Паевые инвестиционные фонды в современной экономике

Однако не стоит забывать, что инвестирование в паевой фонд сопряжено с целым рядом рисков для потенциального инвестора. Работа на фондовом рынке, сопряжена с риском снижения рыночной стоимости бумаг, входящих инвестиционный портфель фонда. Рост стоимости инвестиционных паев за определенный период не может, считаться залогом такого же роста в будущих периодах. Риски инвестирования в паевые фонды, можно условно разделить на две группы:

1.Общеэкономические риски (присущие российской экономике в целом):

политический;

экономический;

рыночный риск;

риск ликвидности;

системный риск;

кредитный риск;

риск возникновения форс-мажорных обстоятельств;

2.Специфические риски паевых фондов:

операционный риск;

риск, связанный с несовершенством действующего законодательства;

риск недобросовестных действий управляющей компании;

риск информационной ассиметрии.

Рассмотрим подробнее специфические риски инвестирования в ПИФы:

Операционный риск

Большинство операционных рисков обусловлено несовершенством системы расчетов при совершении сделок с паями. Механизм приобретения и погашения паев не предполагает обеспечения расчетов на условии поставка против платежа. Применяемые при выдаче, обмене и погашении инвестиционных паев принципы расчетов подвергают инвесторов различным рискам, которые частично устранены в случае биржевого обращения паев.

При выдаче паев:

риск утраты или несвоевременного зачисления инвестируемых средств на банковский счет ПИФа по вине банка или агента;

риск снижения стоимости вложений из-за изменения рыночной конъюнктуры за период от подачи заявки на приобретение паев до даты удовлетворения данной заявки;

При погашении инвестиционных паев:

риск задержки поступления денежных средств по вине управляющей компании или банка;

риск обесценения вложений из-за изменения рыночной конъюнктуры до даты установления расчетной стоимости инвестиционных паев по которой паи погашаются.

Риск, связанный с несовершенством действующего законодательства

Основные риски инвестиций в закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости (ЗПИФН) связаны с несовершенством законодательной базы. До сих пор не решены вопросы налогообложения закрытых фондов в отношении НДС и налога на имущество

Риск информационной ассиметрии

На сегодняшний момент инвесторам не всегда доступна полная информация о структуре активов, входящих в портфель фонда. Инвестиционные декларации паевых фондов носят формальный характер и не всегда дают полное представление о реальной инвестиционной стратегии фонда. Отчетность фондов публикуется раз в квартал и не вполне информативна. Структура их активов может сильно меняться внутри отчетного периода. В случаях с закрытыми фондами строительства пайщики практически не могут проверить, действительно ли их деньги инвестируются в строительство.

Еще одним неприятным моментом для инвесторов может стать единоличное решение УК о прекращении, реорганизации или передаче фонда в управление другой УК. При этом момент закрытия фонда может быть неблагоприятным, а процедура ликвидации фонда может длиться согласно действующему законодательству до 3 месяцев в течении которых УК продолжает взимать вознаграждение за управление. Решение о прекращении фонда УК может принять в любой момент, инвесторы в этой ситуации несут дополнительные риски.

Кроме того УК вправе передать фонд в управление другой компании, при этом инвесторы получают информацию уже после принятия решения управляющим. В этом случае пайщик опять становится перед выбором, доверять ли новому управляющему, который в принципе может оказаться менее приемлемым. Десять главных правил для начинающего инвестора» / Бертон Малкиел; Перевод с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс. - 2006г. - 103 стр.

Заключение

Появление и развитие культуры паевых фондов проходило десятилетиями, однако проверка временем доказала - механизм паевого инвестиционного фонда позволяет всем участникам процесса добиваться своих целей. ПИФы имеют широкое распространение в США и странах Европейского союза.

На основе опыта стран, где различные формы коллективного инвестирования наглядно продемонстрировали свои преимущества, можно сделать несколько выводов.

Прежде всего, развитие рынка ПИФов стимулирует рост финансовых рынков в стране за счет аккумуляции и инвестирования значительных объемов финансовых ресурсов. Кроме того, расширяются возможности населения сохранять и приумножать свои сбережения, что само по себе способно защитить их интересы и повысить доверие к финансовым институтам. По мере развития рынка коллективных инвестиций конкурентная борьба между его участниками будет увеличиваться, соответственно, возрастет качество предоставляемых услуг и доступность данных финансовых инструментов.

Существуют колоссальные резервы для увеличения объемов поступлений инвестиций на российский финансовый рынок, в том числе на рынок ПИФов. В то же время, очевидно, что для этого нужно создать условия, которые в первую очередь обеспечат сохранность средств, равные и не меняющиеся для инвесторов правила игры.

Большая часть населения по-прежнему не имеет полного представления о возможностях инвестирования средств на финансовом рынке. В то же время, на наш взгляд, российские граждане готовы к диверсификации своих вложений, и при соответствующем уровне информационной поддержки могут направить существенную часть средств на рынок ПИФов, инструменты которого носят более цивилизованный характер, чем метания между двумя валютами. Безусловно, потенциал привлечения здесь для управляющих компаний огромен, так как анализ показывает, что на покупку валюты население тратит гораздо больше средств, чем на вложения в ПИФы.

В России, по мнению многих экспертов, ощущается серьезная нехватка инструментов для инвестирования розничного капитала, доступных широким массам, и соответствующей информационной базы.

При этом, очевидно, что невозможно за короткий срок выстроить идеально функционирующую и отлаженную систему рынка частных капиталов, что показывает и международный опыт. Ситуацию усложняет и сложившийся финансовый кризис, который, в совокупности с опытом прошлых лет(многие отождествляют ПИФы с “МММ”), подрывает доверие населения к ПИФам, создает достаточные риски. Среди которых выделяют как общеэкономические риски (политический, кредитный, рыночный и пр.), так и специфические риски паевых фондов(операционный; риск, связанный с несовершенством действующего законодательства; риск недобросовестных действий управляющей компании; риск информационной ассиметрии). К тому же ПИФы “чувствительный” инструмент финансирования: любые махинации отдельного паевого фонда на рынке рано или поздно приводят к катастрофическим последствиям для всех фондов; любые громкие скандалы, связанные даже с одним конкретным ПИФом, неизбежно бросают тень на всю отрасль.

В России фонды работают с 1996 года. Благодаря продуманному механизму работы и жесткому контролю за их работой со стороны государственного регулирующего органа вот уже 10 лет ПИФы оправдывают свою репутацию наиболее безопасного финансового института для частных инвесторов.

Таким образом, в результате написания данной работы, хотелось бы обратить особое внимание преимуществам ПИФов. Паевые инвестиционные фонды обладают рядом преимуществ для частного инвестора:

потенциально более высокая доходность (по сравнению с банковскими вкладами)

максимальная защита интересов инвестора за счет строгого регулирования рынка инвестиционных фондов со стороны государства. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг тщательно продумала устройство паевых фондов. В результате с момента их создания в 1996 году до настоящего времени не было ни одного случая мошенничества со средствами пайщиков.

паевой фонд не является юридическим лицом и не платит налог на прибыль(24 %), что также дает возможность обеспечить больший прирост клиентских средств

управление средствами профессионалами рынка, которые не только знают, какие бумаги следует выбирать в качестве объекта для инвестиций, но и способны оперативно реагировать на изменение рыночной конъюнктуры

открытость структуры инвестиционного портфеля и регулярная отчетность

ПИФы доступны широкому кругу лиц

Анализируя состояние рынка ПИФов на данный момент, приходим к выводу, что решающими факторами, оказывающими влияние на перспективу развития отрасли ПИФов, являются:

политические факторы. В ближайшей перспективе паевые фонды будут ориентироваться на привлечение ресурсов внутри страны - прежде всего российских предприятий и институциональных инвесторов;

привлечение новых инвесторов. На самом деле паевые фонды до сих пор ни разу не испытывали на себе массового притока пайщиков. Пока клиентура ПИФов - это, как правило, довольно искушенные инвесторы. Однако некоторые управляющие компании снижают минимальные суммы инвестиций в управляемые ими ПИФы, для обеспечения притока «массового» мелкого инвестора;

механизмы использования накопленного потенциала, например, в банковском секторе. Одним из таких механизмов, который уже начал находить свое применение, является выступление банками в роли агентов по распространению паев за соответствующее комиссионное вознаграждение;

создание системы трансформации сбережений, в том числе систем пенсионного обеспечения. Правительства развитых стран прямо заинтересованы в создании мощного частного института дополнительного пенсионного обеспечения и соответствующего рынка коллективного инвестирования, что позволяет снизить социальную нагрузку на государство. Однако какой-либо существенной работы в области информирования населения России со стороны государства совершенно не наблюдается. Главную роль в информировании населения должны сыграть средства массовой информации.

Рекомендации же специалистов по отношению к ПИФам в основном заключаются в следующем: для того, что бы максимально снизить риски при вложении в ПИФ потенциальному инвестору прежде всего следует определится с приемлемым для себя соотношением "доходность-риск". Если целью инвестирования является получение умеренного дохода при возможности в любой день выйти из фонда, оптимальным решением является открытый фонд, паи которого абсолютно ликвидны. Своеобразной "страховкой" от недобросовестных действий управляющих является подтвержденная многолетней практикой репутация управляющей компании. Немаловажным фактором является способность фонда работать на падающем рынке.

При выборе фонда необходимо учитывать не только результаты прошлого периода, но и всю историю фонда. Несклонным к риску инвесторам стоит вкладывать средства в фонд существующий более 3 лет. При оценке результатов деятельности фондов необходимо понимать, что высокая доходность в прошлом периоде не является залогом успеха фонда в будущем. При принятии решении об инвестировании в фонд следует знать структуру инвестиционного портфеля ПИФа. При вступлении в фонд инвестору необходимо подробно ознакомится с инвестиционной стратегией и правилами фонда, а также подробно проконсультироваться с агентом по продаже паев.

Список используемой литературы

Федеральный закон от 26 июня 1991 г. N 1488-I «Об инвестиционной деятельности в РСФСР».

Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

Приказ ФСФР России от 30 марта 2005 г. № 05-8/пз-н «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов».

Все, что нужно знать инвестору об паевых инвестиционных фондах / Д.С.Барановский. - электронное пособие

Как обыграть рынок, инвестируя в ПИФы./ Г.В.Эрдман. - М.: Н.Г.Пресс. - 2005г.

Секреты инвестирования в ПИФ./ И.В.Салабуто. - СПб.: Питер. - 2007г. - 67стр.

Паевые фонды. Современный подход к управлению деньгами./ М.Капитан, Д.Барановский. - СПб.: Питер. - 2007г. - 88стр.

Инвестируем в Пифы./ А.Макарев

Как выжить максимум из банка, ПИФа, акций. / Андрей Блинов. - М.: Альпина Бизнес Брукс. - 2007г. - 73 стр.

Инвестиционные фонды: Доходность и риски, стратегии управления портфелем, объекты инвестирования в России. / А.Е. Абрамов. - М.: Альпина Бизнес Букс. - 2005г. - 108 стр.

Десять главных правил для начинающего инвестора» / Бертон Малкиел; Перевод с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс. - 2006г. - 103 стр.

Рынок коллективных инвестиций. По дороге разочарований./ И.Колесникова.// Рынок ценных бумаг - 2008г. - №5(356) - с.49-52

О структуре ПИФов в России// БИКИ.- 2008. - №62. - с.2-3.

Правовые основы регулирования деятельности паевых инвестиционных фондов как формы коллективного инвестирования/ В.Бобылев // Инвестиции в России. - № 9(164) - с.19-22.

ЗПИФы - инструмент развития бизнеса/ Е.Черных//Рынок ценных бумаг - 2008г. - №5(356) - с.66-67

Статистический анализ динамики и структуры рынка паевых инвестиционных фондов в России/ Вопросы статистики - 2004г. - № 4 - с.73-79

Пайщиков учат терпению/ М.Капитан // Биржевое обозрения - 2008г. - №4(54) - с.9-12

Управление портфелем паев российских ПИФов ОФБУ с использованием байесовских оценок /О.Тайетик // Управление риском - 2009г. - №2(50) - с. 56-64.

Российские ПИФы: в начале пути зрелости/ П.Лаберко // Биржевое обозревание - 2007г. - №9 - с.13-14

Лучшие паевые фонды России/ О.Трускова // Финанс - 2006г. - №3 - с.46-54

Методика расчета рейтинга паевых инвестиционных фондов // Финанс - 2006г. - № 3

Приложение 1

Схема №1 “Организация работы ПИФов”

Приложение 2

Таблица № 1 “Пример рейтинга надежности Управляющих Компаний от Национального рейтингового агентства”.

Приложение 3

Таблица № 2 “Крупнейшие управляющие Компании Открытых ПИФов по стоимости СЧА в 3 квартале 2009 года”.

Приложение 4

Таблица № 3 “Рейтинг Открытых ПИФов по стоимости СЧА на 30.11.2009 ”.

Приложение 5

Таблица № 4 “Рейтинг Закрытых ПИФов по стоимости СЧА на 30.10.2009”.

А Условные обозначения:

А - Фонды акций

О - Фонды облигаций

С - Фонды смешанных инвестиций

Ф - Фонды фондов

Ин - Индексные фонды

Н - Фонды недвижимости

В - Венчурные фонды

Ип - Ипотечные фонды

Приложение 6

Таблица № 5 “Рейтинг Открытых Пифов по доходности с начала года”.

Размещено на Allbest.ru