Финансирование реальных инвестиций

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

Финансирование реальных инвестиций является основой инвестиционной деятельности российских предприятий в условиях модернизации инвестиционного процесса.

Продуманное финансирование инвестиций решает целый комплекс экономических задач на макромезо и микроуровнях, а также создает благоприятные условия для реформирования экономики и ее реструктуризации.

В современных условиях финансовый рынок, который опосредует распределение денежных средств между субъектами экономических отношений в условиях рыночной системы хозяйства, становится основным инструментом привлечения средств и финансирования инвестиций в реальный сектор экономики.

При этом на финансовом рынке компания может найти инвестиционные ресурсы только на тех условиях, на которых в данное время осуществляется большинство финансовых операций, и только из тех источников, которые удовлетворяют существующим у предприятия инвестиционным ограничениям. Целесообразно признать, что реальные инвестиции являются элементом, обеспечивающим эффективное функционирование финансово-кредитной системы национальной экономики.

Понимание того, что реальные инвестиции представляют собой не столько затраты, сколько вложения в будущее, поможет эффективнее организовать инвестиционный процесс. Использование реальных инвестиций осуществляется через реализацию инвестиционных проектов, направленных на достижение стратегических целей государства или предприятия.

Проблема привлечения реальных инвестиций в России всегда была ключевым вопросом и для власти, и для бизнеса. В момент экономических потрясений и посткризисный период эта проблема становится еще более актуальной.

Важнейшим этапом в развитии и успешном функционировании инвестиционной деятельности предприятий является оптимизация источников финансирования реальных инвестиций.

В настоящее время значительное внимание уделяется как вопросом государственно-частного партнерства в рамках развития инвестиционных проектов, так и возможным перспективам развития форм государственно-частного взаимодействия в инвестиции сфере, в частности концессий.

Совершенствование форм взаимодействия государства с корпоративным сектором экономики в области осуществления реальных инвестиций и в рамках развития определенных приоритетных инвестиционных программ, требующих значительных вложений, имеет стратегическое федеральное и региональное значение.

Важно при этом понимать роль и выгоду каждого участника инвестиционного рынка, определять четкую нормативно-законодательную и договорную базу, оперативно анализировать финансовую эффективность реальных инвестиций на всех этапах реализации.

Концептуальное обоснование стратегии финансирования реальных инвестиций предполагает выбор форм и методов финансирования, определение источников финансирования инвестиций и их структуры.

Несмотря на многовариантные исследования, проводимые учеными и практиками в области изыскания и возможности привлечения новых источников финансирования реальных инвестиций, применения более эффективных с экономической точки зрения - способов привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта, большинство вопросов данной сферы к настоящему времени так и не получили ответа.



1. ФИНАНСИРОВАНИЕ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

1.1 Теоретические положения финансирования реальных инвестиций

Обоснованы теоретические положения финансирования реальных инвестиций как системы управления инвестиционными ресурсами, организуемыми экономическими субъектами в ходе осуществления инвестиционной деятельности.

Современные экономические отношения определяют необходимость глубокого научного обоснования финансирования реальных инве-стиций, их взаимосвязи с практической формой осуществления инвестиционной деятельности и определения перспектив развития.

Рыночные условия хозяйствования предопределили практическую значимость инвестиций в современной экономической системе. Развитие рыночных отношений, трансформация структуры собственности и изменение системы управления требуют разработки и применения новых методов и подходов к финансированию инвестиций, в том числе и реальных.

В ходе курсового исследования представлена широкая совокупность мнений по дискуссионному вопросу экономической сущности реальных инвестиций. Каждое из определений содержит профессиональный подход с выделением экономических, финансовых, юридических и технических аспектов.

Научный подход к многообразию определений "реальные инвестиции" предполагает обоснованную критику, оценку положительного и негативного воздействия практических позиций на инвестирование в целом.

Сравнительный анализ значительного числа определений инвестиции отечественных и зарубежных ученых-экономистов, представителей корпоративного сектора экономики показывает, что проблема идентификации инвестиций, их места в реальной экономике относится к чрезвычайно значимой в теории инвестирования.

Позиция определения реальных инвестиций содержит обоснование данной дефиниции с экономической и финансовой направленностью.

Реальные инвестиции рассматриваются как производная категория, представляющая собой совокупность организационных, технических и финансовых мероприятий, направленных на преобразование инвестиционных ресурсов путем их размещения в отрасли материального и нематериального производства с целью достижения определенного экономического эффекта.

В научном исследовании теоретическая концепция реальных инвестиций расширена с представлением объединенного подхода по вопросу функций реальных инвестиций, свидетельствующего о реальном выполнении поставленных экономических, социальных и финансовых задач субъектами экономических отношений.

Научный подход к процессу финансирования реальных инвестиций и практических мероприятий по вложению капитала в различные активы позволил сделать следующие выводы.

Среди ученых существует несколько точек зрения на такие процессы, как инвестирование и финансирование.

Эти понятия находятся в одном экономическом поле, но выполняют они разные экономические функции.

Реализация любого инвестиционного проекта требует определенных теоретических знаний и практического опыта. С целью систематизации и планирования вложения капитала реальные инвестиции должны быть сгруппированы по определенным классификационным признакам.

Активизация инвестиционной деятельности в обществе, в первую очередь, предполагает выбор критерия инвестиционного капитала.

Базисным типологическим признаком в данном случае является объект вложения денежных средств.

Независимо от национальной принадлежности любая компания, осуществляющая инвестиционную деятельность, должна принимать мотивированные решения об инвестиционных вложениях на основе программы стимулирования принятия инвестиционных решений.

В современной экономической литературе, связанной с инвестиционной деятельностью, применяется значительное количество терминов, характеризующих различные виды инвестиций.

Выявление особенностей многообразных видов инвестиций и их классификация имеют большое теоретическое и практическое значение, так как способствуют упорядочению инвестиционных отношений и дальнейшему совершенствованию инвестиционного бизнеса в национальной экономической системе.

Развитие рыночного подхода к пониманию экономической сущности и содержания инвестиций обусловило рассмотрение их классификационных признаков с позиций дальнейшей детализации способов привлечения реальных инвестиций.

Несмотря на наличие множества объектов инвестирования, любое вложение капитала осуществляется субъектами инвестирования в различных формах.

Для анализа и повышения эффективности вложения капитала предлагается научно обоснованная классификация реальных инвестиций по разным признакам как на общегосударственном уровне, так и на уровне непосредственной практической деятельности субъектов экономических отношений (рис. 1).

инвестиционный финансирование реальный лизинг



Рис. 1

Классификационно-функциональный подход к финансированию реальных инвестиций в условиях интеграции капитала позволяет не только грамотно их учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон, чтобы на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.

Исследования показали, что переход к рыночным отношениям вызвал потребность в формировании комплексного подхода к эффективному финансированию реальных инвестиций, что обусловлено существенным изменением инвестиционного статуса государства и негосударственных структур, разделением их функций в инвестиционном бизнесе. Система финансирования реальных инвестиций складывается из органического единства источников финансирования реальных инвестиций, методов и форм финансирования. В условиях рыночной экономики поиск источников финансирования реальных инвестиций становится постоянной задачей экономических субъектов.

Позиция классификации источников финансирования реальных инвестиций на предприятии представлена на рис. 2.

Рис. 2

Выбор схемы финансирования нового бизнеса неразрывно связан с учетом особенностей использования как собственного, так и заемного капитала.

Рис. 3. Классификация реальных инвестиций



Рис. 4. Классификация источников финансирования реальных инвестиций на предприятии

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не реализует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. В свою очередь, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

В научном исследовании автором раскрываются категориальная взаимосвязь и взаимодействие методов и форм финансирования реальных инвестиций, поскольку при разработке перспективных планов и программ, при анализе и обосновании планируемых инвестиционных проектов, прежде всего, возникает вопрос о возможностях финансирования реальных инвестиций путем привлечения денежных средств, использования их для достижения поставленных стратегических целей и задач.

От выбора оптимального источника финансирования реальных инвестиций зависит не только жизнеспособность инвестиционной деятельности, но и распределение конечных доходов, финансовая устойчивость предприятия.

1.2 Система финансирования инвестиций

Инвестиционная деятельность во многом зависит от сложившегося инвестиционного климата в стране, политической и социальной ситуации.

Система финансирования инвестиций должна обеспечивать устойчивый рост национальной экономики при условии создания благоприятного инвестиционного климата и эффективно функционирующего финансово-кредитного механизма привлечения инвестиций.

Ролевое участие государства в системе финансирования реальных инвестиций занимает особое место в инвестиционной сфере.

Следует отметить, что резкое увеличение объема государственных инвестиций говорит о том, что в условиях финансового кризиса и в посткризисный период

Правительством РФ были предприняты кардинальные меры по спасению реального сектора, но не без участия банковской системы.

Расширена методология на основе разработки программно-целевого метода финансирования реальных инвестиций.

В современных условиях стабильное развитие экономики любого государства зависит от состояния инвестиционного процесса. В новых условиях хозяйствования, в процессе развития рыночных отношений, необходимость интеграции финансового капитала, активизации инвестиционной деятельности очевидна.

Главным условием успешного проведения инвестиционной деятельности на каждом ее этапе является выбор эффективного и правильного метода финансирования реальных инвестиций.

Действие финансово-кредитного механизма привлечения реальных инвестиций как инструмента финансирования инвестиций направлено, прежде всего, на выявление дополнительных резервов развития и расширения производства.

Финансово-кредитный механизм привлечения реальных инвестиций включает в себя комплекс подсистем воздействия на принятие управленческих решений в деятельности хозяйствующих субъектов. Конечная цель такого воздействия - обеспечение оптимальных условий финансирования реальных инвестиций в общегосударственном масштабе.

В рамках научного исследования автором предлагается трактовать финансово-кредитный механизм привлечения реальных инвестиций как инструмент воздействия на процесс финансирования реальных инвестиций в рамках единой инвестиционной системы.

Финансово-кредитный механизм привлечения реальных инвестиций выступает в качестве составной части единой инвестиционной системы, которая охватывает специфическую сферу инвестиционных отношений.

Данный механизм обеспечивает возможность целенаправленного воздействия финансово-инвестиционных учреждений на инвестиционные отношения и создает необходимые предпосылки для перераспределения финансовых потоков через различные сегменты финансового рынка. Значение финансово-кредитного механизма привлечения инвестиций обусловливается уровнем экономического развития и проведением эффективной инвестиционной политики (рис. 5).

Рис. 5

Посредством финансово-кредитного механизма привлечения инвестиций обеспечивается реальное управление инвестиционными отношениями, т.е. воздействие субъекта на объект инвестиционной системы с использованием внешней формы проявления практического функционала инвестиций, включающего в себя современный инструментарий финансирования реальных инвестиций.

Методологический подход, основанный на структурировании инвестиций, позволяет предложить модульную конструкцию финансово-кредитного механизма привлечения инвестиций, включающую в себя сегменты реального инвестирования и инвестиционную политику на разных уровнях национальной экономической системы.

Модульность допускает ранжирование принципов формирования и реализации инвестиционной политики государства в области финансирования реальных инвестиций.

Концептуально обоснован инструментарий финансирования реальных инвестиций экономическими субъектами в целях повышения своей конкурентоспособности в условиях интеграции капитала.

В современных условиях именно реальные инвестиции способны заметно увеличить объемы валового внутреннего продукта, регионального продукта и существенно пополнить местные бюджеты.

Для большинства российских территорий это реальная возможность укрепить конкурентные преимущества, завоевать новые экономические ниши, раскрыть свой инвестиционный потенциал.

По сути своей, это возможность выйти на качественно новый уровень роста.

Интеграция российской экономики в систему мирохозяйственных связей обусловливает достаточно высокие темпы создания совместных предприятий, отличающихся многообразием форм, средой функционирования.

Сегмент совместного предпринимательства выполняет позитивную роль в финансировании реальных инвестиций (прямых инвестиций): новой техники и технологии, современных методов международного маркетинга и передового управленческого опыта (Рис.6.).



Рис. 6



2. Финансово-кредитный механизм привлечения реальных инвестиций

2.1 Развитие международного лизинга

Любое государство мировой системы поощряет развитие международного лизинга в интересах стимулирования национального экономического роста. В настоящее время в условиях существенного сжатия рынка долгосрочного кредитования в России международный лизинг может рассматриваться в качестве перспективного направления финансирования реального инвестиционного процесса, поскольку именно лизинг выступает важным источником сбыта продукции, особенно высоко-технологического оборудования, для покупки которого предприятия не всегда имеют достаточно денежных средств.

Значительное внимание автора уделяется финансированию реальных инвестиций, которые стали важной составляющей государственных, региональных программ при создании в

России особых экономических зон и технопарков как самостоятельных и эффективных форм финансирования инвестиций и инструментов экономического развития.

Дан комплексный анализ практической формы финансирования реальных инвестиций в Российской экономике на основе интегральных показателей инвестиционного климата и региональной инвестиционной привлекательности.

Необходимым критерием улучшения финансирования реальных инвестиций и оживления инвестиционной деятельности является активное воздействие государства на процессы инвестирования, что позволяет обеспечить максимальную эффективность инвестиционных вложений и стабильное развитие социально-экономической системы в целом.

Осуществление финансирования реальных инвестиций обусловливается организационными, экономическими и правовыми основами в инвестиционной сфере.

Практическая реализация финансирования реальных инвестиций предполагает действие соответствующих финансовых инструментов и движение необходимого объема финансовых ресурсов.

В настоящее время в Российской Федерации сформировались многоступенчатые инвестиционные отношения в рамках реального инвестирования, которые стремятся к соответствию основам рыночной экономики.

В курсовом исследовании проведен анализ динамики инвестиций в основной капитал по формам собственности и продемонстрирована взаимосвязь между государственными, региональными и частными инвестициями как основными показателями инвестиционной деятельности в рамках государственно-частного партнерства (табл. 1).

Поскольку инвестиционный процесс рассматривается как неотъемлемая часть общественного воспроизводства, требуется направлять инвестиционные потоки в прогрессивные отрасли экономики, создающие продукцию, конкурентоспособную не только на внутреннем, но и на мировом рынке.

Таблица 1



Инвестиционная политика на уровне отдельных отраслей и межотраслевых комплексов является составной частью государственной инвестиционной политики и должна обеспечивать определение стратегических целей и направлений инвестиционной деятельности в отрасли, модернизацию структуры основных производственных фондов, создавая, таким образом, условия для развития конкурентоспособного производства и для устойчивого экономического роста.

Эффективность государственной инвестиционной политики зависит не только от общего объема финансирования реальных инвестиций, но и от того, в какие именно отрасли будут направлены инвестиционные потоки.

Следует отметить, что инвестиционная политика государства в области финансирования реальных инвестиций должна обеспечить системный подход к управлению инвестиционной деятельностью, создать благоприятные условия инвестиционного климата в целях активизации инвестиционного процесса.

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование, для многих организаций оно является единственным направлением инвестиционной деятельности.

Благодаря реальному финансированию инвестиций осваиваются новые товарные рынки и обеспечивается увеличение рыночной стоимости предприятий.

Следует отметить, что финансирование реальных инвестиций - это основной вид осуществления инвестиционной деятельности в современном предпринимательстве.

В ходе исследовательской деятельности подтверждается, что финансирование реальных инвестиций осуществляются предприятиями в разнообразных формах.

Выбор конкретных форм финансирования реального инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности (направленными на расширение объема операционного дохода), возможностями внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий (направленными на снижение уровня операционных затрат).

С целью повышения эффективности финансирования реальных инвестиций в рамках утвержденной инвестиционной стратегии предприятия разрабатывается специальная политика управления реальными инвестициями.

При высокой инвестиционной активности предприятия политика управления инвестициями заключается в выработке стратегии управления реальными инвестициями в сочетании со стратегией финансирования реальных инвестиций, которые в совокупности должны обеспечить формирование оптимального размера стоимости и структуры капитала.

На основе оценки отдельных инвестиционных проектов в процессе этого этапа управления проводится их ранжирование по критерию уровня доходности, риска и ликвидности, соответствия общим целям инвестиционной политики предприятия и т.п.

Исходя из объективных ограничений - общего объема планируемого реального инвестирования и возможного объема формирования инвестиционных ресурсов - в инвестиционную программу предприятия включаются инвестиционные проекты, обеспечивающие наибольшие темпы его развития в стратегическом периоде и рост рыночной стоимости.

На основе всесторонней оценки каждого из рассматриваемых реальных инвестиционных проектов осуществляется их окончательный отбор в формируемую предприятием инвестиционную программу.

В ходе исследовательской и практической деятельности аргументируются концептуальные положения программы финансирования реального инвестирования, включающие в себя основные формы и этапы финансирования реальных инвестиций в рамках инвестиционной стратегии.

Считается, что необходимым условием для адекватной экономической оценки процесса финансирования реальных инвестиций и получения соответствующих результатов является создание эффективного инструментария финансирования инвестиций и благоприятного инвестиционного климата в национальной экономике.

Разработана методика построения налоговых преференций в соответствии с объективно действующей нормативно-законодательной базой на основе типологии концессионных моделей в условиях модернизации и корректировки налогообложения.

В масштабном и сложном современном экономическом хозяйстве сочетание рыночных механизмов и государственных инструментов финансирования реальных инвестиций в единую систему жизненно необходимо.

Модернизация Российского инвестиционного рынка предполагает укрепление роли и значения частных инвесторов в стратегических отраслях национальной экономики, а также установление партнерских отношений государства и бизнеса.

Увеличение значения частного сектора в развитии отраслевых комплексов, инфраструктуры и отдельных сегментов управления инвестиционными отношениями отражает целевую концепцию финансирования реальных инвестиций.

Делается анализ теорий модернизации и догоняющего развития и обосновывается вывод о том, что для современной стадии социально-экономического развития России основные положения данных теорий оказываются нежизнеспособны.

Это предполагает поиск иных направлений и источников развития российской экономики.

Интерес ученых к проблемам «догоняющего развития» связан с тем состоянием, в котором находится наша страна, и прежде всего ее экономика. Острейшая необходимость анализа причин такого положения, исследование опыта других стран, оказавшихся в разное время в подобной ситуации, необходимость выработки социально -экономического курса и практических мер выхода из кризиса - все это привлекает интерес исследователей.

Теории модернизации и догоняющего развития вновь вызвали интерес исследователей, особенно в нашей стране, и в связи с наметившимся переходом ряда развитых стран к постиндустриальной модели развития. В связи с этим встали вопросы: в какой степени теории модернизации и догоняющего развития применимы к условиям перехода к постиндустриальному обществу; способны ли страны так называемого догоняющего развития сделать такой же «рывок», как в свое время его совершили ряд стран в периоды индустриализации. Наконец, есть ли у России предпосылки успешного «догоняющего» развития.

По мнению большинства авторитетных ученых (В. Иноземцев, И. Мау, Л. Абалкин, М. Делягин), концепция догоняющего не может рассматриваться как завершенная теория. Она возникла в 50-е гг. Xx в. И стала продуктом сложного синтеза буржуазных и марксистских воззрений. ее развитие и распространение связано с распадом колониальных империй, и применялась она к двум группам среднеразвитых стран - капиталистической периферии и бывших колониальных стран третьего мира

Большинство сторонников этого направления делают акцент на повышение роли государства в трансформации традиционных хозяйственных систем в развитые индустриальные.

1. Развитие на основе усвоения ценностей индустриального общества, базирующегося на частной инициативе и принципах рыночной экономики.

2. Акцентирование внимания на государственном вмешательстве в экономику, развитие традиционных отраслей, опора на собственные силы и на установление элементов планового хозяйства

2.2 Анализ финансирования реальных инвестиций

Сравнительный анализ многих стран мира с различными экономическими системами, моделями и уровнями развития рыночных отношений свидетельствует о том, что одним из наиболее эффективных способов обеспечения количественных и качественных характеристик объектов государственной собственности является привлечение частного капитала в целях финансирования реальных инвестиций, не путем их приватизации, а на концессионной основе.

На наш взгляд, государственной поддержкой эффективного функционирования концессионных моделей могут стать единые правила распределения прибыли при составлении концессионного соглашения, а затем налоговые льготы в процессе строительства, управления, владения и передачи концессионного объекта.

Особый налоговый режим должен так сбалансировать концессионную плату и налоговые платежи, чтобы обеспечить инвесторам рыночные условия функционирования, решив одновременно правовые вопросы.

Эмпирической и законодательной базой построения налоговых преференций послужили Налоговый кодекс РФ(гл. 21, 25) и федеральные законы "О концессионных соглашениях"в ред. от 21.07.2015 г. № 115-ФЗ, "Об особых экономических зонах в Российской Федерации" от 22.07.2015 г. № 116-ФЗ, "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "Об особых экономических зонах" от 30.10.2012 г. № 240-ФЗ.

В курсовой работе проводится детальный анализ типологизации концессий с точки зрения налогообложения концессионной деятельности в рамках государственно-частного партнерства. Разные модели концессии в системе договоров находятся между приватизацией и функционированием государственного предприятия. Они отличаются от аренды разделением рисков, участием государства, передачей некоторых государственных функций.

В качестве возможных видов государственной поддержки, как правило, рассматриваются следующие: предоставление государственных гарантий или государственного страхования; предоставление субсидий; кредитование, участие в активах или обеспечение дополнительных (сопряженных) инвестиций; изменения в налоговой системе.

Существуют следующие налоговые особенности, которые порождают для концессий проблемы при общем налоговом режиме: НДС, налог на прибыль, налог на имущество организаций, транспортный налог и земельный налог.

В мировой практике выработан ряд моделей концессионных соглашений, которые выбираются исходя из целей и задач каждого конкретного проекта.

Поэтому, проанализировав успешный западный опыт внедрения концессий и Российскую действительность, целесообразно ввести некоторые элементы налоговых льгот в концессионные модели для стимулирования частных инвесторов в целях увеличения объема финансирования реальных инвестиций и сокращения государственных инвестиционных расходов.

Предложена и апробирована концессионная модель финансирования реального инвестиционного процесса с представлением принципиальной схемы реализации и с экономической детерминированностью условий в рамках совершенствования системы финансирования реальных инвестиций.

В диссертационной работе выдвинуты предложения по законодательным новациям в области концессионной деятельности как формы сотрудничества между органами государственной власти и бизнесом, основной целью которой является обеспечение процесса финансирования с использованием различных инструментов и схем финансового инжиниринга в целях сооружения, реконструкции, управления и содержания концессионного объекта.

При этом совершенствование концессионной деятельности в национальной экономической системе должно быть направлено на формирование целостной системы экономических интересов на основе новых принципов управления.

Необходима последовательная реализация в законодательных новациях экономической сущности концессий в целях формирования общих и частных элементов налогового льготирования.

Базовым звеном концессионной модели является комплекс предоставления налоговых преференций общего и частного характера.

Установлена обоснованная дифференциация налоговых ставок по налогу на добавленную стоимость с учетом типологизации концессионных договоров, по налогу на прибыль, принимая во внимание, что данный налог носит регулирующий статус.

Таким образом, имеется законодательная возможность снижения части региональной составляющей данного налога.

При разработке концессионной модели реального инвестиционного процесса с применением инструментов финансового инжиниринга в условиях модернизации и корректировки налогообложения были использованы нормативно-законодательные акты в области налогообложения особых экономических зон, упрощенная система налогообложения, региональные нормативные акты, применяемые к специальным режимам налогообложения с применением инструментов финансового инжиниринга.

В настоящее время с 2015-го года уровень инвестиционной активности российских предприятий и диапазон их инвестиционной деятельности определяются имеющимися у них финансовыми возможностями в долгосрочной перспективе, темпами их развития и конкурентоспособностью.

Одной из проблем, связанных с развитием инвестиционной деятельности предприятий, является отсутствие достоверных критериев оптимизации структуры инвестиционного капитала, рассматриваемых хозяйствующим субъектом с учетом отраслевой специфики.

Общеизвестно, что одни и те же показатели на предприятиях разных отраслей рассчитываются по-разному, и это должно приниматься во внимание при принятии управленческих решений об инвестициях. Возможность и целесообразность управления структурой капитала предприятия давно являются предметом изучения учеными и экономистами-практиками.

Исследования показали, что одной из главных задач финансирования реальных инвестиций на предприятии является оптимизация структуры и стоимости капитала. В связи с этим мною было разработана методика оптимизации стоимости и структуры формируемых инвестиционных ресурсов предприятия на основе финансового левериджа, состоящая из нескольких этапов.

Методика оптимизации стоимости и структуры формируемых инвестиционных ресурсов предприятиях построена на основе поэтапных решении задач, принятия организационно-финансовых решений и достижения поставленных целей. Первоначально устанавливается потребность в объеме финансирования реальных инвестиций на основе финансовых показателей деятельности предприятия.

Таким образом, первые два этапа авторской методики носят расчетно-аналитический характер, данные коэффициенты используются в целях дальнейшего обоснования принципов оптимизации структуры капитала.

Последовательно идентифицируются показатели стоимости отдельных элементов структуры капитала, которые в дальнейшем используются для принятия управленческих решений, проводится оценка инвестиционного риска в целях оптимизации структуры капитала с применением различных подходов к финансированию реальных инвестиций.

Предельные границы максимально рентабельной и минимально рискованной структуры капитала позволяют определить поле выбора конкретных его значений на прогнозный период.

В процессе этого выбора учитываются ранее рассмотренные факторы индивидуализации и специализации деятельности данного предприятия. Принимаемое управленческое решение по этому вопросу позволяет сформировать на предстоящий период показатель "целевой структуры капитала", в соответствии с которым будет осуществляться последующее его формирование на предприятии путем привлечения инвестиций из соответствующих источников.

Инвестиционный потенциал предприятия выступает критериальным показателем принятия управленческих решений в сфере финансирования реальных инвестиций, а знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основной проблемой современных экономических исследований является разработка теоретических и методологических основ финансирования реальных инвестиций, а также методических рекомендаций по оптимизации стоимости и структуры формируемых инвестиционных ресурсов предприятий, которые способствовали бы стабилизации социально-экономического положения в народном хозяйстве с перспективой последующего экономического роста.

Активизация инвестиционного процесса в секторе реальной экономики должна проходить по четким инвестиционным программам и реальным инвестиционным проектам. Возрастанию инвестиционной активности предприятий в предстоящий период будет способствовать усиление инвестиционной привлекательности регионов.

Повышение их кредитного рейтинга может стать важнейшим инструментом привлечения реальных инвестиций.

Разработка единой системы рейтинговой оценки, учитывающей жизнеобеспечивающие факторы региона, открытость и простоту методики расчета, позволит унифицировать подход и вызвать адекватную реакцию регионов на полученный рейтинг.

Авторские исследования показали, что переход к рыночным отношениям вызвал потребность в формировании комплексного подхода к эффективности использования инвестиций, что обусловлено существенным изменением инвестиционного статуса государства и негосударственных структур, разделением их функций в инвестиционной деятельности.

В современных условиях именно инвестиции способны заметно увеличить объемы валового внутреннего продукта, регионального продукта и существенно пополнить местные бюджеты, и для большинства российских территорий это реальная возможность укрепить конкурентные преимущества, завоевать новые экономические ниши, раскрыть свой инновационный потенциал

Кроме того, на государственном уровне созданы такие инструменты инвестиционной политики в области реального инвестирования, как концессионные механизмы в рамках государственно-частного партнерства, совместные предприятия, международный лизинг. В работе были отражены и выявлены преимущества каждого инструмента финансово-кредитного механизма привлечения реальных инвестиций.

Следует отметить, что совместное предпринимательство получило довольно широкое распространение при осуществлении международного бизнеса в области привлечения прямых (реальных) инвестиций.

Один из самых эффективных инструментов экономического развития, а значит, и привлечения инвестиций в национальную экономику - это особые экономические зоны, поскольку именно в особых экономических зонах происходит формирование уникальной деловой среды для активного развития инновационного бизнеса, производства научно-технической продукции и вывода ее на внутренний и внешний рынки.

Особые экономические зоны - это новые инвестиционные возможности для экономического развития и перспективного направления диверсифицированной экономики.

Вместе с тем следует отметить роль международного лизинга как особой формы стимулирования инвестиционной активности российских предприятии и действенного способа привлечения реальных инвестиций в национальную экономику.



СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Йескомб Э. Р. Принципы проектного финансирования / Э. Р. Йескомб ; пер. с англ. И. В. Васильевской ; под общ. ред. Д. А. Рябых. М. : Вершина, 2012.

2. КазакА. Ю. Финансирование реальных инвестиционных проектов/ А.

3. Казак, Л. И. Юзвович. Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2013.

4. Казак А. Ю. Иностранные инвестиции в системе финансово-кредитного регулирования международного движения капитала (вопросы теории) / А. Ю. Казак, Л. И. Юзвович. Екатеринбург, Изд-во АМБ, 2012.

5. Катан Р. С. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. 2-е изд., испр. и доп. / Р. С. Каплан, Д. П. Нортон ; пер с англ. М.ЗАО«Олимп-Бизнес», 2013.

6. КазакА. Ю. Финансовая политика хозяйствующих субъектов: проблемы разработки и внедрения Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2013.

7. Казак А. Ю. Финансовая политика хозяйствующих субъектов в системе корпоративного

8. Управления / А. Ю. Казак, О. Б. Веретенникова, В. И. Майданик. Екатеринбург : Изд-во АМБ, 2014.

9. Казак А. Ю. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / А. Ю. Казак, О. Б. Веретенникова, К. В. Ростовцев, О. В. Толмачева. Екатеринбург : Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2012.

10. Колтынюк Б. А. Инвестиционное проектирование объектов социально-культурной сферы : учебник / Б. А. Колтынюк. СПб. : Изд-во В. АМихайлова, 2015.

11. Колмыкова Т. С. Инвестиционный анализ / Т. С. Колмыкова. М. : Инфра-М., 2013.

12. Комаров В. В. Инвестиции и лизинг в СНГ / В. В. Комаров. М. : Финансы и статистика, 2012.

Размещено на Allbest.ur

...