Размещено на http://www.allbest.ru/

Анализ финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия - это комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих реальные и потенциальные финансовые возможности предприятия.

Финансовое состояние может улучшаться или ухудшаться под влиянием внутренних и внешних факторов.

Анализ хозяйственной деятельности предприятия позволяет выявить и оценить тенденции развития финансовых процессов на предприятии, он позволяет ответить на следующие вопросы:

- каков риск финансовых отношений с партнерами и ожидаемая доходность;

- как риск и доходность будут изменяться в перспективе;

- каковы основные направления улучшения финансового состояния предприятия.

Необходимая информация для анализа содержится в финансовой отчетности, аудиторских заключениях, оперативном бухгалтерском учете и т.д. Основными формами финансовой (бухгалтерской) отчетности предприятий РФ являются:

- баланс предприятия (Ф № 1);

- отчет о прибылях и убытках (Ф № 2);

- отчет о движении денежных средств (Ф № 4);

- приложение к балансу предприятия (Ф № 5).

Балансовый отчет (баланс предприятия) - это основной документ, который характеризует текущее финансовое положение предприятия.

Основными целями составления баланса являются:

- оценка текущего финансового положения на определенную дату;

- анализ динамики финансового состояния, эффективность текущей производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Баланс - это система сгруппированных в сводную таблицу показателей, характеризующих имущественное и финансовое положение предприятия на отчетную дату, и отражает данные о его хозяйственных средствах (активах) и их источниках (пассивах).

Отчетный баланс служит основой для первой стадии финансового планирования - амортизации финансов покупателей. При этом обычно используют:

Внутренний баланс - баланс для внутреннего, который отражает истинное финансовое положение предприятия.

Внешний баланс - составляется специально для публикации, подвергаются изменению преуменьшению размеров прибыли, целью которой является снижение налогообложения и создания резервного капитала.

Баланс предприятия состоит из двух частей:

Активы - материально-денежные средства, которыми располагает предприятие и которые активно «заняты» в хозяйственной деятельности, то есть это определенные виды экономических ресурсов, которые необходимы предприятию для развития и ведения текущей деятельности (эти ресурсы способствуют притоку денежных средств - товары, материалы, оборудование и т.д.).

Пассивы - это средства финансирования ресурсов предприятия, источники, из которых оплачивается приобретение активов, включая собственный и заемный капитал.

Используемые предприятием средства по своей величине должны быть равны денежным источникам их получения.

Активы предприятия.

В балансе активы фиксируются в порядке возрастания их ликвидности, т.е. способности быть быстро реализованными на существующих рынках.

Активы состоят из имущества и обязательств предприятия, т.е. того, чем владеет предприятие как обособленный объект хозяйствования.

Обязательства возникают перед собственниками и третьими лицами.

Обязательства перед собственниками делятся на два вида:

1. возникающие в момент первоначального взноса в уставный капитал и за счёт произведённых из вне дополнительных взносов;

2. возникающие вследствие накопления части получаемой прибыли в форме «резервного капитала», «фондов накопления», «нераспределённой прибыли».

Обязательства перед третьими лицами - это долги предприятия перед кредиторами и инвесторами, обладающими правами на имущество предприятия в сумме, на которую увеличивается имущество предприятия и уменьшается их собственное имущество.

Таким образом, активы равны сумме требований кредиторов и собственников. В активы включаются лишь те ресурсы, которые являются собственностью предприятия (аренда, лизинг, трудовые ресурсы - не отражаются).

С точки зрения участия в производственном процессе активы делятся на внеоборотные и оборотные.

1. Внеоборотные - используются предприятием многократно, в течение длительного периода. К ним относятся:

- Нематериальные активы - затраты предприятия на приобретение лицензий, патентов, товарных знаков, т.е. объектов, которые не имеют материально-вещественной формы характеризуются долговременным (>1 года) периодом использования в хозяйственном обороте, но при этом обладают свойством быть отчуждёнными и способностью приносить доход. К нематериальным активам относится так же «цена предприятия» - «гудвилл» - т.е. ценности, репутация торговой марки, которые могут быть предметом купли-продажи.

- Основные средства - совокупность средств, действующих в течение длительного периода (>1 года) в неизменной натуральной форме.

- Незавершённое строительство - часть активов, по составу аналогичных двум предыдущим группам, но не введённых в эксплуатацию, и, следовательно, не приносящих доход.

- Долгосрочные финансовые вложения (текущие активы) - это средства, используемые в течение одного производственно-сбытового цикла. Предполагается, что они превращаются в наличность (оборачиваются) в течение 1 года. Они состоят из двух частей: денежные средства и материальные запасы.

2. Оборотные активы (текущие активы) - это средства, используемые в течение одного производственно-сбытового цикла. Предполагается, что они превращаются в наличность (оборачиваются) в течение года. Они состоят из двух частей : денежные средства и материальные запасы. К ним относятся:

- Стоимость запасов:

· Стоимость сырья, материалов и комплектующих, перерабатываемых и используемых в процессе производства с целью получения готовой продукции.

· Затраты в незавершённом производстве - стоимость части ресурсов, которые вовлечены в производство, но переработка которых ещё не завершилась выпуском готовой продукции.

· Готовая продукция - стоимость комплектных изделий, прошедших стадии технологической обработки, отвечающих стандартам, техническим условиям, требованиям договоров, принятых ОТК и сданных на склад или представителям заказчика.

· Товары для перепродажи - стоимость продукции, сданной транспортной организации для доставки её покупателям или самим покупателям и ещё не оплаченной.

- Дебиторская задолженность - обязательства физических и юридических лиц перед предприятием, которые выражены в денежной форме.

- Краткосрочные финансовые вложения - отвлечённые средства, призванные приносить доход предприятию в течение периода более одного года (помещение средств на депозит).

- Денежные средства - денежные ресурсы в кассе и на счетах предприятия.

В некоторых источниках активы делятся не на две, а на три части, при этом выделяют в отдельный элемент нематериальные активы:

1. Оборотные средства (текущие активы)

2. Основные средства (фиксированные активы)

3. Нематериальные активы.

Различия между оборотными и внеоборотными активами хорошо заметны при рассмотрении этапов производственно-сбытового цикла.

Денежные средства, направленные на приобретение ресурсов, материалы, поступают в переработку, в результате которой производиться готовая продукция, она отгружается потребителям, поступает оплата, приобретаются новые материалы и т. д.

Все время на предприятии существуют запасы денежных средств, сырья и материалов, незавершенное производство, готовая продукция и дебиторская задолженность - все это оборотные активы, так как целиком потребляется в течение одного производственно-сбыточного цикла.

Кроме того, на предприятии существуют основные средства, которые участвуют во многих производственно-сбытовых циклах.

Пассивны предприятия включают обязательства предприятия перед своими кредиторами и собственный (акционерный) капитал предприятия.

В балансе пассивы располагаются в порядке уменьшения срока, в течение которого предприятие может использовать источник финансирования (от акционерного капитала - неограниченный срок использования, до краткосрочных задолженностей - со сроком погашения в течение нескольких дней).

Собственный капитал - это стоимость принадлежащего предприятию имущества. Он называется «чистыми активами» и определяется как разница между стоимостью имущества (активный капитал) и заемным капиталом. То есть собственный капитал - это активы минус обязательства.

Заемный капитал - это часть стоимости имущества, приобретенного в счет обязательств вернуть поставщику, банку и т. д., деньги или ценности, эквивалентные стоимости такого имущества.

Заемный капитал может подразделяться на долгосрочную (срок использования больше одного года) и краткосрочную (менее одного года) задолженность.

Долгосрочная задолженность формируется из кредитов с длительным сроком погашения и облигационных займов. С их помощью финансируются крупные стратегические проекты (дифференциация деятельности, покупка новых предприятий, внедрение на новый рынок и т. д.). Источником покрытия является долгосрочные прибыли от реализации этих проектов.

Краткосрочная задолженность (текущие пассивы) - покрывает отсутствие или не хватку собственных средств для финансирования текущей деятельности. Оплата задолженности обеспечивается за счет текущего притока денежных средств.

В состав текущих пассивов входят:

· Краткосрочные кредиты - займа банков (меньше одного года)

· Задолженность поставщикам - требования поставщиков в отношении товаров и услуг, предоставленных предприятию, но еще не оплачиваются.

· Задолженность бюджету - не перечисленные налоги в бюджет.

· Задолженность по заработной плате - начисленная, но не выплаченная заработная плата.

Собственный капитал и долгосрочная задолженность - составляют долгосрочные пассивы, предприятие располагает ими >1 года.

Задолженность поставщикам, задолженность по заработной плате, бюджету и краткосрочные кредиты могут появляться и исчезать в каком-либо производственно-сбытовом цикле.

Оценка финансового положения предприятия основывается на следующем:

· в краткосрочном периоде - соотношение краткосрочных и текущих пассивов;

· в длительном периоде - соотношение собственного и заёмного капитала.

Различным отраслям промышленности характерно разное соотношение собственного и заёмного капитала. Но в целом, чем меньше доля заёмного капитала, тем устойчивее положение предприятия. А увеличение кредиторской задолженности ведёт к снижению рентабельности, так как требуется платить процент по кредитам.

Но иногда увеличение доли заёмного капитала может служить причиной увеличения валовой прибыли, если это прибыль больше чем процент по выплатам (нет средств для достижения необходимого объёма производства, повышение эффективности и уровня диверсификации и т.д.).

Таким образам, увеличение заёмного капитала снижает уровень финансовой устойчивости, но может повысить эффективность текущей деятельности. финансовый денежный капитал

Основной формой заёмного финансирования является кредитование.

Кредит - это денежная сумма, которая передаётся предприятию на определённое время на возмездной и возвратной основе. Денежная функция кредита является классической.

Проценты по кредиту - это норма дохода на капитал, передаваемый во временное использование, который в качестве компенсации хочет получить кредитор.

Величина процента зависит от следующих факторов:

· Темпы инфляции

· Потенциальный доход от альтернативного вложения капитала

· Общеэкономическая ситуация

· Объём и сроки кредитования

· Надёжность заёмщика (вероятность своевременного и полного возврата кредита)

Процентная ставка обычно является фиксированной, но в нестабильной экономической ситуации может быть скользящей и привязываться к какому либо внешнему фактору (например, индекс инфляции).

На практике также используется альтернатива (не денежная форма кредита):

- Инвестиционный (налоговый) кредит - это форма отсрочки налоговых платежей, которые предоставляются государством. Это не налоговая льгота, а только перенос платежей, при этом на их величину начисляется определённый процент.

- Товарный кредит - передача кредитором заемщику, какого либо имущества (оборотные активы). Процент, за которые может включаться в цену предоставляемого товара с учётом того, что оплата его произойдёт позднее. При этой форме кредита ускоряется оборачиваемость средств предприятия, так как нет трансакции перехода денежных средств в материальные активы; и у кредитора появляется возможность контроля за направлением использования кредитных ресурсов.

- Коммерческий кредит - это аванс, предварительная оплата, отсрочка и рассрочка оплаты выполненных товаров, работ, услуг. Процент может быть скрыт в стоимости товара (при предоплате номинальная стоимость будет сокращаться, при рассрочке платежей - повышаться).

- По договору лизинга кредитор (лизингодатель) обязуется предоставить за оплату заёмщику (лизингополучателю) определённое имущество (основные средства) во временное пользование. При этом периодическая оплата (арендная плата) будет включать амортизацию основных средств и процент за кредит.

Отчет о прибылях и убытках содержит информацию для финансовой амортизации и показывает динамику финансовых операций предприятия. В нем сравниваются затраты и результаты деятельности, определяется величина чистого дохода и его распределение.

На предприятии рассчитываются следующие показатели прибыли:

Балансовая прибыль: прибыль от продажи; прибыль от продажи основных средств и другого имущества предприятия; финансовые поступления от внереализационных операций

Налогооблагаемая прибыль

Чистая (нераспределенная) прибыль.

Наименование показателя	Код	За отчетный период	За аналогичный период прошлого года
Выручка (нетто) от реализации товаров. Продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010
Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг.	020
Коммерческие расходы	030
Управленческие расходы	040
Прибыль (убыток) от реализации (строки 010-020-030-040)	050
Проценты к получению	060
Проценты к уплате	070
Доходы от участия в других организациях	080
Прочие операционные доходы	090
Прочие операционные расходы	100
Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности (строки 050+060-070+080+090-100)	110
Прочие внереализационные доходы	120
Прочие внереализационные расходы	130
Прибыль (убыток) отчетного периода (строки 110+120-130)	140
Налог на прибыль	150
Отвлеченные средства	160
Нераспределенная прибыль (убытки) отчетного периода (строки 140-150-160)	170

Отчет о движении наличности - финансовый документ, в котором анализируются источники и порядок использования наличности. Он может содержать ответы на следующие вопросы: какое количество наличности предприятие генерировало за прошлый год; каковы источники наличности; как предприятие использовало свою наличность.

На схеме можно определить начало движения наличности (получение займов и продажа акций, которые формируют нужную наличность под будущую прибыль) и его завершение (получение денежных доходов от продажи и использование наличности для выплат по обязательствам).

Реально наличность движется непрерывно и находится одновременно в нескольких этапах производственного цикла.

Общая структура отчета выглядит следующим образом

Источник наличности	План	Факт
1. Доход от основной деятельности, включая амортизацию
2. Другие доходы
3. Выпуск акций
4. Банковские займы
5. Прочие поступления
6. Всего денежных поступлений
7. Использование денежных ресурсов
8. Увеличение товарно-материальных запасов
9. Увеличение основного капитала
10. Заработная плата
11. Другие издержки
12. Прочие платежи (включая налоги, проценты ссуды и т. п.)
13. Всего выплат

Обычно прогноз движения наличности составляется на краткосрочное время (полгода, с разбивкой на месяц).

Различаются три основных вида денежных потоков:

1. От основной деятельности (операционный) - движение денежных средств в процессе производства и продажи основной продукции.

ОДП = ЧПр + Амортизация за отчетный период + Изменение краткосрочной задолжности - Изменение дебиторской задолжности - Изменение величины запасов

2. От инвестиционной деятельности - инвестируемые средства и реализация внеоборотных активов.

ИДП = Реализация основных средств - Приобретение основных средств.

3. От финансирования деятельности - получение и возврат финансовых ресурсов.

ФДП = Привлечение акционерного капитала + Привлечение кредитных ресурсов - проценты кредитам - выплаты дивидендов.

Суммарный денежный поток = ОДП + НДП + ФДП

Как правило, денежные потоки от основной деятельности - положительные, денежные потоки от инвестиционной деятельности - отрицательные, денежные потоки от финансовой деятельности могут быть как положительными, так и отрицательными.

Анализ денежных потоков позволяет определить:

· Источники денежных средств и направления их использования

· Обеспеченность денежными средствами текущей деятельности предприятия

· Обеспеченность средствами для дальнейшего развития (инвестиций)

· Возможность покрытия текущего долга

· Необходимость привлечения на определенный срок дополнительного капитала.

Анализ и оценка результативности финансовой деятельности позволяет выявить критические точки деятельности предприятия, определить причины проблем и запланировать действия, которые направлены на их решение.

Финансовый анализ состоит из следующих этапов:

· Выбор показателей, подходящих для амортизации стратегических проблем

· Расчет этих показателей

· Сравнение этих показателей с аналогичными за прошлый годы, с отраслями и конкурентами

· Использование показателей, при составлении финансовых планов для определения способов решения проблем и будущих возможностей предприятия.

Наиболее значимыми финансовыми показателями являются:

· Ликвидность (краткосрочная платежеспособность)

· Активность (оборачиваемость)

· Доходность (прибыльность, рентабельность)

Ликвидность предприятия.

Ликвидность - это способность организации ответить по своим краткосрочным обязательствам.

Если ликвидность низка, то это говорит о крайне слабом финансовом положении и невозможности решать большинство вопросов в деятельности (привлечение новых займов).

Таким образом, ликвидность это качество оборотных (текущих) активов, их способность покрывать долги предприятия.

Платёжеспособность - это возможность и способность своевременно и в полном объёме выполнять платёжные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и других операций денежного характера. Характеризует способность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счёт оборотных средств.

Существует три основных показателя ликвидности:

1. Общий коэффициент покрытия - характеризует способность предприятия погасить краткосрочную задолжность за счет оборотных средств.

ОКП = оборотные средства / краткосрочные обязательства

ОКП = текущие активы / текущие пассивы

Минимально необходимая величина ОКП должна быть не меньше 1, иначе предприятие будет признано неплатёжеспособным. Оптимальный показатель ОКП колеблется от 2 до 2,5. Но эта величина зависти от специфики отрасли, размеров предприятия, степени доверия кредиторов.

ОКП может быть меньше для отраслей с быстрой оборачиваемостью текущих активов, для предприятий с не большими товарно-материальными запасами и хорошей репутацией.

Предприятию необходимо повышать его платёжеспособность. Этого можно достичь с помощью увеличения краткосрочных долгов предприятия, а за счёт их и величины текущих активов (вложить средства так, чтобы они принесли дополнительную прибыль, которая увеличит оборотные средства, а, следовательно, улучшит соотношение между текущими активами и текущими пассивами).

За счёт не увеличения оборотных средств, а направить на погашение долгов. В этом случае снижается величина текущих активов и текущих пассивов, что может привести не только к повышению, но и к понижению показателей ликвидности.

2. Коэффициент абсолютной ликвидности - это соотношение между наиболее ликвидной частью текущих активов и текущими пассивами.

АЛК = (Текущие активы- товарно-материальные запасы)/текущие пассивы

Этот показатель определяет способности наиболее ликвидных текущих активов (деньги в кассе, на банковском счёте, ценные бумаги) оплатить долги предприятия.

Но высокая доля основных средств может говорить о более совершенном технологическом процессе, высокопроизводительном и экономичном оборудовании и, следовательно, более высокой норме прибыли. Т.е. рост доли внеоборотных чистых активов оправдан лишь при устойчивом развитии предприятия.

В условиях нестабильности необходимо жертвовать высокой долей прибыли и уйти от убытков, поддерживая высокую долю оборотных активов.

3. Коэффициент срочной ликвидности говорит о способности предприятия погасить краткосрочные задолжности за счет наиболее ликвидных текущих активов.

СЛК= денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность/ текущие пассивы (краткосрочные обязательства)

Рекомендуемое значение показателя должно быть не меньше 1.

Показатели активности (оборачиваемости) определяют, насколько предприятие использует свои ресурсы. К ним относятся:

1. Оборот счетов к оплате - это соотношение величины продаж в кредит и счетов к оплате (дебиторской задолженности).

ОСО = Чистые продажи в кредит \ счета к оплате

Чем больше показатель, тем короче время между продажей и получением денег. Таким образом, ОСО показывает, на сколько хорошо предприятие управляет дебиторской задолженностью.

Если показатель ОСО снижается по сравнению с последними годами, то это может означать:

- разнообразие разновидностей потребительских кредитов, применяемых предприятием;

- чрезмерно мягкую кредиторскую политику;

- неумение предприятия справляться со сбором платежей.

Это может привести к следующим отрицательным последствиям:

- убыткам в сфере кредиторских продаж;

- увеличение издержек по получению платежей;

- снижение ликвидности за счёт увеличения доли активов, выраженных в дебиторской задолженности.

2. Оборот товарно-материальных запасов определяет на сколько сбалансирована величина запасов в предприятиях.

ОЗ = Стоимость проданных товаров /запасы

Этот показатель измеряет скорость прохождения товаров от покупки ресурсов до продажи готовой продукции. Расчёт ОЗ используется в случае, если продажи увеличиваются равномерно.

Высокое значение ОЗ говорит о хорошей ликвидности или превосходном торговом искусстве; или количество запасов не достаточное для торговли.

Низкий показатель означает плохую ликвидность, излишек запасов или их устарелость, сезонность продаж и, следовательно, накопление не сезонных товаров, политика придержания запасов и т.д.

ОЗ = Чистые продажи / запасы

Обратная величина - это срок от закупки материалов.

3. Оборот основных средств (фиксированных активов) определяет ежегодный доход, приносимый каждым рублём основных средств.

ООС = Чистые продажи / (основные средства - нематериальные активы)

4. Оборот общих активов является общим показателем эффективности управления использованием ресурсов.

ООА = Чистые продажи / общие активы

ООА должен быть >1. Если ООА <1, то это свидетельствует о вялой деятельности предприятия, низком уровне продаж, отягощенности активов крупными товарно-материальными запасами.

5. Коэффициент общей оборачиваемости капитала позволяет оценить сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения или сколько денежной единицы продукции принесла одна денежная единица активов.

ООК = Выручка от реализации / сумма всех средств предприятия

Обратная величина - это продолжительность одного оборота этих активов.

6. Коэффициент оборачиваемости текущих активов отражает скорость оборота оборотных средств.

ОТА = Выручка от реализации / среднегодовая стоимость текущих активов

7. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз за период дебиторская задолженность обращается в денежные средства или (обратная величина) средний срок, в течение которого предприятие получит оплату за свою продукцию.

ОДЗ = выручка от реализации / среднегодовая величина дебиторской задолжности

8. Коэффициент оборачиваемости готовой продукции даёт возможность оценить величину срока хранения готовой продукции на складе (скорость реализации).

ОГП = Себестоимость реализованной продукции / среднегодовая стоимость запасов готовой продукции

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заёмных средств и оценивается с помощью следующих показателей:

1. Коэффициент автономии

КА = Сумма собственных средств / Сумма всех средств

Минимальное пороговое значение 0,5

Если КА > 0,5, то можно говорить о возможности привлечения заёмных средств.

2. Коэффициент соотношения собственных и заёмных средств показывает, сколько заёмных средств привлечено на 1 рубль собственных активов.

КЗС = Сумма заемных средств / Сумма собственных средств

Нормативное значение не меньше 0,7.

Если КЗС > 0,7, то предприятие зависит от внешних источников.

3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами

КОСС = Собственные оборотные средства / общая величина оборотных средств

Нормативное значение не меньше 1.

Определяет достаточное количество собственных оборотных средств для бесперебойной работы.

4. Коэффициент манёвренности характеризует способность поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счёт собственных источников.

КМ = Собственные оборотные средства / собственный капитал

Показывает, какая часть собственных средств находится в мобильной форме. Нормативное значение в пределах 0,2 - 0,5.

5. Коэффициент реальной стоимости (коэффициент имущества производственного назначения) определяет, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства.

КРС = Сумма внеоборотных активов + производственные запасы/стоимость активов предприятия

Определяет производственный потенциал предприятия, обеспеченность производственного вопроса средствами производства. Нормативное значение не ниже 0,5.

Показатели доходности (рентабельности)

1. Коэффициент чистой прибыли показывает, на сколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли.

КЧП_р = Чистая прибыль / Чистые продажи

2. Оборот на вложенный капитал

ОВК = Чистая прибыль / Общие активы

3. Чистый доход на акционера (собственный капитал)

ЧДАК = Чистая прибыль / (Активы-Пассивы)

Сравнение показателей доходности в динамике позволяет предприятию разработать меры по увеличению прибыли.

Кроме того, в практике используется анализ показателей использования финансового рычага.

4. Рентабельность всего капитала

РК_общ = Балансовая прибыль / среднегодовая стоимость активов

5. Рентабельность собственного капитала

Р_к = Чистая прибыль / Капитал собственный

Финансовый рычаг (соотношение собственных и заёмных средств в структуре чистых активов) характеризует влияние кредитования на эффективность деятельности предприятия.

Основной критерий эффективности финансового рычага - ставка банковского кредита. Если она меньше показателя рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов повышает значение рентабельности собственного капитала, и наоборот.

Величина финансового рычага показывает, на сколько увеличивается (уменьшается) значение рентабельности собственного капитала при увеличении (уменьшении) рентабельности чистых активов.

Р_к = Чистая прибыль / Капитал собственный*100%

Чем больше величина заёмных средств, тем длиннее рычаг, тем больше рентабельность собственного капитала. Чем длиннее рычаг, тем выше риск деятельности предприятия, связанной с оплатой своих обязательств.

Таким образом, показатели использования финансового рычага - это измерители финансового риска предприятия.

Существует два способа измерения рычага в финансовом анализе:

1. Определение меры использования долгов для финансовых активов. К таким показателям относится показатель долга:

ПД = Общие пассивы (обязательства) / общие активы

Высокий показатель ПД ослабляет способность предприятия в будущих займах, уменьшает финансовую гибкость, уменьшает доверие инвесторов.

2. Расчёт показателей охвата, измеряющих способность предприятия покрывать свои долги.

К таким показателям относится показатель уровня покрытия процентов. Он определяет способность предприятия оплачивать процент по долгу из получаемых доходов и показывает, во сколько раз валовая прибыль больше затрат по выплате процентов.

УПП = Валовая прибыль / затраты на выплату %

В планировании широко используется анализ комплексных показателей, которые дают более точные представления о финансовом положении предприятия.

Примером этих показателей являются «Z счета», они используются для измерения вероятности банкротства.

Z=6,51X₁+3,26 X₂+6,76 X₃+1,05 X₄, где

X₁=(текущие активы - текущие пассивы) / Общие активы

X₂=Сумма резервов предприятия / Общие резервы

X₃=Валовая прибыль / Общие активы

X₄=Стоимость обыкновенных акций / Общие пассивы

Если Z<1,1, то предприятие близко к банкротству.

Рентабельность продаж характеризует эффективность операционной (производственной) деятельности предприятия. Она оценивает прибыльность производства в целом, но так же может быть использована для сравнения прибыльности отдельных видов продукции.

РП_р-ж = Прибыль от реализации / Валовая выручка

Для акционерных компаний требуются следующие показатели рентабельности:

- доходность аукционного капитала

ДАК = Прибыль от реализации / Валовая выручка

- чистая прибыль на акцию

ЧПА = ЧП_р / Сумма акций

- дивиденд на акцию

ДА = Прибыль, распределенная между акциями / Сумма акций

При оценке результатов анализа, проведённого с использованием всех приведённых выше показателей, следует помнить, что они взаимосвязаны и могут вызвать ухудшения других:

- привлечение заёмного капитала увеличивает рентабельность собственного капитала, но понижает финансовую устойчивость компании;

- повышение оборачиваемости сокращает величину оборотных активов, и, следовательно, ухудшает ликвидность;

- привлечение долгосрочного кредита позволяет отказаться от краткосрочного кредитования - ликвидность улучшается за счёт снижения долгосрочной устойчивости.

В целом, более высокая рентабельность деятельности подразумевает высокую степень риска (низкую ликвидность и финансовую устойчивость).

Финансовый анализ позволяет оценить:

- текущую платёжеспособность, возможность своевременно погасить краткосрочные обязательства;

- финансовую устойчивость, возможность погасить долгосрочные кредиты, нести убытки без риска полной потери собственных вложений;

- эффективность управления собственным и заёмным капиталом;

- эффективность использования имущества;

- рискованность деятельности предприятия;

- возможности предприятия при ухудшении успешной деятельности.

Проанализировав финансовые показатели, можно приступать к составлению финансовых планов - долгосрочных и краткосрочных.

Долгосрочное финансовое планирование - это составление прогноза баланса и отчёта о прибыли и убытках, на основе которых разрабатываются оперативные бюджеты.

Финансовые отчёты могут включать следующие позиции: прибыльность; рыночная позиция; производительность; инновации

Финансовый план предприятия.

Процесс финансового планирования начинается с прогнозирования будущих продаж на 1 год и на 5 лет. Прогнозы могут быть выражены как в денежных, так и в физических единицах. Они позволяют определить влияние цены, объёма производства, инфляции на потоки наличности предприятия.

Величину будущих продаж можно определить с помощью следующих методов:

- оценки торговыми работниками;

- опросы потребителей;

- анализ временных рядов - необходимый для учёта временных колебаний величины продаж товара:

- анализ тенденций - помогает определить изменения продаж в течение определённого периода времени;

- анализ сезонности;

- анализ цикличности - выявляет изменения продаж, которые связаны с длительным циклом (строительная отрасль, потребительские товары длительного пользования);

- экономические модели - связываются размеры продаж с макроэкономическими переменными (рост ВНП, колебанием учётной ставки), а также с отраслевыми данными (ёмкость отраслевого рынка, уровень конкуренции).

Как при анализе, так и в планировании финансовой деятельности предприятия существуют 3 основных составляющие:

- анализ рентабельности - план прибыли и убытков;

- анализ денежных потоков - план денежных поступлений и расходов;

- анализ баланса - прогноз баланса - является результирующим документом и базируется на выводах двух предыдущих.

Целью определения финансового планирования является оптимизация денежных потоков в соответствии с потребностями предприятия.

В планировании прибыли и убытков сопоставляются выручка от продаж и со всеми затратами, необходимыми для её производства и реализации. Этот план позволяет оценить целесообразность деятельности предприятия и его потенциальную способность приносить прибыль в будущем.

План денежных поступлений и расходов играет ключевую роль в операционном планировании. На его основе определяется объём необходимого финансирования текущей деятельности, потребность в привлечении заёмных средств, оценивается вероятность краткосрочной неплатёжеспособности и банкротства.

Прогноз Баланса показывает возможное будущее финансовое состояние предприятия, т.е. уровень его долгосрочной финансовой устойчивости, сбалансированность активов, состав имущества.

Но это лишь итоговые документы, а последовательность и структура составления планов предприятия представлена на схеме.

При планировании выделяют две основных составляющие:

· Операционный план (план прибыли и убытков и все ему предшествующие планы) - его главная задача - сравнение планируемой выручки и определение соответствующей прибыли.

· Финансовый план (планы инвестиций, денежных потоков, ) позволяет оценить состояние платёжеспособности предприятия в краткосрочном периоде и на длительную перспективу, необходимость в дополнительном финансировании.

В случае противоречия между методами прогноза продаж нужно определять диапазон, включающий в себя несколько вариантов, так как условия внешней и внутренней среды организации подвержены постоянным изменениям.

Размещено на Allbest.ru

...