Определение зависимости финансовых показателей от стратегии цепочки стоимости (на примере биотехнологий)

Размещено на http://www.allbest.ru/

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЗАВИСИМОСТИ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОТ СТРАТЕГИИ ЦЕПОЧКИ СТОИМОСТИ (НА ПРИМЕРЕ БИОТЕХНОЛОГИЙ)

Евсюков Виктор Германович

аспирант

Молчанов Алексей Николаевич

Компания Clickadu

Авторами проведен анализ биотехнологических фирм, работающих в медицине. В рамках текущей направленности отечественной экономики на процесс импортозамещения исследуемая тема данной статьи приобретает актуальность, связанную с тем, что для построения конкурентоспособных отраслей в рамках РФ необходимо изучить и подстроить под свои нужны опыт ведущих государств, имеющих определенные достижения в фармакологии. Реализация программ возможна не только посредством активного участия государственного аппарата, но и понимания участниками рынка того, как функционируют зарубежные конкуренты. Исходя из чего, объектом исследования являются компании биотехнологической отрасли, предметом исследования являются финансовые показатели индустрий в привязке к стратегиям цепочки создания стоимости. Данные по рынкам США были использованы по причине наличия содержательных источников информации, упрощающих проведение аналитики, а также из-за того, что опыт развитой рыночной экономики может послужить примером для понимания сути работы бизнеса и его закономерностей для отечественных предпринимателей и государственных служащих. На основе анализа данных посредством описательных статистик и эконометрического инструментария авторами была продемонстрирована зависимость между финансовыми показателями и выбранной стратегией цепочки создания стоимости

Ключевые слова: БИОТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ ОТРАСЛЬ, ЦЕПОЧКА СОЗДАНИЯ СТОИМОСТИ, БИЗНЕС-МОДЕЛЬ, ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

The authors made an analysis of biotechnology firms, working in medicine. In terms of the current direction of Russian economy in the process of import substitution, the researched topic of this article has its urgency based on understanding that to build competitive industries in the Russian Federation it is necessary to examine and adjust experience of leading states with certain achievements in pharmacology. Implementation of industry development programmes is possible not only through the active participation by state administration, but also through understanding of how overseas market participants operate. Thus, the object of research is companies of the biotechnology industry, the subject of the research are the financial indicators in relation to industrial value chain strategies. The United States market data was used because of the availability of substantial sources of information that are easier in intelligence conduction, and also due to the fact that the experience of the developed market economy can serve as a model for understanding the work of the business and its patterns for domestic entrepreneurs and public servants. Based on analysis made with descriptive statistics and econometric tools the authors demonstrated the correlation between financial performance and strategy of the value chain

Keywords: BIOTECHNOLOGY INDUSTRY, VALUE CHAIN, BUSINESS MODEL, FINANCIAL RESULTS

Целью исследования является выявление соответствия между выбранной бизнес-моделью и финансовыми показателями фирм на примере биотехнологической отрасли в США. Необходимость данного исследования заключается в том, что финансовая составляющая операционной и стратегической деятельности, современных биотехнологических фирм практически не изучена, разделение на виды бизнесов практически отсутствует как в исследовательских работах, так и в инвестиционной аналитике. [2] Под условным понятием «биотехнологическая компания» происходит смешивание разных бизнес-моделей, что искажает восприятие их финансовых результатов, и, как следствие, может приводить к некорректным выводам о деятельности этих фирм. Важность проведения исследований в этой области обусловлена не только объективными причинами перспективности данной отрасли, но и универсальностью данных моделей. Во всем мире данная отрасль на сегодняшний день активно развивается. [1] Чтобы обеспечить ее динамичное развитие (в любой стране), необходим максимальный обмен опытом по уже работающим механизмам, таким как цепочки стоимости и бизнес-модели. Задачей работы является выявление зависимости между бизнес-моделью и финансовыми показателями компании.

В рамках исследования была сделана выборка компаний на основе полученного из Bloomberg Terminal https://www.bloomberg.com/professional/ перечня. Инструментом статистического и эконометрического анализов стал язык программирования R https://www.r-project.org/about.html. Бизнес-модели описывались как части общей цепочки создания стоимости (англ. value chain) для биотехнологических компаний. Перечень компаний можно подразделить на два направления:

· исследовательские фирмы, не доходящие до стадии клинических испытаний и разработки опытного образца (RIPCO - англ. Research intensive/Royalty only pharmaceutical company)

· фирмы, разрабатывающие конечный продукт уже в рамках клинических испытаний (FIDDO - англ. Fully integrated drug discovery and development). [4]

Классификация объектов исследования производилась на основе продуктовой линейки (pipeline - англ. букв. трубопровод), которая публикуется на корпоративных сайтах компаний. В качестве переменных для анализа финансовых результатов использовались значения долгосрочных и краткосрочных долгов, операционной прибыли, материалов, расходов на исследования и разработки.

Результатом работы стали регрессионные уравнения и описательные статистики в разбивке по бизнес-моделям. Были построены предиктивные модели для расчета операционной прибыли, определена значимость переменных, классифицированы фирмы исходя из их составляющих цепочки создания стоимости. Полученные результаты важны не только для бизнес-сообщества и ученых, но и для развития государственной поддержки инновационно-ориентированных компаний. В большинстве случаев программы, направленные на развитие наукоемких отраслей, имеют общие положения. Изучение бизнес-моделей позволят сделать помощь от государства более адресной. Изучение поднятой в статье проблематики может дать понимание того, в каком направлении движется фирма на каждой стадии развития, начиная от лаборатории и заканчивая транснациональной корпорацией. фармакология биотехнологический стоимость бизнес

Для понимания функционирования бизнес-моделей на основе выделения отдельных этапов цепочки создания стоимости следует определиться с тем, из каких звеньев она состоит. На рис. 1 представлена авторская схема функционирования компании фармакологического бизнеса. Схема универсальна и отражает в общих чертах то, как конечный продукт проходит все стадии от первоначальных исследований до оценки рыночных успехов и определения дальнейшего развития его продаж. Цепочки создания стоимости является основополагающим понятием при коммерциализации биотехнологического бизнеса, так как в процессе создания продукта реализуется сложная матрица в виде цепочки доставки, как интеллектуальных, так и производственных ресурсов:

Рис. 1. Цепочка создания стоимости в фармакологическом бизнесе

Очевидно, что фирмы, имеющие полный производственный цикл, начиная с ранних стадий исследования и заканчивая обслуживанием после продажи, являются редкостью в данной отрасли ввиду комплексности их функционирования. [8] Большинство биотехнологических компаний представляют собой нишевые фирмы, то есть узкоспециализированный бизнес. Согласно описанным ранее этапам создания лекарственного препарата (рис. 1), цепочка создания стоимости развивается путем разработки, коммерциализации, максимизации прибыли и появления препарата (дженерика). Фирмы с узкой специализацией могут занимать каждый из этапов, обслуживая более крупные бизнесы или действуя в кооперации с такими же небольшими компаниями. [9]

В целом, полная цепочка создания стоимости характеризуется двумя главными процессами:

· операционной деятельностью в рамках научных инноваций;

· последующей коммерциализацией научных инноваций.

Изначально фирма занимается выявлением и развитием ведущего препарата-кандидата, посредством отбора и доклинических испытаний в лабораториях, затем через фазы I и II клинических испытаний, которые предусматривают проверку смеси на небольшом количестве людей. Фаза II, как правило, направлена на достижение клинических доказательств концепции. [6]

Затем делается акцент на коммерциализацию инноваций, что включает в себя сбор сведений, необходимых для медицинских регуляторов (комиссий) и клиентов. [7]

Бизнес-модель описывает аспекты взаимодействия фирмы со своей цепочкой стоимости. В условиях ограниченности финансовых ресурсов подавляющее большинство биотехнологических фирм начинают жизнь как модель RIPCO (англ. Research Intensive/Royalty Income Pharmaceutical Company), то есть как компании, делающие основной акцент на коммерциализации исследований посредством их продажи или получения роялти. Со временем происходит превращение модели RIPCO в FIDDO (англ. Fully Integrated Drug discovery and Development Organisation), то есть модели компании с полным циклом: от исследований и разработок до производства лекарств. [3] Остальные стратегии не входят в рассматриваемую авторами область исследований, но будут раскрыты в последующих публикациях.

Сформированная авторами статьи выборка фирм была основана на собственных исследованиях рынка биотехнологической отрасли США посредством поиска фирм, удовлетворяющих критериям проводимого анализа. Авторами были выбраны компании, относящиеся к видам бизнес-стратегий RIPCO и FIPCO, так как именно эти начальные стадии являются ключевыми для будущего развития бизнеса. [5]

В таблице ниже представлен список исследованных компаний, их специализация и тип бизнес-стратегии:

Таблица 1 - Выборка фирм, перечень объектов исследования