Стратегии на рынке ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

[Введите текст]

31

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Тульский государственный университет»

Кафедра «Финансы и менеджмент»

Контрольно-курсовая работа

по курсу «Рынок ценных бумаг и биржевое дело»

Тула 2016



Введение

Углубить знакомство с современным рынком ценных бумаг в России, обеспечить соединение ранее полученных знаний и навыков для решения практических задач, которые решает инвестор, выполняя операции на фондовом рынке.

Исходные данные для работы помещены в приложении и представляют собой графики движения цен акций крупнейших российских компаний в мае-сентябре 2006 г.

Содержание работы.

В состав ККР входят ответ на теоретический вопрос (объемом не более 800 слов) и расчетная часть, касающаяся расчета доходности портфеля ценных бумаг, составленного из акций, указанных в варианте задания.

Варианты заданий:

Для выполнения расчетной части используйте портфель, составленный в разных долях (по стоимости) из акций, перечисленных в таблице 1. Тема теоретического вопроса «Стратегии на рынке ценных бумаг и основы инвестирования».



1. СТРАТЕГИИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ И ОСНОВЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

акция доходность хедж форвард

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - это система, внутри которой происходит купля-продажа ценных бумаг.

Под стратегией обычно понимается набор наиболее общих правил, определяющих долгосрочные действия, которые обеспечивают выполнение миссии организации. Наиболее общая цель инвестирования в корпоративные акции может заключаться в следующем: сохранение или перераспределение собственности путем приобретения контрольных пакетов акций; обеспечение доступа к дефицитным видам продукции (услугам), имущественным и неимущественным правам;  участие в управлении предприятием за счет приобретения крупных или блокирующих пакетов; защита инвестиций от инфляции; сохранение и прирост капитала; получение регулярного текущего дохода.

Инвестиционная стратегия зависит от миссии организации и определяет не только достижение долгосрочных целей, но и тактику вложения средств: в какие ценные бумаги, когда и через какие промежутки времени следует инвестировать.

Различают следующие виды стратегий:

Нейтральные рыночные стратегии

Институциональные инвесторы традиционно рассматривали управление портфелями обыкновенных акций как одностороннюю проблему: нужно покупать акции, стоимость которых, вероятно, повысится по отношению к установленной базе. Однако такой подход претерпевает быстрые изменения по мере того, как инвесторы изучают методы, связанные с покупками и продажами "без покрытия", с тем, чтобы систематически контролировать риск и прибыль портфеля путем распознавания неправильно оцененных бумаг. Эти методы в совокупности известны как "нейтральные рыночные стратегии".

Основной процесс осуществления нейтральных рыночных стратегий достаточно прост. Инвестор владеет портфелем, который состоит из трех типов инвестиций: краткосрочных безрисковых ценных бумаг, обязательств по срочным сделкам при игре на повышение и обязательств по срочным сделкам при игре на понижение. Рыночная стоимость всех трех инвестиций одна и та же. Далее, обязательства по срочным сделкам как при игре на повышение, так и при игре на понижение одинаково подвержены воздействию изменений цен на рынке акций. Итоговый портфель, таким образом, полностью застрахован против любых изменений цен на рынке акций.

Стратегия Активного управления.

Стратегия Активного управления предполагает тщательный мониторинг рынка, оперативное приобретение финансовых инструментов, отвечающих целям инвестирования, а также быстрое изменение структуры портфеля. Главная особенность активного типа управления заключается в стремлении инвестора переиграть рынок и получить доходность, превышающую среднерыночную.

Этот тип управления требует значительных затрат, связанных с информационно-аналитической подготовкой решений, приобретением или разработкой собственного программно-технического и методического обеспечения. Значительные расходы, характерные для активного типа управления, вызваны необходимостью обеспечения торговой активности и доступа к системам биржевой и внебиржевой торговли, транзакционными издержками, созданием сети для скупки акций и т.д. Этот тип управления может быть выбран только участниками, имеющими достаточный собственный капитал, высокопрофессиональный персонал, а также значительный опыт управления как собственным портфелем ценных бумаг, так и доверительного управления портфелем клиентов.

Стратегия "Buy & Hold" (Купи и Держи)

Пассивное инвестирование можно охарактеризовать одной фразой "Купил и держи" (Buy & Hold). Стратегия хороша тем, что время на управление не требуется, но при этом капитал изменяется вместе с рынком. Сроки инвестиций - годы.

Смешанные стратегии

Смешанные стратегии используются большинством трейдеров. Суть их заключается в том, что принятие решения происходит субъективно на основе анализа графиков, фундаментальных показателей компаний, макроэкономики и новостей. Для отслеживания всех необходимых показателей необходимо тратить время - как минимум раз в день читать новости и Ежедневный аналитический обзор инвестиционной компании.

Стратегия спекулятивного слияния или поглощения

Основная миссия этой стратегии заключается в приобретении контрольного пакета акций для обеспечения доступа к дефицитным видам продукции (услугам), финансовым ресурсам либо в целях получения в распоряжение выгодных объектов недвижимости, других имущественных и неимущественных прав. Применение этой стратегии по отношению к крупным предприятиям позволяет переключить значительные финансовые потоки на свои дочерние посреднические фирмы, офшоры, банки. Инвесторы, использующие эту стратегию, могут получить прибыль при реализации пакета акций конечному инвестору либо за счет управления денежными потоками предприятия. Цель применения данной стратегии по отношению к мелким предприятиям может заключаться в приобретении выгодных площадей в престижных районах для использования их под офисы, склады, для возведения новых зданий.

Аукционные стратегии

Аукционные стратегии применяются при приобретении акций в момент их первичной продажи на чековых, денежных, залоговых аукционах, проводимых в процессе приватизации. Разновидности этих стратегий определяются условиями проведения аукционов. Основное преимущество данной стратегии заключается в том, что можно достаточно дешево купить акции "нераскрученных" предприятий, которые еще не пользуются спросом на рынке. Риск, характерный для этой стратегии, заключается в том, что в результате ажиотажного спроса аукционная цена может оказаться слишком высокой. Другая опасность может состоять в том, что инвестор, желая подстраховаться от роста цен, не угадает цену, соответственно ему не удастся приобрести акции, а вложенные им средства окажутся замороженными на полтора-два месяца. Ожидания инвестора, связанные с ростом курсовой стоимости в результате борьбы за установление контроля над предприятием, могут не оправдаться, если один из участников в ходе аукциона скупит контрольный пакет.

Хеджирование на РЦБ. Виды хеджей.

Хеджирование на рынке ценных бумаг - стратегия работы на фондовом рынке, реализующая страхование от возможных колебаний на рынке ценных бумаг посредством покупки срочных инструментов.

В ходе своей деятельности компании, иные юридические и физические, лица сталкиваются с вероятностью того, что в результате своих операций они получат убыток, либо прибыль окажется не такой, на которую они рассчитывали из-за непредвиденного изменения цен на тот актив, с которым проводится операция. Риск предполагает как возможность потери, так и возможность выигрыша, но люди, в большинстве случаев, не склонны к риску, и поэтому они согласны отказаться от большей прибыли ради уменьшения риска потерь.

Для этого были созданы производные финансовые инструменты - форварды, фьючерсы, опционы, а операции по снижению риска с помощью этих инструментов получили название хеджирование.

1) форвардный контракт (форвард) - двусторонний контракт, по которому стороны (покупатель и продавец), обязуются совершить сделку в отношении базового актива, в определённый срок, в будущем, по зафиксированной в контракте цене.

2) фьючерсный контракт (фьючерс) - стандартный биржевой договор купли-продажи прав на биржевой актив, сделка которая будет осуществляться на определённый момент времени, в будущем по цене установленной сторонами, в момент заключения договора.

3) опционный контракт (опцион) - двусторонний контракт по которому одна сторона (продавец опциона) обязуется, а другая сторона (покупатель опциона) имеет право (но не обязательство) совершить сделку в отношении базового актива (либо отказаться от нее) в будущем на протяжении срока оговоренного в контракте по зафиксированной в нем цене.

Термин «инвестиция» применяется буквально везде, начиная с акционерного капитала и заканчивая образованием. Но чаще всего имеют в виду рынок ценных бумаг либо банковские депозиты.

Наиболее разумная причина инвестирования заключается в том, чтобы получить доход за определенный промежуток времени в виде денег или иных материальных благ. Другой важной причиной инвестирования является растущий уровень инфляции. Инфляция это темп роста, по которому дорожает стоимость жизни (прожиточный минимум). Для любых долгосрочных инвестиций, инфляция должна рассматриваться как основной фактор. Для того, чтобы инвестиция не потеряла свою доходность, она должна обеспечивать уровень дохода выше, чем темпы роста инфляции.

Виды инвестиций: Инвестиции в недвижимость, золото/драгоценности, товары, автомобили и т.д. представляют собой физические инвестиции. Инвестиции в банковские депозиты, сберегательные вклады, пенсионные фонды, акции, облигации и т.д. известны как финансовые инвестиции. Пенсионные планы, недвижимость и т.д. считаются инвестициями с низким уровнем риска, в то время как акции, золото, нефть, деривативы и т.д. считаются инвестициями с высокой степенью риска. Для каждого уровня риска существуют свои виды инвестиций. Варианты инвестирования различаются в зависимости от того, на какое время вы хотите инвестировать свои деньги. Если вы хотите инвестировать на краткосрочной основе, тогда сберегательные вклады, банковские депозиты (краткосрочные), акции и т.д. могут быть хорошим выбором. Другие варианты, такие как недвижимость, облигации, долгосрочные депозиты, пенсионные планы и т.д. подойдут долгосрочным инвесторам.

Условно всех инвесторов можно разделить на две группы:

«купи, повремени, продай»;

«реализуй стратегию».

В первом случае степень риска капиталовложений зависит от умения прогнозировать и анализировать ситуацию. Этот алгоритм используют 90 инвесторов из 100. Обрушение рынка влечет разорение, а резкий взлет - фантастические прибыли.

Оставшиеся 10 процентов достаточно быстро переходят на новый уровень. Они создают собственные стратегии, включающие многоходовые операции. В таких схемах риск практически полностью отсутствует, а доходность стремительно растет. Истинный инвестор делает деньги вне зависимости от состояния рынка! Даже «черный сценарий» приносит ему доход.

В завершение следует напомнить, что капиталовложения требуют не столько денег, сколько умения работать с ними. Инвестирование - это настоящая профессия, которой следует учиться.



2. РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ

2.1 Исходные данные

Для выполнения расчетной части, касающейся расчета доходности портфеля ценных бумаг, необходимо использовать портфель, составленный в равных долях (по стоимости) из акций, перечисленных в таблице 1.

Таблица 1 - Исходные данные для расчета доходности портфеля ценных бумаг

Наименование акций, входящих в портфель	Тип инвестора	Сумма вложений, тыс. руб.
Лукойл	Консервативный	40
Сургут
Автоваз

Доходность портфеля рассчитывается как отношение прироста рыночной стоимости суммарно всех входящих в него акций к затратам на покупку акций при его формировании, т.е. к начальной сумме вложений. Для этого достаточно сравнить рыночную стоимость портфеля в начале периода и в конце.

2.2 Доходность портфеля

Рассчитаем доходность портфеля, составленного из трех ценных бумаг, перечисленных в задании, при условии, что:

в начале периода бумаги были куплены, а в конце проданы по рыночным ценам;

комиссия брокера составляет 0,2% от суммы сделки, но не менее 60 руб.;

капитал распределен между тремя бумагами;

владелец портфеля платит налог на доходы физических лиц (13%).

На основе исходных данных произведем расчет динамики полученного портфеля.

Таблица 2

Наименование ценной бумаги	Цена покупки, руб.	Количество, шт.	Сумма покупки, руб.	Цена продажи, руб.	Сумма продажи, руб.
Лукойл	2560	5	12800	2028	10140
Сургут	50	40	2000	35,1	1404
Автоваз	1390	18	25020	1787	32166
Итого	-	63	39820	-	43710

Необходимо учесть комиссию брокера, которая берется 0,2% от суммы сделки, но не менее 60 руб.

При покупке акций в начале периода комиссия брокера составит:

Таблица 3

Комиссия брокера при покупке акции:	Расчет	Сумма комиссии
Лукойл	К.б.== 25,6руб.	60руб.
Сургут	К.б.==4 руб.	60 руб.
Автоваз	К.б.= = 50,04 руб.	60 руб.
ИТОГО	180 руб.

Следовательно, комиссия брокера будет 180 руб.

Сумма покупки составит: 39820+180=40000 руб.

Остаток денежных средств: 40000-40000 =0 руб.

При продаже акций комиссия брокера составит:



Таблица 4

Комиссия брокера при продажи акции:	Расчет	Сумма комиссии
Лукойл	К.б.== 20,28 руб.	60 руб.
Сургут	К.б.==2,81 руб.	60 руб.
Автоваз	К.б.= = 64,33 руб.	64,33 руб.
ИТОГО	184,33 руб.

Следовательно, комиссия брокера будет 184,33 руб.

Доход от продажи акций составит:

43710 - 184,33 =43525,67 руб.

Владелец портфеля заплатит налог на доходы физических лиц:

Чистый доход инвестора от продажи составит:

43525,67- 458,34=43067,33 руб.

Доход инвестора от деятельности: 43067,33 -40000=3067,33 руб.

Доходность по акциям рассчитывается по формуле:

,

где Д1 иД0 соответственно доход от продажи и расходы на покупку, руб.

Таким образом, доходность портфеля составляет 7,67%. Так как доходность характеризует отношение полученного дохода к затратам при приобретении, то акционер стремиться увеличить это соотношение и получить больший доход.

Для увеличения дохода инвестору необходимо отслеживать динамику изменения курса акций, продавать их по высоким ценам и покупать по низким.

Периодичность совершаемых сделок зависит от типа инвестора. Консервативный инвестор вкладывает свои денежные средства на очень длительный срок -- это может быть от пары месяцев и до нескольких лет -- в акции, стабильные по курсу с высочайшими дивидендными выплатами, облигации или «голубые фишки». Консервативный инвестор редко совершает какие-то сделки, времени требуется для этого немного. Для него в первую очередь имеет значение минимизация возможного риска, надежность вложений. Для консервативных инвесторов принимать решение о том, какие акции продавать, а какие покупать рекомендуется в периоды наибольшего подъёма и спада акций в цене соответственно.

Перечень проведенных сделок с учетом изменения цен и количества акций представлен в таблице 5.

Таблица 5

№ операции	Дата	Вид сделки	Название ценной бумаги	Цена за единицу, руб.	Количество шт.
1	2	3	4	5	6
1	05.05.2006	покупка	Лукойл	2560,00	5
2	05.05.2006	покупка	Сургут	50,00	40
3	05.05.2006	покупка	Автоваз	1390,00	18
4	10.08.2006	продажа	Лукойл	2440,00	5
5	11.08.2006	продажа	Сургут	42,00	40
6	22.08.2006	продажа	Автоваз	1800,00	15
7	01.09.2006	покупка	Автоваз	1700,00	15
8	23.09.2006	покупка	Лукойл	1900,00	6
9	23.09.2006	покупка	Сургут	32,00	100
10	30.09.2006	продажа	Автоваз	1787,00	18
11	30.09.2006	продажа	Лукойл	2028,00	6
12	30.09.2006	продажа	Сургут	35,10	100

На основе полученных данных проведем расчет полученного портфеля с учетом проводимых операций (таблица 6).

Таблица 6

№ операции	Дата	Вид сделки	Название ценной бумаги	Цена за единицу, руб.	Количество шт.	Сумма сделки, руб.	Сумма комиссии, руб.	Сумма сделки с комиссией, руб.	Остаток средств, руб.
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1	05.05.2006	покупка	Лукойл	2560,00	5	12800,00р.	60,00р.	12860,00р.	27140,00р.
2	05.05.2006	покупка	Сургут	50,00	40	2000,00р.	60,00р.	2060,00р.	25080,00р.
3	05.05.2006	покупка	Автоваз	1390,00	18	25020,00р.	60,00р.	25080,00р.	00,00р.
4	10.08.2006	продажа	Лукойл	2440,00	5	12200,00р.	60,00р.	12140,00р.	12140,00р.
5	11.08.2006	продажа	Сургут	42,00	40	1680,00р.	60,00р.	1620,00р.	13760,00р.
6	22.08.2006	продажа	Автоваз	1800,00	15	27000,00р.	60,00р.	26940,00р.	40700,00р.
7	01.09.2006	покупка	Автоваз	1700,00	15	25500,00р.	60,00р.	25560,00р.	15140,00р.
8	23.09.2006	покупка	Лукойл	1900,00	6	11400,00р.	60,00р.	11460,00р.	3680,00р.
9	23.09.2006	покупка	Сургут	32,00	100	3200,00р.	60,00р.	3260,00р.	420,00р.
10	30.09.2006	продажа	Автоваз	1787,00	18	32166,00р.	64,33р.	32101,67р.	32521,67р.
11	30.09.2006	продажа	Лукойл	2028,00	6	12168,00р.	60,00р.	12108,00р.	44629,67р.
12	30.09.2006	продажа	Сургут	35,10	100	3510,00р.	60,00р.	3450,00р.	48079,67р.

Таким образом, доход, полученный инвестором с учетом комиссии и остатков денежных средств, составил 48079,67 руб.

Рассчитаем доходность полученного портфеля (таблица 7)

Таблица 7

Показатель	Расчет	Сумма
Доход от инвестиционной деятельности	=48079,67 - 40000 =	8079,67
НДФЛ	=8079,67*0,13=	1050,36
Доход за вычетом налога на доходы физических лиц	=8079,67-1050,36=	7029,31
Доходность конечная портфеля	=(7029,31/40000)*100=	17,57 %

Таким образом, доходность портфеля составит 17,57%.

Сравним два полученных портфеля за период с 5 мая 2006 г. по 30 сентября 2006г. Сравнительная характеристика представлена в таблице 8.

Таблица 8

Критерии сравнения	Первый портфель	Второй портфель
Название акций	Лукойл	Сургут	Автоваз	Лукойл	Сургут	Автоваз
Цена покупки, руб.	2506	50	1390	2506	50	1390
Количество покупки	5	40	18	5	40	18
Итого		63		63
Сумма покупки, руб.	12800	2000	25020	12800	2000	25020
Итого	39820	39820
С учетом комиссии, руб.	40000	40000
Количество продажи	5	40	18	6	100	18
Итого	63	124
Цена продажи, руб.	2028	35,1	1787	2028	35,10	1787
Сумма продажи, руб.	10140	1404	32166	12168	3510	32166
Итого	43710	47844
С учетом комиссии и остатков, руб.	43525,67	48079,67
НДФЛ, руб.	458,34	1050,36
Чистый доход от деятельности, руб.	3067,33	7029,31
Доходность, %	7,67%	17,57%

Сравнение доходности двух портфелей приведено на рисунке 2.

Рис. 2 - Сравнение доходности двух портфелей

Доходность второго портфеля (17,57%) выше доходности первого портфеля (7,67%). Так как доходность характеризует отношение полученного дохода к затратам при приобретении, то доход инвестора увеличился с 3067,33 руб. до 7029,31 руб.

Теперь сравним структуры портфелей. Возьмем операцию продажи полученных портфелей.

Доля акции i-го вида =



Таблица 9 - Структура двух портфелей (%)

Наименование ЦБ	Первый портфель	Второй портфель	На начало периода
Лукойл	23,2%	25,4%	32,1%
Сургут	3,2%	7,3%	5%
Автоваз	73,6%	67,3%	62,9%
Итого	100,00%	100,00%	100,00%

На рисунках 3 и 4 приведена соответственно структура двух портфелей.

Рис. 3 - Структура портфеля на начало периода

Рис. 4 - Структура первого портфеля в конце рассмотренного периода

Из рисунков видно, что структура портфеля изменилась незначительно. Доля акций Лукойл уменьшилась на 8,9%, Сургут уменьшилась на 1,8%, Автоваз увеличилась на 10,7%. Большую часть составили акции Автоваз (73,6%), наименьшую часть - Сургут (3,2%).

Выясним, как изменилась доходность второго портфеля за рассматриваемый период (рисунок 5).

Рис. 5- Структура второго портфеля в конце периода

Из рисунков видно, что доля Лукойл и Сургута увеличилась на 2,2% и 4,1% соответственно, доля Автоваза уменьшилась на 6,3%. Но, тем не менее, доля акций Автоваза является более весомой как более стабильно доходных акций, которые составили большую часть в портфеле, меньшую составили акции Сургута и Лукойла.

2.3 Модель расчета доходности портфеля

1. Модель перечня совершаемых сделок имеет вид:

Таблица 10

№ операции	Дата	Вид сделки	Название ценной бумаги	Цена за единицу, руб.	Количество шт.
1	2	3	4	5	6
1	05.05.2006	покупка	Лукойл	2560,00	5
2	05.05.2006	покупка	Сургут	50,00	40
3	05.05.2006	покупка	Автоваз	1390,00	18
4	10.08.2006	продажа	Лукойл	2440,00	5
5	11.08.2006	продажа	Сургут	42,00	40
6	22.08.2006	продажа	Автоваз	1800,00	15
7	01.09.2006	покупка	Автоваз	1700,00	15
8	23.09.2006	покупка	Лукойл	1900,00	6
9	23.09.2006	покупка	Сургут	32,00	100
10	30.09.2006	продажа	Автоваз	1787,00	18
11	30.09.2006	продажа	Лукойл	2028,00	6
12	30.09.2006	продажа	Сургут	35,10	100

2. Модель расчета полученного портфеля в виде формул с указанием строк и столбцов представлена в таблице 11.

Таблица 11

A	B	C	D	E	F	G	H	I	J
1				Начальная сумма вложений:		40000
2	№ операции	Дата	Вид сделки	Название ценной бумаги	Цена за единицу, руб.	Количество, шт.	Сумма сделки, руб.	Сумма комиссии, руб.	Сумма сделки с комиссией, руб.	Остаток средств, руб.
3	1	=ДАТА(2006;5;5)	покупка	Лукойл	2560,00	5	=E3*F3	=ЕСЛИ(G3*0,002<60;60;G3*0,002)	=ЕСЛИ(C3="покупка";G3+H3;G3-H3)	=ЕСЛИ(C3="покупка";G1-I3;G1+I3)
4	2	=ДАТА(2006;5;5)	покупка	Сургут	50,00	40	=E4*F4	=ЕСЛИ(G4*0,002<60;60;G4*0,002)	=ЕСЛИ(C4="покупка";G4+H4;G4-H4)	=ЕСЛИ(C4="покупка";J3-I4;J3+I4)
5	3	=ДАТА(2006;5;5)	покупка	Автоваз	1390,00	18	=E5*F5	=ЕСЛИ(G5*0,002<60;60;G5*0,002)	=ЕСЛИ(C5="покупка";G5+H5;G5-H5)	=ЕСЛИ(C5="покупка";J4-I5;J4+I5)
6	4	=ДАТА(2006;8;10)	продажа	Лукойл	2440,00	5	=E6*F6	=ЕСЛИ(G6*0,002<60;60;G6*0,002)	=ЕСЛИ(C6="покупка";G6+H6;G6-H6)	=ЕСЛИ(C6="покупка";J5-I6;J5+I6)
7	5	=ДАТА(2006;5;11)	продажа	Сургут	42,00	40	=E7*F7	=ЕСЛИ(G7*0,002<60;60;G7*0,002)	=ЕСЛИ(C7="покупка";G7+H7;G7-H7)	=ЕСЛИ(C7="покупка";J6-I7;J6+I7)
8	6	=ДАТА(2006;8;22)	продажа	Автоваз	1800,00	15	=E8*F8	=ЕСЛИ(G8*0,002<60;60;G8*0,002)	=ЕСЛИ(C8="покупка";G8+H8;G8-H8)	=ЕСЛИ(C8="покупка";J7-I8;J7+I8)
9	7	=ДАТА(2006;9;1)	покупка	Автоваз	1700,00	15	=E9*F9	=ЕСЛИ(G9*0,002<60;60;G9*0,002)	=ЕСЛИ(C9="покупка";G9+H9;G9-H9)	=ЕСЛИ(C9="покупка";J8-I9;J8+I9)
10	8	=ДАТА(2006;9;23)	покупка	Лукойл	1900,00	6	=E10*F10	=ЕСЛИ(G10*0,002<60;60;G10*0,002)	=ЕСЛИ(C10="покупка";G10+H10;G10-H10)	=ЕСЛИ(C10="покупка";J9-I10;J9+I10)
11	9	=ДАТА(2006;9;23)	покупка	Сургут	32,00	100	=E11*F11	=ЕСЛИ(G11*0,002<60;60;G11*0,002)	=ЕСЛИ(C11="покупка";G11+H11;G11-H11)	=ЕСЛИ(C11="покупка";J10-I11;J10+I11)
12	10	=ДАТА(2006;9;30)	продажа	Автоваз	1787,00	18	=E12*F12	=ЕСЛИ(G12*0,002<60;60;G12*0,002)	=ЕСЛИ(C12="покупка";G12+H12;G12-H12)	=ЕСЛИ(C12="покупка";J11-I12;J11+I12)
13	11	=ДАТА(2006;9;30)	продажа	Лукойл	2028,00	6	=E13*F13	=ЕСЛИ(G13*0,002<60;60;G13*0,002)	=ЕСЛИ(C13="покупка";G13+H13;G13-H13)	=ЕСЛИ(C13="покупка";J12-I13;J12+I13)
14	12	=ДАТА(2006;9;30)	продажа	Сургут	35,10	100	=E14*F14	=ЕСЛИ(G14*0,002<60;60;G14*0,002)	=ЕСЛИ(C14="покупка";G14+H14;G14-H14)	=ЕСЛИ(C14="покупка";J13-I14;J13+I14)

На основе данной модели составлена таблица 6.

3. Модель расчета доходности приведена в таблице 12.

Таблица 12

Показатель	Расчет	Сумма
Доход от инвестиционной деятельности	=48079,67 - 40000 =	=J14-G1
НДФЛ	=8079,67*0,13=	= (J14-G1)*0,13
Доход за вычетом налога на доходы физических лиц	=8079,67-1050,36=	=(J14-G1)-((J14-G1)*0,13)
Доходность конечная портфеля	=(7029,31/40000)*100=	=((J14-G1)-((J14-G1)*0,13))/G1

На основе данной модели составлена таблица 7.

Рассчитаем доходность первого портфеля по полученной модели (Таблица 13)

Таблица 13

Показатель	Расчет	Расчет	Сумма
Доход от инвестиционной деятельности	=43710 - 184,33 =	=J8-G1	43525,67
НДФЛ	=(43525,67-40000)*0,13=	= (J8-G1)*0,13	458,34
Доход за вычетом налога на доходы физических лиц	=43525,67- 458,34=	=(J8-G1)-((J8-G1)*0,13)	43067,33
Доходность конечная портфеля	=(43067,33 -40000)/40000)*100=	=((J8-G1)-((J8-G1)*0,13))/G1	7,67%

Доходность первого портфеля, рассчитанная при помощи модели, совпадает с этим показателем, рассчитанным вручную, и составляет 7,67%.

4. Модель составлена в табличном редакторе EXCEL. Для ее построения была использована категория функции Логические, в которой выбиралась функция ЕСЛИ. Данная функция была использована при расчете операций: - сумма комиссии;

- сумма сделки с комиссией;

- остаток средств.

Функция ЕСЛИ использует следующие аргументы:

Логическое выражение: условие, которое требуется проверить;

Значение если истина: значение, возвращаемое, если условие истинно;

Значение если ложь: значение, возвращаемое, если условие ложно.

Модель в виде формул с указанием строк и столбцов представлена в табл.14.

Таблица 14

A

B

C

D

E

F

G

H

I

J

1

Начальная сумма вложений:

30000

2

№ операции

Дата

Вид сделки

Название ценной бумаги

Цена за единицу, руб.

Количество, шт.

Сумма сделки, руб.

Сумма комиссии, руб.

Сумма сделки с комиссией, руб.

Остаток средств, руб.

Логическое выражение

Значение _если_ истина

Значение _если_ ложь

Логическое выражение

Значение _если_ истина

Значение _если_ ложь

Логическое выражение

Значение _если_ истина

Значение _если_ ложь

3

1

=ДАТА(2006;5;5)

покупка

Лукойл

2560,00

5

=E3*F3

G3*0,002<60

60

G3*0,002

C3="покупка"

G3+H3

G3-H3

C3="покупка"

G1-I3

G1+I3

4

2

=ДАТА(2006;5;5)

покупка

Сургут

50,00

40

=E4*F4

G4*0,002<60

60

G4*0,002

C4="покупка"

G4+H4

G4-H4

C4="покупка"

J3-I4

J3+I4

5

3

=ДАТА(2006;5;5)

покупка

Автоваз

1390,00

18

=E5*F5

G5*0,002<60

60

G5*0,002

C5="покупка"

G5+H5

G5-H5

C5="покупка"

J4-I5

J4+I5

6

4

=ДАТА(2006;8;10)

продажа

Лукойл

2440,00

5

=E6*F6

G6*0,002<60

60

G6*0,002

C6="покупка"

G6+H6

G6-H6

C6="покупка"

J5-I6

J5+I6

7

5

=ДАТА(2006;5;11)

продажа

Сургут

42,00

40

=E7*F7

G7*0,002<60

60

G7*0,002

C7="покупка"

G7+H7

G7-H7

C7="покупка"

J6-I7

J6+I7

8

6

=ДАТА(2006;8;22)

продажа

Автоваз

1800,00

15

=E8*F8

G84*0,002<60

60

G8*0,002

C8="покупка"

G8+H8

G8-H8

C8="покупка"

J7-I8

J7+I8

9

7

=ДАТА(2006;9;1)

покупка

Автоваз

1700,00

15

=E9*F9

G9*0,002<60

60

G9*0,002

C9="покупка"

G9+H9

G9-H9

C9="покупка"

J8-I9

J8+I9

10

8

=ДАТА(2006;9;23)

покупка

Лукойл

1900,00

6

=E10*F10

G10*0,002<60

60

G10*0,002

C10="покупка"

G10+H10

G10-H10

C10="покупка"

J9-I10

J9+I10

11

9

=ДАТА(2006;9;23)

покупка

Сургут

32,00

100

=E11*F11

G11*0,002<60

60

G11*0,002

C11="покупка"

G11+H11

G11-H11

C11="покупка"

J10-I11

J10+I11

12

10

=ДАТА(2006;9;30)

продажа

Автоваз

1787,00

18

=E12*F12

G12*0,002<60

60

G12*0,002

C12="покупка"

G12+H12

G12-H12

C12="покупка"

J11- I12

J11+I12

13

11

=ДАТА(2006;9;30)

продажа

Лукойл

2028,00

6

=E13*F13

G13*0,002<60

60

G13*0,002

C13="покупка"

G13+H13

G13-H13

C13="покупка"

J12-I13

J12+I13

14

12

=ДАТА(2006;9;30)

продажа

Сургут

35,10

100

=E14*F14

G14*0,002<60

60

G14*0,002

C14="покупка"

G14+H14

G14-H14

C14="покупка"

J13-I14

J13+I14

Проведенные расчеты доказывают работу модели. Использование модели инвестором значительно упрощает его работу, помогает при принятии и обосновании решений о совершении сделок на фондовом рынке.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной работе было исследовано поведение инвестора при выполнении операций на фондовом рынке, изучен первичный рынок ценных бумаг и дана его характеристика.

Проведен расчет доходности портфеля, составленного из акций Лукойл, Сургут, Автоваз.

Первый портфель, когда инвестор в начале купил акции в количестве 5 акций Лукойл, 40 акций Сургут и 18 акций Автоваз и, не совершая больше никаких операций, в конце периода продал их в таком же количестве. В данном случае доходность составила 7,67%.

Так как доходность характеризует отношение полученного дохода к затратам при приобретении, то акционер стремиться увеличить это соотношение и получить больший доход.

Для увеличения дохода инвестору необходимо отслеживать динамику изменения курса акций, продавать их по высоким ценам и покупать по низким.

Во втором случае инвестор в начале периода купил акции в таком же количестве. При расчете рассматривался консервативный тип, сделки совершались два раза в полгода. После совершения операций в конце периода инвестор продал в количестве 6 акций Лукойла, 100 акций Сургут, 18 акций Автоваз. Доходность составила 17,57%.

Доходность второго портфеля (17,57%) выше доходности первого портфеля (7,67%). Так как доходность характеризует отношение полученного дохода к затратам при приобретении, то доход инвестора увеличился с 3067,33 руб. до 7029,31 руб.

При сравнении структуры двух портфелей можно сделать вывод, что доля акций Лукойл и Сургута увеличилась на 2,2% и 4,1% соответственно, доля акций Автоваз уменьшилась на 6,3%. Но, тем не менее, доля акций Автоваз является более весомой как более стабильно доходных акций, которые составили большую часть в портфеле, меньшую составили акции Сургут и Лукойл.

Для упрощения работы инвестора при совершении операций на фондовом рынке была составлена модель расчета доходности в табличном редакторе EXCEL. При помощи данной модели были проведены все расчеты и показано ее удобство, значительное облегчение работы, чем при аналогичных расчетах вручную.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: Количественные методы анализа: Учеб. пособие. - М.: Дело, 2003.-320с.

2. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для вузов / Под ред. Проф. Е.Ф. Жукова: - М.: ЮНИТИ - Дана, 2005. -399с.

3. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 448 с.

4. Ушакова Н.В. Методические указания по выполнению ККР по Курсу «Рынок ценных бумаг и биржевое дело». - Тула, 2006.-20с.

5. Источник: http://beprime.ru/osnovy-investirovaniya/

ПРИЛОЖЕНИЕ 1



ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Критерии оценки работы:

Вопрос	Баллы	Требования	Максимум баллов	фактически
1	10	Расчет выполнен верно	4
		Оформлен в таблице	2
		Таблица составлена хорошо	2
		После расчета сделаны выводы	2
2	40	Модель работает, допуская замену цен и количества акций	7
		Она удобна и понятна	7
		Расчетная зона отделена от исходных данных	6
		Учтены все особенности расчетов, перечисленные в п.1	7
		В отчет включена распечатка модели в виде формул с указанием строк и столбцов	7
		В отчет включено не менее двух таблиц с результатами расчета по модели	6
3	40	На сколько процентов возросла доходность портфеля по сравнению с п.1?	10
		В расчет включено не менее двух диаграмм, иллюстрирующих изменения в структуре и доходности портфеля	6
		Работа завершается выводами	6
		Частота и направленность сделок соответствуют типу инвестора	6
		Студент в явном виде произвел сравнение ценных бумаг, входящих в портфель	6
		Студент сформулировал и осознанно применил стратегию повышения доходности портфеля	6
4	10	Есть полный ответ на теоретический вопрос	4
		Объем выдержан	2
		Есть рисунки и / или схемы	2
		Указаны источники информации	2
		ИТОГО	100

Размещено на Allbest.ru

...