Ценные бумаги как часть финансовых институтов

Размещено на http://allbest.ru

Содержание

Введение

Глава 1.Общая характеристика ценных бумаг

1.1 Исторические аспекты возникновения и развития рынка ценных бумаг

1.2 Понятие и признаки ценных бумаг

1.3 Классификация ценных бумаг

Глава 2.Особенности обращения ценных бумаг

2.1 Эмиссия и обращение ценных бумаг

2.2 Проблемы рынка ценных бумаг в России

Заключение

Список использованных источников и литературы



Введение

Актуальность исследования. Переход России к рыночной системе экономики определил распространение и широкое применение в экономике государства ценных бумаг различного вида, которые в настоящее время выступают в качестве важного и практически удобного финансового инструмента во многих отраслях имущественных правоотношений, в первую очередь, при расчетах и кредитовании. Ценные бумаги могут упрощать и ускорять имущественные правоотношения, а в некоторых случаях дают своим владельца дополнительные гарантии.

В качестве ценной бумаги выступает документ, который удостоверяет с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов права имущественного характера, осуществление либо передача которых возможны лишь при его предъявлении. Вместе с передачей ценной бумаги происходит передача всех прав в комплексе, удостоверяемых данной ценной бумагой. В случаях, установленных законодательством либо в установленном порядке, для осуществления и дальнейшей передачи прав, которые были удостоверены ценной бумагой, является достаточным их закрепление в специализированном реестре, который может быть обычным либо компьютеризированным.

Ценные бумаги являются необходимым структурным элементом рыночного хозяйства. В качестве объектов гражданских прав они являются вещами, будучи их особым видом. Особенности выпуска и обращения определенных видов ценных бумаг подлежит регулированию специальными актами, нормы которых конкретизируют и дополняют положения Гражданского кодекса РФ.

Основы правового регулирования ценных бумаг определяет гл. 7 Гражданского кодекса РФ и ФЗ «О рынке ценных бумаг в РФ».

Объектом исследования являются правоотношения, складывающиеся в сфере рынка ценных бумаг.

Предметом исследования - ценные бумаги, как составная часть института объектов гражданского права

Целью исследования является изучение теоретических положений и практических рекомендаций, направленных на совершенствование правового регулирования отношений в сфере рынка ценных бумаг.

Поставленная цель определят следующие задачи:

1)изучение исторических аспектов возникновения и развития рынка ценных бумаг;

2)рассмотрение понятие и признаки ценных бумаг;

3)исследование классификации ценных бумаг;

4)изучение эмиссии и обращения ценных бумаг;

5) рассмотрение актуальных проблем рынка ценных бумаг в России.

Методологическую основу данного исследования составляют общенаучные и частно-научные методы, применяемые при изучении и анализе гражданского права. К основным методам, использованным автором в работе, следует отнести: диалектический, логический, сравнительно-правовой, исторический.



Глава 1.Общая характеристика ценных бумаг

1.1 Исторические аспекты возникновения и развития рынка ценных бумаг

История формирования рынка ценных бумаг начинается с далекого прошлого, так как прообразом первой ценной бумаги следует считать долговые расписки Древнего Китая, империи Рима и иных государства древнего мира, где существовал достаточно четкий механизм документального оформления обязательств по долгам. В том случае, если должники не отдавали долги, то они подвергались жестокой каре, к примеру, в Риме часто применялась продажа в рабство. Еще в 18- 19 веках существовала долговая яма, в начале 20 века в России действовали долговые тюрьмы.

В тех случаях, когда государству были необходимы денежные средств, оно осуществляло выпуск разных видов долговых обязательств, производило размещение их внутри государстве (среди граждан и организаций), а временами продавались инвесторам из-за рубежа. Данные ценные бумаги стали именоваться ценными бумагами государства, и всегда были самыми надежными, т.к. по данным ценным бумагам ответственность несло государство всеми ресурсами, которые у него имелись. Зачастую осуществлялся выпуск государственных облигаций разных типов: в Соединенных Штатах Америки - векселя казначейства Федерального правительства, а в России - ГКО.

На территории России рынок ценных бумаг начал осуществлять свою деятельность во второй половине 19 века, в особенности в период с 1870 по 1880 годы, во время интенсивного строительства железной дороги. В это время достаточно широко развивалось акционирование, а позднее, в начале

20 века - государственные заимствования через ценные бумаги (по большей части облигации). С 1890 по 1914 год на территории России довольно активно функционировали все инструменты фондового рынка.

В 1914 году по уровню оборота ценных бумаг фондовый отдел биржи Петербурга вышел на пятое место в мире, уступив только фондовым биржам таких крупных городов, как Нью-Йорк, Лондон, Париж и Рим. В 1916 году экономист В.В. Половин отмечал: «к 1914 году Россия достигла того уровня развития экономики, когда биржа, а следовательно и рынок ценных бумаг в целом являлся центром хозяйственной жизни, а не ее придатком». Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова.-М.: Финансы и статистика, 2010.

В данном периоде следует выделить две волны формирования финансовых инструментов, которые в существенной мере изменение экономический статус России. Первая волна непосредственным образом была связана с выпуском акций и массовым строительством железной дороги, которое было невозможно без акционирования, то есть привлечения больших ресурсов в финансовой сфере. Следует заметить, что в осуществлении акционирования участвовали довольно широкие слои населения и капитал иностранных государств. Все отчетливо понимали, что строительство железной дороги - это перспективный проект, а, следовательно, можно ожидать высокий уровень прибыли, которая гарантирует высокий уровень дивидендов по акциям и существенный рост их цены по курсу. По этой причине акции компаний железной дороги было очень выгодно приобретать, так как их покупали в активной форме.

Следовательно, акция в этот период выступала в качестве основного финансового инструмента, способствовавшего привлечению свободных ресурсов в финансовой сфере разных социальных групп обществ в самую важную и перспективную экономическую отрасль.

В начале 20 века в России был произведен выпуск облигаций государственного значения. Благодаря им руководство государство проводило обширную компанию заимствований. Шестаков А.В., Шестаков Д.А Рынок ценных бумаг. - М.: 2011. с. 98-115

Эффект от применения данных ценных бумаг государства на первой стадии обладал положительной динамикой, т.к. существенная часть заимствований пошла на производственное развитие, однако, начиная с 1914 г., когда Российское государство вступило в первую мировую войну, денежные средства от заимствований, разумеется, тратились на нужды войны и росту экономики государства не способствовали.

Исходя из вышеизложенного, можно прийти к выводу, что фондовый рынок дореволюционной России был довольно развит и осуществлял свою деятельность достаточно эффективно, учитывая объемы операций с инструментами финансов, уступая только рынкам ценных бумаг нескольких самых развитых стран Европы и Соединенных Штатов Америки.

Далее случилось событие, которое почти не имеет аналогов в истории формирования рынка ценных бумаг, а именно, запрещение на законодательном уровне такого рыночного сегмента, как рынок ценных бумаг.

Это случилось почти сразу же после того, как у власти оказались большевики. Уже в декабре 1917 года в числе первых шагов Российского государства было решение, связанное с ликвидацией рынка ценных бумаг. В соответствие с декретом ЦИК от 23.01.1918 года «акционерные капиталы частных банков подлежат полной конфискации, а акции банков должны быть аннулированы и любая выплата по ним прекращается». Большое число жителей лишилось собственных сбережений в банках и денег, вложенных в ценные бумаги.

По мнению большинства, это было совершенно неприемлемо с юридической точки зрения и оказалось грубой ошибкой экономики, которая по факту сразу же привела к параличу перелива ресурсов в финансовой сфере экономики. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: - М.:ИНФРА-М, 2013. - С.101.

1.2 Понятие и признаки ценных бумаг

Ценные бумаги - это необходимый структурный элемент рыночной экономики. В качестве объектов гражданских прав их относят к вещам, будучи их особенной разновидностью.

В ранее существовавшем законодательстве о ценных бумагах действовала весьма неудовлетворительная их регламентация. С одной стороны, оно обладало неудачными, неверными определениями ценных бумаг, стремясь, к примеру, подвести под понятие облигации либо акции вообще все разновидности ценных бумаг, как это было установлено в пункте 1 Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденного на основании постановления Правительства РСФСР № 78 от 28.12.91 года.

Понятие акции в качестве ценной бумаги, которая удостоверяет «право собственности на определенную долю в уставном капитале АО», установленное в пункте 43 Положения об АО, утвержденного постановлением Совета Министров РСФСР от 25. 12.90 года № 601, вообще не соответствовало ни сущности данного документа, ни смыслу акционерного общества.

С другой стороны, данное законодательство давало огромный простор для формирования любых разновидностей ценных бумаг, как органам государства, так и организациям на коммерческой основе и использования известных по традиции разновидностей ценных бумаг для целей, с которыми всегда применялись иные их виды (к примеру, сформировались «вексельные книжки» на замену чековых, вместо предъявительских акций появились «процентные» и «антиинфляционные» векселя и др.).

С самого начала векселю не повезло, так как даже само по себе грамотное Положение о простом и переводном векселе от 24.06.91 года было установлено Президиумом Верховного Совета РСФСР, т.е. органом, специально не уполномоченным на законотворчество по существовавшей на тот период времени Конституции. Положения Основ гражданского законодательства 1991 г., в которые действовали на территории России, в существенной мере оказались парализованными актами законодательства России, и не сумели статьи упорядочивающим фактором при обороте ценных бумаг. Андрееев В. К. Проблемы правового регулирования рынка ценных бумаг. Ж. Государство и право. 2010. №3.

Все это говорит о важности точного определения категории ценных бумаг и их нормативного регулирования.

На данный момент наравне с положениями Гражданского кодекса РФ Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 06.04.2015) // Российская газета, N 238-239, 08.12.1994. к регулированию ценных бумаг в качестве объектов гражданских прав непосредственное отношение имеет ФЗ «О рынке ценных бумаг». Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 06.04.2015) О рынке ценных бумаг // Российская газета, N 79, 25.04.1996

Гражданский кодекс РФ, перечисляя в статье 143, разные виды ценных бумаг, не устанавливает их закрытый и исчерпывающий перечень. Вместе с тем он определяет, что отнесение документов к категории ценных бумаг может быть осуществлено лишь по прямому указанию законодательства. По этой причине с момента введения в действие ч. 1 ГК РФ новые виды ценных бумаг появляются только в порядке, определенном законодательством о ценных бумагах либо по их прямому указанию, однако не по указанию указов Президента, постановлений Правительства РФ и актов ведомственного характера Центрального Банка РФ либо Министерства финансов РФ, или по инициативе коммерческих банков и других частных лиц.

В пункте 1 статьи 142 Гражданского кодексе имеется определение ценной бумаги как строго формального документа, который удостоверяет права имущественного характера, осуществление либо передача которых возможны лишь при предъявлении данного документа.

Из всего вышеизложенного можно прийти к выводу, что ценная бумага - это:

В первую очередь, документ, который удостоверяет определенное право имущественного характера (требование уплаты конкретной денежной суммы, передачи конкретного имущества и др.) В нем располагаются сведения о субъекте данного права и об обязанном лице.

Во-вторых, речь заходит именно о документе, т.е. официальной записи, которая выполнена на бумажном носителе и имеет строго установленную форму и обязательные реквизиты. Отсутствие реквизита либо нарушение установленной формы влечет за собой ничтожность бумаги.

В-третьих, этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем имущественным правом, ибо реализовать это право или передать его другому лицу можно только путем соответствующего использования самого этого документа.

Другими словами, использование такого документа либо его передача равносильны использованию или передаче выраженного им права.

В силу абзаца 1 пункта 2 статьи 147 ГК РФ недопустим отказ от исполнения по ценной бумаге со ссылкой на отсутствие основания, по которому она выдана, либо на его недействительность (например, на безденежность займа, в удостоверение которого выдана ценная бумага, на признание недействительным договора об отчуждении имущества, являющегося предметом исполнения по ценной бумаге, и т. п.). Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг: - М.: Финансы и статистика, 2012. -С. 89

Следовательно, обязанное лицо должно произвести исполнение по ценной бумаге, удостоверившись лишь в наличии в ней необходимых реквизитов, а ее владелец может не проверять основания, по которым она выдана, вполне доверившись ее формальным признакам. Такое свойство ценной бумаги называется публичной достоверностью.

Виды имущественных прав, которые могут удостоверяться ценной бумагой, как и их обязательные реквизиты и требования к форме, определяются только законом либо в установленном им порядке (п. 1 ст. 144 ГК РФ). Следовательно, не любые виды гражданских прав могут удостоверяться ценными бумагами или облекаться в их форму - для этого требуется указание закона, а не волеизъявление сторон.

Лишь в отдельных случаях, прямо предусмотренных законом, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (п. 2 ст. 142 ГК РФ), а не предъявления и использования самой ценной бумаги. Речь при этом идет главным образом об именных акциях акционерных обществ (которые зачастую в этих случаях и не выпускались в обычной бумажной форме).

Здесь акционеру для доказательства своих прав или их передачи достаточно предъявить и использовать выписку из реестра акционерного общества, который хотя и ведется в строго установленном порядке, но не представляет собой ценную бумагу (как, впрочем, и выписка из него).

К вышеперечисленным признакам ценной бумаги также необходимо добавить:

1)обращаемость на рынке

2)доступность для гражданского оборота

3)стандартность и серийность

4)регулируемость и признание государством

5)ликвидность

6)рискованность

7)обязательность исполнения. Трофименко А. Признаки ценной бумаги // Российская юстиция. 2011. № 7. С. 16

Обращаемость - это способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Обращаемость указывает на то, что ценная бумага существует только

как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.

Доступность для гражданского оборота - способность ценной бумаги не только покупаться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения и т.п.)

Стандартность - должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые предоставляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартных сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы самой бумаги и т.п.).

Серийность - возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами, составляющая элемент та кого их качества, как стандартность.

Регулируемость и признание государством. Документы, претендующие на статус ценной бумаги, должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие публики к ним.

Ликвидность - это способность ценной бумаги быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для держателя.

Риск - возможность потерь, связанных с инвестициями в ЦБ и неизбежно им присущие.

Обязательность исполнения. Законодательство не допускает отказ от исполнения обязательства, выраженного ЦБ, если только не будет доказано, что ЦБ попала к держателю неправомерным путем. Мурзин Д.В. Ценные бумаги и тенденции развития гражданского права // Цивилистические записки: Межвузовский сборник научных трудов. М., 2010. С. 264

1.3 Классификация ценных бумаг

В зависимости от разных характеристик ценные бумаги подлежат классификации по следующим основаниям.

1.Виды ценных бумаг по сроку существования:

а) срочные, срок действия которых является ограниченным во времени;

б) бессрочные, срок действия которых является неограниченным во времени.

Ценные бумаги, которые выпускаются на весь период существования лица, являющегося обязанным по ним, прямо не связаны с определенным периодом времени, а поэтому они являются бессрочными бумагами. К ним следует отнести акции.

Ценные бумаги, которые выпускаются на определенный период времени, являющийся ограниченным, вне зависимости от того, задан он во время выпуска ценной бумаги либо будет установлен во время ее обращения, составляет категорию ценных бумаг срочного характера.

Срочные ценные бумаги обладают установленным во время их выпуска периодом существования либо порядок установления данного срока. Как правило, срочные бумаги подразделяются на три подвида:

1)краткосрочные, которые имеют срок обращения до одного года;

2)среднесрочные, которые имеют срок обращения от одного до пяти лет;

3)долгосрочные, которые имеют срок обращения от пяти до тридцати лет.

Ценные бумаги срочного характера, срок обращения которых ничем не регламентируется, то есть они существуют до времени их погашения, дата которого никоим образом не обозначена во время выпуска ценной бумаги, а определен только порядок их выкупа, именуют отзывными.

2.Виды ценных бумаг по форме их существования:

а) бумажные, либо документарные;

б) безбумажные, либо бездокументарные.

Классический прообраз существования ценной бумаги - это форма в бумажном виде, при которой ценная бумага выступает в качестве определенного документа. Формирование рынка ценных бумаг требует перехода большинства ценных бумаг, в первую очередь, эмиссионных, к просто, бездокументарной форме их существования.

3.Виды ценных бумаг по принадлежности национального характера:

а) российские;

б) иностранные.

4.Виды ценных бумаг по способу владения:

а) ценные бумаги на предъявителя;

б) именные ценные бумаги, которые содержат имя владельца и подлежат регистрации в реестр владельцев этой ценной бумаги. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги: Научно-практический очерк. М., 2011. С. 14

Владение ценной бумаги может существовать предъявительское либо именное. Предъявительская ценная бумага не устанавливает имя ее владельца, и ее обращение происходит с помощью обычной передачи от первого лица ко второму лицу.

Именно в ценной бумаге имеется имя ее владельца и, помимо этого, подлежит регистрации в специальном реестре. Как правило, она подлежит передаче по соглашению сторон либо с помощью цессии.

В том случае, если ценная бумага передается второму лицу с помощью совершения на ней индоссамента, т.е. передаточной надписи, либо приказа ее владельца, то она именуется ордерной ценной бумагой.

5.Виды ценных бумаг по способу выпуска:

а) эмиссионные ценные бумаги, то есть выпускаемые в обращение большими партиями, внутри которых все ценные бумаги являются абсолютно идентичными;

б) неэмиссионные, которые, как правило, выпускаются небольшими партиями, поштучно, без государственной регистрации;

Выпуск ценных бумаг может сопровождаться или не сопровождаться их обязательной регистрацией в органах государственного управления. Обычно государственной регистрации подлежат эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы большого числа участников рынка.

По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпускаемые акции, облигации, банковские сертификаты (регистрируются Центральным банком) и закладные. Остальные виды российских ценных бумаг, независимо от размеров их выпуска, государственной регистрации не подлежат. денежный фондовый акция ликвидность

Государственные ценные бумаги -- ценные бумаги, выпускаемые государством. Они занимают особое место в ряду ценных бумаг. Баринов А. Понятие и юридическая природа сертификатов ценных бумаг. Юрист.2012 № 10

Государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через ценные бумаги денежные средства для получения дохода, оно лишь перераспределяет их через государственный бюджет или через свою финансовую систему, т. е. выступает посредником.

В Гражданском кодексе РФ перечисляются конкретные виды документов, которые относятся к ценным бумагам:

Акция -- в соответствии с законом РФ «О рынке ценных бумаг»-- это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и часть имущества, остающегося после его ликвидации».

Облигация - в соответствии с законом РФ «О рынке ценных бумаг» -- это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством -- вексельным правом.

Чек - ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Чек представляет собой разновидность переводного векселя, который выписывается только банком. Степанов Д. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. 2012. .№ 3. С. 65

Банковский сертификат -- ценная бумага, представляющая собой свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе (депозитном -- для юридических лиц, сберегательном -- для физических лиц) в банке с обязательством последнего о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок в будущем.

Коносамент - ценная бумага, представляющая собой документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

Закладная - это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости), на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.

Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.

Депозитарная расписка - это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранного эмитента, но выпускаемая в обращение в стране инвестора; это форма непрямой покупки акций иностранного эмитента.

Фондовый варрант - это ценная бумага, которая дает право ее владельцу купить у данного эмитента определенное количество его акций (облигаций) по установленной им цене в течение определенного им периода времени.

В статье 912 Гражданского кодекса РФ вводятся еще четыре вида ценных бумаг:

1)двойное складское свидетельство;

2)складское свидетельство как часть двойного свидетельства;

3)залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;

4)простое складское свидетельство.

Кроме перечисленных видов ценных бумаг, которые можно назвать основными, или первичными, ценными бумагами, в мировой практике существуют ценные бумаги, которые основываются на первичных, а потому считаются производными по отношению к ним. К производным, или вторичным, ценным бумагам относятся ценные бумаги, основанные на акциях и облигациях: депозитарные расписки, фондовые варранты и др. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М., 2010. С. 25-30



Глава 2. Особенности обращения ценных бумаг

2.1 Эмиссия и обращение ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг - это определенная законодательством последовательность определенных действий эмитента, связанная с размещением эмиссионных ценных бумаг.

Выпуск ценных бумаг - это комплекс ценных бумаг одного эмитента, предоставляющие равный объем прав владельцам и имеющие равные условия их размещения.

Размещение эмиссионных ценных бумаг - это отчуждение их первоначальным владельцам при помощи совершения сделок гражданско-правового характера.

Проспект эмиссии должен иметь:

- сведения об эмитенте;

- сведения о финансовом статусе эмитента, которые не указываются во время проспекта эмиссии при формировании акционерного общества за исключением тех случаев, когда происходит преобразование в него юридических лиц другой организационно-правовой формы;

- данные о предстоящем выпуске ценных бумаг эмиссионного характера, дающие следующую базовую информацию:

1)о ценных бумагах (форма и вид ценных бумаг с указанием порядка хранения и учета прав на ценные бумаги), об общем объеме выпуска;

2)об эмиссии ценных бумаг (ограничения на потенциальных владельцев, место, где потенциальные владельцы могут приобрести эмиссионные ценные бумаги; при хранении сертификатов эмиссионных ценных бумаг и/или учете прав на эмиссионные ценные бумаги в депозитарии - наименование и юридический адрес депозитария);

3)о сроках начала и окончания размещения эмиссионных ценных бумаг;

4)о ценах и порядке оплаты приобретаемых владельцами эмиссионных ценных бумаг;

5)о профессиональных участниках РЦБ или об их объединениях, которых предполагается привлечь к участию в размещении выпуска ценных бумаг на момент регистрации проспекта эмиссии (наименование, юридический адрес, функция, выполняемая при размещении ценных бумаг);

6)о получении доходов по эмиссионным ценным бумагам (порядок выплаты доходов по эмиссионным ценным бумагам и методика определения размера доходов) и др. Мигранов С. Некоторые проблемы правового регулирования операций с ценными бумагами // Хозяйство и право. 2011. №12. С. 48-49

Для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующий орган ряд документов. При регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер.

Законодательство вводит определенные ограничения на процедуру размещения ценных бумаг:

- эмитент имеет право начать размещение ценных бумаг только после регистрации их выпуска;

- количество размещаемых ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в учредительных документах и проспектах о выпуске ценных бумаг;

- эмитент может разместить меньшее количество ценных бумаг, чем указано в проспекте эмиссии. Определяется доля неразмещенных ценных бумаг из числа, указанного в проспекте эмиссии, при которой эмиссия считается несостоявшейся;

- эмитент обязан закончить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг по истечении одного года с даты начала эмиссии, если иные сроки размещения эмиссионных ценных бумаг не установлены законодательством;

- после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган.

Существуют особенности эмиссии государственных и муниципальных долговых обязательств.

Правительство РФ, орган исполнительной власти субъекта РФ, орган местного самоуправления утверждают Генеральные условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг.

Условия, содержащиеся в решении о выпуске, должны быть опубликованы в средствах массовой информации или раскрыты эмитентом иным способом не позже чем за два рабочих дня до даты начала размещения.

Способы, порядок и источники финансирования расходов по обслуживанию государственных долговых обязательств, возникших в результате эмиссии, регулируются бюджетным законодательством РФ.

Допускается установление перечня имущества, подлежащего реализации, для исполнения обязательств по указанным ценным бумагам. Информация о перечне указанного имущества должна содержаться в решении о выпуске. Илларионова Т.И. ,Гонгало Б.М. «Гражданское право» Учебник М. 2012.-. С.164

2.2 Проблемы рынка ценных бумаг в России

Формирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации повлекло за собой формирование, непосредственным образом связанных с данным процессом, большого количества проблем, преодоление которых жизненно необходимо для дальнейшего стабильного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно определить следующие основные проблемы развития фондового рынка Российской Федерации, требующие первоочередного решения.

1.Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания государственных запросов в финансовой сфере и перераспределения больших пакетов акций на выполнение собственной основной функции - направление свободных ресурсов в денежной сфере на цели восстановления и развития производства в Российской Федерации.

2.Преодоление внешних факторов, которые оказывают негативное влияние, то есть нестабильность в социальной и политической сфере, а также хозяйственного кризиса.

3.Выявление пробелом и устранение проблем действующего законодательства, а также осуществление контроля за его исполнением.

4.Повышение государственной роли на рынке ценных бумаг, для чего необходимо

а) формирование долгосрочной концепции государства и политики действий в сфере восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования.

Конечный выбор модель фондового рынка (на данный момент расставлены приоритеты в пользу фондового рынка Соединенных Штатов Америки), а также установление доли источников финансирования бюджета и хозяйства посредством выпуска ценных бумаг;

б) создание эффективного контроля и надзора на рынке ценных бумаг.

5. Проблема охраны инвесторских вложений в ценные бумаги от возможных потерь, которая подлежит решению с помощью создания государственного либо полугосударственного механизма его обеспечения.

6.Опережающее формирование клиринговой, депозитарной и агентской сетей для того, чтобы зарегистрировать движение ценных бумаг в интересах эмитента.

7.Практическая реализация принципа открытости информации - посредством увеличения объема публикаций о деятельности эмитентов на рынке ценных бумаг.

Формирование общепринятого механизма показателей для оценки рынка ценных бумаг, создание признанной оценки организаций-эмитентов по рейтингу, а также формирование сети специальных изданий, которые характеризовали бы конкретные сферы как объекты инвестиций. Рынок ценных бумаг и биржевое дело/Жуков Е.Ф., Коршунов Н.М., Дегтярева О.И. М.: ЮНИТИ, 2010.

Главными перспективами развития рынка ценных бумаг в настоящее время являются: Тенденции к централизации и концентрации капиталов обладает двумя аспектами в отношении рынка ценных бумаг.

С одной стороны, на рынок постоянно вовлекаются новые участники, для которых эта деятельность является основной, а с другой происходит процесс выделения больших, ведущих профессионалов рынка на основе увеличения их капиталов, так и с помощью слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг.

Интернационализация рынка ценных бумаг предполагает, что капитал нации, после перехода границы государства, формирует мировой рынок ценных бумаг, в отношении которого национальные рынки обладают второстепенным характером.

Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на подобном глобальном рынке ведется постоянно. Его базу составляют ценные бумаги транснациональных организаций.

Надежность рынка ценных бумаг и уровень доверия к нему со стороны крупных инвесторов прямо связаны с повышением уровня рыночной организованности и усиления контроля государства за ним. Значение и масштабы рынка ценных бумаг таковы, что его ликвидация приведет к разрушению прогресса в экономике.

Государство обязано вернуть доверие к рынку ценных бумаг, для того, чтобы люди, которые вкладывают свои сбережения в ценные бумаги, были уверены в том, что они не потеряют свои деньги в результате мошенничества или определенных действий государства.

По этой причине все участники рынка заинтересованы в том, чтобы рынок был слаженно организован и жестко подвергался контролю, главным образом, основным участником рынка - государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг - это результат обширного внедрения компьютеров во все сферы деятельности человека за последний период времени.

Без проведения компьютеризации рынок ценных бумаг в собственных современных формах и размерах просто прекратил бы свое существование.

Компьютеризация позволила осуществить революцию как в рыночном обслуживании, в первую очередь посредством современных систем всеохватывающих и быстродействующих расчетов между участниками рынка ценных бумаг, так и в способах осуществления торговли. Компьютеризация является базовой всех нововведений на рынке ценных бумаг. Победоносцев К. П. Курс гражданского права. Часть 3. Договоры и обязательства. М.: Статут, 2012

К нововведениям на рынке ценных бумаг следует отнести, в первую очередь введение новых инструментов - многочисленных разновидностей ценных бумаг производного характера, создание новых ценных бумаг и их видов.

Новые торговые системы - это системы торговли, которые основаны на применении компьютеров и современных способов связи, которые позволяют осуществлять торговлю в режиме автоматизации, без участия посредников, без заключения договоров между покупателями и продавцами.

Основной проблемой рынка в настоящий период времени является глобальная его компьютеризация и в конечном итоге необходимость сохранения конфиденциальной информации при ее получении, обработке, хранении и предоставлении на фондовом рынке и обменом этой информацией между всеми рынками.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

- концентрация и централизация капиталов;

- интернационализация и глобализация рынка;

- повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- нововведения на рынке;

- взаимодействие с другими рынками капиталов. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. -М.: Филинъ, 2010.



Заключение

Рынок ценных бумаг в Российской Федерации в настоящий период времени представляет собой быстро развивающуюся область финансового рынка государства. Сегодня данная часть рынка еще не до конца создана с точки зрения законодательства, механизма и налогообложения. Так же, как и любой другой, рынок ценных бумаг довольно сложен по своей внутренней структуре, а тем более при условии бурно развивающихся и совершенствующихся отношений на рынке.

Экономику Российской Федерации сложно сравнивать с экономикой любого другого государства в силу большого количества объективных и субъективных причин. Однако у Российской Федерации может быть сколько угодно особенных путей исторического развития, но от подчинения общим нормам и законам ей все равно не удастся уйти, по этой причине на финансовом рынке в России одни денежные средства продаются за другие, а ценные бумаги выступают в качестве одних из основных объектов гражданских правоотношений.

Ценные бумаги являются инструментом для совершения операций на финансовом рынке. Выгодный» характер данного инструмента прямо зависит от целей и возможностей. Существуют инструменты для так называемых «любителей», и для профессионалов, имеются короткие операции и вложения на большие сроки, существует возможность для получения максимальной прибыли, имеются возможности и для любителей стабильного дохода. Именно разнообразие ценных бумаг позволяет подобрать самый лучший инструмент для каждого определенного случая. Прогнозы специалистов о формировании рынка ценных бумаг в России достаточно оптимистичны, несмотря на огромные трудности, которые связаны с защитой инвесторов и несовершенством законодательной базы.

Ценная бумага - это, в первую очередь, документ, который является носителем сведений, свидетельствующих о праве владельца на полномочия и ценности, которые в ней закреплены, - это деловая бумага, на правовом уровне подтверждающая материальные права ее владельца.

Ценные бумаги эмитентов в России составляют базу функционирования рынка ценных бумаг.

Историческое формирование и развитие рынка ценных бумаг было прямо связано с увеличением потребности в привлечении финансовых ресурсов, в связи с повышением деятельности в торговой и производственной отраслях. По мере увеличения производственных масштабов для его формирования ресурсов одного либо нескольких предпринимателей было уже недостаточно. По этой причине возникла необходимость в привлечении финансовых ресурсов широкого круга лиц.

Формирование ценной бумаги в качестве инструмента привлечения финансовых активов позволяет вкладчику в некоторой степени решить проблему риска, который связан с осуществлением хозяйственной деятельности, при помощи приобретения необходимого количества ценных бумаг, отвечающего стабильности его финансового статуса.

Ценными бумагами в правовом поле признаются ценные документы, являющиеся ценными сами по себе, как бумаги - это предметы материального мира, в силу собственных естественных свойств, а также в силу имеющегося в них права на определенную ценность.



Список использованных источников и литературы

Нормативные правовые акты:

1) Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ) // Собрание законодательства РФ, 04.08.2014, N 31, ст. 4398.

2) Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ(ред. от 06.04.2015) // Российская газета, N 238-239, 08.12.1994.

3) Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ (ред. от 06.04.2015, с изм. от 07.04.2015)// Российская газета, N 23, 06.02.1996, N 24, 07.02.1996, N 25, 08.02.1996, N 27, 10.02.1996.

4) Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 06.04.2015) О рынке ценных бумаг // Российская газета, N 79, 25.04.1996.

5) Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 06.04.2015) Об акционерных обществах // Российская газета, N 248, 29.12.1995

Научная и учебная литература:

1) Андрееев В. К. Проблемы правового регулирования рынка ценных бумаг. Ж. Государство и право. 2010. №3.

2) Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг: - М.: Финансы и статистика, 2012. -С. 89

3) Баринов А. Понятие и юридическая природа сертификатов ценных бумаг. Юрист.2012 № 10

4) Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги: Научно-практический очерк. М., 2011. С. 14

5) Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: - М.:ИНФРА-М, 2004. - с.101.

6) Илларионова Т.И. ,Гонгало Б.М. «Гражданское право» Учебник М.- 2012. -С.164

7) Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. -М.: Филинъ, 2010.

8) Мигранов С. Некоторые проблемы правового регулирования операций с ценными бумагами // Хозяйство и право. 2011. №12. С. 48-49

9) Мурзин Д.В. Ценные бумаги и тенденции развития гражданского права // Цивилистические записки: Межвузовский сборник научных трудов. М., 2010. С. 264

10) Победоносцев К. П. Курс гражданского права. Часть 3. Договоры и обязательства. М.: Статут, 2012.

11) Рузакова О. А. «Гражданское право» Учебное пособие М. МФПА 2008г. С.264

12) Рынок ценных бумаг и биржевое дело/Жуков Е.Ф., Коршунов Н.М., Дегтярева О.И. М.: ЮНИТИ, 2010.

13) Степанов Д. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. 2012. .№ 3. С. 65

14) Трофименко А. Признаки ценной бумаги // Российская юстиция. 2011. № 7. С. 16

15) Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник / Под ред. Дробозиной Л.А. - М.: Финансы, 2004. - 365 с.

16) Шестаков А.В и Шестаков Д.А Рынок ценных бумаг. - М.: 2011. с. 98-115

17) Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М., 2010. С. 25-30

Размещено на Allbest.ru

...