Рассмотрим на примерах теоретические аспекты, изложенные в 1 главе.

Для обоснования пределов роста денежной массы (М2) используется денежный мультипликатор, характеризующий возможное увеличение денежной массы без отрицательных последствий для роста цен и инфляции. Его величина определяется как отношение М2 к денежной базе. Для прогнозирования предложения денег некоторые экономисты предлагают использовать денежный мультипликатор:

M = n * B, (1.1)

где M - денежная масса;

n - мультипликатор;

В - денежная база (чистые денежные обязательства Центрального банка)

В свою очередь В = К + А + К1 + А1, (1.2)

где К - кредиты Центрального банка правительству (размещенные в центральном банке государственные ценные бумаги);

А - чистые иностранные активы Центрального банка;

К1 - кредиты Центрального банка коммерческим банкам;

А1 - прочие чистые активы.

Рассмотрим более подробно действие денежного мультипликатора. Пусть клиент коммерческого банка положил на депозитный счет N рублей. Ставка обязательного резервирования, установленная Центральным банком составляет r%. Тогда коммерческий банк может выдать кредит из полученных денег в сумме:

N - N * (r/100) = N (1 - r/100) (1.3)

причем эти деньги (может быть уже в другом банке) вновь окажутся в виде привлеченных средств и могут быть использованы для кредитования. Таким образом, на следующем шаге в виде

N (1 - r/100) - N (1 - r/100) * r/100 = N (1 - r/100) 2

И так далее. Процесс будет продолжаться до тех пор, пока первоначальный взнос N рублей не будет израсходован полностью на резервирование. Не трудно посчитать, как изменится (увеличится) денежная масса в банковской системе:

N+ N * (1-r/100) + N * (1-r/100) 2+ N * (1-r/100) 3+. + N * (1-r/100) n = N * [1+ (1-r/100) 1+ (1-r/100) 2+. + (1-r/100) n]

В квадратных скобках - геометрическая прогрессия со знаменателем равным q = (1-r/100), так как q<1 - геометрическая прогрессия убывающая и ее сумма равна:

s = 1/ (1 - q) = 1/ (1 - (1 - r/100)) = 100/r

Таким образом, если внесено на депозит N рублей, а ставка обязательного резервирования r%, то за счет денежного мультипликатора денежная масса увеличится на сумму, равную N *100/r.

Деньги в рыночной экономике всегда должны быть в дефиците, так как их получение является одной из главных целей предпринимательской деятельности, составляет основу мотивационного механизма. Они становятся доступными нефинансовым экономическим агентам только после того, как их продукт нашел конечного потребителя и определил свою долю в структуре платежеспособного спроса. Поэтому необходимо для влияния объема денежной массы на реальные экономические показатели знать соотношения, отражающие связь между ними.

Простейшим таким соотношением является равенство

M*V=P*Y, (1.4)

где M - это количество денег в обращении, а число V называется скоростью обращения денег. Если V считать экзогенно заданной константой, то это равенство называют простейшим уравнением количественной теории денег.

Сущность этой теории может быть описана следующим образом. Рассмотрим величину M/P, которая не совсем точно называется реальными денежными остатками (реальный запас денежных средств). Эта величина показывает количество товаров и услуг условного единственного продукта, которое можно купить, имея деньги в количестве M при ценах P.

Предположим, что спрос на реальные денежные остатки в экономике в целом пропорционален национальному продукту в реальном исчислении, т.е. , где k>0 - некоторая константа. Если считать, что количество денег, т.е. объем денежной массы, задается государством на некотором уровне M, то предложение реальных запасов денежных средств определяется равенством . Уравнение равновесия на денежном рынке имеет следующий вид

или, иначе, M/P=kY.

Положив V=1/k, получим равенство (1.4) как следствие последнего уравнения, задающего равенство спроса и предложения на реальные денежные остатки. При заданном Y это равновесие достигается за счет варьирования величины P, которая отражает абсолютный масштаб цен или, если угодно, относительную цену нашего единственного продукта по отношению к деньгам.

Все сказанное можно повторить в терминах спроса и предложения непосредственно на деньги. А именно, если считать, что предложение денег - это просто количество денег в обращении, т.е. , а спрос на деньги задается равенством , то уравнение равенства спроса и предложения на денежном рынке имеет вид .

На рисунках 1.1 и 1.2 изображены графики функций спроса и предложения на реальные денежные остатки (рис.1.1) и на деньги (рис.1.2). Пересечение графиков спроса и предложения определяет равновесный уровень цен, обозначенный через .

Важную роль в процессе предложения денег играет банковская система, поскольку большая часть денег экономических агентов хранится на банковских счетах.

Предположим, что государство напечатало 300 рублей и выплатило эти деньги государственному служащему в виде зарплаты. Предположим далее, что этот служащий решил положить из этих денег 200 рублей на свой счет в банке. Если они будут спрятаны в банке в сейф, то количество денег в обращении не изменится. Однако банки существуют не для того, чтобы держать деньги клиентов в сейфах.

Если не все положенные на счет деньги, то какую-то их часть, допустим 150 рублей, банк даст кому-нибудь в кредит. В этот момент количество денег в обращении увеличится на эти 150 рублей, ибо они не перешли из рук в руки, а как бы произошли из “пустоты”. Та часть денег, которая вносится на банковские счета и не выдается в виде кредитов, называется резервами (в данном случае речь идет о 50 рублях, или о 25% внесенной суммы). Какая-то часть этих резервов является обязательной. Она определяется нормой обязательного резервирования, задаваемой государством. Какая-то - добровольной. Она определяется самим банком из соображений устойчивости.

Предположим, что со 150 рублями, полученными в качестве кредита, произошла та же история, что и с первоначальными 300. А именно, 100 рублей были положены в банк (в тот же или другой), из которых 75 будут снова выданы в виде кредита еще кому-то и которые тоже вольются в денежную массу. Если представить себе, что этот процесс продолжается “до бесконечности”, то в результате окажется, что денежная масса увеличится на величину

(300+300/2+300/4+.) руб. =600 руб.

При этом из начальных 300 рублей 200 останутся на руках, а 100 осядут в банках в виде резервов.

Сумма денег на руках и в резервах банков называется денежной базой или деньгами повышенной силы. Заметим, что резервы совсем необязательно должны выступать в виде наличности в сейфах банков. Они могут выступать в виде счетов коммерческих банков в центральном банке.

Измерение денежной массы происходит через денежные агрегаты, которые были подробно изложены ранее.

Рассмотрим структуру наличной денежной массы в обращении по состоянию на 1 октября 2008 года webmaster@www.cbr.ru:

Таблица 1. Сумма, количество и удельный вес банкнот и монеты, находящихся в обращении.

Из таблицы 1 видно, что количество монет в обращении превышают банкноты в 7 раз, а сумма банкнот в обращении на 4240000 млн. руб. больше, чем монет.

Рисунок 1.3

Рассмотрим графически удельные веса купюр, монет и банкнот на основании таблицы 1.

Рисунок 1.3

Рисунок 1.4

Рисунок 1.5

Рисунок 1.6

Рисунок 1.7

Рисунок 1.8.

Денежная масса с 2002 года по сравнению к 2008 году увеличилась почти в 7 раз, это видно из графика изменения денежной массы М2 с 2002г. по 2008г. на рисунке 1.9.

Рисунок 1.9

Более широкое представление о денежной массе М2 и ее структуре в России дают следующие данные, взятые с официального сайта ЦБ РФ:

Таблица 2. Денежная масса М2 (национальное определение) в 2008 году (млрд. руб.)

Из таблицы 2 видно, что максимальный темп прироста денежной массы к 01.01.2008 был 1.09.2008 и составил 9,5%, а максимальное снижение 1.02.2008 и составил 2,7%.

Приведем данные по денежной базе в широком определении за 2008 год webmaster@www.cbr.ru.

Таблица 3. Денежная база в широком определении в 2008 году (млрд. руб.)

1. Без учета наличных денег в кассах учреждений Банка России.

2. Счета в валюте Российской Федерации, включая остатки средств ОРЦБ.

3. По привлеченным кредитными организациями средствам на счетах в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте.

4. По рыночной стоимости.

Центральный банк сам не выступает в качестве покупателя на рынке товаров. Поэтому он лишь косвенным образом, через денежную массу, может регулировать совокупный спрос. Величина денежной массы зависит от спроса на деньги и их предложения.

Спрос на деньги со стороны небанковского сектора Центробанк регулирует посредством политики процентных ставок, а предложение денег со стороны коммерческих банков - с помощью мероприятий по обеспечению ликвидности.

Приведем данные о ставки рефинансирования с 2006 по 2008 годах.

Таблица 4. Ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации

Именно оперативным инструментом процентной политики являются ставки по операциям ЦБ, или просто, ставки по операциям. С помощью них банк имеет возможность проводить все сделки на финансовом рынке, осуществлять рефинансирование, а также изымать ликвидность у банков. Все это направлено на формирование уровня доходности банка на различных сегментах финансового рынка.

В России арсенал регуляторов слагается из комплекса административных и экономических косвенных инструментов, эмиссии. Механизм предложения денег в основном основывается на внешних источниках. Центральный банк РФ покупает избыточное предложение иностранной валюты, тем самым наращивая собственные валютные резервы, но при этом проводит денежную эмиссию в пропорциональном объеме. Данный процесс отражается в укрупненном балансе ЦБ РФ, где происходит ежегодный рост чистых международных резервов, а чистый внутренний кредит сокращается.

Таблица 5. Сводные показатели денежной программы за 2004-2007 гг.

Из таблицы 5 видно, что покупка валюты и расширение за счет этого денежной базы доминируют над внутренними ресурсами, которые уменьшаются за счет сокращения чистых внутренних активов (на 340 млрд. руб. в 2004 году; на 537 млрд. руб. в 2005 году), в основном в результате уменьшения чистого кредита расширенному правительству до 147 млрд. руб. (2004), до 627 млрд. руб. (2005), при этом чистый кредит банкам сократился на 210 млрд. руб. (2004), а в 2005 году на 74 млрд. увеличился. Из программы видно, что происходит процесс трансформации растущих обязательств Банка России перед населением, расширенных правительством и банками в кредиты иностранным государствам. Однако объяснять данные процессы только с позиции неразвитости системы денежного предложения, механизма рефинансирования в условиях российской экономики невозможно и не соответствует истине. В данном случае Центральный банк вынужден выстраивать денежное предложение, опираясь на внешние ресурсы, так как он абсолютно зависим от экономики, где существует ряд фундаментальных проблем, воздействующих на политику ЦБ.

Так же для поддержания и регулирования денежной системы существуют Международные резервы Российской Федерации.

Основным назначением золотовалютных резервов является сокращение волатильности национальной денежной единицы, связанной с активностью спекулянтов и неравномерностью внешнеэкономической деятельности хозяйствующих субъектов http: //ru. wikipedia.org/wiki/ЗВР.

Таблица 6. Международные резервы Российской Федерации в 2008 году (млн. долларов США)

Рисунок 1.10

По уровню Международных резервов РФ занимает 3 место в мире после Китая и Японии.

По рисунку 1.10 видно, что рост международных резервов РФ начался с 2001 года от 40 млрд. $, а к 2008 году МР составили практически 500 млрд. $. Что свидетельствует о том, что РФ хватит денежных средств выйти из кризисных ситуаций, поддержать экономику страны.

Заключение