Инвестиционная политика предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

40

Размещено на http://www.allbest.ru/

министерство образования и науки российской федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова»

саратовский социально-экономический институт

Факультет экономики и менеджмента

Специальность «экономика предприятий и организаций»

Специализация «экономика»

Выпускающая кафедра экономики и управления на предприятии

Дисциплина «экономика предприятий и организаций»

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему: «Инвестиционная политика предприятия»

Автор работы:

студент 2 курса

Алдаева Ольга Владимировна

Научный руководитель:

д. э. н., профессор

Заводило Ольга Владимировна

Саратов 2015г.

Содержание

ВВЕДЕНИЕ

1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ

1.1 Понятие инвестиций и инвестиционной политики

1.2 Цели и принципы инвестиционной политики

1.3 Этапы осуществления инвестиционной политики предприятия

2. ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Инвестиционный портфель

2.2 Организация финансовых инвестиций

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Пути и меры по привлечению долгосрочных инвестиций

3.2 Проблемы и перспективы инвестиционной политики предприятия

3.3 Инвестиционная политика в России

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Динамическое развитие общества в целом и его отдельных хозяйствующих субъектов возможно только при расширенном воспроизводстве материальных ценностей, которое обеспечивает рост валового национального дохода. Одним из основных средств достижения такого роста является инвестиционная деятельность, которая включает процессы вложения инвестиций, а также комплекс мероприятий по их реализации.

Инвестиции занимают важное место в поддержании и увеличении экономического потенциала страны. Инвестиции положительно влияют на финансовую деятельность предприятий, способствуют увеличению валового национального дохода, повышают активность страны на внешнем финансовом рынке. В современных условиях хозяйствования инвестиционной деятельности отводится первоочередное место в реализации политических, экономических, социальных проектов, направленных на обеспечение устойчивого развития экономики страны. Инвестиции способны повлиять не только на деятельность нескольких предприятий, но и коренным образом изменить макроэкономические показатели как отдельных регионов, так и всей страны в целом.

Актуальность выбранной темы исследования состоит в том, что в условиях нестабильной экономической ситуации инвестиции остаются способом не только приумножения дохода отдельных хозяйствующих субъектов, но и способом сохранения имеющихся средств.

Изучением основ инвестиционной политики предприятия занимались такие ученые как В. П. Красовский, М.Ю. Алексеев, О.А. Ильин, А. Н. Цыгичко, Н. Б. Краснов, Ю. Т. Правдин и другие.

Целью работы является изучение инвестиционной политики предприятий.

Для достижения цели поставлены и решены следующие задачи:

- изучено понятие инвестиций и описаны теоретические основы инвестиционной политики;

- описаны основы организации инвестиционной политики предприятий;

- даны рекомендации по совершенствованию инвестиционной политики предприятий.

Методологической базой исследования в работе стали учебные издания по финансовому менеджменту, экономике предприятий, финансам и кредиту, а также статьи в периодических изданиях по исследуемой проблематике. Основу нормативной базы составил Федеральный закон РФ «Об основах инвестиционной деятельности в России, осуществляемой в форме капитальных вложений».

1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ

1.1 Понятие инвестиций и инвестиционной политики

В самом общем смысле инвестиции - это финансовые и иные средства, используемые для получения некоторого положительного результата (экономического, социального, интеллектуального, оборонного и т.д.).

Ряд авторов дают следующее определение: инвестиция -- это использование денег для получения большей массы денег, для извлечения дохода или достижения прироста капитала, либо для того и другого. Приведенное определение охватывает экономическое представление об инвестициях как средстве наращивания капитала, а также представление о них как о средстве достижения инвестором неэкономических целей.

Таким образом, следует отличать общее и экономическое определение понятия инвестиций. Первое из них основывается на ожидании от вложенных средств достижения не только экономических, но и других целей. Второе сводит цели инвестиций к приращению вложенных средств. В литературе можно встретить различные варианты указанных групп определений.

Примером общего определения является трактовка понятия инвестиций в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»: «Инвестиции -- денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» Федеральный закон российской Федерации «об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений». принят государственной Думой РФ 15 июля 1998 г. №39-ФЗ [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс. Версия Проф.. Капитальные вложения определяются как инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты».

Таким образом, в самом общем виде инвестиции представляют собой затраты (расход) всего того, что имеет стоимостную оценку для достижения определенных экономических или других целей. Понятие инвестиций шире, чем понятие капитальных вложений, но уже, чем понятие затрат (издержек, расходов). Затраты бывают единовременные и текущие. Первые относятся к инвестиционным затратам, так как они долгосрочны, вторые -- текущие, непрерывно повторяющиеся затраты -- не являются инвестиционными.

Инвестиции можно классифицировать по следующим признакам:

1. По объекту вложения капитала: реальные и финансовые инвестиции. Это главный классификационный признак.

Реальные (прямые) инвестиции -- любое вложение денежных средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли. Эти вложения направленны на увеличение основных фондов предприятия как производственного, так и непроизводственного назначения. Реальные инвестиции осуществляются путем нового строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих предприятий или комплексов оборудований.

Финансовые (портфельные) инвестиции -- приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли. Эти вложения направленны на формирование портфеля ценных бумаг

2. По характеру участия в инвестиционном процессе: прямые и непрямые инвестиции.

Прямые инвестиции -- вложения денежных средств в материальное производство и сбыт с целью участия в управлении предприятием или компанией, в которые вкладываются деньги, и получения дохода от участия в их деятельности. Прямые инвестиции обеспечивают обладание контрольным пакетом акций.

Непрямые инвестиции не предполагают участие инвестора в управлении деятельности организацией, в которую инвестируются денежные средства.

3. По воспроизводственной направленности: валовые, реновационные, чистые инвестиции.

Валовые инвестиции -- общий объём вкладываемых средств в новое строительство, приобретение средств и предметов труда, прирост товарно-материальных запасов и интеллектуальных ценностей.

Реновационные - объем средств, инвестируемых в простое воспроизводство основных средств и амортизируемых нематериальных активов.

Чистые инвестиции -- вся сумма валовых инвестиций за вычетом амортизационных отчислений.

4. По степени зависимости от доходов: производные и автономные.

Автономные инвестиции - это инвестиции, которые не связаны с изменением уровня доходов. К ним относятся государственные инвестиции с длительным сроком освоения, государственные капиталовложения и инвестиции, являющиеся прямым следствием изобретений.

Производственные инвестиции - это инвестиции, связанные с изменением уровня доходов.

5. По отношению к предприятию-инвестору: внутренние и внешние инвестиции.

6. По периоду осуществления: краткосрочные и долгосрочные.

Краткосрочными признаются инвестиции, осуществляемые на срок менее года, долгосрочные - на срок более года.

7. По совместимости осуществления: независимые, взаимозависимые, взаимоисключающие инвестиции . Тихомиров, Е. Понятие инвестиций, сущность, принципы и цели инвестирования Проблемы современной экономики. - 2014. - № 2. -С. 14..

Независимые (автономные) инвестиции - это инвестиции, которые могут быть реализованы в независимости от других объектов инвестирования в общей инвестиционной программе предприятия.

Взаимозависимые - это инвестиции, очередность реализации или последующая эксплуатация которых зависит от других объектов инвестирования.

Взаимоисключающие - инвестиции, которые требуют альтернативного выбора между собой.

8. По уровню доходности: высокодоходные, среднедоходные, низкодоходные, бездоходные инвестиции.

9. По уровню инвестиционного риска: безрисковые, низкорисковые, среднерисковые, высокорисковые инвестиции.

10. По уровню ликвидности: высоколиквидные, среднеликвидные, низколиквидные, неликвидные инвестиции.

11. По формам собственности инвестируемого капитала: частные, государственные, смешанные инвестиции.

12. По региональным источникам привлечения капитала: отечественные и иностранные инвестиции.

13. По объекту инвестирования: реальные инвестиции в форме материальных активов, финансовые инвестиции, спекулятивные инвестиции.

Реальные инвестиции в форме материальных активов - это оплата строительства или реконструкции основных фондов, капитальный ремонт основных фондов; приобретение готового оборудования, зданий или отдельных предприятий.

Финансовые инвестиции - это ценные бумаги, предоставленные кредиты; лизинг (для лизингодателя).

Спекулятивные инвестиции- это покупка активов - валюты, драгоценных металлов в форме обезличенных металлических счетов, ценных бумаг - исключительно ради возможного изменения цены.

На уровне предприятия реальные инвестиции можно классифицировать также по его функциональным сферам: материально-техническое снабжение, производство, сбыт и т.д.

Ряд авторов применяют другую классификацию, используемую по объектам инвестирования. Они предполагают существование следующих групп инвестиций: на замену оборудования, на модернизацию оборудования, на расширение производства, на диверсификацию и стратегические инвестиции.

И. В. Липсиц и В.В. Коссов Ливрюк, Е. Инвестиции как экономическая категория/ Финансовый менеджмент. - № 6.- 2013. - С. 23. предлагают классифицировать инвестиции, осуществляемые в реальные активы, по следующим признакам:

- Инвестиции в повышение эффективности, целью которых является создание условий для минимизации затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения персонала или перераспределения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.

- Инвестиции в увеличение производственных мощностей, целью которых является расширение возможностей выпуска товаров на уже освоенных рынках в рамках уже существующих производств.

- Инвестиции в создание новых производственных мощностей, которые призваны обеспечить создание совершенно новых производств или даже организаций, на которых предполагается выпускать совершенно новые для организации товары, работы, или услуги, а также технологии.

- Инвестиции, направленные на удовлетворение требований государственных органов власти. Эти инвестиции необходимы в тех случаях, когда предприятие оказывается перед необходимостью удовлетворить требования властей в отношении экологических стандартов, безопасности продукции или иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

По теории инвестиций главная цель инспектирования состоит в том, чтобы максимально обеспечить инвестора доходом, как на текущий момент, так и на долгосрочную перспективу. Инвестирование на предприятии при достижении своей главной цели также направлено и на решение следующих задач Вахромееев, Ю. Б. Инвестиции: учебник /. - М.: Новый мир, 2013. - 211 с.:

- с помощью инвестиционной поддержки обеспечить достижение высоких темпов развития операционной деятельности предприятия;

- при регулировании уровня инвестиционного риска обеспечить максимальную доходность отдельных реальных и финансовых инвестиций, а также инвестиционной деятельности предприятия в целом;

- при установленном уровне доходности инвестиций обеспечить минимизацию инвестиционного риска отдельных реальных и финансовых инвестиций, а также инвестиционной деятельности предприятия в целом;

-в случае изменений внутренних и внешних условий инвестиционной деятельности обеспечить оптимальную ликвидность инвестиций или возможность быстрого превращения капитала в наличные денежные средства;

- при заданных объемах инвестиционной деятельности обеспечить формирование достаточного количества инвестиционных ресурсов и создать оптимальную их структуру;

- при осуществлении инвестиционной деятельности обеспечить финансовое равновесие предприятия.

Все виды инвестиций осуществляют свои задачи с помощью инвестиционной деятельности, то есть процесса обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала. Чтобы осуществить инвестиционную деятельность предприятие разрабатывает инвестиционную политику, то есть совокупность мероприятий, обеспечивающих наиболее выгодное вложение собственных, заемных и других средств в целях достижения финансовой устойчивости.

1.2 Цели и принципы инвестиционной политики

Инвестиционная политика предприятий - это часть общей финансовой политики предприятия, заключающаяся в отборе и грамотном применении наиболее эффективных видов реальных и финансовых инвестиций для обеспечения существенных темпов его развития и расширении экономического потенциала финансово - хозяйственной деятельности.

Инвестиционная политика предприятия - это часть финансовой стратегии, производственно-коммерческой (сбытовой) и социальной стратегий предприятия. Также инвестиционная политика - это постоянный процесс управления инвестиционной деятельностью, направленный не только на выбор и реализацию наиболее эффективных форм различных инвестиций, но и на обеспечение возможности воспроизводства самого инвестиционного процесса.

Инвестиционная политика любого предприятия в конечном итоге направлена на оптимизацию различных экономических интересов в процессе формирования и использования финансовых, материальных и иных ресурсов предприятия.

Таким образом, инвестиционная политика предприятия - это система оптимального управления инвестиционным процессом, направленная на разработку инвестиционных проектов, выбор и реализацию наиболее эффективных из них. Также инвестиционная политика направлена на постоянное воспроизводство инвестиционной деятельности с целью удовлетворения различных экономических интересов в процессе формирования и использования финансовых, материальных и иных ресурсов, обеспечение возрастания доходов собственников и работников предприятия.

Инвестиционная политика предприятия может быть классифицирована по признаку ее направленности. В этой классификационной позиции разделяют инвестиционную политику, стремящуюся к повышению эффективности; модернизации технологического оборудования и технологических процессов; созданию новых предприятий; внедрению принципиально нового оборудования и выходу на ранее не известные рынки сбыта. инвестиция финансовый экономический

Предприятие в процессе осуществления инвестиционной политики может выбрать один из следующих ее видов:

- Консервативную инвестиционную политику, при которой инвестиционная деятельность предприятия направлена главным образом на минимизацию инвестиционного риска. При выборе такой политики инвестор не будет стремиться к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций и к максимизации темпов прироста капитала.

- Компромиссную (умеренная) инвестиционную политику, при которой инвестиционная деятельность предприятия направлена на такие объекты инвестирования, по которым уровень прибыльности и риска в значительной степени находятся на уровне среднерыночных. При этом виде инвестиционной политики инвестор получает средний размер прибыли при умеренном риске.

- Агрессивную инвестиционную политику, при которой инвестиционная деятельность предприятия направлена на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровень прибыльности и риска значительно выше среднерыночного уровня. Инвестор, выбирая такую политику, стремится к максимизации прибыли, сознательно рискуя.

Основная цель инвестиционной политики предприятия состоит в создании оптимальных условий для вложения собственных и заемных финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих прирост доходов на вложенный капитал. Также инвестиционная политика направлена на создание условий для расширения экономической деятельности предприятия, для улучшения конкурентных преимуществ.

При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо придерживаться следующих принципов:

-инвестиционная политика должна привести к достижению стратегических планов предприятия и повышению его финансовой устойчивости;

- учитывать инфляцию и факторы риска;

- экономически обосновывать осуществляемые инвестиции;

- формировать оптимальную структуру портфельных и реальных инвестиций;

- классифицировать проекты и инвестиций по их важности и последовательности, исходя из имеющихся ресурсов и с учетом возможности привлечения внешних источников финансирования;

- отдавать приоритет наиболее надежным и более дешевым источникам и методам финансирования инвестиций.

В современных условиях эффективная инвестиционная политика должна строиться в развитии четырех базовых принципов:

- совершенствование нормативного обеспечения инвестиционной деятельности;

- осуществление концентрации инвестиционной политики на стратегических направлениях инвестиционных программ;

- организация взаимодействия с предприятиями с целью мобилизации в инвестиции их собственных средств;

- осуществление постоянного мониторинга итогов инвестиционной политики.

Таким образом, целью инвестиционной политики является устойчивое развитие предприятия, получение прибыли и других положительных итогов в результате инвестиционных вложений.

1.3 Основные этапы разработки инвестиционной политики

Инвестиционная политика предприятия на этапе своей разработки должна преследовать долгосрочные цели предприятия, определить наиболее эффективные способы инвестирования финансовых ресурсов, определить приоритеты в стратегическом развитии, оценить альтернативные инвестиционные проекты, разработать все виды прогнозов, в том числе технологические, маркетинговые, финансовые, оценить итоги реализации инвестиционных проектов.

При разработке инвестиционной политики предприятия выделяют три главных этапа Арисова, О. Ю. Инвестиционная политика предприятия: основные этапы разработки / финансовый менеджмент. - 2013. - №1. - С. 12.:

1. Определение необходимости развития предприятия и экономически выгодных направлений этого развития. Для этого требуется оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию; выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики; сравнить себестоимость продукции с действующими рыночными ценами; выявить производственные возможности предприятия на перспективу; проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы.

Основной целью анализа деятельности организации на данном этапе является всесторонняя оценка внутреннего инвестиционного потенциала предприятия и эффективности его инвестиционной деятельности.

При прогнозировании спроса на период осуществления инвестиционной политики оцениваются правовое положение инвестиционной деятельности в стране в целом, а также правовые условия отдельных видов инвестирования, то есть анализируется инвестиционный климат. Также на данном этапе оценивается текущая ситуация на инвестиционном рынке. При этом необходимо оценить, какие факторы в наибольшей степени ее определяют.

При оценке спроса необходимо также прогнозировать ситуацию на инвестиционном рынке и на перспективный период, в том числе разрезе отдельных его сегментов, связанных с инвестиционной и финансово -хозяйственной деятельностью предприятия.

В процессе оценки конъюнктуры инвестиционного рынка необходимо учитывать, что его формирует не только финансовый рынок, но и рынки объектов реального инвестирования, которые также нужно оценить. Исследование факторов внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка осуществляется с помощью методов стратегического, технического и фундаментального анализов.

2. Разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений инвестирования.

На данном этапе формируется общая инвестиционная политика предприятия, а также определяется главная функция его инвестиционной направленности по критерию соотношения уровня доходности и риска. Этот критерий выбирается на основе общей финансовой стратегии управления предприятием и его стратегических целей.

Также на этом этапе предприятие выбирает вид инвестиционной политики по объектам вложения капитала с учетом уровня риска и финансового состояния предприятия; выбранного вида корпоративной и финансовой стратегии; объектов инвестирования на инвестиционном рынке реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов, а также с четом финансовых задач, которые поставило руководство предприятия на перспективу.

3. Окончательный выбор инвестиционного проекта, планируемого к реализации.

На этом этапе определяются стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта; себестоимость заданного объема производства и единицы продукции; постоянные и переменные затраты, соотношение собственных и заемных средств, необходимых для осуществления проекта; показатели эффективности проекта, а также риски, связанные с инвестиционным проектом.

На данном этапе разработки инвестиционной политики предприятия оценивается соотношение объемов реального и финансового инвестирования с учетом процессов, осуществляемых в ходе инвестиционной деятельности предприятия. Оптимальный выбор такого соотношения осуществляется на основе оценки внешних и внутренних факторов, в том числе производственной и финансовой направленности предприятия, размера и организационно-правовой формы собственности, стадии жизненного цикла предприятия, а также внешних факторов: уровня инфляции текущего и прогнозируемого, ставки процента по депозитам, реального и прогнозируемого темпа инфляции. При этом у крупных предприятий более высокий уровень финансовой гибкости, что сказывается на то, что они могут осуществлять финансовое инвестирование в больших масштабах.

Стадия жизненного цикла предприятия влияет на потребности и возможности осуществлять инвестирование в определенные объекты. Это определяется тем, что на стадиях «детства» и «юности» большая доля инвестиций осуществляется в реальное инвестирование, так как в этот период предприятие только формирует свою производственно - хозяйственную базу. При этом на стадии «ранней зрелости» реальное инвестирование занимает практически сто процентов инвестиционных направлений, а к стадии «окончательной зрелости» предприятия уже могут позволить себе некоторое количество финансовых инвестиций, как как производственно - хозяйственная база сформирована, а база финансовых инструментов еще нет. С каждой дальнейшей стадией предприятие может позволить себе увеличение удельного веса финансовых инвестиций. С учетом этого в процессе становления инвестиционной политики соотношение различных объектов инвестирования изменяется по стадиям жизненного цикла предприятий.

Предприятия на стадии «зрелости» могут осуществлять инвестиции финансовые и реальные в равной мере. При этом реальные инвестиции будут направлены не на формирование собственной материально - технической базы, а на приобретение пакета акций других предприятий.

В ходе третьего этапа формирования инвестиционной политики достигается согласованность отдельных ее направлений по объемам инвестирования, срокам реализации и другим параметрам.

При значительных объемах инвестиционной деятельности предприятия его инвестиционная политика разрабатывается в разрезе каждого отдельного объекта инвестирования.

Каждый этап разработки инвестиционной политики должен быть хорошо спланирован и подготовлен, так как успех каждого следующего этапа зависит от степени подготовленности предыдущего. Последовательность этапов разработки инвестиционной политики сформирована и изменять эту последовательность на предприятии не имеет экономического смыла.

2. ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Инвестиционный портфель

Практически все предприятия в процессе своей инвестиционной деятельности выбирают не один, а несколько объектов реального и финансового инвестирования, т. е. формируют определенную их совокупность. Целенаправленный подбор объектов инвестирования называется процессом формирования инвестиционного портфеля предприятия.

Инвестиционный портфель предприятия представляет собой сформированную в соответствии с необходимыми целями инвестора совокупность объектов реального и финансового инвестирования, которая предназначена для становления инвестиционной деятельности. Такая совокупность объектов инвестирования рассматривается как единый объект управления.

Главной целью инвестиционного портфеля является то, чтобы создать оптимальные условия инвестирования, а также обеспечить портфелю наилучшие инвестиционные характеристики, которых можно достичь лишь при инвестировании средств в совокупность инвестиционных объектов и которые не могут быть получены при инвестировании в один объект.

В процессе формирования инвестиционного портфеля путем выбора разных инвестиционных активов достигается такое инвестиционное качество как обеспечение требуемого уровня дохода при заданном уровне риска Лемаев, И. В. Экономика и финансы предприятий: И. В. Лемаев. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 118 с..

Главной задачей инвестиционной деятельности на предприятии является обеспечение реализации его инвестиционной стратегии. Этой цели можно добиться лишь при грамотном формировании инвестиционного портфеля. Так, когда инвестиционная стратегия предприятия направлена на расширение деятельности, то основными видами инвестиций будут инвестиционные проекты или активы, связанные с производством. При этом имеющиеся финансовые вложения в прочие объекты (в ценные бумаги или банковские вклады) будут носить по отношению к ним второстепенный характер. Это в конечном итоге отразится на сроках и объемах размещения инвестиций.

При формировании инвестиционного портфеля предприятие стремится к реализации следующих целей:

- достижению заданного уровня доходности;

- приросту капитала;

- минимизации инвестиционных рисков;

- поддержанию ликвидности инвестированных средств на уровне, необходимом для инвестора.

При этом такая цель, как достижение заданного уровня доходности, подразумевает получение постоянного размера дохода в период инвестирования. Инвестор должен знать заранее периодичность выплаты процентов по банковским депозитным вкладам, дивидендам, процентам по акциям и облигациям. Данная цель является основной при формировании портфеля в случае краткосрочного размещения средств.

Такая цель как прирост капитала достигается при вкладывании средств в объекты, характеризующиеся ростом их стоимости во времени. Это актуально для инвестирования в акции молодых компаний - эмитентов, по мере становления которых ожидается значительный рост цен их акций, а также стоимости объектов их недвижимости и др. Именно прирост стоимости акций и обеспечивает инвестору прирост капитала. Такие инвестиции осуществляются на более длительный срок размещения средств и относятся к долгосрочным инвестициям.

Такая цель как минимизация инвестиционных рисков предполагает безопасность инвестиций. Это подразумевает неуязвимость инвестиций от ситуации на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. При этом минимизация рисков не означает, что вероятность потерь будет отсутствовать, так как всегда есть такие факторы, при наступлении которых инвестор получит убыток. То есть данная цель именно способствует минимизации риска при получении дохода, а не устранение риска полностью. В мировой практике инвестирования безопасными являются долговые обязательства правительства. При этом нужно учитывать, что доходность по ним находится ниже среднерыночного уровня и существенного прироста прибыли не происходит. Цель минимизации инвестиционных рисков подходит для предприятий, стремящихся сохранить денежные средства, а не максимизировать прибыльность.

Обеспечение достаточной ликвидности инвестируемых средств предполагает возможность быстрого и безубыточного обращения инвестиций в наличные деньги, или возможность их быстрой реализации. Эта цель наиболее достижима при размещении средств в финансовые активы, пользующиеся устойчивым спросом на фондовом рынке (акции и облигации известных компаний, государственные ценные бумаги).

При этом инвестиции не могут обладать всеми свойствами в совокупности. Так, безопасность обычно достигается в ущерб высокой доходности и росту вложений. Учитывая альтернативность инвестиционных целей, невозможно добиться их одновременного достижения. Поэтому инвестор должен установить приоритет определенной цели при формировании своего портфеля.

Различие целей формирования инвестиционных портфелей, видов включаемых в них объектов инвестирования и других условий определяет многообразие вариантов направленности и состава этих портфелей в отдельных компаниях.

По видам включаемых объектов инвестирования инвестиционные портфели подразделяются на:

- Портфель реальных инвестиционных проектов, который формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность. Такой портфель включает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование и реализация портфеля реальных инвестиционных проектов способствует получению предприятием высоких темпов прибыли, созданию дополнительных рабочих мест, формированию высокого конкурентного имиджа. Такой портфель позволяет предприятию получить определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности. Данный портфель является наиболее капиталоемким, более рисковым, наиболее сложным и трудоемким в управлении.

- Портфель ценных бумаг включает определенный набор ценных бумаг. Он характеризуется более высокой ликвидностью и легкой управляемостью, но имеет более высокий уровень риска, более низкий уровень доходности, низкую инфляционная защищенность, ограниченность вариантов выбора отдельных финансовых инструментов.

- Портфель прочих объектов инвестирования дополняет инвестиционный портфель отдельных компаний. Такой портфель может быть представлен валютным или депозитным портфелем.

- Смешанный портфель включает как ценные бумаги, так и вложения в объекты реального инвестирования, а также наличие депозитного портфеля.

По приоритетным целям инвестирования инвестиционные портфели подразделяются на:

- Портфель роста, который формируется с целью прироста капитальной стоимости портфеля, возможностью получения дивидендов. Такой портфель состоит из объектов инвестирования, способствующих достижению высоких темпов роста капитала: акций, облигаций и других ценных бумаг. Отличительной особенностью данного портфеля является получение текущих процентных доходов.

- Консервативный портфель включает в основном объекты инвестирования со средними значениями уровня риска.

По достигнутому соответствию целям инвестирования инвестиционные портфели подразделяются:

- Сбалансированные портфели, которые характеризуются полным достижением целей инвестора путем выбора инвестиционных проектов или финансовых инструментов, точно отвечающих этим целям.

- Несбалансированные портфели, которые характеризуются несоответствием его состава, поставленным целям инвестора.

Несбалансированный портфель может быть разбалансированным, представляющим собой ранее сбалансированный портфель, уже не удовлетворяющий инвестора в связи с существенным изменением внешних условий инвестиционной деятельности или внутренних факторов.

Таким образом, при формировании инвестиционного портфеля необходимо учитывать различные внешние и внутренние факторы, исходить из инвестиционной политики предприятия, чтобы максимально удовлетворить поставленные цели.

2.2 Организация финансовых инвестиций

Финансовые инвестиции - это вложения денежных средств в различные объекты финансовых активов. Финансовые инвестиции ориентированы в основном на получение максимального дохода, на улучшения позиций предприятия на рынке, на участие предприятия в управлении деятельностью других предприятий.

Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах:

1. Вложение капитала в уставные фонды других предприятий. Эта форма финансового инвестирования исходит из операционной и финансово -хозяйственной деятельности предприятия. Она применяется при необходимости упрочнения стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов, а также при необходимости развития своей производственной инфраструктуры, расширения возможностей сбыта продукции или проникновения на другие региональные рынки. Данная форма инвестирования позволяет освоить различные формы отраслевой и товарной диверсификации операционной деятельности и другие стратегические направления развития предприятия. При этом виде финансовых инвестиций инвестором достигается возможность участия в управлении предприятием, в которое он инвестирует денежные средства.

2. Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Эта форма финансового инвестирования направлена на эффективное использование временно свободных денежных средств предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках.

3. Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов Досагин, И. Т. Инвестиционная политика предприятия: учебник.: Юрайт, 2014. - 156 с.. Эта форма финансовых инвестиций является наиболее популярной и перспективной. Она характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке. Инвестирование в доходные виды фондовых инструментов может быть осуществлено в акции, облигации, векселя, сберегательные сертификаты, варранты, опционы, фьючерсы.

Использование этой формы финансового инвестирования связано с широким выбором альтернативных инвестиционных решений, как по инструментам инвестирования, так и по его срокам. Эта форма инвестирования отличается более высоким уровнем государственного регулирования и защищённости инвестиций. Наличие развитой инфраструктуры фондового рынка, оперативно предоставляемой информации о его состоянии и конъюнктуре в разрезе отдельных его сегментов, делает вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов наиболее популярным объектом инвестирования. Основной целью такого инвестирования является получение инвестиционной прибыли. Однако данная форма инвестирования может быть использована и для установления форм финансового влияния на отдельные компании при решении стратегических задач.

Организация финансовых инвестиций включает следующие этапы:

1. Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде. Главная цель проведения такого анализа - изучение тенденций динамики масштабов, форм и эффективности финансового инвестирования на предприятии в ретроспективе. Это дает возможность оценить объем и эффективность портфеля финансовых инвестиций предприятия в предшествующем периоде Лукьянчук, У. Р. Финансовый менеджмент:У. Р. Лукьянчук. -М.: Новое дело, 2013. - 165 с..

2. Определение объема финансового инвестирования в предстоящем периоде. Этот объем определяется размером свободных финансовых средств. Обычно заемные средства для финансового инвестирования не привлекаются. На данном этапе принимается решение о распределении свободных денежных средств на долгосрочное и среднесрочное финансовое инвестирование.

3. Выбор форм финансового инвестирования. После определения объема средств, которые предприятие будет инвестировать, проводится выбор эффективных форм их инвестирования. Выбор этих форм определяется характером задач, поставленных инвестором или определённых стратегическим планом предприятия.

4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. Для проведения такой оценки используются различные методы, которые дифференцируются в зависимости от видов финансовых инструментов. Основным показателем оценки финансовых инструментов является уровень их доходности, риска и ликвидности. В ходе проведения такой оценки находит отражение оценка инвестиционной привлекательности отраслевой экономики и регионов страны.

5. Формирование портфеля финансовых инвестиций Лукьянов, И. Ю. Инвестиционная деятельность предприятия: И. Ю. Лукьянов. -М.: Фениксъ, 2013. - 14 с.. На основании инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов осуществляется формирование общего портфеля финансовых инвестиций. При этом учитываются следующие основные факторы:

- тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в соответствии с его главной целью;

- необходимость диверсификации финансовых инструментов портфеля;

- необходимость соблюдения высокой ликвидности портфеля и др.

В результате сформированный с учетом установленных положений портфель финансовых инвестиций должен быть оценен по соотношению уровня доходности, риска и ликвидности. Это необходимо для того, чтобы убедиться в том, что по своим качественным и количественным параметрам портфель финансовых инвестиций отвечает тому типу портфеля, который определен целями его формирования.

6. Обеспечение эффективного текущего управления портфелем финансовых инвестиций. Инвестиционные качества некоторых финансовых инструментов при изменении конъюнктуры финансового рынка снижаются. Поэтому в ходе оперативного управления портфелем финансовых инвестиций достигается своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его первоначального создания Чуракин, В. А. Инвестиционный портфель предприятия Банковское дело. - 2012.- № 6. - С. 12..

Таким образом, организация финансовых инвестиций является трудоемким процессом, так как финансовые инвестиции являются не только высокодоходными, но и рискованными. При неправильно выбранном объекте инвестирования предприятие может не только не получить дохода, но и потерять собственные денежные средства.

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Пути и меры по привлечению долгосрочных инвестиций

Под долгосрочными инвестициями понимается вложение денег в развитие бизнеса на срок более года для получения прибыли. При этом предприятиям, реализующим инвестиционные проекты, необходимо разрабатывать политику по привлечению инвестиций.

Источниками финансирования долгосрочных инвестиций являются долевое участие в строительстве, дополнительные взносы учредителей, долгосрочные банковские кредиты и займы, средства внебюджетных фондов, средства государства, предоставляемые на безвозвратной основе.

Для привлечения частных инвесторов предприятие должно отвечать на пять основных вопросов:

- Какую норму прибыли может получить инвестор в ходе вложения средств. Для этого предприятию необходимо просчитывать доходность инвестиций, прибегая к методу дисконтирования. Инвестор должен понимать, что норма прибыли, полученная им при инвестировании в проект, будет для него выше, чем размещение денежных средств на банковский депозит.

- Какую сумму денежных средств инвестор может потерять при инвестировании в проект. Инвестор должен понимать, что он потеряет в случае, если инвестиционный проект окажется неудачным. Предприятию необходимо дать ответ инвестору, что он потеряет: только объем инвестированных денежных средств или больше.

- Как инвестор может вернуть свои денежные средства. В этом случае инвестор должен понимать, как он вернет свои вложения - наличными деньгами или имуществом (продукцией, услугами, работами), а также должен понимать, что он будет получать - гарантированный размер дохода или процент от прибыли.

- Кто еще участвует в проекте. Для инвестора важен список лиц и предприятий, которые участвуют в проекте, поэтому предприятию для привлечения долгосрочных инвестиций необходимо привлекать сначала крупного и надежного инвестора.

При получении ответов на эти вопросы, которые устраивают инвестора, он готов вкладывать денежные средства. При этом инвестор желает, чтобы риск его вложений был минимальным и контролируемым. Большинство инвесторов вкладывают денежные средства только в проекты такого предпринимателя, который вызывает полное доверие. В этом случае инвестиции - это не просто вложения денежных средств, но и установление долгосрочных партнерских отношений. Оценивая проект, инвестор будет пытаться узнать все подробности о нем, руководстве и фирме, поэтому методом привлечения долгосрочных инвестиций является хорошее мнение о компании, отсутствие вовлеченности организации в судебные разбирательства, положительный имидж.

Для привлечения долгосрочных инвестиций предприятие также должно определить следующие моменты:

- в какой форме ему необходимы инвестиции: в виде денежных средств, имущества или комбинированной;

- какой объем инвестиций необходим предприятию. Для этого должен быть разработан бизнес - план проекта с обоснованием запрашиваемой суммы;

- график выплаты доходов по инвестициям: разово в конце реализации проекта, ежемесячно, ежеквартально и т. д Бехтерева, Е. В. Управление инвестициями: учебник- М.: Наука, 2012. - С. 215..

Четкие долгосрочные планы развития делают проект менее рискованным в глазах инвестора.

Для привлечения государственных долгосрочных инвестиций предприятию необходимо четко изучать условия предоставления государством денежных средств. Как правило, государство предоставляет либо прямое кредитование на льготных условиях с учетом возврата денежных средств, либо гранты и дотации на безвозмездной основе. Обычно предприятие выступает инвестором социально значимых и политически важных проектов. Для привлечения государственных инвестиций необходимо четко изучить условия их предоставления и подстраивать проект под них. При этом государственные инвестиции зачастую не являются первостепенным источником инвестиций, к ним прибегают при недостаточности инвестиций из других источников. Однако ряд проектов направлен именно на получение государственных инвестиций и не предполагает участие других инвесторов.

При получении инвестиций в форме банковского кредитования на длительный срок, необходимо иметь хорошее финансовое состояние, положительную кредитную историю, а также обладать ликвидным залогом. При долгосрочном кредитовании банк потребует предоставления технико - экономического обоснования проекта, поэтому для привлечения долгосрочных инвестиций предприятие заранее должно подготовить подробный бизнес - план с четким описание не только направлений инвестирования денежных средств, но и графиком получения доходов от инвестиций.

На сегодняшний день банки при предоставлении кредита хотят видеть бизнес - план с высокой финансовой окупаемостью проекта (как минимум в два раза выше уровня инфляции) и хорошие перспективы дохода. При этом у предприятия должно быть не менее 30 % собственных денежных средств. Именно наличие части собственных источников финансирования отличает банковское инвестирование от других форм привлечения инвестиций.

При отсутствии у предприятия собственных денежных средств и залога, но при наличии уникальной идеи для инвестирования, оно может прибегнуть к венчурному кредитованию. «Венчур» означает риск, поэтому основой понятия «венчурный капитал» является вложение капитала с высокой долей риска его невозврата. Когда компания обладает уникальной идеей, воплощенной в виде продукта или услуги и с большим рыночным потенциалом, венчурный инвестор может проанализировать проект и вложить необходимую сумму в расчете на получение прибыли. Это выгодно для предприятия, так как венчурный инвестор разделяет часть риска с ним, так как само предприятие не обладает системой необходимых мер в случае провала проекта. Венчурный инвестор готов разделить риск с предприятием в этом случае. Однако в случае успеха реализации проекта, предприятие должно понимать, что венчурный инвестор потребует определенную часть прибыли, норма которой будет выше, чем норма прибыли частного инвестора, или коммерческого банка по предоставляемому кредиту.

Деятельность венчурного инвестора связана с вложением денег в большое количество не связанных между собой проектов в различных сферах деятельности и отраслях. В этом случае венчурный инвестор диверсифицирует свои инвестиции, тем самым снижая общий риск. Именно поэтому венчурный инвестор не участвует в каждом проекте, при этом он в отличие от частного инвестора, избавляет себя от многих проблем, связанных с реализацией и управлением проекта. Таким образом, формируется портфель венчурного инвестора, состоящий из разнородных проектов.

Для молодых предприятий методом привлечения долгосрочных инвестиций может служить продажа части своих акций инвестору. С одной стороны, этот способ привлечения инвестиций достаточно быстрый. Акционер - инвестор будет получать размер доходов наравне с другими инвесторами. С другой стороны, инвестор, приобретая контрольный пакет акций, приобретает и управление предприятием. При этом инвестор может влиять на основные направления деятельности предприятия, лоббировать свои интересы, а также решать вопросы о выплате и размерах дивидендов, поднимать любые вопросы, касающиеся стратегии развития предприятия т.д.

Для привлечения долгосрочных инвестиций всех видов на предприятии должен быть разработан подробный бизнес - план для объекта инвестирования. Предварительная оценка проекта осуществляется на основе резюме бизнес - плана. Только при заинтересованности в резюме инвестор перейдет к дальнейшему изучению проекта. Также в бизнес - плане должны быть описаны пути и сроки выхода инвестора из проекта. Только при грамотном составлении бизнес - плана предприятие может получить долгосрочные инвестиции.

3.2 Проблемы и перспективы инвестиционной политики предприятия

Инвестиционная политика - это важный этап инвестирования для каждого предприятия, независимо от его размеров, отраслевой принадлежности, организационно-правовой формы собственности и других особенностей. В современных условиях кризисных явлений в рыночной экономике важно правильно формировать инвестиционную политику, которая будет способствовать улучшению эффективности деятельности предприятия в целом.

Основным условием создания эффективной инвестиционной политики предприятия является его переориентация на решение долгосрочных задач, а не на получение краткосрочных результатов. Современные реалии и кризисные явления диктую предприятию необходимость формировать инвестиционную политику для достижения краткосрочных целей сроком на 3-6 месяцев. В это же время для выживания в условиях кризиса необходимо, чтобы предприятие решало долгосрочные задачи и строило инвестиционную политику таким образом, чтобы получить не быстрый результат, а результат, позволяющий оставаться предприятию конкурентоспособным. На краткосрочные же цели, предприятие должно принимать решение путем создания антикризисных мер, что позволит сохранить его стабильность в условиях спада экономики.

В современных экономических условиях предприятиям необходим новый подход к формированию и реализации инвестиционной политики, которая должна основываться на движении от будущего к настоящему, а не наоборот. Это означает, что предприятие должно поставить долгосрочную цель и всеми методами стремиться к ее выполнению. Это также означает, что определение стратегических целей развития предприятия должно осуществляться не только из положения дел организации на текущий момент и тенденции развития его в будущем, а из управленческой интуиции, анализа потенциальных возможностей предприятия и альтернативных путей развития. Поэтому главной проблемой инвестиционной политики предприятий является ее краткосрочная направленность, отсутствие в ней долгосрочных целей.

Также проблемой инвестиционной политики современных российских предприятий является неверный выбор объектов инвестированияПробочкин, А. И. Инвестиционная политика предприятий: методическое пособие - М.: ЮНИТИ, 2010. - 256 с.. В настоящее время наиболее популярными объектами инвестирования являются инвестиции в ценные бумаги. Однако, зачастую, предприятие, инвестирующее в ценные бумаги, не имеет в штате специалиста, способного просчитать экономический эффект от таких инвестиций, в результате чего предприятие получает не тот эффект, на который оно рассчитывало.

Для предприятий, не имеющих возможностей по просчету экономических выгод от инвестирования, необходимо осуществлять инвестиции в безрисковые инвестиции.

Для того, чтобы инвестиционная политика предприятия была эффективной, необходимо чтобы главная цель инвестиционной политики была сформулирована верно, с учетом тенденций и перспектив развития предприятия. Так, для предприятий с невысоким уровнем прибыли, но при имеющихся у него возможностях для ее максимизации целью инвестиционной политик должна быть максимизации прибыли. Некоторые предприятия имеют достаточный уровень прибыли, но желают в зависимости от экономической ситуации инвестировать денежные средства таким образом, чтобы снизить риск потерь, то есть инвестиционная политика носит оборонительный характер, основываясь на стремлении снизить риск, но тем самым уменьшить возможные прибыли. Именно выбор главной цели инвестиционной политики - это одновременно и проблема в ее формировании и возможность сделать инвестиционную политику эффективной.

Перспективами развития инвестиционной политики предприятий является создание на предприятиях системы мониторинга конъюнктуры инвестиционного рынка. Мировая практика и западная инвестиционная политика показали эффективность создания на предприятии системы индикаторов, по которой можно оценивать привлекательность инвестиционных рынков. Для этого предприятия формирует рейтинги, которые оцениваются экспертамиКоршунов, М. Г. Экономический мониторинг: учебное пособие-М.: Юрайт, 2012. - 17 с..

...