Финансовый рынок, структура и его особенности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Московский финансово-юридический университет МФЮА

Факультет Экономики

Кафедра Экономических дисциплин

Курсовая работа

По дисциплине: «Финансы»

На тему: «Финансовый рынок, структура и его особенности»

Автор работы: Кузьмина О.Е.

Научный руководитель: Султанов Б.В.

Сергиев Посад 2015



Оглавление

Введение

1. Структура и особенности функционирования финансового рынка

1.1 Понятие, функции, структура финансового рынка

1.2 Взаимосвязь сегментов финансового рынка

2. Анализ функционирования финансового рынка

2.1 Рынок государственных ценных бумаг

2.1.1 Облигация

2.1.2 Вексель

2.2 Федеральный уровень. Рынок государственных казначейских векселей (май 2014 года)

2.3 Сделки РЕПО

2.4Региональный уровень. Долговые ценные бумаги субъектов РФ

2.5 Рынок корпоративных ценных бумаг

2.6 Рынок акций

3. Внешние факторы динамики российского фондового рынка

3.1 Факторы влияния на финансовые рынки в 2015 году

Заключение

Список литературы



Введение

«Финансовый рынок: его структура и особенности» - одна из важных тем на сегодняшний день.

Тема курсовой работы актуальна потому, что финансовый рынок служит одним из механизмов, с помощью которых финансы кредитно-банковской системы участвуют в кредитовании государства путем приобретения государственных ценных бумаг.

Финансовый рынок представляет систему (организованную или неформальную) торговли финансовыми инструментами на основе четких правил. Рынок это не обязательно какое-то место типа фондовой биржи, где встречаются покупатели и продавцы, в качестве рынка могут выступать телекоммуникационные и компьютерные сети.

В нормально функционирующей экономике финансовые рынки обслуживают производственную систему, способствуя развитию производства и продвижению товаров от производителей к потребителям.

Таким образом актуальность темы исследования не вызывает сомнений.

Обязательным элементом данного пункта курсовой работы является формулировка объекта и предмета исследования.

Объект исследования - финансовый рынок.

Предмет исследования - современная система финансовых отношений.

Актуальность данного исследования определила цель и задачи работы:

Цель работы - рассмотреть финансовый рынок: его структуру и особенности.



1. Структура и особенности функционирования финансового рынка

1.1 Понятие, функции, структура финансового рынка

Финансовый рынок -- это рынок денег, предоставляемых в пользование в различных формах. Финансовый рынок может быть определен как механизм соотнесения спроса и предложения на денежные ресурсы, а его функционирование непосредственно связано с распределением этих ресурсов в экономике. В общепринятой отечественной и международной практике терминологии:

финансовый рынок = денежный рынок + рынок капиталов

Финансовый рынок предоставляет любому физическому или юридическому лицу экономический выбор, обеспечивая права собственности на товары, движимое и недвижимое имущество, предприятия. Эти права фиксируются в акциях и других ценных бумагах. Рынок капиталов предоставляет необходимые средства для мобилизации народнохозяйственных сбережений. Инвестиционные интересы индивидуальных и институциональных инвесторов и государства, переплетаются на этом рынке. Здесь централизуются для решения крупных социально-экономических задач относительно мелкие сбережения в любое время, на определенных рынком условиях. На финансовых рынках может совершаться трансформация срочности долговых требований и обязательств. На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до одного года) накоплений, на рынке капиталов - средне- и долгосрочных накоплений (свыше одного года).

Рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д. Таким образом, важной частью рынка ценных бумаг можно считать денежный рынок, на котором обращаются краткосрочные долговые обязательства, главным образом казначейские векселя (билеты).

Денежный рынок обеспечивает покрытие дефицита госбюджета и дает возможность корпорациям и домохозяйствам получать доход на их временно свободные денежные средства. Рынок ценных бумаг - составная и сравнительно прочно обособленная часть рынка ссудных капиталов. Вместе с рынком среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов он образует финансовую часть рынка капиталов.

Существует несколько способов классификации финансовых рынков в зависимости от того, с каких позиций рассматриваются финансовые сделки.

По принципу возвратности:

рынок долговых обязательств (например, облигаций) - здесь деньги предоставляются в долг на время.

рынок собственности (например, акций) - здесь покупают и продают право на получение дохода от вложенных денег. Покупатель, получивший право, становится совладельцем организации, продавшей это право. Сделка оформляется некоторым документом, называемым обычно ценной бумагой.

По характеру движения ценных бумаг:

первичный - здесь продаются и покупаются ценные бумаги новых выпусков. Он способствует росту капитала и рациональному распределению источников нового инвестирования.

вторичный - здесь обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Вторичный рынок ценных бумаг имеет чрезвычайно важное значение для экономики. Он обеспечивает свободный переток финансовых средств между хозяйственными субъектами.

По форме организации финансовые рынки подразделяются на организованные (биржи) и распределенные (уличная торговля).

Современный уличный рынок - это распределенная компьютеризированная сеть брокеров и дилеров.

Ценные бумаги - особая, сфера вложения ссудного капитала, хотя сами они и не являются таковым. Помещение денег в ценные бумаги с целью получения дохода называется инвестицией, а физические и юридические лица, покупающие ценные бумаги, -- инвесторами.

Инвесторы получают на руки бумаги, удостоверяющие факт произведенных ими инвестиций и дающие право на возврат своих средств вместе с оговоренными в бумагах доходами. Поскольку эти бумаги (акции, облигации, векселя и т.д.) свидетельствуют о правах их владельца на определенные денежные (капитальные) ценности, они называются ценными бумагами.

Существуют разнообразные формы инвестирования (помещения капитала), и, соответственно, разнообразные формы классификации инвестиций, которые различаются по ряду факторов:

по объектам инвестирования (реальные и финансовые);

по форме контроля над активами (прямые и портфельные);

по срокам реализации инвестиционного проекта и возврата вложенных в него средств (краткосрочные, долгосрочные, бессрочные - акции);

по степени риска (долевые инвесторы, частные предприниматели, спекулянты и игроки);

по источникам финансирования (собственные - заемные, частные - государственные, отечественные/внутренние - иностранные/внешние) и т.д. и т.п.

Наиболее значимым является различие между реальными и финансовыми, прямыми и портфельными инвестициями. Реальные инвестиции подразумевают вложения средств в материальные (осязаемые) активы (земля, недвижимость, оборудование), финансовые инвестиции -- представляют вложения в финансовые активы в форме контрактов, записанных на бумаге. Нередко понятие «инвестирование» сужают до реального инвестирования в макроэкономическом смысле, которое увеличивает ВНП в будущем. При этом упускается из вида то обстоятельство, что реальные инвестиции могут осуществляться не только фирмами, но и домохозяйствами и государством в целом.

Реальные и финансовые формы инвестиций взаимно дополняют друг друга, поскольку часто реальные инвестиции одних участников рынка капитала становятся возможными благодаря финансовым инвестициям других участников.

Различают:

прямые инвестиции -- это форма вложений, предполагающая требования к активам отдельно взятой фирмы, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ценную бумагу или имущество и обеспечивает ему контроль над принятием решений на уровне фирмы;

портфельные (косвенные) инвестиции -- это вложение в портфель (portfolio investment), иначе говоря, набор ценных бумаг и/или других активов.

Портфельные инвестиции обычно связаны с проблемой формирования портфеля инвестиционных проектов (решений). Формирование портфеля предполагает принятие решений по выбору вариантов инвестирования из некоторого числа имеющихся альтернатив. Основная задача при формировании портфеля - найти приемлемый компромисс между нормой доходности и уровнем риска. Формируя портфель, инвестор исходит из своих «портфельных соображений», главным из которых является наличие ликвидности инвестиций, т.е. их способности быть превращенными в деньги. Критерием, который позволяет отличить портфельные инвестиции от прямых, является отсутствие контроля за деятельностью института, принимающего инвестиции. Из определения прямых и портфельных инвестиций ясно, что они могут быть как реальными, так и финансовыми.

Важнейшие характеристики, присущие всем финансовым рынкам.

1. Ликвидность. Под ликвидностью понимается свойство, способность финансового средства превращаться в деньги М1. При определении степени ликвидности обычно учитывают, во-первых, время, за которое можно превратить данное финансовое средство в деньги, а, во-вторых, затраты, связанные с таким превращением.

2. Риск. Риск связан непосредственно с возможностью не получить вложенных в финансовые активы денег. Различают два вида риска: риск невыполнения платежных обязательств заемщиком и рыночный риск. Рыночный риск обычно связывают с колебаниями рыночных курсов финансовых инструментов.

3. Доходность обычно определяется в виде годового процента отдачи от вложенной в финансовый инструмент суммы денег.

Главным финансовым инструментом на рынке капиталов служат акции, облигации корпораций и местных властей, залоговый кредит, а также средне- и долгосрочные казначейские обязательства правительства.

Акция -- это зарегистрированное право владения частью имущества корпорации с целью привлечения капитала. Покупая акции, физическое или юридическое лицо становится совладельцем корпорации, их выпустившей, и приобретает указанные права. Существует два основных типа акций -- обычные (простые) и привилегированные.

Обычные акции, кроме указанного права совладения имуществом и получения доли дохода пропорционально числу акций, обеспечивают их владельцу еще право голоса в принятии важнейших решений и право быть избранным в руководство корпорации. Доходы по обычным акциям выплачиваются из чистой прибыли, то есть после уплаты налогов, в зависимости от массы прибыли и ее распределения на сберегаемую и выплачиваемую части в виде дивидендов. Недостатком обычных акций считается то, что выплаты дивидендов производятся в последнюю очередь после выплаты процентов по привилегированным акциям. Размер дивидендов определяется по остаточному принципу и может значительно колебаться. Кроме того, при разделе имущества вследствие ликвидации компании обычные акции обеспечиваются в последнюю очередь.

Привилегированные акции дают право на получение фиксированного при выпуске дивиденда, обычно исчисляемого в виде процента к номинальной стоимости акции, но не дают право голоса. Их привилегия заключается в том, что выплачиваемый процент не зависит от распределения прибыли и выплачивается из чистой прибыли перед выплатой дивидендов по обычным акциям.

Облигации корпораций -- это долговые обязательства против активов корпорации. Корпорации выпускают облигации с целью привлечения заемного капитала. Облигации обычно выпускаются корпорацией под залог имущества или активов. Облигация выпускается под фиксированный процент на определенный срок, по истечении которого облигация должна быть погашена, то есть долг выплачен. Следует иметь в виду, что средства, собранные от выпуска облигаций, увеличивают активы (и физический капитал) компании, но не увеличивают ее акционерный капитал.

Рынок правительственных ценных бумаг представляет собой огромный вторичный рынок, участниками которого являются Центробанк, домашние хозяйства, бизнес и финансовые организации.

Первичный рынок существует в основном в виде разветвленной сети финансовых брокеров и дилеров, вторичный рынок -- это, как правило, фондовые биржи и та часть брокерской и дилерской сети, через которую проходят операции по перепродаже ценных бумаг.

Брокеры -- это обычные посредники, которые "сводят" продавца и покупателя и оформляют сделку. За свое посредничество брокеры получают комиссионные в виде процента от объема сделки; размер комиссионного процента обычно уменьшается с увеличением объема сделки. Дилеры обычно покупают ценные бумаги в собственность, а затем их перепродают. Продажа ценных бумаг на вторичном (биржевом) рынке обеспечивает одно из важнейших свойств ценных бумаг -- ликвидность, то есть способность превращаться в деньги.

Финансовый рынок выполняет несколько функций:

1. Обеспечивает взаимодействие покупателей и продавцов, в результате которого устанавливаются такие цены на финансовые активы, что уравновешивают спрос и предложение на них. Отличия между продавцами и покупателями сохраняются, они порождают изменения в цене, которые завершаются согласием двух сторон акта купли-продажи денежного капитала.

2. Внедряет механизм выкупа финансовых активов и тем самым повышает их ликвидность. Выкуп у инвесторов финансовых активов обеспечивают финансовые посредники (дилеры рынка).

3. Способствует нахождению контрагента соглашения, существенно уменьшает затраты на проведение операций и информационные затраты, а также соответствующие риски инвестирования.

Финансовый рынок состоит из ряда секторов:

Перелив капитала -(capital movement) изъятие финансового капитала из отдельных стран, отраслей, отдельных фирм и помещение его либо в более выгодные для инвестиций, либо более надежные для вложений страны, отрасли, фирмы, проекты.

В последние годы ограничения валютного контроля и ограничения на перемещение капиталов между странами были в значительной степени смягчены.

1.2 Взаимосвязь сегментов финансового рынка

Каждый сегмент финансового рынка имеет свою характерную специфику и особенности функционирования, собственные правила заключения сделок с финансовыми активами и т.д. Причем один и тот же актив может быть товаром на нескольких рынках. Скажем, кредит в долларах - объект деятельности денежного, кредитного и валютного рынков.

Сейчас практически стерлись границы между валютным, фондовым и товарными рынками. Сегодня следует воспринимать эти рынки как сегменты единой мировой финансовой системы, где капитал передвигается без препятствий и фактически мгновенно.

Стоит отметить, что все составляющие рынка находятся в тесной взаимосвязи. Прежде всего, увеличение объемов денежных сбережений населения и свободных средств предприятий способствует расширению и активизации кредитного рынка и рынка ценных бумаг. И наоборот, выпуск ценных бумаг снижает потребность в финансировании экономики за счет кредитов и аккумулирует временно свободные денежные средства инвесторов.

Практикой доказано, что финансовый рынок достигает наибольшей эффективности лишь тогда, когда в его функционировании задействованы все составляющие: рынок денег и валютный рынок, кредитный рынок и рынок ценных бумаге, рынок финансовых услуг.

Существуют определенные взаимосвязи и взаимовлияния фондовых и валютных рынков. Движения курсов основных мировых валют могут существенно повлиять на сложившуюся ситуацию на фондовом рынке. К примеру, рост курса японской иены может негативно отразиться на фондовом рынке Японии. Поскольку страна экспортно-ориентированная, прибыли компаний-экспортеров сократятся на фоне дорогой иены, а, следовательно, снизятся и цены на акции этих компаний.

Такое же внимание и интерес фондовых инвесторов вызывает ситуация на нефтяном рынке. Значительные колебания цен на нем ведут за собой корректировку квартальных и годовых прогнозов компаний, что не может не отражаться на цене обращающихся акций.

Современный международный рынок характеризуется увеличивающимся объемом перелива капитала между государствами рыночной экономики, но преобладающими являются потоки вывоза капитала из индустриально развитых стран.



2. Анализ функционирования финансового рынка

Российский финансовый рынок в 2014 году остро отреагировал на внешнеполитические события, которые привели к обвалу рубля и снижению котировок акций, облигаций федерального займа (ОФЗ), субфедеральных и корпоративных облигаций. 2014 год можно назвать годом валюты. На девальвации рубля с переменным успехом зарабатывали все участники финансового рынка - инвесторы и трейдеры, брокеры и биржа.

Объем торгов на валютном рынке Московской биржи вырос за год почти в 1,5 раза, а на срочном рынке, где впервые в истории самым ликвидным инструментом стал не фьючерс на индекс РТС, а фьючерс на курс доллар/рубль, рост составил 17,3%.

При этом интерес к российским фондовым активам, особенно облигациям, снизился. Брокеры отмечают, что Россия сейчас не в моде - иностранные инвесторы активно уходили с российского рынка на протяжении всего года, к тому же российские инвесторы, в отсутствие идей заработка в нашей стране, также смотрят в сторону западных бирж. В 2015 году рынок ждет стабилизации макроэкономической ситуации, снижения процентных ставок, прихода более 500 млрд. рублей средств пенсионных накоплений граждан и запуска нового инструмента - индивидуальных инвестиционных счетов, что должно стать драйвером для российского финансового рынка.

В 2014 году российский рынок акций оказался абсолютным рекордсменом по глубине падения.

Обострение кризиса на денежном рынке проявилось в том, что впервые с начала периода массированной кредитной экспансии Банка России в декабре 2014 г. ключевая ставка взлетела до 17% годовых, а в след за ней процентные ставки межбанковского рынка превысили рубежи 20%. Повышение с 16 декабря 2014 г. ключевой ставки с 10,5% до 17,0% было вынужденной мерой, направленной на предотвращение паники на валютном рынке. Однако фактически это означало введение косвенного моратория в кредитовании банками реального сектора и населения.

Таким образом, в 2014 г. на внутреннем рынке посткризисный застой сменился новой волной финансового кризиса, проявившегося в росте оттока капитала, в рекордном в мире падении российских фондовых индексов, девальвации рубля, резком повышении ключевой ставки и ставок межбанковского рынка. Основную роль в этом сыграли внешние шоки в виде серьезного снижения цен на нефть и введения санкций, ограничивших доступ российских компаний и банков на внешние рынки капитала.

Однако указанные негативные последствия внешних шоков были усилены внутренними проблемами, связанными с вынужденным дуализмом приоритетов денежно-кредитной политики.

2.1 Рынок государственных ценных бумаг

Государственные ценные бумаги - это форма существования государственного долга. Государственный долг, прежде всего, необходим для покрытия дефицита бюджета. Дефицит федерального бюджета был и в 2014 году. В 2015 году же планируется выход на бездефицитный бюджет.

Основным источником финансирования дефицита федерального бюджета будут выступать государственные заимствования, объем валового привлечения в 2014 и 2015 годах, соответственно составит 1,1 трлн. рублей и 1,4 трлн. рублей.

В случае развития кризисных тенденций в мировой экономике условия заимствований на долговых рынках для Российской Федерации ухудшатся. При самом негативном сценарии долговой рынок может быть фактически «закрыт». В такой ситуации Резервный фонд позволят гарантировать исполнение расходных обязательств бюджета. В этой связи до 2015 г. планируется продолжить пополнение Резервного фонда за счет нефтегазовых доходов. Предполагается, что на конец 2014 г и 2015 г объем Резервного фонда составит 5,2% ВВП и 5,7% ВВП соответственно.

2.1.1 Облигация

Объем рынка государственных облигаций в 2014 стабилизировался на уровне 3,7 трлн. руб. Биржевой оборот продемонстрировал падение - объем вторичного рынка за шесть месяцев упал на 41,9% в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года, до 2,0 трлн. руб.

Объем выпуска облигаций российскими компаниями и организациями в 2014 году снизился до 9,1 млрд. долларов - на 74% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом выпусков облигаций на 1 млрд. долларов было всего два - у Сбербанка и Газпрома.

финансовый рынок вексель корпоративный



2.1.2 Вексель

Объем выпущенных банками векселей с начала 2014 года сократился на 11%. Если на 1 января 2014 года их объем достигал 1 трлн. рублей, то на 1 августа 2014-го -- уже 886,9 млрд. Такие данные следуют из отчетности кредитных организаций, публикуемой Центробанком (101-я форма). Специалисты объясняют динамику тем, что с 2013 года вексель отнесен к числу высокорисковых активов, и на них снизился спрос: другие банки с меньшей охотой их покупают из-за жестких норм резервирования. Более того, выпуск рисковых ценных бумаг такого типа привлекает внимание мегарегулятора, который с конца прошлого года начал крестовый поход в банковской сфере -- с начала 2014 года лицензий лишились уже 55 банков.

Государственные ценные бумаги потеряли спрос со стороны иностранных покупателей на фоне осложнений с Западом. Если в 2013 году продажа бумаг с учетом обслуживания ранее выпущенных облигаций принесла бюджету страны 77 млрд. рублей, то 2014 год закончился с убытком в 300 млрд. рублей. Чтобы восстановить спрос, Минфин ускорил рост ставок, по которым держатели ценных бумаг получают проценты, и переключился на краткосрочные займы.

Рост ставок на рынке государственных ценных бумаг наблюдается с начала 2014 года. По данным Центробанка, средняя ставка по краткосрочным бумагам (сроком до одного года) с января до 11 декабря выросла с 5,76 до 9,48%, по среднесрочным (1-5 лет) -- с 6,01 до 11,69%, по долгосрочным (5-30 лет) -- с 7,43 до 11,36%. Причем в последние месяцы этот рост сильно ускорился: в первой половине года ставка по бумагам росла со скоростью примерно 1% в три-четыре месяца, теперь же, с октября по декабрь, они выросли сразу на 2%.

Основное назначение рынка государственных ценных бумаг -- привлечение денег для финансирования дефицита федерального бюджета. Дефицит бюджета на 2015 год запланирован на уровне 430 млрд. рублей, в 2016 году он должен составить 476 млрд., в 2017-м -- 540 млрд. В бюджете на 2014 год был установлен дефицит в размере 390 млрд. рублей (по итогам года он ожидается на уровне 400 млрд.), дефицит в 2013 году был 350 млрд.

Также министерство объявляло, что в 2015-2017 годах намерено продавать среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги, а выпуск краткосрочных бумаг рассматривает как «исключительную меру, использование которой оправдано лишь в условиях крайне неблагоприятной рыночной конъюнктуры».

Государственный внешний долг России 1 ноября составил $53,7 млрд., из которого $39,3 млрд. -- задолженность перед иностранными держателями российских государственных облигаций. Эти деньги Минфин должен выплатить с 2015 по 2043 год, поскольку в годы этого периода истекает срок владения облигациями.

Капитализация внутреннего рынка за первую половину 2014 г. снизилась менее чем на 1% и составила 25,1 трлн. руб. Доля десяти наиболее капитализированных эмитентов слегка подросла и составила 63%.Стал расти объем сделок с акциями на внутреннем биржевом рынке , за шесть месяцев в сравнении с первым полугодием предыдущего года он вырос на 30,5% - до 5,1 трлн. руб.

2.2 Федеральный уровень. Рынок государственных казначейских векселей (май 2014 года)

В мае, по сравнению с предыдущим месяцем, объемы предложения государственных казначейских векселей Министерства финансов были снижены на 46,7 процента, составив 308,5 млн. сомов. Объем спроса, ввиду некоторого снижения активности коммерческих банков, также снизился на 38,8 процента, до 458,2 млн. сомов. В итоге продажи 12-месячных ГКВ снизились на 35,7 процента до 180,0 млн. сомов, а 3-месячные векселя спросом со стороны участников рынка не пользовались. Продажи 6-месячных ГКВ увеличились в 1,9 раза и составили 77,7 млн. сомов. Общий показатель средневзвешенной доходности по всем видам ГКВ в рассматриваемом периоде сложился в размере 8,6 процента, увеличившись за месяц на 0,2 п.п. Доходность 6-месячных бумаг составила 7,5 процента (+0,2 п.п.), 12-месячных - 9,0 процента (+0,5 п.п.)



Среднеаукционный (Данный показатель используется вместо общего объема спроса/предложения за месяц, так как количество аукционов за месяц является непостоянной величиной) объем спроса составил 114,5 млн. сомов, снизившись на 23,5 процента по сравнению с показателем предыдущего месяца, среднеаукционный объем продаж при этом возрос на 0,7 процента, до 64,4 млн. сомов. Величина чистого финансирования дефицита бюджета в рассматриваемом месяце сложилась в размере -192,6 млн. сомов. В рассматриваемом периоде Министерством финансов было произведено погашение ранее эмитированных ГКВ на сумму в 419,0 млн. сомов (+6,7 процента). В этой связи эффективность рынка ГКВ с начала года, рассчитываемая как отношение суммарного значения чистого финансирования к совокупному объему продаж по фактической стоимости, составила -67,5 процента.

Показатель дюрации снизился со 155 до 152 дней за счет снижения доли 12-месячных ГКВ в общем объеме выпущенных ГКВ. В рассматриваемом периоде по сравнению с предыдущим месяцем, объем ГКВ в обращении снизился до 3,7 млрд. сомов (-5,4 процента): снижение затронуло портфель коммерческих банков, доля которого составила 74,3 процента (-2,1 п.п.). Доля институциональных инвесторов составила 21,3 процента (+1,8 п.п.), юридических лиц-резидентов - 4,3 процента (+0,2 п.п.). Доля физических лиц-резидентов была незначительной. Физические лица-нерезиденты в обзорном месяце данные ценные бумаги не приобретали. В рассматриваемом периоде операции с ГКВ на вторичном рынке не проводились.

2.3 Сделки РЕПО

Объем сделок РЕПО со всеми видами ценных бумаг на фондовом рынке группы «Московская биржа» в первом полугодии 2014 г. снизился на 5,4% и составил 85 629 млрд. руб. Структура биржевых сделок РЕПО остается относительно стабильной: в среднем 20,8% объема сделок приходится на акции, 39,9% - корпоративные облигации, 34,4% - государственные облигации. Субфедеральные и муниципальные облигации занимают остаточную нишу. Пропорции между прямым РЕПО с Банком России и междилерским РЕПО меняются в зависимости от потребности в ликвидности и ситуации на финансовом рынке. В первом квартале 2014 года доля участия Банка России составила 59,8%, во втором - 67,8%.

Еще одним нововведением, касающимся реализации денежно- кредитной политики посредством рыночных инструментов Банка России, стало прекращение с 1 февраля 2014 г. проведения на ежедневной основе аукционов РЕПО на срок 1 день. С момента введения однодневного РЕПО в 1998 г. данный инструмент являлся наиболее востребованным со стороны банков, так как позволял максимально гибко управлять потоками ликвидности внутри организации. Но с 1 февраля 2014 г. основным инструментом рефинансирования банковского сектора стали операции РЕПО Банка России на аукционной основе на срок 1 неделя, что призвано обеспечить более активное перераспределение средств на межбанковском рынке и повысить эффективность управления ликвидностью кредитными организациями.

Список корпоративных ценных бумаг вырос с 2005 по 2014 годы в 211 раз.



Банк России с 1 июня 2015 года приостановил проведение аукционов РЕПО в иностранной валюте сроком на 364 дня, говорится в сообщении регулятора.

2.4 Региональный уровень. Долговые ценные бумаги субъектов РФ

Номинальная сумма долга по ценным бумагам субъектов Российской Федерации и муниципальных образований на 1 мая 2015 г.

Всего:	442 105 262,62
В том числе субъекты РФ	443 919 326,00
Муниципальные образования	8 185 936,62

1.03.2014 по сравнению с 1.02.2014 сумма учтенных кредитными организациями векселей сократилась на 4,7% и составила 252,8 млрд. руб. В сравнении же с аналогичным днём 2013 года сумма учтенных кредитными организациями векселей сократилась в 1,8 раза.

На 1 марта 2014 года банками учтено векселей кредитных организаций меньше на 6,0% по сравнению с предыдущим месяцем (в сумме 203,3 млрд. руб.), а по сравнению с аналогичным днём 2013 года - меньше в 1,9 раза. В структуре учтённых кредитными организациями банковских векселей на 1.02.2014 преобладают со сроком погашения от 181 дня до 1 года (39%), на втором месте - со сроком погашения свыше 1 года до 3 лет (28%).

В структуре размещённых в долговые ценные бумаги средств кредитных организаций на 1.03.2014 доля векселей снизилась до 3,8%, а в структуре всех активов кредитных организаций доля учтенных векселей снизилась до 0,4 процента против 0,5 процента на 1.02.2014.

Учтённые кредитными организациями векселя в рублях на 1.03.2014 составляют 80,6%. Сумма векселей, не оплаченных в срок, составляет 2,36%.



2.5 Рынок корпоративных ценных бумаг

Рынок корпоративных облигаций. В первом полугодии 2014 состоялись размещения новых выпусков на 742 млрд. руб. (по номиналу), что на 6,1% меньше, чем за аналогичный период предыдущего года. Объем внутреннего рынка корпоративных облигаций незначительно вырос - до 5,5 трлн. руб.

В первой половине 2014 г. прекратился рост количества «рыночных» эмитентов. По итогам июня 2014 г. на внутреннем рынке присутствовало 347 эмитентов с 1033 выпусками «рыночных» корпоративных облигаций. Несмотря на стабилизацию количества эмитентов, и выпусков облигаций, рост объема внутреннего рынка корпоративных облигаций продолжился. Темп этого роста составил 3,2% за первое полугодие 2014 г. против 5,2% за аналогичный период предыдущего года. Объем внутреннего рынка корпоративных облигаций по номиналу к концу полугодия вырос на 19,3% и достиг 5525 млрд. руб. Новых размещений в первом полугодии 2014 г. было меньше, чем в аналогичном периоде 2013 г. Объем новых выпусков за полугодие составил 742,3 млрд. руб., на 6,1% меньше, чем за аналогичный период 2013 г. Доля нерыночных размещений выросла. Сделки с корпоративными облигациями на российском фондовом рынке сконцентрированы на организованных торгах. Ранее отмечался рост внутреннего биржевого вторичного рынка, но в первой половине 2014 г. тенденция изменилась. За шесть месяцев 2014 г. объем сделок (без учета сделок РЕПО и новых размещений) составил 2444 млрд. руб., на 29,1% меньше, чем за аналогичный период предыдущего года. Соответственно, коэффициент оборачиваемости на внутреннем корпоративном долговом рынке плавно уменьшается. Так, по итогам второго квартала 2014 г. он опустился до 18,5% против 33,3% годом ранее. Доля десяти эмитентов корпоративных облигаций в суммарном обороте торгов по итогам первых двух кварталов 2014 г. составляет 49,1%. Проблемы с различного рода нарушениями при исполнении обязательств по корпоративным облигациям, потерявшие остроту еще в 2011 г., в первом полугодии 2014 г. не актуализировались.

Объем рынка корпоративных облигаций по состоянию на 1 февраля 2015 года составил 7 076 млрд. руб. (все выпуски), из них 2 070 млрд. руб. приходится на выпуски облигаций банков и 1 290 млрд. руб. на выпуски остальных финансовых институтов. В обращении на данный момент находится 1 101 эмиссия облигаций, выпущенная 361 эмитентом. В январе на рынок вышли 10 новых эмитентов, разместивших 23 выпуска облигаций на сумму 439.69 млрд. руб.

2.6 Рынок акций

В 2014 году повышенным спросом пользовались акции экспортных отраслей, на продукцию которых не произошло падения мировых цен. Экспортные отрасли также получили хорошую поддержку от девальвации рубля.

В целом, в 2014 году по индексу ММВБ наблюдалась высокая волатильность, связанная с украинскими событиями и девальвацией рубля. В 2015 году ожидается консолидация индекса в первой половине года и роста во втором полугодии, с преодолением вверх отметки 1550 пунктов. Повышению индекса ММВБ будет способствовать перепроданность российского рынка, а также восстановление цен на нефть.

Российский рынок акций, ставший одним из аутсайдеров среди мировых фондовых площадок в 2014 году, начнет полноценное восстановление со второго полугодия 2015 года, полагают эксперты.

В 2015 году сохранится спрос на акции экспортеров, в связи, с чем можно ожидать роста акций "Норникеля", "Северстали", "ФосАгро", "Акрона". Во второй половине 2015 года ожидается оживление в потребительском секторе, телекоммуникациях.

Многое на российском рынке также будет зависеть от позиции ЕС по санкциям.

"Российский рынок акций в 2015году имеет все шансы стать одним из лучших, а возможно, и самым лучшим рынком в мире. Девальвация рубля дает России большие преимущества перед другими, в первую очередь, развивающимися странами. В текущем году мы отдаем предпочтение акциям РФ и значительно увеличили их долю в своих портфелях, так как, по нашим оценкам, российский фондовый рынок в настоящее время имеет, возможно, лучшее соотношение цены и качества в мире", - сказал портфельный управляющий УК Эдуард Харин на встрече с журналистами.

В то же время он отметил, что при инвестировании в акции РФ нужен точечный подход. Эксперт рекомендует делать ставку на компании-экспортеры и пока избегать компаний, ориентированных на внутренний рынок.

"По нашему мнению, в настоящее время лучше сделать ставку на экспортеров, а вот "локальные истории" пока лучше избегать. Очевидно, что в условиях, когда в стране наблюдается спад экономического роста, делать ставку на компании, работающие на внутреннем рынке, лучше не стоит. Среди экспортеров лучше выделить металлургический, горнодобывающий и нефтегазовый сектора. Бумаги меткоманий РФ в настоящее время недооценены относительно зарубежных аналогов, мы считаем, что текущий дисконт в оценке металлургических компаний РФ завышен, и видим возможность сделать ставку на его сужение", - сказал Э.Харин.

2.06.2015, Российский рынок акций открылся ростом, об этом свидетельствуют данные торгов на Московской бирже.

Индекс ММВБ вырос на 1,15%, до 1627,63 пункта.

Индекс РТС поднялся на 0,61%, до 974,69 пункта.



3. Внешние факторы динамики российского фондового рынка

В январе 2014 года банкиры из Credit Suisse заявляли, что «инвестировать в Россию бессмысленно».

За полтора года индекс MSCI Russia ни разу не отклонился от индекса для развивающихся стран больше, чем на 5%, а объем ежедневных торгов в России за три года упал более чем в два раза. Кроме того, прогнозы по доходам российских компаний на 2014-2015 гг. были, в основном, негативными (на фоне остановки роста ВВП и оттока инвестиций из страны).

Но после всех произошедших с марта событий, даже январские прогнозы от Credit Suisse сегодня кажутся не такими мрачными.

За полгода ситуация серьезно ухудшилась.

Каждый новый виток развития украинского конфликта вызывал следующую волну финансовых санкций по отношению к России. Отечественные компании по чуть-чуть теряли доступ к иностранным кредитам и рынкам капитала, прогнозы по ВВП ухудшались ежемесячно, инвесторы обратились в паническое бегство, а капитализация фондового рынка неуклонно падала.

В результате только за первое полугодие 2014 года индекс РТС потерял сразу 5%. И основная причина ослабления рынка - украинский конфликт. Вернее, связанные с ним западные санкции по отношению к России.

Даже сейчас Европа всерьез рассматривает возможность введения нового санкционного пакета. Обсуждается ужесточение условий покупки ценных бумаг российских государственных банков (акций и облигаций) и ограничение ввоза из России еще нескольких групп товаров.

И в этом случае наша страна вполне может повторить судьбу Ирана.В 2012 году США и ряд других стран ввели жесткие санкции против Ирана из-за его отказа остановить свою ядерную программу. В результате экспорт иранской нефти сократился на 40%, инфляция перевалила за те же 40%, ВВП уменьшился на 5,6%, а уровень безработицы составил 12%.

И только после смены правительства в 2013 году на кабинет, готовый к переговорам с США, ситуация начала выравниваться.

В России же западные санкции, в первую очередь, больно ударят по нефтегазовым компаниям. Например, уже сейчас Газпромбанк (один из расчетных банков Газпрома) попал под санкции и не может проводить операции в долларах.

Скорее всего, сократит свои инвестиции в фондовый рынок и Внешэкономбанк, вкладывающийся обычно в сырьевые проекты и инфраструктуру.

Если же по пути США пойдет и Европа, запретив финансирование российских компаний в евро, российский фондовый рынок ждут по-настоящему очень сложные времена.

В начале лета 2014 г. реализованная волатильность российского рынка в рейтинге Bespoke Investment Group составила 37,21%. Это самый высокий показатель среди 40 мировых финансовых рынков.

Другими словами, фондовый рынок России был официально признан самым нестабильным за период с 26 марта по 26 июня 2014 года. По этому важному показателю мы умудрились «обойти» даже Аргентину, Дубай, Грецию, Вьетнам и Турцию.

Индикатор РВ рассчитывается как сумма квадратов доходностей индекса за каждый из торговых дней. И именно он острее других реагирует на назревающую нестабильность рынка.

Расхожее выражение про «деньги, которые любят тишину» в России в последнее время приобрело особую актуальность. Западные санкции «выжимают» с рынка долгосрочных инвесторов и привлекают спекулянтов.

Так 22 августа после сообщения об отправке в Украину первого российского гуманитарного конвоя (без санкции Киева и Красного Креста) индекс ММВБ упал сразу на 1,7% за один день.

Еще более резкое падение произошло на фоне заявления Петра Порошенко о вводе российских войск на территорию Украины. 28 августа индекс ММВБ откатился на 1,84%, а индекс РТС рухнул сразу на 3,47%.

Спустя месяц российский фондовый рынок ускорил свое погружение на фоне снижения цен на нефть и действия западных санкций.

10 октября индекс ММВБ опускается уже до 1369 пунктов, а индекс РТС - до 1069 пунктов. Рынок не растет даже на фоне ожидания новых мирных переговоров России с Украиной, позитивных корпоративных новостей («НОВАТЭК», «Северсталь») и обнадеживающего выступления Владимира Путина на инвестиционном форуме «Россия зовет!».

Однако уже 13 октября на российский фондовый рынок по чуть-чуть начали возвращаться покупатели. Многие трейдеры связывают эту положительную тенденцию с решением правительства России завершить военные учения в Ростовской области и вернуть около 18 тысяч военнослужащих в места их постоянной дислокации.

Многие эксперты уже сравнили сложившуюся ситуацию с Карибским кризисом 1962 года. История повторяется: спустя полвека война вновь диктует финансистам свои правила.

Несмотря на столь мрачный прогноз у российского фондового рынка все же есть огромный потенциал для роста в 2015 году. И малейшие положительные изменения политической ситуации: отказ от «продуктовых санкций», отставка Медведева и назначение на пост премьера Кудрина, отказ от поддержки сепаратистов в Украине,- могут вызвать резкий всплеск объема инвестиций.

В том же Иране фондовый индекс TEPIX вырос сразу на 130% после заявления о том, что санкции скоро могут быть ослаблены.

Однако в случае отсутствия в России системных реформ российский фондовый рынок, в конце концов, превратится в аналог недоразвитого аргентинского. Кроме того, в этом случае следует ожидать исключения российских компаний из фондовых индексов, объединяющих акции развивающихся стран.

Но в любом случае российский рынок останется подходящим вариантом для высокорискованных инвестиций. Мы по-прежнему являемся одним из крупнейших мировых поставщиков энергоресурсов с большим потребительским сектором. Кроме того, именно Россия предлагает сейчас самые привлекательные выплаты по дивидендам в расчете на одну акцию.

Российский фондовый рынок ожидает хороший 2015 год, несмотря на то, что для экономики РФ 2015 год, скорее всего, будет сложным, считают эксперты.

Основные итоги 2014 года:

· Темпы роста рынка рублевых облигаций существенно снизились по сравнению с предыдущими годами

· Объем первичного размещения в 2014г. снизился в целом на 58% (в пределах от 25% до 73% по различным сегментам)

· На рынке сохраняется тенденция к росту доли облигаций с инвестиционным рейтингом, что связано с ростом требований к эмитентам со стороны инвесторов (особенно, со стороны банков). Кроме того, активно развивается сегмент ипотечной секьюритизации (главному траншу ипотечных облигаций присевается высокий кредитный уровень).

· «Рыночное» первичное размещение было возможно лишь в «короткие» периоды для качественных заемщиков

· Сроки обращения облигаций при новом размещении и при прохождении через оферту сократились до 6?12 месяцев, в редких случаях - до 1,5?2,0 лет при росте стоимости заимствования до 12?13% для первого эшелона и выше для остальных.

· Почти на 1/3 снизилась активность участников вторичных торгов, ликвидность в облигациях второго?третьего эшелонов стремится к «нулю». Доходность облигаций на вторичном рынке выросла в среднем на 300?500 б.п.

· Уровень процентных ставок на рынке рублевых облигаций определяется, в первую очередь, ключевой ставкой (и соответственно ставкой операций РЕПО) Банка России, операции которого по рефинансирования банковской системы спасли рынок облигаций от «панических» распродаж в отдельные периоды текущего года.

· Ужесточение денежно-кредитной политики Банком России произошло на фоне роста инфляции благодаря ослаблению рубля, которое усилилось после падения цен на нефть и введения режима «свободного плавания рубля».

· По итогам 2014г. можно ожидать отрицательной переоценки большей части портфелей облигаций инвесторов, в большей мере это коснется долгосрочных облигаций и бумаг 3?го эшелона, риски неисполнения обязательств по которым существенно увеличились на фоне увеличившихся в последнее время случаев дефолтов в этом сегменте.

3.1 Факторы влияния на финансовые рынки в 2015 году

В 2015 году на финансовые рынки РФ будет влиять целый ряд значимых факторов:

(1) наиболее важные, ключевые факторы, которые могут привести к сильным движениям котировок финансовых инструментов,

(2) второстепенные, менее важные драйверы, которые, тем не менее, могут оказать влияние на рынки и заслуживают внимания.

Наиболее важные факторы влияния на финансовые рынки РФ в 2015 году:

- Возможная отмена санкций ЕС против РФ в 1 или 2 квартале 2015

- Развитие ситуации на юго-востоке Украины в 2015 году

- Динамика цен на нефть в 2015 году и действия ОПЕК

- Курс рубля к доллару в 2015 году, и действия ЦБ РФ на валютном рынке

- Инфляция в РФ в 2015 году и действия ЦБ РФ на денежном рынке РФ

- Действия ФРС в 2015 году в части повышения ставок и ужесточения кредитно- денежной политики

- Возможное снижение рейтинга РФ в 2015 году

Детали:

Возможная отмена санкций против РФ в 1 или 2 квартале 2015:

Существует очень маленькая вероятность отмены санкций со стороны США: чтобы отменить американские санкции, необходимо коллегиальное решение об отмене, что вряд ли осуществимо в ближайшей перспективе.

Ситуация с санкциями со стороны ЕС несколько проще: чтобы санкции сохранились, необходимо решение о продлении санкций. Причем наиболее важный момент - необходимо единогласное решение всех 28 стран -- членов ЕС.

Вероятность единогласного решения стран ЕС по санкциям пока оценивается ниже среднего. Таким образом, в 2015 году в части санкций важны два месяца - это март и июль 2015 года. Также возможна отмена санкций в сентябре 2015 года.

Отмена санкций, или появление хотя бы предпосылок возможной отмены, очень позитивно повлияют на рынок акций, курс рубля к доллару США, долговой рынок и рынок еврооблигаций РФ.

Ситуация вокруг санкций - наиболее важный фактор для финансовых рынков РФ в 2015 году.

Развитие ситуации на юго-востоке Украины в 2015 году. Ситуация в Украине очень тесно связана с вопросами санкций по отношению к РФ - чем больше напряженность на юго-востоке, тем меньше вероятность отмены санкций, тем хуже для финансовых рынков и экономики РФ.



Заключение

Финансовый рынок - это экономический институт, в рамках которого формируется спрос и предложение на различные финансовые активы, и инструменты в процессе сделок по их купле и продаже. Представляет совокупность финансово-кредитных учреждений. Главная функция - трансформация бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

Рынок ссудных капиталов делится на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до года).

В свою очередь, денежный рынок разделяется обычно на: межбанковский, валютный и учетный рынки. Рынок капиталов подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок средне - долгосрочных банковских кредитов.

Финансовый рынок делится также на первичный рынок (на нем мобилизуются финансовые ресурсы) и вторичный рынок (на котором эти ресурсы перераспределяются), на национальный и международный финансовые рынки.

К ценным бумагам, обращающимся на финансовом рынке, относятся ценные бумаги с фиксированным доходом, с нефиксированным доходом и их смешанные формы.

Ценные бумаги с фиксированным доходом включают облигации, векселя, депозитные сертификаты; с нефиксированным доходом - акции. К смешанным формам ценных бумаг относятся государственные займы, облигации и коммунальные займы, промышленные облигации. Фондовые бумаги - это ценные бумаги, которые допущены для операций на фондовой бирже. Фондовая биржа представляет собой организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи.



Список литературы

1. Ганевич Е. М.. Финансы. Курс лекций. -- О: ПАЛЬМИРА,2009. -- 520 с., 2009 - перейти к содержанию учебника

2. http://www.investmentrussia.ru/rinok-investitzii/rinok-aktzii/fondovye-rynki-v-2015.html

3. http://www.investmentrussia.ru/rinok-investitzii/rinok-obligatzii/v-rossii-2014-godu.html

4. http://www.globfin.ru/articles/finsyst/fnmarket.htm

5. https://ru.wikipedia.org/wiki/%D4%E8%ED%E0%ED%F1%EE%E2%FB%E9_%E8%ED%F1%F2%F0%F3%EC%E5%ED%F2

6. http://www.gazeta.ru/business/2015/01/17/6378581.shtml

7. http://www.region.ru/

8. http://www.minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/capital_issue/state_securities/summa_dolgCB/

Размещено на Allbest.ru

...