заемных средств вынуждает бизнесменов сокращать инвестиции в сферу производства, в то же время она стимулирует накопление в виде приобретения государственных ценных бумаг. До определенных пределов этот процесс не оказывает существенного негативного влияния на производство. В том случае, если в стране достаточно свободных капиталов, негативное воздействие будет равняться нулю до их полного поглощения. Только после этого активность государства на финансовом рынке выразится в росте ссудного процента, а отвлечение государством значительной доли денежных накоплений для непроизводительного использования замедлит темпы экономического роста. Существенное воздействие на производство и занятость государство оказывает, предъявляя спрос на товары национального производства за счет позаимствованных за рубежом средств, выступая в качестве кредитора и гаранта.

Следует сказать и о поддержке малого бизнеса. Это происходит тогда, когда государство берет на себя погашение задолженности банкам по кредитам, предоставленным мелким предпринимателям, в случае их банкротства. Тем самым поощряется освоение новых рынков сбыта отечественной продукции.

Большую роль в стимулировании развития производства и занятости играют кредиты, предоставляемые местными органами власти. С их помощью обеспечивается ускоренное развитие определенных районов или необходимых направлений экономики той или иной территории [4, C. 107].

Контрольная функция органически вплетается в контрольную, функцию финансов. Однако она имеет свои специфические особенности, порожденные особенностями этой категории:

1) тесно связана с деятельностью государства и состоянием централизованного фонда денежных средств;

2) охватывает движение стоимости в двустороннем порядке поскольку предполагает возвратность и возмездность получения средств;

3) осуществляется не только финансовыми структурами, но и кредитными институтами.

Таким образом, рассмотрев функции кредита, я могу сделать вывод, что положительное воздействие распределительной функции государственного кредита заключается в том, что с ее помощью налоговое бремя более равномерно распределяется во времени. Государство регулирует денежное обращение, размещая займы среди различных групп инвесторов через распределительную функцию, а контролирует целевое использование средств, сроки их возврата и своевременность уплаты процентов через контрольную функции.

1.3 Нормативное регулирование государственного кредита

Финансово-правовое регулирование государственного кредита характеризуется усилением его взаимосвязи с другими институтами и подотраслями финансового права. Это очевидно в отношении бюджетного и банковского права, правового регулирования? валютных отношений, денежного обращения, безналичных расчетов. Одновременно усиливается взаимосвязь государственного кредита с конституционным, гражданским, международным правом. Это позволяет сделать вывод о межотраслевом, комплексном характере правового регулирования государственного кредита в рамках российской системы права.

Правовое регулирование государственных внешних ценных бумаг, выпускаемых Российской Федерацией, во многом связано с нормами международного частного права, а также обычаями делового оборота иностранных фондовых бирж. Вместе с тем, общего внутреннего правового регулирования указанных ценных бумаг на сегодняшний день нет.

Кроме того, в связи с тем, что в настоящее время происходит процесс активного вовлечения еврооблигаций в государственную долговую политику, на законодательном уровне необходимо закрепить нормы, которые позволят активно использовать облигации внешних облигационных займов на внутреннем фондовом рынке, что, в конечном счете, будет способствовать аккумуляции дополнительных средств в бюджет.

В целях компенсации понесенных расходов федерального бюджета по исполнению обязательства получателя государственной гарантии в Бюджетном кодексе Российской Федерации необходимо закрепить норму, обязывающую гаранта (Российскую Федерацию) предъявлять регрессные требования к получателю гарантии по возмещению уплаченных сумм. Отсутствие предлагаемой нормы приводит тому, что предоставляемая* государственная гарантия фактически является формой финансирования, целей, которые не запланированы в расходной части соответствующего бюджета [6, C. 86].

В рамках государственного кредитования как отдельного института произошло оформление двух групп отношений: отношений, ведущих к формированию внешних долговых активов Российской Федерации, и отношений по формированию внутренних долговых активов Российской. Федерации, основными критериями, разграничения которых являются субъект - заемщик бюджетных средств и валюта кредита.

Отношения, связанные с функционированием государственного кредита и государственного долга, нуждаются в государственном регулировании. Важнейшими нормативными актами,

регламентирующими их, являются:

- Конституция РФ от 12 декабря 1993 г.;

- Бюджетный Кодекс РФ от 31.07.1998 г. № 145-ФЗ;

- Налоговый Кодекс РФ от 29.12.2000 г. № 166-ФЗ;

- ФЗ № 115 от 5.08.1996 г. О бюджетной классификации РФ;

- ФЗ № 136 от 15.07.1998 г. Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг;

- Постановление правительства от 27.09.1994 № 1107 Об урегулировании коммерческой задолженности бывшего СССР перед иностранными кредиторами;

- Постановление правительства от 23.06. 2000 г. № 478 Об урегулировании задолженности бывшего СССР перед иностранными коммерческими банками и финансовыми институтами, объединёнными в Лондонский клуб кредиторов;

- и др., включая федеральные законы о федеральном бюджете, бюджетах субъектов федерации и местных бюджетах, на очередной год.

Основополагающим документом, безусловно, является Бюджетный Кодекс РФ по которому государственным долгом РФ являются ее долговые обязательства перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ. Государственный долг РФ полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну. Федеральные органы государственной власти используют все полномочия по формированию доходов федерального бюджета для погашения долговых обязательств РФ и обслуживания государственного долга РФ.

По уровням бюджетной системы различают: государственные долг РФ, субъекта РФ и муниципальный долг.

Долговые обязательства РФ могут существовать в форме:

- кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени РФ, как заемщика, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

- государственных займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от имени РФ;

- договоров и соглашений о получении РФ бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ;

- договоров о предоставлении РФ государственных гарантий;

- соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств РФ прошлых лет.

Долговые обязательства РФ могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (свыше одного года до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет до 30 лет). Они погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа и не могут превышать 30 лет.

Таким образом, привлечение заемных средств в форме ценных бумаг способствует проведению денежно-кредитной политики, которая в соответствии с законодательством осуществляется Центральным Банком Российской Федерации путем проведения операций на открытом рынке. К таким операциям относятся, например, операции ломбардного кредитования, операции с обратным выкупом - РЕПО. Единое нормативно-правовое регулирование подобного рода сделок в настоящее время практически отсутствует, за исключением нескольких нормативных актов Банка России. В то же время в связи с активным использованием подобного рода операций на практике, на законодательном уровне необходимо закрепить общие принципы и механизмы их совершения.

2. Государственный кредит на финансовых рынках

2.1 Механизм и анализ осуществления государственного кредита

Государственный кредит независимо от формы его существования имеет, как правило, добровольный характер. Пример отклонения от добровольного характера - обязательная подписка на государственные облигации в годы после Великой Отечественной войны в СССР, предназначенные для сбора средств на восстановление народного хозяйства после войны [7, C. 118].

Расходы на обслуживание государственного долга в государственном федеральном бюджете на 2011 г. были предусмотрены в сумме 287, млрд руб., в том числе на обслуживание государственного внутреннего долга - 64,4 млрд руб. и внешнего долга - 223,2 млрд руб. В последующие годы (2012-2014 гг.) расходы на обслуживание государственного долга существенно сократились: в бюджете на 2012 г. Они предусматривались в сумме 224 млрд руб., в бюджете на 2013 г. - 198,5 млрд руб. и в бюджете 2014г. - 156,8 млрд руб.

Таблица 2.1.1

Расходы на обслуживание государственного долга в государственном федеральном бюджете за 2011 - 2014 гг.

Наименование	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Обслуживание государственного внутреннего долга	64,4 млрд. руб.	52 млрд руб.	46,5 млрд руб.	36,5 млрд руб.
Обслуживание государственного внешнего долга	223,2 млрд. руб.	172 млрд руб.	152 млрд руб.	120 млрд руб.
Итого	287 млрд. руб.	224 млрд руб.	198,5 млрд руб	156,8 млрд руб.



Рис. 2.1.1 Расходы на обслуживание государственного долга в государственном федеральном бюджете за 2011 - 2014 гг., млрд. руб.

Расходы сократились в основном за счет уменьшения внешнего долга, который, по экспертным оценкам, к началу 2014 г. Составил 70-80 млрд долл. Против примерно 120 млрд долл. на начало 2012 года (см. табл. 2.1.1 и рис. 2.1.1).

В соответствии с БК РФ федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год утверждаются предельные объемы государственного внутреннего и внешнего долга, пределы внешних заимствований Российской Федерации с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств. Предельный объем государственных внешних заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга РФ.

В федеральном бюджете на 2013-2014 гг. верхний предел государственного долга Российской Федерации на 1 января 2014 г. и на 1 января 2015 г. был предусмотрен по долговым обязательствам Российской Федерации соответственно в сумме 1148,7 млрд руб. и 1363,2 млрд руб.; соответственно верхний предел государственного внешнего долга РФ в сумме 79,2 млрд долл. (или 64,4 млрд евро) и 46,7 млрд долл. (или 36,3 млрд евро).

Рис. 2.1.2 Верхний предел государственного долга Российской Федерации за 2013 - 2014 гг., млрд. руб.

В 2012-2013 гг. произведено досрочное погашение долгов перед странами - членами Парижского клуба кредиторов. В августе 2013 г. Россия полностью рассчиталась по долгам перед странами - членами этого клуба, выплатив 21,6 млрд. долларов.

Однако при сокращении долга органов государственного управления резко увеличились заимствования на внешнем рынке негосударственным сектором. По данным ЦБ России, в 2013 г. заимствования компаний увеличились почти на 1/3, а задолженность банков без обязательств перед прямыми инвесторами - вдвое ( с 50 млрд дол. до 101,2 млрд долл.). Общий внешний долг достиг 310,6 млрд долл.( На начало 2015г. Он достигал уже 465,4 млрд долл. и на конец 2015 г. - 484,7 млрд долл., в том числе органов государственного управления - соответственно 374 и 29,4 млрд долл.)

Объем внешнего долга РФ на 1 ноября 2009 г составил 38 млрд 036,4 млн долл или 25 млрд 655,2 млн евро. Таким образом, объем внешнего долга РФ сократился за месяц на 33,7 млн долл, его объем на 1 октября составлял 38 млрд 070,1 млн долл. В пересчете на евро сокращение внешнего долга составило 377,4 млн евро, его объем на 1 октября составлял 26 млрд 032,6 млн евро. Задолженность перед странами-членами Парижского клуба, не являющаяся предметом реструктуризации, составила на 1 ноября 2009 г 1 млрд 080,2 млн долл или 728,6 млн евро. Задолженность странам, не входящим в Парижский клуб, равнялась 1 млрд 858 млн долл или 1 млрд 253,2 млн евро. Задолженность бывшим странам Совета экономической взаимопомощи /СЭВ/ составила 1 млрд 336 млн долл или 901,1 млн евро. « Коммерческий долг» РФ перед другими странами, который представляет из себя долги внешнеэкономических объединений бывшего СССР, на 1 ноября 2009 г составлял 1 млрд 231,9 млн долл или 830,9 млн евро. Задолженность перед международными финансовыми организациями составила 3 млрд 908,1 млн долл или 2 млрд 636 млн евро. Задолженность по еврооблигационным займам составляла 26 млрд 239,6 млн долл или 17 млрд 698,3 млн евро, по облигациям внутреннего валютного займа - 1 млрд 778,2 млн долл или 1 млрд 199,4 млн евро.

Государственный кредит используется государством для решения различных задач:

- поиск финансовых ресурсов для финансирования государственных расходов, увязки доходов и расходов;

- регулирование макро- и микроэкономических процессов;

- воздействие на социальную и денежно-кредитную политику.

Структура государственного кредита образуется из различных взаимосвязанных компонентов и видов.

В зависимости от статуса заемщика различают, такие виды государственных кредитов, как централизованный и децентрализованных государственный кредит. В первом случае государственные ценные бумаги выпускаются правительством (Министерством финансов), во втором - местными органами власти. Местные займы являются важной составной финансов регионального самоуправления. Они позволяют мобилизовать временно свободные денежные средства для нужд развития конкретных регионов. Децентрализованных государственный кредит и местные займы в перспективе могут стать важным финансовым инструментом развития народного хозяйства.

Эмитент облигаций местных займов обязан объявить всю необходимую информацию о своем экономическом и финансовом состоянии. На основе этой информации потенциальные инвесторы будут принимать решение в отношении риска приобретения этих облигаций.

Облигация местного займа содержит следующие реквизиты: наименование ценной бумаги, наименование эмитента, место нахождения эмитента, номинальная стоимость облигации, срок погашения, размер процентов, дата и номер свидетельства о регистрации выпуска облигаций, серия и номер облигации, подпись председателя Совета. Право собственности на облигации заверяется сертификатом. Как правило, выпуск местных облигаций считается таким, который состоялся, если в период размещения было реализовано не менее 50% от их численности, предусмотренной к выпуску.

Если главной доходной частью бюджета соответствующего региона являются отчисления, дотации, субвенции, полученные из бюджетов высшего уровня, то объем выпуска облигаций местных займов должна согласовываться с центральным финансовым органом - Министерством финансов. Могут вводиться и другие ограничения: лимитирование предельной суммы займа с точки зрения консолидированного бюджета, сужение масштабов использования сугубо бюджетными процедурами и т.д.

Эффективность использования местных займов во многом определяется субъективным фактором - уровнем квалификации специалистов, которые на местах организуют размещение облигаций.

В зависимости от места размещения различают такие виды государственных кредитов, как внутренние государственные займы (размещаются в данном государстве в национальной валюте) и внешние займы (размещаются за рубежом в иностранной валюте). Однако в процессе размещения внутренних государственных займов могут принимать активное участие и нерезиденты. Либерализация порядка инвестирования средств нерезидентов на рынок государственных ценных бумаг расширяет его финансовые возможности.

Государство может брать займы в международных кредитных учреждениях и банках других стран.

Понятно, что необходимыми предпосылками выгодного размещения внешних государственных займов на международных фондовых биржах является авторитет страны в мире, внутренняя общественно-политическая стабильность, финансовое благополучие и достаточный уровень кредитоспособности. Небольшие по объему внешние государственные займы являются неэффективными, поскольку им трудно найти на биржах «широкого» покупателя, а затраты на эмиссию этих ценных бумаг является, как правило, довольно высокими [10, C. 204].

В зависимости от сроков погашения государством своих долговых обязательств выделяют: краткосрочные займы (текущие, как правило, до 1 года), среднесрочные ссуды (как правило, от 1 до 5 лет) и долгосрочные займы (как правило, свыше 5 лет). Очевидно, что конкретный срок погашения государственных займов, по которым выделяются различные виды государственного кредита, является относительным.

Слишком большие сроки погашения государственных займов считаются нецелесообразными, ведь в этом случае обтянуться будущие поколения граждан данной страны. Особенно наглядно это проявляется при внешних займах. Имеет ли моральное право нынешнее поколение перекладывать на своих детей и внуков уплате своих расходов? Долгосрочные займы отягощают государственный бюджет на много лет вперед, препятствующих его нормальному функционированию (возрастает общая сумма, подлежащая выплате кредиторам за все время займа). Однако действует и другая закономерность: чем «короткие» облигации государственных займов, тем сложнее наладить управление и регулирование их оборотом.

По видам доходности государственные займы делятся на:

- Процентные ссуды: владельцы государственных ценных бумаг получают доход из расчета определенных, как правило, фиксированных, процентов годовых;

- Беспроцентные (дисконтные) займа: государственные ценные бумаги реализуются по цене ниже их номинальной стоимости; разница между ценой приобретения и номинальной стоимости облигации, которая возмещается владельцу при погашении, составляет доход по ценным бумагам; в беспроцентные (дисконтные) облигации внутреннего государственного займы выпускаются, начиная с 1996 г.

- Выигрышные займы: государственные ценные бумаги реализуются без установления фиксированных процентов; собственники получают доход при условии включения данного номера облигации в выигрышный тираж погашения.

В бывшем СССР был организован выпуск на 20 лет 3%-й внутренней выигрышной ссуды 1966 Облигации этого займа свободно продавались и покупались сберегательными кассами за наличные. Облигации 3%-й займы приносили их владельцам доход, который выплачиваются в форме выигрышей. Тиражи выигрышей по этим облигациям проводились ежемесячно.

Специфическое место в системе государственного финансирования и кредитования занимают государственные лотереи - розыгрыш государством денежных сумм или вещей посредством платных билетов. Лотерея выступает как форма привлечения в соответствующий бюджет средств населения через продажу нумерованный лотерейных билетов, когда лишь часть собранных средств разыгрывается в виде выигрышей. Государство получает при этом доход, который равен разнице между средствами, которые поступают в результате выпуска и реализации лотерейных билетов, и средствами, которые использованы на выплату выигрышей (учитывается и финансирование расходов организаций, которые проводят лотереи).

История и практика проведения государственных лотерей выявила самые разнообразные их разновидности: числовые, простые, классные, спортивные, вещественные, денежные, т.д.

Государственный и муниципальный кредит представляет собой отношения, по которым Российская Федерация, субъект РФ или муниципальное образование являются кредиторами или заемщиками. Государственные и муниципальные кредиты могут быть получены и предоставлены Российской Федерацией, субъектами РФ и муниципальными образованиями юридическим и физическим лицам, другим бюджетам, иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям в пределах полномочий соответствующего уровня бюджета. Государство в лице уполномоченного органа исполнительной власти заключает кредитный договор, в соответствии с которым у него возникают соответствующие обязательства или требования [3, C. 173].

Механизмы функционирования государственного кредита на практике реализуются посредством размещения государственных займов, которые приводят к появлению государственного долга. В финансово-кредитном словаре государственный долг определен как сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным займам (включая начисленные по ним проценты). Таким образом, классификация государственных займов представляет собой классификацию всех элементов государственного долга. Однако согласно приведенному определению классификация была бы неполной, поскольку специфика российской экономики обусловила широкое распространение неисполнения государством своих финансовых обязательств перед субъектами хозяйствования. Следовательно, для разработки полной классификации государственных займов нужно под расширенным понятием государственный долг подразумевать сумму всех неоплаченных финансовых обязательств государства с учетом процентов, начисленных на них, к определенному моменту времени и классифицировать его составляющие.

Государственный долг РФ полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.

Федеральные органы государственной власти используют все полномочия по формированию доходов федерального бюджета для погашения долговых обязательств Российской Федерации и обслуживания государственного долга Российской Федерации.

Долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в форме:

1) кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени Российской Федерации, как заемщика, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

2) государственных займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;

3) договоров и соглашений о получении Российской Федерацией бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации;

4) договоров о предоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;

5) соглашений и договоров, в том числе международных, заключенный от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.

Долговые обязательства Российской Федерации могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (свыше одного года до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет до 30 лет).

Долговые обязательства Российской Федерации погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа и не могут превышать 30 лет.

Изменение условий выпущенного в обращение государственного и займа, в том числе сроков выплаты и размера процентных платежей, срока обращения, не допускается.

В объем государственного внутреннего долга Российской Федерации включаются:

1) основная номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам Российской Федерации;

2) объем основного долга по кредитам, полученным Российской Федерацией;

3) объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным Российской Федерацией от бюджетов других уровней;

4) объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией.

В объем государственного внешнего долга Российской Федерации включаются:

1) объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией;

2) объем основного долга по полученным Российской Федерацией кредитам правительств иностранных государств, кредитных организаций, фирм и международных финансовых организаций.

Таким образом, государственный кредит - совокупность экономических отношений, складывающихся между государством, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами, иностранными государствами, международными финансовыми организациями - с другой, по поводу движения денежных средств на условиях срочности, возвратности, платности и формирования на этой основе дополнительных финансовых ресурсов участников этих отношений. В отношениях, относимых к категории государственного кредита, государство выступает в роли либо кредитора, либо заёмщика, либо гаранта.

2.2 Оценка государства как кредитора

В условиях государственного кредита денежные средства, взятые взаймы, поступают в распоряжение органов государственной власти и представляют собой дополнительные финансовые ресурсы. Они направляются, как правило, на финансирование бюджетного дефицита. Источником погашения государственных займов и выплаты процентов по ним являются средства бюджета. Государственный кредит, связанный с функционированием политической надстройки и движением бюджетных средств, выражает часть финансовых отношений общества. Государственный кредит представляет собой отношения вторичного распределения стоимости валового общественного продукта и части национального богатства.

Государственный кредит отличается от банковского и с учетом принципа обеспеченности ссуд. Так, если для банковского кредита предусмотрена целая система материального обеспечения, существующего в виде залога, гарантий, поручительств и т.д.

Государственные займы на уровне страны не имеют конкретного целевого характера. Тогда как заимствование средств на более низких уровнях достаточно часто имеет четко выраженную целевую направленность.

Привлечение дополнительных финансовых ресурсов государством за счет мобилизации временно свободных денежных средств населения и предприятий (организаций) это одна из сторон государственно-кредитных отношений. Вторая их сторона - финансовые связи, обусловленные возвратностью и платностью средств, дополнительно мобилизованных государством. Выплата доходов кредиторам обеспечивается преимущественно за счет бюджетных поступлений. Таким образом, привлечение и возврат средств в виде государственного кредита выражают перераспределительные отношения в рамках экономической системы.

Использование государственного кредита на удовлетворение потребностей общества является объективной необходимостью, которая обусловлена постоянным противоречием между величиной этих потребностей и возможностями государства по их удовлетворению за счет бюджетных доходов. Регулирование экономики, финансирование социальной сферы, выполнение государством своих функций по обороне страны и управлению ею, обслуживание государственного долга и осуществление международной деятельности требуют постоянного роста расходов бюджета. Доходы же государственного бюджета всегда ограничены определенным пределом - уровнем налогообложения, установленным действующим законодательством. Поэтому при наличии свободных денежных ресурсов у населения, предприятий и организаций органы власти прибегают к помощи государственного кредита.

Внутренние кредиты. Бюджетный кодекс РФ разграничивает бюджетные кредиты и бюджетные ссуды. Бюджетный кредит определяется как «форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматривает предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной и возмездной основах». Бюджетная ссуда - бюджетные средства, предоставляемые другому бюджету на возвратной, безвозмездной или возмездной основах на срок не более шести месяцев в пределах финансового года.

В качестве заёмщиков средств федерального бюджета могут выступать:

1) государственные и муниципальные унитарные предприятия;

2) органы исполнительной власти нижестоящих бюджетов;

3) отдельные категории граждан.

Бюджетный кредит юридическим лицам, не являющимся государственными или муниципальными предприятиями, может быть представлен только при условии предоставления заёмщиком обеспечения исполнения обязательства по возврату кредиту.

Обязательное условие предоставления бюджетного кредита - проведение предварительной проверки финансового состояния заёмщика. Цели, на которые может быть предоставлен бюджетный кредит, условия и порядок предоставления определяются при утверждении бюджета на очередной финансовый год.

Субъектами РФ беспроцентные бюджетные ссуды из федерального бюджета могут быть предоставлены в пределах финансового года на покрытие:

- временных разрывов, возникающих при исполнении бюджетов субъектов РФ;

- временных кассовых разрывов, возникающих в бюджетах субъектов РФ в связи с несовпадениями сроков возврата заёмщиками средств в региональные фонды государственной финансовой поддержки досрочного завоза продукции в районы Крайнего севера и приравненные к ним местности с ограниченными сроками завоза грузов по ранее предоставленным ссудам и сроков закупки и доставки грузов в указанные районы и местности.

Кредиты субъектов РФ. В отличие от Федерации субъекты РФ продолжают в настоящее время активно использовать бюджетные кредиты для поддержки различных отраслей экономики.

Внешние кредиты. В соответствии с Бюджетным кодексом РФ государственными кредитами, предоставляемыми РФ иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям, являются кредиты, по которым у иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций возникают долговые обязательства перед РФ как кредитором.

Долговые обязательства иностранных государств перед РФ как кредитором формируют долг иностранных государств перед РФ.

При расчётах с должниками РФ использует различные формы погашения долга. В частности, большое распространение получила поставка товаров в счёт погашения государственных кредитов, предоставленных РФ. По товарам, ввозимым в РФ в этих целях, установлены налоговые льготы.

Экономический рост, наблюдавшийся в РФ в 2012-2013 гг., позволил увеличить в 2014 г. объём предоставляемых зарубежным странам кредитов.

Таким образом, экономическое содержание государственных финансов неоднородно, так как отдельные обособленные звенья выполняют специфические, присущие только им функции. Одно из таких звеньев - государственный кредит. Государственное кредитование представляет собой совокупность финансовых отношений, при которых государство осуществляет, как правило, привлечение временно свободных денежных средств хозяйствующих субъектов, населения, а также других государств, международных финансовых организаций и фондов на условиях возвратности, срочности и платности. В данных условиях кредитных отношений государство является заемщиком. В то же время государство может выступать в роли кредитора. Например, государство может стать гарантом, принимая на себя ответственность за погашение кредитов, полученных органами государственной власти территорий и хозяйствующими субъектами.

2.3 Тенденции и перспективы развития финансового рынка в России

В середине 90-х гг. усилилась активность Российской Федерации как кредитора на внутреннем рынке. Если ранее предпочтение отдавалось бюджетному финансированию, то в 1994-1996 гг. кредитным отношениям, которые рассматриваются как более эффективные и позволяющие сэкономить достаточный объем бюджетных ресурсов. Напротив, деятельность РФ как кредитора на международной арене в основном ограничивается странами, ранее входившими в состав СССР.

Внутренние ссуды.

В качестве заемщиков средств федерального бюджета выступают российские предприятия и организации - юридические лица и органы исполнительной власти субъектов РФ.

Предоставление ссуд юридическим лицам в период осуществления ими структурной перестройки осуществлялось в соответствии с Указом Президента РФ «О порядке предоставления финансовой поддержки предприятиям за счет средств федерального бюджета» от 8 июля 1994г. № 1484.

Ссуды выдавались на срок, не выходящей за пределы текущего по государственному долгу. Ссуды имели целевой характер и предоставлялись целевым кредитам, на разработку, внедрение и приобретение новейших технологий, оборудования и материалов, в том числе и за рубежом.

В соответствии с «Порядком контроля за целевым использованием средств краткосрочной финансовой поддержки», утверждение Постановлением Правительства РФ от 17 июля 1995г. №714, контроль за соблюдением договора о предоставлении бюджетной ссуды возлагается на Министерство финансов РФ через его органы - казначейство и контрольно-ревизионное управление и их аппарат на местах [2, C. 93].

Контролирующие структуры особое внимание должны обращать на целевой характер использования средств запрещается помещение средств на депозитные счета в качестве кредитных ресурсов, их использование для покупки свободно конвертируемой валюты, их отвлечение на другие финансовые операции. В случае выявления факторов не целевого использования ссуды Министерство финансов РФ принимает меры по ее досрочному возврату и взысканию процентов за пользование ссуды.

Внешние ссуды.

Внешние ссуды - это кредиты, предоставляемые Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям, по которым у иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций возникают финансовые обязательства перед РФ как кредитором.

Ежегодно утверждается предельный размер государственных кредитов, предоставляемых РФ. На 1995г. предельный размер государственных кредитов, предоставляемых РФ иностранным государствам, установлен в сумме 600 млн. дол.

...