Корпоративные финансы

Размещено на http://www.allbest.ru/

Контрольная работа по дисциплине

«Корпоративные финансы»

Выполнила студентка группы Экз 32

Учетно-финансового факультета

Масленникова А.В.

Проверил: доцент, к. ф-м. н.

Фролова Наталья Владимировна

Пермь, 2015

Задание 1. Функции финансов

1) функция формирования денежных фондов - обеспечивает денежными ресурсами кругооборот средств на предприятии.

2) функция использования - использования денежных средств и фондов;

3) контрольная функция - на самих предприятиях, между предприятиями, если существует нарушение закона - на уровне бюджета, или государства.

Задание 2. Информационной базой для планирования выручки от реализации служат…

разработанная производственная программа, которая определяет объем и состав производимой продукции (работ, услуг) на квартал, полугодие, год;

разработанная ценовая политика;

принятая ассортиментная политика;

оценка и прогноз конъюнктуры товарного рынка;

расчет плановой величины выручки от реализации.

Задание 3. Порог рентабельности - это…

- это величина объема продаж при котором компания, не получая прибыли, может покрыть все свои текущие расходы. Другими словами, это тот объем продаж, при котором хозяйствующий субъект не имеет ни прибыли, ни убытка. В общем, рентабельность - относительный показатель доходности и обычно выражается в процентах или в прибыли на единицу вложенных средств. Формула порога рентабельности в денежном выражении:

ПРд = В * Зпост / ( В - Зпер )

Формула расчета порога рентабельности в натуральном выражении (в штуках продукции или товара):

ПРн = Зпост / ( Ц - ЗСпер )

Где: 

ПРд - порог рентабельности в денежном выражении. 

ПРн - порог рентабельности в натуральном выражении. 

Зпер - переменные затраты. 

Зпост - постоянные затраты. 

Ц - Цена, выручка на единицу продукции, 

ЗСпер - средние переменные затраты (на единицу продукции). 

В - выручка.

Если предприятие имеет дело с несколькими наименованиями продукции, то порог рентабельности можно определить по формуле:

где: 

С - постоянные расходы; 

Р - цена изделия; 

V - переменные расходы; 

Q - количество изделий; 

i - i - e изделие (i = 1, …, п).

Задание 4. Ключевые принципы формирования капитала

Целенаправленное формирование и использование капитала корпорации определяет эффективность ее деятельности. Процесс формирования капитала базируется на следующих принципах. Во-первых, это учет перспектив развития корпорации. Обеспечение стратегии формирования капитала достигается путем включения в бизнес-план проекта по созданию нового производства (филиала) расчетов, связанных с его финансированием, и прежде всего за счет собственных источников (амортизационных отчислений и чистой прибыли). Модель стратегического планирования капитала по реализации инвестиционного проекта представлена на рис. 3.1. Во-вторых, достижение соответствия между объемами привлекаемого капитала и формируемых активов корпорации. Общую потребность в капитале для создания нового производства (филиала) подразделяют на две группы:

предпроектные расходы, не предусмотренные в сводном сметном расчете стоимости строительства;

проектные расходы, включенные в сводный сметный расчет стоимости строительства.

Предпроектные расходы необходимы для разработки бизнес-плана и связанных с этим исследований. Данные расходы носят разовый характер и невелики по объему. Проектные расходы необходимы для формирования основного и оборотного капитала повой корпорации или филиала (например, на приобретение оборудования, транспортных средств, вычислительной техники и т.д.).



Рис. Модель формирования инвестиционного проекта корпорации

Стоимость капитала в разрезе отдельных его элементов (собственного и заемного) используют в процессе управления его структурой с помощью коэффициентов задолженности и финансирования:

где Кзад - коэффициент задолженности,

Кфин - коэффициент финансирования,

ЗК - заемный капитал,

СК - собственный капитал.

При коэффициенте задолженности более 1 и коэффициенте финансирования менее 1 корпорация утрачивает финансовую независимость и имеет значительные расходы по обслуживанию долга перед кредиторами в форме процентных платежей.

финансы корпорация проект инвестиционный

Задание 5. Способы измерения денежных потоков

Эффективно организованные денежные потоки компании являются важнейшим симптомом ее «финансового здоровья», предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности в целом. Знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов организации и эффективного управления денежными потоками позволяют обеспечить переход компании к новому качеству экономического развития в рыночных условиях. Денежные потоки представляют собой совокупность поступлений и выплат денежных средств в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании. Денежные потоки от основной деятельности связаны с текущими операциями по поступлению выручки от реализации, оплатой счетов поставщиков, получением краткосрочных кредитов и займов, выплатой заработной платы, расчетами с бюджетом. Денежные потоки (оттоки) в процессе инвестиционной деятельности, как правило, направлены на приобретение основных средств, нематериальных активов. Денежные потоки от финансовой деятельности - поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников, и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности организации.

Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью, позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия.

Направления оттока и притока денежных средств по финансовой деятельности представлены в табл. 1.

Таблица 1. Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности

Приток	Отток
1. Полученные ссуды и займы 2. Эмиссия акций, облигаций 3. Получение дивидендов по акциям и процентов по облигациям	1. Возврат ранее полученных кредитов 2. Выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям 3. Погашение облигаций

Управление денежными потоками компании является важной составной частью общей системы управления ее финансовой деятельностью. Эффективное управление денежными потоками требует формирования специальной ее политики как части общей финансовой стратегии компании. Процесс реализации данной политики разрабатывается в соответствии со следующими основными этапами:

анализом денежных потоков компании в предшествующем периоде;

исследованием факторов, влияющих на формирование денежных потоков компании;

обоснованием типа политики управления денежными потоками компании;

выбором направлений и методов оптимизации денежных потоков компании, обеспечивающих реализацию избранной политики управления ими;

планированием денежных потоков компании в разрезе отдельных их видов;

обеспечением эффективного контроля реализации избранной политики управления денежными потоками компании.

Анализ движения денежных средств позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

d0 + Д+d - Д-d = d1, (1)

где d0, d1 - остатки денежных средств предприятия на начало и конец отчетного периода;

Д+d - поступление денежных средств за период;

Д-d - выбытие (расход) денежных средств за период.

Движение денежных средств может быть связано с различными сторонами деятельности предприятия, поэтому в форме № 4 поступления и расходы денежных средств представлены в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Отразим данную структуру движения денежных средств в соответствующих моделях:

Д+d = Д+dтек + Д+dинв + Д+dфин, (2)

Д-d = Д-dтек + Д-dинв + Д-dфин, (3)

где Д+dтек, Д-dтек - поступление и расход денежных средств от текущей деятельности;

Д+dинв, Д-dинв - поступление и расход денежных средств от инвестиционной деятельности;

Д+dфин, Д-dфин - поступление и расход денежных средств от финансовой деятельности.

Для определения оптимального уровня денежных средств в западной практике применяются модели Баумоля и Миллера - Орра.В модели Баумоля предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, а затем постепенно расходует их в течение некоторого периода. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает уровня безопасности, предприятие продает свои краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до первоначальной суммы. Эта модель приемлема только для компаний, денежные доходы которых стабильны и прогнозируемы.

 (4)

где Q - сумма пополнения;

V - прогнозируемая потребность денежных средств в периоде (месяц, квартал, год);

C - расходы на трансформацию денежных средств в ценные бумаги;

r - приемлемый доход для предприятия по краткосрочным финансовым вложениям.

Задачи.

Задание 6.

Выберите, какое из перечисленных значений наиболее близко к стоимости облигации номиналом 1000 у.е. со сроком погашения в конце декабря 2015 года, выпущенной в начале 2007 года. Рыночная ставка равна 10%, купон в размере 100 у.е. выплачивается раз в год (конец декабря)

Ответ:

Текущая стоимость рассчитывается следующим образом:

N - номинал облигации,

С - купон облигации,

y - рыночная ставка,

T - количество временных периодов до погашения облигации.



Задание 7.

Какова ожидаемая доходность портфеля, если во времена рецессии он обеспечивает 13% доходности, во времена бума - 23%, а в остальное время - 16%?

Ответ:

Ожидаемая доходность вычисляется по формуле:

Ri - значение i доходности (окупаемость инвестиций),

Pi - вероятность получения доходности Ri,

n - количество потенциальных значений доходности.

Вероятность наступления рецессии - 14%, вероятность наступления бума - 25%, остальное время - 61%.

Эссе на тему «Инвестирование в основной капитал»

Аннотация

Данное эссе рассказывает про инвестиции. Принадлежат к основной категории изучения предмета и являются важнейшим элементом хозяйственной жизни. Они призваны воспроизводить и обновлять основной капитал. Проблема инвестирования всегда привлекала внимание экономической науки, потому что, инвестиции непосредственно влияют на основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.

Ключевые понятия и используемые термины:

Инвестиции - денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, товарные знаки, капиталы, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты в целях деятельности и других видов деятельности, в целях получения прибыли, доходов и достижения положительного социального эффекта.

Оборотный капитал - это те затраченные средства, которые за один оборот окупятся.

Основной капитал - это затраты крупнее, нежели для формирования оборотного капитала. Сюда относят такие составляющие бизнеса, срок службы которых составляет несколько лет. Их стоимость тоже переносится на цену продукта, но лишь частично (амортизация).

Инвестиции в основной капитал - это любое вложение в ваш бизнес в материальном и нематериальном виде, которое может принести прибыль инвестору.

Инвестирование - прибыльность в некотором отношении менее важны, чем движение наличности, так как она означает жизнеспособность компании в долгосрочном плане, а не способность погашать долги.

Капитальные вложения- затраты на создание новых, расширение и техническое перевооружение действующих мощностей.

Структура инвестиций в основной капитал

Инвестиционная модель развития региональной экономики предполагает повышение качества учёта и анализа инвестиций в основной капитал. Показатель инвестиций в основной капитал и его анализ должны адекватно отражать процессы, происходящие в социально - экономическом развитии. Причём анализ инвестиционного процесса на любом уровне (хозяйствующий субъект - регион - страна) подразумевает не только рассмотрение абсолютных значений показателей, их динамики и структуры, но и оценку эффективности инвестиций - т.е. соизмерение ресурсов, направленных в инвестиции с экономическими и социальными результатами.

Наибольшая доля инвестиций приходится на транспорт и связь , жилищно-коммунальные услуги . Доли капитальных вложений в промышленности и сельском хозяйстве примерно равны. На фоне начавшегося строительного бума неоправданно малы объёмы инвестиций в строительстве .

Отраслевая структура инвестиций в основной капитал свидетельствует о том, что в условиях саморазвивающихся рыночных отношений, накопление капитала преобладает в отраслях, оказывающих услуги (транспорт, связь, торговля, общественное питание, жилищно-коммунальное хозяйство, здравоохранение, образование и т.п.).

В структуре услуг преобладают услуги естественных монополий (транспортировка газа, электроэнергии, железнодорожные перевозки, жилищно-коммунальные услуги).

По своему содержанию инвестиционный процесс - это результат финансирования одним субъектом хозяйственной деятельности или государством другого, или передачи имущества (прав) одного субъекта хозяйственной деятельности (государства) другому. Прирост инвестиций в основной капитал должен быть обеспечен соответствующим источником. Без источников финансирования (создания) объектов основных средств и нематериальных активов инвестиционный процесс не может осуществляться.

Иными словами, показатель инвестиции в основной капитал по своей сути балансовый показатель. И он является достоверным, если его приросту соответствует суммарный прирост источников финансирования.

Балансовая модель инвестиций в основной капитал и источников их финансирования может стать эффективным способом учёта и анализа инвестиций в основной капитал, если будет построена на основе:

наиболее полного учёта и структурирования реально действующих источников финансирования инвестиций в основной капитал;

оптимального структурирования объёктов инвестирования (объектов основных средств) не только по отраслям, но и секторам региональной экономики.

В системе регионального статистического учёта, объём финансирования может выполнять функции контроля показателя инвестиций в основной капитал.

Элементы балансового метода учёта инвестиций в основной капитал применяются статистикой по крупным и средним организациям, но не распространяются на региональную экономику в целом. Так сумма инвестиций в основной капитал крупных и средних организаций равна сумме двух основных источников финансирования: собственных и привлечённых средств.

Собственные средства формируются за счёт прибыли и амортизации, а в состав привлечённых средств включены:

кредиты банков;

заёмные средства других организаций;

бюджетные средства;

средства внебюджетных фондов;

инвестиции из-за рубежа;

и прочие источники.

Однако полнота учёта и правильность структурирования источников финансирования инвестиций в основной капитал вызывает сомнение. В результате, искажается реальная картина инвестиционного процесса. Аналогично, и иностранные инвестиции могут выступать в как форме заёмных, так и привлечённых средств (например, вкладов в совместные предприятия).

Кроме того, бюджетные средства преимущественно направляются на финансирование объектов социальной инфраструктуры и практически не направляются на коммерческие предприятия реального сектора экономики, поэтому отражение бюджетных средств отдельной строкой значительно сужает возможности анализ инвестиционного процесса и методически неправильно.Фактически это учёт изменения стоимости внеоборотных активов за отчётный период, полученный в результате инвестиционной деятельности. Причём данный показатель суммарно отражает прирост стоимости объектов основных средств и нематериальных активов по бухгалтерским балансам всех организаций, независимо от формы собственности, размера, принадлежности к реальному сектору экономики или к социально - бюджетной сфере.

К объектам инвестирования также относится другая группа внеоборотных активов организаций - нематериальные активы, которые также используются при производстве товаров и услуг более 12 месяцев и переносят свою стоимость на произведённую продукцию частями - в размере начисленного износа (амортизации). В отличие от источников финансирования, перечень объектов основных средств и нематериальных активов детально определен и зафиксирован положениями по бухгалтерскому учёту. К стоимости основных средств и нематериальных активов относятся также затраты, связанные с их приобретением, сооружением, изготовлением. Государственной статистикой ведётся учёт изменения стоимости объектов основных средств по отраслевой принадлежности (по двум группам отраслей: отрасли производящие товары и отрасли, оказывающие рыночные и нерыночные услуги, а также по основным отраслям экономики и отраслям промышленности).

Реальный сектор экономики не выделен как объект отдельного учёта и анализа, поскольку в его структуру входят отрасли, производящие товары и рыночные услуги в отраслях. Целесообразно производить отдельный учёт инвестиций по группе отраслей реального сектора экономики (отрасли, производящие товары и рыночные услуги в отраслях) и группе отраслей социально-бюджетной сферы (нерыночные услуги в отраслях). Это обусловлено следующими причинами:

реальный сектор - движущая сила экономики края, в котором создаётся основная часть добавленной стоимости и необходимо оценивать влияние инвестиций на изменение доли добавленной стоимости и технологическое обновление производства;

поскольку значительная часть налоговых поступлений и заработной платы также приходится на реальный сектор экономики, отдельный учёт объёмов инвестиций в основной капитал позволит более точно определять экономическую, бюджетную и социальную эффективность инвестиционного процесса;

в отраслях реального сектора экономики и социально - бюджетной сферы инвестиционная деятельность принципиально отличается. Это два инвестиционных потока с различными источниками, формами, методами и результатами финансирования

В структуре инвестиций в основной капитал по источникам финансирования также учитываются средства индивидуальных застройщиков.

Однако эти показатели отражают лишь незначительную часть инвестиционных вложений в домашние хозяйства, источниками которых являются доходы и сбережения граждан. К разделу учёта инвестиции в домашних хозяйствах могут быть также отнесены расходы на:

приобретение земельных участков под жилищное и дачное строительство;

строительство дач;

реконструкцию жилья и дачных построек;

оборудование для индивидуального жилищного строительства (автономные отопительные системы и электрогенераторы);

приобретение автомобильного транспорта.

Совокупность денежных средств, необходимых организации для деятельности, представляют финансовые средства. Элементы финансовых средств организации:

Инвестирование в широком смысле определяется как процесс расставания с «деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем». При этом выделяются два главных фактора, характеризующих этот процесс, - время и риск. Здесь инвестиции рассматриваются как процесс вложения денежных средств в целях получения большей суммы в будущем.

Производственные инвестиции - это будущие основные средства производства, основной капитал. Тот факт, что основной капитал является определяющим фактором производства, давно признан ведущими учёными - экономистами мира, то есть объём произведённого продукта зависит от основного капитала (объёма инвестиций) и занятых в производстве трудовых ресурсов, и растёт при увеличении факторов производства.

Следовательно, для увеличения объёма производства, обеспечения экономического роста необходимо увеличивать либо капитал, либо трудовые ресурсы, либо оба фактора одновременно. Так как возможности увеличения трудового фактора ограничены, то главным источником роста становится капитал, увеличить который можно, наращивая инвестиции. Подобная двухфакторная модель несколько упрощена, она не учитывает в явном виде также и при таком подходе ясно, что для масштабного использования этих факторов нужны вложения в науку, технику, технологию. Наращивание трудовых ресурсов и повышение их отдачи также не представляется возможным без вложений в человеческий ресурс.

Главными аргументами в пользу необходимости инвестиций является рост эффективности производства и максимизация прибыли. В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.

Капитальные вложения - это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно - изыскательские работы и другие затраты. Капитальные вложения являются экономической основой строительства.

Таким образом, инвестиции играют важнейшую роль, в первую очередь, для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих задач.

Практическая часть

Пример.

Допустим, некий инвестор принял решение расширить свое дело и построил еще один цех. Для этого инвестируется 1 млн. талеров. Прирост инвестиций для данного предпринимателя есть первичное изменение расходов. Поэтому и в дальнейшем будем обращать внимание только на стоимостную сторону данного процесса. То, что для данного инвестора есть прирост расходов (1 млн. талеров), для других хозяйствующих субъектов, которые поставили на строительство нового цеха необходимые инвестиционные товары, есть прирост доходов.

Предположим, полученные доходы будут израсходованы на выплату заработной платы, которая пойдет на потребление и сбережение. Введем условие: предельная склонность к потреблению (МРС) составляет 0,8. Следовательно, 800 тыс. талеров будут израсходованы на закупку других товаров, а 200 тыс. талеров составят сбережения и временно выпадут из экономического оборота. Получив доход в 800 тыс. талеров, хозяйствующие субъекты второго уровня в соответствии с указанной выше предельной нормой потребления 640 тыс. талеров израсходуют на потребление (800 х 0,8), а 160 тыс. талеров останутся в сбережениях.

Обратим внимание на то, что такая цепная реакция доходообразования может быть продолжена до бесконечности. Но в соответствии с имеющейся предельной склонностью к сбережениям (в нашем примере MPS = 0,2) такой процесс все же постепенно затухает. Затухание связано с тем, что далеко не весь объем дохода расходуется, т. е. вновь становится чьим-то доходом. Так что конечная величина прироста дохода под воздействием первичного прироста расходов поддается точному арифметическому расчету, которые здесь мы опускаем. Таким образом, если МРС = 0,8, то мультипликатор равен 5. Мультипликатор включает единицу первоначальных инвестиций (или любых других автономных затрат) и четыре единицы дополнительных (вторичных, третичных и т. п.) потребительских расходов.

Обратим внимание на то, что мультипликатор инвестиций (М) равен обратному значению предельной склонности к сбережениям.

 (1.1)

где - конечная величина прироста дохода;

МРS - придельная склонность к сбережениям.

Вывод: чем меньше значение MPS, тем выше значение М. Сила эффекта мультипликации инвестиций всегда зависит от того объема дополнительного дохода, который поступит на очередную стадию его расходования.

Пример. Предположим, отрасль «А» располагает основным капиталом в объеме 100 млн. талеров. Годовой объем выпуска продукции составляет 40 млн. талеров. Норма амортизации 20% . Следовательно, каждый год основной капитал отрасли должен обновляться в объеме 20 млн. талеров. Это так называемые реинвестиции, финансируемые за счет амортизационного фонда (100 млн.х0,2). Предположим, что объем спроса на продукцию отрасли увеличился на 50%, т. е. с 40 до 60 млн. талеров. Для его удовлетворения потребуется ввести в строй дополнительно (к уже имеющимся) еще 50% мощностей. Это означает, что прирост чистых инвестиций должен составить 50 млн. талеров (100х0,5). В итоге общий объем валовых инвестиций будет равен 70 млн. талеров (20+50).

Так обнаруживается ускоряющееся (акселеративное) воздействие изменения потребления (спроса) на уровень инвестиций. В нашем примере прирост спроса на 20 млн. талеров (60-40) «провоцирует» прирост чистых инвестиций на 50 млн. талеров. Зависимость между приростом спроса на потребительские товары, приростом инвестиционного спроса и ускоренным увеличение совокупного спроса отражены на рис.П.2

Для выражения эффекта акселерации (ускорения) используется коэффициент акселерации (Ак ), который определяется по формуле:

 , (1.2)

где  - ;

?С - 

Размещено на Allbest.ru

...