Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ОГЛАВЛЕНИЕ

• ВВЕДЕНИЕ
• ГЛАВА 1.ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ РЕЗЕРВНОГО ФОНДА И ФОНДА НАЦИОНАЛЬНОГО БЛАГОСОСТОЯНИЯ РФ
• 1.1 Сущность и функции Резервного фонда РФ
• 1.2 Понятие и предназначение Фонда национального благосостояния РФ
• ГЛАВА 2.ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ РЕЗЕРВНОГО ФОНДА И ФОНДА НАЦИОНАЛЬНОГО БЛАГОСТОСТОЯНИЯ РФ
• 2.1 Формирование средств Резервного фонда РФ и Фонда национального благосостояния
• 2.2 Управление и использование средств Резервного фонда РФ
• 2.3 Управление и использование средств ФНБ
• 2.4 Проблемы функционирования и перспективы развития Резервного фонда и Фонда национального благосостояния
• ГЛАВА 3.АНАЛИЗ ИЗМЕНЕНИЯ В ФОРМИРОВАНИИ И ИСПОЛЬЗОВАНИИ СРЕДСТВ РЕЗЕРВНОГО ФОНДА И ФНБ
• 3.1 Анализ изменения в формировании и использовании денежных средств резервного фонда
• 3.2 Анализ изменения в формировании и использовании денежных средств ФНБ
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

ПРИЛОЖЕНИЯ



ВВЕДЕНИЕ

В 2004 г. был создан Стабилизационный фонд РФ - специальный государственный фонд РФ, который был создан качестве стабилизатора экономики. Фонд представляет собой финансовый актив, которым распоряжается Правительство РФ, Министерство финансов РФ, в порядке, установленном Правительством РФ, отдельные же полномочия по управлению данными средствами могут осуществляться Банком России.

В 2008 году Стабилизационный фонд РФ был разделен на Резервный фонд и Фонд национального благосостояния, формируемых за счёт налога на добычу полезных ископаемых в виде углеводородного сырья и вывозных таможенных пошлин на сырую нефть, природный газ и товары, выработанные из нефти. Данные фонды оказывают влияние на макроэкономические показатели, формирование и полноту исполнения бюджетов, и, как следствие, социально-экономическое развитие. Поэтому в условиях нынешней нестабильной экономической ситуации при возросшем расходовании денежных средств бюджетов всех уровней, необходимость анализа эффективности формирования, управления и использования Резервного фонда и ФНБ, как никогда, актуальна.

Целью данной курсовой работы является выявление нынешнего положения и возможных проблем в процессах формирования и использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния РФ.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• выявить сущность и предназначение Резервного фонда и ФНБ;

• определить роль фондов в экономике РФ;

• ознакомиться с порядком формирования, управлением и направлениями использования денежных средств фондов;

• раскрыть проблемы функционирования и перспективы развития Резервного фонда и Фонда национального благосостояния;

• проанализировать изменения в процессах формирования и использования средств данных фондов.

Объект исследования - Резервный фонд и Фонд национального благосостояния РФ.

Предмет исследования - динамика изменений в процессах формирования и использования средств Резервного фонда и ФНБ.

При написании данной работы я руководствовалась следующими методами: использование учебной литературы, научных статей, обращение к интернет - ресурсам, обработка и анализ статистических данных.

В первой главе рассматривается экономическое содержание Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. Во второй - представлены финансовые аспекты данных фондов. В третьей, заключительной главе, проводится анализ изменений в формировании и использовании фондов.



ГЛАВА 1.ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ РЕЗЕРВНОГО ФОНДА И ФОНДА НАЦИОНАЛЬНОГО БЛАГОСОСТОЯНИЯ РФ

1.1 Сущность и функции Резервного фонда РФ

Согласно классификации МВФ, Суверенные фонды благосостояния делят на: стабилизационные фонды; фонды будущих поколений; общества размещения официальных резервов; фонды развития и резервные фонды. Функционально СФБ можно разделить на две укрупнённые категории, такие как Сберегательные фонды и Стабилизационные фонды. Резервный фонд относится ко второй категории.

Стабилизационные фонды в узком понимании в общепринятой мировой практике формируются для достижения текущей сбалансированности бюджетов в условиях изменяющейся внешнеэкономической конъюнктуры, а также для регулирования национальных финансовых рынков. В период благоприятной ценовой конъюнктуры фонды наполняются за счет отчислений от рентных платежей. В условиях ухудшения конъюнктуры, аккумулированные средства используются для финансирования бюджетных расходов.

Согласно статье 96.9 Бюджетного кодекса РФ, Резервный фонд РФ представляет собой «часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету, управлению и использованию в целях обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) федерального бюджета».

Фонд призван обеспечивать выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижения поступлений нефтегазовых доходов в федеральный бюджет. Резервный фонд способствует стабильности экономического развития страны, уменьшая инфляционное давление и снижая зависимость национальной экономики от колебаний поступлений от экспорта невозобновляемых природных ресурсов.

Основная цель Резервного фонда - обеспечение финансирования бюджетных расходов и сбалансированности федерального бюджета. Данный фонд фактически выполняет роль Стабилизационного фонда РФ, только помимо доходов федерального бюджета от добычи и экспорта нефти, источниками формирования данного фонда также являются доходы федерального бюджета от добычи и экспорта газа.

Как правило, максимальный размер Резервного фонда закреплен на уровне 10 % прогнозируемого на соответствующий финансовый год объема ВВП РФ, если иное не предусмотрено законодательством, о чём более подробно будет изложено во второй главе.

1.2 Понятие и предназначение Фонда национального благосостояния РФ

Исходя из вышеизложенного, очевидно, что ФНБ принадлежит к первой из двух укрупнённых СФБ - Сберегательным фондам (фондам будущих поколений). Помимо отчислений рентных платежей (как правило, фиксированных и в меньшей степени зависящих от мировых цен), значительную роль в наполнении таких фондов играют доходы от управления накопленными средствами. Средства сберегательных фондов, в отличие от ресурсов стабилизационных фондов, как правило, не предназначены для покрытия бюджетного дефицита (обычно это запрещено законодательно). Средства данных фондов активно инвестируются в зарубежные финансовые активы или в развитие инфраструктурных проектов национальной экономики.

Согласно статье 96.10 Бюджетного кодекса РФ, Фонд национального благосостояния представляет собой «часть средств федерального бюджета, подлежащих обособленному учету и управлению в целях обеспечения софинасирования добровольных пенсионных накоплений граждан РФ, а также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) бюджета Пенсионного фонда РФ»

Фонд призван стать частью устойчивого механизма пенсионного обеспечения граждан РФ на длительную перспективу.

Основными целями Фонда национального благосостояния являются обеспечение софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан РФ и обеспечение сбалансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда РФ.

В случае наполнения Резервного фонда до размера, равного 10 % прогнозируемого на соответствующий год объема валового внутреннего продукта, нефтегазовые доходы направляются в Фонд национального благосостояния. резервный фонд национальный благосостояние

1.3 Роль Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в экономике России

Говоря о роли Резервного фонда и ФНБ, необходимо определить важность и целесообразность их создания, рассмотрев точку зрения как сторонников, так и противников данных фондов.

Роль того или иного объекта определяется посредством выполняемых им функций. В общем случае СФБ, о котором упоминалось выше, выполняет следующие ключевые функции:

· компенсационная (компенсация нестабильности бюджетных доходов, связанных с экспортными поступлениями, из-за перепадов международной конъюнктуры);

· выравнивающая (стимулирование внутренних отраслей экономики за счет доходов, поступающих от экспорта невозобновляемых природных ресурсов, формирование источников «длинных денег» в экономике);

· доходная (получение более высокого уровня доходности по сравнению с международными резервами за счет использования более широкого спектра финансовых инструментов);

· перераспределительная (перераспределение поступлений от экспорта невозобновляемых природных ресурсов в пользу будущих поколений);

· стабилизационная (использование средств СФБ в периоды кризисов).

Целесообразно подчеркнуть важность Резервного фонда в процессе преодоления негативных последствий финансового кризиса 2008-2009 годов. Средства фонда были использованы на финансирование расходов, причем объем фонда в 2010 году стал в 2,8 раза меньше по сравнению с 2009. Что является наглядным примером того, что данный фонд смягчил последствия финансового кризиса, послужив своеобразной «подушкой безопасности».

Положительные аспекты создания Резервного фонда и Фонда национального благосостояния кажутся более очевидными, нежели негативные. Принципиально отрицательных сторон в создании данных фондов нет, но существуют проблемы в грамотности и эффективности их расходования. Здесь мнения экспертов и аналитиков расходятся. Согласно мнению одной из сторон в данном вопросе, нужно продолжать неуклонный рост накоплений, который поможет избежать финансовых шоков. Другая сторона считает, что резонно осуществлять расходы на развитие, то есть, на вложения в производительную инфраструктуру.

По данным ЦБ на февраль 2015 года Россия имеет на депозитах в банках 29,836 трлн. руб., из них около 1,364 трлн. руб. - остатки средств на корреспондентских счетах. Сейчас предлагается выделить еще 2,7 трлн. руб. на антикризисные меры. По мнению экспертов РЭУ им. Г.В. Плеханова, все эти деньги в очень малой степени работают на реальный сектор, и должны быть задействованы полностью. Имеющиеся резервы нужно использовать на то, чтобы дать экономике шанс развиваться. Необходимо снизить обязательные нормативы Резервного фонда и Фонда национального благосостояния и направить средства в реальный сектор российской экономики.

При возросшей диверсифицированной экономической мощи потребность в резервах может оказаться ниже, чем ныне. Поэтому критику противников резервных фондов можно признать в этой части оправданной. Однако это не снижает и ценности аргументов сторонников наращивания резервов: они снизят риски возможных шоков и создают задел для роста будущих расходов.

Частично правы и те, и другие, вопрос: как учесть два столь разных мнения? Доводы сторон заслуживают совместного рассмотрения для выработки взвешенной политики, учитывающей всю реально меняющуюся обстановку.

«Итак, страна оказывается перед важным макроэкономическим и политическим выбором: какую долю конъюнктурных доходов пустить на резервы, а какую -- на развитие (на капитальные вложения).

Представляется, что в российской сырьевой экономике ускорение роста вполне можно обеспечить за счет сокращения резервов. При этом целесообразно взятые из резервов средства рассматривать как «временный займ за счет резервов», «займ», который надо вернуть в резервы за счет ускорения роста. Здесь главная проблема состоит в том, чтобы ускоренный рост ВВП и уровня жизни обязательно обеспечил бы в будущем отдачу в виде роста резервов, компенсируя предшествовавшее изъятие накоплений -- экономика должна вернуть эти «займы», полученные за счет изъятий из резервных фондов. По сути, такие «займы» заместят наращивание внешнего или внутреннего долга.

Таким образом, проблема состоит в том, чтобы выбрать оптимальные темпы роста ВВП с учетом допустимого уровня будущих резервов.

Какие же резервные фонды и как можно пустить на ускорение роста? Прежде всего, крайне нежелательно трогать фонд, созданный для сглаживания колебаний доходов. Если мы его сократим меньше известной величины, то резко увеличится риск, что при конъюнктурном спаде этого фонда не хватит для выполнения функции сглаживания.

Совсем другое дело резервы, создаваемые на долгосрочные цели (типа ФНБ). Ведь если обеспечить своевременный возврат в них средств, ранее изъятых на целевые капвложения, то никакого ущерба страна не понесет. Вполне допустимо временно заи твовать на цели развития средства из долгосрочных резервов. Главный вопрос, чтобы такое заи твование резервов стало допустимым, это вопрос обеспечения эффективной возвратности.

Корректная стратегия займов из резервных фондов на вложения в экономику должна быть выстроена с регулярным мониторингом рисков возврата заи твованных средств и с оценкой эффективности их использования.»

Обобщая мнения различных экспертов, важно отметить, что среди них принципиальных противников создания данных фондов не имеется. Но далеко не все согласны с тем, в каком порядке, в каком объёме тратятся денежные средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния.

Таким образом, Резервный фонд и ФНБ играют одну из ведущих ролей в экономике нашей страны. Потому крайне важно, чтобы данные средства расходовались эффективно и целесообразно, по возможности направлялись в реальный сектор экономики и в НИОКР с целью ликвидации с РФ статуса «сырьевой державы».



ГЛАВА 2. ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ РЕЗЕРВНОГО ФОНДА И ФОНДА НАЦИОНАЛЬНОГО БЛАГОСТОСТОЯНИЯ РФ

2.1 Формирование средств Резервного фонда РФ и Фонда национального благосостояния

Как уже упоминалось ранее, в фонды поступают доходы федерального бюджета от добычи и экспорта нефти и газа, которые формируются за счет:

· налога на добычу полезных ископаемых в виде углеводородного сырья (нефть, газ горючий природный, газовый конденсат);

· вывозных таможенных пошлин на сырую нефть;

· вывозных таможенных пошлин на природный газ;

· вывозных таможенных пошлин на товары, выработанные из нефти.

Определенная часть указанных нефтегазовых доходов в виде нефтегазового трансферта ежегодно направляется на финансирование расходов федерального бюджета. Величина нефтегазового трансферта утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период в абсолютном размере, исчисленном как 3,7 % прогнозируемого на соответствующий год объема ВВП, указанного в федеральном законе о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.После формирования нефтегазового трансферта в полном объеме нефтегазовые доходы поступают в Резервный фонд. Нормативная величина фонда утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период в абсолютном размере, определенном исходя из 10 % прогнозируемого на соответствующий год объема ВВП. После его наполнения до указанного размера нефтегазовые доходы направляются в ФНБ. С 1 января 2010 г. до 1 января 2015 г. нормативная величина Резервного фонда не определялась, нефтегазовые доходы федерального бюджета не использовались для финансового обеспечения нефтегазового трансферта и для формирования Резервного фонда и ФНБ, а направлялись на финансовое обеспечение расходов федерального бюджета.

Другой источник формирования фондов - доходы от управления их средствами. С 1 января 2010 г. до 1 февраля 2016 г. доходы от управления средствами фондов не зачисляются в них, а направляются на финансовое обеспечение расходов федерального бюджета.

Средства нефтегазовых доходов федерального бюджета, Резервного фонда и ФНБ учитываются на отдельных счетах по учету средств федерального бюджета, открытых Федеральным казначейством в ЦБ РФ.С 1 января 2010 г. до 1 января 2015 г. обособленный учет средств нефтегазовых доходов федерального бюджета не осуществлялся.Расчеты и перечисления средств в связи с формированием и использованием нефтегазовых доходов федерального бюджета, нефтегазового трансферта, средств Резервного фонда и ФНБ осуществляются Министерством финансов РФ в порядке, установленном Правительством РФ.С 1 января 2010 г. до 1 января 2015 г. порядок проведения расчетов и перечислений средств в связи с формированием и использованием нефтегазовых доходов федерального бюджета, нефтегазового трансферта, средств Резервного фонда и ФНБ был временно приостановлен.Учет операций с нефтегазовыми доходами федерального бюджета, средствами Резервного фонда и ФНБ осуществляется в порядке, установленном для учета операций со средствами федерального бюджета.

2.2 Управление и использование средств Резервного фонда РФ

Цели управления средствами Резервного фонда: обеспечение сохранности средств фонда и стабильного уровня доходов от его размещения в долгосрочной перспективе. Управление средствами фонда в указанных целях допускает возможность получения отрицательных финансовых результатов в краткосрочном периоде.

Управление средствами Резервного фонда осуществляется Министерством финансов РФ в порядке, установленном Правительством РФ. Отдельные полномочия по управлению средствами Резервного фонда могут осуществляться ЦБ РФ. Управление средствами Резервного фонда может осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно):

1) путем приобретения за счет средств Фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Резервного фонда в иностранной валюте (долларах США, евро, фунтах стерлингов) в ЦБ РФ. За пользование денежными средствами на указанных счетах Центральный банк РФ уплачивает проценты, установленные договором банковского счета;

2) путем размещения средств Фонда в иностранную валюту и финансовые активы, номинированные в иностранной валюте, перечень которых определен законодательством РФ.

Министерство финансов РФ управляет средствами Резервного фонда в соответствии с первым способом. Согласно утвержденному Минфином порядку расчета и зачисления процентов, начисляемых на счета по учету средств Резервного фонда в иностранной валюте, Банк России уплачивает на остатки на указанных счетах проценты, эквивалентные доходности индексов, сформированных из финансовых активов, в которые могут размещаться средства Резервного фонда, требования к которым утверждены Правительством РФ.



Таблица 1

Предельные и нормативные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Резервного фонда, устанавливаемые Правительством РФ

Разрешенные финансовые активы, определенные Бюджетным кодексом РФ	Предельные доли, установленные Правительством РФ	Нормативные доли, утвержденные Минфином РФ
долговые обязательства иностранных государств	50-100 %	100 %
долговые обязательства иностранных государственных агентств и центральных банков	0-30 %	0 %
долговые обязательства международных финансовых организаций, в том числе оформленные ценными бумагами	0-15 %	0 %
депозиты в иностранных банках и кредитных организациях	0-30 %	0 %

Правительство РФ установило следующие требования к указанным финансовым активам:

1.Средства фонда могут размещаться в долговые обязательства в виде ценных бумаг иностранных государств, иностранных государственных агентств и центральных банков следующих стран:

· Австрия;

· Бельгия;

· Великобритания;

· Германия;

· Дания;

· Канада;

· Люксембург;

· Нидерланды;

· США;

· Финляндия;

· Франция;

· Швеция.

2.Долговые обязательства должны соответствовать следующим требованиям:

· эмитент долговых обязательств должен иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «АА-» по классификации рейтинговых агентств Fitсh-Rаtings или Stаndаrd & Pооr's, либо не ниже уровня «Аа3» по классификации рейтингового агентства Mооdy's Investоrs Serviсe. Если эмитенту долговых обязательств указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных;

· сроки погашения выпусков долговых обязательств фиксированы, условия выпуска и обращения не предусматривают права эмитента осуществить досрочно их выкуп (погашение) и права владельца долговых обязательств досрочно предъявить их к выкупу (погашению) эмитентом;

· нормативы минимального и максимального сроков до погашения выпусков долговых обязательств, установленные Минфином Рф, являются обязательными;

· ставка купонного дохода, выплачиваемого по купонным долговым обязательствам, а также номиналы долговых обязательств являются фиксированными;

· номинал долговых обязательств выражается в долларах США, евро и фунтах стерлингов, платежи по долговым обязательствам осуществляются в валюте номинала;

· объем выпуска долговых обязательств, находящихся в обращении, составляет не менее 1 млрд. долларов США для долговых обязательств, номинированных в долларах США, не менее 1 млрд. евро - для долговых обязательств, номинированных в евро, и не менее 0,5 млрд. фунтов стерлингов - для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов;

· выпуски долговых обязательств не являются выпусками, предназначенными для частного (непубличного) размещения.

3. К международным финансовым организациям, в долговые обязательства которых могут размещаться средства фонда, относятся:

· Азиатский банк развития;

· Банк развития при Совете Европы

· Европейский банк реконструкции и развития

· Европейский инвестиционный банк

· Межамериканский банк развития

· Международная финансовая корпорация

· Международный банк реконструкции и развития

· Международный валютный фонд

· Северный инвестиционный банк.

К долговым обязательствам МВФ относятся денежные средства в специальных правах заимствования (СДР), учитываемые им в связи с формированием и корректировкой резервной позиции РФ. Совокупная сумма денежных средств, перечисленных в рамках указанных операций, не должна быть меньше суммы, предусмотренной МВФ в качестве минимальной для начисления процентов за пользование этими средствами. Требования, указанные в п. 2, на долговые обязательства МВФ не распространяются.Законодательством РФ и соглашением между Минфином РФ и Банком России предусмотрено, что функции Минфина России по формированию резервной позиции РФ в МВФ переданы Банку России.

4.При размещении средств фонда на депозитах в иностранных банках и кредитных организациях должны выполняться следующие требования:

· иностранный банк или кредитная организация должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «АА-» по классификации рейтинговых агентств Fitсh-Rаtings или Stаndаrd & Pооr's, либо не ниже уровня «Аа3» по классификации рейтингового агентства Mооdy's Investоrs Serviсe. Если банку или кредитной организации указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных

· нормативы минимального и максимального сроков размещения средств фонда на депозитах в иностранных банках и кредитных организациях, установленные Минфином РФ, являются обязательными

· суммарный объем средств фонда, размещенных на депозитах в одном иностранном банке или кредитной организации, не должен превышать 25 % общего объема средств Резервного фонда, размещенных на депозитах в иностранных банках и кредитных организациях.

5. Минфин РФ вправе устанавливать дополнительные требования к долговым обязательствам и депозитам в иностранных банках и кредитных организациях в пределах требований, установленных Правительством РФ.В соответствии с предоставленными Правительством РФ полномочиями Министерство финансов РФ утвердило:

1. нормативную валютную структуру средств Резервного фонда в следующем составе:

· доллар США - 45 %;

· евро - 45 %;

· фунт стерлингов - 10 %.

2. текущие сроки до погашения выпусков долговых обязательств иностранных государств, долговых обязательств, разрешенных для размещения средств Резервного фонда:

· для долговых обязательств, номинированных в долларах США и евро:

o минимальный срок до погашения - 3 месяца

o максимальный срок до погашения - 3 года

· для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов:

o минимальный срок до погашения - 3 месяца

o максимальный срок до погашения - 5 лет

Сроки, указанные выше, действуют на момент приобретения за счет средств фонда долговых обязательств либо на момент формирования из долговых обязательств индексов, используемых для расчета сумм процентов, начисляемых на остатки денежных средств на счетах по учету средств фонда в разрешенных иностранных валютах, открытых Федеральным казначейством в Центральном банке РФ.

3. перечень иностранных государственных агентств, в долговые обязательства которых могут размещаться средства Резервного фонда (по согласованию с Центральным банком РФ):

· Австрийский экспортно-импортный банк;

· Агентство государственного кредитования, Испания;

· Агентство финансирования автомагистралей и автострад, Австрия;

· Группа банков реконструкции и развития, Германия

· Канадское агентство развития экспорта;

· Коммунальный банк Нидерландов;

· Общество среднесрочного финансирования сети железных дорог, Великобритания;

· Сельскохозяйственный рентный банк, Германия;

· Федеральная корпорация по ипотечному кредитованию жилищного строительства, США;

· Федеральная национальная ипотечная ассоциация, США

· Федеральные банки кредитования жилищного строительства, США;

· Федеральные банки фермерского кредита, США

· Фонд муниципального кредитования, Франция

· Фонд обслуживания долгов системы социального обеспечения, Франция;

· Французский фонд ипотечного кредитования.

4. максимальный номинальный объем приобретенных долговых обязательств одного выпуска:

· для долговых обязательств иностранных государств - 25 % номинального объема выпуска;

· для долговых обязательств иностранных государственных агентств, центральных банков и международных финансовых организаций - 10 % номинального объема выпуска.

Средства Резервного фонда могут использоваться на финансовое обеспечение нефтегазового трансферта и досрочное погашение государственного внешнего долга. Использование средств фонда на формирование нефтегазового трансферта осуществляется без внесения изменений в федеральный закон о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период в случае недостаточности для этих целей нефтегазовых доходов федерального бюджета, поступивших за соответствующий финансовый год.

Предельный объем использования средств фонда для финансового обеспечения нефтегазового трансферта утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период. Использование средств Резервного фонда на финансирование нефтегазового трансферта в периоды неблагоприятной конъюнктуры мировых цен на энергоносители позволяет проводить сбалансированную бюджетную политику, обеспечивать стабильное социально-экономическое развитие страны, снижая его зависимость от колебаний на мировых товарно-сырьевых рынках.

Использование средств Резервного фонда на досрочное погашение государственного внешнего долга РФ ориентировано на снижение долговой нагрузки федерального бюджета за счет незапланированных доходов федерального бюджета и экономию средств федерального бюджета за счет сокращения расходов на обслуживание долговых обязательств РФ.Правительство РФ было вправе до 1 января 2015 г. без внесения изменений в федеральный закон о федеральном бюджете направлять средства Фонда на осуществление выплат, сокращающих долговые обязательства, сокращение заи твований и обеспечение сбалансированности федерального бюджета, в том числе с превышением общего объема расходов федерального бюджета в случае и в пределах увеличения бюджетных ассигнований федерального бюджета на предоставление межбюджетных трансфертов в целях обеспечения сбалансированности бюджетов государственных внебюджетных фондов РФ.

2.3 Управление и использование средств ФНБ

Цели управления средствами ФНБ:обеспечение сохранности средств Фонда и стабильного уровня доходов от его размещения в долгосрочной перспективе. Управление средствами Фонда в указанных целях допускает возможность получения отрицательных финансовых результатов в краткосрочном периоде.

Управление средствами ФНБ осуществляется Минфином РФ в порядке, установленном Правительством РФ. Отдельные полномочия по управлению средствами фонда могут осуществляться ЦБ РФ. В случае привлечения специализированных финансовых организаций для осуществления отдельных полномочий по управлению средствами ФНБ порядок привлечения указанных организаций, а также требования, предъявляемые к ним, устанавливаются Правительством РФ.Управление средствами фонда может осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно):

1) путем приобретения за счет средств фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств ФНБ в иностранной валюте (долларах США, евро, фунтах стерлингов) в ЦБ РФ. За пользование денежными средствами на указанных счетах Центральный банк РФ уплачивает проценты, установленные договором банковского счета;

2) путем размещения средств фонда в иностранную валюту и финансовые активы, номинированные в российских рублях и разрешенной иностранной валюте (далее - разрешенные финансовые активы).

Министерство финансов РФ управляет средствами ФНБ в соответствии с первым способом, то есть путем размещения средств на валютных счетах в Центральном банке РФ следующим образом. Согласно утвержденному Минфином РФ порядку расчета и зачисления процентов, начисляемых на счета по учету средств ФНБ в иностранной валюте, Банк России уплачивает на остатки на указанных счетах проценты, эквивалентные доходности индексов, сформированных из финансовых активов, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния, требования к которым утверждены Правительством РФ.

Таблица 2

Предельные и нормативные доли разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Фонда национального благосостояния, устанавливаемые Правительством РФ

Разрешенные финансовые активы, определенные Бюджетным кодексом РФ	Предельные доли, установленные Правительством РФ	Нормативные доли, утвержденные Минфином России
		в иностранной валюте	в рублях
долговые обязательства иностранных государств	0-100 %	90 %	0 %
долговые обязательства иностранных государственных агентств и центральных банков	0-30 %	0 %	0 %
долговые обязательства международных финансовых организаций, в том числе оформленных ценными бумагами	0-15 %	0 %	0 %
депозиты и остатки на банковских счетах в банках и кредитных организациях	0-40 %	0 %	0 %
депозиты в государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)»	0-40 %	10 %	100 %
депозиты и остатки на банковских счетах в Центральном банке РФ	0-100%
долговые обязательства юридических лиц	0-30 %	0 %	0 %
акции юридических лиц и паи (доли участия) инвестиционных фондов	0-50 %	0 %	0 %

Правительство РФ установило следующие требования к указанным финансовым активам:

1. средства Фонда национального благосостояния могут размещаться в долговые обязательства в виде ценных бумаг иностранных государств, иностранных государственных агентств и центральных банков следующих стран:

· Австрия;

· Бельгия;

· Великобритания;

· Германия;

· Дания;

· Испания;

· Канада;

· Люксембург;

· Нидерланды;

· США;

· Финляндия;

· Франция;

· Швеция.

2. Долговые обязательства должны соответствовать следующим требованиям:

· иностранные эмитенты долговых обязательств должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «АА-» по классификации рейтинговых агентств Fitсh-Rаtings или Stаndаrd & Pооr's, либо не ниже уровня «Аа3» по классификации рейтингового агентства Mооdy's Investоrs Serviсe. Если иностранному эмитенту долговых обязательств указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных;

· российские эмитенты долговых обязательств должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня "ВВВ-" по классификации рейтинговых агентств Fitсh-Rаtings или Stаndаrd & Pооr's, либо не ниже уровня "ВааЗ" по классификации рейтингового агентства Mооdy's Investоrs Serviсe. Если российскому эмитенту долговых обязательств указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных;

· сроки погашения выпусков долговых обязательств являются фиксированными, условия выпуска и обращения не предусматривают права эмитента осуществить досрочно их выкуп (погашение)

· условия выпуска и обращения долговых обязательств иностранных эмитентов не предусматривают права владельца долговых обязательств досрочно предъявить их к выкупу (погашению) эмитентом;

· нормативы минимального и максимального сроков до погашения выпусков долговых обязательств, установленные Министерством финансов РФ, являются обязательными;

· ставка купонного дохода, выплачиваемого по купонным долговым обязательствам, а также номиналы долговых обязательств являются фиксированными;

· номинал долговых обязательств является фиксированным и выражается в российских рублях, долларах США, евро или фунтах стерлингов, платежи по долговым обязательствам осуществляются в валюте номинала;

· объем выпуска долговых обязательств, находящихся в обращении, составляет не менее 1 млрд. рублей для долговых обязательств, номинированных в российских рублях, 1 млрд. долларов США для долговых обязательств, номинированных в долларах США, не менее 1 млрд. евро - для долговых обязательств, номинированных в евро, и не менее 0,5 млрд. фунтов стерлингов - для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов;

· выпуски долговых обязательств не являются выпусками, предназначенными для частного (непубличного) размещения.

3. К международным финансовым организациям, в долговые обязательства которых могут размещаться средства ФНБ, относятся долговые обязательства (в том числе оформленные ценными бумагами) следующих институтов:

· Азиатский банк развития;

· Банк развития при Совете Европы;

· Европейский банк реконструкции и развития;

· Европейский инвестиционный банк;

· Межамериканский банк развития;

· Международная финансовая корпорация;

· Международный банк реконструкции и развития;

· Северный инвестиционный банк;

4. Акции юридических лиц и паи (доли участия) инвестиционных фондов, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния должны соответствовать следующим требованиям:

· акции юридических лиц должны входить в котировальный список как минимум одной фондовой биржи;

· акции иностранных эмитентов должны входить в перечни ценных бумаг, используемые для расчета фондовых индексов MSСI Wоrld Index и FTSE Аll-Wоrld Index

· акции российских эмитентов должны входить в перечни ценных бумаг, используемые для расчета фондовых индексов "Индекс РТС" или "Индекс ММВБ";

· в состав активов инвестиционных фондов, выпустивших паи (доли участия), должны входить исключительно разрешенные финансовые активы.

5.При размещении средств ФНБ на депозитах и банковских счетах в банках и кредитных организациях должны выполняться следующие требования:

· банк или кредитная организация должны иметь рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня «АА-» по классификации рейтинговых агентств Fitсh-Rаtings или Stаndаrd & Pооr's, либо не ниже уровня «Аа3» по классификации рейтингового агентства Mооdy's Investоrs Serviсe. Если банку или кредитной организации указанными агентствами присвоены разные рейтинги долгосрочной кредитоспособности, то в качестве рейтинга долгосрочной кредитоспособности принимается наименьший из присвоенных;

· нормативы минимального и максимального сроков размещения средств фонда на депозитах в банках и кредитных организациях, установленные Министерством финансов РФ, являются обязательными; пке

6.При размещении средств ФНБ на депозитах в государственной корпорации "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)" должны выполняться следующие требования:

а) средства могут размещаться на депозитах в российских рублях, долларах США, евро и фунтах стерлингов;

б) максимально допустимая совокупная сумма, в пределах которой средства могут размещаться на депозитах в российских рублях, составляет 955 млрд. рублей, при этом:

o до 175 млрд. рублей может быть размещено на депозитах, суммы, сроки и иные существенные условия по которым определяются Министерством финансов РФ;

o до 410 млрд. рублей может быть размещено на депозиты в порядке, установленном Правительством РФ, на следующих условиях:

o по ставке 6,25 процентов годовых на срок до 31 декабря 2019 года включительно;

o по ставке 7,25 процента годовых на срок до 31 декабря 2020 года включительно;

o до 40 млрд. рублей может быть размещено на депозиты по ставке 6,25 процента годовых сроком до 1 июня 2020 года в порядке, установленном Правительством РФ;

o до 30 млрд. рублей может быть размещено на депозиты по ставке 6,25 процента годовых сроком до 31 декабря 2017 года в порядке, установленном Правительством РФ;

o до 300 млрд. рублей может быть размещено не позднее 31 декабря 2012 года на депозиты по ставке 6,25 процента годовых сроком до 30 декабря 2022 года включительно;

o уплата процентов от размещения средств в течение всего срока осуществляется ежеквартально.

o возможность досрочного возврата средств допускается с согласия государственной корпорации "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)", при этом проценты от размещения средств уплачиваются за фактический срок нахождения средств на депозите.

в) суммы и сроки размещения средств определяются Минфином РФ с учетом указанных требований; размещение средств на депозитах осуществляется Федеральным казначейством по решению Министерства финансов РФ

7. Министерство финансов РФ вправе устанавливать дополнительные требования к разрешенным финансовым активам в пределах требований, установленных Правительством РФ.В соответствии с предоставленными Правительством РФ полномочиями Министерство финансов РФ утвердило:

1. максимальные доли в общем объеме средств фонда:

· в российских рублях - 40%;

· в иностранной валюте - 100%.

2. нормативную валютную структуру средств ФНБ в иностранной валюте в следующем составе:

· доллар - 45%

· евро - 45 %

· фунт стерлингов - 10%

3.текущие сроки до погашения выпусков долговых обязательств иностранных государств, долговых обязательств, разрешенных для размещения средств Фонда национального благосостояния:

· для долговых обязательств, номинированных в долларах США и евро (кроме долговых обязательств правительства Испании):

o минимальный срок до погашения - 3 месяца

o максимальный - 3 года

· для долговых обязательств, номинированных в фунтах стерлингов (кроме долговых обязательств правительства Испании):

o минимальный срок до погашения - 3 месяца

o максимальный - 5 лет

· для долговых обязательств правительства Испании:

o минимальный срок до погашения - 3 месяца

o Максимальный - 1 год

Сроки, указанные выше, действуют на момент приобретения за счет средств ФНБ долговых обязательств либо на момент формирования из долговых обязательств индексов, используемых для расчета сумм процентов, начисляемых на остатки денежных средств на счетах по учету средств фонда в разрешенных иностранных валютах, открытых Федеральным казначейством в Центральном банке РФ.

4. перечень иностранных государственных агентств, в долговые обязательства которых могут размещаться средства Фонда национального благосостояния (по согласованию с Центральным банком РФ):

· Австрийский экспортно-импортный банк;

· Агентство государственного кредитования, Испания;

· Агентство финансирования автомагистралей и автострад, Австрия;

· Группа банков реконструкции и развития, Германия;

· Канадское агентство развития экспорта;

· Коммунальный банк Нидерландов;

· Общество среднесрочного финансирования сети железных дорог, Великобритания;

· Сельскохозяйственный рентный банк, Германия;

· Федеральная корпорация по ипотечному кредитованию жилищного строительства, США;

· Федеральная национальная ипотечная ассоциация, США;

· Федеральные банки кредитования жилищного строительства, США;

· Федеральные банки фермерского кредита, США;

· Фонд муниципального кредитования, Франция;

· Фонд обслуживания долгов системы социального обеспечения, Франция;

· Французский фонд ипотечного кредитования.

5. максимальный номинальный объем приобретенных долговых обязательств одного выпуска:

· для долговых обязательств иностранных государств - 25 % номинального объема выпуска;

· для долговых обязательств иностранных государственных агентств, центральных банков и международных финансовых организаций - 5 % номинального объема выпуска.

Средства ФНБ могут быть использованы на софинансирование добровольных пенсионных накоплений граждан России и обеспечение сбалансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда РФ. Объем средств фонда, направляемых на указанные цели, устанавливается федеральным законом о федеральном бюджете на очередной год и плановый период. Порядок софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан РФ определен в Федеральном законе от 30 апреля 2008 г. № 56-ФЗ «О дополнительных страховых взносах на накопительную часть трудовой пенсии и государственной поддержке формирования пенсионных накоплений».

Правительство РФ было вправе до 1 января 2015 г. без внесения изменений в федеральный закон о федеральном бюджете направлять средства фонда на осуществление выплат, сокращающих долговые обязательства, сокращение заи твований и обеспечение сбалансированности федерального бюджета, в том числе с превышением общего объема расходов федерального бюджета в случае и в пределах увеличения бюджетных ассигнований федерального бюджета на предоставление межбюджетных трансфертов в целях обеспечения сбалансированности бюджетов государственных внебюджетных фондов РФ.

2.4. Проблемы функционирования и перспективы развития Резервного фонда и Фонда национального благосостояния

Проблемы функционирования фондов были частично освещены в пункте 1.3 первой главы. Изучив порядок формирования, управления и использования фондов, необходимо осветить вопрос о целесообразности хранения средств в иностранной валюте.

По данным Минфина РФ, курсовая разница от переоценки средств Резервного фонда на счетах в Центральном банке РФ за январь-май 2015 г. составила минус 406 223,0 млн руб., а от переоценки средств ФНБ - минус 360 144,2 млн руб. Совокупный объем средств Резервного фонда по состоянию на 1 января 2015 г. в рублевом эквиваленте составил 4,946 трлн руб., на 1 июня - уже 4 трлн руб. ФНБ снизился с 4,4 трлн до 4 трлн руб.

По мнению Центра развития Высшей школы экономики, Резервный фонд России опустеет к 2016 году, если цены на нефть останутся на низком уровне, а международные санкции продолжат действовать против отдельных секторов экономики. Как напоминает ВШЭ, поправки в федеральный бюджет РФ на 2015-2017 годы предусматривают использование более 3 трлн руб. из Резервного фонда на покрытие дефицита. Таким образом планируется потратить 67% фонда. По оценкам экспертов, в 2016 году доходы казны составят 13,4 трлн руб., расходы -- 16 трлн, дефицит достигнет 3,4% ВВП. На начало 2016 года в Резервном фонде останется около 1,6 трлн руб.

"При предположении, что "рыночных" источников финансирования дефицита (доходы от размещения гособлигаций и приватизации, зарубежные кредиты), как и в 2015 году, не будет, а значит, потребность в средствах суверенных фондов в 2016 году будет примерно равна дефициту федерального бюджета, уже в следующем году Резервный фонд иссякнет, и придется использовать ресурсы ФНБ", -- указывается в исследовании.

На мой взгляд, в свете нынешних событий, стоит внести поправки в управление средствами Резервного фонда и ФНБ и перевести средства данных фондов на рублевые счета. При существующей зависимости от цены на нефть и позиции евро и доллара, данные фонды должны иметь некую самостоятельность, так как сильная зависимость экономики страны от внешних факторов говорит о ее уязвимости.

С учетом зарубежного опыта и новых предложений Правительства РФ, Министерства финансов РФ и других компетентных органов, можно предложить следующие варианты по повышению эффективности и, как следствие, доходности резервных фондов в России:

1) Инвестировать средства ФНБ в долговые обязательства иностранных государств с более высоким уровнем риска до 10% средств. Это позволит диверсифицировать портфель инвестиций и повысить доходность, что в долгосрочной перспективе позволит найти новых экономических партнеров и повысить доходность;

2) Вкладывать средства ФНБ в акции, облигации, частные фонды, инфраструктурные компании и недвижимость до 10% средств.Опираясь на опыт зарубежных фондов, можно существенно повысит доходность, которая сейчас находится на крайне низком уровне;

3) Направлять средства на повышение конкурентоспособности несырьевых отраслей за счет средств ФНБ. До 50% доходов федерального бюджета составляют нефтегазовые доходы. Развитие других отраслей экономики позволит стать российским производителям более конкурентоспособными на мировом рынке и сделает экономику страны менее зависимой от мировых цен на сырьевые ресурсы;

4) Инвестировать средства в проекты для увеличения уровня жизни и доходов населения, т.е. в «национальное благосостояние» (строительство стадионов, спортивных площадок, центов образования и переквалификации);

5) Развивать инфраструктуры регионов. Чтобы создавать новые рабочие места, новые производства и максимального сократить моногорода необходимо, чтобы в соответствующий регион направлялось достаточное количество инвестиций, а большое количество хороших дорог, свободный доступ к электричеству, газу, воде, канализации, будет способствовать привлечению новых инвесторов;

6) Софинансировать крупные проекты (ЦКАД, БАМ, Транссиб). Масштабные инвестиционные проекты - необходимый шаг для развития экономики и инфраструктуры в России. Однако прежде чем использовать средства ФНБ существенное обоснование экономической целесообразности, осуществления прямых инвестиций в определённый объект, а также сроки возврата средств и доходность проекта.

Стоит отметить, что первые шаги в данном направлении уже сделаны: Осенью 2013 года Владимир Путин подтвердил решение об ограничении использования средств Фонда национального благосостояния для финансирования проектов в пределах 40%, сообщил вице-премьер Игорь Шувалов по итогам совещания у президента. Позже был утверждён список таких проектов, некоторые из которых получили в 2014 и 2015 году обещанные средства.

Таблица 3

Средства, выделенные из Фонда национального благосостояния

2014	РФПИ - 5 млрд. руб. ВТБ - 214 млрд. руб. РОССЕЛЬХОЗБАНК - 25 млрд. руб. ГАЗПРОМБАНК - 40 млрд. руб. ВТБ - 100 млрд. руб. ВНЭШЭКОНОМБАНК - 300 млрд. руб.
2015	ЯМАЛ СПГ (НОВАТЭК) - 75 млрд. руб. ВТБ - 26 млрд. руб. РЖД (ЦКАД, ТРАНССИБ) - 50 млрд. руб. АТОМЭНЕРГОПРОМ - 57,5 млрд. руб. ГАЗПРОМБАНК - 38,4 млрд. руб.

7) минимизация использования средств Резервного фонда до наступления кризисной ситуации. Резервный фонд должен в первую очередь оставаться «страховым» фондом, т.е. быть страховкой на случай наступления экономического кризиса или существенного понижения цен на экспортируемые сырьевые ресурсы России.



ГЛАВА 3.АНАЛИЗ ИЗМЕНЕНИЯ В ФОРМИРОВАНИИ И ИСПОЛЬЗОВАНИИ СРЕДСТВ РЕЗЕРВНОГО ФОНДА И ФНБ

3.1 Анализ изменения в формировании и использовании денежных средств резервного фонда

...