Финансово-кредитный механизм лизинговых операций

Размещено на http://www.allbest.ru/

Тема: Финансово-кредитный механизм лизинговых операций. Виды лизинга

Содержание

Введение

1. Финансово-кредитный механизм лизинговых операций: сущность, элементы

2. Влияние лизинговых операций на финансовые результаты деятельности предприятия

Заключение

Литература

Введение

Экономический рост невозможен без обновления материально-технической базы производства. Этот фактор, в свою очередь, требует развития инвестиционной деятельности в виде новых эффективных кредитных инструментов. Одним из таких инструментов является лизинг.

В экономически развитых странах лизинг выступает как основной метод финансирования инвестиций и продвижения товаров производственно-технического назначения до потребителя. В Европе через лизинг финансируется около 15% инвестиций, в Великобритании - 30%, в США - более 35% [3 с.11].

В нашей стране лизинговые операции сегодня приобретают особое значение ввиду сложностей финансирования капитальных затрат, содержащих совокупность элементов арендных и кредитных отношений, где финансовые и материальные активы объединены во взаимосвязанный комплекс натурально-денежных отношений. Появление лизинговых схем в экономике связано с недостатком собственных и трудностями привлечения заемных средств в условиях высокой потребности в обновлении основных производственных фондов, а также снижением объемов продаж средств производства резидентов и отставанием развития реального сектора экономики. Финансово-кредитные операции в лизинговых отношениях осуществляют финансово-кредитные государственные, частные и коммерческие организации.

Лизинговые отношения имеют особенную ценность в малом и среднем предпринимательстве, где лизинг становится действенным элементом поддержки и стимулирования развития, успешно решая проблему инвестиционного обеспечения. Стимулирование развития рынка основных фондов позволяет малым предприятиям эффективно использовать лизинг оборудования, бывшего в употреблении, что в конечном итоге ускоряет инновационные процессы в промышленности и повышает конкурентоспособность регионального бизнеса. Поэтому в России лизинг становится одним из самых востребованных способов финансирования деятельности предприятия и перспективных направлений инвестиционной деятельности.

Целью работы является совершенствование теоретических знаний о лизинге.

Актуальность данной темы состоит в том, что проблемы развития лизинговых операций являются актуальными для российской экономики. Учитывая, что уровень износа основных производственных фондов во многих отраслях превышает 70%, предприятия вынуждены рассматривать различные возможности их обновления, включая лизинговые контракты [2 с.4].

Объектом исследования стало изучение сути финансово-кредитных механизмов лизинговых операций.

Для достижения цели ставились следующие задания:

- раскрыть сущность понятия «лизинг»;

- рассмотреть существующие виды лизинга, описать их особенности;

- раскрыть сущность финансово-кредитного механизма лизинговых операций;

- рассмотреть положительные и отрицательные стороны лизинга на финансовую деятельность предприятия.

Информационной базой работы явились законодательные документы, учебно-практические и учебно-методические пособия.

1. Финансово-кредитный механизм лизинговых операций: сущность, элементы

Лизинг - это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное пользование за определенную плату.

Классический лизинг носит трехсторонний характер взаимоотношений: лизингодатель, лизингополучатель, продавец (поставщик) имущества [1 ст.4]. Лизинговая операция осуществляется по следующей схеме. Будущий лизингополучатель нуждается в некотором имуществе, для приобретения которого у него нет свободных финансовых средств. Тогда он находит лизинговую компанию, которая располагает достаточными финансовыми средствами, и обращается к ней с деловым предложением о заключении лизинговой сделки. Согласно этой сделке, лизингополучатель выбирает продавца, располагающего требуемым имуществом, а лизингодатель приобретает его в собственность и передает лизингополучателю во временное пользование за оговоренную в договоре лизинга плату. По окончании договора, в зависимости от его условий, имущество возвращается лизингодателю или переходит в собственность лизингополучателя.

По своей сущности лизинг представляет собой способ финансирования эффективного использования имущества, а не источник его приобретения, в собственность для осуществления реальных инвестиций. В основе лизинговых отношений находится рентабельное использование отчужденной собственности за счет получения временного права пользования ею, что принципиально отличает лизинг от других способов финансирования развития предприятий (долгового, прямого и комбинированного).

Важным фактором лизинговой схемы для эффективного функционирования предприятия, особенно малого, является использование основных средств, не приобретая при этом их в собственность. Наличие у предприятия больших оборотов и отсутствие в собственности оборудования делает его привлекательным для инвесторов, с одной стороны, и непривлекательным для осуществления рейдерских захватов - с другой. Лизинговая схема, где не требуется единовременной оплаты стоимости всего имущества, высвобождает ликвидные средства предприятия, одновременно позволяя использовать более дорогое оборудование. Поэтому иногда лизинг остается единственным способом финансирования инвестиционных проектов малых и средних предприятий, испытывающих нехватку денежных средств и не имеющих доступа к банковскому кредитованию.

Финансово-кредитный механизм лизинговых операций представляет собой совокупность методов и способов организации финансирования, управления финансовыми отношениями и обеспечения, стимулирования их финансовой устойчивости.

Рассмотрим сущность каждого элемента финансово-кредитного механизма лизинга.

Организация финансирования.

Организация финансирования деятельности лизинговой компании должна предполагать использование доступных источников финансирования в определенной комбинации и логической последовательности таким образом, чтобы возможности получения финансирования были достаточными, стоимость наименьшей, а риски минимизированы. Особенность лизинга в том, что взятое в лизинг имущество не отражается на балансе предприятия-арендатора, так как право собственности сохраняется за лизинговой компанией. Тем самым лизинг не «утяжеляет» активы и не ведет к росту финансовых обязательств (пассивов), что представляет собой внебалансовое финансирование основных средств. Этот фактор дает возможность предприятию сохранить инвестиционную привлекательность на длительный период.

Кроме того, лизинговая деятельность позволяет иметь гибкое финансирование, то есть договор лизинга составляется таким образом, чтобы он полностью отвечал требованиям арендатора по движению денежной наличности. В интересах арендатора разрабатывается пробная, выгодная для него, схема финансирования, позволяющая в отдельных случаях вносить платежи после получения выручки от реализации продукции, произведенной на арендуемом оборудовании. При этом обеспечивается 100-процентное кредитование сделки.

Основными источниками финансирования лизинговой деятельности на сегодняшний день являются банковские кредиты, небанковские денежные кредиты, коммерческие кредиты поставщиков, вексельное финансирование, финансирование под уступку денежного требования (факторинг), секъюритизация лизинговых активов, увеличение уставного капитала, создание новых зависимых лизинговых компаний. Для разработки стратегии финансирования инвестиций в основные средства, в наилучшей степени соответствующих современным рыночным условиям, лизингодателю необходимо сгруппировать и проанализировать доступные источники финансирования лизинговой деятельности. Лизинговые компании должны иметь возможность использовать разнообразные источники финансирования и соответствующую им стратегию. Определяющим фактором выбора стратегии финансирования лизинговой деятельности является размер самой лизинговой компании.

По статистике, самым крупным в долевом отношении источником финансирования лизинговой деятельности по статистике остаются банковские кредиты. На них приходится более 55% всех источников финансирования лизинговых компаний, несмотря на то, что кредитный договор предусматривает «жесткие» сроки и условия погашения: обязательная оплата до 15% (и выше) стоимости покупки за счет собственных средств и немедленное начало платежей. В условиях дорогих кредитов рыночные лизинговые компании все активнее стали использовать собственные средства для финансирования сделок. На долю собственных средств лизинговых компаний, на которые приходится порядка 15-16% от общих источников финансирования [6 с.52].

Управление долгом

Управление долгом является механизмом достижения экономичности при большой разнице процентных ставок по банковскому кредиту и по лизингу. Общий объем лизинговых расходов всегда меньше, чем банковское финансирование, так как расходы, предназначенные на залог, оформление документации, при кредитовании увеличивают общую сумму расходов. Кроме того, продолжительный процесс банковского финансирования, всегда весьма ощутим для малых и средних предприятий. В отличие от кредита для лизингополучателя требуется показывать не идеальную кредитную историю, а предполагаемые финансовые потоки, достаточные для покрытия лизинговых платежей. На практике результативность лизинга обусловливается тем, что он обычно покрывает больший процент капитальных затрат на единицу оборудования, чем банковская ссуда.

Результатом лизинговых отношений является доступ лизингополучателя к новейшему оборудованию, технологиям. При этом у лизингополучателя нет расхода больших средств на покупку дорогостоящей современной техники, а сэкономленные финансовые ресурсы, как правило, направляются на увеличение оборотного капитала, освоение новых рынков сбыта, маркетинговые исследования и другие цели. Поэтому, в большинстве случаев, лизинг для малого или среднего бизнеса становится единственной возможностью использования нового высокоэффективного оборудования для производства конкурентоспособной продукции, не приобретая при этом его в собственность.

Непременной составляющей при заключении любой лизинговой сделки является вопрос гарантии возврата средств. Лизингодателям очень важно получение гарантий своевременного возврата лизинговых платежей, страховой защиты от потерь в результате неисполнения обязательств, наступающих вследствие временной или полной неплатежеспособности лизингополучателей, отказа лизингополучателя выполнить предусмотренное договором обязательство выкупить лизинговое оборудование по остаточной стоимости и т.п При проведении переговоров с потенциальным лизингополучателем лизинговые компании стремятся выявить все возможные меры для финансового обеспечения своих рисков.

Не предложив лизинговой компании ликвидной стопроцентной гарантии исполнения своих обязательств, вновь образованные предприятия, либо предприятия, не имеющие хорошей кредитной истории, практически не имеют возможности получить оборудование в лизинг даже для высокорентабельного проекта, безупречного с точки зрения планирования бизнеса. В случае, если предприятие может доказать свою устойчивость на протяжении длительного (несколько лет) периода и платежеспособность на момент заключения сделки, лизинговые компании, предварительно изучив финансово-хозяйственную деятельность предприятия - лизингополучателя и убедившись в его надежности, заключают лизинговую сделку с данным предприятием.

Традиционным подходом лизинговых компаний в стратегии управления долгом для снижения различных видов рисков являются получение неустойки, поручительство, банковская гарантия, залог, вексельное обеспечение и другие способы, предусмотренные действующим законодательством.

Финансовое стимулирование.

Эффективность лизинга во многом обусловливается возможностями финансового стимулирования, основной составляющей которого является оптимизация налогов. Функция использования налоговых льгот выражается в предоставлении государством участникам лизинговых правоотношений некоторых налоговых и амортизационных льгот, которые дают возможность производителю товаров, работ, услуг уменьшать свои издержки. Оптимизация налогов при приобретении имущества в лизинг может состоять из следующих пунктов [5 с.44]:

- оптимизация налога на прибыль за счет возможности ускоренной амортизации предмета лизинга и отнесения в полном объеме лизинговых платежей на себестоимость продукции лизингополучателя, что, соответственно, снижает налогооблагаемую прибыль Вследствие учета имущества на балансе лизингодателя достигается экономия по имущественным налогам у лизингополучателя. Кроме того, налоговые преимущества распространяются на лизингодателя и за счет предоставления определенных налоговых льгот;

- экономия по налогу на имущество за счет ускоренной в три раза амортизации, так как налог на имущество прямо пропорционален сроку амортизации, то сумма налога на имущество при лизинге уменьшается в три раза. Это дает возможность начисления ускоренной амортизации и включения лизингового платежа лизингополучателем в себестоимость продукции;

- оптимизация налога на имущество в процессе эксплуатации имущества. Благодаря этому по завершению срока договора предприятие получает имущество в собственность по остаточной стоимости, которая фактически является нулевой;

- экономия (или возможность налогового планирования) по налогу на добавленную стоимость. НДС, уплаченный в составе лизинговых платежей, ставится на вычет;

- оптимизация налогов при лизинге позволяет экономить значительные средства, которые не выводятся из оборота, а продолжают работать. Это позволяет предприятию получать дополнительную прибыль и формировать денежный поток, необходимый для погашения лизинговых платежей.

В целом, механизмы финансового стимулирования позволяют снизить риск потерь от неплатежеспособности арендатора вследствие отсрочки основного объема платежей до получения устойчивых доходов от эксплуатации арендуемых фондов. При финансовом лизинге обслуживание основного долга и его амортизация осуществляются одновременно (в составе лизинговых платежей) и к окончанию срока лизинга стоимость долга сводится к нулю. Это избавляет лизингополучателя от необходимости отвлекать собственные денежные средства на формирование фонда погашения. лизинговый финансирование сделка льгота

Таким образом, перечисленные элементы финансово-кредитного механизма лизинговых операций определяют его как достаточно привлекательный кредитный инструмент и эффективный способ финансирования инвестиций.

Виды лизинга и их особенности

В практической деятельности существует несколько видов лизинговых отношений, которые содержат в себе множество различных форм и могут определяться в зависимости от типа лизингового имущества, видов финансирования, собственника имущества, состава участников, объемов обязанностей сторон и др. В экономической литературе, как правило, встречаются различные определения видов лизинга с разной терминологией, которые могут классифицироваться по сроку использования оборудования, объему обязанностей лизингодателя, объему обслуживания передаваемого имущества, степени окупаемости лизингового имущества, уплаты лизинговых платежей.

Рассмотрим особенности указанных виды лизинговых отношений.

1. Финансовый лизинг представляет собой лизинг имущества с полной выплатой стоимости имущества. Данные лизинговые отношения характеризуются тем, что срок, на который передается имущество во временное пользование, приближается по продолжительности к сроку эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости имущества. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой сделки. При финансовом лизинге, как правило, обязанность по техническому обслуживанию и страхованию ложится на лизингополучателя. Этот вид лизинга является наиболее распространенным и содержит в себе множество различных форм, которые получили самостоятельное название.

Одной их таких форм финансового лизинга является чистый лизинг. Это отношения, при которых все обслуживание имущества берет на себя арендатор. В этом случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи. Чистый лизинг на данный период является наиболее востребованным видом лизинга. Это связано с тем, что рынок лизинговых услуг в нашей стране еще не сложился и практически нет лизинговых компаний, которые обеспечили бы качественное техническое обслуживание объектов лизинга.

2. Оперативный лизинг характеризуется тем, что срок лизинговой сделки короче, чем нормативный срок службы имущества, и лизинговые платежи не покрывают полной стоимости имущества. Поэтому лизингодатель вынужден его сдавать во временное пользование несколько раз, так как для него возрастает риск по возмещению остаточной стоимости объекта лизинга. В связи с этим, размеры лизинговых платежей при оперативном лизинге выше, чем в случае финансового лизинга.

Разновидностью оперативного лизинга является, так называемый, "мокрый" лизинг, при котором обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и другие операции лежат на лизингодателе. Кроме этого, по желанию арендатора лизингодатель может взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетингу и рекламе готовой продукции, поставке сырья и т.п.

3. В случае прямого лизинга производитель оборудования самостоятельно сдает объект в лизинг. Тем самым поставщик и лизингодатель выступают в одном лице. Здесь имеет место двухсторонняя сделка. Однако, в таком виде двухсторонние лизинговые сделки не нашли широкого распространения. Это связано с тем, что при увеличении лизинговых операций производитель, как правило, создает свою лизинговую компанию.

4. Разновидностью широко применяемой двухсторонней лизинговой сделки стал возвратный лизинговый договор. Суть его состоит в следующем. Предприятие (будущий лизингополучатель) имеет оборудование, но ему не хватает средств для производственной деятельности. Тогда это предприятие находит лизинговую компанию и продает ей свое имущество. В свою очередь, лизинговая компания сдает его в лизинг этому же предприятию. Таким образом, у предприятия появляются денежные средства, которые могут быть направлены, например, на пополнение оборотных средств. Причем договор составляется так, что после окончания срока его действия предприятие имеет право выкупа оборудования и тем самым восстанавливает на него право собственности.

Возвратным видом лизинга, в первую очередь, заинтересованы предприятия, испытывающие трудности с финансовыми ресурсами. Таким предприятиям выгодно продать имущество лизинговой компании, одновременно заключить с ней лизинговый договор и продолжить пользоваться имуществом.

5. Наиболее сложной разновидностью лизинга является раздельный лизинг. Это лизинговые отношения с дополнительным привлечением финансовых средств, связанные с многоканальным финансированием. Раздельный лизинг используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов. Этот вид лизинга имеет несколько особенностей:

- лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества;

- лизингодатель берет у кредиторов ссуду на определенных условиях, при которых заемщик - лизингодатель не является ответственным перед кредиторами за возврат ссуды; она погашается из сумм лизинговых платежей. Поэтому лизингодатель оформляет в пользу кредиторов залог на имущество до погашения займа и уступает им права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.

Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы, которыми могут быть банки, страховые компании, инвестиционные фонды или другие финансовые учреждения. А обеспечением возврата ссуды служат только лизинговые платежи и сдаваемое в лизинг имущество.

На Западе раздельный лизинг используется очень широко. Эта форма лизинговых отношений лежит в основе более 85% лизинговых сделок. В Российской Федерации имеются значительные перспективы для развития раздельного лизинга, чему способствуют неразвитость лизингового бизнеса и финансовая слабость лизинговых компаний.

6. Револьверный лизинг, или лизинг с последовательной заменой имущества используется в тех случаях, когда лизингополучателю по технологии последовательно требуется различное оборудование. При этом, в соответствии с условиями лизингового договора, лизингополучатель приобретает право по истечении определенного срока обменять арендуемое имущество на другой объект лизинга.

7. Нередко предпринимателями применяется такой вид лизинговых отношений как сублизинг. Сублизинг - это вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга [1 ст.8]. В этом случае лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротства посредника лизинговые платежи должны поступать основному лизингодателю.

Использование сублизинговых сделок во многих случаях применяется при техническом перевооружении предприятий, входящих в холдинг, концерн и т.п. Например, головное предприятие не желает непосредственно кредитовать свои дочерние фирмы для покупки оборудования, так как не уверено в правильности расходования денежных средств. Тогда это головное предприятие создает лизинговую компанию, которая по заявкам заводов покупает требуемое оборудование и поставляет его заказчикам. В дальнейшем она следит за своевременностью поступления лизинговых платежей, аккумулирует их и перечисляет основному лизингодателю, осуществляет надзор за использованием оборудования, а, при оговоренных в лизинговом соглашении случаях, выполняет техническое обслуживание.

2. Влияние лизинговых операций на финансовые результаты деятельности предприятия

Описанные выше виды лизинга и их преимущества определяют предпочтение их использования в хозяйственной деятельности предприятия. Риски лизинговых операций для предприятия связаны как с объективными факторами (инфляция, конкуренция, политические, финансовые и юридические риски, налоговые льготы, таможенный режим), так и субъективными (производственный потенциал, техническое оснащение, уровень предметной и технологической специализации, организация труда, уровень производительности труда, уровень техники безопасности, тип контрактов с инвестором или заказчиком, уровень прибыльности предприятия). Указанные факторы прямо влияют на эффективность лизинговых сделок и, соответственно, на финансовые результаты деятельности предприятия.

Для предприятия лизинговая сделка может иметь как преимущества, так и недостатки, основные из которых изложены в таблице 1:

Рассмотрим подробно влияние положительных и отрицательных факторов лизинговой сделки, указанных в таблице, на деятельность предприятия:

1. Важным позитивным моментом лизинга является то, что полное финансирование инвестиционной операции позволяет приобретать дорогостоящие активы без отвлечения значительных объемов средств из хозяйственной деятельности.

Таблица 1 Преимущества и недостатки лизинга для финансовой деятельности предприятия [4 с.121]

2. Так как предмет лизинга при достаточной ликвидности может одновременно выступать в качестве залога, значит предприятию гораздо проще получить активы по лизингу, чем ссуду на их приобретение, Получение активов по лизингу для предприятия является болем гибким источником, чем ссуда , так как в этом случае обеим сторонам договора предоставляется возможность выработать удобную схему выплат.

3. Так как лизинговые платежи относятся на издержки производства лизингополучателя, это в значительной степени снижает налогооблагаемую прибыль предприятия.

4. В связи с тем, что полученные активы не числятся у лизингополучателя на балансе, это освобождает предприятие от уплаты налога на это имущество.

5. В свою очередь, фактором лизинговой сделки, который может негативно отразиться на финансовой деятельности предприятия, является обязательность внесения плетежей в установленные сроки, независимо от состояния оборудования и результатов хозяйственной деятельности.

6. Предприятие должно учитывать степень изношенности оборудования и допустимый срок его эксплуатации, так как в некоторых отраслях оборудование может устареть раньше, чем закончится срок действия лизингового договора.

Таким образом, при определении финансовых результатов лизинговой сделки выявляется доминирующее преимущество положительных факторов для развития и деятельности предприятия.

Заключение

В современных условиях дефицита собственных средств для развития российских предприятий особое значение приобретают лизинговые способы финансирования инвестиций. Роль финансово-кредитного механизма в лизинговых отношениях немаловажна, так как финансово-кредитные операции эффективно способствуют развитию лизинга в стране.

По содержанию лизинг - финансовая услуга, но по сути, за ней стоят кредитные отношения, в которые вступают лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик) имущества. Для предприятий, особенно новых, малых и средних, лизинг является надежным источником финансирования, а также эффективным методом стимулирования приобретения дорогостоящей новой техники и технологического оборудования. Для таких предприятий лизинг нередко является единственным источником обеспечения потребности в средствах инвестирования, реализуя преимущества договорного финансирования. Низкая и частичная поэтапная оплата в первые годы финансовой аренды способствует техническому прогрессу предприятия, постоянному обновлению действующих основных фондов и соответственно повышению конкурентоспособности продукции.

Лизинговые операции выгодны не только лизингополучателю, но также лизингодателю и продавцу (производителю) имущества. Поэтому необходимость развития лизинга имеет большое стратегическое и практическое значение для развития предпринимательства и экономики государства.

Литература

1. Александров И.М. Налоги и налогообложение: Учебник. М.: ИТК «Дашков и К?», 2010.

2. Булатова А. Экономика: Учебник. М.: БЕК, 2004

3. Васильев А. Налоговое планирование: быть или не быть? //Налоговый инспектор. № 9. 2012. Internet-версия.

4. Горбунов А. Hалоговое планирование и снижение финансовых потерь. М.: Анкил, 2009.

5. Дадашев А. Функции налогов. Налоги: Уч. пос. /Под ред. Д.Черника. М.: Финансы и статистика, 2006.

6. Евсегнеев Е.Н. Налоги и налогообложение: Уч. пос. М.:ИНФРА-М, 2011.

7. Завьялов Н.Ф. Минимизация налогообложения: мировой опыт и Россия // Бухгалтерский вестник. 2012. №7. С.41-45.

8. К. Маркс, Ф. Энгельс. Соч. Т.21. С. 307, 308

9. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978. С.364-365.

10. Колчин С.П. Налогообложение. М.:Информационное агентство «ИПБ-БИНФА», 2012.

11. Налоговый кодекс РФ с учетом изменений, действующих с 01.01.2010г.

12. Областной закон Ростовской области от 28.11.2002г. №279-ЗС «О еди¬ном налоге на вмененный доход для отдельных видов деятель¬ности».

13. Пансков В.Г. Налоги налогообложение в РФ. М.: МЦФЭР, 2011.

14. Родионова В. Финансы. М.: Финансы и статистика, 2009.

15. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М.:Изд-во Наука, 1962.

16. Юткина Т.Ф. Налоги и налогообложение: Учебник. Изд. 2-е, перераб. и доп. М.:ИНФРА-М, 2010.

Размещено на Allbest.ru