Риски мировых финансовых рынков

Размещено на http://www.allbest.ru/

АО «Финансовая Академия»

Кафедра финансы

По дисциплине: Мировые финансовые рынки

КУРСОВАЯ РАБОТА

Тема: «Риски мировых финансовых рынков»

Выполнил:

Жекенова А.

Астана

Введение

Каждая финансовая деятельность является рисковой. Финансовые отношения осуществляются в условиях неопределенности, когда различные варианты итогов сложно предсказать.

Обычно риск воспринимается как неблагоприятные экономические последствия хозяйствования, которые ведут к потерям ресурсов и прибыли. С помощью изучения источников и факторов риска можно предотвратить риск, исключить его или уйти из рисковой зоны.

Нет такой биржевой деятельности, которой гарантировано получение прибыли при нулевом риске. Каждый участник биржевых торгов пытается получить прибыль путем решения проблем существующих рисков, предпринимая все возможное, чтобы избежать ситуации связанной с рисками. Характерной особенностью рисков в биржевой торговле является то, что им подвержены все участники, даже те, кто не связан с биржевой торговлей. Мировой опыт показывает, что игнорирование или недооценка рисков, особенно в биржевой деятельности, приводит к большим потерям прибыли, а иногда и к банкротству. Нестабильность в экономике побуждает брокерские фирмы и биржи к поиску решений, позволяющих предотвратить риски в биржевом деле. Практически вся биржевая активность подвержена совокупности рисков в зависимости от обстоятельств, складывающихся на рынках, а также от деятельности и профессионализма самих ее участников.

Целью данной работы является определение величины риска на мировых финансовых рынках. Определив стандартные отклонения значений от средних величин мировых индексов, сравним их и определим, что влияет на величину риска.

Главным информационным ресурсом был сайт finam.ru, где были взяты значения мировых индексов для дальнейшей обработки. А в качестве теоретической базы, были взяты работы: экономический риск и методы его измерения, Христиановский В.В; Риски в экономике, Л.Н. Тэпман.

Глава 1. Риски, их особенности и классификация

1.1 Сущность риска и ее виды

Риском принято считать «действие наудачу в надежде на счастливый случай». Характерные особенности риска -- неопределенность, неожиданность, неуверенность, предположение, что успех придет.

В условиях политической и экономической нестабильности степень риска значительно возрастает. В современных кризисных условиях проблема усиления рисков весьма актуальна.

Виды рисков на рынке ценных бумаг

Под риском понимают некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата. Каждому виду операций с ценными бумагами присущ собственный уровень риска.

Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг. На вторичном рынке данный риск проявляется в снижении предполагаемой цены реализации акции или изменении размера комиссионных за ее реализацию. Если невозможно реализовать выпуск ценных бумаг на первичном рынке, возникает риск неразмещения, т.е. невостребованность ценных бумаг.

Временной риск -- риск выпуска ценных бумаг в неоптимальное время, что обуславливает вероятность определенных потерь.

Во многих операциях с ценными бумагами банк выступает инвестором. Всякое инвестирование подразумевает существование некоторого неблагоприятного события, в результате которого:

* будущий доход может быть меньше ожидаемого;

* доход не будет получен;

* можно потерять часть вложенного капитала -- номинальной стоимости ценной бумаги;

* возможна потеря всего капитала всех вложений в ценную бумагу.

Систематический риск. Риск падения рынка ценных бумаг в целом, не связан с конкретной ценной бумагой. Представляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, и вернуть не понеся потерь.

Условия возникновения риска

В работе Христиановского утверждается, что для возникновения экономического риска должны выполняться следующие условия.

* Прежде всего, риск возможен только в том случае, если имеется неопределенность, то есть отсутствует исчерпывающая информация об условиях принятия решений.

* Экономический риск имеет место при определенной зрелости экономики. В экономике с низким уровнем производства на душу населения развитие экономики практически детерминируется стратегией выживания, суровой необходимостью обеспечения минимальных потребностей населения.

* Риск возможен только в том случае, если есть возможность активного руководства и регулирования экономикой.

* Риск возможен, если руководители материально заинтересованы в конечном результате принятых решений.

Выделяет три источника риска:

* недостаток времени;

* дефицит информации;

* недостаток возможностей относительно управления ситуацией.

Особенности риска в современных условиях

В современных условиях риск обладает следующими особенностями:

* риск обладает тотальностью, всеобщностью, глобальностью;

* огромное воздействие на принятие решений в рисковых ситуациях имеет научно-техническая революция;

* риск не только потеря, но и недополучение прибыли;

* отсутствие риска - серьезный недостаток в управлении;

* риск требует единоличного решения;

* среда деятельности людей становится всё более рыночной, что ведёт к недетерминированности и неуверенности получения конечного результата;

* деятельность людей принимает всё более предпринимательский характер, а риск привлекает предпринимателя к конкурентной борьбе;

* риск может быть товаром (страхование);

* риск может создаваться искусственно (азартные игры).

1.2 Классификация рисков

Классификацию рисков проведем в зависимости от целей, которые преследуются при рассмотрении риска. Можно сделать следующую классификацию рисков.

* По сфере возникновения:

внешние;

внутренние (кадровые).

* По общности:

общие (информационные);

специфические (банковские, производственные).

* По уровню принятия решений:

макроэкономические (глобальные);

микроэкономические (локальные).

* По длительности действия:

кратковременные (транспортный, неплатеж по конкретной сделке);

постоянные (риск стихийных бедствий в определённом районе, правовой в определенной стране).

* По уровню потерь: минимальный, средний, оптимальный, максимальный

* По степени правомерности:

правомерный (оправданный);

неправомерный (неоправданный).

* По возможности страхования:

страхуемые;

нестрахуемые.

* По угрозе постоянства потерь:

статические (простые);

динамические (спекулятивные).

* Относительно аспектов:

психологический, социальный, экономический, юридический, политический, медико-биологический, комбинированный.

Рассматривают внешние и внутренние факторы, влияющие на уровень риска.

Внешние факторы - это те условия, которые нельзя изменить, но надо учитывать. Внешние факторы можно разделить на две группы: факторы прямого и косвенного воздействия.

Внутренние факторы, влияющие на уровень экономического риска, делят на четыре группы:

* стратегия фирмы;

* принципы деятельности фирмы;

* ресурсы и их использование;

* качество и уровень использования маркетинга.

1.3 Биржевые риски

Покупателями финансовых инструментов на рынке ценных бумаг являются либо инвесторы, либо спекулянты, либо игроки. Инвестор, вкладывая деньги, рассчитывает на получение дохода в виде дивидендов или процентов и пытается минимизировать вероятность потери вложенного капитала. Спекулянты рассчитывают на получение дохода за счет сделок на рынке. Владея информацией о состоянии рынка, они пытаются полностью исключают риск. Игроки идут на риск, надеясь угадать тенденции и «сделать деньги» на изменении курса финансовых инструментов. Инвестор исходит в первую очередь из соображений безопасности и лишь во вторую очередь -- из расчетов получения будущей прибыли. Рыночный риск и есть возможные потери первоначального капитала.

Нет такой биржевой деятельности, которой гарантировано получение прибыли при нулевом риске. Каждый участник биржевых торгов пытается получить прибыль путем решения проблем существующих рисков, предпринимая все возможное, чтобы избежать ситуации связанной с рисками. Характерной особенностью рисков в биржевой торговле является то, что им подвержены все участники, даже те, кто не связан с биржевой торговлей. Мировой опыт показывает, что игнорирование или недооценка рисков, особенно в биржевой деятельности, приводит к большим потерям прибыли, а иногда и к банкротству. Нестабильность в экономике побуждает брокерские фирмы и биржи к поиску решений, позволяющих предотвратить риски в биржевом деле. Практически вся биржевая активность подвержена совокупности рисков в зависимости от обстоятельств, складывающихся на рынках, а также от деятельности и профессионализма самих ее участников.

На фондовых и валютных биржах риск часто связан с падением покупательной способности денег (будущие деньги не смогут «купить» того же количества биржевых товаров и услуг одинакового качества, как деньги сегодняшние), иначе говоря, инфляционный риск.

Участник биржи может по-разному относиться к рискам: не любить риск, нейтрально к нему относиться или предпочитать риск. Критерием отношения является потребность биржевика в вознаграждении за риск.

Биржевики, не любящие риска, всегда склонны требовать компенсацию за возможную неопределенность. Те, кто относится к риску нейтрально, безразличны к вознаграждению, а предпочитающие риск готовы даже нести потери. В результате принятия любого решения по рискам участники

биржевых торгов могут нести потери из-за действия непредвиденных факторов или неправильной оценки факторов, усиливающих риск.

1.4 Финансовые риски

Это риск, возникающий при осуществлении финансовых сделок. К финансовому риску относятся: валютный риск, кредитный риск, инвестиционный риск.

Самым значимым из них является валютный курс, на чем мы остановимся подробнее.

Валютный риск -- это вероятность финансовых потерь в результате изменения курса валют в период между заключением контракта и фактическим производством расчетов по нему. Валютный курс устанавливается с учетом покупательной способности валют.

Среди основных факторов, влияющих на курс валют: состояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую миграцию краткосрочных капиталов. В свою очередь от валютного курса зависит внешнеэкономическая деятельность страны. Уровень валютного курса в значительной мере определяет конкурентоспособность страны на мировых рынках.

Процесс управления рисками включает следующие стадии:

1) выявление предполагаемого риска;

2) оценку риска;

3) выбор метода управления риском;

4) применение выбранных методов;

5) оценку результатов.

Глава 2. Риски мировых финансовых рынков

В данной главе мы попытаемся рассчитать риски на мировых финансовых рынках. Для данной цели мы взяли пять наиболее известных индексов: NIKKEI(Япония), CSI200(Китай), MICEX(Россия), DJIA(США) и FTSE UROTOP100(Европа). Расчет производится путем вычисления отклонений индексов мировых финансовых рынков от их среднего значения. Таким образом, можно оценить степень разброса показателей и их размах колебаний, что и дает возможность сравнивать риски на финансовых рынках. Для начала попытаемся разобраться, что содержит в себе каждый индекс и что такое индекс.

2.1 Фондовые индексы

Фондовый индекс -- составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг -- «индексной корзины». Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют изменения индекса с течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка, даже в тех случаях, когда цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разнонаправлено. Фондовый индекс отражает совокупное изменение стоимости связанных по определенному признаку ценных бумаг. Например, совокупность акций определенной страны или отрасли В зависимости от выборки показателей, фондовый индекс может отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или рынка (сектора рынка) в целом.

Согласно данным агентства Dow Jones & Co. Inc., на конец 2003 года в мире насчитывалось 2 315 фондовых индексов.

Обычно индекс рассчитывается по относительно небольшой выборке акций, а не по всем торгуемым на рынке активам. Количество акций в выборке приводится в конце наименования индекса: Standard & Poor's Global 100, S&P 500, FTSE 100, Nikkei 225, DAX30.

Индекс MICEX (ММВБ) представляет собой взвешенный по эффективной капитализации индекс наиболее ликвидных акций российских компаний, допущенных к обращению в фондовой секции Московской Межбанковской Валютной Биржи (ММВБ) и включенных в базу расчета индекса. Эффективная капитализация акций учитывает долю акций, находящихся в свободном обращении (free float) на вторичном рынке.

Индекс ММВБ используется управляющими компаниями (УК) в качестве базового актива для более чем 25 индексных паевых фондов (индексных ПИФов).

Nikkei -- один из важнейших фондовых индексов Японии. Индекс вычисляется как простой средней арифметической цен акций 225 наиболее активно торгуемых компаний первой секции Токийской фондовой биржи.

Впервые индекс был опубликован 7 сентября 1950 года Токийской фондовой биржей под названием TSE Adjusted Stock Price Average. С 1970 года индекс вычисляется японской газетой Nihon Keizai Shimbun. Новое название индекса произошло от сокращенного названия газеты -- Nikkei.

Список компаний, охваченных индексом Nikkei 225, пересматривается как минимум раз в год, в октябре.

Индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA -- один из нескольких фондовых индексов, созданные редактором газеты Wall Street Journal и основателем компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу.

Доу-Джонс является старейшим среди существующих американских рыночных индексов. Этот индекс был создан для отслеживания развития промышленной составляющей американских фондовых рынков. Индекс охватывает 30 крупнейших компаний США. Первоначально индекс рассчитывался как среднее арифметическое цен на акции охваченных компаний. Сейчас для расчёта применяют масштабируемое среднее -- сумма цен делится на делитель, который изменяется всякий раз, когда входящие в индекс акции подвергаются дроблению или объединению. Это позволяет сохранить сопоставимость индекса с учётом изменений во внутренней структуре входящих в него акций. Индекс Dow Jones отражает текущую хозяйственную конъюнктуру США и реакцию делового сообщества на политические и экономические события страны.

Фондовый индекс FTSE (Financial Times Stock Exchange Index) или FOOTSIE (ФУТСИ) является индексом Лондонской фондовой биржи (London Stock Exchange, или LSE), одной из старейших и крупнейших европейских бирж (основана в 1801 году). FTSE 100 Index рассчитывается агентством Financial Times. Считается одним из наиболее влиятельных биржевых индикаторов в Европе. Индекс основывается на курсах акций 100 компаний с наибольшей капитализацией, включённых в список Лондонской фондовой биржи (LSE). Суммарная капитализация этих компаний составляет 80 % капитализации биржи. Компании, чьи акции учитываются в расчёте индекса FTSE 100, должны удовлетворять условиям, выставляемым FTSE Group: входить в список Лондонской фондовой биржи; стоимость акций индекса FTSE 100 должна выражаться в фунтах или евро; пройти тест на принадлежность к определённому государству; акции FTSE 100 должны находиться в свободном обращении и быть легко ликвидными.

Эти три индекса относятся к странам со стабильной экономикой, придерживающиеся приоритета свободного плавания национальной валюты. Для них характерны: развитая рыночная экономика; экономическое благополучие; предсказуемая политика правительства; жесткий контроль за денежной массой, процентными ставками и инфляцией. Инвестиции в валюты таких стран менее рискованны, в них курс валют реагирует на изменение макроэкономических показателей. Резкие колебания курсов валют могут быть связаны не только с экономическими и политическими причинами, но и с чисто спекулятивными. Рынок реагирует на все изменения экономических показателей, прогнозы экспертов, политические кризисы и политические слухи, используя малейший повод для начала спекулятивной игры.

2.2 Расчеты рисков на мировых финансовых рынках

Вернемся к расчетам сделанных в рамках данной работы. В данной работе рассчитаны риски на мировых финансовых рынков. Для данной цели взяты пять наиболее известных индексов: NIKKEI(Япония), CSI200(Китай), MICEX(Россия), DJIA(США) и FTSE EUROTOP100(Европа) и их котировки за полгода (25 недель). Расчет производится путем вычисления отклонений индексов мировых финансовых рынков от их среднего значения за час торговой сессии. Затем рассчитывается среднее значение стандартных отклонений за первые часы торгов одной недели, затем среднее значение вторых часов торгов этой же недели и т.д. И все полученные данные по пяти индексам представляем на одном итогом графике. Причем порядок расположения на графике соответствует порядку времени действий торговых сессии. Таким образом, можно оценить степень разброса показателей и их размах колебаний, что и дает возможность сравнивать риски на финансовых рынках мира. Ниже приведены все полученные за 25 недель итоговые таблицы стандартных отклонений мировых финансовых индексов.

Характерные факторы, влияющие на уровень риска в России:

* необязательность и безответственность хозяйственных субъектов всех видов;

* несовершенство законодательства;

* инфляция;

* первенство политики над экономикой;

* несовершенное налоговое законодательство;

* недобросовестная конкуренция.

Характерные факторы, влияющие на уровень риска в Европе:

* жесткий контроль денежной массой, процентными ставками и инфляцией;

* инвестиции в евро менее рискованны, курс валют реагирует на изменение макроэкономических показателей

* рынок реагирует на все изменения экономических показателей, прогнозы экспертов, политические кризисы и политические слухи.

Особо нужно отметить, что в России и в Европе финансовые риски самые минимальные, что и видно на графиках. На риск в финансовом рынке Европы влияют множество факторов, как было отмечено раннее, но европейский консерватизм сводит все риски к минимуму. В России низкий уровень риска является следствием государственного вмешательства и низкой активностью участников рынка. Также важным фактором является уровень цен на сырье, который относительно стабилен.

Китаю характерные следующие факторы: обычно курсы валют жестко фиксированы по отношению к «авторитетной» валюте и являются подходящими для осуществления экспортно-импортных операций и инвестиций. Макроэкономические показатели обычно не влияют или слабо влияют на курс национальной валюты.

США страна со стабильной экономикой, придерживающиеся приоритета свободного плавания национальной валюты. Для нее характерна: развитая рыночная экономика; экономическое благополучие; предсказуемая политика правительства. Резкие колебания курсов валют могут быть связаны не только с экономическими и политическими причинами, но и с чисто спекулятивными. Рынок реагирует на все изменения экономических показателей, прогнозы экспертов, политические кризисы и политические слухи, используя малейший повод для начала спекулятивной игры, что и видно на графике.

В Японии за шесть часов торговой сессий можно наблюдать резкие рост и падения индекса NIKKEI. На 3ий час торгов риск практический сводиться к нулю. После 3х часов торгов, у японцев своего рода обеденный перерыв (торги совершаются всего 2 минуты за весь третий час), и в это время активность резко понижается, что сводит риск почти к нулю. А в остальном на риск на японском финансовом рынке влияют те же самые факторы, что и в США.

Рассмотрим на примере конкретных график, каким образом события, происходящие в мире, влияют на риски мировых финансовых рынков. Ниже представлен анализ 4х произвольно взятых недель.

Япония: фондовые торги в Японии 26-29 октября 2009г. завершились ростом индекса Nikkei. На это повлияли множество факторов. На 9,2% подскочили котировки производителя цифровых фотоаппаратов Olympus, поскольку в СМИ появилась информация, что компания может получить более значительную, чем ожидалось, операционную прибыль. Финансовый отчет, по фармацевтической компании Takeda Pharmaceutical, был оптимистичным чем это ожидалось ранее, в результате чего стоимость ее акций повысилась на 3,4%. Акции компании Pioneer Corp подорожали на 7%. Причиной повышения стоимости ценных бумаг стало сообщение компании о том, что она ожидает получить менее значительные убытки, чем прогнозировалось ранее. Курс доллара к иене повысился на Ґ0,63 иены по отношению к курсу предыдущего торгового дня - до Ґ90,94 за доллар.

Россия: Индекс ММВБ вырос на 3,08%. На это повлиял существенный макроэкономическим фактор - очередное весьма заметное снижение ставки рефинансирования ЦБ РФ. На этот раз ставка снижена с 10 до 9,5%. По его мнению «Сокращение разницы в уровнях краткосрочных процентных ставок на внутреннем и внешних рынках за счет снижения ставок по операциям Банка России будет способствовать снижению привлекательности краткосрочных вложений в российские активы и препятствовать накоплению рисков на фондовом и валютном рынках». 29-го российский премьер-министр В.Путин подписал распоряжение о выделении РусГидро 4,3 млрд. руб. для ускорения строительства водосброса на Саяно-Шушенской ГЭС. Оставшиеся 8,9 млрд. рублей, необходимые для строительства водосброса будет профинансировано из средств компании. Европа: Опубликованные в четверг, индекс деловых настроений в странах еврозоны в октябре 2009г. по сравнению с предыдущим месяцем повысился на 3,4 пункта. При этом индекс деловых настроений в 27 странах Евросоюза в октябре 2009г. повысился на 3,4 пункта. Бумаги британо-голландской нефтяной компании Royal Dutch Shell подешевели на 2,85% на фоне публикации негативной отчетности. Акции Volkswagen AG прибавили 1,42%. Акции немецкого машиностроительного концерна MAN AG подорожали сразу на 6,28%. Котировки акций крупнейшего в Германии банка Deutsche Bank AG выросли на 6,96%. По итогам торгов 29 октября 2009г. индекс FTSE 100 в ходе торгов вырос на 1,76%.

Япония. Фондовые торги в Японии завершились 28 ноября серьезным ростом индекса Nikkei - почти на 3% - на фоне ослабления опасений касательно финансового положения эмирата Дубаи. Эмират Дубаи в среду попросил кредиторов двух его ведущих компаний не предпринимать шагов в связи с долгом в качестве первого шага к реструктуризации конгломерата Dubai World. Правительство в среду объявило об этом, добавив, что помощь в реструктуризации будет оказывать консалтинговая компания Deloitte. В результате стоимость страхования долга эмирата от дефолта резко выросла, а цена облигаций упала. Обязательства Dubai World составляют $59 млрд., то есть значительную долю государственного долга Дубаи, достигавшего в августе $80 млрд. На этом фоне заметно укрепили свои позиции компании финансового сектора Японии. Акции крупнейшего в мире банка Mitsubishi UFG Financial Group подскочили в цене на 8,56%, а второго по величине банка Mizuho Financial - на 9,46%. Еще один крупный банк - Sumitomo Mitsui Financial Group - не отстал от своих конкурентов, и его котировки подросли на 8,78%. Котировки производителя фотоаппаратов и офисной электроники Canon подросли на 4,06%, акции Sony подорожали на 2,65%, а котировки ценных бумаг Panasonic за день преодолели 4% на пути вверх. Подорожали акции Toyota Motor (+4,24%), Nissan Motor (+3,47%), Mitsubishi Motor (+4,46%) и Honda Motor (+1,5%).

Китай. На фоне сообщений о том, что Дубаи решила реструктуризировать своего крупнейшего корпоративного должника Dubai World. Индекс CSI 200, отражающий ход торгов на двух площадках континентального Китая уменьшился на 1,2%.

Россия Российский рынок 27 ноября вырос. Активные распродажи российских бумаг началось еще после того, как стало известно, что крупнейшая государственная инвестиционная компания Дубая Dubai World отложила выплаты по облигационным займам до конца мая следующего года. Максимальные потери наблюдались в бумагах АвтоВАЗа, обвалившихся на 6,3%. В свою очередь, акции ВТБ подешевели на 3,1%, Газпрома - на 2,8%, ГМКН - на 1,9%, Лукойла - на 1,8%, Полюс золота - на 3,8%, Роснефти - на 3,6%, Сбербанка - на 3,6%, Северстали - на 2,8%, Сургутнефтегаза - на 3,1%. По итогам пятничных торгов индекс ММВБ повысился на 1,34% Европа. Фондовые торги 27 ноября в Европе закрылись ростом ведущих индексов. Утром было зафиксировано снижение большинства котировок, однако после открытия фондовых торгов в США, на рынках Европы активизировались покупатели, поскольку американские рынки не продемонстрировали существенной негативной реакции на новости из Дубая.

Выросли в цене котировки большинства банков. Акции Royal Bank of Scotland Group Plc подорожали на 5,24% после того, как стало известно, что компания разместит акции на 25,5 млрд. фунтов стерлингов в пользу Министерства финансов Великобритании в рамках присоединения к госпрограмме защиты банковских активов. 25 ноября Французский телекоммуникационный гигант France Telecom и датский TDC начали объединение операций своих сотовых операторов Orange и Sunrise в Швейцарии. Кроме того, на 2,40% поднялись котировки французского BNP Paribas, британского Barclays PLC - на 2,32%, швейцарского Credit Suisse - на 2,82%, немецкого Deutsche Bank - на 2,75%. Акции Electricite de France (EdF) выросли на 0,38% на фоне подписания с Газпромом меморандума о взаимопонимании, касающегося участия Франции в проекте газопровода «Южный поток». Кроме того, несколько подросли и котировки компаний нефтегазового сектора. Акции итальянской ENI SpA подорожали на 0,72%, британской BP Plc - на 1,71%, голландской Royal Dutch Shell - на 0,85%, французской Total S.A. - на 0,72%. Общеевропейский индекс «голубых фишек» FTSE 100 вырос на 1,2%.

Торги в США в пятницу 27 ноября завершились падением фондовых индексов. Доминирующим факторов на рынке в пятницу стали долговые проблемы компании Dubai World, которая принадлежит правительству Дубаи. В четверг торги в США не проводились в связи с празднованием Дня благодарения. Таким образом, американский рынок не смог вовремя отреагировать на новости, пришедшие из Дубаи. Эти новости вызвали волну продаж в Азии и Европе в четверг. Аналитики отмечают, что результаты пятничной торговой сессии в США не показательны, так как многие игроки все еще отдыхают после Дня благодарения. Обороты торгов были низкими, а торговая сессия - короткой. По итогам пятничных торгов индекс Dow Jones Industrial Average упал на 1,4%. За неделю индекс Dow Jones Industrial Average снизился на 0,1%. Рассмотрим, как ведут себя индексы за неделю, в период от 21-25 декабря 2009г.

Япония. В четверг Министерство финансов и канцелярия кабинета министров огласили очередной поквартальный обзор деловых настроений в стране, которым было охвачено более 14 тыс. компаний с капиталом в 10 млн. иен. Согласно результатам, индекс деловых настроений в период с октября по декабрь в Японии среди ведущих компаний равнялся минус 1,9. В предыдущем квартале этот индекс был с положительным знаком впервые за 21 месяц. По итогам торгов индекс Nikkei снизился на 0,40%. Россия Индекс ММВБ снизился на 1,14%. Приближение праздника вымораживает объемы торгов и динамику цен.

США. Фондовые торги в США закрылись 24 декабря 2009г. повышением ведущих индексов на фоне макроэкономических новостей. Участники рынка позитивно восприняли данные по количеству первоначальных требований по выплате пособия по безработице. Согласно опубликованному 24-го докладу Министерства труда США за неделю. Также влияние на результаты торгов оказали данные Министерства торговли США об объеме заказов на товары длительного пользования в стране. Согласно опубликованным показателям, данный показатель в ноябре 2009г., по предварительным данным, вырос по сравнению с предыдущим месяцем на 0,2% и составил $166,87 млрд. Макроэкономические новости оказали влияние на изменение котировок компаний банковского сектора. По результатам торгов подорожали ценные бумаги одной из крупнейших в мире банковских групп Citigroup Inc. на 1,82%. Также выросли котировки американских банков Morgan Stanley (+0,65%), JPMorgan Chase & Co. (+0,79%) и Bank of America Corp. (+0,39%). В четверг выросли котировки компаний горнодобывающего сектора на фоне повышения цен на металлы. Ценные бумаги одного из крупнейших в США производителей алюминия компании Alcoa подорожали на 2,12%, а котировки одной из крупнейших в мире медедобывающих компаний Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc. повысились по итогам торгов на 1,09%. В результате торгов ценные бумаги нефтяного гиганта ExxonMobil подорожали на 0,59%, котировки компании Chevron повысились на 0,51%, а ConocoPhillips - на 0,77%. По итогам торгов 24 декабря 2009г. индекс Dow Jones вырос на 0,51%.

Япония. Рынок акций в Японии во вторник 12 января закрылся повышением основных индексов. Накануне рынок акций был закрыт в связи с государственным праздником. Спросом пользовались бумаги компаний, деятельность которых так связана с сырьевыми товарами. Кроме того, подорожали бумаги крупнейшего морского перевозчика по объему продаж Nippon Yusen K.K. По итогам торговой сессии индекс Nikkei вырос на 0,43%. Рынок акций в Японии в среду 13 января закрылся понижением основных индексов. Инвесторы отыгрывали новости из Китая, снижение цен на сырьевые товары и укрепление национальной валюты. Без внимания инвесторов не осталось и снижение цен на нефть и металлы, которое сделало менее привлекательными бумаги крупнейшей в стране компании, торгующей сырьевыми товарами, Mitsubishi Corp. Рынок акций в Японии в пятницу 15 января закрылся повышением основных индексов. Инвесторы пополняли свои портфели бумаги крупнейших банков и распродавали акции сталелитейных компаний. По итогам торговой сессии индекс Nikkei вырос на 0,68%.

Китай. Госпрограмма стимулирования экономики Китая объемом $586 млрд. привела к росту спроса на сталь со стороны автоконцернов, строительных компаний, производителей бытовой техники. ЦБ Китая объявил о повышении с 18 января резервных требований к банкам на 0,5 процентного пункта, до 15%. Это первое повышение минимального объема средств, которые банки должны хранить в резерве, с июня 2008 года. На этом фоне подешевели бумаги производителя промышленной робототехники Komatsu Ltd, который рассматривает китайский рынок как наиболее быстро растущий. Европа. Во вторник, 12 января, торги европейскими акциями открылись снижением цен, и в течение дня тенденция к понижению сохранялась. Негативное воздействие оказала публикация отчетности американского алюминиевого концерна Alcoa, чистые убытки которого за 2009г. составили $1,15 млрд. Бумаги крупнейшего британского ритейлера Tesco выросли на 0,75% после сообщения о том, что объемы рождественских продаж выросли сильнее, чем прогнозировали эксперты. Бумаги немецкого оператора розничной торговли Metro Group AG упали на 1,59% после сообщения о том, что объем продаж компании за 2009 г. снизился на 6,8%. Общеевропейский индекс FTSEurotop100 упал на 0,92%.

Евростат (Eurostat) сообщила новость - уровень безработицы в странах зоны евро повысился и достиг 10%. Это самый высокий уровень безработицы в зоне евро со времени ее возникновения 10 лет назад. К окончанию торговой сессии наибольшее падение котировок наблюдалось в банковском секторе. Акции немецкого Deutsche Bank подешевели на 0,88%. Ценные бумаги швейцарского Credit Suisse подешевели на 1,23%, BNP Paribas - на 0,69%, а UBS - на 0,5%.

Немецкие концерны RWE, E.Оn и Siemens выиграли тендеры на строительство ряда ветропарков в Великобритании. Общая стоимость проекта оценивается в €110 млрд. и, как сообщается, будет финансироваться за счет правительства Великобритании. Акции RWE прибавили 1,21%.

Фондовые торги в Европе 14 января 2010г. завершились ростом ведущих индексов на фоне корпоративных новостей. В центре внимания инвесторов оставалось заседание ЕЦБ по ставкам. Европейский центральный банк оставил учетную ставку без изменений - на уровне 1%. По итогам торгов 14 января 2010г. индекс «голубых фишек» FTSEurotop100 в ходе торгов вырос на 0,67%.

CША. Торги в США в понедельник 11 января завершились преимущественно ростом фондовых индексов. Поводами для активизации покупок послужило повышение рекомендаций по некоторым бумагам со стороны аналитиков рынка ценных бумаг.

Торги в США во вторник 12 января завершились снижением фондовых индексов. Давление на инвесторов оказали шаги властей Китая, предпринятые для сдерживания роста китайской экономики. Негативные настроения инвесторов с самого начала торгов были обусловлены ухудшением ситуации на европейских рынках, заметным снижением цен на сырье, а также некоторым укреплением позиций американской валюты. Ухудшению настроений способствовали и данные торгового баланса страны, опубликованные за час до сессии. В ноябре дефицит неожиданно вырос на $3,46 млрд. до $36,40 млрд., тогда как аналитики прогнозировали его увеличение лишь $1,86 млрд. до $34,8 млрд. Действия Китая, направленные на сдерживание темпов роста экономики. Центробанк Китая повысил норму обязательных резервов для банков и увеличил межбанковскую ставку второй раз за неделю. Торги в США в четверг 14 января завершились ростом фондовых индексов. По итогам торгов индекс «голубых фишек» Dow Jones Industrial Average повысился на 0,28%.

Япония. Фондовые торги в Японии завершились 12 февраля снижением индекса Nikkei. Главным негативным фактором для инвесторов послужило ужесточение денежно-кредитной политики Центробанка КНР, который повысил резервные требования к банкам, опасаясь инфляции. Опасения по поводу замедления роста китайской экономики привели к снижению цен на сырье и металлы. В результате на 1,5% подешевели акции торговой компании Mitsubishi Corp., получающей около 40% выручки от торговли сырьем, в то время как котировки компании-конкурента Mitsui понизились на 2,2%. На 2,3% подешевели бумаги Komatsu, второго в мире по величине производителя экскаваторной техники, который в значительной степени ориентирован на китайский рынок. В очередной раз упали котировки автопроизводителя Toyota Motor (-3%), которая в конце минувшей недели объявила об отзыве еще 8 тыс. автомобилей с американского рынка. По итогам торгов 12 февраля 2010г. индекс Nikkei 225 понизился на 0,78%

Китай. Правительство КНР планировало сократить в 2010 году объемы кредитования примерно на 30%, до 7,5 трлн юаней, чтобы не допустить перегрева экономики. Денежная масса M2 выросла на конец января на 26% по сравнению с январем 2009 года. Негативно отразилась решение Народного банка Китая об очередном повышении требований к резервам банков. Объявление об увеличении требований к банкам оказало давление на нефтяные котировки. Снижение цен на нефть привело к падению стоимость акций нефтяных компаний.

Россия. Российский фондовый рынок в пятницу закрылся снижением. По итогам торгов 12 февраля индекс ММВБ снизился на 1,84%. Торги на российском рынке акций начались 12-го незначительным ростом ведущих фондовых индексов. Однако спустя три часа после начала торговой сессии котировки большинства «голубых фишек» ушли в отрицательную зону. После негативного открытия торгов в США падение российских индексов усилилось. Европа. Фондовые торги в Европе 10 февраля совершались на фоне следующих корпоративных новостей. «В плюсе» завершились торги для греческого банка National Bank of Greece SA. Позитивно на его акции повлияло сообщение, что Германия может оказать финансовую поддержку Греции, чтобы предотвратить дефолт. Но проблемы Греции, связанные с высоким бюджетным дефицитом и большим объемом государственного долга, по-прежнему негативно влияли на настроения инвесторов. В то же время не вдохновила инвесторов информация сталелитейной компании ArcelorMittal, которая прогнозирует падение прибыли в I квартале с.г. из-за снижения цен на металлы. Акции компании подешевели на 6,9%. Итогом дня стало повышение индекса «голубых фишек» FTSEurotop100 на 6,17%. По завершению торгов 12 февраля 2010г. индекс «голубых фишек» FTSEurotop100 снизился на 0,3%.

США. Фондовые торги в США завершились 10 февраля 2010г. понижением ведущих индексов. Торги прошли на малых объемах. Несмотря на оптимизм вокруг ситуации с экономикой Греции и появившиеся слухи о том, что Франция и Германия могут в ближайшее время представить план по поддержке Афин, инвесторы не были настроены на покупки. Главной причиной осторожной стратегии игроков стало выступление главы Федеральной резервной системы (ФРС) США Бена Бернанки, который заявил, что в настоящее время экономика все еще нуждается в поддержке правительства, хотя через какое-то время необходимо будет ужесточить финансовые условия. При этом Б. Бернанки добавил, что ФРС может начать изымать деньги из экономики, а затем можно будет повышать процентные ставки. Заявление главы ФРС подтолкнуло вверх американскую валюту, в то время как цены на нефть, напротив, снизились. На этом фоне среди лидеров снижения оказались компании энергетического сектора: котировки крупнейшей в мире нефтяной компании ExxonMobil понизились на 0,5%, а акции ее конкурентов ConocoPhillips и Chevron - на 0,5% и 0,8% соответственно. Котировки Dell Inc. повысились на 1,5%. Причиной роста котировок компаний послужило повышение рекомендаций по их ценным бумагам аналитиками из Bank of America и Credit Suisse. На 6% снизились котировки производителя микросхем памяти Micron Technology, который согласился купить компанию Numonyx Holdings BV за 1,27 млрд долл. Индекс потребительского доверия в США, по предварительным данным, в феврале 2010г. понизился на 0,7 пункта и составил 73,7 пункта. Такая информация представлена в опубликованном 12-го докладе Мичиганского университета.

В пятницу, 12 февраля, на фондовом рынке США преобладало падение котировок. Инвесторы опасаются замедления роста китайской экономики, особенно после объявления о повышении центробанком КНР норм резервирования по банковским депозитам. Кроме того, коммунистическая партия Китая дала указание управляющим государственных фондов выводить средства из рисковых американских активов. В портфелях останутся только бумаги ипотечных агентств и государственные облигации США. Вывод средств ударит по стоимости американских активов. В пятницу появилась информация о том, что Symantec Corp. не смогла заключить с производителем персональных компьютеров HP соглашение о снабжении всех продаваемых машин своей программой для защиты от вредоносного программного обеспечения. Теперь установкой этого вида ПО будет заниматься McAfee Inc. К концу дня цена бумаг McAfee выросла на 5,12%, Symantec упала на 2,32%. Сохранилось тенденция снижения и в банковской отрасли. Котировки бумаг JPMorgan Chase & Co. опустились на 0,18%, Bank of America Corp. - на 1,23%. Индекс «голубых фишек» Dow Jones Industrial Average упал на 0,46%.

Из всего этого можно сделать выводы. Под риском можно понимать некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата. Каждому виду операций с ценными бумагами присущ собственный уровень риска. Риск подразумевает некоторое неблагоприятное событие, в результате которого будущий доход может быть меньше ожидаемого, доход не будет получен, можно потерять часть вложенного капитала, возможна потеря всего капитала всех вложений в ценную бумагу. Риск падения рынка ценных бумаг в целом, не связан с конкретной ценной бумагой. И представляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск не возврата потраченных средств хотя бы без потерь.

Можно отметить следующие условия возникновения риска. Риск возможен при неопределенности, при отсутствии исчерпывающей информации об условиях принятия решений. Риск возможен случае, если есть возможность активного руководства и регулирования экономикой (например, когда мы рассматривали графики, было отмечено влияние Китайского правительства на общее настроение на рынках в целом: давление на инвесторов оказали шаги властей Китая; предпринятые меры их правительства для сдерживания роста китайской экономики; коммунистическая партия Китая дала указание управляющим государственных фондов выводить средства из рисковых американских активов; ужесточение денежно-кредитной политики Центробанка КНР, который повысил резервные требования к банкам и т.д.). Экономический риск имеет место при определенной зрелости экономики. В экономике с низким уровнем производства на душу населения развитие экономики практически детерминируется стратегией выживания, суровой необходимостью обеспечения минимальных потребностей населения (примером служат США и Китай). Риск возможен, если руководители материально заинтересованы в конечном результате принятых решений (пример тот же Китай).

Источниками риска могут служить: недостаток времени; дефицит информации; недостаток возможностей относительно управления ситуацией (пример тот же Китай, чьи решения никак не могут контролироваться рынками США и Европы)

В современных условиях риск обладает следующими особенностями:

* риск обладает тотальностью, всеобщностью, глобальностью;

* риск не только потеря, но и недополучение прибыли;

* риск привлекает предпринимателя к конкурентной борьбе;

* риск может создаваться искусственно (азартные игры, спекуляции).

На риск также влияют макроэкономические показатели стран, проблемы других стран, с которыми сотрудничают компании данной страны, т.е. влияют внешние факторы. Внешние факторы - это те условия, которые нельзя изменить, но надо учитывать. Некоторые риски поддаются страхованию, а некоторые нет.

Относительно аспектов возникновения риска можно отметить следующие: психологические, социальные, экономические, юридические, политические, комбинированные.

На фондовых и валютных биржах риск часто связан с валютными рисками. Среди основных факторов, влияющих на курс валют: состояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевая миграция краткосрочных капиталов. В свою очередь от валютного курса зависит внешнеэкономическая деятельность страны. Уровень валютного курса в значительной мере определяет конкурентоспособность страны на мировых рынках.

Проанализировав полученные графики, мы можем заметить тот факт, что все линий имеют вид параболы. Т.е на начала и конец торговых сессий риск в среднем за неделю высокий, чем в самый разгар и середину торгов.

Это можно объяснить следующими факторами:

1. На тот момент, когда инвесторы приходят на торговую площадку, они однозначно не знают, что их будет ожидать в течение торговой сессий.

2. Инвесторы опираются на данные предыдущих дней, поэтому риск, впервые часы относительно очень велик.

3. Лишь проанализировав новые данные, инвесторы действуют на рынке более рационально и обдуманно, поэтому риск в середине торговой сессий относительно низок и стабилен.

4. В силу глобальности всех процессов, происходящих в мире, нельзя отменить тот факт, что все события, произошедшие на одном рынке, непосредственно влияют на деятельность другого рынка.

5. Каждый рынок уникален. Все индексы по-своему реагируют на события. Различаются и характер рынка. Это обусловлено политическим режимов, состоянием экономики, степень свободы рынка, социальная устойчивость внутри страны, торгово-экономическими и партнерскими отношениями с другими странами и др.

6. Высокий риск в конце торговой сессии обусловлен с неопределенными ожиданиями инвесторов на следующих торгах.

7. В условиях политической и экономической нестабильности степень риска значительно возрастает. В современных кризисных условиях проблема усиления рисков весьма актуальна

Особо нужно отметить, что из всех пяти индексов, самые безрисковые индекс MICEX (ММВБ) и FTSE UROTOP100, т.е. финансовые риски на этих рынках самые минимальные, что и видно на графике. На риск в финансовом рынке Европы влияют множество факторов, как было отмечено раннее, но европейский консерватизм сводит все риски к минимуму. В России низкий уровень риска является следствием государственного вмешательства и низкой активностью участников рынка. Также важным фактором является уровень цен на сырье, который относительно стабилен.

Китаю характерные следующие факторы: обычно курсы валют жестко фиксированы по отношению к «авторитетной» валюте и являются подходящими для осуществления экспортно-импортных операций и инвестиций. Макроэкономические показатели обычно не влияют или слабо влияют на курс национальной валюты.

США страна, придерживающиеся приоритета свободного плавания национальной валюты. Резкие колебания курсов валют могут быть связаны не только с экономическими и политическими причинами, но и с чисто спекулятивными. Рынок реагирует на все изменения экономических показателей, прогнозы экспертов, политические кризисы и политические слухи, используя малейший повод для начала спекулятивной игры, что и видно на графике.

В Японии за шесть часов торговой сессий можно наблюдать резкие рост и падения индекса NIKKEI. На 3ий час торгов риск практический сводиться к нулю. После 3х часов торгов, у японцев своего рода обеденный перерыв (торги совершаются всего 2 минуты за весь третий час), и в это время активность резко понижается, что сводит риск почти к нулю. А в остальном на риск на японском финансовом рынке влияют те же самые факторы, что и в США.

Заключение

В данной работе рассчитаны риски на мировых финансовых рынках. Для данной цели взяты пять наиболее известных индексов: NIKKEI (Япония), CSI200 (Китай), MICEX (Россия), DJIA (США) и FTSE EUROTOP100(Европа) и их котировки за полгода (25 недель). Расчет производится путем вычисления отклонений индексов мировых финансовых рынков от их среднего значения за час торговой сессии. Затем рассчитывается среднее значение стандартных отклонений за первые часы торгов одной недели, затем среднее значение вторых часов торгов этой же недели и т.д. И все полученные данные по пяти индексам представляем на одном итогом графике. Таким образом, можно оценить степень разброса показателей и их размах колебаний, что и дает возможность сравнивать риски на финансовых рынках мира.

Основные выводы составлены с учетом результатов этих расчетов. Можно отметить следующие условия возникновения риска. Риск возможен при неопределенности, при отсутствии исчерпывающей информации об условиях принятия решений. В экономике с низким уровнем производства на душу населения развитие экономики практически детерминируется стратегией выживания, необходимостью обеспечения минимальных потребностей населения. Риск возможен, если руководители материально заинтересованы в конечном результате принятых решений. Источниками риска могут служить: недостаток времени; дефицит информации; недостаток возможностей относительно управления ситуацией. Риск обладает такими особенностями как тотальность, всеобщность, глобальность, также риск может создаваться искусственно (азартные игры, спекуляции). На риск также влияют макроэкономические показатели стран, и внешние факторы. Некоторые риски поддаются страхованию, а некоторые нет. Под риском можно понимать некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата. Каждому виду операций с ценными бумагами присущ собственный уровень риска. Риск подразумевает некоторое неблагоприятное событие, в результате которого будущий доход может быть меньше ожидаемого, доход не будет получен, можно потерять часть вложенного капитала, возможна потеря всего капитала всех вложений в ценную бумагу. Риск падения рынка ценных бумаг в целом, не связан с конкретной ценной бумагой. И представляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск невозврата потраченных средств хотя бы без потерь.

На фондовых и валютных биржах риск часто связан с валютными рисками. В свою очередь от валютного курса зависит внешнеэкономическая деятельность страны.

Т.е. на начала и конец торговых сессий риск в среднем за неделю высокий, чем в самый разгар и середину торгов. На тот момент, когда инвесторы приходят на торговую площадку, они однозначно не знают, что их будет ожидать в течение торговой сессий. Инвесторы опираются на данные предыдущих дней, поэтому риск, впервые часы относительно очень велик. Лишь проанализировав новые данные, инвесторы действуют на рынке более рационально и обдуманно, поэтому риск в середине торговой сессий относительно низок и стабилен. В силу глобальности всех процессов, происходящих в мире, нельзя отменить тот факт, что все события, произошедшие на одном рынке, непосредственно влияют на деятельность другого рынка. Каждый рынок уникален. Все индексы по-своему реагируют на события. Различаются и характер рынка. Это обусловлено политическим режимов, состоянием экономики, степень свободы рынка, социальная устойчивость внутри страны, торгово-экономическими и партнерскими отношениями с другими странами и др. Высокий риск в конце торговой сессии обусловлен с неопределенными ожиданиями инвесторов на следующих торгах. В условиях политической и экономической нестабильности степень риска значительно возрастает. В современных кризисных условиях проблема усиления рисков весьма актуальна.

В России низкий уровень риска является следствием государственного вмешательства и низкой активностью участников рынка. Также важным фактором является уровень цен на сырье, который относительно стабилен. США и Япония страны, придерживающиеся приоритета свободного плавания национальной валюты. Резкие колебания курсов валют могут быть связаны не только с экономическими и политическими причинами, но и с чисто спекулятивными. Рынок реагирует на все изменения экономических показателей, прогнозы экспертов, политические кризисы и политические слухи, используя малейший повод для начала спекулятивной игры, что и видно на графике.

риск финансовый биржевой фондовый

Список использованной литературы

1. Экономический риск и методы его измерения. Христиановский В.В., 2000 г.

2. Риск -- менеджмент. -- М., 1996 г.

3. Риски в экономике, Л.Н. Тэпман, 2002 г.

4. Анализ рискообразующих факторов в системе управления рисками. С.Е. Дубова. Журнал «Финансы и Кредит», 7 марта 2007 г.

Размещено на Allbest.ru

...