Рынок ценных бумаг

Размещено на http: //www. allbest. ru/

Благовещенский финансово-экономический колледж- филиал федерального государственного образовательного бюджетного учреждения высшего профессионального образования «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

Контрольная работа

По специальности «Банковское дело»

«Рынок ценных бумаг»

Работу выполнила:

Студентка 2 курса

Группа 285

Коновалова И.А.

Благовещенск 2015



План

1. Классификация сделок и операций с ценными бумагами: кассовые, срочные, фьючерсные и опционные сделки

2. Понятие эмиссии ценных бумаг. Особенности выпуска ценных бумаг отдельными категориями эмитентов

3. Биржевые приказы и их использование в торговых стратегиях

4. Понятие и функции депозитарно-клиринговой и регистраторской инфраструктуры на рынке ценных бумаг

Список используемой литературы



1. Классификация биржевых сделок может осуществляться по разным критериям. Так, по степени условности выделяют сделки твердые и условные, по времени исполнения -- кассовые и срочные

сделка биржевой ценный эмитент

Твердыми принято называть сделки, обязательства по которым не подлежат изменению. В условных сделках участники приобретают возможность за плату изменить обязательства по отношению к одной из сторон сделки. Пример такой сделки -- опцион. Продавец опциона не может отказаться от исполнения сделки, покупателю же предоставлено это право в обмен на уплату премии.

Кассовая сделка представляет собой немедленную сделку, расчет по которой происходит сразу после ее заключения. Срочная сделка заключается на определенный срок, после наступления которого и будет производиться расчет.

Самыми простыми по технике исполнения и по используемым стратегиям являются сделки за наличный расчет, называемые также кассовыми.

При заключении подобного рода сделки практически отсутствует разрыв во времени между ее совершением и исполнением. Если обратиться к истории ведущих бирж, то на Берлинской бирже наличная сделка заключалась либо «per kassa» (немедленно), либо «per morgen» (исполнение на другой день), либо «per einige Tage», что означало исполнение через три дня. Уплата суммы за покупку ценных бумаг совершалась во время поставки проданных ценностей.

В настоящее время кассовые сделки практикуются на всех фондовых биржах. Техника их осуществления практически одинакова, различие заключается главным образом во времени проведения расчета. Так, на германских биржах расчет по таким сделкам осуществляется в пределах двух дней, на биржах США, Великобритании, Швейцарии -- пяти дней.

Вторым видом фондовых сделок были срочные сделки. Этот термин употреблялся для обозначения сделок, между заключением и исполнением которых проходил значительный промежуток времени. Его величину определяли сами стороны договора. Срочные сделки разрешены не на всех биржах. Так, на государственных фондовых биржах такие сделки либо запрещены, либо очень строго регламентируются. Например, на Амстердамской бирже разрешены только кассовые сделки, на биржах Италии срочные сделки разрешены в торговле акциями, но запрещены в торговле облигациями.

На биржах, на которых разрешены оба вида сделок, образуется множество курсов одних и тех же ценных бумаг, поскольку цены бумаг на наличном и срочном рынке обычно не совпадают. Эти курсы отличаются как в день заключения сделки, так и в день проведения расчетов. Участники срочного рынка рассчитывают на эту разницу, надеясь, что она будет в их пользу. В результате прибыль получает тот, кто вернее угадал тенденции рынка.

Главный риск срочных сделок связан с установлением срока их оплаты. Применяются три метода определения срока:

-- курс ценной бумаги устанавливается согласно курсу биржевого дня заключения сделки;

-- курс ценной бумаги не оговаривается, а расчеты производятся по курсу, который складывается на последний биржевой день, когда производятся расчеты по данной сделке;

-- в качестве курса ценной бумаги может быть принят ее курс любого дня в срок от дня заключения сделки до окончания расчетов.

Два последних метода ценообразования и расчетов позволяют играть на понижение или повышение курсов. Это спекулятивные сделки, которые затрагивают интересы третьих лиц.

Однако даже если на фондовой бирже совершаются только кассовые сделки, это не значит, что на ней отсутствует спекуляция. Кассовые сделки при определенных условиях также могут проводиться в спекулятивных целях. Примером этого является Нью-Йоркская фондовая биржа, где срочные сделки в чистом виде не практикуются. На этой бирже по всем сделкам расчет производится сразу же, но есть возможность оплаты купленных бумаг заемными средствами, а также продажи тех бумаг, которых у продавца нет. В этом случае кассовая по форме сделка фактически превращается в срочную.

Покупка ценных бумаг с частичной оплатой заемными денежными средствами -- это операция, в которой брокер предоставляет своему клиенту недостающие денежные средства для совершения сделки. Купленные ценные бумаги выступают в качестве залога по кредиту. После того как клиент продаст эти бумаги, осуществляется расчет с брокером за предоставленный кредит. Такова суть данной операции, проводимой спекулянтом в расчете на повышение курса приобретенных им бумаг. В биржевой практике подобную операцию называют «длинной» сделкой.

Брокер, предоставивший кредит, держит у себя ценные бумаги клиента в качестве залога, не получая на них право собственности. Если инвестор обанкротится, ценные бумаги перейдут в собственность брокера.

Особенностью данного вида операций является также необходимость поддержания установленного уровня маржи в течение всего срока кредитования. Поэтому если текущий курс ценных бумаг снижается, брокер требует от клиента пополнения залога наличными денежными средствами либо другими ценными бумагами. При невыполнении этого условия бумаги клиента могут быть проданы.

Другой разновидностью кассовых сделок является продажа бумаг, взятых взаймы. Такая операция в биржевой терминологии называется «короткой» продажей. К этой операции чаще всего прибегают «медведи», т. е. спекулянты, играющие на понижение. Техника операции следующая: спекулянт продает бумаги, взятые напрокат у своего брокера, по текущему рыночному курсу. После того как курс падает в цене, спекулянт покупает их и возвращает брокеру.

В любой момент владелец акций может потребовать возврата своих бумаг, поэтому в условиях «короткой» сделки оговаривается также, что «медведь» должен вернуть взятые бумаги сразу по требованию брокера.

Сравнивая два рассмотренных вида операций -- «длинную» сделку и «короткую» продажу -- следует обратить внимание на различный уровень их риска. Риск «короткой» продажи гораздо больше, чем риск «длинной» сделки. При «длинной» сделке риск покупателя ограничен курсом покупки, поскольку при падении цен курс не может быть меньше нуля. При «короткой» продаже неблагоприятная для «медведя» тенденция роста курса акций теоретически не имеет ограничений.

Комбинация наличных и срочных сделок позволяла участникам рынка уже в самом начале развития фондовых операций разрабатывать сложные стратегии поведения с учетом особенностей рынка и состояния конъюнктуры.

Среди операций, осуществляемых на фондовых биржах, можно отметить также так называемые буферные операции: операции репорта и депорта. Буферную сделку осуществляют для того, чтобы получить временно свободные денежные средства на определенный период для других операций. Буферные сделки являются некоторым аналогом залога ценных бумаг.

Репорт представляет собой операцию, которая состоит в продаже ценных бумаг по текущему курсу с условием их покупки через фиксированное время по повышенному курсу.

Депорт -- это операция по покупке ценных бумаг по текущему курсу с условием их продажи через фиксированное время по более низкому курсу.

Среди срочных сделок различают сделки с премией (опционы), стеллажные сделки и кратные сделки. Данные виды сделок были чисто спекулятивными, осуществляемыми с целью игры на курсовой разнице.

Само понятие «опцион» можно определить как право купить или продать определенную ценность (товар или ценные бумаги), которую одна из сторон приобретает на особых условиях в обмен на уплату премии. При этом другая сторона обязуется по требованию контрагента обеспечить осуществление этого права, возлагая на себя обязанность передать или принять предмет сделки по фиксированной цене.

Существует несколько определений опциона, в качестве примера приведем два из них. Первое стандартное, а второе позволяет проще понять, что же такое опцион.

1. Опцион представляет собой право, но не обязанность, купить (в случае опциона на покупку) или продать (в случае опциона на продажу) оговоренный в опционе объект по установленной цене в определенный срок или в течение определенного периода в обмен на уплату премии.

2. Опцион представляет собой форвардный или фьючерсный контракт, который может быть прекращен до наступления его срока, если одна из двух сторон сделки этого пожелает. Сторойной, имеющей привилегию прекращения обязательства, является покупатель опциона. Объектом опциона может быть как реальный товар, так и ценные бумаги или фьючерсный контракт.

По технике осуществления различают три вида опционов:

-- опцион с правом покупки или на покупку (call option);

-- опцион с правом продажи или на продажу (put option);

-- двойной опцион (double option, put-and-call option).

В российской терминологии, относящейся к опционным операциям, закрепились как полные названия разных типов опционов, т. е. опцион на покупку, опцион на продажу, так и их «англизированные» названия (опцион кол и опцион пут).

Опцион на покупку дает его покупателю право, но не обязанность, купить определенный пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона. В свою очередь продавец опциона обязан продать этот пакет, если держатель опциона того потребует.

Опцион на продажу дает его покупателю право, но не обязанность, продать пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона. Продавец опциона обязан купить этот пакет, если владелец опциона предъявляет свои права.

Двойной опцион -- это комбинация опциона на покупку и на продажу. Он позволяет его покупателю купить либо продать ценные бумаги по соответствующей цене. Используется данный опцион при очень неустойчивой рыночной конъюнктуре, когда трудно прогнозировать движение цен. На биржевой терминологии такая сделка называется также стеллаж.

Цена, по которой покупатель опциона на покупку имеет право купить ценные бумаги, а покупатель опциона на продажу -- продать ценные бумаги, называется базисной ценой, ценой исполнения или ценой столкновения (basic price, exercise price or strike price).

Сумма, которую покупатель опциона выплачивает продавцу в момент заключения сделки, называется премией (premium).

Следующим основным понятием является срок действия опциона. В зарубежной литературе для его обозначения употребляются термины «период» или «срок истечения», а также «дата истечения» (expiration date). Наряду с этим применяются выражения «время жизни» опциона и «срок созревания» опциона (maturity date).

Срок действия опциона строго фиксирован. На английских биржах опцион может быть осуществлен только в момент истечения срока его действия. Так, на лондонских биржах ведется торговля опционами со сроком действия 3, 6 и 9 месяцев. Опцион такого типа имел исторический приоритет, однако в дальнейшем был вытеснен более активным американским опционом. Европейские же опционы играют сейчас незначительную роль.

Покупателя опциона также называют держателем опциона (holder).

Продавца опциона называют подписчиком опциона (writer). Его возможные потери не ограничены. Возможная же прибыль ограничена размерами премии.

Когда заключается опционная сделка, продавец открывает по данной сделке «короткую» позицию, а покупатель -- «длинную». В соответствии с этим термины «короткий колл» и «короткий пут» будут означать продажу опционов на покупку или продажу, а термины «длинный колл» и «длинный пут» -- покупку опционов на покупку и продажу.

Опцион, дающий его покупателю прибыль при реализации, называется опционом «при деньгах» (in-the money), или денежным.

Когда текущие цены акций совпадают с ценой столкновения, такой опцион называется нулевым, паритетным или опционом «при своих» (at-the-money).

Опцион, реализация которого не приносит прибыль, называется опционом «без денег» (out-of-the-money). Это происходит, когда цена столкновения опциона на покупку выше котировок фондового рынка.

Своп представляет собой сделку, при которой стороны договариваются об обмене потоками долевых ценных бумаг в будущем.

Свопцион -- это опцион на заключение операций своп на определенных условиях. Данная операция является деривативом -- финансовым инструментом, созданным путем комбинации других производных ценных бумаг (опциона и свопа).

Как уже отмечалось выше, фондовая биржа представляет собой вторичный рынок ценных бумаг, и совершаемые на ней операции проводятся с существующими активами. Но та особая роль, которую фондовая биржа стала играть среди инвесторов, ее репутация открытого и организованного рынка не могли не отразиться и на первичном рынке. Поэтому в наше время отмечается участие биржи и в первичном рынке ценных бумаг.



2. Понятие эмиссии ценных бумаг. Особенности выпуска ценных бумаг отдельными категориями эмитентов

Ценные бумаги могут быть разделены на эмиссионные и неэмиссионные. Эмиссионные бумаги в соответствии со ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» характеризуются одновременно следующими признаками:

* закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом форм и порядка;

* размещаются выпусками;

* имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги всегда размещаются выпусками, решение о размещении которых принимается уполномоченным органом эмитента, и именно решение этого органа определяет объем предоставляемых владельцам ценных бумаг прав. Обязательным признаком эмиссионных ценных бумаг является то, что внутри одного выпуска все бумаги предоставляют своим владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковые сроки осуществления этих прав. Поскольку эмиссионные ценные бумаги размещаются, как правило, среди достаточно широкого круга инвесторов, их выпуск подлежит обязательной государственной регистрации в специальных уполномоченных органах, и только после этого эмитент приобретает право отчуждать ценные бумаги. Для неэмиссионных ценных бумаг эти признаки не характерны, так как решение о выпуске не имеет правоустанавливающего значения, и они не подлежат государственной регистрации, поскольку нет необходимости в специальной регламентации и контроле со стороны государства.

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной форме, причем основной формой их выпуска является бездокументарная, что можно объяснить как высокой дороговизной документарных ценных бумаг, так и сложностью совершения сделок с документарными ценными бумагами на фондовых рынках. Именные ценные бумаги могут быть только бездокументарными, эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут быть только в документарной форме. Выпуск ордерных эмиссионных ценных бумаг законодательством не предусмотрен.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», иные нормативные акты, регламентирующие операции с эмиссионными ценными бумагами, используют различные термины: «эмиссия ценных бумаг», «размещение ценных бумаг», «обращение ценных бумаг». В юридической литературе встречается термин «оборот ценных бумаг». Поэтому вполне закономерно возникает необходимость разграничения этих понятий, а также рассмотрения их соотношения между собой.

Эмиссия определяется как «последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг», которая начинается со стадии принятия решения о выпуске бумаг и завершается регистрацией отчета о выпуске. Размещение эмиссионных ценных бумаг - это одна из стадий эмиссии, заключающаяся в отчуждении ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Обращение трактуется как заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход права собственности на ценные бумаги. Таким образом, следует признать, что законодатель все операции с ценными бумагами после завершения их эмиссии объединяет термином «обращение». Поскольку размещение - это отчуждение эмиссионных ценных бумаг первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок, именно с этого момента и начинается обращение ценных бумаг.

В то же время, учитывая, что и размещение, и обращение - это отчуждение ценных бумаг путем заключения гражданско-правовых сделок, их можно разграничить по иным основаниям. Размещение эмиссионных ценных бумаг относится к первичному рынку, когда ценные бумаги отчуждаются эмитентом и приобретаются в собственность их первыми владельцами. Обращение ценных бумаг возможно только на вторичном рынке, когда в качестве отчуждателей выступают инвесторы, а не эмитенты. Вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой.

Понятие эмиссии ценных бумаг содержится в ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»: «это установленная настоящим Законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг». При этом эмитентом является юридическое лицо или органы исполнительной власти либо местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Такое легальное определение эмитента далеко от совершенства, поскольку не отражает стартового момента эмиссионного процесса, т.е. определенных последовательных действий эмитента по выпуску и размещению ценных бумаг.

Основное место среди российских эмитентов отводится государству в лице федеральных органов исполнительной власти и органов исполнительной власти субъектов Федерации. Общепризнанным считается то, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск.

Муниципальные органы власти в лице исполнительных органов местного самоуправления вышли на фондовый рынок позже, поэтому статус муниципальных ценных бумаг несколько ниже, чем государственных ценных бумаг, кроме того, такие бумаги обеспечиваются лишь муниципальной собственностью.

Коммерческие юридические лица как эмитенты могут выпускать эмиссионные ценные бумаги, которые обеспечиваются их имуществом. Что касается некоммерческих организаций, то эмиссия ими ценных бумаг допускается только в случаях, предусмотренных федеральными законами и иными нормативными актами Российской Федерации, при наличии обеспечения, определенного указанными нормативными актами.

Особенности эмиссии ценных бумаг

В соответствии со ст. 19 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает следующие этапы:

* принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

* утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

* государственную регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг;

* размещение эмиссионных ценных бумаг;

* государственную регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

При размещении эмиссионных ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, государственная регистрация выпуска сопровождается государственной регистрацией проспекта ценных бумаг.

Все этапы эмиссии подробно регламентируются законодательством.

Определенные особенности имеются при эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, поэтому с их рассмотрения и следует начать исследование процедуры эмиссии.

В соответствии с п. 3 ст. 99 ГК РФ при учреждении акционерного общества все его акции распределяются среди учредителей, т.е. среди лиц, которые принимают решение о создании акционерного общества. Порядок распределения акций среди учредителей, виды акций и сроки их оплаты определяются в договоре о создании акционерного общества, для которого закон предусматривает обязательную письменную форму (ч. 2 п. 1 ст. 98 ГК РФ).

С момента заключения договора о создании акционерного общества у учредителей возникают гражданско-правовые обязанности по оплате закрепленных за ними акций. Пункт 2 ст. 99 ГК РФ содержит императивное правило о запрете освобождения акционера от обязанности по оплате акций.

Оплата акций может осуществляться в денежной или иной форме. В качестве оплаты акций возможно внесение ценных бумаг, других вещей или имущественных прав либо иных прав, имеющих денежную оценку. Денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций при учреждении общества, производится по соглашению между учредителями.

При оплате акций неденежными средствами для определения рыночной стоимости такого имущества должен привлекаться независимый оценщик. Величина денежной оценки имущества, произведенной учредителями общества, не может быть выше величины оценки, произведенной независимым оценщиком (п. 3 ст. 34 ФЗ «Об акционерных обществах»).

Кроме того, законодательство устанавливает диспозитивное правило, согласно которому акции, оплачиваемые неденежными средствами, оплачиваются при их приобретении в полном размере, но договором о создании общества может быть предусмотрен и иной порядок оплаты.

Акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение года с момента государственной регистрации общества. Не менее 50% акций общества, распределенных при его учреждении, должно быть оплачено в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества (п. 1 ст. 34 ФЗ «Об акционерных обществах»).

3. Биржевые приказы и их использование в торговых стратегиях

Приказом или ордером называется распоряжение брокеру на проведение какой-либо операции с ценными бумагами на рынке.

Приказ оформляется в виде торгового поручения. Обязанность брокера - выполнить все указания, содержащиеся в торговом поручении, и как можно лучше исполнить его в процессе биржевого торга. Торговое поручение может оформить любое физическое или юридическое лицо, имеющее договор с брокером, который может выполнить данный заказ на бирже.

С целью успешной реализации приказа заявка должна содержать пять групп указаний:

-- вид торгового поручения, указывающий на положение клиента в сделке как покупателя или продавца;

-- номер договора, код брокера, вид ценной бумаги, ее точное наименование;

-- количество ценных бумаг;

-- срок исполнения заявки;

-- уровень цены.

Использование различных типов приказов отражает конкретную стратегию клиента на фондовом рынке:

1. Рыночный приказ, или приказ по рынку (Market order)- клиент поручает брокеру купить или продать определенное количество акций по текущему рыночному курсу. Цена не оговаривается. Клиент хочет купить акции по самой лучшей цене продажи, которая существует в данный момент на рынке ил продать бумаги по самой лучшей цене покупки. Но если цена меняется очень быстро, то приказ может быть исполнен по цене, значительно отличающейся от цены, которая была на экране в момент отдачи приказа. Рыночный приказ самый быстро исполняемый тип приказов - обычно исполняется в течение одной секунды.

2. Приказ с ограничением цены или лимитный приказ (Limit order) - устанавливает ценовой предел (лимит), вне которого клиент не хочет осуществлять сделку. Клиент устанавливает верхний предел цены, выше которой не хочет платить за акции (покупка) или нижний предел цены, ниже которой не хочет продавать акции. Используя лимитный приказ клиент избегает риска, что сделка будет выполнена по нежелательной цене, но вместе с этим уменьшается и вероятность исполнения самой сделки, так как на рынке может не оказаться покупателей или продавцов, желающих купить или продать акции по определенной цене.

3. Стоп-приказ (Stop market order) - приказ на покупку или продажу по рыночной цене, когда рынок достигнет указанной цены. Т.е. стоп-приказ на покупку содержит цену выше текущей биржевой котировки, а стоп-приказ на продажу содержит цену ниже текущей биржевой котировки.

4. Стоп-лимитный приказ (Stop limit order) - это приказ, содержащий как стоп-цену (цену активации), так и лимитную цену. Стоп-цена - цена, при достижении которой приказ активируется, то есть становится действующим. Лимитная цена устанавливает, в каком диапазоне приказ может быть выполнен. Брокеру запрещено покупать выше или продавать ниже лимитной цены, как только стоп-цена была достигнута.

Иногда брокеры, могут вводить дополнительные параметры для приказа, которые называются "Свойства-квалификаторы". Эти параметры уточняют инструкции, которые даёт брокеру инвестор, и могут относиться к любому из вышеописанных приказов:

AON - AH-or-None (Всё или ничего) - Пометка, таким образом, приказа на покупку или продажу означает, что клиент не желает частичного исполнения ордера. Например, если на рынке нет той акции, которую приказал купить инвестор в достаточном количестве, а в ордере нет параметра "AON", то брокер может исполнять приказ частями, т.е. покупать те количества акций, которые есть, с тем, чтобы набрать требуемое клиенту количество. И может так случится, что полностью, в течение срока действия, приказ выполнен не будет и вместо заказанных, к примеру, 1000 акций инвестор получит 300 или 800. Если подобная ситуация нежелательна, то следует использовать в ордере этот параметр.

Другие квалификаторы ордера не столь распространены в российской практике, но, теоретически, могут встречаться.

OPG -- At-the-Opening (При открытии) - приказ должен быть исполнен по цене открытия. Если ордер с таким параметром не исполнен при открытии - он отменяется.

CLO -- At-the-CIose (При закрытии) - приказ должен быть исполнен по цене, возможно более близкой к цене закрытия. Очевидно, что не существует никаких гарантий, что цена исполнения этого приказа будет действительно ценой закрытия.

FOK -- Fill-or-Kill (Исполнить или Отменить) - немедленное исполнение всего приказа, при этом возможно, что не все сделки будут проведены по одинаковой цене. Основным заданием в этом случае является немедленное исполнение всего приказа. Если ордер с таким параметром не может быть исполнен немедленно - он отменяется.

IOС -- Immediate-or-Cancel (Немедленно или Отменить) - немедленное исполнение всего или части приказа по одной цене. Любая часть приказа, которая не была выполнена немедленно - отменяется.

4. Понятие и функции депозитарно-клиринговой и регистраторской инфраструктуры на рынке ценных бумаг

В России депозитарий рассматривается как составной элемент учетной системы фондового рынка, которая в свою очередь является неотъемлемой частью инфраструктуры рынка ценных бумаг в целом. И в нашей стране и за рубежом необходимость учетной системы связывают с тем, что подавляющая часть оборота ценных бумаг происходит в безналичной форме. Поэтому должны быть институты, регистрирующие этот оборот и связанный с ними переход прав собственности на ценные бумаги. В России к таким институтам относят регистраторов и депозитарии.

Согласно закону «О рынке ценных бумаг» №39-ФЗ от 22.04.1996 г. депозитарной деятельностью признается профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг по оказанию услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарная система страны представляет собой совокупность финансовых учреждений, которые осуществляют депозитарную деятельность на рынке ценных бумаг.

Депозитарии появились для ускорения расчетов на организованных рынках ценных бумаг. Первые депозитарные системы создавались для обслуживания фондовых бирж, где профессиональные участники рынка постоянно совершают сделки между собой и требования к оперативности регистрации смены собственника и эффективности этой процедуры особенно высоки. В сложившейся ситуации брокеры депонировали все хранящиеся у них сертификаты ценных бумаг в биржевом депозитарии, соответственно во всех реестрах данные ценные бумаги переписывались со счетов брокеров на счет биржевого депозитария как номинального держателя. Таким образом, появилась возможность избегать дорогостоящих и медлительных услуг регистратора, поскольку все операции по купле продаже ценных бумаг теперь отражались по счетам депо в депозитарии. Отпадает также необходимость переоформлять сертификаты на сертификаты, которые выписаны на депозитарий и продолжают находиться в его

хранилище. Поэтому расчеты по ценным бумагам становятся безналичными и сводятся к внесению записей по счетам депо1.

В настоящее время депозитарии принято делить на расчетные и клиентские. Следует отметить, что в российском законодательстве формально выделяют понятие расчетного депозитария2. Дадим определения этих типов депозитариев.

- централизованные (расчетные) депозитарии;

- клиентские («кастодиальные») депозитарии.

Централизованный (расчетный) депозитарий -- это депозитарий, который обслуживает профессиональных участников организованного фондового рынка. Расчетный депозитарий осуществляет свою деятельность в неразрывном единстве с биржевыми системами торговли, а также системами централизованного клиринга и расчетов по обращающимся ценным бумагам.

Клиентский депозитарии -- это депозитарий, который оказывает разнообразные услуги непосредственным владельцам ценных бумаг. В России их делят на специализированные и неспециализированные. Неспециализированные совмещают депозитарную и посредническую деятельность (брокерскую, дилерскую или деятельность по управлению ценными бумагами). А специализированные - занимаются обслуживанием конкретного эмитента или паевого инвестиционного фонда, который при эмиссии своих документарных именных ценных бумаг принял решение об их обязательном централизованном хранении.



Список используемой литературы

1. "Бюджетный кодекс Российской Федерации" от 31.07.1998 N 145-ФЗ (принят ГД ФС РФ 17.07.1998) (ред. от 09.04.2009, с изм. от 22.06.2009)

2. Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 30.12.2008) "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (принят ГД ФС РФ 27.06.2002) (с изм. и доп., вступающими в силу с 10.01.2009)

3. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1999 № 395-1 в ред. от 28.04.2009 № 73-ФЗ

4. Федеральный закон от 01.12.2007 N 315-ФЗ (ред. от 28.04.2009) "О саморегулируемых организациях"

5. Федеральный закон от 08.08.2001 N 128-ФЗ "О лицензировании отдельных видов деятельности"

6. Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ (ред. от 23.07.2008) "Об инвестиционных фондах" (принят ГД ФС РФ 11.10.2001

7. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг»

8. Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг"

9. Федеральный закон от 09.07.1999 N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации"

10.Федеральный закон от 11.11.2003 N 152-ФЗ "Об ипотечных ценных бумагах"

11.Федеральный закон от 11 марта 1997 г. N 48-ФЗ "О переводном и простом векселе"

12.Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Учеб. пособ. для студ. вузов, обуч. по спец. «Финансы и кредит».-2.изд., перераб. и доп.-М.ЮНИТИ_ДАНА.,-462с.

13. Гусева И.А. Рынок ценных бумаг. Практические задания по курсу: учеб. пособ. для студ., обучающихся по спец. «Финансы и кредит» -М.Финакадемия,2005.-462с.

14. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие - М.: Федеративная Книготорговая Компания, 2008 - 344 с.

15.Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 448 с.

16.Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. Серия «Учебники, учебные пособия». Ростов н/ Д: «Феникс», 2008. - 352 с.

Размещено на Allbest.ru

...