Рынок корпоративных облигаций. Второй год подряд наблюдалась тенденция сокращения эмитентов корпоративных облигаций с одновременным увеличением количества выпусков. Количество «рыночных» (участвующих во вторичном обороте) эмитентов корпоративных облигаций составило 364 компании, что на 10 % меньше, чем в начале года, вместе с тем на 5 % выросло количество эмиссий таких эмитентов. Объем корпоративных облигаций в обращении, представленных на внутреннем рынке, рос и достиг 3 трлн рублей, увеличившись за год на 18 %. В сравнении с ВВП объем корпоративного облигационного рынка оставался незначительным и не превысил 7 %. Размещения новых выпусков корпоративных облигаций проходили крайне неравномерно и зависили от экономической ситуации и в стране и за рубежом. Суммарный объем биржевых размещений в 2010 году составил 855 млрд рублей, что на 7 % меньше, чем в предыдущем году. Суммарный биржевой и внебиржевой объем сделок с корпоративными облигациями (без учета сделок РЕПО) увеличился за год на 66 % и составил 6 трлн рублей, тогда как в 2007-2009 годах он оставался без значительных изменений. Доля биржевых сделок достигла 80 %, что является максимальным значением с 2005 году. Доля сделок РЕПО в общем биржевом обороте корпоративных облигаций возросла еще больше и превысила 80 %. В структуре биржевого оборота корпоративных облигаций существенно увеличилась доля биржевых облигаций - в 2010 году она достигла 20 %. Усредненная дюрация корпоративных облигаций увеличилась и составила 650 дней. Дефолты по корпоративным облигациям продолжались. Несмотря на то что в 2010 году основные показатели нарушений по обслуживанию корпоративных обязательств уменьшились в сравнении с предыдущим годом, когда ситуация с дефолтами приняла системный характер, в сравнении с 2008 годом и более ранними годами они остаются весьма высокими: 65 эмитентов допустили различного рода нарушения, а объем неисполненных обязательств составил 47,1 млрд рублей.

Рынок государственных облигаций и облигаций Банка России. Объем государственных облигаций в обращении, представленных на внутреннем рынке, продемонстрировал во втором полугодии существенный рост и достиг 2,1 трлн рублей (4,6 % ВВП), увеличившись за год на 39 %. Биржевой объем сделок с государственными облигациями также вырос и составил 475 млрд рублей, что на 54 % больше по сравнению с 2009 году. Усредненная дюрация государственных облигаций снизилась до уровня 1 500 дней. Возрос объем облигаций Банка России - несмотря на значительные колебания, за год он увеличился на 26 % - до 0,6 трлн рублей.

Рынок субфедеральных и муниципальных облигаций. Суммарный объем облигаций субъектов Российской Федерации и муниципальных облигаций в обращении изменялся мало и к концу первого полугодия составил 455 млрд рублей. За год объем торгов с этими облигациями увеличился на 20 % и достиг 891 млрд рублей. Доля сделок РЕПО в биржевом обороте субфедеральных и муниципальных облигаций возросла еще больше и превысила 90 %.

Срочный рынок. Инструментальная база биржевых срочных контрактов, базовым активом которых являются ценные бумаги и фондовые индексы, сократилась на 20 % и составила 32 типа контрактов. Основным типом срочного контракта на ведущих российских фондовых биржах являлись фьючерсы на фондовые индексы, на которые приходилось более 80 % оборота. Срочный рынок FORTS продемонстрировал циклическое поведение, тем не менее объем сделок в денежном выражении удвоился и составил 24,6 трлн рублей. Доля опционов снизилась до 5 % оборота. Объем открытых позиций фьючерсов на рынке FORTS к концу года увеличился на 64 % и составил 77 млрд рублей. Объем открытых позиций по опционам возрос на 123 % и достиг 78 млрд рублей. Соотношение объемов открытых позиций по опционам call и put на фьючерс на индекс РТС показывает, что практически в течение всего года преобладающими были открытые позиции по опционам put. Срочный рынок Фондовой биржи Московской межбанковской валютной биржи (далее ? ММВБ) демонстрировал резкий рост: по итогам года объем сделок в денежном выражении вырос в 17 раз и превысил 1 трлн рублей. В начале 2010 года объем сделок на срочном рынке впервые сравнялся с объемом сделок на спот-рынке акций, а по итогам года срочный рынок уже на 150 % превысил спот-рынок акций.

Фондовые индексы. Фондовые индексы продолжили восстановление после глубокого падения, произошедшего во второй половине 2008 года. Однако в 2010 году темпы восстановления снизились и стали менее устойчивыми, динамичная тенденция к повышению, которая была характерна для 2009 года, оказалась утраченной. С середины апреля на негативном новостном фоне возникла тенденция к понижению, которая продолжалась до конца июня. Затем, несмотря на кратковременные спады, возник позитивный тренд, и год завершился на максимальных значениях сводных фондовых индексов акций. Сводные фондовые индексы «первого эшелона» - Индекс РТС и Индекс ММВБ - показали по итогам года сравнительно небольшую доходность - 22-23 % годовых. Во «втором эшелоне» рост оказался более динамичным (Индекс РТС-2 - 57 % годовых). Среди отраслевых индексов наибольшую доходность показали индексы потребительских товаров, промышленности, металлургии. Второй год подряд индексы компаний нефтегазовой отрасли показывали сравнительно малую доходность. Волатильность сводных фондовых индексов акций снизилась до уровня 1-1,5 %.

Средний совокупный доход инвесторов в корпоративные облигации, судя по индексам корпоративных облигаций, продолжил монотонный рост, начавшийся годом ранее. Можно отметить период резкого замедления и стабилизации в мае, а также снижение темпа роста с октября и до конца 2010 года. Изменение индексов за год составило 12-14 %.

Эмитенты. Публичные размещения. Количество эмитентов акций и облигаций, представленных на организованных рынках, снижается третий год подряд, хотя количество эмитентов, включенных в котировальные списки, стабилизировалось.

Наблюдалась активизация первичных предложений. Однако при этом возникла новая тенденция - использование для размещений на зарубежных рынках специально созданных в иностранных юрисдикциях компаний. Таким стало проведение IPO холдинговой компании «UC Rusal plс», которая разместила на бирже в Гонконге и на европейской бирже Euronext свои акции общим объемом 2,2 млрд долларов США. Среди крупных IPO зарубежных компаний, осуществляющих деятельность в России, следует выделить также размещение акций компании Mail.ru Group на Лондонской фондовой бирже на 1 млрд долларов США. По имеющимся оценкам, 11 российских компаний провели за год первичные размещения общим объемом около 2,2 млрд долларов США. Первичные размещения только на российском рынке провели восемь компаний, в том числе четыре компании в рамках специального проекта ММВБ - Рынок инноваций и инвестиций. Все они привлекли около 1 млрд долларов США.

Частные инвесторы. Темп роста количества граждан, оперирующих на Фондовой бирже ММВБ, резко снизился, к концу года их число достигло 713 тыс. человек, что всего на 4 % больше, чем в начале года. Число активных инвесторов в течение 2010 года было подвержено значительным колебаниям, но на медианном уровне осталось без изменений - 104 тыс. человек. Количество частных лиц - инвесторов паевого инвестиционного фонда (далее - ПИФ), по различным оценкам, составляло от 350 до 500 тыс. человек.

Коллективные инвесторы. Общее количество ПИФ по итогам года составило 1 251 фонд. Количество открытых ПИФ снизилось за год на 2 %, а количество закрытых ПИФ возросло на 27 %; количество интервальных фондов последние три года постепенно уменьшалось. Около 70 % закрытых ПИФ относились к категории фондов для квалифицированных инвесторов. Паевые инвестиционные фонды как отрасль коллективных инвестиций демонстрировали слабую способность к посткризисному восстановлению. Стоимость чистых активов открытых и интервальных ПИФ по итогам полугодия составила 121 млрд рублей, что на 25 % больше, чем в начале года. Вместе с тем это на 57,6 млрд рублей меньше, чем в рекордном по объему 2007 году. Относительно ВВП стоимость чистых активов открытых и интервальных ПИФ оставалась незначительной - 0,27 %. В открытых ПИФ чистый отток средств, начавшийся еще во II квартале 2008 года, в первом полугодии 2010 года приостановился, но вновь возобновился к концу года, в результате годовое сальдо чистого привлечения оказалось отрицательным и составило 358 млн рублей. По имеющимся экспертным оценкам, стоимость чистых активов закрытых ПИФ возросла за год на 27 % и составила 485 млрд рублей.

Негосударственные пенсионные фонды. По данным Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации (далее - ФСФ России), на конец 2010 года действующие лицензии Неправительственного пенсионного фонда (далее - НПФ) имели 150 организаций, из них 133 были допущены к деятельности по обязательному пенсионному страхованию. Количественный состав субъектов пенсионного обеспечения в этот период стабилизировался, тогда как двумя годами ранее количество НПФ сократилось более чем на 30 %.

В 2009-2010 годах наблюдался постепенный рост пенсионных резервов. По имеющимся оценкам, их величина на конец 2010 года составила 643 млрд рублей, что на 13 % больше, чем годом ранее. Пенсионные накопления также росли. За 2010 год они увеличились почти в два раза и по итогам года составили 155 млрд рублей.

Зарубежные инвестиционные фонды. По имеющимся оценкам, в российские активы (как локальные акции, так и депозитарные расписки) инвестируют 2 137 зарубежных фондов из числа тех, которые обязаны раскрывать информацию о своей деятельности. Это незначительно больше, чем в начале года. Отмечен существенный рост вложений таких фондов в российские активы: за год инвестиции возросли на 17 %, объем ценных бумаг российских компаний в активах фондов к концу года оценивается в 90,7 млрд долларов США, четверть этих активов приобретена на российских биржах. Продолжилась активизация деятельности специализированных фондов (доля российских активов более 75 %) - за год их количество увеличилось до 51 фонда, а активы выросли на 12 % - до 26,7 млрд долларов США.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Второй год число профессиональных участников рынка ценных бумаг сокращалось в среднем на 10 % в год. По итогам 2010 года в России насчитывалось 1 512 организации, имеющие те или иные лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, из них около 35 % являются кредитными организациями.

Среди всех профучастников 1 406 компаний - брокеры, дилеры, доверительные управляющие, 67 % из них расположены в Москве.

За год были выданы лицензии брокера, дилера или доверительного управляющего 213 компаниям, аннулированы такие лицензии у 292 компаний. Две трети лицензий аннулировано по заявлению самих профучастников. Особо заметно сокращение количества рыночных посредников в регионах страны.

Среди профессиональных посредников - участников торгов на фондовых биржах отмечалась высокая концентрация по объемам сделок. На Фондовой бирже ММВБ 10 участников торгов акциями обеспечивали 63 % оборота. На всех рынках Российской торговой системы 10 участников торгов акциями обеспечивали 96 % оборота. Основные нормативные правовые акты, разработанные ФСФР России в 2010 году:

Федеральный закон от 27 июля 2010 года № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»;

Федеральный закон от 4 октября 2010 года № 264-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и отдельные законодательные акты Российской Федерации»;

приказ ФСФР России от 23 ноября 2010 года № 10-70/пз-н «О внесении изменений в Положение о порядке внесения изменений в реестр владельцев именных ценных бумаг и осуществления депозитарного учета в случаях выкупа акций акционерным обществом по требованию акционеров, утвержденное Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 5 апреля 2007 года № 07-39/пз-н»;

приказ ФСФР России от 20 июля 2010 года № 10-49/пз-н «Об утверждении Положения о лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг»;

приказ ФСФР России от 28 января 2010 года № 10-4/пз-н

«Об утверждении Положения о специалистах финансового рынка»;

приказ ФСФР России от 23 марта 2010 года № 10-19/пз-н

«Об утверждении Требований к депозитариям, осуществляющим учет прав на ценные бумаги иностранных эмитентов, допущенные к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации».

Республика Таджикистан

Агентство по развитию рынка ценных бумаг и специализированного регистратора Министерства финансов Республики Таджикистан (далее - Агентство), являясь государственным уполномоченным органом по регулированию, надзору и контролю на рынке ценных бумаг, осуществляет свои функции в рамках полномочий, установленных Положением об Агентстве, утвержденным приказом Министра финансов Республики Таджикистан от 20 февраля 2007 года № 21.

В соответствии с Положением об Агентстве его основными задачами являются регулирование отношений, складывающихся на рынке ценных бумаг, определение приоритетов формирования и развития рынка ценных бумаг, обеспечение защиты прав и интересов акционеров, инвесторов и эмитентов, мониторинг рынка ценных бумаг в целях сохранения устойчивости финансовой системы, разработка нормативно-правовой базы по рынку ценных бумаг.

В настоящее время ведется определенная практическая работа по организации в республике организованного вторичного рынка ценных бумаг.

Из других видов профессиональной деятельности сделки с акциями осуществляют только независимые реестродержатели.

Осуществлялась нормотворческая деятельность, направленная на совершенствование регулирования рынка ценных бумаг. Так, подготовлены предложения в Кодекс Республики Таджикистан об административной ответственности в части операций с ценными бумагами, а также изменения и дополнения в Закон Республики Таджикистан «Об акционерных обществах» в части защиты прав акционеров, уставного капитала акционерных обществ и выпуска золотой акции.

В рамках обеспечения плана мероприятий по реализации Стратегии развития рынка ценных бумаг на период до 2012 года на основании постановления Коллегии Министерства финансов Республики Таджикистан утверждены Национальные стандарты корпоративного управления в Республике Таджикистан, а также на стадии утверждения в парламенте страны находится проект Закона Республики Таджикистан «О рынке ценных бумаг» в новой редакции.

В текущем году планируется разработать проект Закона Республики Таджикистан «О государственном регуляторе на рынке ценных бумаг».

Украина

Основные задачи Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Украины (далее - Комиссия):

формирование и обеспечение реализации единой государственной политики по развитию и функционированию рынка ценных бумаг и их производных в Украине, содействие адаптации национального рынка ценных бумаг к международным стандартам;

координация деятельности государственных органов по вопросам функционирования в Украине рынка ценных бумаг и их производных;

осуществление государственного регулирования и контроля за выпуском и обращением ценных бумаг и их производных на территории Украины, соблюдение законодательства в этой сфере;

защита прав инвесторов посредством принятия мер по предотвращению и прекращению нарушений законодательства на рынке ценных бумаг, применение санкций за нарушение законодательства в границах своих полномочий;

содействие развитию рынка ценных бумаг;

обобщение практики применения законодательства Украины по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг в Украине, разработка предложений по его усовершенствованию.

На протяжении 2010 года усилия Комиссии были направлены на совершенствование механизмов защиты прав инвесторов, развитие инструментов рынка ценных бумаг, усовершенствование законодательства о ценных бумагах и фондовом рынке, усовершенствование системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг, развитие инвестиционной инфраструктуры.

Результатами деятельности Комиссии являются:

внедрение новой биржевой технологии - использование технологий «интернет-трейдинг», что позволило значительно увеличить участие физических лиц в торгах на рынке ценных бумаг;

появление важного элемента фондовых площадок - срочного рынка, вследствие чего украинские инвесторы получили возможность торговать новым финансовым инструментом - фьючерсом на индекс акций Украинской биржи;

установление полноценных корреспондентских отношений между двумя депозитариями, функционирующими на отечественном фондовом рынке, - Всеукраинским депозитарием ценных бумаг и Национальным депозитарием Украины. Такой подход соответствует международным рекомендациям и является базовым шагом к централизации отечественной депозитарной системы;

дальнейшее усовершенствование Закона Украины «Об акционерных обществах», который включает все эффективные нормы, содержащиеся в Принципах корпоративного управления Организации экономического сотрудничества и развития;

проведение дерегуляции на фондовом рынке. Так, Комиссия осуществила ревизию нормативной базы фондового рынка, что позволило упразднить более 90 нормативных документов;

урегулирование вопросов противодействия ценовой нестабильности на рынке ценных бумаг. В настоящее время инвесторы могут не бояться, что в течение одного биржевого дня скачок цен приведет к значительным убыткам;

унификация расчета биржевых курсов на всех фондовых площадках и введение единых механизмов расчета данного показателя;

усовершенствование системы раскрытия информации на фондовом рынке. Совместно со специалистами USAID Комиссия завершила работу по созданию Электронной системы комплексного раскрытия информации компаниями, которые находятся в листинге на фондовых биржах;

разработка проекта Программы развития фондового рынка Украины на 2011-2015 годы, целью которой является определение направлений развития фондового рынка на среднесрочную перспективу путем формирования конкурентоспособного национального фондового рынка и превращения его в эффективный механизм по обеспечению свободного и быстрого перехода инвестиционного капитала путем создания соответствующих правовых, институциональных, технологических и организационных условий.

Капитализация листинговых компаний украинского фондового рынка по сравнению с прошлым годом увеличилась на 48,75 % и по состоянию на 31 декабря 2010 года составила 21,66 млрд долларов США.

По состоянию на 31 декабря 2010 года в Украине зарегистрированы как юридические лица 28 618 акционерных обществ, из них: открытых - 8 611, публичных - 654, закрытых - 18 725, частных - 718.

В 2010 году Комиссией зарегистрированы выпуски ценных бумаг на сумму 12,05 млрд долларов США, в том числе:

акций - 5,12 млрд долларов США;

облигаций предприятий - 1,2 млрд долларов США;

опционов - 0,31 млрд долларов США;

инвестиционных сертификатов Компании по управлению активами Паевого инвестиционного фонда - 4,62 млрд долларов США;

акций корпоративными инвестиционными фондами - 1,11 млрд долларов США.

По сравнению с 2009 годом объем зарегистрированных выпусков ценных бумаг в 2010 году уменьшился на 8,46 млрд долларов США.

На протяжении 2010 года Комиссией зарегистрированы 5 052 выпуска акций на сумму 5,11 млрд долларов США, что по сравнению с аналогичным периодом 2009 года меньше на 7,67 млрд долларов США (2009 год - 741 выпуск акций на сумму 12,74 млрд долларов США).

Комиссией зарегистрировано 149 выпусков облигаций предприятий на сумму 1,2 млрд долларов США, что по сравнению с аналогичным периодом 2009 года меньше на 77,36 млрд долларов США (2009 год - 240 выпусков облигаций предприятий на сумму 1,27 млрд долларов США).

В 2010 году объем зарегистрированных Комиссией выпусков инвестиционных сертификатов Компании по управлению активами Паевого инвестиционного фонда составил 4,62 млрд долларов США, что по сравнению с данными за аналогичный период 2009 года меньше на 1,34 млрд долларов США.

Объем зарегистрированных выпусков акций корпоративных инвестиционных фондов увеличился по сравнению с данными за аналогичный период 2009 года на 0,62 млрд долларов США и составил 1,12 млрд долларов США.

Объем выполненных договоров на рынке ценных бумаг в 2010 году составил 193,92 млрд долларов США, что больше на 59,33 млрд долларов США по сравнению с объемом выполненных договоров в 2009 году.

Причинами роста объемов выполненных договоров стали несколько факторов:

восстановление спроса на украинскую продукцию и улучшение конъюнктуры на внешних рынках, в частности, возрос интерес из-за рубежа к отечественной продукции машиностроения, металлургии, сельского хозяйства, химии и т.п.;

стабилизация ситуации в финансовом секторе, что предполагает постепенное расширение кредита и рост внутреннего спроса;

улучшение экономической ситуации в стране восстанавливает интерес к украинским активам со стороны иностранных инвесторов.

По состоянию на 1 января 2011 года в соответствии с требованиями в биржевые списки организаторов торговли включено 1 520 ценных бумаг.

Количество ценных бумаг, включенных в биржевые реестры организаторов торговли, составляет 328. В биржевом реестре в котировальный список по I уровню листинга включено 102 ценные бумаги (с учетом нахождения в биржевом реестре на нескольких организаторах торговли - 146 ценных бумаг), по II уровню - 226 ценных бумаг (с учетом нахождения в биржевом реестре на нескольких организаторах торговли - 247 ценных бумаг).

По результатам торгов на организаторах торговли объем биржевых контрактов (договоров) с ценными бумагами в течение января-декабря 2010 года составил 16,54 млрд долларов США.

На протяжении января-декабря 2010 года по сравнению с данными аналогичного периода 2009 года объем биржевых контрактов (договоров) на организаторах торговли увеличился в 3,6 раза (или на 12 млрд долларов США) (январь-декабрь 2009 года - 4,54 млрд долларов США).

Наибольший объем торгов по финансовым инструментам на организаторах торговли в течение периода зафиксирован:

с государственными облигациями Украины - на сумму 60,86 млрд гривен (46,39 % общего объема биржевых контрактов (договоров) на организаторах торговли в январе-декабре 2010 года);

акциями - 52,71 млрд гривен (40,17 %).

Объем биржевых контрактов (договоров) на организаторах торговли на вторичном рынке составил 88,87 % общего объема биржевых контрактов (договоров) за указанный период.

В 2010 году объем биржевых торгов ценными бумагами по сравнению с 2009 годом увеличился почти в четыре раза - до 16,54 млрд долларов США. При этом если в предыдущие годы доля организованного рынка в общем объеме торгов на фондовом рынке Украины составляла 4-5 %, то в 2010 году она превысила 10 %. По предварительным данным, общий объем торгов на рынке ценных бумаг на протяжении 2010 года составил 193,92 млрд долларов США.

По состоянию на 31 декабря 2010 года количество лицензий, выданных Комиссией профессиональным участникам фондового рынка на осуществление профессиональной деятельности, составило 1 807, в том числе:

763 лицензии на осуществление деятельности по торговле ценными бумагами;

372 лицензии на осуществление депозитарной деятельности хранителей ценных бумаг;

297 лицензий на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг;

361 лицензия на осуществление деятельности по управлению активами инвестиционных инвесторов;

10 лицензий на осуществление деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг;

2 лицензии на осуществление расчетно-клиринговой деятельности;

2 лицензии на осуществление депозитарной деятельности депозитария ценных бумаг.

Количество профессиональных участников фондового рынка с учетом совмещения нескольких видов профессиональной деятельности составляло 1 389, в том числе:

372 участника являются торговцами-хранителями (120 банков), среди них 46 участников - торговцами-хранителями-регистраторами (21 банк);

11 участников являются хранителями-регистраторами;

2 депозитария имели лицензию на расчетно-клиринговую деятельность.

С начала регистрации по состоянию на 31 декабря 2010 года количество зарегистрированных корпоративных и паевых инвестиционных фондов составляло 1 544 института совместного инвестирования, из них:

244 корпоративных инвестиционных фонда,

1 300 паевых инвестиционных фондов.

В течение 2010 года уполномоченными лицами Комиссии рассмотрено 986 дел о правонарушениях на рынке ценных бумаг в отношении юридических лиц, по результатам рассмотрения которых наложены 295 штрафов на общую сумму 546,33 тыс. долларов США; вынесено 561 предупреждение; аннулировано 62 лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

В 2010 году Комиссией рассмотрено 129 жалоб от юридических и физических лиц с постановлением о наложении санкций за правонарушение на рынке ценных бумаг.

Уполномоченными лицами Комиссии вынесены 592 предписания об устранении нарушений законодательства о ценных бумагах. Рассмотрено 4 дела о нарушении требований законодательства о предотвращении и противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, по результатам рассмотрения которых наложены штрафы на общую сумму 6,80 тыс. гривен.

Одним из основных направлений деятельности Комиссии в прошлом году была разработка и совершенствование законодательной и нормативной базы фондового рынка. В 2010 году Комиссией разработано 15 законопроектов, которые внесены на рассмотрение парламента.

Этот массив документов призван усовершенствовать правила функционирования рынка ценных бумаг, которые будут способствовать его развитию. В целом совершенствование законодательной базы направлено на повышение уровня защиты прав акционеров, упрощение механизмов эмиссии ценных бумаг, повышение активности участников фондового рынка.

Так, за прошлый год Верховной Радой Украины было принято в первом чтении пять законопроектов, во втором - три, а в целом - три проекта законов:

1. Закон Украины от 1 июля 2010 года № 2393-VI «О внесении изменений в некоторые законы Украины относительно повышения требований к профессиональным участникам фондового рынка».

Указанным Законом были внесены изменения в законы Украины

«О ценных бумагах и фондовом рынке», «О негосударственном пенсионном обеспечении», «Об институтах совместного инвестирования»,

«О Национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине» в части повышения минимальных размеров уставного и собственного капиталов профессиональных участников фондового рынка.

Реализация положений этого Закона обеспечит повышение надежности функционирования инфраструктуры фондового рынка, уменьшение рисков по операциям с ценными бумагами при осуществлении профессиональной деятельности на фондовом рынке, увеличение гарантий для клиентов профессиональных участников фондового рынка в части выполнения взятых на себя обязательств, улучшение обслуживания договоров относительно ценных бумаг, хранящихся в разных депозитариях, и повышения доверия инвесторов к этим участникам рынка.

2. Закон Украины от 9 сентября 2010 года № 2511-VI «О внесении изменений в некоторые законодательные акты Украины относительно обращения векселей».

Основной целью указанного Закона является приведение законодательства в соответствие с Законом Украины «Об обращении векселей в Украине», который был разработан в соответствии с международными стандартами в этой сфере, а также предвидение санкций и установление административной ответственности за нарушение условий выдачи векселей.

3. Закон Украины от 13 января 2011 года № 2927-VI «О внесении изменений в Закон Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине» относительно порядка выдачи дубликатов и копий лицензий»

Принятие указанного Закона было направлено на совершенствование порядка выдачи дубликатов и копий лицензий, а также сертификатов на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Реализация положений Закона обеспечит дополнительные поступления в государственный бюджет Украины путем установления платы за выдачу дубликатов, копий лицензий, их переоформление, а также выдачу сертификатов на право осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами в Украине и их дубликатов.

Дальнейшая работа Комиссии в законодательной сфере будет направлена на принятие законов «О системе депозитарного учета ценных бумаг» и

«О производных (деривативах)», усовершенствование законодательства относительно целевых и ипотечных облигаций, а также противодействия использованию инсайдерской информации и манипулированию на фондовом рынке.

Основной задачей Комиссии на 2011 год будет реализация целей, предусмотренных Программой развития фондового рынка Украины на 2011-2015 годы. В частности, это повышение капитализации и ликвидности фондового рынка, осуществление корпоративной реформы, развитие биржевого рынка ценных бумаг, содействие появлению мощного национального инвестора, введение второго уровня пенсионной системы и т.д.

III. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ СОВЕТА РУКОВОДИТЕЛЕЙ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОРГАНОВ ПО РЕГУЛИРОВАНИЮ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ ГОСУДАРСТВ - УЧАСТНИКОВ СНГ ЗА 2010 ГОД

Рынок ценных бумаг является внешним источником привлечения капитала по отношению к любой коммерческой деятельности. Обычно внутренние финансовые источники работы предприятия или компании, состоящие в основном из амортизационных отчислений и реинвестируемой части чистой прибыли, составляют в среднем от половины до трех четвертей общего объема финансовых ресурсов, необходимых для поддержания и расширения производства и обращения товаров. Оставшаяся потребность в финансовых ресурсах покрывается за счет двух главных внешних источников: рынка банковских ссуд и рынка ценных бумаг.

Одной из главных задач финансового сектора государств - участников СНГ является эффективная интеграция в мировую финансово-экономическую систему. Взаимопроникновение рынков капитала различных стран в перспективе будет только возрастать. Это требует сопоставления регуляторных требований в разных сегментах финансового сектора, включая фондовый рынок, и ставит задачу координации действий национальных регуляторов, что позволит либерализовать межнациональный рынок капитала, с одной стороны, и обеспечить права и законные интересы инвесторов, с другой, а также устранить барьеры на пути размещения ценных бумаг эмитентов-нерезидентов.

Совет руководителей государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств - участников Содружества Независимых Государств (далее - Совет) образован Решением Совета глав правительств СНГ от 18 сентября 2003 года. Его деятельность охватывает весь спектр направлений регулирования рынка ценных бумаг: эмиссию ценных бумаг, профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, деятельность институтов коллективного инвестирования, раскрытие информации, контроль и надзор на рынке ценных бумаг.

По состоянию на 1 января 2011 года в Совет входят представители 9 регуляторов рынков ценных бумаг государств - участников СНГ:

Государственного комитета Азербайджанской Республики по ценным бумагам;

Центрального банка Республики Армения;

Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь;

Комитета по контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций Национального банка Республики Казахстан;

Государственной службы регулирования и надзора за финансовым рынком при Правительстве Кыргызской Республики;

Национальной комиссии по финансовому рынку Республики Молдова;

Федеральной службы по финансовым рынкам (Российская Федерация);

Агентства по развитию рынка ценных бумаг и специализированного регистратора Республики Таджикистан;

Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Украины.

В своей деятельности Совет руководствуется Уставом Содружества Независимых Государств, Положением о Совете руководителей государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств - участников СНГ, межгосударственными и межправительственными договорами, решениями Совета глав государств, Совета глав правительств и Экономического совета СНГ.

В соответствии с очередностью председательствования в Совете

10-11 ноября 2009 года на десятом заседании Совета председательствующей стороной была избрана Российская Федерация в лице руководителя ФСФР России В.Д.Миловидова, а с 11 апреля 2011 года - руководителя ФСФР России В.Д.Панкина.

Одиннадцатое заседание Совета проведено 20-21 октября 2010 года на базе Регионального отделения ФСФР России в Волго-Камском регионе в г. Казани.

Были рассмотрены следующие вопросы:

1. Создание Международного финансового центра в г. Москве и взаимодействие с Советом руководителей государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств - участников СНГ в работе по формированию Единого экономического пространства, а также создание единого координационного органа по реализации мероприятий, направленных на создание Международного финансового центра в г. Москве и гармонизацию законодательства государств - участников СНГ с международными стандартами и рекомендациями Группы двадцати.

3. О ходе выполнения решений десятого заседания Совета руководителей государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств - участников СНГ.

4. О состоянии экономики государств - участников СНГ.

5. О текущем состоянии рынков ценных бумаг государств - участников СНГ, в том числе о применении ранее принятых рекомендаций Совета.

6. Об информационно-аналитическом обзоре «О состоянии рынка ценных бумаг в государствах - участниках СНГ» за 2009 год и первое полугодие 2010 года.

7. О проекте Рекомендаций по результатам сравнительного анализа законодательства государств - участников СНГ, регулирующего деятельность инвестиционных фондов.

8. О Соглашении об обмене и использовании информации конфиденциального характера государственными органами по регулированию рынков ценных бумаг государств - участников СНГ в целях защиты прав и законных интересов инвесторов.

9. О проекте Рекомендаций по результатам сравнительного анализа законодательства государств - участников СНГ, регулирующего функционирование расчетной (включая клиринговую и неттинговую) системы на рынке ценных бумаг.

10. О сравнительном анализе законодательства государств - участников СНГ, регулирующего отношения, связанные с выплатой налогов, пошлин и других обязательных плат на рынке ценных бумаг.

11. О плане работы Совета и предложении Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Украины включить в План работы Совета на 2010-2011 года вопрос «Опыт перехода к Международным стандартам финансовой отчетности в государствах - участниках СНГ».

Двенадцатое заседание Совета состоялось 26-27 мая 2011 года на базе регионального отделения ФСФР России в Северо-Западном федеральном округе в г. Санкт-Петербурге.

Были рассмотрены следующие вопросы:

1. О создании Международного финансового центра в г. Москве.

2. О ходе выполнения решений одиннадцатого заседания Совета руководителей государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств - участников СНГ.

3. О состоянии экономики государств - участников СНГ и мероприятиях, посвященных двадцатилетию образования СНГ.

4. О текущем состоянии рынков ценных бумаг государств - участников СНГ, в том числе о применении ранее принятых Рекомендаций Совета.

5. Об информационно-аналитическом обзоре «О состоянии рынка ценных бумаг в государствах - участниках СНГ» за 2010 год.

6. О проекте Рекомендаций по результатам сравнительного анализа законодательства государств - участников СНГ, регулирующего деятельность инвестиционных фондов.

7. О Соглашении об обмене и использовании информации конфиденциального характера государственными органами по регулированию рынков ценных бумаг государств - участников СНГ в целях защиты прав и законных интересов инвесторов.

8. О проекте Рекомендаций по результатам сравнительного анализа законодательства государств - участников СНГ, регулирующего функционирование расчетной (включая клиринговую и неттинговую) системы на рынке ценных бумаг.

9. О сравнительном анализе законодательства, регулирующего вопросы применения Международных стандартов финансовой отчетности на рынке ценных бумаг государств - участников СНГ.

10. О проведении сравнительного анализа законодательства государств - участников СНГ, регулирующего проблемы ценообразования на услуги фондовой биржи (тарифная политика).

11. О сравнительном анализе законодательства государств - участников СНГ, регулирующее вопросы подготовки специалистов фондового рынка.

12. О плане работы Совета.

В соответствии с очередностью председательствования в Совете руководителей государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств - участников СНГ 26-27 мая 2011 года на двенадцатом заседании Совета председательствующей стороной избрана Республика Беларусь, а Председателем Совета - первый заместитель Министра финансов Республики Беларусь Амарин В.В.

Очередное, 13-е заседание Совета руководителей государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств - участников СНГ состоится в г. Минске в IV квартале 2011 года.

ВЫВОДЫ

На основе анализа ключевых данных финансовых рынков государств - участников СНГ можно сделать следующие выводы.

Тенденции развития финансовых рынков государств - участников СНГ в 2010 году свидетельствуют о замедлении роста и одновременно стабилизации основных макроэкономических индикаторов этих рынков. При этом для финансовых рынков открываются новые перспективы роста активности за счет совершенствования инфраструктуры финансового рынка; снижения административных барьеров и упрощения процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг, обеспечения прозрачности рыночных сделок и поведения участников рынка, создания равноправных условий для деятельности финансовых организаций, повышения финансовой грамотности населения и др.

Устойчивое развитие финансового рынка продолжается в Республике Казахстан, Российской Федерация и Украине.

Имеющее место относительно невысокое значение соотношения уровня капитализации и объема торгов к ВВП (от 30 до 60 %) обусловливает значительный потенциал дальнейшего развития финансовых рынков государств - участников СНГ при условии повышения их конкурентоспособности по сравнению с рынками развитых стран.

На фоне относительной стабилизации количества участников финансовых рынков и институциональных инвесторов развивается тенденция роста частных инвестиций в финансовый рынок и выход на него физических лиц.

Несмотря на совершенствование законодательства некоторых стран в сфере финансовых инструментов, включая производные, объемы торговли ими тем не менее существенно отстают от аналогичных показателей развитых стран.

В сфере государственного регулирования контроля и надзора на финансовых рынках государств - участников СНГ прослеживается тенденция к мегарегулированию, т.е. к объединению надзора в сфере банковской, страховой и инвестиционной деятельности.

Основными направлениями развития финансовых рынков государств - участников должны стать:

обеспечение взаимного допуска профессиональных участников рынка, включая взаимное признание национальными регуляторами рынков ценных бумаг государств - участников СНГ лицензий на осуществление профессиональной и иных видов деятельности, к торгам на биржах государств - участников СНГ и внедрение удаленного доступа инвесторов к торгам на биржах этих стран;

обеспечение допуска ценных бумаг к обращению на биржах государств - участников СНГ;

стандартизация технологий клиринга, управления рисками, продуктовой линейки;

создание интегрированного депозитарного пространства (устранение в национальных законодательствах препятствий и ограничений на открытие счетов депо иностранных номинальных держателей);

признание концепции иностранного номинального держателя в системе депозитарного учета прав собственности на иностранные ценные бумаги;

создание интегрированного информационного пространства финансовых рынков;

гармонизация национального законодательства.

Результатами этих процессов могло бы стать формирование интегрированного торгового пространства на рынке ценных бумаг.

Важными задачами уполномоченных органов по регулированию финансовых рынков государств - участников СНГ являются:

ориентация регулятивной деятельности в сфере финансового рынка на рекомендации по регулированию, контролю и надзору на финансовом рынке, вырабатываемые международными объединениями (G20, Совет по финансовой стабильности и др.);

присоединение национальных регуляторов рынка ценных бумаг к Многостороннему меморандуму Международной организации комиссий по ценным бумагам;

продолжение реализации мероприятий, направленных на создание международных (региональных) финансовых центров в государствах - участниках СНГ, в том числе в г. Москве.

На этой основе строит свою работу и Совет руководителей государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств - участников СНГ, главной задачей которого является выработка согласованных подходов и координация совместной деятельности по формированию и развитию эффективной системы финансового рынка государств - участников СНГ.

Размещено на Allbest.ru

...