Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

Введение

1. Теоретические аспекты финансового анализа

2. Анализ финансового положения и эффективности деятельности ОАО "ММК" за период с 01.01.2012 по 31.12.2014

2.1 Анализ финансового положения

2.2 Анализ финансовой устойчивости организации

2.3. Анализ ликвидности

3. Анализ эффективности деятельности организации

3.1. Обзор результатов деятельности организации

3.2. Анализ рентабельности

3.3. Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости)

4. Выводы по результатам анализа

4.2 Прогнозный баланс

4.3 Прогноз вероятности банкротства

5. Расчеты годовых показателей доходности и риска

6. Формирование и оценка портфелей акций

Заключение

Список использованной литературы

Приложения



Введение

Стабильный успех предприятия зависит от четкого и эффективного планирования им своей деятельности, регулярного сбора и аккумулирования информации о состоянии рынков и собственных перспективах и возможностях, что позволяет ему вырабатывать стратегию и тактику финансово-хозяйственной деятельности.

Трудно при этом переоценить роль анализа финансово-экономической деятельности, позволяющего объективно оценивать результаты деятельности предприятия в целом и его структурных подразделений, определять влияние различных внешних и внутренних факторов на основные показатели деятельности предприятия, а также формировать основу его финансовой политики.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности необходим предприятию для оценки финансового состояния организаций, с которыми оно вступает в экономические отношения.

Конечной целью анализа является предоставление информации менеджерам и другим заинтересованным лицам для принятия адекватных решений, выбора стратегии, которая в наибольшей степени соответствует будущему предприятия. В процессе такого анализа необходимо выявить соответствие внутренних ресурсов и возможностей предприятия задачам обеспечения и поддержания конкурентных преимуществ, задачам удовлетворения будущих потребностей рынка.

Анализ финансового состояния компании играет важную роль в процессе оценки бизнеса.

Цель проведения анализа - выявление тенденции развития компании в прошлом, оценка ее сегодняшнего положения, обоснование ее развития в будущем, определение степени ее деловых и финансовых рисков.

Определение финансового состояния компании на конкретную дату позволяет выявить, насколько правильно компания управляла финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате; как она использовала имущество, какова структура этого имущества; насколько рационально она сочетала собственные и заемные источники; насколько эффективно использовала собственный капитал; какова отдача производственного потенциала; нормальны ли отношения с дебиторами, кредиторами, бюджетом, акционерами и т.д.

Выводы финансового анализа используются во всех подходах к оценке бизнеса. Анализ финансового состояния компании включает в себя анализ бухгалтерских балансов и отчетов о финансовых результатах оцениваемой компании за прошедшие периоды в целях выявления тенденций ее деятельности и определения основных финансовых показателей.

Финансовый анализ также служит основой понимания истинного положения предприятия и степени финансовых рисков. Результаты финансового анализа непосредственно влияют на прогнозирование доходов и расходов предприятия; на определение ставки дисконта, применяемой в методе дисконтированного денежного потока, на величину мультипликаторов, используемых в сравнительном подходе к оценке.

Объектом анализа выбрана компания «ММК», существующая и осуществляющая свою коммерческую деятельность.

Целью данной курсовой работы является закрепление и применение основных знаний, навыков, полученных на занятиях, в решении задач анализа хозяйственной деятельности предприятия. Основные задачи курсовой работы - овладение современными методами экономических исследований, методикой системного, комплексного экономического анализа, мастерством точного, всестороннего анализа результатов хозяйственной деятельности.

Анализ финансового состояния предприятия позволяет сформировать представление об ее истинном финансовом положении и оценить финансовые риски, которые она несет. Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния и платежеспособности предприятия.

Для проведения анализа были использованы данные по Открытому акционерному обществу «ММК».



1. Теоретические аспекты финансового анализа

Смысл финансового анализа -- в оценке и прогнозировании финансового состояния предприятия по данным бухгалтерского учета и отчетности.

Основные задачи финансового анализа:

§ оценка финансового состояния предприятия;

§ определение влияния факторов на выявленные отклонения по показателям;

§ прогнозирование финансового состояния предприятия;

§ обоснование и подготовка управленческих решений по улучшению финансового состояния предприятия.[1]

Различают внутренний и внешний финансовый анализ.

Внутренний финансовый анализ осуществляется работниками предприятия. Внешний финансовый анализ (аудит) определяется интересами сторонних пользователей и проводится по публикуемым данным финансовой отчетности.

Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств.[3]

Финансовая устойчивость -- одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов.

Ликвидность - способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидность - способность обращаться в деньги (см. термин "ликвидный активы").[4]

Обычно различают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные ценности (активы). Чем легче и быстрее можно получить за актив полную его стоимость, тем более ликвидным он является. Для товара ликвидности будет соответствовать скорость его реализации по номинальной цене.

Рентамбельность (нем. rentabel -- доходный, полезный, прибыльный), относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств.[10]

Банкротство -- это неспособность организации платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия денежных средств. Основным признаком банкротства является просрочка в уплате долга более чем на 3 месяца.[9]

Вероятность банкротства -- это одна из оценочных характеристик текущего финансового состояния в исследуемой организации. Руководство предприятия может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне, если будет периодически проводить анализ вероятности банкротства, и вовремя принимать необходимые меры.[6]

Прогнозный баланс, бюджет по балансовому листу (англ. balancesheet) -- вид бюджета, предназначенный для планирования и контроля движения всех активов и пассивов компании.[11]

Индекс ММВБ -- ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный фондовый индекс, включающий 50 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленных на Московской бирже. Перечень эмитентов и их вес в индексе пересматривается раз в квартал. Индекс ММВБ рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в базу расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих акций на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату. При расчете рыночной капитализации учитывается цена и количество соответствующих акций, свободно обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, которым соответствует доля акционерного капитала эмитента, выражаемая значением коэффициента free-float.[2]

Расчет индекса производится в режиме реального времени в рублях, таким образом, значение индекса пересчитывается при совершении каждой сделки на Московской бирже с акциями, включенными в базу расчета индекса. В 2009 году для расчета индекса ежедневно используется более 450 тыс. сделок на сумму свыше 60 млрд руб., а суммарная капитализация акций, включенных в базу расчета Индекса ММВБ, составляет более 10 трлн руб., что соответствует 80% совокупной капитализации эмитентов, акции которых торгуются на бирже.

Правилами расчета Индекса ММВБ предусмотрен четкий и прозрачный механизм формирования базы расчета индекса, кроме того они в полной мере отвечают международным стандартам построения фондовых индексов в части сбалансированности индекса, а также требованиям, предъявляемым к индексам, на основе которых могут быть созданы российские индексные паевые инвестиционные фонды (ПИФы). База расчета Индекса ММВБ пересматривается ежеквартально на основании ряда критериев, основными из которых являются капитализация акций, ликвидность акций, значение коэффициента free-float и отраслевая принадлежность эмитента акций.

Коэффициент бета (англ. Beta, в, beta coefficient) - определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля. Коэффициент используется как мера систематического риска, и применяется в модели У.Шарпа - оценки капитальных активов CAPM (Capital Assets Price Model). В первые, коэффициент бета рассмотрел Г. Марковиц для оценки систематического риска акций, который получил называние индекс недиверсифицируемого риска. Коэффициент бета позволяет сравнивать между собой акции различных компаний по степени их риска.

Формула расчета коэффициента бета

где:

в - коэффициент бета, мера систематического риска (рыночного риска);

r_i - доходность i-й акации (инвестиционного портфеля);

r_m - рыночная доходность;

у²_m - дисперсия рыночной доходности.[5]

Напомним, что инвестиционный портфель ценных бумаг -- совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу либо физическим или юридическим лицам на правах долевого участия, выступающая как целостный объект управления. В него могут входить как инструменты одного вида (например, акции или облигации), так и разные активы: ценные бумаги, производные финансовые инструменты, недвижимость.[7]

Главная цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации портфеля, то есть распределения средств инвестора между различными активами («Не кладите все яйца в одну корзину»), и, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов.

Коэффициент Альфа- показывает ожидаемый доход на акцию, сопоставленный с ожидаемым доходом акции и с такой же неустойчивостью цен, или коэффициентом «Бета».[8]



2. Анализ финансового положения и эффективности деятельности ОАО "ММК" за период с 01.01.2012 по 31.12.2014

2.1 Анализ финансового положения

Представленный в данном отчете анализ финансового состояния ОАО "ММК" выполнен за период с 01.01.2012 по 31.12.2014 г. на основе данных бухгалтерской отчетности организации за 3 года. Качественная оценка значений финансовых показателей ОАО "ММК" проведена с учетом отраслевых особенностей деятельности организации (отрасли данной организации - промышленность, черная металлургия, производство черных металлов).

1.1. Структура имущества и источники его формирования

Показатель	Значение показателя	Изменение за анализируемый период
	в млн. руб.	в % к валюте баланса	млн. руб.(гр.4-гр.2)	± %((гр.4-гр.2) : гр.2)
	31.12.2012	31.12.2013	31.12.2014	на началоанализируемогопериода(31.12.2012)	на конецанализируемогопериода(31.12.2014)
1	2	3	4	5	6	7	8
Актив
1. Внеоборотные активы, всего	222 929	205 091	194 986	34,48	33,39	-27 943	- 12,5
в том числе:основные средства	124 680	117 590	107 047	19,28	18,33	-17 633	- 14,14
нематериальные активы	357	377	373	0,055	0,064	+16	+4,48
2. Оборотные активы, всего	100 372	55 386	96 986	15,52	16,6	-3 386	-3,37
в том числе:запасы	28 969	28 599	33 444	4,48	5,73	+4 475	+15,45
дебиторская задолженность	53 667	21 651	33 517	8,3	5,74	-20 150	-37,55
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	15 254	3 311	27 414	2,36	4,69	+12 160	+79,72
Пассив
1. Собственный капитал	188 083	131 637	123 563	29,086	21,252	-64 520	-34,3
2. Долгосрочные обязательства, всего	73 703	83 211	122 180	22,8	41,85	+48 477	+65,77
в том числе:заемные средства	57 910	62 371	100 665	17,9	34,5	+42 755	+73,83
3. Краткосрочные обязательства*, всего	61 566	45 694	46 229	19,04	15,8	-15 337	-24,9
в том числе:заемные средства	32 608	17 672	15 055	10,15	5,16	-17 603	-53,98
Доходы будущих периодов	74	70	222	0,02	0,08	+148	+200
Валюта баланса	323 301	260 447	291 972	100	100	-31 329	-9,69

Из представленных в первой части таблицы данных видно, что активы организации в течение анализируемого периода уменьшились на 119 268 млн. руб. (на 36,89%). Необходимо отметить, что уменьшился также собственный капитал - на 34,3%.

Структура активов организации основных групп представлена ниже на диаграмме: финансовый риск ликвидность рентабельность



Уменьшение величины активов организации связано, в первую очередь, со снижением следующих позиций актива бухгалтерского баланса (в скобках указана доля изменения статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

· внеоборотные активы - 27 943 млн. руб. (-12,5%), из них больше всего уменьшились основные средства: на 17 633 млн. руб. (-14,14%)

· дебиторская задолженность - 20 150 млн. руб. (-37,55%)

Одновременно, в пассиве баланса наибольшее уменьшение наблюдается по строкам:

· нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) - 64 520 млн. руб.

(-42,55%)

· краткосрочные обязательства - 15 337 млн. руб. (-24,9%)

В пассиве также наблюдается рост долгосрочных обязательств на 48 477 млн. руб. (+65,77%)

Проанализировав данную таблицу, можно сделать вывод, что в целом структура баланса, исходя из показателей таблицы, имеет отрицательную тенденцию к дальнейшему росту показателей.



2.2 Анализ финансовой устойчивости организации

Основные показатели финансовой устойчивости организации

Показатель	Значение показателя	Изменение показателя (гр.4-гр.2)	Описание показателя и его нормативное значение
	31.12.2012	31.12.2013	31.12.2014
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент автономии	0,58	0,5	0,42	-0,16	Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Нормальное значение: более\равно 0,5-0,6
2. Коэффициент финансового левереджа	0,48	0,6	0,94	+0,46	Отношение заемного капитала к собственному. Нормальное значение: 0,82 и менее
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-0,35	-1,33	-0,74	-0,39	Отношение собственных оборотных средств к оборотным активам Нормальное значение: не менее 0,1
4.Коэффициент маневренности собственного капитала	0,26	0,1	0,58	+0,32	Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств.Нормальное значение: не менее 0,05.
5. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	1,34	0,34	1,52	+0,18	Отношение собственных оборотных средств к стоимости запасов. Нормальное значение: 0,5 и более.

Коэффициент автономии организации на последний день анализируемого периода (31.12.2014) составил 0,42. Данный коэффициент характеризует степень зависимости организации от заемного капитала. Полученное здесь значение говорит о не совсем нормальном отношении ОАО "ММК" к привлечению заемных денежных средств (собственный капитал составляет 43% в общем капитале организации). В 2012 и 2013 году коэффициент соответствовал норме, после чего снизился из-за снижения собственного капитала и большего привлечения долгосрочных заемных средств.

На 31.12.2014 значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами составило -0,74. Нормальное же значение данного показателя должно быть не менее 0,1. Следует отметить, что это достаточно жесткий критерий (свойствен только российской практике фин.анализа), и большинству предприятий сложно достичь нормального его значения.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами повысился на 13 % по сравнению с 2012 годом и в 2014 году составил 1,52. Это значит, что компания полностью обеспечивает запасы собственными оборотными средствами и может даже обеспечить больше, чем у нее есть на данный момент.

Отметим, что в 2013 году все показатели имели отрицательную динамику, однако в 2013 году повысили свои значения.

Динамика основных показателей финансовой устойчивости организации представлена на следующем графике:



2.3 Анализ ликвидности

Расчет коэффициентов ликвидности

Показатель ликвидности	Значение показателя	Изменение показателя (гр.4 - гр.2)	Расчет, рекомендованное значение
	31.12.2012	31.12.2013	31.12.2014
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности	1,63	1,21	2,1	+0,36	Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 2 и более.
2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	1,12	0,55	1,32	+0,2	Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам.Нормальное значение: 1 и более.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	2,7	2,16	2,48	-0,22	Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам.Нормальное значение: 0,2 и более.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности в 2012 и 2013 году не соответствовал норме (1,63 и 1,21 при нормативном значении 2). Однако в 2014 году коэффициент возрос по сравнению с 2012 году на 0,36 и стал больше нормативного значения: 2,1. За два последних года актив организации возрос, а краткосрочные обязательства снизились, что и вызвало увеличение данного коэффициента.

Значение коэффициента быстрой (промежуточной) ликвидности не соответствует норме только в 2013 году (0,55 при норме 1). В 2014 году коэффициент возрос и стал соответствовать норме. Это говорит о наличии у организации ликвидных активов, которыми можно погасить наиболее срочные обязательства.

Коэффициент абсолютной ликвидности имеет значение, соответствующее норме (2,48). При этом за весь анализируемый период коэффициент абсолютной ликвидности снизился на 0,22.



3. Анализ эффективности деятельности организации

3.1 Обзор результатов деятельности организации

В приведенной ниже таблице обобщены основные финансовые результаты деятельности ОАО "ММК" за два последних года.

Показатель	Значение показателя, млн. руб.	Изменение показателя	Среднегодовая величина, млн. руб.
	2013 г.	2014 г.	млн. руб. (гр.3 - гр.2)	± % ((3-2) : 2)
1	2	3	4	5	6
1. Выручка	224 642	266 478	+41 836	+18,6	245 560
2. Расходы по обычным видам деятельности	214 506	225 808	+11 302	+5,27	220 157
3. Прибыль (убыток) от продаж	10 136	40 670	+30 534	+301	25 403
4. Прочие доходы и расходы, кроме процентов к уплате	134 836	100 440	-34 396	-25,5	117 638
5. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) (3+4)	144 972	141 110	-3 862	-2,7	143 041
6. Проценты к уплате	627	550	-77	-12,3	588,5
7. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и прочее	2 999	806	-2 193	-73,12	1 902,5
8. Чистая прибыль (убыток)	147 334	141 366	-5 978	-4,06	144 355

В течение анализируемого периода годовая выручка увеличилась на 41 836 млн.руб., что составляет 18,6 % к прошлому году.

За последний год значение прибыли от продаж составило 40 670 млн. руб. В течение анализируемого периода резкое увеличение финансового результата от продаж составило 30 334 млн. руб. Что же касается остальных показателей, то они все за отчетный период имеют тенденцию спада, что отрицательно сказывается на результатах деятельности организации.



3.2 Анализ рентабельности

Показатель рентабельности	Значение показателя, %	Изменение показателя (гр.3 - гр.2)	Расчет показателя
	2013 г.	2014 г.
Рентабельность продаж по чистой прибыли (RM)	65,59	53,05	-12,54	Отношение чистой прибыли к выручке. Нормальное значение: больше 0
Рентабельность собственного капитала (ROE)	92,17	110,79	+18,62	Отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала. Нормальное значение: 11% и более.
Рентабельность активов (ROA)	50,48	51,18	+0,7	Отношение чистой прибыли к средней стоимости активов. Нормальное значение: 8% и более.
Справочно: Фондоотдача, коэфф.	121,64	125,86	+4,22	Отношение выручки к средней стоимости основных средств.

Рентабельность продаж по чистой прибыли снизилась на 12,54%. Это говорит о снижении конкурентоспособности фирмы, о снижении спроса на нее.

Изменение рентабельности собственного капитала за весь рассматриваемый период составило +18,62%. За последние два года значения рентабельности собственного капитала являются удовлетворительными.

За 2014 год рентабельность активов составила 51,18%. За весь анализируемый период наблюдался рост рентабельности активов, составивший +0,7%. Значение данного показателя намного превышает нормальное его значение.

Наглядное изменение основных показателей рентабельности активов и капитала организации в течение анализируемого периода представлено на следующем графике.



3.3 Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости)

Далее в таблице рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов, характеризующие скорость возврата вложенных в предпринимательскую деятельность средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками и подрядчиками.

Показатель оборачиваемости	Коэфф. 2013 г.	Коэфф. 2014 г.	Изменение, дн. (гр.3 - гр.2)
1	4	5	6
Коэффициент оборачиваемости, общий (отношение выручке к средним оборотным средствам)	1,85	2,37	+0,52
Период оборачиваемости (отношения количества дней в периоде к оборачиваемости)	196,82	153,84	-42,98
Оборачиваемость активов (отношение выручки к средним активам за период)	0,77	0,96	+0,19
Оборачиваемость собственного капитала (отношение выручки к среднегодовой стоимости капитала)	1,4	2,08	+0,68
Оборачиваемость запасов (отношение выручки к среднегодовым запасам)	7,8	8,59	+0,79

Данные об оборачиваемости активов в среднем за анализируемый период (с 31 декабря 2013 г. по 31 декабря 2014 г.) свидетельствуют о том, что активы стали лучше использоваться. Также снизился период оборачиваемости, что свидетельствует о положительном результате использование активов. Как видно из таблицы, все показатели оборачиваемости увеличились, что является положительным фактором.

Выводы по результатам анализа

Ниже по качественному признаку обобщены важнейшие показатели финансового положения и результаты деятельности ОАО "ММК" за три года.

Показатели финансового положения организации, имеющие исключительно хорошие значения:

· коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами в 2014 году стал соответствовать норме;

· коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности возросли и также соответствуют норме (2,1; 1,32; 2,48 соответственно)

В ходе анализа были получены следующие показатели, положительно характеризующие финансовое положение и результаты деятельности организации:

· доля собственного капитала достаточна высока (42%);

· хорошее соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения;

· за 2014 год получена прибыль от продаж (40 670 млн. руб.);

· чистая прибыль за период 01.01-31.12.2014 составила 141 336 млн.руб., хотя и наблюдалась ее отрицительная динамика по сравнению с 2013 годом;

· показатели рентабельности собственного капитала, активов также имеют хорошие показатели 110% и 51% за 2014 год.

Среди отрицательных показателей результатов деятельности организации можно выделить такие:

· значительная отрицательная динамика рентабельности продаж -12,54 процентных пункта от рентабельности за период 01.01-31.12.2013 равной 65,59%).



4. Прогнозный баланс и прогноз вероятности банкротства.

4.1 Прогноз вероятности банкротства

Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле:

Z = 1,2 х К₁ + 1,4 х К₂ + 3,3 х К₃ + 0,6 х К₄ + К_5, где

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2014	Множитель	Произведение (гр. 3 х гр. 4)
1	2	3	4	5
К1	Отношение чистого оборотного капитала к величине всех активов	0,33	1,2	0,396
К2	Отношение нераспределенной прибыли и резервного капитала к величине всех активов	0,3	1,4	0,42
К3	Отношение EBIT и процентов к уплате к величине всех активов	0,485	3,3	1,6
К4	Отношение рыночной стоимости собственного капитала к сумме заемных средств	1,072	0,6	0,64
К5	Отношение выручки от продаж к сумме активов	0,913	1	0,913
Z Альтмана:	3,969

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z Альтмана составляет:

· 1.81 и менее - высокая вероятность банкротства;

· от 1.81 до 2.675 - средняя вероятность банкротства;

· от 2.675 до 2.99 - низкая вероятность банкротства;

· 2.99 и выше - очень низкая вероятность банкротства.

Для ОАО "ММК" значение Z по состоянию на 31.12.2014 составило 3,969. Это означает, что вероятность банкротства ОАО "ММК" очень низкая.

Теперь рассчитаем показатели вероятности банкротства с помощью другой модели -модели прогнозирования А. В. Колышкина.

Модель 1 = 0,47 К1 + 0,14 К2 + 0,39 К3.

Модель 2 = 0,61 К4 + 0,39 К5.

Модель 3 (более точная) = 0,49 К4 + 0,12 К2 + 0,19 К6 + 0,19 К3,

где К1 - отношение рабочего капитала к активам;

К2 - рентабельность собственного капитала;

К3 - отношение денежного потока к задолженности;

К4 - коэффициент текущей ликвидности;

К5 - рентабельность активов;

К6 - рентабельность продаж.

Оценка вероятности неплатежеспособности для рассматриваемых моделей:

Итак, произведя все необходимые расчеты на конец 2014 года, получили следующие результаты, отраженные в таблице ниже:

К1= 0,174; К2=1,1; К3=0,43;

К4= 2,3; К5=0,51; К6=0,53.

П/п модели	Благополучные	Банкроты	Зона неопределенности
Модель I	0,1	-	-
Модель II	1,6	-	-
Модель III	1,3	-	-

Из таблицы видим, что по результатам расчетов всех трех моделей, выяснилось, что вероятность банкротства ОАО «ММК» находится в зоне благополучия, т.е. банкротства можно не опасаться.

4.2 Прогнозный баланс

По условию на будущий год выручка, а, следовательно, и переменные издержки снизятся на 30% и будут равны: В= 186 534,6 млн. руб., а VC= 135 484,8 млн. руб.

В таком случае издержки не превышают выручку, и фирма будет получать прибыль от продаж равную 1 372,04 млн. руб.

Величина собственного капитала будет равна 123 563 - 1 372,04 = 122 190,96 млн. руб.

Сумма внеоборотных активов останется на прежнем уровне и будет равна 194 986 млн. руб.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств за 2014 год равен 2,37. В 2015 году по условию он уменьшится на 10% и будет равен 2,133.

Отсюда находим величину оборотных средств за 2015 год, которая будет равна Выручка за 2015 год/ Коб 2015 года = 87 451,758 млн. руб.

Долгосрочные заемные средства по условию не изменятся и в 2015 году составят также 122 180 млн.руб.

Тогда укрупненный баланс на 2015 год будет выглядеть следующим образом:

	Актив	Пассив
Внеоборотные активы	194 986	122 190,96	Собственный капитал
Оборотные активы	87 451,758	160 246,798	Заемный капитал
Баланс	282 437,758	282 437,758

При данном прогнозе организация не понесет убытки, но прибыль от продаж снизится на 96 %. Соответственно, снизится и чистая прибыль. Актив организации снизится на 9 534, 242 млн.руб. Оборотные активы организации снизятся на 10 %. В целом, организация понесет значительные потери чистой прибыли, но в балансе такие потери не наблюдаются.



5. Расчеты годовых показателей доходности и риска

Таблица 4.1 - Показатели доходности и риска ОАО «ММК» за период с 2008 по 2014 год.

Показатель/Год	2008 год	2009 год	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год
Доходность акции за год, % год.	-81,46	288,02	86,32	-64,5	-15,2	-30,68	48,09
Премия за риск (фактич. доходность - безрисковая доходность), %	-88,46	281,02	81,32	-71,5	-22,2	-37,68	41,09
СКО, %	181,53
Премия за риск / СКО	-0,49	1,548	0,45	-0,39	-0,12	-0,2	0,23
Доходность индекса ММВБ, % год	-82,04	309,68	18,77	-65,3	-19,6	-31,02	48,88
Премия за риск, %	-89,04	302,68	11,77	-72,3	-26,6	-38,02	41,88
СКО, %	191,64
Премия за риск / СКО	-0,46	1,58	0,061	-0,38	-0,14	-0,2	0,22

Таблица 4.2 - Оценка коэффициента бета и требуемой доходности ОАО «ММК» за период с 2012 по 2014 год.

Показатель/год	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Коэффициент бета	0,39
Требуемая доходность, %	-34,36	117,11	4,62	-27,89	-10,22	-14,63	16,26
Коэффициент альфа (фактическая доходность-требуемая доходность), %	-54,68	185,57	7,15	-44,41	-16,38	-23,39	25,62
Премия за риск (фактическая доходность-безрисковая доходность), %	-89,04	302,68	11,77	-72,3	-26,6	-38,02	41,88
Премия за риск/Коэффициент бета, %	-230,3	782,8	30,44	-186,9	-68,8	-98,33	108,3



6. Формирование и оценка портфелей акций

Таблица 5.1 - Характеристики акции ОАО «Сбербанк».

Показатель/Год	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	Среднее значение
Доходность, r % год	-79,18	-25,60	262,35	21,20	16,20	4,82	-46,09	21,96
Коэффициент бета	0,15
Требуемая доходность, %	-10,70	-3,41	35,77	2,96	2,27	0,73	-6,20	3,06
Коэффициент альфа, %	-68,48	-22,18	226,58	18,25	13,92	4,09	-39,89	18,90
Премия за риск, %	-9,96	-3,17	33,27	2,75	2,11	0,68	-5,77	2,84
Премия за риск / Коэффициент бета, %	-68,04	-21,69	227,35	18,78	14,45	4,61	-39,42	19,44

Таблица 5.2 - Характеристика портфеля, состоящего из акций в двух равных долях ОАО «ММК» и ОАО «Сбербанк»

Показатель / год	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	Среднее
Доходность, r % год	-80,32	131,21	174,34	-21,65	8,10	2,41	-23,05	27,29
Коэффициент бета	0,21
Требуемая доходность, %	-10,98	-3,50	36,67	3,03	2,33	0,74	-6,36	5,48
Коэффициент альфа, %	-69,34	134,71	137,67	-24,68	5,77	1,67	-16,69	22,59
Премия за риск, %	-74,70	122,03	162,13	-20,13	7,53	2,24	-21,43	-22,59
Премия за риск / Коэффициент бета, %	-361,08	589,86	783,74	-97,33	36,41	10,83	-103,60	27,29



Заключение

Анализ финансового состояния предприятия позволил сформировать представление об ее истинном финансовом положении и оценить финансовые риски, которые она несет. Главной целью анализа было своевременно выявить и устранить недостатки в финансовой деятельности, провести анализ акций АО «ММК» и оценить доходность и риски портфеля состоящего из акций ОАО «ММК» и ОАО «Сбербанк».

Для проведения анализа были использованы данные по Открытому акционерному обществу «ММК».

На протяжении трех лет коэффициент текущей ликвидности, быстрой и абсолютной ликвидности превышают нормативные значения, исходя из этого, можно сделать вывод, что у предприятия есть ликвидные активы, которые готовы покрыть обязательства организации. Также на основе баланса предприятия можно сделать вывод о том, что резко увеличились долгосрочные финансовые вложения, что свидетельствует о выборе финансово-инвестиционной стратегии развития.

В течение исследуемого периода значение коэффициента имущественного назначения оставалось ниже критического, из этого следует, что фирма правильно распорядилась своими средствами.

Нормативное значение коэффициента автономии - менее 1 - говорит о том, что предприятие обладает достаточным запасом финансовой устойчивости и относительно независимо от внешних финансовых источников.

На протяжении анализируемого периода предприятие характеризовалось средними значениями коэффициента автономии 0,42, что означает, что все обязательства предприятия были покрыты его собственными средствами и с точки зрения кредиторов это обеспечивает гарантированность предприятием своих обязательств. Однако следует отметить, что на предприятии имеется тенденция к увеличению данного показателя, это говорит о росте риска финансовых затруднений в будущем.

Наблюдается увеличение собственного капитала и его рентабельности, а также на повышение уровня финансовой устойчивости.

На протяжении всего исследуемого периода коэффициенты ликвидности оставались в норме что свидетельствует о возможности погашения предприятием своих обязательств. Судя по значениям коэффициента абсолютной ликвидности предприятие не испытывает недостаток свободных денежных средств для финансирования текущей производственной деятельности.

Предприятие располагает достаточным количеством собственных денежных средств, собственными источниками формирования запасов и затрат, может покрыть свои расходы без привлечения дополнительных источников финансирования.

Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации для данного предприятия указывает на то, предприятие имеет абсолютную устойчивость финансового состояния.

Увеличение количества оборотов запасов в течении анализируемого периода свидетельствует о том, что оборотные средства имеют достаточно ликвидную структуру и об увеличении устойчивости финансового положения.

Длительность операционного цикла, характеризующего период полного оборота материальных элементов оборотных активов, начиная с поступления сырья и т. д. до момента отгрузки готовой продукции покупателям, данного предприятия за исследуемый период снизился, за счет снижения продолжительности оборачиваемости материально-производственных запасов, не смотря на одновременное увеличение периода оборачиваемости дебиторской задолженности.

Повышение показателя рентабельности активов свидетельствует как о повышении эффективности их использования, например, на него могло повлиять уменьшение финансирование нематериальных активов и долгосрочных финансовых вложений.

В течении трех исследуемых лет этот показатель рентабельности капитала остается больше рентабельности собственного капитала, что говорит о том, что собственный капитал предприятия не превышает его заемный капитал.

При снижении рентабельности продукции, что наблюдается на данном предприятии, требуется ускорение оборота активов и его элементов.

И следуемая организация относится ко второму классу финансовой устойчивости, т.е. является предприятием, демонстрирующим некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваемые как рискованные.

В целом ОАО «ММК» достаточно стабильное предприятие с хорошим потенциалом на дальнейшее развитие.



Список использованной литературы

1. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности: Учебное пособие - М.; 2007.

2. Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях: Учебное пособие. - М.; ИКЦ «Маркетинг», 2001.

3. Герасимов Б.И., Коновалова Т.М, Спиридонов С.П. Экономический анализ.Ч.1.: Учебное пособие - ТГТУ, 2006.

4. Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия - Финансы, 2003., № 3.

5. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.; Издательство «Бухгалтерский учет», 2002.

6. Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для ССУЗов. Издание 2-е, испр. и доп-е. - М.; ИД - «Форум» - ИНФРА-М, 2007.

7. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.; Финансы и статистика, 1996.

8. Литвинов Д.В., Анализ финансового состояния предприятия: Справочное пособие. - М.; Эскорт, 2005.

9. Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие - М.; 2008.

10. Любушин М.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. - М.; ЮНИТИ-ДАНА, 1999.

11. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.; ИНФРА-М, 2001.

Размещено на Allbest.ru

...