Оценки эффективности международных инвестиционных проектов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оценки эффективности международных инвестиционных проектов



Содержание

Введение

1. Условия создания и деятельности предлагаемого предприятия с долевым участием иностранного капитала

1.1 Исходные данные

1.2 Расчет платежей за кредит

1.3 Расчет амортизационных отчислений по годам

2. Оценка экономической эффективности создания и деятельности предприятия

3. Расчетные таблицы

Выводы

Литература

Введение

Целью данной курсовой работы является приобретение теоретических знаний и овладение практическими навыками оценки эффективности международных инвестиционных проектов.

Задачи выполнения курсовой работы:

· освоение методов финансово-экономической оценки международных проектов;

· изучение экономического механизма создания и деятельности предприятий с участием иностранного капитала на территории России;

· приобретение навыков и умения в оценке, анализе и принятии инвестиционных решений в сфере международного бизнеса.

Непосредственной задачей курсовой работы является экономическое обоснование создания и деятельности предприятия с долевым участием иностранного капитала на территории Российской Федерации с учетом согласования интересов российского и зарубежного партнеров.



1. Условия создания и деятельности предлагаемого предприятия с долевым участием иностранного капитала

1.1 Исходные данные

Таблица 2

1.	Вклад в уставный фонд Ку, млн. руб.:	38,6
	российского партнера, %	56
2.	Кредит (взят в 1-м году в инвалюте) Кр, тыс. долл. США	48,6
	срок, лет	5
	процентная ставка, %	8,6
3.	Период функционирования предприятия, Т, лет	9
4.	Себестоимость продукции во 2-м году( без учета амортизации) С, руб./ед.	12,86
5.	Темпы снижения себестоимости продукции Iс, %/ год	1,6
6.	Цена реализации продукции :
	за рубли Цр, руб./ед.	28,6
	за валюту Цв, долл. США/ ед.:
	организации Х	1,6
	организации Y	1,6
7.	Ставка налога на прибыль, %	20
8.	Ставка налога на прибыль участников СП, %	15
9.	Лицензионные платежи, долл. США/1000 ед.	16
10.	Отчисление в фонд накопления, млн. руб.
	во 2-м году	1,4
	в 3-м году	0,6
11.	Доля резервного фонда от уставного фонда, %	0,5
12.	Отчисления в фонд потребления (от чистой прибыли), %	16
13.	Амортизация А, млн. руб.	расчет
14.	Собственные капитальные вложения, включая обучения К, млн. руб. 3-й год	2,0
15.	Объем выпуска продукции, тыс. ед.
	во 2-м и 3-м годах	1000
	в 4-м и 5-м годах	1500
	в остальные годы	2200
16.	Реализация за рубли dр, %
	в 2-3-м годах	60
	в 4-6-м годах	60
	в остальные годы	50
17.	Реализация за валюту dв, %
	в 2-3-м годах
	организация Х	30
	организация Y	10
	в 4-6-м годах
	организация Х	20
	организация Y	20
	в остальные годы
	организация Х	30
	организация Y	20
18.	Фиксированные годовые расходы Сп, млн. руб.:
	в 1-м году	0,25
	в остальные годы	0,45
19.	Курс доллара США Кдолл., руб./долл.	30,0
20.	Амортизация импортного оборудования Ав, тыс. долл. США	расчет
21.	Затраты инвалюты на создание резервного фонда, тыс. долл. США	0
22.	Затраты инвалюты на развитие и модернизацию производственного аппарата Кв, тыс. долл. США в 1-м году	расчет
23.	Часть з/п иностранных работников, выплачиваемая в инвалюте Зив, тыс. долл. США ( с 3-го года)	25,0
24.	Расходы на зарубежные командировки специалистов Зкв, тыс. долл. США	5,6
25.	Ставка процентов за хранение инвалютных средств в банке, %	5,6
26.	Норма дисконта	0,12

1.2 Расчет платежей за кредит

Для определения годовых платежей по кредиту (основного долга и процентов) составляется таблица 3.

Таблица 3

Расчет годовых платежей за кредит (тыс. долл. США)

Показатели	Годы
Кредит	48,6	-	-	-	-
Погашение основного долга долгадолга	-	12,15	12,15	12,15	12,15
Остаток долга	-	36,45	24,3	12,15	0
Проценты за кредит	4,18	3,13	2,09	1,04	10,44
Погашение кредита, включая проценты	16,33	15,28	14,24	13,19	59,04

Расчет процентов по кредиту в данном случае показывает, что при процентной ставки банков в 8.6 % годовых, цена кредита составит 10,44 условных единицы, что от общей суммы всего 21,5 %.

1.3 Расчет амортизационных отчислений по годам

Размер амортизационных отчислений определяется следующим образом. Вначале рассчитывается амортизация по оборудованию, приобретенному за счет вкладов в уставный фонд

где Ky - уставный фонд предприятия, руб.;

Тр - период работы предприятия (выпуска продукции), равный

(Т- 1), лет;

0,85 - коэффициент, учитывающий остаточную стоимость основных

фондов на конец расчетного периода (15% от уставного фонда).

А = 0,85 * 38,6 * 1 000 / 8 = 4101 (тыс. руб.)

Амортизационные отчисления в иностранной валюте принимаются в размере 80% от амортизационных отчислений в рублях, поделенных на соответствующий курс иностранной валюты к рублю. Далее определяется амортизация импортного оборудования, приобретенного за счет кредита

,

где - затраты инвалюты на развитие и модернизацию

производственного аппарата в первом году расчетного периода,

долл.

где - общая сумма кредита, долл.;

- проценты за кредит в первом году расчетного периода, долл.;

- фиксированные годовые расходы СП в первом году, долл.

Кв = 48,6-4,18-0,25=44,2(тыс.долл.)

А' = 44,2 / (9 - 1) = 5,5 (тыс. долл.)

Кроме того, с (n+3) года начисляется амортизация по оборудованию, приобретенному за счет средств фонда накопления по формуле

где Kn+2 - собственные капитальные вложения (включая обучение

персонала) в (n +2) году, руб.;

Тсл - срок службы приобретенного оборудования, который

исчисляется с (n +3) года до конца расчетного периода, лет;

0,90 - коэффициент, учитывающий затраты на обучение персонала, в

общей сумме единовременных затрат.

А'' = 0,90 * 2,0 * 1 000 /6=300 (тыс. руб.)

Таким образом, общая сумма амортизационных отчислений в рублях рассчитывается по выражению:

Для второго и третьего года расчетного периода:

АУруб = 4101+5,5 * 30 = 4266 (тыс.руб.)

Для остальных лет расчетного периода:

АУруб = 4101+5,5*30+300=4566 (тыс.руб.)

Общая сумма амортизационных отчислений в иностранной валюте определяется по формуле:

АУдолл = 0,8 * 4101 / 30 + 5,5 = 114,86 (тыс.долл.)

Себестоимость продукции СП в t-м году расчетного периода находится по выражению:

где Сt, Сt-1 - себестоимость продукции в t-м и предыдущем году, руб./ед.;

Ic - темп снижения себестоимости продукции, %/год.

Себестоимость продукции 2-го года функционирования предприятия известна по исходным данным. Рассчитаем себестоимость продукции остальных лет расчетного периода:

С3 = 12,86* (1 - 1,6 / 100) = 12,65 (руб.)

С4 = 12,65 * (1 - 1,6 / 100) = 12,44 (руб.)

С5 = 12,44 * (1 - 1,6 / 100) = 12,24 (руб.)

С6 = 12,24* (1 - 1,6 / 100) = 12,05 (руб.)

С7 = 11,05 * (1 - 1,6 / 100) = 11,85 (руб.)

С8 = 11,85 * (1 - 1,6 / 100) = 11,66 (руб.)

С9 = 11,66 * (1 - 1,6 / 100) = 11,48 (руб.)

Результаты расчета сводятся в таблицу 4

Таблица 4

Амортизационные отчисления и себестоимость продукции по годам

Годы	А, тыс.руб.	А', тыс.долл.	А'', тыс.руб.	АУруб	АУдолл	С, руб.
2	4101	5,5	-	4266	114,86	12,86
3	4101	5,5	-	4266	114,86	12,65
4	4101	5,5	300	4566	114,86	12,44
5	4101	5,5	300	4566	114,86	12,24
6	4101	5,5	300	4566	114,86	11,05
7	4101	5,5	300	4566	114,86	11,85
8	4101	5,5	300	4566	114,86	11,66
9	4101	5,5	300	4566	114,86	11,48



2. Оценка экономической эффективности создания и деятельности предприятия

При экономическом обосновании создания и деятельности предприятия с долевым участием иностранного капитала (ПИИ) решаются две задачи:

· выбор наиболее эффективного варианта создания ПИИ в данной отрасли из совокупности предложений российских и иностранных партнеров;

· обоснование наиболее рациональных условий функционирования предприятия (финансирования - формирования уставного капитала и кредитования, материально-технического снабжения, реализации продукции и т.д.),

При определении экономической эффективности создания и деятельности предприятия с долевым участием иностранного капитала необходимо произвести оценку:

· эффективности создания и деятельности предприятия как целого;

· эффективности участия российского партнера в совместном предприятии;

· эффективности участия иностранного партнера в совместном предприятии.

Эффективность создания и деятельности ПИИ как целого характеризуется рядом показателей, важнейшим из которых является чистый дисконтированный доход (интегральный эффект)

,

где Пбt - балансовая прибыль в t-ом году;

Ht - налог на прибыль в t-ом году;

Аt- амортизационные отчисления в t-ом году;

Кt - капитальные вложения на создание и развитие ПИИ в t-ом году;

t - коэффициент дисконтирования;

Lt - ликвидационная стоимость ПИИ;

Т - длительность расчетного периода.

,

где Е - норма дисконта.

=1 =0,567

=0,893 =0,507

=0,797 =0,452

=0,7118 =0,404

=0,635

Рентабельность капитальных вложений, если прибыль незначительно изменяется по годам, определяется по выражению:

,

где К - суммарные капитальные вложения на создание и развитие ПИИ.

R2=(22420-4445,4+4266)/40058*100=55,52

R3=(22620-4485,4+4266)/ 40058 *100=55,92

R4=(33330-6627,4+4566)/ 40058*100=78,06

R5=(33615-6684,4+4566)/ 40058 *100=78,63

R6=(49720-9905,4+4566)/ 40058 *100=110,79

R7=(54406-10842,6+4566)/ 40058 *100=120,15

R8=(54824-10926,2+4566)/ 40058 *100=120,98

R9=(55220-11005,4+4566)/ 40058*100=121,77

Если прибыль меняется по годам, то определяется среднегодовая рентабельность:

.

Срок окупаемости капитальных вложений определяется путем последовательного вычитания из их суммы чистой прибыли и амортизации, полученных по годам расчетного периода, до получения нулевого результата.

Для достижения валютной сбалансированности ПИИ поступление иностранной валюты в каждом году расчетного периода должно быть не меньше ее расхода

,

где Bot - сумма иностранной валюты на счете ПИИ на начало t-го года;

Ввt - валютная выручка от реализации продукции в t-ом году, оставшаяся на текущем валютном счете после обязательной продажи на внутреннем валютном рынке;

Wbt - поступления от выплаты процентов по свободным валютным cредствам ПИИ, хранящимся на банковских счетах в t-м году;

Cbt - текущие затраты ПИИ в иностранной валюте в t-м году;

Kbt - единовременные валютные затраты в t-ом году;

Бbt - выплаты ПИИ по валютным кредитам (включая проценты);

Пиt - прибыль иностранного участника ПИИ;

Зиbt - заработная плата иностранных рабочих в t-ом году;

Зkbt - командировочные расходы в инвалюте в t-ом году;

q - ставка налога на прибыль иностранного участника;

Кbpt - валютные кредиты ПИИ в t-ом году.

Далее определяется эффективность участия российского партнера в СП. Эффект российского участника рассчитывается по выражению:

,

где - прибыль российского участника в t-ом году;

, , - неизрасходованная к концу года Т часть амортизационных отчислений, резервного фонда и фонда накопления;

Kpt

- инвестированный капитал российского участника в t-ом году;

- доля российского партнера в уставном фонде.

Рентабельность вклада российского участника в уставный фонд

.

Если прибыль по годам существенно меняется, то применяется выражение:

.

Для оценки эффективности участия иностранного партнера в ПИИ также рассчитывается эффект иностранного участника, рентабельность капитальных вложений и срок окупаемости.

Эффект иностранного участника определяется по выражению:

,

где - чистая прибыль иностранного партнера в t-ом году;

- капитал иностранного партнера в t-ом году.

Рентабельность капитала рассчитывается по формулам

или .

Срок окупаемости вкладов российского и иностранного участников в уставный фонд определяется путем вычитания из этих вкладов чистой прибыли российского (иностранного) участника до получения нулевого и или отрицательного результата.

Расчеты экономической эффективности создания и деятельности предлагаемого предприятия заносятся в таблицы 5,6,7.

Выполнение расчетов начинается с оценки эффективности создания и деятельности ПИИ как целого. Расчеты выполняются в таблице 5. Выручка от реализации за рубли (Вр) и за валюту (Вв) по годам расчетного периода определяется по формулам:

,

B2,3=28,6*1000*60=17160

B4,5=28,6*1500*60=25740

B6=28,6*2200*60=37752

B7,8,9=28,6*2200*50=31460

.

B2,3=(1,6*1000*30)+(1,4*1000*10)=480+140=620

B4,5=(1,6*1500*20)+(1,4*1500*20)=480+420=900

B6=(1,6*2200*20)+(1,4*2200*20)=704+616=1320

B7,8,9=(1,6*2200*30)+(1,4*2200*20)=1056+616=1672

Затраты на производство продукции (И) определяются умножением себестоимости продукции в соответствующем году периода ее выпуска на объем производства, в составе затрат учитываются также фиксированные расходы.

И2=12,86*1000=12860 И6=12,08*2200=26576

И3=12,66*1000=12660 И7=11,89*2200=26158

И4=12,46*1500=18690 И8=11,7*2200=25740

И5=12,27*1500=18405 И9=11,52*2200=25344

Балансовая прибыль равна разности между выручкой от реализации продукции и затратами на ее производство с вычетом лицензионных платежей. Убыток в первом году расчетного периода погашается за счет кредита и при определении чистого денежного потока не учитывается.

Ил2,3=16*1000/1000*30=480 Ил6,7,8,9=16*2200/1000*30=1056

Ил4,5=16*1500/1000*30=720

Пб2=35760-(12860+480)=22420 Пб6=77352-(26576+1056)=49720

Пб3=35760-(12660+480)=22620 Пб7=81620-(26158+1056)=54406

Пб4=52740-(18690+720)=33330 Пб8=81620-(25740+1056)=54824

Пб5=52740-(18405+720)=33615 Пб9=81620-(25344+1056)=55220

Размер налогооблагаемой прибыли определяется путем вычитания из балансовой прибыли резервного фонда. Последний находится по нормативу. Кроме того, балансовая прибыль (n+1)-го года уменьшается на размер убытка n-го года. Чистая прибыль - это балансовая прибыль за вычетом налога.

Фз=38,6*0,5%=193тыс. руб.

Прибыль к налогообложению

2год:22420 -193=22227 6год: 49720-193=49527

3год: 22620-193= 22427 7год: 54406-193=54213

4год: 33330-193=33137 8год: 54824-193=54631

5год:33615 -193=33422 9год: 55220-193=55027

Чистая прибыль:

Пч2=22420-4445,4=17974,6 Пч6=49720-9905,4=39814,6

Пч3=22620-4485,4=18134,6 Пч7=54406-10842,6=43563,4

Пч4=33330-6627,4=26702,6 Пч8=54824-10926,2=43897,8

Пч5=33615-6684,4=26930,6 Пч9=555220-11005,4=44214,6

Размер распределяемой прибыли ПИИ в t-ом году находится по выражению

Фонд потребления:

Фп 2=17974,6*16%=2875,9 Фп 6=39814,6*16%=6370,34

Фп 3=18136,6*16%= 2901,54 Фп 7=43563,4*16%=6970,14

Фп 4=26702,6*16%=4272,42 Фп 8=43897,8*16%=7023,65

Фп 5=26930,6*16%=4308,9 Фп 9=44214,6*16%=7074,34

Размер распределяемой прибыли равен:

Прасп 2=17974,6-490-1400-2875,9-193=13015,66

Прасп 3=18136,6-458,4-600-2901,24-193=13981,66

Прасп 4= 26702,6-427,2-4272,42-193= 21809,98

Прасп 5=26930,6 -394-4308,9-193=22034,70

Прасп 6=39814,6-6370,34-193=33251,26

Прасп 7=43563,4-6969,14-193=36400,26

Прасп 8=43897,8-7023,65-193=36681,15

Прасп 9=44214,6-7074,34-193=36947,26

Первоначальный капитал на создание ПИИ равен сумме взносов учредителей в уставный фонд и полученного кредита. Ликвидационная стоимость ПИИ на конец расчетного периода равна 15% от уставного капитала.

Lт=15%Ку

К?=38600+(48,6 *30)=40058 тыс. руб.

Годовая и среднегодовая рентабельность капиталовложений в создание предприятия, а также срок их окупаемости (период возврата) и коэффициент дисконтирования определяются в соответствии с рекомендациями, изложенными во второй главе.

Чистый денежный поток (NCF) находится как разность между входящим и выходящим денежными потоками, т.е. между денежными поступлениями и затратами (единовременными и текущими).

Таким образом,

,

где - чистая прибыль ПИИ в t-ом году, руб.;

- амортизационные отчисления в t-ом году, руб.;

- единовременные затраты на создание и развитие ПИИ в t-ом году, руб.;

- ликвидационная стоимость ПИИ в t-ом году (равна нулю за исключением конечного года расчетного периода), руб.

NCF2=17974,6+4266=22240,6 NCF6=39814,6+4566=44380,6

NCF3=18134,6+4266-2000=20400,6 NCF7=43563,4+4566=48129,4

NCF4=26702,6+4566=31268,6 NCF8=43897,8+4566=48463,8

NCF5=26930,6+4566=31496,6 NCF9=44214,6+4566+6009=54789,6

Исходя из условий данной курсовой работы единовременные затраты () в n-м году (п.15табл.5) равны сумме уставного фонда и кредита, в (n+2)-м -затратам, указанным в исходных данных, в остальные годы =o.

Чистый дисконтированный доход (интегральный эффект) от создания ПИИ определяется по формуле:

=.

ЭПИ 1=(-40058*1)=-40058 ЭПИ 6=44380,6*0,567=25296,94

ЭПИ 2=22240,6*0,893=19794,1 ЭПИ 7=48129,4*0,507=24545,99

ЭПИ 3=20400,6*0,797=16320,48 ЭПИ 8=48463,8*0,452=21808,71

ЭПИ 4=31268,6*0,712=22200,70 ЭПИ 9=54789,6*0,404=21915,84

ЭПИ 5=31496,6*0,636=20157,82

Создание ПИИ целесообразно, если >0 при заданной норме дисконта. Далее составляется таблица 6, в которой оценивается эффективность участия российского партнера в СП.

Чистая прибыль российского участника определяется по выражению:

где - распределяемая прибыль СП, руб.;

- налог на прибыль российского партнера от участия с СП (ставка 15%);

- доля российского участника в уставном фонде.

Пptч 2=13015,66*56%-22227*0,15=3954,72Пptч 6=33251,26*56%-49527*0,15=11191,66

Пptч3=13981,66*56%-22427*0,15=4465,68 Пptч 7=36400,26*56%-54213*0,15=12252,19

Пptч4=21809,98*56%-33137*0,15=7243,04 Пptч 8=36681,15*56%-54631*0,15=12346,80

Пptч5=22034,70*56%-33422*0,15=7326,13 Пptч 9=36947,26*56%-55027*0,15=12436,42

Рентабельность вклада Рос. участника в уставной фонд.

Rp 2=3954,72/21616*100=18,30 Rp 6=11191,66/21616*100=51,77

Rp 3= 4465,68 /21616*100= 20,66 Rp 7=12252,19/21616*100=56,68

Rp 4=7243,04/21616*100= 33,51 Rp 8=12346,80/21616*100=57,12

Rp 5= 7326,13/21616*100= 33,89 Rp 9=12436,42/21616*100= 57,53

Ликвидационная стоимость в доле, приходящейся на российского участника ПИИ, равна сумме: накопленной амортизации (A), резервного фонда (фз), и ликвидационной стоимости ПИИ (LТ), умноженной на долю российского участника в уставном фонде, т.е.:

.

Lt=(35928+1544+6009)*56%=24349

Эр - эффективность участия российского партнера в СП.

Эр 1=(-21616)*1=-21616 Эр 6=11191,66*0,567=6379,24

Эр 2=3954,72*0,893=3519,7 Эр 7=12252,19*0,507=6248,62

Эр 3=4465,68*0,797=3572,55 Эр 8=12346,80*0,452=5556,06

Эр 4=7243,04*0,712=5142,56 Эр 9=12436,42*0,404=4974,57

Эр 5=7326,13*0,636=4688,73

Определение остальных показателей производится в порядке, изложенном выше для совместного предприятия в целом.

Заключительным этапом является оценка валютной сбалансированности проекта, которая производится в таблице 7.

Чистая прибыль иностранного участника:

Пptч 2=13015,66*44% -22227*0,15=2392,84 Пptч 6=33251,26*44%-49527,*0,15=7201,51

Пptч 3=13981,66*44%-*224270,15=2787,88 Пptч 7=36400,26*44%-54213*0,15=7884,16

Пptч 4=21809,98*44% -33137*0,15=4625,84 Пptч 8=36681,15*44%-54631*0,15=7945,06

Пptч 5=22034,70*44% -33422*0,15=4681,97 Пptч 9=36947,26*44%-55027*0,15=8002,75

Рентабельность вклада иностранного участника в уставной фонд.

Rp 2=2392,84/19628*100=12 Rp 6=7201,51/19628*100=37

Rp 3=2787,88/19628*100=14 Rp 7=7884,16/19628*100=40

Rp 4=4625,84/19628*100= 24 Rp 8= 7945,06/19628*100=40

Rp 5=4681,97/19628*100=24 Rp 9=8002,75/19628*100=41

Lt=(35928+1544+6009)*44%=19132

Эи -эффективность участия иностранного партнера в СП.

Эи 1=(-19628,42)*1= - 19628,42 Эи 6=7201,51*0,567=4104,86

Эи 2=2392,84*0,893= 2129,63 Эи 7=7884,16*0,507=4020,92

Эи 3=2787,88*0,797= 2230,30 Эи 8=7945,06*0,452=3575,28

Эи 4=4625,84*0,712=3284,35 Эи 9=8002,75*0,404=3201,10

Эи 5=4681,97*0,636=2996,46

В n-ом году единственным источником поступления денежных средств в иностранной валюте является кредит. Затраты инвалюты на создание резервного фонда отсутствовали в течение всего расчетного периода, поэтому по сроке 4 и 7 таблицы 8 везде ставится прочерк. В n -ом году не было также прибыли и выплат заработной платы в инвалюте.

Суммы инвалютных расходов в n -ом году по строкам 9 и 10 были определены расчетно, а по строке 13 указаны в исходных данных.

Сальдо инвалютных поступлений и расходов определяется как разность между поступлениями (п.1+п.2+п.5+п.6) и расходами (с п.7 по п. 13) в инвалюте. Остаток инвалюты на начало (n +1)-го года равен сальдо инвалютных поступлений и расходов в n-м году. Это же правило сохраняется для следующих лет. С (n +1)-го года по строке 3 показывается сумма амортизации в иностранной валюте нарастающим итогом, а по строке 5 с (n +1)-го года - проценты от суммы накопленной амортизации за предшествующий период.



3. Расчетные таблицы

Ставка процентов за хранение инвалютных средств в банке дана в исходных данных. долевой иностранный капитал платеж

Остальные данные, необходимые для заполнения таблицы 8, были рассчитаны в таблицах 5-7. В случае отрицательного валютного сальдо за какой-либо год необходимо дать предложения по ликвидации дисбаланса (сокращение расходов в инвалюте по какой-либо статье или увеличение валютных поступлений).

Таблица 5

Эффективность создания и деятельности ПИИ как целого

Показатели	ед.изм.	1	2	3	4	5	6	7	8	9	Итого
Выручка от реализации в руб.	тыс.руб.	-	17160	17160	25740	25740	37752	31460	31460	31460	217932
Выручка от реализации валюту Вв
организации Х	тыс.USD		480	480	480	480	704	1056	1056	1056	5792
организации У	тыс.USD		140	140	420	420	616	616	616	616	3584
Всего	тыс.USD		620	620	900	900	1320	1672	1672	1672	9376
ИТОГО выручка	тыс.руб.		35760	35760	52740	52740	77352	81620	81620	81620	499212
Затраты на производство И	тыс.руб.	250	12860,00	12660,00	18690,00	18405,00	26576,00	26158,00	25740,00	25344,00	166683
Лицензионные платежи Ил	тыс.руб.		480	480	720	720	1056	1056	1056	1056	6624
Амортизация А	тыс. руб.		4266	4266	4566	4566	4566	4566	4566	4566	35928
Балансовая прибыль Пб	тыс.руб.	-250	22420,00	22620,00	33330,00	33615,00	49720,00	54406,00	54824,00	55220,00	325905
Резервный фонд Фз	тыс.руб.		193	193	193	193	193	193	193	193	1544
Прибыль к налогообложению Пнал	тыс.руб.		22227,00	22427,00	33137,00	33422,00	49527,00	54213,00	54631,00	55027,00	324611
Налог на прибыль Н	тыс. руб.		4445,4	4485,4	6627,4	6684,4	9905,4	10842,6	10926,2	11005,4	64922,2
Чистая прибыль Пч	тыс. руб.		17974,60	18134,60	26702,60	26930,60	39814,60	43563,40	43897,80	44214,60	261232,8
Платежи за кредит Бв	тыс. руб.		490	458,4	427,2	394					1769,6
Фонд накопления Фа	тыс. руб.		1400	600							2000
Фонд потребления Фп	тыс. руб.		2875,94	2901,54	4272,42	4308,90	6370,34	6970,14	7023,65	7074,34	41797,25
Распределяемая прибыль Прасп	тыс. руб.		13015,66	13981,66	21809,98	22034,70	33251,26	36400,26	36681,15	36947,26	214121,952
Первоначальный капитал на создание предприятия К ?	тыс.руб.	40058									40058
Собственные капитальные вложения, вкл. обучение К	тыс.руб.			2000							2000
Ликвидационная стоимость LT	тыс.руб.									6009	6009
Годовая рентабельность Rt	%		55,52	55,92	78,06	78,63	110,79	120,15	120,98	121,77	741,8263518
Среднегодовая рентабельность полных капитальных вложений Rt	%	82,43									82,43
Чистый денежный потокNCF		-40058,00	22240,60	20400,60	31268,60	31496,60	44380,60	48129,40	48463,80	54789,60	261111,8
Чистый денежный потокNCF нарастающим итогом		-40058,00	-17817,40	2583,20	33851,80	65348,40	109729,00	157858,40	206322,20	261111,80	778929,4
Коэффициент дисконтирования		1	0,89	0,8	0,71	0,64	0,57	0,51	0,45	0,4
Дисконтированный денежный поток		-40058	19794,134	16320,48	22200,706	20157,824	25296,942	24545,994	21808,71	21915,84	131982,63
Дисконтированныйденежный поток нарастающим итогом		-40058	-20263,866	-3943,386	18257,32	38415,144	63712,086	88258,08	110066,79	131982,63

Таблица 6

Эффективность участия российского партнера в совместном предприятии

Показатели	Ед.измер.	1	2	3	4	5	6	7	8	9	Итого
Чистая прибыль российского участника Прtч	тыс.руб		3954,72	4465,68	7243,04	7326,13	11191,66	12252,19	12346,80	12436,42	58780,23
Вклад российского участника в уставный фонд Кр	тыс.руб	21616
Годовая рентабельность Rp	%		18,30	20,66	33,51	33,89	51,77	56,68	57,12	57,53	271,93
Среднегодовая рентабельность вклад в уставный фонд Rp	%										40
Окупаемость вклада в уставный фонд Ток	лет		17661,28	13195,60	5952,56
Ликвидационная стоимость (доля российского участника) Lt	тыс.руб										24349
Чистый денежный поток, NCF	тыс.руб	-21616	3954,72	4465,68	7243,04	7326,13	11191,66	12252,19	12346,80	12436,42	37164,23
NCF нарастающим итогом	тыс.руб	-21616	-17661,28	-13195,5963	-5952,55528	1373,57896	12565,2368	24817,43016	37164,22528	49600,64312
Коэффициент дисконтирования	тыс.руб	1	0,89	0,8	0,71	0,64	0,57	0,51	0,45	0,4
Эффект российского участника (дисконтированный денежный поток) Эр	тыс.руб	-21616	3519,70	3572,55	5142,56	4688,73	6379,24	6248,62	5556,06	4974,57	18466,02
ДДП нарастающим итогом	тыс.руб	-21616	-18096,30	-14523,75	-9381,19	-4692,47	1686,78	7935,40	13491,45	18466,02

Таблица 7

Эффективность участия иностранного партнера в совместном предприятии

Показатели	Ед.измер.	1	2	3	4	5	6	7	8	9	Итого
Чистая прибыль иностранного участника, включая лицензию Прtч	тыс.руб		2392,84	2787,88	4625,84	4681,97	7201,51	7884,16	7945,06	8002,75	37519,26
Вклад иностранного участника участника в уставный фонд Кр	тыс.руб	19628
Годовая рентабельность Rp	%		12	14	24	24	37	40	40	41	232
Среднегодовая рентабельность вклад в уставный фонд Rp	%										29
Окупаемость вклада в уставный фонд Ток	лет		17235,58	14842,74	12054,85	7372,88	171,38
Ликвидационная стоимость (доля иностранного участника) Lt	тыс.руб										19132
Чистый денежный поток, NCF	тыс.руб	-19628,42	2392,84	2787,88	4625,84	4681,97	7201,51	7884,16	7945,06	8002,75	25893,59
NCF нарастающим итогом	тыс.руб	-19628,42	-17235,58	-14447,70	-9821,86	-5139,89	2061,62	9945,78	17890,84	25893,59
Коэффициент дисконтирования	тыс.руб	1,00	0,89	0,80	0,71	0,64	0,57	0,51	0,45	0,40
Эффект иностранного участника(дисконтированный денежный поток) Эр	тыс.руб	-19628,42	2129,63	2230,30	3284,35	2996,46	4104,86	4020,92	3575,28	3201,10	5914,48
ДДП нарастающим итогом	тыс.руб	-19628,42	-17498,79	-15268,49	-11984,14	-8987,68	-4882,82	-861,90	2713,38	5914,48

Таблица 8

№	Показатели	Ед. изм.	Годы	Итого
п/п			1	2	3	4	5	6	7	8	9
Поступления
1	Остаток инвалюты на начало года, Во	тыс. USD	-	-1,2	522,97	1155,73	2128,99	3222,15	2836,64	4785,23	6916,96	6504,74
2	Выручка от реализации продукции в инвалюте, Вв	тыс. USD	-	620	620	900	900	1320	1672	1672	1672	9376
3	Накопление амортизации импортного оборудования, Ав	тыс. USD	-	114,86	229,72	344,58	459,44	574,3	689,16	804,02	918,88	4134,96
4	Накопленный резервный фонд. Фзв сумм	тыс. USD	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
5	Поступления от выплаты процентов по валютным средствам СП, хранящимся в банке,wb	тыс. USD	-	5,86	11,72	17,57	23,43	29,29	35,15	41,01	46,86	210,88
6	Полученный кредит в инвалюте, Кр	тыс. USD	48,6									48,6
Выплаты
7	Затраты инвалюты на содержание резервного фонда, Фзв	тыс. USD	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
8	Амортизация импортного оборудования, Ав	тыс. USD	-	114,86	114,86	114,86	114,86	114,86	114,86	114,86	114,86	918,88
9	Затраты инвалюты на развитие и модернизацию производственного аппарата, Кв	тыс. USD	44,2	-	-	-	-	-	-	-	-	44,2
10	Выплаты по инвалютным кредитам, включая проценты, Бв	тыс. USD	-	16,33	15,28	14,24	13,19	-	-	-	-	59,04
11	Прибыль иностранного участника в инвалюте, Пив	тыс. USD	-	79,76	92,93	154,19	156,07	240,05	262,81	264,84	266,76	1517,40
12	Часть заработной платы иностранных работников, выплачиваемая в инвалюте, Зив	тыс. USD	-	-	25	25	25	25	25	25	25	175
13	Сумма командировок российских специалистов для обучения работников, Зих	тыс. USD	5,6	5,6	5,6	5,6	5,6	5,6	5,6	5,6	5,6	50,4
14	Сальдо инвалютных поступлений и расходов	тыс. USD	-1,2	522,97	1155,73	2128,99	3222,15	4785,23	4785,23	6916,96	9167,48	32683,53



Выводы

Создание ПИИ целесообразно, т.к >0 при заданной норме дисконта.

На основании полученных показателей эффективности инвестиционного проекта:

ь ЧДД = 15491 тыс. руб. (для иностранного партнера)

ь ЧДД = 18181 тыс. руб. (для российского партнера)

ь Рентабельность инвестиций одинакова как для российского, так и для иностранного партнера и составляет 40%

ь Окупаемость вклада в уставный фонд 6 лет.

Для каждого участника проект эффективен, так как ИД>1.



Литература

1. М.Ю. Иванов, М.Б. Иванова "Внешнеэкономическая деятельность": Учебное пособие.-2-е издание - Москва: Издательство РИОР, 2006 год.

2. Канд. экон. Наук Алексеева Т.А., ст. преподаватель Васильченко Т.В. Экономическое обоснование создания и деятельности предприятия с долевым участием иностранного капитала на территории РФ. Методические указания для выполнения курсовой работы.- СПб.: СПГУВК, 2011.

3. Семенов К.А. "Международные экономические отношения". - Москва, 2014 год.

4. Стровский Л.В. "Внешнеэкономическая деятельность предприятия". - Москва, 2011 год.

5. Балабанов И.Т. "Новые формы организации предприятий". - Москва, 1991 год.

Размещено на Allbest.ru

...