Трансакционный и ликвидный подход к измерению денежной массы

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Повсеместный переход современной экономики на рыночные отношения резко повысил значение денег. Главным элементом рыночной экономики являются деньги, которые обеспечивают непрерывность народнохозяйственного кругооборота, кругооборота доходов и расходов. Денежная масса представляет собой совокупность наличных и безналичных платёжных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в стране в определённый момент; то есть это совокупный объём покупательных, платёжных и накопленных средств, обслуживающий экономические связи и принадлежащий физическим и юридическим лицам, а также государству.

Проблемы денежного хозяйства становятся основными и в практических мероприятиях по реконструкции народного хозяйства, и в теоретических исследованиях. Поэтому, несмотря на оживленное обсуждение указанных вопросов на страницах экономической прессы, актуальность их не уменьшается. Высокая стоимость анализа инфляционных процессов, большое число действующих факторов затрудняют выработку правильной денежной политики. Как показывает опыт России и других стран, переход на рыночные отношения сопровождается быстрым ростом цен, усилением действия инфляционных факторов. Очень важно правильно оценить, является ли сам переход на рыночные отношения причиной углубления инфляции или при этих отношениях накопленный ранее инфляционный потенциал получает свое реальное выражение.

Очевидно, что в условиях рыночных отношений возможности искусственного сдерживания инфляции резко сокращаются. Вместе с тем непоследовательность в принятии решений по переходу к рынку, непродуманность некоторых шагов усугубляют имеющиеся трудности, усиливают инфляционные процессы. Опыт многих развитых в экономическом отношении стран показал, что длительное функционирование централизованного планирования, как правило, приводит к нарушению сбалансированности материальных и денежных потоков.

Целью данной работы является проведение анализа денежной массы, а также различные подходы к ее измерению.

1. Понятие и структура денежной массы

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.

Денежная масса - это совокупность наличных денег, находящихся в обращении, и остатков безналичных средств на счетах, которыми располагают физические, юридические лица и государство.

Мы можем предложить также собственное определение денежной массы как совокупности наличных денег и денег безналичного оборота, наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство.

В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.

Для измерения денежной массы применяют специальные показатели, называемые агрегатными - это так называемые денежные агрегаты. Денежными агрегатами называются виды денег и денежных средств, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности (возможностью быстрого превращения в наличные деньги).

Денежные агрегаты представляют собой иерархическую систему - каждый последующий агрегат включает в свой состав предыдущий.

В разных странах выделяются денежные агрегаты разного состава. МВФ рассчитывает общий для всех стран показатель М1 и более широкий показатель «квазиденьги» (срочные и сберегательные банковские счета, и наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке).

В экономике и финансовой статистике промышленно развитых стран для определения денежной массы применяется следующий набор основных денежных агрегатов:

· агрегат М1 - включает наличные деньги в обращении (банкноты, монеты) и средства на текущих банковских счетах;

· агрегат М2 - состоит из агрегата М1 плюс срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках (до четырех лет);

· агрегат М3 - содержит агрегат М2 плюс сберегательные вклады в специализированных кредитных учреждениях;

· агрегат М4 - состоит из агрегата М3 плюс депозитные сертификаты крупных коммерческих банков.

В США для определения денежной массы используются четыре денежных агрегата, в Японии и Германии - три, в Англии и Франции - два.

К примеру, денежные агрегаты в Великобритании выглядят следующим образом:

· М0 - банкноты и монеты в обращении + наличные средства в банках + остатки на счетах банков в Банке Англии;

· М1 - банкноты и монеты в обращении + средства на текущих и депозитных счетах частного сектора, которые могут быть переведены чеком;

· М2 - банкноты и монеты в обращении + беспроцентные банковские депозиты + депозиты строительных обществ + счета Системы национальных сбережений;

· М3 - M1 + все другие банковские депозиты частного сектора + депозитные сертификаты;

· М4 - M1 + большая часть банковских депозитов частного сектора + вклады/авуары инструментов денежного рынка (объём наличной валюты в обращении, общую сумму кредитов, выданную банками, а также сумму заимствований правительства); агрегат M4 характеризует ликвидность частного сектора.

Анализ структуры и динамики денежной массы имеет важное значение при выработке центральными банками ориентиров кредитно-денежной политики.

Для расчета совокупной денежной массы в обращении в Российской Федерации предусмотрены следующие денежные агрегаты:

· Агрегат М0 охватывает банкноты и монеты в обращении, кассовую наличность банков в центральном банке. Общая особенность для большинства стран при оценке М0: показатели, входящие в его состав, представляют собой денежную базу экономики и, как правило, непосредственно контролируются правительством.

· Агрегат М1 - равен агрегату М0 плюс расчетные текущие и прочие счета (расчетные счета, специальные счета, счета капитальных вложений, аккредитивы и чековые счета, счета местных бюджетов, счета бюджетных, профсоюзных, общественных и других организаций, фонд долгосрочного кредитования); плюс вклады в коммерческих банках; плюс депозиты до востребования в коммерческих банках.

· Агрегат М2 - это М1 плюс срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках.

· Агрегат М3 - равен агрегату М2 плюс депозитные сертификаты и облигации государственных займов.

Использование различных показателей денежной массы позволяет дифференцированно подойти к анализу состояния денежного обращения.

Изменение объема денежной массы может быть результатом как изменения массы денег в обращении, так и ускорения их оборота. Скорость обращения денег - показатель интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и средства платежа. Он трудно поддается количественной оценке, поэтому для его расчета используются косвенные данные.

В промышленно развитых странах в основном исчисляются два показателя скорости роста оборота денег:

1. показатель скорости обращения в кругообороте доходов - отношение валового национального продукта (ВНП) или национального дохода к денежной массе, а именно к агрегату М1 или М2, этот показатель раскрывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития;

2. показатель оборачиваемости денег в платежном обороте - отношение суммы переведенных средств по банковским текущим счетам к средней величине денежной массы.

В России в зависимости от полноты охвата оборота наличных денег различают: во-первых, скорость возврата денег в кассы учреждений Центрального банка России как отношение суммы поступлений денег в кассы банка к среднегодовой массе денег в обращении; во-вторых, скорость обращения денег в налично-денежном обороте, исчисляемую путем деления суммы поступлений и выдачи наличных денег, включая оборот почты и учреждений Сбербанка, на среднегодовую массу денег в обращении.

Структура денежной массы постоянно изменяется. В современной денежной системе заметно снизились темпы роста денежной массы и деньги начали работать лучше. В РФ из недостатков денежной системы можно отметить большую долю наличных денег (22% в 2014 г.), когда в развитых странах этот показатель едва достигает 7-10%. Соотношение между агрегатами меняется в зависимости от экономического роста.

Изменение объёма денежной массы - это, как правило, результат влияния двух факторов: 1) изменение массы денег в обращении; 2) изменение скорости их оборота.

Важным показателем состояния денежной массы выступает коэффициент монетизации (известный также как финансовая глубина), равный отношению М2 к валовому внутреннему продукту. Этот показатель позволяет ответить на вопрос о достаточности денег в обороте. Оптимальным уровнем монетизации для развитой страны считается как минимум 56-60 %, низкий уровень монетизации экономики может сдерживать внешнеэкономическое развитие.

Центральный банк Российской Федерации рассчитывает денежные агрегаты М0 и М2. Агрегат М2 представляет собой объём наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций, финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации.

Кроме монетарных агрегатов показателем денежной массы является так называемая «денежная база».

К денежной базе относится сумма:

· наличных денег в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах коммерческих банков;

· обязательных резервов коммерческих банков в центральном банке;

· средства коммерческих банков на корреспондентских счетах в центральном банке.

2. Денежная система и измерение денежной массы

Денежная система - это устройство денежного обращения в стране, сложившееся исторически, закреплённое национальным законодательством. Денежная система определяет денежный знак, имеющий хождение в данном государстве.

Различают два типа денежных систем: системы металлического обращения и системы обращения денежных знаков, когда золото и серебро вытеснены из обращения неразменными на них кредитными и бумажными деньгами. Системы металлического денежного обращения, в свою очередь, делятся на биметаллические и монометаллические системы. Биметаллические - это денежные системы, при которых государство законодательно закрепляет роль всеобщего эквивалента (то есть денег) за двумя благородными металлами - золотом и серебром. При этом осуществляется свободная чеканка монет из этих металлов и их неограниченное обращение. При монометаллизме всеобщим эквивалентом служит один денежный металл (золото или серебро). Одновременно в денежном обращении функционируют другие денежные знаки: банкноты, казначейские билеты, разменная монета. Эти денежные знаки свободно обмениваются на денежный металл (золото или серебро).

Наибольшее распространение в мире получил золотой монометаллизм. Различается три вида золотого монометаллизма: золотомонетный, золотослитковый и золотодевизный стандарты.

При золотомонетном монометаллизме (существовавшем в России до 1914-1918 годов) цены товаров исчисляются в золоте, во внутреннем обращении страны функционируют полноценные золотые монеты, золото выполняет все функции денег. Производится свободная чеканка золотых монет; все денежные знаки (банкноты, разменные монеты) свободно обмениваются на золото; допускается свободный вывоз и ввоз золота и функционирование свободных рынков золота.

После Первой мировой войны вместо золотомонетного монометаллизма были установлены золотослитковый и золотовалютный (золотодевизный) виды монометаллизма. При золотослитковом стандарте обмен банкнот и других денег осуществляется только на слитки весом 12,5 кг; при золотодевизном - обмен банкнот и других денег стал проводиться на валюту девизов стран, где разрешался обмен на золотые слитки. После 1929-1933 гг. были ликвидированы все формы золотого монометаллизма. После Второй мировой войны на конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 году была оформлена так называемая Бреттон-Вудская денежная система, характеризующаяся следующими чертами: золото вытесняется из свободного оборота и выступает лишь средством окончательного расчета между странами; наряду с золотом международным средством и резервной валютой выступают доллар (США) и фунт стерлингов (Великобритания); на золото обмениваются только резервные валюты по установленному соотношению, а также на свободных золотых рынках; межгосударственное регулирование валютных отношений осуществляется МВФ (Международным валютным фондом). Бреттон-Вудская денежная система представляла собой систему международного золотодевизного монометаллизма на основе доллара.

В 70-е гг. XX в. в связи с сокращением золотых запасов в США эта система потерпела крах. В 1976 г. на смену Бреттон-Вудской денежной системе пришла Ямайская денежная система, оформленная Соглашением стран - членов МВФ (о. Ямайка) в 1976 г. и ратифицированная странами - членами МВФ в 1978 г.

Согласно Ямайской валютной системе, мировыми деньгами были объявлены специальные права заимствования (СПЗ), которые стали международной денежной единицей. При этом доллар сохранил важное место в международных расчетах и валютных резервах других стран. Кроме того, юридически была завершена демонетизация золота, то есть утрата золотом денежных функций. В то же время золото остается резервом государства, оно необходимо для приобретения валюты других стран.

В настоящее время ни в одной стране нет металлического обращения; основными видами денежных знаков являются кредитные банковские билеты (банкноты), государственные деньги (казначейские билеты) и разменная монета.

Официальной денежной единицей России является рубль. Официальный курс рубля к иностранным денежным валютам определяется Центральным банком и публикуется в печати. На территории России функционируют наличные деньги (банкноты и монеты) и безналичные деньги (в виде средств на счетах в кредитных учреждениях). Исключительным правом эмиссии наличных денег, организации их обращения и изъятия на территории России обладает Банк России.

Изменение количества денег, циркулирующих в экономической системе, может оказывать существенное воздействие на объёмы выпуск реальной продукции, уровень цен, занятость и другие экономические переменные. Существование определенного соответствия между долгосрочной динамикой денежной массы и движением уровня цен было замечено уже в прошлом столетии. Оно и легло в основу количественной теории денег, которая существенно модифицировалась благодаря исследованиям монетаристов. В центре их внимания - механизм воздействия денежной массы на цены, структура самой денежной массы, ее агрегаты. Для экономической стабильности очень важен контроль за количеством денег, а экономисты, аналитики и политики должны обладать адекватными возможностями для изменения денежной массы. К инструментам государственного регулирования денежного обращения относятся: проведение эффективной денежно-кредитной политики; управление государственным долгом; реализация налоговой политики; формирование финансового рынка; контроль за денежной массой в ходе проведения монетарной политики.

В современной экономике выделяют два подхода к измерению денежной массы:

· трансакционный подход («transactions approach») или измерение денег в функциях средства обращения и платежа;

· ликвидный подход («liquidity approach») или измерение денег не только в функциях средства обращения и платежа, но и сохранения стоимости (накопления).

Трансакционный подход к измерению денежной массы базируется на том, что именно деньги служат средством обращения и платежа, делая возможным совершение сделок купли-продажи. В сложной реальной экономике сделки обслуживаются и с помощью расчётных, текущих счетов, чековых депозитов с использованием чеков, пластиковых карт. Эти инструменты позволяют распоряжаться безналичными деньгами в функции средства платежа. Основное отличие денег от других активов заключается в том, что именно деньги служат средством обращения и платежа, делая возможным совершение сделок купли-продажи. Домашним хозяйствам и фирмам необходимо иметь деньги для сделок, осуществление которых соответствует целям развития национальной экономики. Таким образом, под денежной массой, с точки зрения первого подхода, понимается совокупность общепринятых средств обращения и платежа в экономике, сумма наличных и безналичных денежных средств, которые используются в функциях средств обращения и платежа.

Согласно ликвидному подходу, деньгам присуща ликвидность, выполняющая функцию сохранения стоимости. Ликвидный актив - это актив, который может быть использован как средство платежа или легко превращён в него и имеет фиксированную номинальную стоимость.

Сторонники ликвидного подхода основываются на свойстве денег быть ликвидным активом. Согласно ликвидному подходу деньгам присуща ликвидность, свойственная прочим активам, выполняющим функцию сохранения стоимости. В реальной жизни довольно сложно провести границу между собственно деньгами и другими ликвидными активами. Ликвидным называется такой актив, который может быть использован как средство платежа или легко превращен в средство платежа и имеет фиксированную номинальную стоимость. Деньги, по определению, обладают абсолютной ликвидностью. Всем остальным активам ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени. Деньги как ликвидный актив составляют пассивную часть денежной массы, включающую денежные накопления, остатки средств на счетах, которые потенциально могут служить средством обращения и платежа.

Вместе с тем в соответствии с ликвидным подходом к измерению денежной массы в пассивную часть денежной массы включаются такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать в качестве покупательного и платежного средства. К ним относятся денежные средства на срочных счетах, сберегательных вкладах в банках, других финансово-кредитных институтах, краткосрочные государственные облигации, сберегательные и депозитные сертификаты и прочие компоненты денежной массы. Они обладают ликвидностью, но гораздо меньшей, чем деньги как трансакционный актив. Эти деньги носят название «квазиденьги» и относятся к ликвидным активам богатства, поскольку срочные вклады, в принципе, можно превратить в наличные деньги (с потерей процента по срочным вкладам).

Под денежной массой с точки зрения этого подхода понимается совокупность общепринятых, определяемых органами денежно-кредитного регулирования, ликвидных активов, выполняющих функции денег. Таким образом, в состав денежной массы включаются высоколиквидные активы, которые могут быть быстро обращены в деньги для выполнения ими функций обращения и платежа, причем «превращение» их в деньги должно произойти без потери номинальной стоимости и без существенных затрат. Они являются «кандидатами» на отнесение их собственно к деньгам в функциях средства обращения и платежа.

Таким образом, под денежной массой, с точки зрения второго подхода, понимается совокупность общепринятых, определяемых органами денежно-кредитного регулирования ликвидных активов, выполняющих функции денег. В состав денежной массы включаются высоколиквидные активы, которые могут быть быстро обращены в деньги для выполнения функций обращения и платежа, причём переход их в деньги должен произойти без потери номинальной стоимости и без существенных затрат.

Существующие разногласия в качественном (теоретическом) понимании денег приводят к соответствующим разногласиям и в количественно (эмпирическом) их измерении. Одним из них является потенциальная сложность измерения денежной массы. Большое количество появившихся за прошедшие годы нововведений привнесло проблемы в достижение соглашения между экономистами по поводу того, какие финансовые средства следует учитывать при определении денежной массы. Те, кто выдвигает трансакционный подход к определению денежной массы, подчеркивают функцию денег как средства обращения. Напротив, те, кто придерживается ликвидного подхода, предпочитают акцентировать внимание на роли денег как финансовых активов, которые выступают в качестве средства сохранения стоимости.

С помощью какого подхода лучше измерять денежную массу? Все зависит от целей анализа и задач денежно-кредитного регулирования. Центральные банки при измерении денежной массы используют и трансакционный, и ликвидный подходы. Приоритет отдается тому подходу, который на данный момент в большей степени обеспечивает контроль над денежной массой, возможность ее регулирования для достижения общеэкономических целей.

Измерение денежной массы с помощью агрегатов ликвидных средств имеет исключительно важное значение для государственного регулирования денежного обращения и предотвращения инфляционного обесценения денег.

Независимо от проблемы измерения денежной массы существует недостаток таргетирования денежной массы, который проявляется в подверженности реального дохода и совокупного спроса риску изменений, связанных с нестабильностью спроса небанковского сектора на деньги. Поскольку денежная база в основном состоит из денежных обязательств государственных институтов, она является основой фидуциарной денежной системы.

Фидуциарные денежные системы - это такие системы, в которых денежные знаки не являются представителями общественного материального богатства, в частности, не размениваются на золото. Они сформировались вместе с переходом от металлического к бумажному денежному обращению. Как только внутренняя стоимость металлических денег отделяется от их номинала, появляются неразменные денежные знаки, начинается формирование фидуциарных денежных систем. Они могут строиться на металлической, бумажной, электронной основе. К настоящему времени можно выделить три вида фидуциарных денежных систем: переходные, сочетающие металлическое и бумажное обращение; полный фидуциарный стандарт; электронно-бумажные денежные системы.

Для переходных денежных систем характерным явлением становится лаж. Он представляет собой превышение рыночной ценой денежного металла, выраженной в бумажных денежных знаках, номинала бумажных денежных знаков, представляющих данное количество денежного металла. Обычно его исчисляют в процентах. В результате появления лажа формируется двойная система цен на товары: в бумажных знаках и в металлических деньгах.

В настоящее время происходит повсеместный переход к электронно-бумажным денежным системам. Таким образом, денежная база удовлетворяет требованиям трансакционного подхода к измерению денежной массы. Но одновременно это и наиболее ликвидный показатель денежной массы. Поэтому показатель денежной базы соответствует и ликвидному подходу к деньгам.

Таким образом, основные подходы к измерению денежной массы состоят в следующем, а именно: трансакционный подход, в основу которого положена функция денег как средства обращения и платежа, и ликвидный подход, базирующийся на функции денег как средства сохранения стоимости.

Заключение

монетизация денежный монометаллизм покупательный

Таким образом, мы можем подвести некоторые логические итоги.

В современной экономической литературе выделяют два основных подхода к измерению денежной массы: трансакционный и ликвидный подходы.

Трансакционный подход к измерению денежной массы базируется на функции денег как средства обращения.

Сторонники этого подхода утверждают, что сущностью денег является то, что они и только они используются для оплаты других товаров и услуг. Все активы служат средством сохранения стоимости, но только некоторые из них используются как средство обращения.

Ликвидный подход к измерению денежной массы исходит из того, что сущностью денег является их свойство быть наиболее ликвидным активом.

Ликвидный подход подчеркивает функцию денег как средства сохранения стоимости и абстрагируется от их роли как средства обращения. Фактически этот подход предполагает, что деньги качественно не отличаются от других активов; ликвидность в той или иной степени свойственна всем активам.

Показателями структуры денежной массы являются денежные агрегаты.

В России основным денежным агрегатом, оценивающим состояние денежной массы и являющимся объектом денежно-кредитного регулирования, является денежный агрегат М2.

Это зафиксировано и в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики».

При подсчете необходимого для национальной экономики объема денежной массы важно не только эмпирическое определение денежной массы, но и скорость её обращения в национальной экономической системе.

Список использованной литературы

1. Азрилияна А.Н. Большой экономический словарь / - 5-е изд. доп. и перераб. - М.: Дело, 2014.

2. Андрианов В. Рублевая зона - это реально // Банки и деловой мир. 2013. N 8.

3. Видяпин В.И. Структура денежной массы. - М.: ИНФРА-М, 2014.

4. Геращенко В.В. О денежно-кредитной политике и ходе реструктуризации банковской системы. // Деньги и кредит. - 2013. - № 6.

5. Казанская А.Ю. Финансы и кредит: Учебно-методическое пособие для самоподготовки к практическим занятиям (в вопросах и ответах). - Таганрог: ЮФУ, 2014.

6. Камаев В.Д. Экономическая теория. - М.: ИНФРА-М, 2014.

7. Некипелов А.Д. Экономический рост и инфляция: основные теоретические подходы к проблеме // Экономическая наука современной России - №3 - 2014.

8. Столяров В.И. Экономика. - М.: ИНФРА-М, 2013.

9. Юровицкий В. М. Эволюция денег: денежное обращение в эпоху изменений. - М., 2014.

Размещено на Allbest.ru